1、美國(guó)：

（1）美聯(lián)儲(chǔ)上周三宣布維持每月850億美元的購(gòu)債規(guī)模不變。美聯(lián)儲(chǔ)每月購(gòu)買450億美元較長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債，每月購(gòu)買400億美元抵押貸款支持債券；并維持基金利率在0-0.25%區(qū)間不變。美聯(lián)儲(chǔ)重申只要失業(yè)率高于6.5%，一至兩年預(yù)估通脹不超過2.5%，且較長(zhǎng)期通脹預(yù)期沒有上揚(yáng)趨勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)將維持聯(lián)邦基金利率在0-0.25%區(qū)間。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克隨后在新聞發(fā)布會(huì)中表示，只要當(dāng)失業(yè)率降至6.5%后才會(huì)考慮升息，就業(yè)市場(chǎng)狀況遠(yuǎn)不及預(yù)期水準(zhǔn)，但仍有所改善。其同時(shí)稱美聯(lián)儲(chǔ)退出QE沒有時(shí)間表，并且他預(yù)期2016年后的幾年內(nèi)利率將升至4%。會(huì)議后，黃金創(chuàng)下2009年1月以來(lái)最佳的單日表現(xiàn)；5年期美國(guó)國(guó)債收益率創(chuàng)2009年3月以來(lái)最大的單日跌幅；美元指數(shù)創(chuàng)今年第三大單日跌幅；美國(guó)房產(chǎn)建筑商板塊的股價(jià)創(chuàng)2012年6月以來(lái)最大的漲幅；道瓊斯和標(biāo)普創(chuàng)歷史新高。

（2）然而，在上周五，美聯(lián)儲(chǔ)的鷹鴿兩派的代表喬治和布拉德均發(fā)表了講話。而最終，此前被視為鴿派死忠的布拉德表示10月存在縮減QE可能，導(dǎo)致金銀大幅跳水，可以預(yù)見，未來(lái)有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)首次縮減QE的爭(zhēng)論仍將繼續(xù)，未來(lái)的市場(chǎng)，又將重新回到“觀察美國(guó)數(shù)據(jù)表現(xiàn)-解讀美聯(lián)儲(chǔ)官員講話-評(píng)估下次美聯(lián)儲(chǔ)決議舉措”的老路上來(lái)。

2、歐洲：默克爾以壓倒性勝利成功地第三次當(dāng)選德國(guó)總理。盡管此后默克爾聯(lián)盟的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)低于多數(shù)黨要求，歐元走強(qiáng)勢(shì)頭仍然未減。目前歐元兌美元穩(wěn)穩(wěn)站上1.3520一線。

3、中國(guó)：美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議上的“無(wú)作為”對(duì)國(guó)內(nèi)短期流動(dòng)性利好，8月外匯占款首次轉(zhuǎn)正，8月金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款為273億元人民幣，在最近三個(gè)月首次轉(zhuǎn)正，但扣除順差和FDI后熱錢仍表現(xiàn)為流出，9月央行公開市場(chǎng)零投放，但財(cái)政放款約3000億，準(zhǔn)備金繳款約3000億，外匯占款增量將決定流動(dòng)性改善的程度，由于9月份QE未縮減超預(yù)期，預(yù)計(jì)9月外匯占款將繼續(xù)流入，有助于國(guó)內(nèi)短期流動(dòng)性的改善。但是10月QE退出風(fēng)險(xiǎn)猶存，且10月財(cái)政繳款或達(dá)4000億，若10月央行未能及時(shí)投放貨幣，10月流動(dòng)性仍存短期緊縮風(fēng)險(xiǎn)。

4、今日重點(diǎn)關(guān)注前瞻：

周一（9月23日）：

日本休市；

9：45，中國(guó)9月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值，上月50.1；

14:58，法國(guó)9月制造業(yè)PMI初值，上月49.7，預(yù)期50；

15:28，德國(guó)9月制造業(yè)PMI初值，上月51.8，預(yù)期52.2；

15:58，歐元區(qū)9月制造業(yè)PMI初值，上月51.4，預(yù)期51.7；

21:00，歐洲央行行長(zhǎng)德拉基在歐洲議會(huì)經(jīng)濟(jì)與貨幣事務(wù)委員會(huì)作證；

1、宏觀經(jīng)濟(jì)：8月份工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)10.4%，較上月回升0.7個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)0.93%，工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，固定資產(chǎn)投資和出口增速均有回升，基建投資明顯加速、制造業(yè)投資增速回升，而房地產(chǎn)投資增速回落。8月份社會(huì)融資規(guī)模大幅回升，新增信貸好于預(yù)期，且信貸結(jié)構(gòu)依然良好，也反映了在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的情況下，信貸需求的增加。今天將公布9月份匯豐PMI預(yù)覽值。

2、政策面：三中全會(huì)臨近，改革預(yù)期升溫，政策氛圍繼續(xù)向好；隨著經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)，政策“穩(wěn)增長(zhǎng)”重要性可能會(huì)有弱化；政策面有托底預(yù)期，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，體現(xiàn)底線思維；貨幣政策基調(diào)“盤活存量、優(yōu)化增量”，預(yù)計(jì)流動(dòng)性將總體維持緊平衡；央行延續(xù)逆回購(gòu)和央票到期續(xù)做操作，貨幣政策中性。

3、盈利預(yù)期：滬深300成分股2013年一致預(yù)期利潤(rùn)增速前期快速下調(diào)，半年報(bào)公布完畢，盈利預(yù)期近期企穩(wěn)。

4、流動(dòng)性：

A、上周央行公開市場(chǎng)操作凈回籠資金80億元。本周公開市場(chǎng)到期待回籠資金130億元。

B、昨日銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率(R007)3.83%，隔夜回購(gòu)利率(R001)3.58%，月末資金利率趨緊。

C、新股繼續(xù)停發(fā)；9月份A股市場(chǎng)限售股解禁市場(chǎng)處于年內(nèi)高位，中小板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)解禁壓力較大，滬深300板塊解禁壓力有限；本周限售股解禁壓力??；上周全部A股市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)資本減持力度繼續(xù)維持高位；9月13日當(dāng)周新增A股開戶數(shù)和新增基金開戶數(shù)回升，持倉(cāng)賬戶數(shù)回落，交易活躍程度回升。

5、消息面：

國(guó)務(wù)院：加大財(cái)稅政策扶持加快煤層氣抽采

8月中國(guó)外匯占款增273億告別連續(xù)兩個(gè)月減少

央行調(diào)查：三季度近7成居民稱房?jī)r(jià)高得難以接受

美聯(lián)儲(chǔ)維持每月850億美元量化寬松不變

美聯(lián)儲(chǔ)布拉德：10月可能縮減QE

中秋假期，外圍股市劇烈波動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持QE不變，引發(fā)市場(chǎng)全線暴漲，但QE縮減擔(dān)憂再起使得上周五漲幅回吐，道指-0.51%，納指+0.78%，標(biāo)普+0.3%，法國(guó)CAC40指數(shù)+1.4%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)+0.4%，德國(guó)DAX指數(shù)+0.92%，日經(jīng)225指數(shù)+1.63%，恒生指數(shù)+1.67%，恒生國(guó)企指數(shù)+1.71%。

小結(jié)：8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍好于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇回暖態(tài)勢(shì)延續(xù)，三中全會(huì)前改革預(yù)期升溫，政策氛圍繼續(xù)向好，股指反彈邏輯依然維持，股指維持震蕩偏多行情。關(guān)注今天公布的9月份匯豐PMI預(yù)覽值。

1、中秋假期最后一交易日現(xiàn)券市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，無(wú)行情，但中秋期間（19日），美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持QE不變，超市場(chǎng)預(yù)期。美10年期國(guó)債收益率下行17個(gè)BP，美債大漲，黃金，原油，股指大漲。昨日（22日）美央行表示若數(shù)據(jù)良好，不排除下月開始縮減QE，美10年期國(guó)債收益率反彈，整個(gè)中秋期間美10年期國(guó)債下行11BP，但股指，原油，黃金跌回假期前水平。

2、  中秋假期前最后交易日，現(xiàn)券市場(chǎng)穩(wěn)定。周日（22日），銀行間市場(chǎng)繼續(xù)開市交易，昨日利率曲線整體昨日整體下行，中長(zhǎng)端下行幅度大，10年期盤中一度下行超10 個(gè)BP。至收盤，國(guó)債1Y 3.55%（+0BP）、3Y 3.83%（-4BP)、5Y 3.92%(-4BP)、7Y 3.975(-7.5BP)、10Y 3.985%（-8.5BP）。 國(guó)開 金融債1Y 4.45%（-5BP）、3Y 4.68%（-4BP)、5Y 4.74%(-4BP)、7Y 4.80%(-4BP)、10Y 4.81%（-4BP）。

3、 昨日（22日）期貨CTD期限7年下行7.5BP，對(duì)應(yīng)期貨主力應(yīng)漲月0.45元左右。 以3%-4%的資金成本計(jì)算，目前對(duì)應(yīng)合約遠(yuǎn)期理論價(jià) 范圍為TF1312(93.307-94.518)，TF1403(93.261-94.709)，TF1406(93.214-94.901)。

4、  昨日（22日）資金市場(chǎng)較緊張，隔夜相對(duì)穩(wěn)定，7天，14天資金相對(duì)緊張。與假期前最后交易日（18日）相比，隔夜回購(gòu)資金 3.5889%（+7.79BP）、7天回購(gòu)4.0066%（+34.56BP）.14天回購(gòu)昨日上行幅度最高，反應(yīng)節(jié)日前資金將面臨緊張。

5、信用債方面，昨日成交清淡，中長(zhǎng)期變化不大。利率互換市場(chǎng)，昨日5年和7年期均變動(dòng)-2BP

6、小結(jié)：中秋期間，美聯(lián)儲(chǔ)QE退出出現(xiàn)超預(yù)期變化，昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)券市場(chǎng)漲幅較大。但本周面臨十一國(guó)慶前資金面考驗(yàn)，且美國(guó)QE延退，不應(yīng)成為債市多頭行情的主要因素，追高謹(jǐn)慎。

1、較上周三3:00 PM，倫敦金+1.8%，倫敦銀+0.59%

2、美聯(lián)儲(chǔ)9月FOMC聲明未宣布削減QE，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào) 2013、2014年底最低失業(yè)率預(yù)期，分別降至7.1%、6.4%，2015年底最低失業(yè)率5.9%，2016年底5.4%，2014年美國(guó)GDP增速為2.9%-3.1%，遠(yuǎn)低于6月所預(yù)測(cè)的3.0%-3.5%；將PCE通脹的預(yù)測(cè)從1.4%-2.0%下調(diào)至1.3%-1.8；伯南克新聞發(fā)布會(huì)中認(rèn)為美國(guó)長(zhǎng)期失業(yè)率仍然過高，F(xiàn)OMC將等待更多經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，在未來(lái)幾次FOMC會(huì)議上，將觀察經(jīng)濟(jì)基本前景是否得到證實(shí)，然后決定今年晚些時(shí)候是否采取行動(dòng)。

3、美國(guó)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席James Bullard周五表示，美國(guó)疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)促使美聯(lián)儲(chǔ)推遲削減QE；如果一些數(shù)據(jù)令經(jīng)濟(jì)前景更加明朗，那么他們可能會(huì)在10月份宣布小幅削減QE；紐約聯(lián)儲(chǔ)在本周五發(fā)布的一份聲明中表示，將盡快在下周其開始測(cè)試隔夜利率逆回購(gòu)，以幫助美聯(lián)儲(chǔ)決策者在最終需要提高利率時(shí)推出合適的收緊貨幣政策。

4、8月成屋銷售戶數(shù)達(dá)到548萬(wàn)戶，創(chuàng)2007年2月以來(lái)最高紀(jì)錄，明顯高于預(yù)期的525萬(wàn)戶，7月為539萬(wàn)戶，當(dāng)美國(guó)8月新屋開工年化89.1萬(wàn)戶，預(yù)期91.7萬(wàn)戶，前值從89.6萬(wàn)戶修正為88.3萬(wàn)戶， 8月營(yíng)建許可年化91.8萬(wàn)戶，預(yù)期95.0萬(wàn)戶，前值95.4萬(wàn)戶.

5、今日前瞻：日本休市；9：45，中國(guó)9月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值，上月50.1；14:58，法國(guó)9月制造業(yè)PMI初值，上月49.7，預(yù)期50；15:28，德國(guó)9月制造業(yè)PMI初值，上月51.8，預(yù)期52.2；15:58，歐元區(qū)9月制造業(yè)PMI初值，上月51.4，預(yù)期51.7；21:00，歐洲央行行長(zhǎng)德拉基在歐洲議會(huì)經(jīng)濟(jì)與貨幣事務(wù)委員會(huì)作證；

6、中國(guó)白銀網(wǎng)白銀現(xiàn)貨昨日?qǐng)?bào)價(jià) 4340元/千克（-30）；COMEX白銀庫(kù)存 5057.11噸（+39.39），上期所白銀庫(kù)存 460.262噸（+0.00）；SRPD黃金ETF持倉(cāng) 910.194噸（-0.925），白銀ISHARES ETF持倉(cāng) 10602.67噸（+104.93）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD 多付空，交收量29714千克；白銀TD空付多，交收量4380千克；

7、美國(guó)10年tips 0.52%（-0.18%）；CRB指數(shù) 287.44（-1.06%），標(biāo)普五百1709.91（-0.72%）；VIX 13.12（-0.04）；

8、倫敦金銀比價(jià)60.84（+0.56），金鉑比價(jià)0.92（+0.00），金鈀比價(jià)1.84（-0.01），黃金/石油比價(jià)：13.023（+0.12）；

9、小結(jié)：短期問題：美聯(lián)儲(chǔ)9月未退出QE，一方面表明美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還不夠穩(wěn)??；另一方面也表明縮減QE的利空仍未到來(lái)，未來(lái)貨幣政策節(jié)奏更多取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。從中期問題來(lái)看，與上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)獨(dú)步領(lǐng)先不同，近期中國(guó)、歐元區(qū)、日本等主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；全球更廣泛的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將有利于全球股指上升（利空貴金屬）、利率上升（利空）、削弱美元強(qiáng)勢(shì)局面（謹(jǐn)慎利多）、支撐整體周期性大宗商品需求（利多）；考慮到大宗商品整體需求并未顯著好轉(zhuǎn)，整體而言上述因素對(duì)貴金屬仍以偏空為主導(dǎo)。近期走勢(shì)關(guān)注兩個(gè)因素：第一；美國(guó)10年期國(guó)債的變化（如果重新快速上升，貴金屬將跟隨下跌）；第二，中國(guó)增長(zhǎng)前景持續(xù)性遭質(zhì)疑導(dǎo)致大宗商品價(jià)格開始下跌（貴金屬支撐因素坍塌重回跌勢(shì)）。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，金銀比價(jià)從大趨勢(shì)來(lái)講仍將下降；白銀COMEX庫(kù)存下降至今年2月份以來(lái)的低點(diǎn)水平。

銅：1、LME銅C/3M貼水24（17日貼30.5）美元/噸，與17日相比庫(kù)存-12350噸，注銷倉(cāng)單-3775噸，大倉(cāng)單維持，LME銅庫(kù)存下降趨緩，基差底部小幅走強(qiáng)，注銷倉(cāng)單依舊維持高位，COMEX銅基金凈空頭繼續(xù)擴(kuò)大。

2、滬銅庫(kù)存本周-5186噸，現(xiàn)貨對(duì)主力合約升水615元/噸（昨760），廢精銅價(jià)差3875（昨3950），關(guān)注進(jìn)口對(duì)國(guó)內(nèi)庫(kù)存的影響。

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.34（前值7.40）[進(jìn)口比價(jià)7.41]，三月比價(jià)7.24（前值7.26）[進(jìn)口比價(jià)7.41]，國(guó)內(nèi)進(jìn)口到岸升水高位企穩(wěn)。

鋁：1、LME鋁C/3M貼水46（17日貼46)美元/噸，與17日相比庫(kù)存+27575噸，注銷倉(cāng)單-5500噸，近期庫(kù)存有所增加，注銷倉(cāng)單下降，基差較弱。

2、滬鋁交易所庫(kù)存-13039噸，庫(kù)存下降，現(xiàn)貨對(duì)主力合約升水225元/噸（昨升215），滬鋁升水處于較高位置。

3、現(xiàn)貨比價(jià)8.22（前值8.25）[進(jìn)口比價(jià)8.28]，三月比價(jià)7.91（前值7.93）[進(jìn)口比價(jià)8.26]，{原鋁出口比價(jià)5.42，鋁材出口比價(jià)6.92}，現(xiàn)貨進(jìn)口幾乎回升至盈利附近。

鋅：1、LME鋅C/3M貼水37.5（17日貼40.25）美元/噸，與17日相比庫(kù)存+1750噸，注銷倉(cāng)單-5800噸，出庫(kù)趨緩，注銷倉(cāng)單高位，基差較弱。

2、滬鋅庫(kù)存-0噸，現(xiàn)貨對(duì)主力升水160元/噸（昨升175），滬鋅基差走強(qiáng)，庫(kù)存表現(xiàn)較好，但庫(kù)存降幅和趨勢(shì)有所改變。

3、現(xiàn)貨比價(jià)8.04（前值8.04）[進(jìn)口比價(jià)8.06]，三月比價(jià)7.84（前值7.83）[進(jìn)口比價(jià)8.05]，現(xiàn)貨進(jìn)口幾乎回升至盈利附近。

鉛：1、LME鉛C/3M貼水17.5（17日貼17.5）美元/噸，與17日相比庫(kù)存-1725噸，注銷倉(cāng)單-3075噸，大倉(cāng)單維持，庫(kù)存上升明顯，但注銷倉(cāng)單下降，基差走弱。

2、滬鉛交易所庫(kù)存-905噸，去庫(kù)存較緩慢，現(xiàn)貨對(duì)主力平水（昨升60）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)6.85（前值6.84）[進(jìn)口比價(jià)7.73]，三月比價(jià)6.78（前值6.72）[進(jìn)口比價(jià)7.80]，{鉛出口比價(jià)5.60，鉛板出口比價(jià)6.11}。

鎳：1、LME鎳C/3M貼水67.5（17日貼74）美元/噸，與17日相比庫(kù)存+2934噸，注銷倉(cāng)單+1692噸，大倉(cāng)單維持，倫鎳庫(kù)存上升，注銷倉(cāng)單上升，貼水持穩(wěn)。

2、現(xiàn)貨比價(jià)7.09（前值7.10）[進(jìn)口比價(jià)7.25]。

綜合新聞：

1、據(jù)利馬9月20日消息，秘魯金屬礦商-南方銅業(yè)稱，擬在2016年前向秘魯和墨西哥項(xiàng)目投資71億美元。計(jì)劃2016年以前將年均銅產(chǎn)量提高至118萬(wàn)噸，今年預(yù)計(jì)將在64萬(wàn)噸。

2、據(jù)雅加達(dá)9月20日消息，印尼政府希望推動(dòng)錫價(jià)上漲25%至每噸25000-29000美元。

3、據(jù)倫敦9月20日消息，國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)周五公布的數(shù)據(jù)顯示，全球8月原鋁產(chǎn)量減少1.6萬(wàn)噸至208.4萬(wàn)噸。較上年同期持平。

4、據(jù)東京9月20日消息，日本10-12月鋁升水多數(shù)敲定在每噸245-247美元，低于前一季度250美元。

5、據(jù)雅加達(dá)9月19日消息，美國(guó)自由港麥克米倫銅金公司旗下的印尼公司周四稱，目前該公司薪資談判幾無(wú)進(jìn)展，但勞資雙方已經(jīng)決定將談判最后期限延后，這意味著印尼最大銅礦面臨供應(yīng)中斷的威脅緩解。

6、據(jù)圣地亞哥9月18日消息，智利銅礦薩爾瓦多（Salvador）持續(xù)兩周的罷工結(jié)束，礦工與運(yùn)營(yíng)商Codelco達(dá)成協(xié)議。2012年該礦生產(chǎn)62700噸，不到Codelco公司產(chǎn)量總數(shù)的4%。

7、據(jù)利馬9月18日消息，秘魯?shù)V產(chǎn)商Antamina稱今年銅產(chǎn)量料為450000噸，持平于上年水準(zhǔn)。2012年該礦投資13億美元擴(kuò)張，這提升產(chǎn)出約40%。

8、9月20日LME評(píng)論：期銅收低，此前FOMC決議引發(fā)的漲勢(shì)消退。因一位美聯(lián)儲(chǔ)官員表示下月可能縮減刺激舉措。

結(jié)論：倫銅庫(kù)存降幅趨緩，基差底部小幅走強(qiáng)；國(guó)內(nèi)廢精銅價(jià)差階段高位較大幅度回落，內(nèi)外比價(jià)較大幅度回升，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨表現(xiàn)一般，進(jìn)口如預(yù)期增加，基本面看銅價(jià)仍然承壓。國(guó)內(nèi)鋁市結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)較好，滬鋁現(xiàn)貨升水處于較高位置，有成本支撐但減產(chǎn)不力，弱勢(shì)運(yùn)行，關(guān)注西北部地區(qū)電解鋁新產(chǎn)能投放情況。滬鋅庫(kù)存和鋅錠社會(huì)庫(kù)存降幅趨緩，滬鋅基差走強(qiáng)，倫鋅出庫(kù)趨緩，基差較弱。倫鉛基本面較好，但庫(kù)存上升明顯，基差回落，交易數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱；國(guó)內(nèi)近期動(dòng)力性鉛酸電池價(jià)格有所走弱，8月鉛產(chǎn)量增幅較大，滬鉛整體偏弱格局未變。

1、現(xiàn)貨市場(chǎng)：國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)弱勢(shì)盤整，市場(chǎng)成交低迷。

2、前一交易日現(xiàn)貨價(jià)格：上海三級(jí)螺紋3420（-），二級(jí)螺紋3430（-），北京三級(jí)螺紋3400（-30），沈陽(yáng)三級(jí)螺紋3460（-），上海6.5高線3370（-），5.5熱軋3510（-），唐山鐵精粉1025（-），日照港澳礦1045（-），唐山二級(jí)冶金焦1365（-），唐山普碳鋼坯3040（+20）

3、三級(jí)鋼過磅價(jià)成本3775，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利-5.8%，期盤利潤(rùn)-3.7%。

4、新加坡鐵礦石掉期10月價(jià)格130.87（+0.34），Q4價(jià)格126.56（+0.21）。

5、持倉(cāng)：變化不大。

6、庫(kù)存：螺紋608.09萬(wàn)噸，增11.05萬(wàn)噸；線材148.94萬(wàn)噸，增8.57萬(wàn)噸；熱軋406.24萬(wàn)噸，減1.18萬(wàn)噸。港口鐵礦石7189萬(wàn)噸，減66萬(wàn)噸。唐山鋼坯64.72萬(wàn)噸，增5.87萬(wàn)噸。

7、小結(jié)：九月份以來(lái)下游需求釋放并不明顯，低于此前預(yù)期，現(xiàn)貨基本面上行乏力，加之期貨高升水，短期有修復(fù)期貨升水的壓力。不過基本面總體上仍是低庫(kù)存格局，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)并不算大，波動(dòng)空間總體也比較有限。

鋼鐵爐料：

1、國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)弱勢(shì)維穩(wěn)，成交清淡。進(jìn)口礦外盤市場(chǎng)整體表現(xiàn)平穩(wěn)，成交清淡。

2、國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，節(jié)假日期間煉焦煤價(jià)格無(wú)明顯波動(dòng)，成交情況尚可。進(jìn)口煤炭市場(chǎng)維穩(wěn)運(yùn)行，主流報(bào)價(jià)無(wú)明顯波動(dòng)，成交一般。

3、國(guó)內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)整體維穩(wěn)，市場(chǎng)成交尚可。

4、環(huán)渤海四港煤炭庫(kù)存1564.5萬(wàn)噸（-53.1），上周進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存800.3萬(wàn)噸（+12），上周進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存7189萬(wàn)噸（-66）

5、天津港一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)1460（0），天津一級(jí)焦出廠價(jià)1460（0），天津鋼鐵一級(jí)焦采購(gòu)價(jià)1390（0），唐山二級(jí)焦炭1365（0），臨汾一級(jí)冶金焦1310（0）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價(jià)格以一周變動(dòng)一次），秦皇島5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)525（0），62%澳洲粉礦132（0），唐山鋼坯3040（0）。

6、柳林4號(hào)焦煤車板價(jià)1150（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075（0），日照港A8.5S0.43美國(guó)焦煤163美金（0）；港口主流焦煤折算盤面價(jià)格1070（0）。

7、節(jié)日期間，爐料總體平穩(wěn)，其中鋼坯企穩(wěn)回升20元，焦煤焦炭?jī)r(jià)格穩(wěn)定。8、9月份發(fā)電數(shù)據(jù)較好，宏觀總體偏暖，空頭需謹(jǐn)慎。

1、華東國(guó)產(chǎn)全乳膠17700-19100，均價(jià)18400/噸（-0）；倉(cāng)單97140噸（+1940），上海（+560），海南（+800），云南（+0），山東（+580），天津（-0）。

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價(jià)242.6（1.5）折進(jìn)口成本17668（108），進(jìn)口盈利732（-108）；RSS3近月結(jié)算價(jià)267（4）折進(jìn)口成本20919（286）。日膠主力284.4（6.5），折美金2864（63），折進(jìn)口成本22307（451）。

3、青島保稅區(qū)：泰國(guó)3號(hào)煙片報(bào)價(jià)2625美元/噸（0），折人民幣20404（0）；20號(hào)復(fù)合膠美金報(bào)價(jià)2455美元/噸（0），折人民幣17732（0）；渤海電子盤20號(hào)膠17819元/噸（117）。

4、泰國(guó)生膠片78.15（0.75），折美金2525（76）；膠團(tuán)70（1），折美金2262（79）；膠水75.5(0),折美金2439(51)。

5、丁苯華東報(bào)價(jià)13000（0），順丁華東報(bào)價(jià)12800元/噸（0）。

6、截至9月16日，青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫(kù)存約23.86萬(wàn)噸，較半月前下降8900噸。

7、據(jù)金凱訊9月16日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率回升0.8至79.7；半鋼升0.6至86.9。

小結(jié)：假期外盤上漲；全乳（老膠）現(xiàn)貨持穩(wěn)；1401較煙片進(jìn)口成本低124元。滬主力對(duì)復(fù)合膠升水走強(qiáng)，升水高。新加坡20號(hào)膠近月維持貼水。保稅區(qū)庫(kù)存下降，輪胎廠開工上升。滬膠價(jià)格季節(jié)性：8月稍弱，9、10月偏強(qiáng)。

1、中秋節(jié)放假期間主要現(xiàn)貨市場(chǎng)維持良好走勢(shì)，部分企業(yè)價(jià)格繼續(xù)小幅上揚(yáng)。今天華南地區(qū)的生產(chǎn)企業(yè)聚集在廣東江門召開市場(chǎng)形勢(shì)研討會(huì)，預(yù)計(jì)以漲價(jià)為主，幅度在40元左右！

2、各交割廠庫(kù)5mm白玻報(bào)價(jià)情況

交割庫(kù)名稱                    倉(cāng)單限額   升貼水   現(xiàn)貨價(jià)格   折合盤面價(jià)格 期-折

荊州億均玻璃股份有限公司       0.7        0       1400（+16）  1400        -64

武漢長(zhǎng)利玻璃                   1          30      1416（+8）     1386         -50

中國(guó)耀華                       0.5        20      1504（+）    1484      -148

株洲旗濱集團(tuán)股份有限公司       0.9        0       1408（+16）  1408       -72

山東巨潤(rùn)建材有限公司           1.5       -120     1400（+）     1520       -185

河北大光明嘉晶玻璃有限公司     0.7       -200     1312（+）     1512       -184

沙河市安全玻璃實(shí)業(yè)有限公司     2.4       -200     1312（+）     1512       -184

江門華爾潤(rùn)                     1.1        120      1608（+）    1488       -152

臺(tái)玻長(zhǎng)江玻璃有限公司           1.1        170      1728（+）     1558       -222

山東金晶科技股份有限公司       1.1        -40      1504（+）     1544        -208

華爾潤(rùn)玻璃產(chǎn)業(yè)股份有限公司     2.7        0       1624（+）     1624        -288

漳州旗濱玻璃有限公司            2         80      1704（+）     1624        -288

3、上游原料

華東重質(zhì)堿 1365（-） 華北1315（-）華東石油焦均價(jià)1240（-）

，5500k 動(dòng)力煤520（-5） 華南180CST 5675（-）

4、 社會(huì)庫(kù)存情況

截止9月18日，統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)306條玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存量為2721萬(wàn)重箱，較9月

11日的2726萬(wàn)重箱降5萬(wàn)重箱。

5、中國(guó)玻璃綜合指數(shù)1133.15(+3.07）

中國(guó)玻璃價(jià)格指數(shù)1122.48（+3.21）；

中國(guó)玻璃市場(chǎng)信心指數(shù)1175.82（+2.5）

6、注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量 ：168（-）；

期貨1401合約：1336（-8）；  期貨1405合約：1353(-6）  5-1月間價(jià)差：17

7、FG1401期-現(xiàn) 月均價(jià)差 最低： -79 月均最高：-13   月均平均： -45

8、玻璃庫(kù)存維持小幅下降態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)信心偏好，現(xiàn)貨價(jià)格一直維持上升狀態(tài)，其中華東價(jià)格尤為堅(jiān)挺，上周末華中地區(qū)玻璃也小幅提價(jià)，顯現(xiàn)市場(chǎng)壓力不大。期貨方面，期價(jià)繼續(xù)向下，上周毫無(wú)反彈跡象，期貨盤面相對(duì)偏低。期貨倉(cāng)單大幅減少，倉(cāng)單壓力不大。上周玻璃主要受宏觀面影響較大，領(lǐng)跌工業(yè)品，若后期宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)好，基本面尚可的玻璃或?qū)⒂瓉?lái)反彈補(bǔ)漲。

1、日本石腦油到岸均價(jià)929.5（-12），東北亞乙烯1350（+75），石腦油折算成本10314

2、華東國(guó)產(chǎn)LLDPE現(xiàn)貨價(jià)區(qū)間11425（-200），進(jìn)口LLDPE價(jià)格11650（-25）。

3、LDPE華東市場(chǎng)價(jià)12450（-100)，HDPE華東市場(chǎng)價(jià)11675（-150），PP華東市場(chǎng)價(jià)11575（-0）。

4、東北亞LLDPE到岸價(jià)1480（-10)，折合進(jìn)口成本11505。

5、交易所倉(cāng)單量6925（-8346）。

6、主力基差（華東現(xiàn)貨-1401合約）685，多單持有收益18.8%。

7、PE現(xiàn)貨價(jià)格近期回調(diào)明顯，因交割庫(kù)貨物流出以及前期下游備貨短期采購(gòu)意愿弱。但整體而言，農(nóng)膜企業(yè)開工率近期處于提升狀態(tài)，對(duì)塑料的需求會(huì)增加，只不過目前點(diǎn)位高，加上企業(yè)已部分備貨，抑制了短期的需求。筆者認(rèn)為下半年塑料供求關(guān)系整體偏好，此波回調(diào)后，基本面又會(huì)趨于健康。但短期油價(jià)受利比亞增產(chǎn)以及敘利亞局勢(shì)的緩和不會(huì)有太強(qiáng)的表現(xiàn)，為此目前點(diǎn)位多單進(jìn)場(chǎng)可能不一定能馬上見效，建議小倉(cāng)介入或則等待更好操作機(jī)會(huì)。

1. 上游原料： 布倫特原油109.22（+0.46）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）525（-5）；

期現(xiàn)價(jià)格：江蘇中間價(jià)3260（+70）， 西北中間價(jià)2420（+50），山東中間價(jià)3005（+110）；   期盤主力1401收盤價(jià)：2883（+22）

2. 升貼水交割庫(kù)名稱          升貼水      現(xiàn)貨價(jià)格    折合盤面價(jià)格  主力-折合價(jià)

江蘇地區(qū)                    0          3260（+70）     3260           -377

浙江寧波                    0          3395（+80）     3395           -512

河南中原大化集團(tuán)           -140        2810（+85）     2950            -67

山東兗礦煤化               -150        3005（+110）    3155           -272

河北定州天鷺               -155        2850（+80）     3005           -122

內(nèi)蒙博源                   -500        2490（+0）      2990           -107

福建泰山石化                0          3325（+50）     3325           -442

3. 外盤價(jià)格：CFR東南亞429（+0）美元/噸；F0B鹿特丹中間價(jià)366.5（+）歐元/噸，F(xiàn)OB美灣價(jià)格457(-1)美元/噸；（易貿(mào)報(bào)價(jià)）CRF中國(guó)價(jià)格402.5（+5）美元/噸,人民幣完稅價(jià)3094.2（+37）

4. 下游價(jià)格：江蘇二甲醚價(jià)格4350（+0） ；華東甲醛市場(chǎng)均價(jià)1400（+15）；華南醋酸 3050（+0），江蘇醋酸2850（+0），山東醋酸2700（+0) ； 寧波醋酸2850（+0）；

5. 庫(kù)存情況：截止9月22日，華東庫(kù)存萬(wàn)噸17.3（-5）；華南庫(kù)存4.4萬(wàn)噸（-1）；寧波庫(kù)存12.8萬(wàn)噸（+3）

6. 開工率：截至9月22日，總開工率：67.3%（+0.5%）；進(jìn)口與產(chǎn)量：2013年7月甲醇進(jìn)口量47.53萬(wàn)噸（+20），出口量10萬(wàn)噸（-7.5）

2012年7月產(chǎn)量226.07萬(wàn)噸（+1.12）

7. 小結(jié):截止上周末，甲醇庫(kù)存下降，保持在歷史低位。甲醇進(jìn)口到港量不多，內(nèi)陸開工率回升，產(chǎn)量回升，供給端總體偏緊，港口地區(qū)貨緊缺。目前，從港口到內(nèi)陸，甲醇現(xiàn)貨都比較堅(jiān)挺，紛紛上調(diào)價(jià)格。期貨盤面大幅貼水華東現(xiàn)貨，期價(jià)表現(xiàn)欠佳，有所偏低。后期在基本面維持較好的情形下，甲醇期貨強(qiáng)勢(shì)上漲可能性較大，建議低位適當(dāng)建立多單，目標(biāo)3000，止損2850下方。

1CBOT大豆：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周三收升，指標(biāo)11月大豆合約上日跌至三周低位后，有低吸買盤浮現(xiàn)。11月大豆期貨 漲5-1/4美分，報(bào)13.47-3/4美元。芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四收低，因技術(shù)性賣盤，且市場(chǎng)認(rèn)為美國(guó)中西部降水將有利晚播大豆的生長(zhǎng)。指標(biāo)11月大豆 下滑至三周半低位13.31-1/4美元，收?qǐng)?bào)13.39-1/2美元，下跌8-1/4美分。芝加哥期貨交易所(CBOT)指標(biāo)11月大豆期貨周五收在約一個(gè)月低位，因技術(shù)性賣盤及美國(guó)即將收割大豆帶來(lái)季節(jié)壓力。指標(biāo)11月大豆 下跌24-1/4美分收?qǐng)?bào)13.15-1/4美元。本周，CBOT-11月大豆 下跌66-1/4美分或7.4%，終止六周連漲。12月豆粕 跌7%，結(jié)束六周漲勢(shì)。12月豆油下滑0.5%，連跌第三周。

2馬來(lái)西亞期市：馬來(lái)西亞棕櫚油期貨周五連跌第三日，并連續(xù)第二周下跌，因馬幣(林吉特)走強(qiáng)打擊了海外的買興，不過強(qiáng)勁的出口數(shù)據(jù)抑制了跌勢(shì)。指標(biāo)12月棕櫚油合約 收跌0.9%。

3 ICE菜籽：周三，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場(chǎng)收盤上漲，主要原因是空頭回補(bǔ)，最終用戶需求旺盛，芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油市場(chǎng)走強(qiáng)。周四，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場(chǎng)收盤下跌，主要原因是芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆走軟。周五，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場(chǎng)收盤大幅下跌，主要原因是芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆暴跌，技術(shù)圖表發(fā)出利空訊號(hào)，收獲壓力逐漸顯現(xiàn)。截至收盤，11月合約下跌7.50加元，報(bào)收484加元/噸；1月合約下跌7.20加元，報(bào)收493.80加元/噸。

4按下午18日下午三點(diǎn)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)算，1月盤面壓榨虧損5%，5月壓榨虧損4.5%；美豆11月船期基差93（0），南美豆3月船期-4（0）。

5 20日各地現(xiàn)貨價(jià)張家港43豆粕報(bào)價(jià)4250（-20）；張家港四級(jí)豆油7000（0）；廣州港24度棕油5380（0）。湖北菜籽5120（0），菜油8950（0），湖北菜粕3250（0）。

6 國(guó)內(nèi)棕油港口庫(kù)存102.6（-2.4）萬(wàn)噸，豆油商業(yè)庫(kù)存99.8（+0.2）萬(wàn)噸，本周開機(jī)率53%（-1%），進(jìn)口豆庫(kù)存596萬(wàn)噸（-10）。

7 貨物檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)Intertek Testing Services的數(shù)據(jù)顯示，9月1-20日馬來(lái)西亞棕櫚油出口較前月增長(zhǎng)13.1%，至996,377 噸。另一家貨物檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)Societe Generale de Surveillance公布的數(shù)據(jù)顯示，同期的棕櫚油出口增長(zhǎng)9.2%。

8 Informa Economics上調(diào)2013年美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)估至32.24億蒲式耳，高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部目前預(yù)期的31.49億蒲式耳。Informa Economics預(yù)期美國(guó)大豆種植面積將為8,360萬(wàn)英畝，較2009年創(chuàng)紀(jì)錄的7,750萬(wàn)英畝多8%。

小結(jié)：9月美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告如期下調(diào)單產(chǎn)和產(chǎn)量，41.2的單產(chǎn)相對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期比較中性，后期美豆產(chǎn)量逐漸明朗還需要3-4周時(shí)間，美豆天氣市依然有時(shí)間和空間。植物油依然預(yù)計(jì)供應(yīng)充足，但南美豆油基差好轉(zhuǎn)，9月之間由于季節(jié)性的原因南美、北美的豆油供應(yīng)壓力也相對(duì)減小，在新豆油上市之前美豆油庫(kù)存壓力不大，且隨著植物油和原油價(jià)差的擴(kuò)大，全球部分地區(qū)出現(xiàn)生物柴油好轉(zhuǎn)的跡象；后期植物油的壓力主要來(lái)自于馬來(lái)印尼棕油的累庫(kù)存和新油籽上市帶來(lái)的充足供應(yīng)。

柳州現(xiàn)貨價(jià)較鄭盤1311升水180（+10）元/噸，昆明現(xiàn)貨價(jià)較鄭盤1311升水-15（+15）元/噸；柳州1月-鄭糖1月=-11（+5）元，昆明1月-鄭糖1月=-123（+5）元； 注冊(cè)倉(cāng)單量559（-22），有效預(yù)報(bào)0（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫(kù)存17500（-3900）。

2：（1）ICE原糖10月合約上漲0.06%收于17.18美分/磅，近月升水-0.56（+0.01）美分/磅；LIFFE近月升水2.2（-0.4）美元/噸；盤面原白價(jià)差微幅縮小；

（2）泰國(guó)Hipol等級(jí)原糖升水0.9，完稅進(jìn)口價(jià)4031（+2）元/噸，進(jìn)口盈利1424（-2）元，巴西原糖完稅進(jìn)口價(jià)4031（+0）噸，進(jìn)口盈利1424（+0）元，升水-0.02。

3：截至9月16日俄羅斯甜菜糖產(chǎn)量為63萬(wàn)噸，去年同期為79.2萬(wàn)噸。

4：8月份中國(guó)進(jìn)口糖56.61萬(wàn)噸，高于7月份的49.97萬(wàn)噸，但同比減少2.96%；其中從巴西進(jìn)口51.22萬(wàn)噸，同比減少3.47%；1-8月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口糖233.38萬(wàn)噸，同比減少3.79%；2012/13年度年前11個(gè)月我國(guó)已合計(jì)進(jìn)口糖306.96萬(wàn)噸。

小結(jié)

A．外盤：雷亞爾大幅升值，提振ICE原糖，近幾日外盤糖主導(dǎo)因素為匯率因素；泰國(guó)白糖升水有所提升，市場(chǎng)猜測(cè)泰國(guó)糖庫(kù)存；巴西乙醇消費(fèi)有好轉(zhuǎn)趨勢(shì)，乙醇價(jià)格回升；整體上，外盤基本面在轉(zhuǎn)好，但并沒看到結(jié)構(gòu)上的調(diào)整，所以上行過程是曲折和迂回的，關(guān)注主產(chǎn)國(guó)新榨季產(chǎn)量和進(jìn)出口情況；巴西匯率始終存在風(fēng)險(xiǎn)；

B．內(nèi)盤：8月進(jìn)口數(shù)據(jù)公布，符合市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)期后期到港量仍較大，后期國(guó)內(nèi)食糖供應(yīng)是否充足，取決于進(jìn)口糖加工進(jìn)度及銷售進(jìn)度；目前盤面配額外泰國(guó)、巴西原糖進(jìn)口虧損，內(nèi)外聯(lián)動(dòng)仍然強(qiáng)；