每日宏觀策略觀點：  
1、歐洲：
（1）歐元區(qū)11月消費者信心指數(shù)終值為-15.0，前值-14.5，預(yù)期-15.0。衡量企業(yè)和消費者情緒的歐元區(qū)經(jīng)濟景氣指數(shù)為98.5，創(chuàng)2011年8月以來最高水平。
（2）匈牙利央行行長馬托奇周四表示，歐洲央行行長德拉基已經(jīng)告訴歐元區(qū)成員國央行官員，歐元兌美元高于1.30有損南歐國家競爭力。今晚將公布歐元區(qū)11月CPI初值數(shù)據(jù)，此前10月數(shù)據(jù)大幅下滑一度出發(fā)歐洲央行降息，此次也需重點關(guān)注。
2、日本10月全國CPI年率+1.1%，預(yù)期+1.1%，前值+1.1%。日本 11月 制造業(yè)PMI 55.1，前值54.2，擴張速度創(chuàng)7以來最快，新出口訂單指數(shù)創(chuàng)42個月新高，產(chǎn)出指數(shù)創(chuàng)09年9月以來最高。
3、中國：1~10月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額比去年同期增長13.7%，增速比1-9月份提高0.2個百分點，其中，主營活動利潤比去年同期增長5.4%，增速比1-9月份提高0.1個百分點。
4、今日重點關(guān)注前瞻：
周五（11月29日）：
18:00，歐元區(qū)11月CPI初值年率，上月0.7%，預(yù)期0.8%；
18:00，歐元區(qū)10月失業(yè)率，上月12.2%，預(yù)期持平；
周日（12月1日）：
9:00，中國11月官方制造業(yè)PMI，上月51.4；
 

國債：
1、 昨日債市回暖，收益率下行尺度令人咋舌，國債交投火爆加之金融債買盤紛紛涌現(xiàn)。國開行在最便宜券130020
連續(xù)兩日掛出3億以上買單，推動市場情緒。
2、 TF1312合約標的債券（130020.IB）收益率4.455%（-0.025%），凈價 97.64（+0.15）。以5%的資
金成本計算，目前對應(yīng)合約遠期理論價范圍為TF1312(91.81)， TF1403(92.192)，TF1406(92.572)。
3、收益率曲線大幅度下移。國債1Y 4.04%（-0.06%）、3Y 4.25%（-0.09%)、5Y 4.32%(-0.05%)、7Y 4.41(-0.08%)、10Y 4.41%（-0.13%）。國開債曲線 1Y 5.28%（-0.08%）3Y 5.46%（-0.07%)、5Y 5.48%(-0.08%)、 7Y 5.53%(-0.07%)、10Y 5.56%（-0.06%）。
4、資金方面，短期資金相對穩(wěn)定，但中長期資金依然緊張。隔夜資金3.79%（-0.03%），7天回購4.92%（+0.14%）、14天回購6.33%（+0.11%）、21天回購6.52（-0.24%）。
5、信用債市場，中票市場收益小幅下行。5年中票 AAA 6.28%(+0.00%)、AA+ 6.87(+0.00%).
6、本周一央行未對到期的3年期央票進行續(xù)做。自7月16日以來，央行連續(xù)續(xù)作三年期央票，鎖長放短。本周為7月以來首次不對到期三年期央票進行續(xù)作。
7、本周周五進出口銀行發(fā)行不超過68.5億元金融債，至此本月發(fā)行全部完成。本周發(fā)行量較小。12月有近千億國債供應(yīng)，集中在12月前兩周。
8、小結(jié)：小結(jié)：一、央行繼續(xù)實施“不放松也不收緊銀根”穩(wěn)健的貨幣政策，不放松也不收緊銀根。預(yù)計貨幣政策年內(nèi)不會出現(xiàn)大變化。 二、市場對央行停發(fā)逆回購解讀貨幣政策收緊升級。未來貨幣 政策預(yù)期較悲觀，債市保持弱勢心態(tài)。年內(nèi)剩余時間利率債供應(yīng)大幅降低，銀監(jiān)會治理非標準融資支撐債市，前期超跌國債或存短期反彈機會，但趨勢性多頭理由目前不足。
 
 
 

貴金屬：
1、 美國休市，貴金屬窄幅震蕩，較昨日15:00 PM，倫敦金+0.2%，倫敦銀+0.1%
2、 德國11月季調(diào)后失業(yè)率為6.9%，與前值持平；歐元區(qū)11月經(jīng)濟景氣指數(shù)為98.5，高于預(yù)期，前值97.7；德國11月CPI初值年率1.3%，預(yù)期1.2%，前值1.2%；
3、 今日前瞻：15:00 德國10月實際零售銷售月率，預(yù)期增長0.5%，前值下降0.4%；17:00 意大利10月失業(yè)率，預(yù)期12.6%，前值12.5%；18:00 歐元區(qū)11月CPI初值年率，預(yù)期增長0.8%，前值增長0.7%；18:00 歐元區(qū)10月失業(yè)率，預(yù)期12.2%，前值12.2%；
4、 中國白銀網(wǎng)白銀現(xiàn)貨昨日報價 4155元/千克（+60）；COMEX白銀庫存 5314.86噸（-0.00），上期所白銀庫存 420.764噸（+5.005）；SRPD黃金ETF持倉 848.206噸（-0.00），白銀ISHARES ETF持倉 10309.02噸（-0.00）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD空付多，交收量8854千克；白銀TD 空付多，交收量3600千克； 
5、 美國休市，數(shù)據(jù)無更新：美國10年tips 0.58%（-0.00%）；CRB指數(shù) 274.77（-0.11%），標普五百1802.75（+0.01%）；VIX12.81（+0.02）；
6、 倫敦金銀比價63.37(+0.37），金鉑比價0.92（+0.01），金鈀比價1.73（+0.01），黃金/石油比價：13.550（+0.108）；
7、 小結(jié)：本周并無重量級經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，貴金屬預(yù)期窄幅震蕩為主；市場仍將關(guān)注12月美聯(lián)儲利率決議，在這之前的政策真空期，美國就業(yè)數(shù)據(jù)是交易主題；我們認為美國第四季度環(huán)比表現(xiàn)會較第三季度強，縮減QE的時間點明年3月份概率較大；從大宗商品來看，隨著中國經(jīng)濟企穩(wěn)，大宗商品預(yù)期難有繼續(xù)下跌空間，所以貴金屬在目前價位有支撐；綜上，貴金屬是弱勢震蕩格局。從交易數(shù)據(jù)來看，美國１０年期ＴＩＰＳ以及１０年期國債收益率短期內(nèi)已經(jīng)大幅飆升，對于貴金屬的利空影響已經(jīng)大幅體現(xiàn)；在偏弱行情以及工業(yè)金屬趨弱帶動下，金銀比價有上升壓力
 

金屬：
銅：
1、LME銅C/3M貼水6.5（昨貼7.5）美元/噸，庫存-2700噸，注銷倉單-2575噸，大倉單維持，LME銅庫存繼續(xù)下降，貼水擴大，注銷倉單增加明顯，上周COMEX基金持倉凈空頭繼續(xù)擴大。
2、滬銅庫存本周-18791噸，現(xiàn)貨對主力合約升水160元/噸（昨升235），廢精銅價差3750（昨3825），現(xiàn)貨升水回落。
3、現(xiàn)貨比價7.24（前值7.20）[進口比價7.40]，三月比價7.18（前值7.17）[進口比價7.40]，國內(nèi)進口到岸升水維持高位。
4、基本面：中國智利秘魯?shù)戎饕~生產(chǎn)國今年產(chǎn)量增幅明顯，國內(nèi)需求也較去年同期增長顯著。四季度供應(yīng)預(yù)期增幅大，而需求轉(zhuǎn)弱，供需矛盾較突出，進口需求預(yù)計維持。當前比價處于較低位置，廢精銅價差有所回落。
 
鋁：
1、LME鋁C/3M貼水46（昨貼46.5)美元/噸，庫存+550噸，注銷倉單-1050噸，大倉單維持，庫存增加，注銷倉單有所減少，貼水擴大。
2、滬鋁交易所庫存-10441噸，庫存下降，現(xiàn)貨對主力合約升水235元/噸（昨升250），滬鋁升水有所回升。
3、現(xiàn)貨比價8.31（前值8.26）[進口比價8.33]，三月比價7.98（前值7.94）[進口比價8.30]，{原鋁出口比價5.41，鋁材出口比價6.90}，內(nèi)外比價有所回升。
4、國外減產(chǎn)難改過剩局面，國內(nèi)產(chǎn)量依舊維持，供應(yīng)壓力有所增加，下游需求增速有所弱化，行業(yè)整體成本有所下移，滬鋁庫存降幅明顯。供應(yīng)壓力增大及成本下移，滬鋁弱勢運行。
 
鋅：
1、LME鋅C/3M貼水25.9（昨貼32.25）美元/噸，庫存-4525噸，注銷倉單-4150噸，大倉單維持，庫存降幅明顯，注銷倉單有所增加，貼水縮減。
2、滬鋅庫存-8357噸，現(xiàn)貨對主力升水105元/噸（昨升110），現(xiàn)貨升水有所回落，庫存表現(xiàn)較好。
3、現(xiàn)貨比價8.03（前值8.00）[進口比價8.03]，三月比價7.87（前值7.83）[進口比價8.02] ，內(nèi)外比價有所回升。
4、礦供應(yīng)較寬松，精煉鋅產(chǎn)量控制較好，但增幅有所上升。行業(yè)繼續(xù)去庫存，國內(nèi)產(chǎn)量及進口鋅增幅較大，供應(yīng)壓力有所增大，且現(xiàn)貨升水有所回落，滬鋅基本面有所弱化。
 
鉛：
1、LME鉛C/3M貼水21.9（昨貼21.9）美元/噸，庫存-500噸，注銷倉單-500噸，近期庫存維持高位，注銷倉單下降，基差持穩(wěn)。
2、滬鉛交易所庫存+1087噸，去庫存較緩慢，現(xiàn)貨對主力貼水30元/噸（昨貼35）。
3、現(xiàn)貨比價6.70（前值6.65）[進口比價7.68]，三月比價6.71（前值6.69）[進口比價7.76]，{鉛出口比價5.57，鉛板出口比價6.09}。
4、倫鉛基本面較強，近期受到交易數(shù)據(jù)的擾動較明顯，內(nèi)外比價相對高位持穩(wěn)，國內(nèi)依舊偏弱。
 
鎳：
1、LME鎳C/3M貼水69.5（昨貼69.5）美元/噸，庫存+1338噸，注銷倉單+3444噸，倫鎳庫存上升，注銷倉單上升，貼水擴大。
2、現(xiàn)貨比價7.07（前值7.04）[進口比價7.25]。
3、供應(yīng)增加明顯加上庫存持續(xù)增加，倫鎳基本面依舊偏差，但是有成本支撐，加上鎳/不銹鋼比價低位，預(yù)計13000美元/噸一線支撐較強。關(guān)注印尼可能禁止鎳礦出口和減產(chǎn)。
 
綜合新聞：
1、11月28日LME評論：基金屬漲跌互現(xiàn)，期鋁觸及四年低點。市場交投淡靜，因美國迎來感恩節(jié)假期。
 
結(jié)論：國內(nèi)供需矛盾較突出，銅價回調(diào)可能加大，適當逢高空可介入，近期滬銅現(xiàn)貨升水回落較明顯。滬鋁國內(nèi)供應(yīng)壓力不減且成本下移，滬鋁弱勢運行。鋅市繼續(xù)去庫存，但供應(yīng)壓力有所增大且現(xiàn)貨升水回落，滬鋅基本面有所弱化。
 

鋼材：
1、現(xiàn)貨市場：國內(nèi)鋼材市場以穩(wěn)為主，價格變化不大；鐵礦石漲跌互現(xiàn)，商家挺價力度較大。
2、前一交易日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋3600（-），北京三級螺紋3410（-），沈陽三級螺紋3290（-），上海6.5高線3390（-），5.5熱軋3460（-10），唐山鐵精粉1075（-），青島港報價折算干基報價1020（-），唐山二級冶金焦1405（-），唐山普碳鋼坯3010（-）
3、三級鋼過磅價成本3710，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利0.2%，螺紋焦炭礦石期盤5月利潤0.18%。
4、新加坡鐵礦石掉期5月124.44（+0.38），Q1價格131.02（+0.60）。
5、小結(jié)：螺紋總體上是低庫存低需求狀態(tài)，價格更多體現(xiàn)為跟隨宏觀的波動，不確定性較大。礦石庫存有所積累，但需求端維持平穩(wěn)，近期行情也不大。
 

鋼鐵爐料：
1.國產(chǎn)礦市場整體平穩(wěn)運行，市場資源偏緊，商家觀望氛圍濃。進口礦平穩(wěn)運行。
2.國內(nèi)煉焦煤市場整體平穩(wěn)，下游部分焦鋼企仍處補庫存期，需求持穩(wěn)，市場成交情況良好。進口煤炭市場維穩(wěn)運行，主流行情無明顯變動，成交一般。
3.國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場以穩(wěn)為主，市場成交良好。
4.環(huán)渤海四港煤炭庫存1317.3萬噸（-95），上周進口煉焦煤庫存1370萬噸（+27），港口焦炭庫存301萬噸（0），上周進口鐵礦石港口庫存8551萬噸（+153），粗鋼日均產(chǎn)量209.84（-1）
5.天津港一級冶金焦平倉價1550（0），天津準一級焦出廠價1510（0），河北鋼鐵一級焦采購價1480（0），唐山二級焦炭1405（+5），臨汾一級冶金焦1350（0）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價格以一周變動一次）
6.秦皇島5500大卡動力煤平倉價575（0），62%澳洲粉礦135. 5（0），唐山鋼坯3010（0），上海三級螺紋鋼價格3580（+10）
7.柳林4號焦煤車板價1150（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075（0），日照港A8.5S0.43美國焦煤163美金（0）；澳洲中等揮發(fā)焦煤S0.6A10離岸價130美金（0）；港口主流焦煤折算盤面價格1080（0）。
8.焦煤焦炭現(xiàn)貨總體穩(wěn)定，總體焦炭強于焦煤，焦炭緊張利潤好，焦煤庫存大，下游補庫已較為充足。建議焦炭觀望，焦煤空頭配置。

動力煤：
1、國內(nèi)動力煤市場持穩(wěn)運行。煤礦方面，成交良好，庫存穩(wěn)定；港口方面，北方港口高卡煤價格持續(xù)上漲，低卡煤價格有所回落。
2、秦皇島5500大卡動力煤平倉價575-585（+5），5000大卡535-545（+10）；天津港5500大卡動力煤平倉價570（0）；廣州港5500大卡動力煤685（0），山西大混5000大卡報610（0）
3、環(huán)渤海四港煤炭庫存1317.3萬噸（-95），秦皇島煤炭庫存490萬噸（-81），曹妃甸煤炭庫存360萬噸（+14），紐克斯爾港煤炭庫存153.7（-36.3）
4、大同5500大卡動力煤坑口價375（0），鄂爾多斯5500大卡動力煤坑口價280（0），唐山5000大卡動力煤價格510（+0）
5、澳洲5500大卡進口煤CIF報價78.5美金（0），印尼5300大卡動力煤CFR報價74美金（0），南非5500大卡動力煤報80.5-82美金（+.75）
6、動力煤現(xiàn)貨緊張，秦皇島庫存繼續(xù)下降，目前掛牌價585元，但實際成交價格在600以上。從品種間價差看，5500-5000大卡價差在60元屬于正常水平，12月底前，動力煤將保持強勢格局。建議持有近月多頭。
 

橡膠：
1、華東全乳膠16800-17800，均價17350/噸（+50）；倉單94040噸（+440），上海（-60），海南（-0），云南（+0），山東（+0），天津（+500）。
2、SICOM TSR20近月結(jié)算價231.4（1.4）折進口成本16788（101），進口盈利562（-51）；RSS3近月結(jié)算價249（2.2）折進口成本19546（157）。日膠主力258.5（3.2），折美金2531（17），折進口成本19839（120）。
3、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報價2455美元/噸（0），折人民幣19104（0）；20號復(fù)合膠美金報價2320美元/噸（10），折人民幣16688（72）；渤海電子盤：20號膠16690元/噸（222），煙片2531（37）人民幣19645（263）。
4、泰國生膠片71.38（0.17），折美金2220（-5）；膠團66（0.5），折美金2053（7）；膠水69(0),折美金2146(-10)。
5、丁苯華東報價12850（0），順丁華東報價12550元/噸（0）。
6、截至11月15日，青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存約22.81萬噸，較半月前增加11300噸。
7、據(jù)金凱訊11月15日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率回落0.3至79.5；半鋼回落0.5至82.5。
 
小結(jié)：10月中國輪胎出口同比超20%。近期新加坡20號膠近月略升水。1405與渤海20號膠價差2575。交易所庫存9年新高；輪胎廠開工小幅回落；保稅區(qū)庫存轉(zhuǎn)為增加。泰國進入產(chǎn)膠旺季。滬膠價格季節(jié)性： 11月弱，12-2月強。
 
 
瀝青：
1、中油高富汽運成交價4450元，大戶優(yōu)惠至4400元/噸。瀝青廠庫價格在4400-4740元。廠庫價格重心在4400-4630。實際成交低端價較4400低。
2、韓國瀝青華東到岸美金價577.5（+0），折進口成本4397元（+0），折盤面4347元（+0）
3、山東焦化料5025（+0），華南180燃料油4540（+0），Brent原油110.86（-0.45）。
4、截止11月27日一周，瀝青廠庫存46%（-1%）；開工率46%（+1%）
5、瀝青價格季節(jié)性：從最近4年的價格季節(jié)性來看，1季度表現(xiàn)最強，4季度相對弱。
6、10月份，中國進口瀝青28.4萬噸，環(huán)比下跌10%，同比上漲4%。
 
小結(jié)：華東進口折盤面4347。瀝青廠庫存下降，開工上升。近期華中西北地區(qū)有石化煉廠下調(diào)50元，鎮(zhèn)海、金陵和上海石化中旬下調(diào)20-50元至4455-4530。中油高富汽運大戶可優(yōu)惠至4400，茂名石化檢修1個半月后于27日產(chǎn)出瀝青成品；山東焦化料供應(yīng)偏緊價格較強。11月終端需求轉(zhuǎn)弱，開工下滑。價格季節(jié)性：1季度強，4季度偏弱。
 
 
 
 

PTA: 
1、原油WTI至92.3（-0.05）；石腦油至963（-2），MX至1216（-2）。
2、亞洲PX至1416（+0）CFR，折合PTA成本7791元/噸。
3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至7220（-20），外盤981（+1），進口成本7498元/噸，內(nèi)外價差-278。
4、江浙滌絲產(chǎn)銷平穩(wěn)，平均8-10成，聚酯滌絲價格部分穩(wěn)定小部分有小幅下滑。
5、PTA裝置開工率86.7（+0）%，下游聚酯開工率75（+0）%，織造織機負荷71.4（-0）%。
6、中國輕紡城總成交量升至868（+44）萬米，其中化纖布697（+35）萬米。
7、PTA 庫存：PTA工廠5-10天左右，聚酯工廠4-5天左右。
 
 
8、多頭套保持倉額度130000（+0）張，實際持倉量102800（+0）張。
 
下游需求無起色，PTA負荷提升庫存繼續(xù)增加，后市仍然偏弱。而成本支撐仍然存在，多頭套保盤增加，期貨價格受到現(xiàn)貨拖累保持弱勢但下跌空間不會過大，關(guān)注聚酯及PTA生產(chǎn)商負荷的變化。
 
 

棉花：
一、價格與價差
1、主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價格：3128B級冀魯豫19609（-20），東南沿海19493（-18），長江中下游19517（-8），西北內(nèi)陸19532（-12）；2129B級新疆20766（+0）。
2、撮合1月合約收盤價18580（-160）；鄭棉1401合約收盤價19690（+5）；CC Index 3128B 為19605（-35）；CC Index 3128B -鄭棉1401收盤價=-84（-40）；鄭棉1401收盤價-撮合1401收盤價=1110（+165）。
3、ICE期棉休市。
4、CC Index 3128B-美棉滑準稅到岸價=4114（+36），鄭棉主力近月-ICE近月滑準稅配額價格=5917（+5）（注：盤面價差未考慮升貼水）。
二、庫存
1、鄭棉注冊倉單175（+0），有效預(yù)報32（+1），合計207（+1）。
2、ICE倉單236006（+3308）。
三、下游
1、下游紗線C32S、JC40S、TC45S價格分別至25700（-20），30565（-10），20885（-5）。
2、中國輕紡城面料市場總成交868（+44）萬米，其中棉布為171（+9）萬米。
四、新聞?wù)?BR>1、11月28日，計劃收儲132030噸，實際成交51560噸，成交比例39.1%，較前一天減少1400噸。其中新疆庫點計劃收儲62600噸，實際成交28000噸，成交比例44.7%；內(nèi)地庫計劃收儲65550噸，實際成交19680噸，成交比例30.0%；骨干企業(yè)成交3880噸。截至今日2013年度棉花臨時收儲累計成交2921400噸，新疆累計成交1377000噸，內(nèi)地累計成交657210噸，骨干企業(yè)共累計成交887190噸。
2 、11月28日，儲備棉投放數(shù)量為24353.6834噸，實際成交12311.5538噸，成交比例50.55%；當日成交儲備棉平均等級為3.89；平均長度27.96；加權(quán)成交價17737.17元/噸，折328級成交價為18218.66元/噸（公重），由于當日投放成交的資源均為原國標標準，所以均價比當日CC Index 3128B價格比低1386元/噸。
 

白糖：
1：柳州中間商新糖報價5245（-10）元/噸，柳州電子盤13123收盤價5050（-10）元/噸，14013收盤價5033（+25）元/噸；昆明中間商報價5190（+0）元/噸，1401收盤價4921（+9）元/噸；
柳州現(xiàn)貨價較鄭盤1401升水177（-13）元/噸，昆明現(xiàn)貨價較鄭盤1401升水122（-3）元/噸；柳州1月-鄭糖1月=-35（+22）元/噸，昆明1月-鄭糖1月=-147（+6）元/噸； 注冊倉單量70（+0），有效預(yù)報0（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫存3800（-200）。
2：（1）ICE休市；截止昨日近月升水-0.1（+0）美分/磅；LIFFE近月升水-6.2（+0.8）美元/噸；盤面原白價差為81.47美元/噸；
（2）泰國Hipol等級原糖升水0.40，完稅進口價3922（+0）元/噸，進口盈利1323（-10）元，巴西原糖完稅進口價3887（+0）噸，進口盈利1358（-10）元，升水-0.70。
3：（1）巴西Williams船務(wù)公司公布的數(shù)據(jù)顯示，巴西港口共有157萬噸糖等待裝運，上周為123萬噸；
（2）印度食品部長表示，印度政府計劃為糖廠提供免息貸款；
（3）印度糖廠協(xié)會（ISMA）會長表示，印度蔗農(nóng)與糖廠之間的甘蔗價格僵局或在7-10天內(nèi)化解；
（4）巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟(Unica)周二稱，因隨著榨季漸入尾聲降雨增加，11月上半月巴西中南部糖產(chǎn)量較10月下半月減少20%，至196萬噸；
（5）澳大利亞研究機構(gòu)Green Pool稱，因作物生長時間延長，印度2013/14年度甘蔗單產(chǎn)或上升。
4： （1）2013年10月份中國進口糖70.98萬噸，同比增加37.02萬噸。其中從巴西進口629,465噸，澳大利亞進口50,387噸，韓國進口20,050噸。2013年1--10月份中國已累計進口糖3,635,572噸，同比增加8.48%；
（2）截至27日不完全統(tǒng)計，廣西已有37家糖廠開榨，占全區(qū)計劃開榨糖廠總數(shù)的36.2%，與上榨季同期相比減少14家。開榨糖廠日榨產(chǎn)能達到284800噸/日，同比減少135200噸/日。開榨糖廠產(chǎn)能占全區(qū)糖廠日榨總產(chǎn)能的42.3%。
小結(jié)
A．外盤：巴西現(xiàn)貨貼水繼續(xù)擴大、白-原糖的價差處于低位、LIFFE近月貼水，外盤糖的走勢仍比較弱；“第二階梯”生產(chǎn)國的出口壓力、需求上的季節(jié)性淡季，目前看糖價向上動力不足，但隨著糖價的下跌，刺激低價需求，抑制印度等國的出口，糖價向下空間亦不大；
B．內(nèi)盤：市場繼續(xù)受政策傳聞影響；1月合約的定價取決于對現(xiàn)貨的定價，一方面是新糖大量上市的臨近，一方面是第四季度大量的到港預(yù)期，二者共同施壓，1月合約面臨著很大的供給壓力，但是基差的作用讓1月合約的走勢更加糾結(jié)，往后關(guān)注現(xiàn)貨價格的走勢；而遠月合約一方面是面臨下榨季的供給過剩，一方面是是通過追隨外盤的走勢，來達到盤面間內(nèi)外價差的平衡；目前盤面間進口虧損有所減少。