每日宏觀策略觀點: 1、美國:受三季度庫存增幅創(chuàng)1998年年初以來最高水平影響,第三季度美國GDP增長由2.8%上修至3.6%,增幅超預(yù)期,為2012年第一季度以來最高水平。但個人消費支出占GDP比例由二季度的1.24%降至三季度的初值1.04%,終值更是降至0.96%,這是2009年第三季度以來消費貢獻(xiàn)的最低比例。此外,美國10月工廠訂單環(huán)比下跌0.9%,好于預(yù)期的環(huán)比下跌1.0%。首次申請失業(yè)金人士由上上周的32.1萬人下降至上周的29.8萬人。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期,市場對聯(lián)儲縮減QE的預(yù)期走強,標(biāo)普500指數(shù)跌至兩周低點。美國10年期國債收益率繼續(xù)攀升,收2.8620%。 2、歐洲:歐洲央行本周四宣布維持主要再融資利率0.25%不變,維持邊際貸款利率在0.75%不變,維持隔夜存款利率在0.0%不變,符合市場預(yù)期。長德拉吉表示,會議簡要討論了負(fù)存款利率,技術(shù)上已為實施負(fù)存款利率做好準(zhǔn)備。此外實施LTRO是有正當(dāng)理由的,LTRO非常成功。他還稱,只要有必要,貨幣政策立場就將維持寬松,并確認(rèn)前瞻性指引,繼續(xù)預(yù)計關(guān)鍵利率仍將在當(dāng)前或未來很長一段時間內(nèi)維持低位。 3、今日重點關(guān)注前瞻: 周五(12月6日): 17:30,英國10月工業(yè)產(chǎn)出月率,上月0.9%; 19:00,德國10月季調(diào)后制造業(yè)訂單月率,上月3.3%; 21:30,美國10月個人收入月率,上月0.5%; 21:30,美國10月核心PCE物價指數(shù)同比,上月1.2%; 21:30,美國11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口,上月20.4萬人; 21:30,美國11月失業(yè)率,上月7.3%; 股指: 1、宏觀經(jīng)濟:11月份中采PMI持平于51.4%,預(yù)示未來經(jīng)濟增長總體平穩(wěn),分項指數(shù)顯示制造業(yè)經(jīng)濟企穩(wěn)回升基礎(chǔ)不夠牢固。生產(chǎn)指數(shù)小幅回升,新訂單指數(shù)回落,需求擴張慢于生產(chǎn);生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)明顯回落,反應(yīng)企業(yè)對未來市場前景比較謹(jǐn)慎;原材料庫存回落而產(chǎn)成品庫存指數(shù)回升,企業(yè)補庫存動力不足。 2、政策面:證監(jiān)會發(fā)布新股發(fā)行體制改革、優(yōu)先股獲準(zhǔn)試點、嚴(yán)格借殼上市審核標(biāo)準(zhǔn)、推動上市公司現(xiàn)金分紅等一系列重大改革措施,IPO重啟不改變市場運行趨勢且已被市場反復(fù)預(yù)期;三中全會決定全文公布,改革力度超預(yù)期,改革預(yù)期進入兌現(xiàn)期;李克強表示既不放松也不收緊銀根,引導(dǎo)市場預(yù)期;隨著經(jīng)濟階段性企穩(wěn),政策“穩(wěn)增長”重要性可能會有弱化;央行央票到期續(xù)做和逆回購中標(biāo)利率的上調(diào),顯示貨幣政策中性偏緊立場。 3、盈利預(yù)期:滬深300成分股2013年一致預(yù)期利潤增速穩(wěn)定。 4、流動性: A、央行本周二開展了180億元7天期逆回購操作,中標(biāo)利率持平于4.1%。本周四央行未進行公開市場操作,本周公開市場凈回籠資金470億元。 B、昨日銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007)4.62%,隔夜回購利率(R001)3.75%,資金利率高位回落。 C、新股繼續(xù)停發(fā);12月份全部A股市場限售股解禁市值環(huán)比明顯增加,限售股解禁壓力較大,本周限售股解禁壓力較大;上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股市場凈減持力度維持高位,滬深300板塊減持力度較大;11月29日當(dāng)周新增A股開戶數(shù)和新增基金開戶數(shù)回落,持倉賬戶數(shù)回落,交易活躍程度回落,證券交易結(jié)算資金轉(zhuǎn)為凈流出,交易結(jié)算資金期末余額回升。 5、消息面: 深市市值配售解密:持股萬元可參與 多地房價漲勢難抑制 房價控制目標(biāo)或遭到摒棄 小結(jié):11月份中采PMI持平,預(yù)示未來經(jīng)濟增長總體平穩(wěn),分項指數(shù)顯示制造業(yè)經(jīng)濟企穩(wěn)回升基礎(chǔ)不夠牢固,宏觀面中性;三中全會決定發(fā)布,改革力度超預(yù)期,對市場情緒和股指形成利好,改革預(yù)期逐步進入兌現(xiàn)期;在宏觀面和流動性總體平穩(wěn)的情況下,在春季行情時間窗口,股指延續(xù)震蕩偏多行情。 國債: 1、昨日一級市場利率債今日無招標(biāo)、上市,收益率整體飆升,昨日央行沒有進行逆回購,此前市場有所預(yù)期,但依然對債市負(fù)面影響。目前債券市場整體還是一個弱勢市場。 2、TF1312合約標(biāo)的債券 (130020.IB)收益率4.50%(+0.06%),凈價 97.948(-0.36)。以5%的資金成本計算,目前對應(yīng)合約遠(yuǎn)期理論價范圍為TF1312(91.517), TF1403(91.907),TF1406(92.289)。 3、收益率曲線大幅上行。國債1Y 4.00%(+0.02%)、3Y 4.37%(+0.09%)、5Y 4.43%(+0.06%)、7Y 4.50 (+0.06%)、10Y 4.51%(+0.04%)。國開債曲線 1Y 5.25%(+0.05%)3Y 5.49%(+0.07%)、5Y 5.52%(+0.07%)、 7Y 5.58%(+0.04%)、10Y 5.59%(+0.04%)。 4、資金方面,資金盤面繼續(xù)保持寬松,資金價格繼續(xù)全線下跌。隔夜資金3.70%(-0.02%),7天回購4.57%(+0.00%)、14天回購5.43%(-0.20%)、21天回 購5.70(-0.10%)。 5、信用債市場沒有進行調(diào)整,市場保持穩(wěn)定。5年中票 AAA 6.15%(+0.00%)、AA+ 6.85(+0.00%). 6、本周利率債供應(yīng)基本結(jié)束,整體上一級市場發(fā)行好于預(yù)期。但市場對月末資金面比較謹(jǐn)慎,債券市場難以反彈。 7、央行本周二開展了7天180億逆回購操作,周四未開展14天逆回購操作,本周二周四分別有320億元和330億元逆回購到期,實現(xiàn)470億元資金凈回籠。 8、小結(jié):一、11月貨幣政策收緊預(yù)期小幅升級后,利率中樞10年期國債預(yù)計在4.3%-4.4%之間,前期超跌國債連續(xù)反彈,至11月底接近中 樞區(qū)間。二,12月資金季節(jié)性是全年波動較大的月份,年底有可能資金再度緊張;另外12月前兩周利率債供應(yīng)再度加大。目前基本面變化 不大,空頭格局下尚未出現(xiàn)明確拐點,債市多頭需要謹(jǐn)慎觀望。 貴金屬: 1、貴金屬窄幅震蕩。較昨日15:00 PM,倫敦金-1.0%,倫敦銀-1.0%;較今早2:30 AM ,倫敦金-0.5%;倫敦銀-0.9%; 2、美國11月30日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)29.8萬,低于預(yù)期的32.5萬,前值32.1萬;美國第三季度實際GDP修正值年化季率3.6%,高于前值的2.8%;個人消費支出占GDP比例由二季度的1.24%降至三季度的初值1.04%,終值更是降至0.96%,GDP終值上修主要來自庫存的大幅增長。 3、歐洲央行本周四宣布維持主要再融資利率0.25%不變,維持隔夜存款利率在0.0%不變,符合市場預(yù)期;會議簡要討論了負(fù)存款利率,技術(shù)上已為實施負(fù)存款利率做好準(zhǔn)備;此外實施LTRO是有正當(dāng)理由的,LTRO非常成功;只要有必要,貨幣政策立場就將維持寬松,并確認(rèn)前瞻性指引,繼續(xù)預(yù)計關(guān)鍵利率仍將在當(dāng)前或未來很長一段時間內(nèi)維持低位。歐洲央行預(yù)計歐元區(qū)2013年GDP增長-0.4%,與9月預(yù)期一致,2014年GDP增長1.1%,9月預(yù)期增長1.0%,而2015年GDP增長1.5%;歐洲央行預(yù)計歐元區(qū)2013年通脹率為1.4%,9月預(yù)期為1.5%;2014年通脹率為1.1%,9月預(yù)期為1.3%;2015年通脹率為1.3%。 4、今日前瞻:17:30,英國10月工業(yè)產(chǎn)出月率,上月0.9%;19:00,德國10月季調(diào)后制造業(yè)訂單月率,上月3.3%;21:30,美國10月個人收入月率,上月0.5%;21:30,美國10月核心PCE物價指數(shù)同比,上月1.2%;21:30,美國11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口,上月20.4萬 5、中國白銀網(wǎng)白銀現(xiàn)貨昨日報價 4055元/千克(+45);COMEX白銀庫存 5280.95噸(-0.045),上期所白銀庫存 422.209噸(-2.000);SRPD黃金ETF持倉 838.705噸(-0.00),白銀ISHARES ETF持倉 10309.49噸(-0.00);上海黃金交易所交易數(shù)據(jù):黃金TD空付多,交收量8358千克;白銀TD 空付多,交收量12690千克; 6、美國休市,數(shù)據(jù)無更新:美國10年tips 0.76%(+0.03%);CRB指數(shù) 277.62(-0.40%),標(biāo)普五百1785.03(-0.43%);VIX15.08(+0.38); 7、倫敦金銀比價63.12(-0.07),金鉑比價0.89(-0.00),金鈀比價1.66(-0.04),黃金/石油比價:12.779(-0.205); 8、小結(jié):短期問題:從本周公布11月美國服務(wù)業(yè)PMI就業(yè)分項看,大幅弱于前值,ISM PMI就業(yè)分項與新增非農(nóng)數(shù)據(jù)的趨同率為70%左右;遠(yuǎn)高于ADP就業(yè)人數(shù)的前瞻準(zhǔn)確性;非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)后緊隨美聯(lián)儲12月利率決議;我們的基準(zhǔn)預(yù)測時本次利率決議不會縮減QE;從大宗商品來看,隨著中國經(jīng)濟企穩(wěn),大宗商品預(yù)期難有繼續(xù)下跌空間,對貴金屬有支撐;盡管我們中期仍看空貴金屬,但是短期內(nèi)事件影響下或有反彈行情。 金屬: 銅: 1、LME銅C/3M貼水5.5(昨貼5.5)美元/噸,庫存-4025噸,注銷倉單-3800噸,LME銅庫存繼續(xù)下降,貼水平水附近,注銷倉單維持較高位置,上周COMEX基金持倉凈空頭處于較大位置。 2、滬銅庫存本周-3131噸,現(xiàn)貨對主力合約升水245元/噸(昨升265),廢精銅價差3975(昨3775),上期所庫存連續(xù)四周下降。 3、現(xiàn)貨比價7.22(前值7.24)[進口比價7.39],三月比價7.18(前值7.20)[進口比價7.39],國內(nèi)進口到岸升水維持高位。 4、基本面:中國智利秘魯?shù)戎饕~生產(chǎn)國今年產(chǎn)量增幅明顯,國內(nèi)需求也較去年同期增長顯著。國內(nèi)供應(yīng)壓力有所增大,下游開工率略有回落,進口需求預(yù)計維持,上期所庫存連續(xù)四周下降。當(dāng)前比價處于較低位置,廢精銅價差略有走弱。 鋁: 1、LME鋁C/3M貼水43.75(昨貼44.5)美元/噸,庫存-9600噸,注銷倉單+925噸,大倉單維持,庫存與注銷倉單增加明顯,貼水縮減。 2、滬鋁交易所庫存+4134噸,庫存下降趨緩,現(xiàn)貨對主力合約升水225元/噸(昨升260),近期滬鋁現(xiàn)貨升水維持較高位置。 3、現(xiàn)貨比價8.27(前值8.34)[進口比價8.31],三月比價7.95(前值8.02)[進口比價8.28],{原鋁出口比價5.40,鋁材出口比價6.89},內(nèi)外比價恢復(fù)至現(xiàn)貨進口盈利附近。 4、國外減產(chǎn)難改過剩局面,國內(nèi)產(chǎn)量依舊維持,供應(yīng)壓力有所增加,下游需求增速有所弱化,行業(yè)整體成本有所下移,滬鋁庫存降幅趨緩。供應(yīng)壓力增大及成本下移,滬鋁弱勢運行。 鋅: 1、LME鋅C/3M貼水20(昨貼20.75)美元/噸,庫存-4575噸,注銷倉單+2475噸,大倉單維持,庫存降幅明顯,注銷倉單有所增加,貼水縮減。 2、滬鋅庫存-2723噸,現(xiàn)貨對主力升水65元/噸(昨升85),現(xiàn)貨升水有所回落。 3、現(xiàn)貨比價7.90(前值7.94)[進口比價8.05],三月比價7.82(前值7.84)[進口比價8.03] ,關(guān)注內(nèi)外高比價是否走弱。 4、礦供應(yīng)較寬松,精煉鋅產(chǎn)量控制較好,但增幅有所上升。行業(yè)繼續(xù)去庫存,國內(nèi)產(chǎn)量及進口鋅增幅較大,供應(yīng)壓力預(yù)期有所增大,目前顯性庫存依舊下降,現(xiàn)貨升水有所回落,滬鋅基本面有所弱化。 鉛: 1、LME鉛C/3M貼水26.75(昨貼25)美元/噸,庫存-525噸,注銷倉單-525噸,近期庫存維持高位,注銷倉單下降,基差持穩(wěn)。 2、滬鉛交易所庫存-615噸,去庫存較緩慢,現(xiàn)貨對主力貼水65元/噸(昨貼50)。 3、現(xiàn)貨比價6.63(前值6.68)[進口比價7.67],三月比價6.67(前值6.71)[進口比價7.75],{鉛出口比價5.56,鉛板出口比價6.09}。 4、倫鉛基本面較強,受到交易數(shù)據(jù)的擾動較明顯,內(nèi)外比價相對高位持穩(wěn),國內(nèi)依舊偏弱。 鎳: 1、LME鎳C/3M貼水58(昨貼58)美元/噸,庫存-180噸,注銷倉單+186噸,倫鎳庫存上升,注銷倉單上升,貼水持穩(wěn)。 2、現(xiàn)貨比價6.96(前值6.95)[進口比價7.25]。 3、供應(yīng)增加明顯加上庫存持續(xù)增加,倫鎳基本面依舊偏差,但是有成本支撐,加上鎳/不銹鋼比價低位,預(yù)計13000美元/噸一線支撐較強。關(guān)注印尼禁止鎳礦出口和減產(chǎn)的消息影響。 綜合新聞: 1、印尼鎳及黃金產(chǎn)區(qū)的省政府將維持礦石出口禁令。南蘇拉威西、中蘇拉威西、東南蘇拉威西、北馬魯古省及西巴布亞省將設(shè)立聯(lián)合秘書處監(jiān)督各自區(qū)域的金屬冶煉廠。 2、印尼國會拒絕了政府放松未加工金屬出口禁令的要求,規(guī)定該國自2014年1月開始禁止出口未加工礦石。 3、中國精煉鎳進口商正與供應(yīng)商就2014年精煉鎳進口有期合同進行商談,實際采購量取決于印尼自明年開始實施的礦石出口禁令的影響。如果印尼政府禁止出口未加工礦石,中國進口商對精煉鎳的需求量將會增加,因印尼的該出口禁令將令中國鎳產(chǎn)商價格低廉的替代品鎳生鐵的產(chǎn)量受影響。中國約60%的鎳消費需求通過鎳生鐵來滿足,鎳鐵合金生產(chǎn)的多數(shù)原料來自印尼。1-10月份,印尼對中國的鎳礦石出口量占中國鎳礦石進口總量5700萬噸的55%,多為紅土鎳礦,用于生產(chǎn)鎳生鐵。 4、12月5日LME評論:期銅收跌,受獲利了結(jié)及美聯(lián)儲縮減購債憂慮打壓。期鎳和期錫上漲,因此前印尼重申將對礦石實施出口禁令。印尼國會拒絕了政府放松未加工金屬出口禁令的要求后,期鎳和期錫上漲。上期所表示計劃推出期鎳和期錫合約。 結(jié)論:國內(nèi)基本面看依舊偏弱,但近四周上期所庫存下降,滬銅現(xiàn)貨升水表現(xiàn)較弱,空頭可持有觀望。滬鋁國內(nèi)供應(yīng)壓力不減且成本下移,滬鋁弱勢運行,近期滬鋁現(xiàn)貨升水維持較高位置。鋅市繼續(xù)去庫存,但供應(yīng)壓力預(yù)期有所增大且現(xiàn)貨升水回落,滬鋅基本面有所弱化;近期LME鋅庫存持續(xù)下降和貼水縮減明顯。 鋼材: 1、現(xiàn)貨市場:國內(nèi)鋼材市場小幅上漲,成交不暢;鐵礦石盤整態(tài)勢,成交變化不大,廠商心態(tài)較好。 2、前一交易日現(xiàn)貨價格:上海三級螺紋3630(-),北京三級螺紋3420(-20),沈陽三級螺紋3290(-),上海6.5高線3440(+20),5.5熱軋3480(-),唐山鐵精粉1075(-),青島港報價折算干基報價1030(+5),唐山二級冶金焦1435(+30),唐山普碳鋼坯3000(-10) 3、三級鋼過磅價成本3725,現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利+1%,螺紋焦炭礦石期盤5月利潤+0.9%。 4、新加坡鐵礦石掉期5月126.83(-0.67),Q1價格134.22(-0.77)。 5、小結(jié):螺紋極低的庫存具備價格上行的基礎(chǔ),操作上逢低買入為主,高位不宜追多。礦石也主要受到螺紋的帶動,短期波動不確定性也較大,主要也考慮逢低買入。 鋼鐵爐料: 1. 國產(chǎn)礦市場穩(wěn)中向好,成交尚可,商家心態(tài)相對樂觀。進口礦現(xiàn)貨堅挺,鋼坯疲弱,鐵精粉穩(wěn)中趨強,鋼廠采購意愿尚可,部分繼續(xù)暗補庫存,短期內(nèi)本地礦價堅挺向好。 2. 國內(nèi)煉焦煤市場持穩(wěn)運行,市場價格無波動,整體成交一般。進口煤炭市場主流平穩(wěn),成交較良好。 3. 國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場穩(wěn)中有漲,唐山和徐州價格上漲,市場成交情況良好。 4.環(huán)渤海四港煤炭庫存1345.4萬噸(+28),上周進口煉焦煤庫存1370萬噸(+27),港口焦炭庫存300萬噸(-1.4),上周進口鐵礦石港口庫存8743萬噸(+192),粗鋼日均產(chǎn)量213.2(-1.2) 5.天津港一級冶金焦平倉價1550(0),天津準(zhǔn)一級焦出廠價1510(0),河北鋼鐵一級焦采購價1480(0),唐山二級焦炭1435(+30),臨汾一級冶金焦1350(0)(注:焦炭、焦煤現(xiàn)貨價格以一周變動一次) 6.秦皇島5500大卡動力煤平倉價585(+10),62%澳洲粉礦138. 75(0),唐山鋼坯3000(-10),上海三級螺紋鋼價格3610(0) 7.柳林4號焦煤車板價1150(0),京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075(0),日照港A8.5S0.43美國焦煤163美金(0);澳洲中等揮發(fā)焦煤S0.6A10離岸價130美金(0);港口主流焦煤折算盤面價格1080(0)。 8.礦石平穩(wěn),鋼坯小跌,焦煤焦炭變化不大。期貨方面,焦炭主力合約1405升水較高,不建議多頭配置。焦煤看空為主。 動力煤: 1、國內(nèi)動力煤市場持穩(wěn)運行,煤礦方面,出貨情況良好,成交漸好;港口方面,庫存不足,成交良好,大戶拉漲價格。 2、秦皇島5500大卡動力煤平倉價590-600(+15),5000大卡555-565(+20);天津港5500大卡動力煤平倉價590(+20);廣州港5500大卡動力煤685(0),山西大混5000大卡報610(0) 3、環(huán)渤海四港煤炭庫存1345.3萬噸(+28),秦皇島煤炭庫存477萬噸(-13),曹妃甸煤炭庫存381萬噸(+21),紐克斯?fàn)柛勖禾繋齑?71.8(+18.1) 4、大同5500大卡動力煤坑口價375(0),鄂爾多斯5500大卡動力煤坑口價280(0),唐山5000大卡動力煤價格510(+0) 5、澳洲5500大卡進口煤CIF報價78.5美金(0),印尼5300大卡動力煤CFR報價74美金(0),南非5500大卡動力煤報80.5-82美金(+.75) 6、動力煤庫存低,需求好,價格跳空式走高,目前成交價格在620以上,短期仍有上行空間。中期受制于進口煤及煤礦復(fù)產(chǎn),市場普遍看空,關(guān)注秦皇島數(shù)據(jù)變化。 橡膠: 1、華東全乳膠17200-18100,均價17650/噸(-0);倉單98550噸(+2470),上海(+1870),海南(+0),云南(+0),山東(-0),天津(+600)。 2、SICOM TSR20近月結(jié)算價231(-0.2)折進口成本16757(-12),進口盈利893(12);RSS3近月結(jié)算價253(-0.8)折進口成本19829(-55)。日膠主力274.7(0.2),折美金2692(16),折進口成本20984(117)。 3、青島保稅區(qū):泰國3號煙片報價2510美元/噸(0),折人民幣19494(3);20號復(fù)合膠美金報價2360美元/噸(-10),折人民幣16971(-69);渤海電子盤20號膠16825元/噸(-11),煙片2568美金(-10)人民幣19909元(-70)。 4、泰國生膠片72.59(0),折美金2256(0);膠團67.5(0),折美金2098(0);膠水70(0),折美金2175(-1)。 5、丁苯華東報價13150(0),順丁華東報價12800元/噸(-50)。 6、截至11月29日,青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存約24.13萬噸,較半月前增加13200噸。 7、據(jù)金凱訊11月29日調(diào)研,山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率回落0.1至79.4;半鋼持穩(wěn)于82.5。 小結(jié):收儲成交6萬噸,不及預(yù)期。20號膠跌幅小,1405與渤海20號膠價差2585。輪胎廠開工略回落;保稅區(qū)庫存季節(jié)性增加。10月中國輪胎出口同比超20%。國內(nèi)陸續(xù)進入停割期,泰國進入產(chǎn)膠旺季。滬膠價格季節(jié)性: 12-2月強。 瀝青: 1、中油高富汽運成交價4450元,大戶優(yōu)惠至4400元/噸。瀝青廠庫價格在4400-4740元。廠庫價格重心在4400-4630。實際成交低端價較4400低。 2、韓國瀝青華東到岸美金價570(-0),折進口成本4342元(-0),折盤面4292元(-0) 3、山東焦化料5025(+0),華南180燃料油4540(+0),Brent原油111.88(-0.74)。 4、截止12月5日一周,瀝青廠庫存43%(-3%);開工率57%(+11%) 5、瀝青價格季節(jié)性:從最近4年的價格季節(jié)性來看,1季度表現(xiàn)最強,4季度相對弱。 6、10月份,中國進口瀝青28.4萬噸,環(huán)比下跌10%,同比上漲4%。 小結(jié):華東進口折盤面4292。瀝青廠庫存下降,開工上升。近期中石化華東華南煉廠下調(diào)50至4450元附近。中油高富汽運大戶可優(yōu)惠至4400,茂名石化檢修1個半月后于27日產(chǎn)出瀝青成品;山東焦化料供應(yīng)偏緊價格較強。11月終端需求轉(zhuǎn)弱,開工下滑。價格季節(jié)性:1季度強,4季度偏弱。 PTA: 1、原油WTI至97.38(+0.18);石腦油至975(-7),MX至1228(-7)。 2、亞洲PX至1435(-6)CFR,折合PTA成本7877元/噸。 3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至7370(-30),外盤1003(-1),進口成本7662元/噸,內(nèi)外價差-292。 4、江浙滌絲產(chǎn)銷明顯回落,較高有8-10成,較低在2-4成,聚酯滌絲價格部分穩(wěn)定部分漲跌互現(xiàn)。 5、PTA裝置開工率84.9(+0)%,下游聚酯開工率75.7(+0.2)%,織造織機負(fù)荷70.2(-0)%。 6、中國輕紡城總成交量升至951(+46)萬米,其中化纖布759(+34)萬米。 7、PTA 庫存:PTA工廠6-10天左右,聚酯工廠5-6天左右。 8、多頭套保持倉額度127500(-0)張,實際持倉量104500(+0)張。 受期貨下跌影響下游聚酯產(chǎn)銷明顯回落,需求萎靡,PTA產(chǎn)能過剩仍然是主要矛盾,大趨勢看PTA仍以振蕩筑底為主,雖成本端支撐仍然較強但難有大的作為,關(guān)注聚酯及PTA生產(chǎn)商負(fù)荷的變化。 LLDPE: 1、日本石腦油到岸均價979.5(-7),東北亞乙烯1395(+0),石腦油折算成本10650 2、華東國產(chǎn)LLDPE 12200(+0),進口LLDPE價格12300(+0)。 3、LDPE華東市場價14825(+25),HDPE華東市場價12075(+50),PP華東市場價12250(+50)。 4、東北亞LLDPE到岸價1560(+0),折合進口成本12071。 5、交易所倉單量312(-)。 6、主力基差(華東現(xiàn)貨-1405合約)925,多單持有收益18.04%。 7、盡管實際成交一般,但供應(yīng)緊張支撐現(xiàn)貨價格,PE現(xiàn)貨價格穩(wěn)步上行。此背景下L1401難有深度回調(diào),后續(xù)強勢格局難改,當(dāng)然1月后馬上引來春節(jié)假期,而四川等裝置的開啟也會影響價格,因此預(yù)計1月多頭接貨意愿也并不會很強。由此筆者認(rèn)為1月價格繼續(xù)大漲難度也比較大,但多單仍可考慮減倉持有。 甲醇: 1. 上游原料: 布倫特原油111.98(-0.94);秦皇島山西優(yōu)混(Q5500K)595(+10); 期現(xiàn)價格:江蘇中間價3815(+40),山東中間價3445(+35); 收期盤主力1401收盤價:3334(+36) 2. 升貼水交割庫名稱 升貼水 現(xiàn)貨價格 折合盤面價格 期主力-折合 江蘇地區(qū) 0 3815(+40) 3815 -481 浙江寧波 0 3825(+65) 3825 -491 河南中原大化集團 -140 3385(+40) 3525 -191 山東兗礦煤化 -150 3445(+35) 3595 -261 河北定州天鷺 -155 3360(+10) 3515 -181 內(nèi)蒙博源 -500 2975(+25) 3475 -141 福建泰山石化 0 3875(+10) 3875 -541 3. 外盤價格:CFR東南亞575(+0)美元/噸;F0B鹿特丹中間價527(+)美元/噸,F(xiàn)OB美灣價格540 (-)美元/噸;(易貿(mào)報價)CRF中國價格510(+10)美元/噸,人民幣完稅價3810(+45) 4. 下游價格:江蘇二甲醚價格4950(+200) ;華東甲醛市場均價1600(+50);華南醋酸 3350(+),江蘇醋酸3300(+),山東醋酸3200(+) ; 寧波醋酸3400(+100); 5. 庫存情況:截止12月5日,華東庫存萬噸17.3(+0.8);華南庫存6.6萬噸(+1.2);寧波庫存13萬噸(-1) 6. 開工率:截至11月29日,總開工率:67.4(+0.8%);進口與產(chǎn)量:2013年10月甲醇進口量29.5萬噸(-2),出口量6.1萬噸(-), 2013年10月產(chǎn)量267.75萬噸(+21) 7. 小結(jié):進口甲醇CFR中國上漲10美金,再次拉升港口價格,與CFR東南亞價差縮小到65,但次價差依然處于一個轉(zhuǎn)口套利區(qū)間內(nèi),因此短期內(nèi)影響不大。甲醇港口庫存近幾周依然變化不大,處于一個偏低位置。國內(nèi)幾套新增裝置短期內(nèi)負(fù)荷不高,出貨較為有限。綜上來看,短期內(nèi)甲醇現(xiàn)貨仍將維持高位,期貨仍有向上驅(qū)動。 豆類油脂: 1CBOT大豆:芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四多數(shù)收跌,因受技術(shù)性賣盤和南美大豆作物豐產(chǎn)預(yù)期拖累。美國農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)還顯示,11月28日止當(dāng)周美國當(dāng)前市場年度大豆出口銷售量為805,200噸,2014/15年度大豆銷售量為355,600噸,新作和舊作合并為1,160,800噸,位于此前市場預(yù)估的90-120萬噸的區(qū)間內(nèi)。 1月大豆合約收跌1.50美分至每蒲式耳1328美分。12月豆粕合約收跌1.8美元,報每短噸446.1美元,1月合約收跌2.2美元,報每短噸428.1美元。12月豆油合約收高0.24美分,報每磅40.38美分,1月合約收高0.26美分,報每磅40.61美分。 2馬來西亞期市:馬來西亞棕油周四收跌因投資者獲利了結(jié),但是對主產(chǎn)區(qū)洪水可能影響棕油產(chǎn)量的預(yù)期限制了盤面的跌幅,截止收盤馬棕油2月合約下跌了15馬幣至2641馬幣/噸。 3 ICE菜籽:周四,ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤少有變動,當(dāng)天大盤呈現(xiàn)牛皮振蕩態(tài)勢。截至收盤,1月合約上漲0.60加元,報收481加元/噸;3月合約上漲0.60加元,報收491.10加元/噸;5月合約上漲0.80加元,報收500.70加元/噸。 4按CBOT下午三點點對點價格算5月壓榨虧損0.7%,9月壓榨虧損1.16%;南美豆3月船期12(-6),南美9月船期-2(-3)。 5華東豆粕:南通嘉吉43蛋白豆粕現(xiàn)貨4110元,較昨日持平,1月合同3930元,較昨日漲10元,或M1401+180,2月M1405+420,3月M1405+390,4月M1405+300,5月M1405+200。南通來寶43蛋白豆粕12月下半月合同4070元,較昨日漲10元,或M1401+320。1月上半月合同3960元,較昨日漲10元,或M1401+210,2月M1405+500,3月M1405+400,4月M1405+300,5月M1405+200,6-9月M1409+250。 6張家港四級豆油7400();廣州港24度棕油5980(-20);湖北菜油8500(-50);廣西防城港楓葉公司7600(-50)元/噸。廣西欽州中糧菜油7600元/噸。廣東湛江中紡公司菜油7400(-100)元/噸。菜粕:廣西防城港大海公司12-2月2600元/噸。廣西欽州中糧公司12-2月2650元/噸。廣東東莞富之源1月1日-2月28日2680元/噸。 7 國內(nèi)棕油港口庫存88.5(0)萬噸,豆油商業(yè)庫存100.2(0)萬噸,本周(截止11月29日)開機率53.2%(+2.3%),進口豆庫存525萬噸(+37)。 小結(jié):美豆產(chǎn)量如期上調(diào),但USDA同時下調(diào)了阿根廷大豆的期初庫存導(dǎo)致全球大豆庫存調(diào)低;巴西和阿根廷的產(chǎn)量在11月報告中不變,尤其是阿根廷產(chǎn)量預(yù)估與市場其他機構(gòu)預(yù)估存在分歧,后期我們將繼續(xù)關(guān)注南美產(chǎn)量預(yù)期。國內(nèi)進口豆上周大幅增加,且開機率維持在高位,未來一段時間是現(xiàn)貨供應(yīng)放量的時候,行情的關(guān)鍵在評判期貨貼水是否完全反應(yīng)供應(yīng)的逐步寬松;菜粕出了跟隨豆粕走勢之外,受季節(jié)性需求淡季以及供應(yīng)增加的影響將弱于豆粕。植物油方面,最近兩周對豆油季節(jié)性旺季的預(yù)期帶動了植物油的反彈,我們將關(guān)注這種樂觀是否能夠延續(xù)。豆油的壓力來自于新油籽上市帶來的供應(yīng)充足,且菜油、豆油5、9月盤面進口盈利。 棉花: 一、價格與價差 1、主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價格:3128B級冀魯豫19546(-4),東南沿海19423(-8),長江中下游19483(-4),西北內(nèi)陸19459(-6);2129B級新疆20766(+0)。 2、撮合1月合約收盤價18740(-160);鄭棉1401合約收盤價19740(-10);CC Index 3128B 為19536(-9);CC Index 3128B -鄭棉1401收盤價=-204(+1);鄭棉1401收盤價-撮合1401收盤價=1000(+150)。 3、美期棉ICE1312合約下跌0.26%收于77.82,美棉現(xiàn)貨均價75.54(+0.04),基差-2.58(+0.24)。 4、CC Index 3128B-美棉滑準(zhǔn)稅到岸價=4002(-45),鄭棉主力近月-ICE近月滑準(zhǔn)稅配額價格=5873(+13)(注:盤面價差未考慮升貼水)。 二、庫存 1、鄭棉注冊倉單175(+0),有效預(yù)報32(+0),合計207(+0)。 2、ICE倉單96521(-110290)。 三、下游 1、下游紗線C32S、JC40S、TC45S價格分別至25660(+10),30550(+5),20880(+0)。 2、中國輕紡城面料市場總成交951(+46)萬米,其中棉布為192(+12)萬米。 四、新聞?wù)?/div> 1、12月5日,計劃收儲168800噸,實際成交80480噸,成交比例47.7%,較前一天減少800噸。其中新疆庫點計劃收儲69600噸,實際成交32800噸,成交比例47.1%;內(nèi)地庫計劃收儲71200噸,實際成交19680噸,成交比例27.6%;骨干企業(yè)成交28000噸。截至今日2013年度棉花臨時收儲累計成交3384120噸,新疆累計成交1545600噸,內(nèi)地累計成交777690噸,骨干企業(yè)共累計成交1060830噸。 2 、據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA),11.22-11.28一周美國凈簽約出口本年度陸地棉56382噸,裝運24154噸;凈簽約本年度皮馬棉1179噸,裝運2926噸。當(dāng)周中國凈簽約本年度陸地棉11657噸,裝運11090噸;凈簽約本年度皮馬棉476噸,裝運2654噸。 白糖: 1:柳州新糖報價5080(-25)元/噸,柳州電子盤13123收盤價4949(-8)元/噸,14013收盤價4925(-3)元/噸;昆明新糖報價5100(+50)元/噸,1401收盤價4840(-4)元/噸; 柳州現(xiàn)貨價較鄭盤1401升水88(-16)元/噸,昆明現(xiàn)貨價較鄭盤1401升水108(+59)元/噸;柳州1月-鄭糖1月=-67(+5)元/噸,昆明1月-鄭糖1月=-152(+5)元/噸; 注冊倉單量0(+0),有效預(yù)報0(+0);廣西電子盤可供提前交割庫存3000(+0)。 2:(1)ICE原糖3月合約上漲0.06%收于16.69美分/磅;近月升水-0.11(+0.01)美分/磅;LIFFE近月升水-7.4(-0.2)美元/噸;盤面原白價差為81.95(-0.32)美元/噸; (2)泰國Hipol等級原糖升水0.40,完稅進口價3816(+2)元/噸,進口盈利1264(-27)元,巴西原糖完稅進口價3781(+2)噸,進口盈利1299(-27)元,升水-0.7。 3:(1)巴西糖和乙醇巨頭Copersucar公司周三在一份聲明中稱,此前被大火燒毀的桑托斯港終端設(shè)施將在明年1月恢復(fù)裝運,且自明年5月開始將增加額外的原糖出口能力; (2)澳新銀行集團周三稱,因在今年強勁進口后國內(nèi)庫存高企限制全球價格,中國2014年糖進口量或下降一半至200萬噸。 4:(1)截至12月5日不完全統(tǒng)計,廣西已有70家糖廠開榨,較上一榨季同比減少9家。開榨糖廠日榨產(chǎn)能達(dá)到516700噸/日,較上一榨季同期減少46420噸/日,目前開榨糖廠總數(shù)占本榨季全區(qū)計劃開榨糖廠總數(shù)的69%。 小結(jié) A.外盤:巴西現(xiàn)貨升貼水仍處于低位,盤面價差走弱;“第二階梯”生產(chǎn)國的出口壓力、北半球的開榨壓力、巴西生產(chǎn)的持續(xù)等給糖價帶來壓力;但隨著糖價的下跌,刺激低價需求、抑制印度等國的出口,同時有水乙醇平衡價高于食糖,糖價向下空間亦不大;從季節(jié)性上看,圣誕節(jié)前會有一波采購?fù)荆壳翱葱枨笊洗_有好轉(zhuǎn),但供給壓力仍大,保持持續(xù)關(guān)注; B.內(nèi)盤:1月合約的定價取決于對現(xiàn)貨的定價,一方面是新糖大量上市的臨近,一方面是第四季度大量的到港預(yù)期,二者共同施壓,1月合約面臨著很大的供給壓力,但是基差的作用讓1月合約的走勢更加糾結(jié),往后關(guān)注現(xiàn)貨價格的走勢;而遠(yuǎn)月合約一方面是面臨下榨季的供給過剩,一方面是是通過追隨外盤的走勢,來達(dá)到盤面間內(nèi)外價差的平衡;目前盤面間進口接近配額外盈利。 責(zé)任編輯:費思妲 |
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