要點(diǎn)
        1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增長達(dá)危機(jī)前水平。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱，歐元區(qū)失業(yè)率略有回落，歐洲債務(wù)問題尚未根本解決。中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的跡象增多，但是持續(xù)性有待觀察，制造業(yè)繼續(xù)復(fù)蘇，但是力度并不強(qiáng)。

2、各國政策取向：美聯(lián)儲2013年1月開始，每月購買850億美元資產(chǎn)，市場關(guān)注點(diǎn)重回QE退出的步伐。歐洲財政政策緊縮，貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。市場預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)增速7.5%是下限，7%是底線，跌破則出臺一些刺激經(jīng)濟(jì)的政策。

3、銅價運(yùn)行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)增速回落，銅供需格局寬松，庫存居高難下。短期反彈主要因美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好，中國政策托底的預(yù)期以及歐洲制造業(yè)呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象。制約反彈高度的主要是長周期因素。中國經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，QE預(yù)期變化以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價波動。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)沖高回落，黃金和白銀價格小幅整理，中國固定資產(chǎn)投資力度尚可。股市繼續(xù)整理，主要因投資者是IPO暫不重啟，并且對三中全會改革抱有期待，但四季度經(jīng)濟(jì)走勢讓投資者變得謹(jǐn)慎。

5、現(xiàn)貨價格：11月4日，上海電解銅現(xiàn)貨報價貼水140元/噸至貼水30元/噸，平水銅成交價格51630-51970元/噸，升水銅成交價格51700-52070元/噸。滬期銅一路走低，持貨商維持換現(xiàn)，現(xiàn)銅供應(yīng)充裕，貼水收窄空間有限，早市尚有少量成交，但在進(jìn)入第二交易時段后，銅價階梯式加速回落，保值盤涌出，現(xiàn)銅貼水依舊未現(xiàn)收窄，市場對后市銅價悲觀態(tài)度增加，加上資金因素尚存，中間商與下游均少有入市，成交稀少。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國10月非制造業(yè)PMI。

7、重要行業(yè)新聞：秘魯能源及礦業(yè)部長周一表示，江西銅業(yè)也在有意競購嘉能可-斯特拉塔(Glencore Xstrata)價值59億美元的秘魯拉斯邦巴斯(Las Bambas)銅礦名單中。

小結(jié)：
        美國9月訂單環(huán)比增0.9%至4908億美元，符合市場的平均預(yù)期，而不計運(yùn)輸產(chǎn)品的9月工廠訂單環(huán)比降0.2%。美聯(lián)儲理事杰羅姆-鮑威爾周一稱，在縮減量化寬松規(guī)模時間表的問題上，該行將嘗試發(fā)出盡可能明確的信號，以避免市場再次出現(xiàn)大幅度的調(diào)整。歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI終值為51.3，連續(xù)4個月擴(kuò)張。全球制造業(yè)還在緩慢復(fù)蘇，但是國內(nèi)銅的下游需求有所轉(zhuǎn)弱，交易所庫存開始攀升。近期銅價將維持弱勢整理，有可能回踩50000元/噸的整數(shù)關(guān)口。策略上，前期建議的空單謹(jǐn)慎持有，部分倉位滾動操作。