1、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：長(zhǎng)周期地，市場(chǎng)普遍認(rèn)為中國(guó)潛在增速已經(jīng)回落，這限制了中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策空間。短周期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速緩慢回落態(tài)勢(shì)未變，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)有所企穩(wěn)。出口存在不確定性，消費(fèi)比較平穩(wěn)，投資的力度依舊決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期表現(xiàn)。

2、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策與房地產(chǎn)調(diào)控政策：貨幣政策依舊穩(wěn)健，但近期央行微調(diào)已顯示政策方向是松的。政府高層表態(tài)要把經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定在合理運(yùn)行區(qū)間，下要防止經(jīng)濟(jì)滑出下限，上要防止通脹超過(guò)上限。房地產(chǎn)調(diào)控的限購(gòu)限貸政策并未整體上放松，房?jī)r(jià)回落較快的個(gè)別城市的調(diào)控政策略有放松。未來(lái)政策取向不會(huì)再趨緊，更有可能是穩(wěn)中略松。

3、短期價(jià)格運(yùn)行的邏輯：近期煤焦鋼的整體反彈主要是由于中央政治局的會(huì)議扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，下游補(bǔ)庫(kù)需求支撐了煤焦鋼的價(jià)格。但是，煤焦鋼整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)格局并沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，供應(yīng)壓力較大和房地產(chǎn)市場(chǎng)回落是螺紋鋼下行的主要原因。

4、螺紋鋼現(xiàn)貨情況：唐山建材，節(jié)日期間市場(chǎng)整體出貨一般，低位有所放量。鋼廠資源到貨較多，商家?guī)齑婷黠@增加；小廠整體出貨一般，節(jié)日期間有所接單；出貨多以節(jié)前訂單為主，庫(kù)存相對(duì)較小。

5、煤焦現(xiàn)貨情況：現(xiàn)澳洲一線主焦煤庫(kù)提價(jià)報(bào)1180-1200元/噸。澳洲3/1焦煤庫(kù)提價(jià)為900元/噸，俄羅斯氣煤G80庫(kù)提價(jià)為900元/噸。俄羅斯焦煤（K10）庫(kù)提價(jià)為1100元/噸。內(nèi)貿(mào)國(guó)內(nèi)主焦煤庫(kù)提價(jià)為1160元/噸。了解到港口進(jìn)口焦煤資源現(xiàn)貨量少，目前出貨以?xún)?nèi)貿(mào)資源為主，根據(jù)客戶(hù)對(duì)煤質(zhì)和價(jià)格方面要求，通過(guò)鐵路運(yùn)輸?shù)礁劢?jīng)過(guò)摻配，走下水抵達(dá)南方港。

6、相關(guān)指標(biāo)：中國(guó)股市小幅反彈。有色金屬價(jià)格繼續(xù)震蕩，橡膠反彈后回落。三中全會(huì)會(huì)議還有月余，市場(chǎng)在等待大的改革方向清晰化。目前，政府和國(guó)企核心管理層正在走群眾路線，為三中全會(huì)召開(kāi)統(tǒng)一思想。

長(zhǎng)周期地，煤焦鋼整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈本來(lái)在2008年全球金融危機(jī)后面臨一個(gè)很好的調(diào)整機(jī)會(huì)，但是地方政府盲目擴(kuò)大投資，不但救活了整個(gè)鏈條，還促動(dòng)了更大規(guī)模，產(chǎn)能釋放和投資潮水退去之后導(dǎo)致了煤焦鋼2011年4月至2012年9月的價(jià)格持續(xù)回落?？藦?qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的城鎮(zhèn)化預(yù)期導(dǎo)致了2012年四季度的一波強(qiáng)勢(shì)反彈，但是任何需求刺激都是短期的，所以反彈終究是反彈。2013年7月以來(lái)的反彈是基于中西部鐵路建設(shè)和棚戶(hù)區(qū)改造，但是制約煤焦鋼長(zhǎng)周期價(jià)格最根本因素是供應(yīng)端的調(diào)整，可這個(gè)調(diào)整我們不能寄希望于企業(yè)自身和地方政府的主動(dòng)性，因?yàn)槔婕m葛太深。最后只能是價(jià)格持續(xù)回落，把資源擠出這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。早死早投胎，不破不立，煤焦鋼終究要調(diào)整。短期，煤焦鋼存在繼續(xù)回落的動(dòng)能，前期建議的空單謹(jǐn)慎持有，部分倉(cāng)位滾動(dòng)操作。