1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)危機(jī)前水平，庫(kù)存增加貢獻(xiàn)較大。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱，歐元區(qū)失業(yè)率略有回落，歐洲債務(wù)問(wèn)題尚未根本解決。中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的跡象增多，但是持續(xù)性有待觀察，制造業(yè)繼續(xù)復(fù)蘇，但是力度并不強(qiáng)。

2、各國(guó)政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)2013年1月開(kāi)始，每月購(gòu)買850億美元資產(chǎn)，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)重回QE退出的步伐。歐洲財(cái)政政策緊縮，貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速7.5%是下限，7%是底線，跌破則出臺(tái)一些刺激經(jīng)濟(jì)的政策。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回落，銅供需格局寬松，庫(kù)存居高難下。近期下跌主要因?yàn)镼E退出逐漸臨近，銅供應(yīng)增速一直高于需求增速。制約反彈高度的主要是長(zhǎng)周期因素。中國(guó)經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，QE預(yù)期變化以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)沖高回落，黃金和白銀大幅反彈。中國(guó)固定資產(chǎn)投資力度尚可。股市因改革細(xì)則導(dǎo)致的樂(lè)觀情緒大幅反彈后已整理數(shù)日，反彈的持續(xù)性受制于貨幣與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的約束，還有待觀察。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：12月4日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)升水50元/噸至升水130元/噸，平水銅成交價(jià)格50490-50560元/噸，升水銅成交價(jià)格50530-50630元/噸。滬期銅徘徊在五萬(wàn)上方，早市持貨商積極出貨，基本維穩(wěn)昨日升水水平，早間部分下游逢低入市，近午間銅價(jià)反彈動(dòng)力下降，市場(chǎng)成交受抑，中間商暫緩入市，多觀望，交投清淡。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，歐洲央行公布利率決定；美國(guó)第三季度GDP修正值、初次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)和11月工廠訂單。

7、重要行業(yè)新聞：上海有色網(wǎng)（SMM）近期對(duì)國(guó)內(nèi)21家電線電纜企業(yè)調(diào)研結(jié)果顯示，多數(shù)企業(yè)判斷近期銅價(jià)難漲。有38%的企業(yè)看平近期銅價(jià)。29%的線纜企業(yè)看跌銅價(jià)至6800美元/噸一線。

美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)報(bào)告稱制造業(yè)、科技業(yè)和住房市場(chǎng)的增長(zhǎng)幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)在10月初到11月中旬之間繼續(xù)“微弱到適度”增長(zhǎng)。ADP稱11月私營(yíng)領(lǐng)域就業(yè)增長(zhǎng)提速雇主們?cè)黾恿?1.5萬(wàn)個(gè)工作，市場(chǎng)預(yù)期為17.8萬(wàn)。10月美國(guó)新屋銷售從9月份的35.4萬(wàn)套增長(zhǎng)至44.4萬(wàn)套，增幅達(dá)25.4%，創(chuàng)四個(gè)月新高。美國(guó)住房和就業(yè)繼續(xù)改善，QE退出或較之前預(yù)期提前。但是銅、金、銀大幅反彈，可能是一種技術(shù)性的反抽，持續(xù)性有待觀察。歐美股市下挫說(shuō)明銅的反彈非貨幣因素、也并非歐美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。銅與金一起反彈，說(shuō)明原因也非中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。銅價(jià)的反彈持續(xù)性存疑，策略上，前期建議的空單繼續(xù)持有。