每日宏觀策略觀點： 
1、美國：
（1）美國參議院金融委員會以14:8的投票，批準耶倫任美聯(lián)儲下一任主席，隨后將交由參議院全體表決，但時間還未確定，預計會在感恩節(jié)假期以后。由于耶倫的鴿派立場，美股上漲，結(jié)束前三日的連續(xù)下跌，黃金下跌，原油大幅上漲，美國10年期國債收益率小幅下行0.8個基點。
（2）上周初請失業(yè)金人數(shù)為32.3萬人，好于市場預期的33.5萬人；10月PPI環(huán)比下降0.2%，與市場預期一致；10月核心PPI環(huán)比上漲0.2%，好于市場預期。數(shù)據(jù)看，通脹率依然很低。11月費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)6.5，遠低于市場預期的15.0。
2、歐洲：
（1）歐元區(qū)11月綜合PMI初值51.5，低于市場預期的52.0；德國11月制造業(yè)PMI初值52.5，創(chuàng)29個月新高，德國11月服務業(yè)PMI初值54.5，創(chuàng)9個月新高，表現(xiàn)搶眼；法國11月PMI初值令人失望，歐洲股市下跌。
（2）德拉吉表示歐元區(qū)失業(yè)率太高，不能接受。他表示經(jīng)濟存在下行風險，歐元區(qū)可能會經(jīng)歷長期低通脹。在談到近期最敏感的歐洲央行考慮實施負利率的問題時，他表示最近這次議息會議討論了負利率，自此以后沒有新的進展。
3、中國：中國11月匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值50.4，市場預期為50.8，上月為50.9，預示制造業(yè)景氣轉(zhuǎn)差，分項來看，新訂單和新出口訂單下滑，其中新出口訂單掉到50以下，說明內(nèi)外需均有所走弱，生產(chǎn)指數(shù)回升，原材料和產(chǎn)成品庫存均回落且跌破50，購進和產(chǎn)出價格雙雙下行。
4、今日重點關(guān)注前瞻：
周五（11月22日）：
15:00，德國第三季度季調(diào)后GDP終值季率，前值0.3%，預期持平；
17:00，德國11月IFO商業(yè)景氣指數(shù)，上月107.4，預期107.7；
 
股指：
1、宏觀經(jīng)濟：11月份匯豐PMI預覽值為50.4%，較上月回落0.5個百分點，低于預期。分項數(shù)據(jù)中，產(chǎn)出指數(shù)回升，而新訂單、新出口訂單指數(shù)均回落，顯示整體產(chǎn)出溫和擴張，需求則持續(xù)走弱。
2、政策面：三中全會決定全文公布，改革力度超預期，改革預期逐步兌現(xiàn)；三中全會閉幕，政策真空期結(jié)束（IPO重啟、地方債務問題、房地產(chǎn)調(diào)控等）；李克強表示既不放松也不收緊銀根，引導市場預期；隨著經(jīng)濟階段性企穩(wěn)，政策“穩(wěn)增長”重要性可能會有弱化；證監(jiān)會表示新股發(fā)行要在改革意見正式發(fā)布實施后才能啟動，有利于緩解IPO重啟憂慮；央行央票到期續(xù)做和逆回購中標利率的上調(diào)，顯示貨幣政策中性偏緊立場。
3、盈利預期：滬深300成分股2013年一致預期利潤增速穩(wěn)定。
4、流動性：
A、本周四人民銀行以利率招標方式開展了330億元14天期逆回購操作，中標利率4.3%。本周公開市場累計凈投放資金590億元。
B、昨日銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007)4.90%，隔夜回購利率(R001)3.93%，資金利率高位回落。
C、新股繼續(xù)停發(fā)；11月份全部A股市場和滬深300板塊限售股解禁市值環(huán)比上月回落，限售股解禁壓力有限，本周限售股解禁壓力??；上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股市場凈減持力度較大，而滬深300板塊小幅凈增持；11月15日當周新增A股開戶數(shù)回落而新增基金開戶數(shù)回升，持倉賬戶數(shù)回落，交易活躍程度回落，證券交易結(jié)算資金連續(xù)三周小幅凈流入，交易結(jié)算資金期末余額回落。 
5、消息面： 
財政部：不再出區(qū)域優(yōu)惠政策
資本市場中長期規(guī)劃上報 外資參股券商比例提高 
小結(jié)：11月匯豐PMI預覽值回落，分項指數(shù)顯示產(chǎn)出溫和擴張，需求則持續(xù)走弱，宏觀面中性偏空；三中全會決定發(fā)布，改革力度超預期，短線對市場情緒和股指形成利好，改革預期逐步進入兌現(xiàn)期，對股指反彈高度保持謹慎觀點。
 

國債：
1、昨日央行逆回購加之低于預期的PMI，使各期限品種收益率現(xiàn)不同程度下行。TF1312合約CTD券（130020.IB）收益率4.55%（-0.07%），凈價 97.15（+0.42）。以5%的資金成本計算，目前對應合約遠期理論價范圍為TF1312(91.311)， TF1403(92.690)，TF1406(92.062)。期貨價格反映的資金成本約為7%,期貨高估。
2、國債金融債收益率曲線平行下移。國債1Y 4.15%（-0.05%）、3Y 4.43%（-0.03%)、5Y 4.52%(-0.04%)、7Y 4.58(-0.05%)、10Y 4.67%（-0.05%）。國開債曲線 1Y 5.45%（+0.00%）3Y  5.56%（-0.03%)、5Y 5.65%(-0.04%)、 7Y 5.67%(-0.03%)、10Y 5.68%（-0.03%）。
3、資金方面，市場對短期資金樂觀，但中長期資金依然緊張。隔夜資金3.94%（-0.18%），7天回購4.90%（-0.08%）、14天回購5.68%（+0.18%、21天回購6.45（+0.12%）。
4、信用債市場，高等級（AAA+）收益率下行，AAA及AA+收益率穩(wěn)中有升。5年中票 AAA 6.48%(+0.09%)、AA+ 6.73%(+0.00%).
5、央行本周二、周四分別開展了350億元和330億元逆回購操作，實現(xiàn)590億元凈投放。
6、匯豐PMI略有回調(diào)。11月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為50.4，不及預期的50.8，10月終值為50.9。分項數(shù)據(jù)中，新出口訂單指數(shù)初值為49.4，為三個月低點。
7、小結(jié)：小結(jié)：一、央行繼續(xù)實施“不放松也不收緊銀根”穩(wěn)健的貨幣政策，不放松也不收緊銀根。預計貨幣政策年內(nèi)不會出現(xiàn)大變化。 二、市場對央行停發(fā)逆回購解讀貨幣政策收緊升級。未來貨幣 政策預期較悲觀，債市保持弱勢心態(tài)。年內(nèi)剩余時間利率債供應大幅降低，或存短期反彈機會，但趨勢性多頭理由目前不足。
 
貴金屬：
1、 較昨日15:00 PM，倫敦金-0.4%，倫敦銀+0.4%
2、 美國參議院金融委員會以14:8的投票，批準耶倫任美聯(lián)儲下一任主席，隨后將交由參議院全體表決，但時間還未確定，預計會在感恩節(jié)假期以后。由于耶倫的鴿派立場，美股上漲，結(jié)束前三日的連續(xù)下跌，黃金下跌，原油大幅上漲，美國10年期國債收益率小幅下行0.8個基點。
3、 美國上周初請失業(yè)金人數(shù)為32.3萬人，好于市場預期的33.5萬人；10月PPI環(huán)比下降0.2%，與市場預期一致；10月核心PPI環(huán)比上漲0.2%，好于市場預期。數(shù)據(jù)看，通脹率依然很低。11月費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)6.5，遠低于市場預期的15.0。
4、 歐元區(qū)11月綜合PMI初值51.5，低于市場預期的52.0；德國11月制造業(yè)PMI初值52.5，創(chuàng)29個月新高，德國11月服務業(yè)PMI初值54.5，創(chuàng)9個月新高，表現(xiàn)搶眼；法國11月PMI初值令人失望，歐洲股市下跌。
5、 今日前瞻：15:00，德國第三季度季調(diào)后GDP終值季率，前值0.3%，預期持平；17:00，德國11月IFO商業(yè)景氣指數(shù)，上月107.4，預期107.7；
6、 中國白銀網(wǎng)白銀現(xiàn)貨昨日報價 4130元/千克（-65）；COMEX白銀庫存 5225.19噸（-4.95），上期所白銀庫存 375.851噸（-12.867）；SRPD黃金ETF持倉 856.71噸（-6.3），白銀ISHARES ETF持倉 10404.87噸（-0.00）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD多付空，交收量17916千克；白銀TD 空付多，交收量1740千克； 
7、 美國10年tips 0.60%（-0.04%）；CRB指數(shù) 275.55（+0.82%），標普五百1795.85（+0.81%）；VIX12.66（-0.74）；
8、 倫敦金銀比價62.24(-0.33），金鉑比價0.89（-0.00），金鈀比價1.74（+0.00），黃金/石油比價：13.078（-0.214）；
9、 小結(jié)：短期問題：耶倫成為下任聯(lián)儲主席似成定局，推動整體資產(chǎn)上升但影響應該有限：市場仍將關(guān)注12月美聯(lián)儲利率決議，在這之前的政策真空期，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)是交易主題；我們認為美國第四季度環(huán)比表現(xiàn)會較第三季度強，而貨幣政策并不會有市場預期的為對沖財政不確定性而導致的邊際寬松傾向；所以整體宏觀因素利空貴金屬價格；從交易數(shù)據(jù)來看，美國１０年期ＴＩＰＳ以及１０年期國債收益率短期內(nèi)已經(jīng)大幅飆升，對于貴金屬的利空影響已經(jīng)大幅體現(xiàn)；但從黃金／原油比價以及黃金／ＣＲＢ指數(shù)來看，隨著中國經(jīng)濟企穩(wěn)，大宗商品預期難有繼續(xù)下跌空間，所以貴金屬在目前價位有支撐；而在工業(yè)金屬趨弱帶動下，金銀比價有上升壓力。中期問題：全球經(jīng)濟復蘇和貨幣政策逐步收斂的大格局沒有改變，歐元區(qū)、日本、中國更為廣泛的復蘇對資產(chǎn)的影響如下：全球股指上升（利空貴金屬）、利率上升（謹慎利空）、削弱美元強勢局面（謹慎利多）、支撐整體周期性大宗商品需求（利多），中期而言我們認為這樣的經(jīng)濟基本面和資產(chǎn)預判對貴金屬仍偏利空。
 

金屬：
銅：
1、LME銅C/3M升水2.5（昨貼7）美元/噸，庫存-3575噸，注銷倉單-1750噸，LME銅庫存繼續(xù)下降，轉(zhuǎn)為升水，注銷倉單增加明顯，上周COMEX基金持倉凈空頭繼續(xù)小幅擴大。
2、滬銅庫存本周-7311噸，現(xiàn)貨對主力合約升水515元/噸（昨升500），廢精銅價差3825（昨3950），現(xiàn)貨升水有所回升。
3、現(xiàn)貨比價7.23（前值7.26）[進口比價7.40]，三月比價7.19（前值7.19）[進口比價7.39]，國內(nèi)進口到岸升水維持高位。
4、基本面：中國智利秘魯?shù)戎饕~生產(chǎn)國今年產(chǎn)量增幅明顯，國內(nèi)需求也較去年同期增長顯著。四季度供應預期增幅大，且國內(nèi)顯性庫存有所增加，而需求轉(zhuǎn)弱，供需矛盾較突出，進口需求預計維持。當前比價處于較低位置，廢精銅價差有所回落。
 
鋁：
1、LME鋁C/3M貼水44.75（昨貼45.5)美元/噸，庫存+3300噸，注銷倉單-500噸，庫存小幅增加，注銷倉單有所減少，貼水持穩(wěn)。
2、滬鋁交易所庫存+3932噸，庫存下降，現(xiàn)貨對主力合約升水155元/噸（昨升140），滬鋁升水有所回升。
3、現(xiàn)貨比價8.23（前值8.17）[進口比價8.28]，三月比價7.93（前值7.89）[進口比價8.25]，{原鋁出口比價5.41，鋁材出口比價6.90}，內(nèi)外比價有所回升。
4、國外減產(chǎn)明顯，國內(nèi)產(chǎn)量依舊維持，供應壓力有所增加，下游需求平穩(wěn)，行業(yè)整體成本有所下移。滬鋁庫存降幅明顯，成本支撐。
 
鋅：
1、LME鋅C/3M貼水32.25（昨貼32.25）美元/噸，庫存-4575噸，注銷倉單-4575噸，庫存降幅明顯，注銷倉單有所增加，貼水縮減。
2、滬鋅庫存+1081噸，現(xiàn)貨對主力升水120元/噸（昨升105），現(xiàn)貨升水有所回落，庫存表現(xiàn)較好。
3、現(xiàn)貨比價7.99（前值7.97）[進口比價8.02]，三月比價7.83（前值7.82）[進口比價8.00] ，內(nèi)外比價有所回升。
4、礦供應較寬松，精煉鋅產(chǎn)量控制較好，但增幅有所上升。行業(yè)繼續(xù)去庫存，現(xiàn)貨升水有所弱化，維持震蕩格局。
 
鉛：
1、LME鉛C/3M貼水19.75（昨貼21.25）美元/噸，庫存-775噸，注銷倉單-775噸，近期庫存維持高位，注銷倉單下降，基差持穩(wěn)。
2、滬鉛交易所庫存+316噸，去庫存較緩慢，現(xiàn)貨對主力升水10元/噸（昨貼45）。
3、現(xiàn)貨比價6.69（前值6.64）[進口比價7.69]，三月比價6.69（前值6.67）[進口比價7.76]，{鉛出口比價5.56，鉛板出口比價6.09}。
4、倫鉛基本面較強，近期受到交易數(shù)據(jù)的擾動較明顯，內(nèi)外比價相對高位持穩(wěn)，國內(nèi)依舊偏弱。
 
鎳：
1、LME鎳C/3M貼水70（昨貼70）美元/噸，庫存+912噸，注銷倉單+516噸，倫鎳庫存上升，注銷倉單上升，貼水擴大。
2、現(xiàn)貨比價7.02（前值7.00）[進口比價7.25]。
3、供應增加明顯加上庫存持續(xù)增加，倫鎳基本面依舊偏差，但是有成本支撐，加上鎳/不銹鋼比價低位，預計13000美元/噸一線支撐較強。關(guān)注印尼可能禁止鎳礦出口和減產(chǎn)。
 
綜合新聞：
1、PT Ifishdeco周四表示，將在本月稍晚開工建設位于印尼東南蘇拉威西省的價值1億美元的鎳冶煉廠，2015年建成后，年產(chǎn)10萬噸鎳礦石加工成鎳生鐵。印尼政府鎳礦石出口禁令將在明年1月生效。
2、中國海關(guān)公布的10月金屬進出口數(shù)據(jù)如下：精煉銅進口292620噸，同比+26.85%，出口14601噸，同比+14.39%；銅陽極進口56157噸，同比+55.64%；廢銅進口356881噸，同比-9.47%；銅礦砂進口944295噸，同比+31.9%；銅材進口53398噸，同比+4.7%，出口35725噸，同比-1.5%；鋁進口49789噸，同比+1.79%，出口9296，同比+112.32%；廢鋁進口208908噸，同比+2.36%；氧化鋁進口460459噸，同比+24.95%；鋁土礦進口6973260噸，同比+227.56%；鋁材進口38650噸，同比-9.5%，出口260000，同比+18.3%；鋅進口74391噸，同比+126.47%，鋅礦進口158807噸，同比-21.58%；鉛進口14噸，同比-96.73%，出口2753噸，同比+987.43%；鉛礦進口205287噸，同比+2.81%；鎳進口15315噸，同比-12.66%，出口1107噸，同比-51.27%；鎳礦砂進口7351577噸，同比+37.45%；錫進口479噸，同比-79.97%，出口826噸，同比+560.63%；錫礦砂進口4295噸，同比+443.55%；
3、11月21日LME評論：基金屬漲跌互現(xiàn)，美國制造業(yè)數(shù)據(jù)提供支撐。中國精煉銅進口商本月和下月可能面臨約3萬噸的供應短缺，受菲律賓風災影響。
 
結(jié)論：國內(nèi)供需矛盾較突出，銅價回調(diào)可能加大，適當逢高空可介入，LME現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為升水。滬鋁庫存降幅明顯，預計跌幅有限。鋅市繼續(xù)去庫存，預計14500-15200元/噸一線震蕩，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)較弱。
 
鋼材：
1、現(xiàn)貨市場：國內(nèi)鋼材市場平穩(wěn)為主，市場采購熱情升高；鐵礦石價格盤整，市場成交不溫不火。
2、前一交易日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋3570（-），二級螺紋3620（-），北京三級螺紋3400（-），沈陽三級螺紋3290（-），上海6.5高線3380（+20），5.5熱軋3460（-），唐山鐵精粉1075（-），青島港報價折算干基報價1010（-），唐山二級冶金焦1400（-），唐山普碳鋼坯3010（-）
3、三級鋼過磅價成本3710，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利-0.2%，螺紋焦炭礦石期盤5月利潤-0.82%。
4、新加坡鐵礦石掉期5月124.19（-），Q4價格130.64（+0.17）。
5、小結(jié)：近期需求端總體上處于淡季，變化不大，價格波動更多的受到宏觀預期的影響，不確定性較大。
鋼鐵爐料：
1.國產(chǎn)礦市場基本平穩(wěn)，局部資源緊俏。進口礦市場弱勢延續(xù)，買方采購謹慎，觀望為主
2.國內(nèi)煉焦煤市場持穩(wěn)運行，報價無明顯波動，市場整體成交一般。進口煤炭市場維穩(wěn)運行，主流報價無明顯波動，市場交投氣氛一般，觀望濃。
3.國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場以穩(wěn)為主，邯鄲和邢臺焦炭價格小幅上漲，市場成交一般。
4.環(huán)渤海四港煤炭庫存1412.9萬噸（+63），上周進口煉焦煤庫存1343萬噸（-20），港口焦炭庫存300.13萬噸（+4.8），上周進口鐵礦石港口庫存8398萬噸（+192），粗鋼日均產(chǎn)量209.84（-1）
5.天津港一級冶金焦平倉價1520（0），天津一級焦出廠價1510（0），河北鋼鐵一級焦采購價1480（+30），唐山二級焦炭1400（0），臨汾一級冶金焦1350（0）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價格以一周變動一次）
6.秦皇島5500大卡動力煤平倉價575（+15），62%澳洲粉礦135.25（0），唐山鋼坯3010（0），上海三級螺紋鋼價格3550（0）
7.柳林4號焦煤車板價1150（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075（0），日照港A8.5S0.43美國焦煤163美金（0）；澳洲中等揮發(fā)焦煤S0.6A10離岸價130美金（0）；港口主流焦煤折算盤面價格1080（0）。
8.焦煤焦炭現(xiàn)貨總體穩(wěn)定，期貨價差合理，近期看穩(wěn)為主。需要關(guān)注的是鋼廠的利潤及采購情況。
 

動力煤：
1、國內(nèi)動力煤市場穩(wěn)中上漲。煤礦方面，出貨順暢，價格上調(diào)；港口方面，報價持續(xù)拉漲，部分港口上漲。
2、秦皇島5500大卡動力煤平倉價570-580（+15），5000大卡525-535（+15）；天津港5500大卡動力煤平倉價570（+10）；廣州港5500大卡動力煤685（+10），山西大混5000大卡報610（+10）
3、環(huán)渤海四港煤炭庫存1412.9萬噸（+63.5），秦皇島煤炭庫存571萬噸（+12.5），曹妃甸煤炭庫存346萬噸（-3），紐克斯爾港煤炭庫存190（+32.1）
4、大同5500大卡動力煤坑口價375（0），鄂爾多斯5500大卡動力煤坑口價280（0），唐山5000大卡動力煤價格510（+25）
5、澳洲5500大卡進口煤CIF報價78.5美金（0），印尼5300大卡動力煤CFR報價74美金（0），南非5500大卡動力煤報80.5-82美金（+.75）
6、動力煤現(xiàn)貨緊張，港口及下游庫存較低，火電逐漸進入季節(jié)性消費旺季，動力煤后市依然看漲。目前TC401貼水現(xiàn)貨，建議多頭持有。
 
 
橡膠： 
1、華東全乳膠17000-18000，均價17500/噸（-0）；倉單105620噸（-540），上海（-10），海南（-500），云南（-0），山東（-30），天津（-0）。
2、SICOM TSR20近月結(jié)算價230.8（-1.2）折進口成本16746（-86），進口盈利754（86）；RSS3近月結(jié)算價248（-1.5）折進口成本19476（-108）。日膠主力258.5（-0.1），折美金2568（-16），折進口成本20102（-120）。
3、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報價2465美元/噸（0），折人民幣19176（-1）；20號復合膠美金報價2330美元/噸（-5），折人民幣16760（-37）；渤海電子盤20號膠16684元/噸（-100）。
4、泰國生膠片71.4（-0.49），折美金2247（-25）；膠團65.5（0），折美金2062（-8）；膠水69(0),折美金2172(-9)。
5、丁苯華東報價12600（-200），順丁華東報價12400元/噸（-150）。
6、截至11月15日，青島保稅區(qū)天膠+復合庫存約22.81萬噸，較半月前增加11300噸。
7、據(jù)金凱訊11月15日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率回落0.3至79.5；半鋼回落0.5至82.5。
 
小結(jié)：近期新加坡20號膠近月略有升水。輪胎廠開工率小幅回落；保稅區(qū)庫存轉(zhuǎn)為增加；交易所庫存創(chuàng)新高。泰國進入產(chǎn)膠旺季。1405與渤海20號膠價差2511。滬膠價格季節(jié)性： 11月弱，12-2月強。
 
瀝青：
1、中油高富汽運成交價4450元，大戶優(yōu)惠至4400元/噸。瀝青廠庫價格在4400-4740元。廠庫價格重心在4400-4630。實際成交低端價較4400低。
2、韓國瀝青華東到岸美金價577.5（+0），折進口成本4397元（+0），折盤面4347元（+0）
3、山東焦化料5025（+0），華南180燃料油4540（+0），Brent原油110.08（+2.02）。
4、截止11月20日一周，瀝青廠庫存47%（+3%）；開工率45%（-8%）
5、瀝青價格季節(jié)性：從最近4年的價格季節(jié)性來看，1季度表現(xiàn)最強，4季度相對弱。
 
小結(jié)：華東進口折盤面4347。瀝青廠庫存上升，開工下降。近期華中西北地區(qū)有石化煉廠下調(diào)50元。鎮(zhèn)海、金陵和上海石化上周下調(diào)20-50元至4455-4530。中油高富汽運大戶可優(yōu)惠至4400，茂名石化檢修1個月后于21日重啟瀝青生產(chǎn)裝置；山東焦化料供應偏緊價格較強。11月終端需求轉(zhuǎn)弱，價格季節(jié)性：1季度強，4季度偏弱。
 
 
PTA: 
1、原油WTI至95.44（+1.59）；石腦油至948（+14），MX至1197（-10）。
2、亞洲PX至1407（-2）CFR，折合PTA成本7749元/噸。
3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至7290（-5），外盤986（-3），進口成本7539元/噸，內(nèi)外價差-249。
4、江浙滌絲產(chǎn)銷一般，平均在8-9成左右，聚酯滌絲價格部分穩(wěn)定部分有小幅優(yōu)惠。
5、PTA裝置開工率77.7（-0）%，下游聚酯開工率74.5（+0）%，織造織機負荷72.4（-0）%。
6、中國輕紡城總成交量升至832（+29）萬米，其中化纖布663（+22）萬米。
 
 
7、PTA 庫存：PTA工廠4-8天左右，聚酯工廠4-5天左右。
8、多頭套保持倉額度90000張，實際持倉量79507（+3000）張。
 
聚酯環(huán)節(jié)難有起色，另有限電和減排的消息影響，PTA仍偏于清淡，但目前PTA價格仍處相對低位，又有上游成本支撐，下行空間不大，近期PTA可能維持振蕩偏強格局，關(guān)注聚酯及PTA生產(chǎn)商負荷的變化。
 
 
 
豆類油脂：
1CBOT大豆：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四上漲，由豆油急升3%帶動，受助于最新一周美國豆油出口銷售多于預期，和馬來西亞棕櫚油走強帶來的提振。 近月豆油合約創(chuàng)下8月底來最大單日漲幅，受助于棕櫚油上漲，基金回補空頭，馬來西亞棕櫚油期貨周四跳升至逾一年高點，此前產(chǎn)業(yè)團體預估馬來西亞棕櫚油庫存今年下滑近30%，且2014年料進一步下滑。 CBOT1月大豆期貨收升17.75美分，報每蒲式耳1291.50美分。12月豆粕合約收漲4美元，報每短噸411美元。 12月豆油合約收漲1.22美分，收報41.54美分。
2馬來西亞期市：馬棕油周四跳升至一年高位，馬來西亞棕油局的一位官員稱馬來西亞2013年年底庫存可能只有187萬噸，而去年庫存達到263萬噸，相比下降30%。截止收盤1月合約上漲71馬幣至2652馬幣，上漲2.75%。
3 ICE菜籽：周四，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤大幅上漲，主要原因是芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油市場飆升。截至收盤，1月合約上漲9加元，報收490加元/噸；3月合約上漲9加元，報收499.40加元/噸；5月合約上漲9.10加元，報收507加元/噸。分析師稱，其他油籽市場走強，其中包括芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆及豆油市場、馬來西亞棕櫚油以及歐洲油菜籽期貨市場，給油菜籽市場帶來了比價提振。
4按下午三點點對點算5月壓榨虧損0.6%，9月壓榨虧損0.5%；南美豆3月船期17（0），南美9月船期2（0）。
5各地現(xiàn)貨價張家港43豆粕報價4140（-20）；張家港四級豆油7280(+100)；廣州港24度棕油6080(+100)；湖北菜油8600（0）；廣西防城港楓葉加籽菜油7550（-50）成交1000噸，廣西欽州中糧7700（+50）無成交，廣東湛江中紡7550（+50）無成交，廣西欽州12月-1遠期月菜粕2700（-50），廣東富之源1月-2月遠期菜粕2680（0）。
6 國內(nèi)棕油港口庫存86.4（-0.8）萬噸，豆油商業(yè)庫存101.4（-2.5）萬噸，本周（截止11月15日）開機率48.4%（-2.3%），進口豆庫存480萬噸（+4）。
7海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月國內(nèi)進口豆油9.9萬噸，同比去年減少56%，進口菜籽油8.3萬噸，同比減少30%，進口棕油41萬噸，同比減少35%，進口菜粕4.3萬噸，同比增加21%。
小結(jié)：美豆產(chǎn)量如期上調(diào)，但USDA同時下調(diào)了阿根廷大豆的期初庫存導致全球大豆庫存調(diào)低；巴西和阿根廷的產(chǎn)量在11月報告中不變，尤其是阿根廷產(chǎn)量預估與市場其他機構(gòu)預估存在分歧，后期我們將繼續(xù)關(guān)注南美產(chǎn)量預期。國內(nèi)進口豆到港在11月中下旬之后壓力最大，行情的關(guān)鍵在評判期貨貼水是否完全反應供應的逐步寬松；菜粕除了跟隨豆粕走勢之外，受季節(jié)性需求淡季以及供應增加的影響將弱于豆粕。植物油方面，對馬棕油的樂觀帶動了植物油的反彈，我們將關(guān)注這種樂觀是否能夠延續(xù)。豆油的壓力來自于新油籽上市帶來的供應充足。菜油有拋儲的傳聞。

白糖：
1：柳州中間商新糖報價5380（+0）元/噸，柳州電子盤13123收盤價5144（-10）元/噸，14013收盤價5063（-16）元/噸；昆明中間商報價5230（-40）元/噸，1401收盤價4972（-10）元/噸；
柳州現(xiàn)貨價較鄭盤1401升水280（+16）元/噸，昆明現(xiàn)貨價較鄭盤1401升水130（-24）元/噸；柳州1月-鄭糖1月=-37（+0）元/噸，昆明1月-鄭糖1月=-128（+6）元/噸； 注冊倉單量70（+0），有效預報0（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫存5000（+500）。
2：（1）ICE原糖3月合約下跌0.74%收于17.51美分/磅，近月升水-0.07（-0.07）美分/磅；LIFFE近月升水-6.7（-0.7）美元/噸；盤面原白價差微幅擴大；
（2）泰國Hipol等級原糖升水0.5，完稅進口價4002（-18）元/噸，進口盈利1378（+18）元，巴西原糖完稅進口價3942（-18）噸，進口盈利1438（+18）元，升水-0.73。
3：（1）因此前政府將甘蔗價格定在紀錄高點，印度榨糖廠將延長關(guān)閉時間，以避免虧損，這潛在的限制了印度糖產(chǎn)量。
4： （1）2013年10月份中國進口糖70.98萬噸，同比增加37.02萬噸。其中從巴西進口629,465噸，澳大利亞進口50,387噸，韓國進口20,050噸。2013年1--10月份中國已累計進口糖3,635,572噸，同比增加8.48%；
（2）截止21日不完全統(tǒng)計，廣西已有26家糖廠開榨，占全區(qū)糖廠總數(shù)的25.5%，較上一榨季同期減少4家。開榨糖廠日榨產(chǎn)能約為191300噸/日，同比減少58200噸/日。
小結(jié)
A．外盤：從巴西現(xiàn)貨貼水繼續(xù)擴大、白-原糖的價差、LIFFE近月貼水可以看出，外盤糖的走勢仍比較弱；“第二階梯”生產(chǎn)國的出口壓力、需求上的季節(jié)性淡季，目前看糖價向上動力不足，但隨著糖價的下跌，刺激低價需求，抑制印度等國的出口，糖價向下空間亦不大；往后隨著圣誕節(jié)前采購旺季的到來，或推動季節(jié)性的向上行情；從長期來講，外盤基本面在轉(zhuǎn)好，但沒看到供需結(jié)構(gòu)上根本的調(diào)整，所以上行過程是曲折和迂回、底部不斷抬升的；
B．內(nèi)盤：10月進口數(shù)據(jù)公布，單月進口近71萬噸，雖符合前期預期，但也創(chuàng)下了單月進口的最高值，市場承壓；1月合約和遠月合約的定價不一樣；1月合約的定價取決于對現(xiàn)貨的定價，一方面是新糖大量上市的臨近，一方面是第四季度大量的到港預期，二者共同施壓，1月合約面臨著很大的供給壓力，在經(jīng)歷近幾日的下跌之后，原已處于高位的基差再度拉大，基差的作用限制1月的下跌空間，往后關(guān)注現(xiàn)貨價格的走勢；而目前階段，遠月合約更多的是通過追隨外盤的走勢，來達到盤面間內(nèi)外價差的平衡。

棉花：
一、價格與價差
1、主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價格：3128B級冀魯豫19647（-4），東南沿海19523（+0），長江中下游19531（-2），西北內(nèi)陸19556（+0）；2129B級新疆20766（+0）。
2、撮合1月合約收盤價19000（-10）；鄭棉1401合約收盤價19705（-5）；CC Index 3128B 為19678（-2）；CC Index 3128B -鄭棉1401收盤價=-27（+3）；鄭棉1401收盤價-撮合1401收盤價=705（+5）。
3、美期棉ICE1312合約下跌1.11%收于74.79美分/磅，美棉現(xiàn)貨74.64（+0.25），基差-0.15（+1.09）。
4、CC Index 3128B-美棉滑準稅到岸價=4241（-123），鄭棉主力近月-ICE近月滑準稅配額價格=6119（+76）（注：盤面價差未考慮升貼水）。
二、庫存
1、鄭棉注冊倉單175（+0），有效預報31（+0），合計206（+0）。
2、ICE倉單225369（+3844）。
三、下游
1、下游紗線C32S、JC40S、TC45S價格分別至25755（-5），30615（+0），20900（-5）。
2、中國輕紡城面料市場總成交832（+29）萬米，其中棉布為169（+7）萬米。
四、新聞摘要
1、11月21日，計劃收儲121700噸，實際成交46200噸，成交比例38.0%，較前一天減少29660噸。其中新疆庫點計劃收儲57600噸，實際成交25400噸，成交比例44.1%；內(nèi)地庫計劃收儲60100噸，實際成交16800噸，成交比例28.0%；骨干企業(yè)成交4000噸。截至今日2013年度棉花臨時收儲累計成交2457720噸，新疆累計成交1216800噸，內(nèi)地累計成交550770噸，骨干企業(yè)共累計成交690150噸。