1、美國：美國8月S&P/CS20座大城市房價指數(shù)年率增12.82%，好于增12.50%的預期水平，創(chuàng)2006年2月以來最大漲幅，顯示美國房產市場繼續(xù)復蘇。美國9月零售銷售環(huán)比下降0.1%，預期增長0.1%，8月環(huán)比增0.2%。雖然9月零售銷售整體環(huán)比意外下降，但當月不計汽車銷售的零售銷售環(huán)比增0.4%，明顯高于8月增幅0.1%，顯示了美國家庭消費在10月聯(lián)邦政府關門前支持著經濟擴張。

（1）昨日央行重啟了暫停兩周的逆回購，進行130億元的7天逆回購操作，但是中標利率較之前上漲20個基點至4.1%，量小價升，向市場傳遞了偏緊的貨幣政策態(tài)度，此外，央行在周一還持續(xù)續(xù)發(fā)3年期央票，市場謹慎態(tài)度蔓延，銀行間利率居高不下，中國央行官員稱，總體來看當前流動性依然充裕，預計四季度資金面及公開市場操作都將繼續(xù)保持平穩(wěn)；仍建議機構要適度收縮杠桿。流動性再度步入寬松只有在兩種情況下才會發(fā)生，第一，外部流動性再度惡化，美國經濟復蘇超預期，市場再度燃起退出QE的預期，而屆時預計央行也只是通過公開市場操作逆回購對流動性微調；第二，經濟增長在政府底線以下或者通脹遠離警戒線，然而現(xiàn)在我們仍然看不到這種情況的發(fā)生。我們認為四季度流動性整體要比三季度略緊。

（2）三中全會會期公布，將于11月9日至12日召開。

3、今日重點關注前瞻：

周三（10月30日）：

16:00，西班牙第三季度GDP季率，前值-0.1%；

18:00，歐元區(qū)10月經濟景氣指數(shù)，上月96.9，預期97.5；

20:15，美國10月ADP就業(yè)人數(shù)，上月16.6萬人，預期15萬人；

20:30，美國9月季調后CPI環(huán)比，上月0.1%，預期0.2%；

21:00，德國10月CPI初值同比，上月1.4%，預期1.4%；

2:00，美聯(lián)儲FOMC宣布利率決定；

1、宏觀經濟：10月匯豐中國制造業(yè)PMI預覽值為50.9%，較上月終值上升0.7個百分點，好于預期，顯示制造業(yè)經濟繼續(xù)回暖，生產、新訂單、就業(yè)等分項指數(shù)均有明顯回升。由于9月匯豐PMI終值大幅下調，市場對10月匯豐PMI預覽值數(shù)據(jù)持有一定程度的疑慮。

2、政策面：三中全會臨近，改革預期升溫，政策氛圍繼續(xù)向好；李克強表示既不放松也不收緊銀根，引導市場預期；隨著經濟階段性企穩(wěn)，政策“穩(wěn)增長”重要性可能會有弱化；證監(jiān)會表示新股發(fā)行要在改革意見正式發(fā)布實施后才能啟動，有利于緩解IPO重啟憂慮；央行延續(xù)央票到期續(xù)做和逆回購中標利率上調，顯示貨幣政策中性偏緊立場。

3、盈利預期：滬深300成分股2013年一致預期利潤增速有所下調。

4、流動性：

A、央行本周二開展了130億元7天期逆回購操作，中標利率4.1%，較前一期上調20bp，本周公開市場初步凈投放資金131億元。

B、昨日銀行間市場質押式回購利率(R007)5.04%，隔夜回購利率(R001)4.57%，資金利率趨緊。

C、新股繼續(xù)停發(fā)；11月份全部A股市場和滬深300板塊限售股解禁市值環(huán)比上月回落，限售股解禁壓力有限，本周限售股解禁壓力有限；上周全部A股市場和滬深300板塊產業(yè)資本減持力度明顯回落；10月25日當周新增A股開戶數(shù)和新增基金開戶數(shù)回落，持倉賬戶數(shù)回落，交易活躍程度回落。

5、消息面：

三中全會將審議《全面深化改革若干重大問題的決定》

傳央行建議機構要適度收縮杠桿 不要太激進

小結：三季度和9月份經濟數(shù)據(jù)基本符合預期，工業(yè)增速稍有回落，但仍處高位，10月匯豐PMI初值超預期回升，宏觀面中性偏多；三中全會時間確定，改革預期升溫，政策氛圍繼續(xù)向好，股指短線存在反彈可能，會后面臨回調壓力。

1、周二央行公開市場操作開啟逆回購，提振市場，但逆回購利率上行20BP，債券市場再度承壓。尾盤市場恢復平穩(wěn)。國債變動不大，金融債遭到拋盤。TF1312合約CTD券（130020.IB）收益率4.16%（+1BP），凈價 99.4601（-0.06）。以4%-5%的資金成本計算，目前對應合約遠期理論 價范圍為TF1312(93.36- 93.476)，TF1403(93.533-93.882)，TF1406(93.698- 94.288)。期貨價格反映的資金成本約為5.24%，期貨價格合理。

2、收益率曲線中長端高位趨穩(wěn)，短端大幅上行，曲線平坦化上行，體現(xiàn)市場對貨幣政策的謹慎態(tài)度。國債1Y 3.85%（+10BP）、3Y 4.07%（+12BP)、5Y 4.07%(+3BP)、7Y 4.16(-6.04BP)、10Y 4.21%（+1BP）。國開債曲線上行幅度較大，市場恐慌情緒較重。1Y 5.01%（+19BP）、3Y 5.15%（+7BP)、5Y 5.23%(+7BP)、 7Y 5.28(+10BP)、10Y 5.29%（+9BP）。

3、央行逆回購緩解資金市場緊張情緒，市場在下午恢復到均衡狀態(tài)，總體態(tài)勢比昨日緩和很多。隔夜資金4.5716%（+1.52BP），7天回購5.0366%（+3.49BP）、14天回購6.4277（+3.28BP）。

4、昨日央行公開市場開展了7天逆回購操作，交易量130億元，中標利率4.1%，比之前高了20bp；另有3年期央票60億到期，續(xù)作59億。凈投放資金131億元。央行重啟逆回購，但利率上調，顯示央行貨幣政策延續(xù)6月份以來的偏謹慎的態(tài)度。但不意味著貨幣政策加碼收緊。

5、央行29日發(fā)布,　9月份中國央行新增外匯占款2682.04億元，環(huán)比增加1703.32億元,環(huán)比大漲174%,觸及5個月新高.

7、小結：一、央行重啟逆回購，以緩和貨幣市場緊張情緒，穩(wěn)定機構預期。逆回購利率上調，顯示央行貨幣政策延續(xù)6月份以來的偏謹慎的態(tài)度。而近期央行緊平衡操作與其對外匯占款預判有關，并不意味著貨幣政策加碼收緊。 二、目前利率震蕩至高位，反映較強悲觀預期。本周波動劇烈的市場中，中長端國債企穩(wěn)。債市偏弱但不建議繼續(xù)追空。

1、 較昨日15:00 PM，倫敦金-0.9%，倫敦銀-0.6%

2、 美國9月零售銷售月率下降0.1%，預期上升0.1%，上月0.2%；9月核心零售銷售月率上升0.4%，上升0.1%；美國9月PPI月率下降0.1%，預期上升0.2%，前值上升0.3%；年率上升0.3%，預期上升0.6%，前值上升1.4%；美國8月S&P/CS20座大城市房價指數(shù)年率上升12.8%，預期上升12.5%，前值12.4%；美國10月咨商會消費者信心指數(shù)，前值71.2，預期75，前值上升80.2；

3、 歐洲央行Nowotny：歐洲央行不大可能繼續(xù)降息；負利率并非是從現(xiàn)實角度出發(fā)；沒有工具可以用來應對強勢歐元；不歡迎歐元升值，但必須適應它；歐元區(qū)增長前景是平衡的，且正在得到改善，復蘇明顯已變得更加穩(wěn)固，可自我維持；當前的歐洲央行政策利率對所有國家而言都是可接受的；歐洲央行可能接受希臘債務減記。

4、 今日前瞻：16:55 德國10月季調后失業(yè)率預期上升6.9%，前值6.9%；18:00 歐元區(qū)10月經濟景氣指數(shù) ，預期97.3，前值96.9；20:15 美國10月ADP就業(yè)人數(shù)，預期15萬，前值16.5萬；20:30 美國9月季調后CPI月率，預期上升0.2%，前值上升0.1%；21:00 德國10月CPI初值年率，預期上升1.4%，前值上升1.4%；

5、 中國白銀網(wǎng)白銀現(xiàn)貨昨日報價 4485元/千克（-00）；COMEX白銀庫存 5213.38噸（+21.98），上期所白銀庫存 427.834噸（-4.064）；SRPD黃金ETF持倉 872.020噸（-0.00），白銀ISHARES ETF持倉 10502.23噸（+0.00）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD多付空，交收量11756千克；白銀TD 多付空，交收量1200千克；

6、 美國10年tips 0.35%（+0.00%）；CRB指數(shù) 280.64（-0.44%），標普五百1771.95（+0.56%）；VIX13.41（+0.10）；

7、 倫敦金銀比價59.69(-0.42），金鉑比價0.91（-0.00），金鈀比價1.80（+0.00），黃金/石油比價：13.859（-0.026）；

8、 小結：短期問題：滾動的美國經濟數(shù)據(jù)和貨幣政策預期重回市場焦點，我們預期在復蘇動能并無進一步增強且財政不確定性持續(xù)存在的情形下，美聯(lián)儲開始縮減QE的時間節(jié)點將延后（基準預測是12月份FOMC會議，但是若明年第一季度仍面臨債務之爭的話，有可能進一步延后），在無數(shù)據(jù)表明美國經濟重新加速而導致美聯(lián)儲貨幣政策調整之前，這將支撐貴金屬表現(xiàn)；從交易數(shù)據(jù)來看，美國10年期TIPS已經下降至今年6月19號以來的水平；黃金與CRB指數(shù)的比價、黃金與原油的比價都上升至今年6月份以來的高點；而黃金ETF持倉仍在持續(xù)下降，白銀ETF持倉較穩(wěn)，短多風險猶存，且空間不宜看高。中期問題：全球經濟復蘇和貨幣政策逐步收斂的大格局沒有改變，歐元區(qū)、日本、中國更為廣泛的復蘇對資產的影響如下：全球股指上升（利空貴金屬）、利率上升（謹慎利空）、削弱美元強勢局面（謹慎利多）、支撐整體周期性大宗商品需求（利多），中期而言我們認為這樣的經濟基本面和資產預判對貴金屬仍偏利空。

銅：

1、LME銅C/3M升水2（昨貼9.5）美元/噸，庫存-1525噸，注銷倉單+32550噸，大倉單維持，LME銅庫存繼續(xù)下降，基差走強，注銷倉單增加明顯，截至10月1日COMEX基金持倉凈空頭轉至凈多頭附近。

2、滬銅庫存本周+37噸，現(xiàn)貨對主力合約升水150元/噸（昨升250），廢精銅價差3900（昨4050），國內顯性庫存已有所增加。

3、現(xiàn)貨比價7.18（前值7.22）[進口比價7.39]，三月比價7.17（前值7.17）[進口比價7.38]，國內進口到岸升水處于高位。

4、基本面：中國智利秘魯?shù)戎饕~生產國今年產量增幅明顯，國內需求也較去年同期增長顯著。四季度供應預期增幅達，而需求轉弱，供需矛盾較突出，但進口需求預計維持。當前比價高位回落，廢精銅價差有所回落。

鋁：

1、LME鋁C/3M貼水45.5（昨貼45.5)美元/噸，庫存-5925噸，注銷倉單-4875噸，庫存有所增加，注銷倉單回升明顯，基差持穩(wěn)。

2、滬鋁交易所庫存-4037噸，庫存下降，現(xiàn)貨對主力合約升水65元/噸（昨升85），滬鋁升水高位回落。

3、現(xiàn)貨比價7.83（前值7.87）[進口比價8.17]，三月比價7.62（前值7.66）[進口比價8.14]，{原鋁出口比價5.39，鋁材出口比價6.90}。

4、國外減產明顯，國內產量依舊維持，下游需求平穩(wěn)，但國內鋁材產量增幅明顯，行業(yè)整體成本有所下移。近期庫存降幅趨弱，現(xiàn)貨升水回落下交易信號有所轉弱，成本支撐。

鋅：

1、LME鋅C/3M貼水35（昨貼35.5）美元/噸，庫存-2200噸，注銷倉單-15225噸，庫存降幅明顯，但注銷倉單回落，基差持穩(wěn)。

2、滬鋅庫存-7209噸，現(xiàn)貨對主力升水35元/噸（昨升95），現(xiàn)貨升水有所回落，庫存表現(xiàn)較好。

3、現(xiàn)貨比價7.81（前值7.87）[進口比價7.99]，三月比價7.71（前值7.73）[進口比價7.97]。

4、精煉鋅產量增幅較慢，但礦供應較寬松。行業(yè)去庫存明顯，現(xiàn)貨升水情況下供應端沒有明顯利空，滬鋅逢低買入。

鉛：

1、LME鉛C/3M貼水19.75（昨貼19.5）美元/噸，庫存+0噸，注銷倉單-0噸，近期庫存維持高位，注銷倉單下降，基差走強。

2、滬鉛交易所庫存-155噸，去庫存較緩慢，現(xiàn)貨對主力貼水110元/噸（昨貼90）。

3、現(xiàn)貨比價6.46（前值6.49）[進口比價7.68]，三月比價6.55（前值6.57）[進口比價7.74]，{鉛出口比價5.55，鉛板出口比價6.09}。

4、倫鉛基本面較強，近期受到交易數(shù)據(jù)的擾動較明顯，內外比價相對高位持穩(wěn)，國內依舊偏弱。

鎳：

1、LME鎳C/3M貼水62.5（昨貼62.5）美元/噸，庫存-756噸，注銷倉單-930噸，倫鎳庫存上升，注銷倉單上升，貼水小幅回落。鎳價上漲受印尼禁止礦出口的消息影響。

2、現(xiàn)貨比價6.87（前值6.88）[進口比價7.24]。

3、供應增加明顯加上庫存持續(xù)增加，倫鎳基本面依舊偏差，但是有成本支撐，加上鎳/不銹鋼比價低位，預計13000美元/噸一線支撐較強。關注印尼可能禁止鎳礦出口和減產。

綜合新聞：

1、江西銅業(yè)2014年精煉銅產量可能再次持平，因廢銅供應吃緊。2014年精煉銅產量料持平于120萬噸，與2013年和2012年相同。2014年中國可能出口50萬噸精煉銅，與今年水準相當。

2、研究機構安泰科稱，2014年中國精煉銅需求料加速增長，但不足大幅提升進口，因產出增速更快。預計2014年中國銅需求增長6.5%至870萬噸，因中國政府持續(xù)對電力行業(yè)進行投資。2014年需求增幅高于今年的增幅預估值6.4%，高于2012年實際增幅4.8%。供應面，2014年精煉銅產量增幅微降至7.4%左右，2014年中國生產680萬噸精煉銅。明年供應缺口在190萬噸，今年缺口在184萬噸。盡管廢銅供應短缺，中國今年的精煉銅產量有望增長12.7%至633萬噸，因更多煉廠轉而使用銅精礦。2013年的精煉銅產量中近70%來自銅精礦，高于2012年的66%，2011年65%。

3、智利9月銅產量489170噸，同比增加5.4%。1-9月智利銅產量增加6.3%至424萬噸左右。

4、10月29日LME評論：基金屬漲跌互現(xiàn)，市場聚焦FOMC會議。

結論：銅價四季度預計轉弱，逢高空，近期外盤貼水縮減明顯，注銷倉單大幅增加，近期仍高位震蕩。滬鋁近期庫存降幅趨緩，交易信號轉弱。鋅市繼續(xù)去庫存，預計14500-15200元/噸一線震蕩，近期現(xiàn)貨升水回落，交易信號轉弱。

1、現(xiàn)貨市場：國內鋼材市場穩(wěn)中趨強，個別地區(qū)小漲；鐵礦石價格穩(wěn)中趨弱，市場觀望氣氛濃厚，成交變化不大。

2、前一交易日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋3400（-），二級螺紋3420（-），北京三級螺紋3380（+20），沈陽三級螺紋3280（-），上海6.5高線3310（-），5.5熱軋3420（-20），唐山鐵精粉1045（-），青島港報價折算干基報價1005（-），唐山二級冶金焦1400（-），唐山普碳鋼坯2970（-）

3、三級鋼過磅價成本3810，現(xiàn)貨邊際生產毛利-7.4%，螺紋焦炭礦石期盤5月利潤-4%。

4、持倉：螺紋變化不大；鐵礦石中糧增持多單。

5、新加坡鐵礦石掉期5月118.08（+0.02），Q4價格129.14（-0.01）。

6、小結：螺紋鋼總體上仍是小庫存與低需求之間的矛盾，行情近期雖弱，但下方空間不大，主要是期貨近月受到倉單壓力以及北方較低的現(xiàn)貨價格壓力而向下回歸。鐵礦石基本面港口庫存增加明顯，后期供應壓力漸顯，上市初月間結構與新交所結構需趨于一致，套利資金對新交所利多，對國內期貨利空。

1、國產礦市場維持穩(wěn)定，成交一般。進口礦市場弱勢盤整，市場活躍度不高。

2、 國內煉焦煤市場主流持穩(wěn)，局部地區(qū)成交較弱，預計短期價格仍以穩(wěn)為主。進口煤炭市場維穩(wěn)運行，交投氣氛一般，成交尚可

3、 國內焦炭現(xiàn)貨市場盤整，受鋼材價格疲軟和焦炭庫存低的影響，價格未出現(xiàn)波動，市場成交尚可。 4、 環(huán)渤海四港煤炭庫存1412.4萬噸（-200），上周進口煉焦煤庫存742萬噸（-7），上周進口鐵礦石港口庫存8036萬噸（+299），粗鋼日均產量210.68（-2）

5、 天津港一級冶金焦平倉價1500（0），天津一級焦出廠價1500（0），天津鋼鐵一級焦采購價1390（0），唐山二級焦炭1400（+25），臨汾一級冶金焦1310（0）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價格以一周變動一次）

6、 秦皇島5500大卡動力煤平倉價530-535（0），62%澳洲粉礦131.5（-0.5），唐山鋼坯2970（0）。

7、 柳林4號焦煤車板價1150（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075（0），日照港A8.5S0.43美國焦煤163美金（0）；澳洲中等揮發(fā)焦煤S0.6A10離岸價133美金（0）；港口主流焦煤折算盤面價格1080（0）。

8、昨日現(xiàn)貨暫穩(wěn)，期貨方面，焦煤焦炭盤中創(chuàng)出新低，尾盤價格回升。商品1401合約逐漸臨近，期貨價格總體呈回歸現(xiàn)貨的趨勢。目前升貼水看，爐料較為正常，建議多空觀望，積極逢低做反套頭寸。

1、華東國產全乳膠17200-18600，均價17900/噸（+0）；倉單102810噸（+1590），上海（+640），海南（-0），云南（-50），山東（-0），天津（+1000）。

2、SICOM TSR20近月結算價229（0.7）折進口成本16610（63），進口盈利1290（-63）；RSS3近月結算價251.5（2）折進口成本19717（157）。日膠主力261.2（3.7），折美金2678（40），折進口成本20876（297）。

3、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報價2540美元/噸（0），折人民幣19703（15）；20號復合膠美金報價2385美元/噸（0），折人民幣17144（13）；渤海電子盤20號膠17053元/噸（135）。

4、泰國生膠片73.31（0.47），折美金2363（17）；膠團66.5（0.5），折美金2143（17）；膠水71.5(-0.5),折美金2304(-15)。

5、丁苯華東報價13550（0），順丁華東報價13450元/噸（0）。

6、截至10月15日，青島保稅區(qū)天膠+復合庫存約22.09萬噸，較半月前下降9100噸。

7、據(jù)金凱訊10月15日調研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率回落0.7至79.5；半鋼持穩(wěn)于82.5。

小結：消息稱國儲確定收儲煙片5.4萬噸，有關全乳的收儲暫無確定消息。1401較煙片進口成本低252元。保稅區(qū)庫存下降，山東輪胎廠開工下滑。滬膠價格季節(jié)性： 9、10月偏強，11月弱。

1、瀝青廠庫價格在4500-4740元，均較前一日持穩(wěn)。廠庫價格重心在4500-4630。實際成交低端價較4500低。

2、韓國瀝青華東到岸美金價587.5（+0），折進口成本4466元，折盤面4416元。

3、山東焦化料4980（+0），華南180燃料油4540（-0），Brent原油109.01（-0.6）。

4、截止10月23日一周，瀝青廠庫存36%（-2%）；開工率67%（-2%）

5、瀝青價格季節(jié)性：從最近4年的價格季節(jié)性來看，1季度表現(xiàn)最強，4季度相對弱。

小結：瀝青現(xiàn)貨整體價格持穩(wěn)，中海泰州瀝青價格小幅上調20。瀝青庫存下降，開工下降，11月終端需求轉弱；山東焦化料供應收緊導致價格上漲。價格季節(jié)性：1季度強，4季度偏弱。

2、亞洲PX至1424（-5）CFR，折合PTA成本7836元/噸。

3、現(xiàn)貨內盤PTA至7360（-0），外盤1000（-0），進口成本7643元/噸，內外價差-283。

4、江浙滌絲產銷尚可，平均110%。聚酯滌絲價格多數(shù)穩(wěn)定。

5、PTA裝置開工率81.8（-4.2）%，下游聚酯開工率76.3（-1）%，織造織機負荷72.7（-0）%。

6、中國輕紡城總成交量升至753（+12）萬米，其中化纖布613（+8）萬米。

7、PTA 庫存：PTA工廠1-5天左右，聚酯工廠3-5天左右。

下游聚酯產銷略有好轉，但聚酯虧損負荷在繼續(xù)下滑，PTA需求萎縮。但考慮上游石化產品止跌回暖，PTA低位獲得支撐，但后市仍不可過于樂觀，中期弱勢難有實質性好轉，如遇反彈空頭可輕倉介入。

1CBOT大豆：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二收高，交易商說，因低吸買盤，以及現(xiàn)貨市場走堅暗示近月11月合約在本周稍晚沒有交割。豆油是今日百分比漲幅最大的大豆產品市場，12月豆油合約結束六日連跌，因空頭回補和棕櫚油市場帶來的支撐。一農業(yè)氣象學家表示周三和周四美國中西部將普遍出現(xiàn)風暴天氣，應該令大豆和玉米收割暫停。12月豆粕合約收報每短噸410.8美元，日內下跌3.9美元。12月豆油合約升0.61美分，收報40.97美分。

2馬來西亞期市：棕櫚油觸及七個月來最高水準，因降雨預報引發(fā)供應擔憂，馬來西亞棕櫚油期貨周二跳升至七個月來最高水準，因市場擔心幾個種植區(qū)的暴雨天氣可能令棕櫚油供應中斷。馬來西亞氣象部門網(wǎng)站周二通知稱，未來一周暴風雨料將襲擊該國大部分地區(qū)，包括Sabah、Johor和Pahang等主要棕櫚油產區(qū)。1月指標棕櫚油上漲1.4%。

3 ICE菜籽：周二，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤上漲，主要原因是芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油市場飆升。截至收盤，11月合約上漲3.70加元，報收484.50加元/噸。

4按下午三點點對點算，1月盤面壓榨虧損1.9%，5月壓榨虧損1.2%，9月壓榨虧損1.3%；美豆11月船期基差103（0），南美豆3月船期25（0），南美9月船期13（0）。

5各地現(xiàn)貨價張家港43豆粕報價4260（-30）；張家港四級豆油7100(0)；廣州港24度棕油5720(+20)；湖北菜油8650（-50），菜粕3250（0）。

6 國內棕油港口庫存88.2（-0.9）萬噸，豆油商業(yè)庫存103.5（-2.5）萬噸，本周（截止10月25日）開機率54.6%（+2.8%），進口豆庫存458萬噸（-30）。

7 美國農業(yè)部表示，截至周日，美國大豆收割率為77%，高于一周前的63%，且追平五年均值。

小結：美豆產量趨于確定，后期重點關注出口需求和國內壓榨情況；南美種植面積預期創(chuàng)紀錄，目前巴西天氣好轉，阿根廷天氣相對惡劣，但仍有時間去改善。國內進口豆到港在11月中下旬之后壓力最大，行情的關鍵在如何評判期貨貼水是否完全反應供應的逐步寬松；菜粕出了跟隨豆粕走勢之外，受季節(jié)性需求淡季以及供應增加的影響將弱于豆粕。植物油方面，對馬棕油的樂觀帶動了植物油的反彈，我們將關注這種樂觀是否能夠延續(xù)。豆油的壓力來自于新油籽上市帶來的供應充足。菜油有拋儲的傳聞。

1：柳州中間商報價5600（+0）元/噸，南寧中間商報價5510（-50）元/噸；柳州電子盤13113收盤價5380（-9）元/噸，14013收盤價5154（-2）元/噸；昆明中間商報價5300（-40）元/噸，1401收盤價5045（-3）元/噸；

柳州現(xiàn)貨價較鄭盤1401升水428（+1）元/噸，昆明現(xiàn)貨價較鄭盤1401升水128（-39）元/噸；柳州1月-鄭糖1月=-18（-1）元/噸，昆明1月-鄭糖1月=-127（-2）元/噸； 注冊倉單量559（+0），有效預報0（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫存20300（-2700）。

2：（1）ICE原糖3月合約下跌2.43%%收于18.45美分/磅，近月升水0.15（-0.03）美分/磅；LIFFE近月升水-2.5（-0.6）美元/噸；盤面原白價差微幅縮小；

（2）泰國Hipol等級原糖升水0.6，完稅進口價4201（-91）元/噸，進口盈利1399（+91）元，巴西原糖完稅進口價4166（-91）噸，進口盈利1434（+91）元，升水-0.5。

3：（1）烏克蘭糖生產商協(xié)會Ukrtsukor稱，截至10月24日，烏克蘭國產甜菜糖產量為42.26萬噸，上年同期為93.82萬噸。

（2）敘利亞外貿總公司（GFTO）周一招標，尋求進口27.6萬噸白糖，招標截止日期為11月27日。

4： （1）10月26日，中糧集團北海華勁糖業(yè)有限公司正式開榨，成為2013/14榨季廣西第一家開榨的糖廠，從而正式拉開廣西2013/14榨季制糖期生產的序幕。

小結

A．外盤：“第二階梯”生產國的出口壓力、需求上的季節(jié)性淡季，目前看糖價向上動力不足，但是往下的空間也有限，畢竟巴西處于多事之秋；往后隨著圣誕節(jié)前采購旺季的到來，巴西榨季的結束，供給與需求共同作用或推動季節(jié)性的向上行情；從長期來講，外盤基本面在轉好，但沒看到供需結構上根本的調整，所以上行過程是曲折和迂回、底部不斷抬升的；關注主產國新榨季產量和進出口情況；

B．內盤：廣西開榨拉開序幕，給鄭糖帶來壓力；目前1月面臨工業(yè)庫存可能偏緊的提振，另一方面又面臨大批進口糖到港的壓力，可能短期之內鄭糖在目前價位維持震蕩；但隨著新糖大量上市的臨近，在進口糖和新糖共同的供給作用下，1月合約的壓力凸顯；目前盤面間的配額外進口窗口關閉。

一、價格與價差

1、主產區(qū)棉花現(xiàn)貨價格：3128B級冀魯豫19624（+2），東南沿海19520（+3），長江中下游19530（-5），西北內陸19556（+0）；2129B級新疆20766（+0）。

2、撮合1月合約收盤價19570（+120）；鄭棉1401合約收盤價19770（+0）；CC Index 3128B 為19662（-9）；CC Index 3128B -鄭棉1401收盤價=-108（-9）；鄭棉1401收盤價-撮合1401收盤價=200（-120）。

3、美期棉ICE1312合約收盤價78.32（-0.33），美棉現(xiàn)貨均價75.71（-0.29），基差-2.61（+0.04）。

4、CC Index 3128B-美棉滑準稅到岸價=4253（-9），鄭棉主力近月-ICE近月滑準稅配額價格=5830（+22）（注：盤面價差未考慮升貼水）。

二、庫存

1、鄭棉注冊倉單20（+0），有效預報168（+23），合計188（+23）。

2、ICE倉單134991（+20222）。

三、下游

1、下游紗線C32S、JC40S、TC45S價格分別至25840（+0），30650（+0），20910（-5）。

2、中國輕紡城面料市場總成交753（+12）萬米，其中棉布為140（+4）萬米。

四、新聞摘要

1、10月29日，計劃收儲10.03萬噸，實際成交7.606萬噸（新疆5.464噸，內地2.142萬噸）。截至29日，2013年度棉花臨時收儲累計成交9.0323萬噸，新疆累計成交66.812萬噸，內地累計成交23.511萬噸。

2、據(jù)USDA統(tǒng)計，至10月27日美棉新花吐絮率為92％，較前周增11%；去年同期為96％；近五年平均值為94％。至10月27日，新花采摘率為34％，較前周增13個百分點；去年同期為47％，五年均值44％。根據(jù)苗情報告，有76％的新花生長狀況正常（優(yōu)秀10％，良好34％，一般32％），較前一周減2個百分點；不正常比例為24％（差14％，非常差10％）。