1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)危機(jī)前水平。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱，歐元區(qū)失業(yè)率略有回落，歐洲債務(wù)問(wèn)題尚未根本解決。中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的跡象增多，但是持續(xù)性有待觀察，制造業(yè)繼續(xù)復(fù)蘇，但是力度并不強(qiáng)。

2、各國(guó)政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)2013年1月開(kāi)始，每月購(gòu)買(mǎi)850億美元資產(chǎn)，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)重回QE退出的步伐。歐洲財(cái)政政策緊縮，貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速7.5%是下限，7%是底線，跌破則出臺(tái)一些刺激經(jīng)濟(jì)的政策。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回落，銅供需格局寬松，庫(kù)存居高難下。短期反彈主要因美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好，中國(guó)政策托底的預(yù)期以及歐洲制造業(yè)呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象。制約反彈高度的主要是長(zhǎng)周期因素。中國(guó)經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，QE預(yù)期變化以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)小幅回落，黃金和白銀價(jià)格小幅反彈，中國(guó)固定資產(chǎn)投資力度尚可。股市呈現(xiàn)弱勢(shì)，主要因投資者還是擔(dān)心IPO重啟，四季度經(jīng)濟(jì)走勢(shì)讓投資者變得謹(jǐn)慎。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：11月6日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)貼水80元/噸至升水20元/噸，平水銅成交價(jià)格51500-51600元/噸，升水銅成交價(jià)格51550-51750元/噸。滬期銅小幅回落，早市部分中間商大量入市收貨，導(dǎo)致現(xiàn)銅貼水收窄，好銅現(xiàn)小升水報(bào)價(jià)，低價(jià)貨源難覓，企業(yè)資金面出現(xiàn)改善，在第二交易時(shí)段銅價(jià)回落后下游逢低接貨，市況成交回暖。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，德國(guó)9月工業(yè)產(chǎn)出，歐洲央行公布利率決定，美國(guó)當(dāng)周初次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)和第三季度實(shí)際GDP初值。

7、重要行業(yè)新聞：上海有色網(wǎng)（SMM）近期對(duì)國(guó)內(nèi)22家電線電纜企業(yè)調(diào)研結(jié)果顯示，有41%的企業(yè)認(rèn)為銅價(jià)將延續(xù)震蕩格局。有23%的線纜企業(yè)不看好后市銅價(jià)。

美國(guó)9月領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)指數(shù)攀升0.7%，市場(chǎng)預(yù)期為0.6%。領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)指數(shù)衡量的是未來(lái)3到6個(gè)月的前景展望。美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇態(tài)勢(shì)仍在，至今沒(méi)有大的變動(dòng)。中國(guó)方面，投資者對(duì)改革的期望很大，而這次改革中有關(guān)經(jīng)濟(jì)方面的內(nèi)容核心是收入分配與結(jié)構(gòu)改革。改革僅僅是革命的溫和版。必定有既得利益集團(tuán)來(lái)阻擾。改革的決心越大，對(duì)社會(huì)固有格局沖擊越大，并且不確定性越大。長(zhǎng)期越向好，短期越痛苦。這就是社會(huì)對(duì)于當(dāng)期與長(zhǎng)遠(yuǎn)的權(quán)衡。銅的需求反映中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的方方面面。近期的糾結(jié)還將持續(xù)幾日，但是基本面上銅供需越來(lái)越寬松，銅價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)加大。策略上，前期建議的空單謹(jǐn)慎持有。