每日宏觀策略觀點(diǎn)：   

1、美國：10月，營建許可總數(shù)較上月增長6.2%，達(dá)103.4萬戶，高于市場預(yù)期的93.0萬戶，創(chuàng)5年多來的新高。9月，標(biāo)普/凱斯席勒20城市房價(jià)指數(shù)較去年同期上漲13.3%，高于市場預(yù)期的13.0%。11月，消費(fèi)者信心指數(shù)為70.4，低于市場預(yù)期的72.6，達(dá)7個(gè)月最低水平。 

2、中國： 

（1）央行行長周小川26日在第三屆中法金融論壇上表示，近期中國正醞釀更進(jìn)一步的利率市場化，特別是存款利率市場化，要建立包括定價(jià)、報(bào)價(jià)在內(nèi)的機(jī)制，以便在中期全面實(shí)現(xiàn)利率市場化。下一方面將加快實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換，進(jìn)一步擴(kuò)大QDII和QFII的主體資格和投資額度。中國外儲(chǔ)歷來保持對歐元高度重視。 

（2）云南省26日正式啟動(dòng)沿邊金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)建設(shè)，這是十八屆三中全會(huì)之后首個(gè)獲批的專項(xiàng)金融綜合改革方案。中國央行行長周小川稱，方案的目標(biāo)是，經(jīng)過５年左右努力初步建立與試驗(yàn)區(qū)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平相匹配的多元化現(xiàn)代金融體系。 

（3）繼北上廣深之后，二線城市南京和湖南也跟進(jìn)升級樓市調(diào)控。南京的二套房首付款比例將從60%提高到70%。長沙也規(guī)定，提高在主城區(qū)購買二套新建商品房的首付比例。 

3、今日重點(diǎn)關(guān)注前瞻： 

周三（11月27日）： 

17:30，英國第三季度GDP修正值季率，前值0.8%； 

21:30，美國10月耐用品訂單環(huán)比，上月3.8%，預(yù)期-1.5%； 

21:30，美國9月芝加哥聯(lián)儲(chǔ)中西部制造業(yè)指數(shù)，上月96.7； 

21:30，美國11月23日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)，上周32.3萬人； 

22:45，美國11月芝加哥PMI，上月65.9，預(yù)期62； 

22:55，美國11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值，初值72；

 

股指：

1、宏觀經(jīng)濟(jì)：11月份匯豐PMI預(yù)覽值為50.4%，較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，低于預(yù)期。分項(xiàng)數(shù)據(jù)中，產(chǎn)出指數(shù)回升，而新訂單、新出口訂單指數(shù)均回落，顯示整體產(chǎn)出溫和擴(kuò)張，需求則持續(xù)走弱。 

2、政策面：三中全會(huì)決定全文公布，改革力度超預(yù)期，改革預(yù)期逐步兌現(xiàn)；三中全會(huì)閉幕，政策真空期結(jié)束（IPO重啟、地方債務(wù)問題、房地產(chǎn)調(diào)控等）；李克強(qiáng)表示既不放松也不收緊銀根，引導(dǎo)市場預(yù)期；隨著經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)，政策“穩(wěn)增長”重要性可能會(huì)有弱化；證監(jiān)會(huì)表示新股發(fā)行要在改革意見正式發(fā)布實(shí)施后才能啟動(dòng)，有利于緩解IPO重啟憂慮；央行央票到期續(xù)做和逆回購中標(biāo)利率的上調(diào)，顯示貨幣政策中性偏緊立場。 

3、盈利預(yù)期：滬深300成分股2013年一致預(yù)期利潤增速穩(wěn)定。 

4、流動(dòng)性： 

A、本周二央行進(jìn)行了320億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率持平于4.1%。本周公開市場初步凈回籠資金20億元。 

B、昨日銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007)4.88%，隔夜回購利率(R001)3.93%，資金利率高位回落。 

C、新股繼續(xù)停發(fā)；11月份全部A股市場和滬深300板塊限售股解禁市值環(huán)比上月回落，限售股解禁壓力有限，本周限售股解禁壓力有限；上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股市場凈減持力度明顯放大，而滬深300板塊小幅小幅凈增持；11月22日當(dāng)周新增A股開戶數(shù)回落而新增基金開戶數(shù)明顯回升，持倉賬戶數(shù)回落，交易活躍程度回升。  

5、消息面：  

周小川：正醞釀存款利率市場化 

國稅總局：房企欠稅系誤讀  

小結(jié)：11月匯豐PMI預(yù)覽值回落，分項(xiàng)指數(shù)顯示產(chǎn)出溫和擴(kuò)張，需求則持續(xù)走弱，宏觀面中性偏空；三中全會(huì)決定發(fā)布，改革力度超預(yù)期，對市場情緒和股指形成利好，改革預(yù)期逐步進(jìn)入兌現(xiàn)期，對股指反彈高度保持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。 

  

 

國債：

1、昨日現(xiàn)券市場整體平穩(wěn)，國開行金融債一級招標(biāo)，好于預(yù)期，市場收益率整體下行。TF1312合約標(biāo)的債券（130020.IB）收益率4.54%（=0.00%），凈價(jià) 97.63（+0.00）。以5%的資金成本計(jì)算，目前對應(yīng)合約遠(yuǎn)期理論價(jià)范圍為TF1312(91.36)， TF1403(91.74) ，TF1406(92.11)。

2、央行繼續(xù)逆回購維穩(wěn)市場，收益率曲線小幅下移。國債1Y 4.15%（-0.05%）、3Y 4.36%（-0.02%)、5Y 4.43%(-0.04%)、7Y 4.54(-0.01%)、10Y 4.59%（-0.01%）。國開債曲線 1Y 5.36%（+0.00%）3Y   5.53%（-0.02%)、5Y 5.56%(-0.01%)、 7Y 5.60%(-0.01%)、10Y 5.61%（-0.02%）。

3、資金方面，短期資金相對穩(wěn)定，但中長期資金依然緊張。隔夜資金3.79%（-0.11%），7天回購4.76%（-0.10%）、14天回購6.02%（-0.21%）、21天回購6.77（+0.23%）。

4、信用債市場，中低等級繼續(xù)調(diào)整。5年中票 AAA 6.33%(+0.00%)、AA+ 6.87(+0.07%).

5、央行公開市場開展了7天逆回購操作，交易量320億元，中標(biāo)利率4.1%與之前持平。到期逆回購350億元,央票到期10億，另有國庫現(xiàn)金到期500億元，全天凈回籠資金520億元。

6、本周一央行未對到期的3年期央票進(jìn)行續(xù)做。自7月16日以來，央行連續(xù)續(xù)作三年期央票，鎖長放短。本周為7月以來首次不對到期三年期央票進(jìn)行續(xù)作。

7、本周周五進(jìn)出口銀行發(fā)行不超過68.5億元金融債，至此本月發(fā)行全部完成。本周發(fā)行量較小。12月有近千億國債供應(yīng)，集中在12月前兩周。

8、小結(jié)：小結(jié)：一、央行繼續(xù)實(shí)施“不放松也不收緊銀根”穩(wěn)健的貨幣政策，不放松也不收緊銀根。預(yù)計(jì)貨幣政策年內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)大變化。 二、市場對央行停發(fā)逆回購解讀貨幣政策收緊升級。未來貨幣  政策預(yù)期較悲觀，債市保持弱勢心態(tài)。年內(nèi)剩余時(shí)間利率債供應(yīng)大幅降低，銀監(jiān)會(huì)治理非標(biāo)準(zhǔn)融資支撐債市，前期超跌國債或存短期反彈機(jī)會(huì)，但趨勢性多頭理由目前不足。

 

 

 

貴金屬：   

1、美國住宅市場數(shù)據(jù)好于預(yù)期，貴金屬收跌，較昨日15:00 PM，倫敦金-0.8%，倫敦銀-1.5% 

2、美國9月營建許可97.4萬戶，高于預(yù)期與前值；10月營建許可103.4萬戶，高于預(yù)期93萬戶；美國9月S&P/CS20座大城市房價(jià)指數(shù)年率上升13.3%，高于預(yù)期13.0%；美國11月咨商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)為70.4，預(yù)期72.9，前值72.4；美國11月里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)13，預(yù)期為1； 

3、今日前瞻：17:30 英國第三季度GDP修正值季率，初值0.8%；修正值年率，初值1.5%；21:30 美國10月耐用品訂單月率，預(yù)期下降1.9%，前值增長3.8%；21:30 美國當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)，預(yù)期33萬，前值32.3萬；22：45 美國11月芝加哥PMI，預(yù)期60.0，前值65.9；22:55 美國11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值，預(yù)期73.5，前值72； 

4、中國白銀網(wǎng)白銀現(xiàn)貨昨日報(bào)價(jià) 4155元/千克（+60）；COMEX白銀庫存 5314.86噸（-2.92），上期所白銀庫存 415.884噸（-4.994）；SRPD黃金ETF持倉 848.908噸（-0.00），白銀ISHARES ETF持倉 10329.99噸（-29.95）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD多付空，交收量8114千克；白銀TD 空付多，交收量3990千克；   

5、美國10年tips 0.54%（-0.02%）；CRB指數(shù) 274.77（-0.11%），標(biāo)普五百1802.75（+0.01%）；VIX12.81（+0.02）； 

6、倫敦金銀比價(jià)62.58(+0.77），金鉑比價(jià)0.90（-0.00），金鈀比價(jià)1.72（-0.01），黃金/石油比價(jià)：13.333（-0.032）； 

7、小結(jié)：本周并無重量級經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，貴金屬預(yù)期窄幅震蕩為主；市場仍將關(guān)注12月美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，在這之前的政策真空期，美國就業(yè)數(shù)據(jù)是交易主題；我們認(rèn)為美國第四季度環(huán)比表現(xiàn)會(huì)較第三季度強(qiáng)，縮減QE的時(shí)間點(diǎn)明年3月份概率較大；從大宗商品來看，隨著中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，大宗商品預(yù)期難有繼續(xù)下跌空間，所以貴金屬在目前價(jià)位有支撐；綜上，貴金屬是弱勢震蕩格局。從交易數(shù)據(jù)來看，美國１０年期ＴＩＰＳ以及１０年期國債收益率短期內(nèi)已經(jīng)大幅飆升，對于貴金屬的利空影響已經(jīng)大幅體現(xiàn)；在偏弱行情以及工業(yè)金屬趨弱帶動(dòng)下，金銀比價(jià)有上升壓力。 

  

  

  

   

金屬：

銅： 

1、LME銅C/3M貼水3.25（昨貼2）美元/噸，庫存-2650噸，注銷倉單-2375噸，大倉單維持，LME銅庫存繼續(xù)下降，基差走強(qiáng)，注銷倉單增加明顯，上周COMEX基金持倉凈空頭繼續(xù)擴(kuò)大。 

2、滬銅庫存本周-18791噸，現(xiàn)貨對主力合約升水370元/噸（昨升415），廢精銅價(jià)差3950（昨4025），現(xiàn)貨升水有所回升。 

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.20（前值7.24）[進(jìn)口比價(jià)7.39]，三月比價(jià)7.16（前值7.16）[進(jìn)口比價(jià)7.39]，國內(nèi)進(jìn)口到岸升水維持高位。 

4、基本面：中國智利秘魯?shù)戎饕~生產(chǎn)國今年產(chǎn)量增幅明顯，國內(nèi)需求也較去年同期增長顯著。四季度供應(yīng)預(yù)期增幅大，且國內(nèi)顯性庫存有所增加，而需求轉(zhuǎn)弱，供需矛盾較突出，進(jìn)口需求預(yù)計(jì)維持。當(dāng)前比價(jià)處于較低位置，廢精銅價(jià)差有所回落。 

  

鋁： 

1、LME鋁C/3M貼水46.25（昨貼43.5)美元/噸，庫存-8600噸，注銷倉單+22325噸，庫存小幅增加，注銷倉單有所減少，貼水?dāng)U大。 

2、滬鋁交易所庫存-10441噸，庫存下降，現(xiàn)貨對主力合約升水250元/噸（昨升225），滬鋁升水有所回升。

3、現(xiàn)貨比價(jià)8.24（前值8.22）[進(jìn)口比價(jià)8.28]，三月比價(jià)7.93（前值7.92）[進(jìn)口比價(jià)8.25]，{原鋁出口比價(jià)5.41，鋁材出口比價(jià)6.90}，內(nèi)外比價(jià)有所回升。 

4、國外減產(chǎn)明顯，國內(nèi)產(chǎn)量依舊維持，供應(yīng)壓力有所增加，下游需求平穩(wěn)，行業(yè)整體成本有所下移。滬鋁庫存降幅明顯，成本支撐。 

  

鋅： 

1、LME鋅C/3M貼水32.25（昨貼32.25）美元/噸，庫存-2000噸，注銷倉單-2000噸，大倉單新進(jìn)，庫存降幅明顯，注銷倉單有所增加，貼水縮減。 

2、滬鋅庫存-8357噸，現(xiàn)貨對主力升水95元/噸（昨升45），現(xiàn)貨升水有所回落，庫存表現(xiàn)較好。 

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.95（前值7.99）[進(jìn)口比價(jià)8.01]，三月比價(jià)7.80（前值7.81）[進(jìn)口比價(jià)8.00] ，內(nèi)外比價(jià)有所回升。 

4、礦供應(yīng)較寬松，精煉鋅產(chǎn)量控制較好，但增幅有所上升。行業(yè)繼續(xù)去庫存，現(xiàn)貨升水有所弱化，維持震蕩格局。 

  

鉛： 

1、LME鉛C/3M貼水21.9（昨貼21.9）美元/噸，庫存-725噸，注銷倉單-725噸，近期庫存維持高位，注銷倉單下降，基差持穩(wěn)。 

2、滬鉛交易所庫存+1087噸，去庫存較緩慢，現(xiàn)貨對主力貼水30元/噸（昨貼60）。 

3、現(xiàn)貨比價(jià)6.65（前值6.66）[進(jìn)口比價(jià)7.68]，三月比價(jià)6.68（前值6.67）[進(jìn)口比價(jià)7.76]，{鉛出口比價(jià)5.57，鉛板出口比價(jià)6.09}。 

4、倫鉛基本面較強(qiáng)，近期受到交易數(shù)據(jù)的擾動(dòng)較明顯，內(nèi)外比價(jià)相對高位持穩(wěn)，國內(nèi)依舊偏弱。 

  

鎳： 

1、LME鎳C/3M貼水68（昨貼70）美元/噸，庫存+648噸，注銷倉單-324噸，倫鎳庫存上升，注銷倉單上升，貼水?dāng)U大。 

2、現(xiàn)貨比價(jià)7.03（前值7.04）[進(jìn)口比價(jià)7.25]。 

3、供應(yīng)增加明顯加上庫存持續(xù)增加，倫鎳基本面依舊偏差，但是有成本支撐，加上鎳/不銹鋼比價(jià)低位，預(yù)計(jì)13000美元/噸一線支撐較強(qiáng)。關(guān)注印尼可能禁止鎳礦出口和減產(chǎn)。 

  

綜合新聞： 

1、巴克萊銀行表示，廢銅供應(yīng)收緊將推動(dòng)精煉銅需求，而不會(huì)限制其產(chǎn)量。在過去兩年中，半成品制造商的廢銅使用量減少近70萬噸，令精煉銅需求增加相應(yīng)數(shù)量。 

2、力拓恐將關(guān)閉長期虧損的澳洲戈弗氧化鋁煉廠。該公司今年1-9月份氧化鋁產(chǎn)量為160萬噸，較2012年同期下滑22%，鋁土礦產(chǎn)量580萬噸，較去年同期微幅減少。 

3、國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)（IAI）公布10月鋁庫存較前月增加1.1萬噸至214.4萬噸，全球9月鋁庫存為213.3萬噸，全球10月鋁庫存較2012年同期減少20.7萬噸。 

4、中國銅冶煉廠計(jì)劃調(diào)升2014年精煉銅出口溢價(jià)逾50%。中國大型煉銅廠計(jì)劃將2014年精煉銅出口溢價(jià)調(diào)高至每噸120-138美元，2013年僅為70-80美元，但這一報(bào)價(jià)遠(yuǎn)低于上海保稅倉庫或近期抵達(dá)中國的現(xiàn)貨溢價(jià)，當(dāng)前約190-200美元。今年中國冶煉廠向國內(nèi)外簽訂50萬噸出口合約，部分出口依照客戶要求被送至保稅倉庫。 

5、11月26日LME評論：期銅收跌，受供應(yīng)過剩憂慮打壓。 

  

結(jié)論：國內(nèi)供需矛盾較突出，銅價(jià)回調(diào)可能加大，適當(dāng)逢高空可介入。滬鋁庫存降幅明顯，預(yù)計(jì)跌幅有限。鋅市繼續(xù)去庫存，預(yù)計(jì)14500-15200元/噸一線震蕩，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)較弱。 

  

鋼材：

1、現(xiàn)貨市場：國內(nèi)鋼材市場以穩(wěn)為主，價(jià)格變化不大；鐵礦石漲跌互現(xiàn)，商家挺價(jià)力度較大。 

2、前一交易日現(xiàn)貨價(jià)格：上海三級螺紋3590（-），北京三級螺紋3400（+20），沈陽三級螺紋3290（-），上海6.5高線3380（-），5.5熱軋3470（+10），唐山鐵精粉1075（-），青島港報(bào)價(jià)折算干基報(bào)價(jià)1015（+5），唐山二級冶金焦1405（-），唐山普碳鋼坯3000（+10） 

3、三級鋼過磅價(jià)成本3710，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利0.2%，螺紋焦炭礦石期盤5月利潤0.18%。 

4、新加坡鐵礦石掉期5月124.42（-0.08），Q1價(jià)格130.81（+0.04）。 

5、小結(jié)：螺紋總體上是低庫存低需求狀態(tài)，價(jià)格更多體現(xiàn)為跟隨宏觀的波動(dòng)，不確定性較大。礦石庫存有所積累，但需求端維持平穩(wěn)，近期行情也不大。 

 

鋼鐵爐料：

1.國產(chǎn)礦市場維穩(wěn)運(yùn)行，供需略僵持。進(jìn)口礦市場整體平穩(wěn)，各方表現(xiàn)不一。

2.國內(nèi)煉焦煤市場平穩(wěn)，各地區(qū)報(bào)價(jià)無較大波動(dòng)，整體成交一般。

3.國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場以穩(wěn)為主，個(gè)別地區(qū)有調(diào)整，市場成交一般。

4.環(huán)渤海四港煤炭庫存1317.3萬噸（-95），上周進(jìn)口煉焦煤庫存1370萬噸（+27），港口焦炭庫存301萬噸（0），上周進(jìn)口鐵礦石港口庫存8551萬噸（+153），粗鋼日均產(chǎn)量209.84（-1）

5.天津港一級冶金焦平倉價(jià)1550（0），天津準(zhǔn)一級焦出廠價(jià)1510（0），河北鋼鐵一級焦采購價(jià)1480（0），唐山二級焦炭1400（0），臨汾一級冶金焦1350（0）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價(jià)格以一周變動(dòng)一次）

6.秦皇島5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)575（0），62%澳洲粉礦135.75（+0），唐山鋼坯3000（+10），上海三級螺紋鋼價(jià)格3550（0）

7.柳林4號焦煤車板價(jià)1150（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075（0），日照港A8.5S0.43美國焦煤163美金（0）；澳洲中等揮發(fā)焦煤S0.6A10離岸價(jià)130美金（0）；港口主流焦煤折算盤面價(jià)格1080（0）。

8.焦煤焦炭現(xiàn)貨總體穩(wěn)定，部分地區(qū)焦炭現(xiàn)貨上漲，焦煤庫存偏大，現(xiàn)貨端焦炭依然強(qiáng)于焦煤。近期焦炭倉單注銷較多，焦煤近月持倉偏大，短期觀望為主。

 

動(dòng)力煤：

1、國內(nèi)動(dòng)力煤市場持穩(wěn)運(yùn)行。煤礦方面，成交良好，庫存穩(wěn)定；港口方面，價(jià)格穩(wěn)定，貨源情況正常，庫存較少，港口積壓船只較多。

2、秦皇島5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)570-580（0），5000大卡525-535（0）；天津港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)570（0）；廣州港5500大卡動(dòng)力煤685（0），山西大混5000大卡報(bào)610（0）

3、環(huán)渤海四港煤炭庫存1317.3萬噸（-95），秦皇島煤炭庫存490萬噸（-81），曹妃甸煤炭庫存360萬噸（+14），紐克斯?fàn)柛勖禾繋齑?53.7（-36.3）

4、大同5500大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)375（0），鄂爾多斯5500大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)280（0），唐山5000大卡動(dòng)力煤價(jià)格510（+25）

5、澳洲5500大卡進(jìn)口煤CIF報(bào)價(jià)78.5美金（0），印尼5300大卡動(dòng)力煤CFR報(bào)價(jià)74美金（0），南非5500大卡動(dòng)力煤報(bào)80.5-82美金（+.75）

6、動(dòng)力煤現(xiàn)貨緊張，秦皇島庫存繼續(xù)下降，運(yùn)力較為緊張，期貨近日上漲較快，略升水現(xiàn)貨，建議依然多頭操作為主。

 

 

橡膠： 

1、華東全乳膠16800-17800，均價(jià)17300/噸（-0）；倉單90240噸（+6820），上海（-70），海南（-0），云南（+120），山東（+6800），天津（-30）。 

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價(jià)228.9（-1.1）折進(jìn)口成本16608（-82），進(jìn)口盈利692（82）；RSS3近月結(jié)算價(jià)247（-0.3）折進(jìn)口成本19402（-25）。日膠主力258.2（-2.9），折美金2543（-20），折進(jìn)口成本19923（-146）。 

3、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報(bào)價(jià)2450美元/噸（-15），折人民幣19067（-110）；20號復(fù)合膠美金報(bào)價(jià)2310美元/噸（-10），折人民幣16615（-75）；渤海電子盤20號膠16515元/噸（53）。 

4、泰國生膠片71.33（-0.56），折美金2230（-25）；膠團(tuán)65.5（-0.5），折美金2048（-22）；膠水69(0),折美金467(-110)。 

5、丁苯華東報(bào)價(jià)12850（0），順丁華東報(bào)價(jià)12350元/噸（100）。 

6、截至11月15日，青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存約22.81萬噸，較半月前增加11300噸。 

7、據(jù)金凱訊11月15日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率回落0.3至79.5；半鋼回落0.5至82.5。 

  

小結(jié)：10月中國輪胎出口同比超20%。近期新加坡20號膠近月略升水。交易所庫存9年新高；輪胎廠開工小幅回落；保稅區(qū)庫存轉(zhuǎn)為增加。泰國進(jìn)入產(chǎn)膠旺季。1405與渤海20號膠價(jià)差2428。滬膠價(jià)格季節(jié)性： 11月弱，12-2月強(qiáng)。 

  

瀝青： 

1、中油高富汽運(yùn)成交價(jià)4450元，大戶優(yōu)惠至4400元/噸。瀝青廠庫價(jià)格在4400-4740元。廠庫價(jià)格重心在4400-4630。實(shí)際成交低端價(jià)較4400低。 

2、韓國瀝青華東到岸美金價(jià)577.5（+0），折進(jìn)口成本4397元（+0），折盤面4347元（+0） 

3、山東焦化料5025（+0），華南180燃料油4540（+0），Brent原油110.88（-0.12）。 

4、截止11月20日一周，瀝青廠庫存47%（+3%）；開工率45%（-8%） 

5、瀝青價(jià)格季節(jié)性：從最近4年的價(jià)格季節(jié)性來看，1季度表現(xiàn)最強(qiáng)，4季度相對弱。 

6、10月份，中國進(jìn)口瀝青28.4萬噸，環(huán)比下跌10%，同比上漲4%。 

  

小結(jié)：華東進(jìn)口折盤面4347。瀝青廠庫存上升，開工下降。近期華中西北地區(qū)有石化煉廠下調(diào)50元，鎮(zhèn)海、金陵和上海石化中旬下調(diào)20-50元至4455-4530。中油高富汽運(yùn)大戶可優(yōu)惠至4400，茂名石化檢修1個(gè)半月后于21日重啟瀝青生產(chǎn)裝置；山東焦化料供應(yīng)偏緊價(jià)格較強(qiáng)。11月終端需求轉(zhuǎn)弱，開工下滑。價(jià)格季節(jié)性：1季度強(qiáng)，4季度偏弱。 

 

  

 甲醇:

1.上游原料： 布倫特原油111（-0.05）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）560（-）；

期現(xiàn)價(jià)格：江蘇中間價(jià)3565（+10），山東中間價(jià)3225（+20）； 收期盤主力1401收盤價(jià)：3140（-4）

2.升貼水交割庫名稱          升貼水      現(xiàn)貨價(jià)格   折合盤面價(jià)格   期主力-折合

江蘇地區(qū)                    0          3565（+10）     3565            -425

浙江寧波                    0          3575 （-5）      3575            -435

河南中原大化集團(tuán)           -140        3125（+35）      3265           -125

山東兗礦煤化               -150        3225（+35）     3375            -235

河北定州天鷺               -155        3195（+40）     3340            -200

內(nèi)蒙博源                   -500        2835（+120）      3335            -195

福建泰山石化                0          3700（+）        3700            -560

3.外盤價(jià)格：CFR東南亞569（+0）美元/噸；F0B鹿特丹中間價(jià)527（+）美元/噸，F(xiàn)OB美灣價(jià)格540 (-)美元/噸；（易貿(mào)報(bào)價(jià)）CRF中國價(jià)格484（+）美元/噸,人民幣完稅價(jià)3700（+100）

4.下游價(jià)格：江蘇二甲醚價(jià)格4750（+） ；華東甲醛市場均價(jià)1600（+）；華南醋酸 3250（+），江蘇醋酸3150（+），山東醋酸3150（+200) ； 寧波醋酸3250（+100）；

5.庫存情況：截止11月21日，華東庫存萬噸16.2（+0.5）；華南庫存5.2萬噸（-4.1）；寧波庫存11.3萬噸（-1.5）

6.開工率：截至11月21日，總開工率：71（+0.8%）；進(jìn)口與產(chǎn)量：2013年9月甲醇進(jìn)口量31萬噸（-5），出口量10萬噸（-7.5），

2013年10月產(chǎn)量267.75萬噸（+21）

7.小結(jié):甲醇外盤偏緊，價(jià)格高企，進(jìn)口貿(mào)易利潤下滑，進(jìn)口量大大減少，另外內(nèi)盤價(jià)差較大，出口套利空間打開，出口量增多，最終導(dǎo)致國內(nèi)供應(yīng)端矛盾凸顯，支撐價(jià)格大幅上揚(yáng)。期貨方面繼續(xù)貼水，最低交割庫為河南3265，期貨倉單仍然沒有動(dòng)力，臨近交割，期貨繼續(xù)上行可能性較大。

 

玻璃：

1、現(xiàn)貨市場繼續(xù)呈現(xiàn)北方地區(qū)價(jià)格持續(xù)調(diào)整，華東和華南地區(qū)基本穩(wěn)定的格局。華北部分區(qū)域市場價(jià)格調(diào)整深度較大，受到東北冬儲(chǔ)價(jià)格開始執(zhí)行的影響。市場信心方面也比較悲觀，不動(dòng)產(chǎn)登記和城鎮(zhèn)化細(xì)則遲遲不出臺(tái)等等對于大家對明年的房地產(chǎn)增量預(yù)期都開始減少，價(jià)格略顯悲觀！

2、各交割廠庫5mm白玻報(bào)價(jià)情況

交割庫名稱                    倉單限額   升貼水   現(xiàn)貨價(jià)格   折合盤面價(jià)格 

荊州億均玻璃股份有限公司       0.7        0       1368（-）     1368      

武漢長利玻璃                   1          30      1392（-）     1362      

中國耀華                       0.5        20      1440（-）     1420      

株洲旗濱集團(tuán)股份有限公司       0.9        0       1392（-）     1392      

山東巨潤建材有限公司           1.5       -120     1368（-）     1488       

河北大光明嘉晶玻璃有限公司     0.7       -200      1288（-）    1488       

沙河市安全玻璃實(shí)業(yè)有限公司     2.4       -200      1280（-）    1480       

江門華爾潤                     1.1        120      1600（- ）    1480     

臺(tái)玻長江玻璃有限公司           1.1        170      1728（-）     1574       

山東金晶科技股份有限公司       1.1          0      1464（-）     1504       

滕州金晶玻璃有限公司                      -40      1368（-）     1408

華爾潤玻璃產(chǎn)業(yè)股份有限公司     2.7        0         1592（-）    1608        

漳州旗濱玻璃有限公司            2         80       1672（-）     1592      

3、上游原料

華東重質(zhì)堿 1365（-） 華北1315（-）華東石油焦均價(jià)1216（-） 

，5500k 動(dòng)力煤560（+5） 華南180CST 5675（-）

4、 社會(huì)庫存情況

截止11月22日，統(tǒng)計(jì)的國內(nèi)312條玻璃生產(chǎn)線庫存量為2814萬重箱，較11月

15日的2802萬重箱增11萬重箱。

5、中國玻璃綜合指數(shù)1112.20 （-2）

中國玻璃價(jià)格指數(shù)1101.31（ -2.01）；

中國玻璃市場信心指數(shù)1154.25（-2.93）

6、注冊倉單數(shù)量 ：0（-）；

期貨1401合約：1321（+3）；  主力期貨1405合約：1321（+2）  5-1月間價(jià)差：0

7、上周庫存繼續(xù)累積，新增2條生產(chǎn)線，產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)大。三中全會(huì)帶來的政策影響對玻璃現(xiàn)貨未起到較大提振，現(xiàn)貨繼續(xù)下跌，后市下跌仍然是趨勢。期貨方面，小幅反彈，恐怕要維持繼續(xù)上漲趨勢較難，建議多單部分獲利平倉。

 

 

PTA:  

1、原油WTI至93.68（-0.41）；石腦油至960（+5），MX至1218（+16）。 

2、亞洲PX至1416（+6）CFR，折合PTA成本7791元/噸。 

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至7245（-40），外盤981（-5），進(jìn)口成本7454元/噸，內(nèi)外價(jià)差-234。 

4、江浙滌絲產(chǎn)銷一般，平均7-10成，聚酯滌絲價(jià)格部分穩(wěn)定小部分有小幅下滑。 

5、PTA裝置開工率86.7（+0）%，下游聚酯開工率75（+0）%，織造織機(jī)負(fù)荷71.8（-0）%。 

6、中國輕紡城總成交量升至852（+31）萬米，其中化纖布695（+19）萬米。 

  

7、PTA 庫存：PTA工廠5-10天左右，聚酯工廠4-5天左右。 

8、多頭套保持倉額度90000張，實(shí)際持倉量77800（-0）張。 

  

下游需求無起色，PTA負(fù)荷提升庫存增加，后市總體仍然偏空，而成本支撐仍然存在，多頭套保盤存在，期貨價(jià)格受到現(xiàn)貨拖累保持弱勢但下跌空間不會(huì)過大，關(guān)注聚酯及PTA生產(chǎn)商負(fù)荷的變化。 

  

  

  

LLDPE:

1、日本石腦油到岸均價(jià)964（+5），東北亞乙烯1370（+0），石腦油折算成本10540 

2、華東國產(chǎn)LLDPE 11975（+50），進(jìn)口LLDPE價(jià)格12050（+25），神華天津11650（+0）。 

3、LDPE華東市場價(jià)14175（+75)，HDPE華東市場價(jià)11925（+0），PP華東市場價(jià)12100（+0）。 

4、東北亞LLDPE到岸價(jià)1535（+5)，折合進(jìn)口成本11885。 

5、交易所倉單量312（-）。 

6、主力基差（華東現(xiàn)貨-1405合約）875，多單持有收益16.44%。 

7、神華轉(zhuǎn)產(chǎn)HDPE，線性低端貨源減少，影響市場心態(tài)，拉動(dòng)近兩天現(xiàn)貨上漲。整體而言，PE社會(huì)庫存仍維持極低水平，現(xiàn)貨易漲難跌，不確定性仍是福煉裝置，而1月后基本面可能轉(zhuǎn)弱，也會(huì)影響多頭接貨意愿。整體而言，PE仍維持多頭思路，但逢高減倉持有。