1、經(jīng)濟環(huán)境概述：美國經(jīng)濟緩慢復蘇，經(jīng)濟增長達危機前水平。歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇脆弱，希臘失業(yè)率創(chuàng)歷史新高，歐洲債務(wù)問題尚未根本解決。中國經(jīng)濟企穩(wěn)的跡象增多，但是持續(xù)性有待觀察，投資的持續(xù)性和庫存調(diào)整的時間還有待觀察。

2、各國政策取向：美聯(lián)儲2013年1月開始，每月購買850億美元資產(chǎn)，市場開始關(guān)注美聯(lián)儲主席的換屆與QE退出的步伐。歐洲財政政策緊縮，貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。市場預(yù)期中國經(jīng)濟增速7.5%是下限，7%是底線，跌破則出臺一些刺激經(jīng)濟的政策。

3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟增速回落，銅供需格局寬松，庫存居高難下。短期反彈主要因美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好，中國政策托底的預(yù)期以及歐洲制造業(yè)呈現(xiàn)復蘇跡象。制約反彈高度的主要是長周期因素。中國經(jīng)濟未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，QE預(yù)期變化以及中國經(jīng)濟運行的預(yù)期促使銅價波動。

4、其他指標驗證：美元指數(shù)大幅下跌后略有反彈，黃金和白銀價格呈現(xiàn)整理。螺紋鋼依舊較弱，中國固定資產(chǎn)投資力度尚可。股市呈現(xiàn)震蕩整理，主要因匯豐PMI數(shù)據(jù)好于預(yù)期，IPO重啟和地方債務(wù)擔憂引發(fā)投資者謹慎情緒。

5、現(xiàn)貨價格：9月24日，上海電解銅現(xiàn)貨報價升水130元/噸至升水300元/噸，平水銅成交價格52460-52550元/噸，升水銅成交價格52550-52660元/噸。滬期銅滯漲，持貨商逢高換現(xiàn)，進入第二段交易時段后銅價小幅回升，更多持貨商拋貨，現(xiàn)銅供應(yīng)充裕，升水一路收窄，無奈中間商與下游均維持觀望，成交氛圍不及昨日。

6、近期重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)：今日，美國8月耐用品訂單和新屋銷售。

7、重要行業(yè)新聞：秘魯金屬礦商--南方銅業(yè)稱，擬在2016年前向秘魯和墨西哥項目投資71億美元。

紐約聯(lián)儲主席達德利周二表示他本人“肯定不希望排除”今年晚些時候開始縮減債券購買計劃的可能性，聯(lián)儲目前對經(jīng)濟增長的預(yù)期要比6月份時更為保守，是否縮減QE由經(jīng)濟數(shù)據(jù)決定，而不是時間。德國9月商業(yè)景氣指數(shù)連續(xù)第五個月上升，顯示歐元區(qū)經(jīng)濟進一步復蘇。中國經(jīng)濟方面，前期的項目投資使得經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但是持續(xù)性還有待于觀察。目前，正在等待三中全會的召開，確定最終改革方案。銅供需面無實質(zhì)性變化，銅價難以出現(xiàn)大的行情。策略上，前期建議的空單謹慎持有，部分倉位可以滾動操作。