金銀比價有上升壓力：永安期貨11月28日早評

每日宏觀策略觀點：

1、美國：

（1）美國11月密歇根大學消費者信心指數(shù)終值75.1，雖然高于預期73.1，但仍徘徊于10個月內(nèi)的低位水平，前值為72.0。

（2）美國11月23日當周首次申領失業(yè)金人數(shù)從前周的32.6萬人降至31.6萬人，為2個月新低，低于33萬人的預期水平。勞工部分析師表示，此次公布的首申救濟金報告沒有受到特別因素影響。不過很難在假日期間對數(shù)據(jù)作季節(jié)性調(diào)整。

（3）雖然美國11月芝加哥PMI降至63.0，但回落幅度略小于市場預期，而詳細解讀后可以發(fā)現(xiàn)，各分項指標中僅新訂單這一分項指標下滑，而當月的就業(yè)指數(shù)則更是升至60.9，創(chuàng)2011年10月份以來最高。

（4）美國10月耐用品訂單月率下降2.0%，略遜于市場預期的下降1.9%。總體來說，昨日公布的涵蓋了工業(yè)生產(chǎn)、就業(yè)以及消費者信心的重要數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟總體向好的狀況推升美元指數(shù)上漲，道指、標普再創(chuàng)收盤新高，美債收益率上行。

2、歐洲：

（1）意大利議會參議院27日晚投票決定剝奪貝盧斯科尼參議員資格。繼今年8月旗下廣播公司涉案稅務欺詐被判監(jiān)禁及不得擔任公職后，意大利中右翼自由人民黨（PDL）領導人、前總理貝盧斯科尼迎來20年政治生涯最大挫敗。

（2）德國12月GfK消費者信心指數(shù)為7.4，2007年9月以來最高，也明顯高于預期的7.1和11月的7.0。其中購買意愿指數(shù)升至七年來最高點。

3、巴西央行貨幣政策委員會一致通過將基準利率從9.5%調(diào)高至10.0%，符合市場預期，此舉將借貸成本重新調(diào)回到兩位數(shù)水平，以應對國內(nèi)的高通脹率。決議公布后巴西雷亞爾/美元走低。

4、泰國央行意外降息25個基點，至2.25%，市場預期維持2.50%利率不變。泰國央行稱，政治緊張局勢打擊投資者信心，而第三季度GDP弱于預期是降息的原因之一；將2013年GDP增長預估調(diào)降至3%。

5、中國：

（1）中共中央發(fā)布黨內(nèi)法規(guī)制定工作五年規(guī)劃綱要，這也是中共歷史上首次編制該項規(guī)劃，對2013年至2017年的黨內(nèi)法規(guī)制定工作進行了統(tǒng)籌安排。

（2）近期北京、上海、廣州、深圳、鄭州、武漢、南昌、沈陽、廈門、南京、杭州、福州等10余城市出臺樓市新政，商品房成交面積不斷下滑。

6、今日重點關注前瞻：

周四（11月28日）：

美國休市；

18:00，歐元區(qū)11月經(jīng)濟景氣指數(shù)，上月97.8，預期98.1；

21:00，德國11月CPI初值年率，上月1.2%，預期持平；

股指：

1、宏觀經(jīng)濟：11月份匯豐PMI預覽值為50.4%，較上月回落0.5個百分點，低于預期。分項數(shù)據(jù)中，產(chǎn)出指數(shù)回升，而新訂單、新出口訂單指數(shù)均回落，顯示整體產(chǎn)出溫和擴張，需求則持續(xù)走弱。

2、政策面：三中全會決定全文公布，改革力度超預期，改革預期逐步兌現(xiàn)；三中全會閉幕，政策真空期結束（IPO重啟、地方債務問題、房地產(chǎn)調(diào)控等）；李克強表示既不放松也不收緊銀根，引導市場預期；隨著經(jīng)濟階段性企穩(wěn)，政策“穩(wěn)增長”重要性可能會有弱化；證監(jiān)會表示新股發(fā)行要在改革意見正式發(fā)布實施后才能啟動，有利于緩解IPO重啟憂慮；央行央票到期續(xù)做和逆回購中標利率的上調(diào)，顯示貨幣政策中性偏緊立場。

3、盈利預期：滬深300成分股2013年一致預期利潤增速穩(wěn)定。

4、流動性：

A、本周二央行進行了320億元7天期逆回購操作，中標利率持平于4.1%。本周公開市場初步凈回籠資金20億元。

B、昨日銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007)4.88%，隔夜回購利率(R001)3.93%，資金利率高位回落。

C、新股繼續(xù)停發(fā)；11月份全部A股市場和滬深300板塊限售股解禁市值環(huán)比上月回落，限售股解禁壓力有限，本周限售股解禁壓力有限；上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股市場凈減持力度明顯放大，而滬深300板塊小幅小幅凈增持；11月22日當周新增A股開戶數(shù)回落而新增基金開戶數(shù)明顯回升，持倉賬戶數(shù)回落，交易活躍程度回升，證券交易結算資金凈流入，交易結算資金期末余額回升。

5、消息面：

證券業(yè)協(xié)會提“券業(yè)11條”支持小微企業(yè)發(fā)展

上交所組織基金公司座談：希望發(fā)揮機構投資者穩(wěn)定市場的功能

小結：11月匯豐PMI預覽值回落，分項指數(shù)顯示產(chǎn)出溫和擴張，需求則持續(xù)走弱，宏觀面中性偏空；三中全會決定發(fā)布，改革力度超預期，對市場情緒和股指形成利好，改革預期逐步進入兌現(xiàn)期，對股指反彈高度保持謹慎觀點。

國債：

1、昨日二級市場成交活躍，長端期限收益有明顯下行，期貨標的券130020下行顯著。。TF1312合約標的債券（130020.IB）收益率4.475%（-0.065%），凈價 97.64（+0.39）。以5%的資金成本計算，目前對應合約遠期理論價范圍為TF1312(91.70)， TF1403(92.084)，TF1406(92.462)。

2、收益率曲線小幅下移。國債1Y 4.10%（-0.02%）、3Y 4.34%（-0.02%)、5Y 4.37%(-0.06%)、7Y 4.49(-0.06%)、10Y 4.54%（-0.05%）。國開債曲線 1Y 5.34%（-0.02%）3Y 5.51%（-0.02%)、5Y 5.52%(-0.04%)、 7Y 5.58%(-0.02%)、10Y 5.59%（-0.02%）。

3、資金方面，短期資金相對穩(wěn)定，但中長期資金依然緊張。隔夜資金3.82%（+0.03%），7天回購4.78%（+0.02%）、14天回購6.22%（+0.20%）、21天回購6.77（+0.00%）。

4、信用債市場，中票市場收益小幅下行。5年中票 AAA 6.28%(-0.05%)、AA+ 6.87(+0.00%).

5、利率互換市場早盤利率曲線下行，但下午反彈，全日中長端漲1BP，短端漲3-13BP。

6、本周一央行未對到期的3年期央票進行續(xù)做。自7月16日以來，央行連續(xù)續(xù)作三年期央票，鎖長放短。本周為7月以來首次不對到期三年期央票進行續(xù)作。

7、本周周五進出口銀行發(fā)行不超過68.5億元金融債，至此本月發(fā)行全部完成。本周發(fā)行量較小。12月有近千億國債供應，集中在12月前兩周。

8、小結：小結：一、央行繼續(xù)實施“不放松也不收緊銀根”穩(wěn)健的貨幣政策，不放松也不收緊銀根。預計貨幣政策年內(nèi)不會出現(xiàn)大變化。二、市場對央行停發(fā)逆回購解讀貨幣政策收緊升級。未來貨幣政策預期較悲觀，債市保持弱勢心態(tài)。年內(nèi)剩余時間利率債供應大幅降低，銀監(jiān)會治理非標準融資支撐債市，前期超跌國債或存短期反彈機會，但趨勢性多頭理由目前不足。

貴金屬：

1、美國當周初請失業(yè)金人數(shù)好于預期，貴金屬收跌，較昨日15:00 PM，倫敦金-0.7%，倫敦銀-1.3%

2、美國10月耐用品訂單月率下降2.0%，低于預期值，前值增長4.1%；扣除飛機非國防資本耐用品訂單月率下降1.2%，預期增長0.6%，前值下降1.4%；美國11月23日當周初請失業(yè)金人數(shù)為31.6萬，預期33萬，前值32.6萬；美國11與芝加哥PMI63，預期60，前值65.9；22;55 美國11月密歇根大學消費者信心指數(shù)終值75.1，初值72；

3、今日前瞻：中國 10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤年率，前值增長18.4%：07:50 日本10月季調(diào)后零售銷售月率，前值增長1.8%；16:55 德國11月季調(diào)后失業(yè)率，前值6.9%，前值6.9%；17:00 歐元區(qū)10月貨幣供應M3年率，預期1.9%，前值2.1%：18:00 歐元區(qū)11月經(jīng)濟景氣指數(shù) 預期98.1，前值97.8；21:00 德國11月CPI初值年率，預期1.2%，前值1.2%；

4、中國白銀網(wǎng)白銀現(xiàn)貨昨日報價 4120元/千克（-35）；COMEX白銀庫存 5305.29噸（-9.56），上期所白銀庫存 415.759噸（-0.125）；SRPD黃金ETF持倉 843.206噸（-5.702），白銀ISHARES ETF持倉 10309.02噸（-20.97）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD多付空，交收量11482千克；白銀TD 空付多，交收量0千克；

5、美國10年tips 0.58%（+0.04%）；CRB指數(shù) 273.50（-0.46%），標普五百1807.23（+0.25%）；VIX12.98（+0.17）；

6、倫敦金銀比價63.00(+0.41），金鉑比價0.91（+0.01），金鈀比價1.72（-0.00），黃金/石油比價：13.442（+0.109）；

7、小結：本周并無重量級經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，貴金屬預期窄幅震蕩為主；市場仍將關注12月美聯(lián)儲利率決議，在這之前的政策真空期，美國就業(yè)數(shù)據(jù)是交易主題；我們認為美國第四季度環(huán)比表現(xiàn)會較第三季度強，縮減QE的時間點明年3月份概率較大；從大宗商品來看，隨著中國經(jīng)濟企穩(wěn)，大宗商品預期難有繼續(xù)下跌空間，所以貴金屬在目前價位有支撐；綜上，貴金屬是弱勢震蕩格局。從交易數(shù)據(jù)來看，美國１０年期ＴＩＰＳ以及１０年期國債收益率短期內(nèi)已經(jīng)大幅飆升，對于貴金屬的利空影響已經(jīng)大幅體現(xiàn)；在偏弱行情以及工業(yè)金屬趨弱帶動下，金銀比價有上升壓力。

金屬：

銅：

1、LME銅C/3M貼水7.5（昨貼3.25）美元/噸，庫存-1950噸，注銷倉單-3750噸，大倉單維持，LME銅庫存繼續(xù)下降，貼水擴大，注銷倉單增加明顯，上周COMEX基金持倉凈空頭繼續(xù)擴大。

2、滬銅庫存本周-18791噸，現(xiàn)貨對主力合約升水370元/噸（昨升415），廢精銅價差3950（昨4025）。

3、現(xiàn)貨比價7.20（前值7.20）[進口比價7.39]，三月比價7.17（前值7.16）[進口比價7.39]，國內(nèi)進口到岸升水維持高位。

4、基本面：中國智利秘魯?shù)戎饕~生產(chǎn)國今年產(chǎn)量增幅明顯，國內(nèi)需求也較去年同期增長顯著。四季度供應預期增幅大，而需求轉弱，供需矛盾較突出，進口需求預計維持。當前比價處于較低位置，廢精銅價差有所回落。

鋁：

1、LME鋁C/3M貼水46.5（昨貼46.25)美元/噸，庫存-6500噸，注銷倉單-8100噸，大倉單新進，庫存小幅增加，注銷倉單有所減少，貼水擴大。

2、滬鋁交易所庫存-10441噸，庫存下降，現(xiàn)貨對主力合約升水250元/噸（昨升225），滬鋁升水有所回升。

3、現(xiàn)貨比價8.26（前值8.24）[進口比價8.28]，三月比價7.94（前值7.93）[進口比價8.25]，{原鋁出口比價5.40，鋁材出口比價6.89}，內(nèi)外比價有所回升。

4、國外減產(chǎn)難改過剩局面，國內(nèi)產(chǎn)量依舊維持，供應壓力有所增加，下游需求增速有所弱化，行業(yè)整體成本有所下移。滬鋁庫存降幅明顯，成本支撐。

鋅：

1、LME鋅C/3M貼水32.25（昨貼32.25）美元/噸，庫存-1375噸，注銷倉單-7050噸，大倉單維持，庫存降幅明顯，注銷倉單有所增加，貼水縮減。

2、滬鋅庫存-8357噸，現(xiàn)貨對主力升水95元/噸（昨升45），現(xiàn)貨升水有所回落，庫存表現(xiàn)較好。

3、現(xiàn)貨比價8.00（前值7.95）[進口比價8.02]，三月比價7.83（前值7.80）[進口比價8.00] ，內(nèi)外比價有所回升。

4、礦供應較寬松，精煉鋅產(chǎn)量控制較好，但增幅有所上升。行業(yè)繼續(xù)去庫存，現(xiàn)貨升水有所弱化，維持震蕩格局。

鉛：

1、LME鉛C/3M貼水21.9（昨貼21.9）美元/噸，庫存-525噸，注銷倉單-475噸，近期庫存維持高位，注銷倉單下降，基差持穩(wěn)。

2、滬鉛交易所庫存+1087噸，去庫存較緩慢，現(xiàn)貨對主力貼水30元/噸（昨貼60）。

3、現(xiàn)貨比價6.65（前值6.65）[進口比價7.68]，三月比價6.69（前值6.68）[進口比價7.76]，{鉛出口比價5.56，鉛板出口比價6.09}。

4、倫鉛基本面較強，近期受到交易數(shù)據(jù)的擾動較明顯，內(nèi)外比價相對高位持穩(wěn)，國內(nèi)依舊偏弱。

鎳：

1、LME鎳C/3M貼水69.5（昨貼68）美元/噸，庫存+912噸，注銷倉單+954噸，倫鎳庫存上升，注銷倉單上升，貼水擴大。

2、現(xiàn)貨比價7.04（前值7.03）[進口比價7.24]。

3、供應增加明顯加上庫存持續(xù)增加，倫鎳基本面依舊偏差，但是有成本支撐，加上鎳/不銹鋼比價低位，預計13000美元/噸一線支撐較強。關注印尼可能禁止鎳礦出口和減產(chǎn)。

綜合新聞：

1、美國中西部銅溢價上漲，當前溢價為每磅7.125美分，10月中期為7美分。

2、11月26日LME評論：基金屬收跌，因美國耐用品訂單數(shù)據(jù)令人失望且美元走強。

結論：國內(nèi)供需矛盾較突出，銅價回調(diào)可能加大，適當逢高空可介入。滬鋁庫存降幅明顯，預計跌幅有限。鋅市繼續(xù)去庫存，預計14500-15200元/噸一線震蕩，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)較弱。

鋼材：

1、現(xiàn)貨市場：國內(nèi)鋼材市場以穩(wěn)為主，價格變化不大；鐵礦石漲跌互現(xiàn)，商家挺價力度較大。

2、前一交易日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋3600（+10），北京三級螺紋3410（+10），沈陽三級螺紋3290（-），上海6.5高線3390（+10），5.5熱軋3470（-），唐山鐵精粉1075（-），青島港報價折算干基報價1020（+5），唐山二級冶金焦1405（-），唐山普碳鋼坯3010（+10）

3、三級鋼過磅價成本3710，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利0.2%，螺紋焦炭礦石期盤5月利潤0.18%。

4、新加坡鐵礦石掉期5月124.06（-0.36），Q1價格130.42（-0.39）。

5、小結：螺紋總體上是低庫存低需求狀態(tài)，價格更多體現(xiàn)為跟隨宏觀的波動，不確定性較大。礦石庫存有所積累，但需求端維持平穩(wěn)，近期行情也不大。

鋼鐵爐料：

1.國產(chǎn)礦市場持穩(wěn)運行，鐵精粉資源趨緊。進口礦堅挺，燕鋼招標高位，鋼坯續(xù)漲，然當前市場礦山開工不高，礦選廠報價堅挺。

2.國內(nèi)煉焦煤市場維穩(wěn)，各地價格均未出現(xiàn)變動，市場整體成交良好。進口煤炭市場整體持穩(wěn)，成交一般。

3.國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場盤整，市場有續(xù)漲的態(tài)勢，市場成交一般。

4.環(huán)渤海四港煤炭庫存1317.3萬噸（-95），上周進口煉焦煤庫存1370萬噸（+27），港口焦炭庫存301萬噸（0），上周進口鐵礦石港口庫存8551萬噸（+153），粗鋼日均產(chǎn)量209.84（-1）

5.天津港一級冶金焦平倉價1550（0），天津準一級焦出廠價1510（0），河北鋼鐵一級焦采購價1480（0），唐山二級焦炭1405（+5），臨汾一級冶金焦1350（0）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價格以一周變動一次）

6.秦皇島5500大卡動力煤平倉價575（0），62%澳洲粉礦135. 5（-0.25），唐山鋼坯3010（+10），上海三級螺紋鋼價格3580（+10）

7.柳林4號焦煤車板價1150（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075（0），日照港A8.5S0.43美國焦煤163美金（0）；澳洲中等揮發(fā)焦煤S0.6A10離岸價130美金（0）；港口主流焦煤折算盤面價格1080（0）。

8.焦煤焦炭現(xiàn)貨總體穩(wěn)定，部分地區(qū)焦炭現(xiàn)貨上漲，焦煤庫存偏大，現(xiàn)貨端焦炭依然強于焦煤。近期焦炭倉單注銷較多，焦煤近月持倉偏大，短期觀望為主。

動力煤：

1、國內(nèi)動力煤市場持穩(wěn)運行。煤礦方面，成交良好，庫存穩(wěn)定；港口方面，北方港口高卡煤價格持續(xù)上漲，低卡煤價格有所回落。

2、秦皇島5500大卡動力煤平倉價575-585（+5），5000大卡535-545（+10）；天津港5500大卡動力煤平倉價570（0）；廣州港5500大卡動力煤685（0），山西大混5000大卡報610（0）

3、環(huán)渤海四港煤炭庫存1317.3萬噸（-95），秦皇島煤炭庫存490萬噸（-81），曹妃甸煤炭庫存360萬噸（+14），紐克斯爾港煤炭庫存153.7（-36.3）

4、大同5500大卡動力煤坑口價375（0），鄂爾多斯5500大卡動力煤坑口價280（0），唐山5000大卡動力煤價格510（+0）

5、澳洲5500大卡進口煤CIF報價78.5美金（0），印尼5300大卡動力煤CFR報價74美金（0），南非5500大卡動力煤報80.5-82美金（+.75）

6、動力煤現(xiàn)貨緊張，秦皇島庫存繼續(xù)下降，高卡煤炭價格繼續(xù)上調(diào)，目前5500大卡折算盤面在585左右，較昨日上漲5元。短期看，動力煤價格仍有上漲動力，港口錨地船舶依然偏多，建議多頭持有。

橡膠：

1、華東全乳膠16800-17800，均價17300/噸（-0）；倉單93600噸（+3360），上海（-60），海南（-0），云南（+0），山東（+3440），天津（-20）。

2、SICOM TSR20近月結算價230（1.1）折進口成本16687（79），進口盈利613（-79）；RSS3近月結算價246.8（-0.2）折進口成本19389（-13）。日膠主力255.3（-2.9），折美金2514（-29），折進口成本19719（-204）。

3、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報價2455美元/噸（5），折人民幣19104（37）；20號復合膠美金報價2310美元/噸（0），折人民幣16616（1）；渤海電子盤20號膠16468元/噸（-47）。

4、泰國生膠片71.21（-0.12），折美金2225（-5）；膠團65.5（0），折美金2046（-2）；膠水69(0),折美金2293(-34)。

5、丁苯華東報價12850（0），順丁華東報價12550元/噸（200）。

6、截至11月15日，青島保稅區(qū)天膠+復合庫存約22.81萬噸，較半月前增加11300噸。

7、據(jù)金凱訊11月15日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率回落0.3至79.5；半鋼回落0.5至82.5。

小結：10月中國輪胎出口同比超20%。近期新加坡20號膠近月略升水。交易所庫存9年新高；輪胎廠開工小幅回落；保稅區(qū)庫存轉為增加。泰國進入產(chǎn)膠旺季。1405與渤海20號膠價差2512。滬膠價格季節(jié)性： 11月弱，12-2月強。

瀝青：

1、中油高富汽運成交價4450元，大戶優(yōu)惠至4400元/噸。瀝青廠庫價格在4400-4740元。廠庫價格重心在4400-4630。實際成交低端價較4400低。

2、韓國瀝青華東到岸美金價577.5（+0），折進口成本4397元（+0），折盤面4347元（+0）

3、山東焦化料5025（+0），華南180燃料油4540（+0），Brent原油111.31（+0.43）。

4、截止11月20日一周，瀝青廠庫存47%（+3%）；開工率45%（-8%）

5、瀝青價格季節(jié)性：從最近4年的價格季節(jié)性來看，1季度表現(xiàn)最強，4季度相對弱。

6、10月份，中國進口瀝青28.4萬噸，環(huán)比下跌10%，同比上漲4%。

小結：華東進口折盤面4347。瀝青廠庫存上升，開工下降。近期華中西北地區(qū)有石化煉廠下調(diào)50元，鎮(zhèn)海、金陵和上海石化中旬下調(diào)20-50元至4455-4530。中油高富汽運大戶可優(yōu)惠至4400，茂名石化檢修1個半月后于27日產(chǎn)出瀝青成品；山東焦化料供應偏緊價格較強。11月終端需求轉弱，開工下滑。價格季節(jié)性：1季度強，4季度偏弱。

玻璃：

1、受到冬儲價格不及預期的影響，市場信心普遍不足。大部分生產(chǎn)企業(yè)的價格有所松動，并且市場流通渠道并未因企業(yè)價格調(diào)整而增加進貨量，只是隨進隨出，保持自身低庫存的狀態(tài)。玻璃生產(chǎn)企業(yè)的環(huán)保治理工作繼續(xù)進行，但總體進度比較緩慢！

2、各交割廠庫5mm白玻報價情況

交割庫名稱倉單限額升貼水現(xiàn)貨價格折合盤面價格

荊州億均玻璃股份有限公司 0.7 0 1368（-） 1368

武漢長利玻璃 1 30 1392（-） 1362

中國耀華 0.5 20 1440（-） 1420

株洲旗濱集團股份有限公司 0.9 0 1392（-） 1392

山東巨潤建材有限公司 1.5 -120 1368（-） 1488

河北大光明嘉晶玻璃有限公司 0.7 -200 1288（-） 1488

沙河市安全玻璃實業(yè)有限公司 2.4 -200 1280（-） 1480

江門華爾潤 1.1 120 1600（- ） 1480

臺玻長江玻璃有限公司 1.1 170 1712（-16） 1574

山東金晶科技股份有限公司 1.1 0 1448（-16） 1448

滕州金晶玻璃有限公司 -40 1368（-） 1408

華爾潤玻璃產(chǎn)業(yè)股份有限公司 2.7 0 1584（-8） 1584

漳州旗濱玻璃有限公司 2 80 1672（-） 1592

3、上游原料

華東重質(zhì)堿 1365（-）華北1315（-）華東石油焦均價1216（-）

，5500k 動力煤560（+5）華南180CST 5675（-）

4、社會庫存情況

截止11月22日，統(tǒng)計的國內(nèi)312條玻璃生產(chǎn)線庫存量為2814萬重箱，較11月

15日的2802萬重箱增11萬重箱。

5、中國玻璃綜合指數(shù)1103.11 （-3.6）

中國玻璃價格指數(shù)1093.54（ -3.31）；

中國玻璃市場信心指數(shù)1141.37（-4.81）

6、注冊倉單數(shù)量：0（-）；

期貨1401合約：1320（-1）；主力期貨1405合約：1319（-2） 5-1月間價差：-1

7、玻璃東北冬儲價格不及預期，現(xiàn)貨市場信心不足，價格向下。玻璃供應端保持正常水平，且產(chǎn)能繼續(xù)擴大，而需求端消費回落，旺季轉向需求淡季，因此玻璃市場供大于求，玻璃企業(yè)庫存不斷上升，后市玻璃價格依然以下跌為主。期貨方面，由于短期內(nèi)現(xiàn)貨跌幅有限，而期貨價格偏低，期貨小幅反彈也較合情理，那么總體來看，玻璃難有趨勢性反彈，一旦偏高倉單驅動就會大增，壓制期貨上漲空間，因此建議逢高拋空策略，前期多單或可獲利減倉

甲醇:

1. 上游原料：布倫特原油111.31（+0.43）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）580（-）；

期現(xiàn)價格：江蘇中間價3550（-15），山東中間價3255（+30）；收期盤主力1401收盤價：3143（+3）

2. 升貼水交割庫名稱升貼水現(xiàn)貨價格折合盤面價格期主力-折合

江蘇地區(qū) 0 3550（-15） 3550 -407

浙江寧波 0 3575 （+0） 3575 -432

河南中原大化集團 -140 3175（+50） 3315 -172

山東兗礦煤化 -150 3255（+30） 3405 -262

河北定州天鷺 -155 3195（+10） 3350 -207

內(nèi)蒙博源 -500 2840（+5） 3340 -197

福建泰山石化 0 3710（+） 3710 -567

3. 外盤價格：CFR東南亞569（+0）美元/噸；F0B鹿特丹中間價527（+）美元/噸，F(xiàn)OB美灣價格540 (-)美元/噸；（易貿(mào)報價）CRF中國價格482.5（+）美元/噸,人民幣完稅價3690（+）

4. 下游價格：江蘇二甲醚價格4750（+）；華東甲醛市場均價1600（+）；華南醋酸 3250（+），江蘇醋酸3150（+），山東醋酸3150（+200) ；寧波醋酸3250（+100）；

5. 庫存情況：截止11月21日，華東庫存萬噸16.2（+0.5）；華南庫存5.2萬噸（-4.1）；寧波庫存11.3萬噸（-1.5）

6. 開工率：截至11月21日，總開工率：71（+0.8%）；進口與產(chǎn)量：2013年9月甲醇進口量31萬噸（-5），出口量10萬噸（-7.5），

2013年10月產(chǎn)量267.75萬噸（+21）

7. 小結:甲醇外盤偏緊，價格高企，進口貿(mào)易利潤下滑，進口量大大減少，另外內(nèi)盤價差較大，出口套利空間打開，出口量增多，最終導致國內(nèi)供應端矛盾凸顯，支撐價格大幅上揚。期貨方面繼續(xù)貼水，最低交割庫為河南3315，期貨倉單仍然沒有動力，臨近交割，期貨繼續(xù)上行可能性較大。

PTA:

1、原油WTI至92.3（-1.38）；石腦油至964（+3），MX至1218（+0）。

2、亞洲PX至1416（+0）CFR，折合PTA成本7791元/噸。

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至7240（+20），外盤980（+5），進口成本7489元/噸，內(nèi)外價差-249。

4、江浙滌絲產(chǎn)銷平穩(wěn)，平均7-9成，聚酯滌絲價格部分穩(wěn)定小部分有小幅下滑。

5、PTA裝置開工率86.7（+0）%，下游聚酯開工率75（+0）%，織造織機負荷71.4（-0.4）%。

6、中國輕紡城總成交量升至824（-28）萬米，其中化纖布662（-33）萬米。

7、PTA 庫存：PTA工廠5-10天左右，聚酯工廠4-5天左右。

8、多頭套保持倉額度130000（+40000）張，實際持倉量102800（+25000）張。

下游需求無起色，PTA負荷提升庫存略有增加，后市總體仍然偏弱勢，而成本支撐仍然存在，多頭套保盤增加，期貨價格受到現(xiàn)貨拖累保持弱勢但下跌空間不會過大，關注聚酯及PTA生產(chǎn)商負荷的變化。

LLDPE:

1、日本石腦油到岸均價964（+5），東北亞乙烯1370（+0），石腦油折算成本10540