要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)危機(jī)前水平。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱，歐元區(qū)失業(yè)率略有回落，歐洲債務(wù)問(wèn)題尚未根本解決。中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的跡象增多，但是持續(xù)性有待觀察，投資的持續(xù)性和庫(kù)存調(diào)整的時(shí)間還有待觀察。

2、各國(guó)政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)2013年1月開(kāi)始，每月購(gòu)買(mǎi)850億美元資產(chǎn)，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)重回QE退出的步伐。歐洲財(cái)政政策緊縮，貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速7.5%是下限，7%是底線，跌破則出臺(tái)一些刺激經(jīng)濟(jì)的政策。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回落，銅供需格局寬松，庫(kù)存居高難下。短期反彈主要因美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好，中國(guó)政策托底的預(yù)期以及歐洲制造業(yè)呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象。制約反彈高度的主要是長(zhǎng)周期因素。中國(guó)經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，QE預(yù)期變化以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)大幅反彈，黃金和白銀價(jià)格繼續(xù)回落，中國(guó)固定資產(chǎn)投資力度尚可。股市繼續(xù)整理，主要因投資者是IPO暫不重啟，并且對(duì)三中全會(huì)改革抱有期待，但四季度經(jīng)濟(jì)走勢(shì)讓投資者變得謹(jǐn)慎。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：10月31日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)貼水180元/噸至貼水60元/噸，平水銅成交價(jià)格51860-51940元/噸，升水銅成交價(jià)格51920-52060元/噸。滬期銅反彈乏力，月末最后交易日大半企業(yè)進(jìn)入結(jié)算狀態(tài)，部分持貨商維穩(wěn)昨日水平報(bào)價(jià)出貨，濕法銅貨少價(jià)挺，中間商受制資金面觀望，下游少量接貨，成交清淡，盡顯月末特征。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，中國(guó)官方制造業(yè)PMI指數(shù)，美國(guó)ISM制造業(yè)PMI指數(shù)。

7、重要行業(yè)新聞：SMM調(diào)研結(jié)果顯示，幾無(wú)積極看漲銅價(jià)的企業(yè)。45%的銅管企業(yè)表示銅價(jià)將繼續(xù)在7100-7300美元/噸間內(nèi)震蕩，難有方向。

小結(jié)：

在截至10月26日的一周中，美國(guó)首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)從上周的35萬(wàn)下降至34萬(wàn)。市場(chǎng)預(yù)期為33.5萬(wàn)。此前一周的人數(shù)為35萬(wàn)。10月的芝加哥采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從9月份的55.7點(diǎn)攀升至65.9點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)期為55.0。美國(guó)制造業(yè)繼續(xù)復(fù)蘇，就業(yè)市場(chǎng)還在緩慢改善，市場(chǎng)預(yù)計(jì)12月份為美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的時(shí)間窗口。今日，中國(guó)公布官方PMI指數(shù)，預(yù)計(jì)與上月值不會(huì)大幅偏離，對(duì)銅價(jià)影響有限。美元指數(shù)走強(qiáng)，說(shuō)明資金開(kāi)始重新配置美元資產(chǎn)。銅價(jià)上行動(dòng)能不足，預(yù)計(jì)仍維持弱勢(shì)震蕩。策略上，前期建議的空單謹(jǐn)慎持有，部分倉(cāng)位滾動(dòng)操作。