1、美國：11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅增加20.3萬人，同時(shí)，在就業(yè)參與率略有回升的背景下，失業(yè)率也下降到了7.0%。不過數(shù)據(jù)發(fā)布后，美國10年期國債收益率幾乎不動(dòng)，美元指數(shù)沖高回落，此外，12月密歇根大學(xué)消費(fèi)者上漲至82.5，大幅好于市場預(yù)期的76.0和前值75.1，盡管數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，但市場依舊預(yù)期本月的17-18號(hào)的聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)縮減QE。

2、日本方面今日公布的GDP數(shù)據(jù)及經(jīng)常帳數(shù)據(jù)雙雙不及預(yù)期，三季度年化GDP由增長1.9%大幅下修至增長1.1%，預(yù)期值為增長1.6%。10月未季調(diào)經(jīng)常帳方面也意外遭到打擊，為赤字1279億日元，預(yù)期盈余1489億日元，前值盈余5873億日元。

3、中國：

（1）中國人民銀行本月8日公布《同業(yè)存單管理暫行辦法》（辦法），次日即開始施行。此前業(yè)界期許已久的同業(yè)存單業(yè)務(wù)推進(jìn)得以落地，也意味著中國利率市場化再進(jìn)一步。同業(yè)存單發(fā)行的利率和價(jià)格以市場化方式確定。固定利率存單期限原則上不超過1年，為1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月和1年，參考同期限Shibor定價(jià)。浮動(dòng)利率存單以Shibor為浮動(dòng)利率基準(zhǔn)計(jì)息，期限原則上在1年以上，包括1年、2年和3年。公開發(fā)行的同業(yè)存單可以進(jìn)行交易流通，并可以作為回購交易的標(biāo)的物。

（2）財(cái)政部、人力資源和社會(huì)保障部、國家稅務(wù)總局６日聯(lián)合對外發(fā)布消息，為促進(jìn)多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的發(fā)展，我國將從２０１４年１月１日起，實(shí)施企業(yè)年金、職業(yè)年金個(gè)人所得稅遞延納稅優(yōu)惠政策，從而推進(jìn)我國補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度建設(shè)。我國對單位和個(gè)人不超過規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)年金或職業(yè)年金繳費(fèi)，準(zhǔn)予在個(gè)人所得稅前扣除；對個(gè)人從企業(yè)年金或職業(yè)年金基金取得的投資收益免征個(gè)人所得稅；對個(gè)人實(shí)際領(lǐng)取的企業(yè)年金或職業(yè)年金按規(guī)定征收個(gè)人所得稅。

（3）據(jù)財(cái)新報(bào)道，中國存款保險(xiǎn)制度將采取限額全保，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的保險(xiǎn)基金設(shè)在央行下屬的金融穩(wěn)定局，由各投保銀行按照存款的一定比例交納；保險(xiǎn)方式為限額全保，即存款額50萬元以下的賬戶全額保險(xiǎn)，包括企業(yè)賬戶和個(gè)人賬戶。

（4）11月出口同比大增12.7%，遠(yuǎn)超預(yù)期與前值，月度出口金額首度突破2000億美元。而進(jìn)口同比增長5.3%，低于預(yù)期與前值，貿(mào)易順差進(jìn)一步擴(kuò)大，當(dāng)月貿(mào)易順差338.01億美元，為2009年2月以來新高，前值為311億美元。

4、今日重點(diǎn)關(guān)注前瞻：

周一（12月9日）：

9:30，中國11月CPI同比，上月3.2%；

9:30，中國11月PPI同比，上月-1.5%；

17:30，歐元區(qū)12月Sentix投資者信心指數(shù)，上月9.3；

19:00，德國10月季調(diào)后工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比，上月-0.9%，預(yù)期0.4%；

1、宏觀經(jīng)濟(jì)：11月份中采PMI持平于51.4%，預(yù)示未來經(jīng)濟(jì)增長總體平穩(wěn)，分項(xiàng)指數(shù)顯示制造業(yè)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升基礎(chǔ)不夠牢固。生產(chǎn)指數(shù)小幅回升，新訂單指數(shù)回落，需求擴(kuò)張慢于生產(chǎn)；生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)明顯回落，反應(yīng)企業(yè)對未來市場前景比較謹(jǐn)慎；原材料庫存回落而產(chǎn)成品庫存指數(shù)回升，企業(yè)補(bǔ)庫存動(dòng)力不足。今天將公布11月份通脹數(shù)據(jù)。

2、政策面：證監(jiān)會(huì)發(fā)布新股發(fā)行體制改革、優(yōu)先股獲準(zhǔn)試點(diǎn)、嚴(yán)格借殼上市審核標(biāo)準(zhǔn)、推動(dòng)上市公司現(xiàn)金分紅等一系列重大改革措施，IPO重啟不改變市場運(yùn)行趨勢且已被市場反復(fù)預(yù)期；三中全會(huì)決定全文公布，改革力度超預(yù)期，改革預(yù)期進(jìn)入兌現(xiàn)期；李克強(qiáng)表示既不放松也不收緊銀根，引導(dǎo)市場預(yù)期；隨著經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)，政策“穩(wěn)增長”重要性可能會(huì)有弱化；央行央票到期續(xù)做和逆回購中標(biāo)利率的上調(diào)，顯示貨幣政策中性偏緊立場。

3、盈利預(yù)期：滬深300成分股2013年一致預(yù)期利潤增速穩(wěn)定。

4、流動(dòng)性：

A、上周公開市場凈回籠資金470億元。本周公開市場到期凈回籠資金370億元。

B、昨日銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007)4.55%，隔夜回購利率(R001)3.66%，資金利率高位回落。

C、新股繼續(xù)停發(fā)；12月份全部A股市場限售股解禁市值環(huán)比明顯增加，限售股解禁壓力較大，本周限售股解禁壓力有限；上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股市場凈減持力度維持高位，滬深300板塊凈增持；11月29日當(dāng)周新增A股開戶數(shù)和新增基金開戶數(shù)回落，持倉賬戶數(shù)回落，交易活躍程度回落，證券交易結(jié)算資金轉(zhuǎn)為凈流出，交易結(jié)算資金期末余額回升。

5、消息面：

央行發(fā)布同業(yè)存單管理暫行辦法

中國版401K長期造好資本市場

小結(jié)：11月份中采PMI持平，預(yù)示未來經(jīng)濟(jì)增長總體平穩(wěn)，分項(xiàng)指數(shù)顯示制造業(yè)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升基礎(chǔ)不夠牢固，宏觀面中性；三中全會(huì)決定發(fā)布，改革力度超預(yù)期，對市場情緒和股指形成利好，改革預(yù)期逐步進(jìn)入兌現(xiàn)期；在宏觀面和流動(dòng)性總體平穩(wěn)的情況下，在春季行情時(shí)間窗口，股指延續(xù)震蕩偏多行情。

1、上周國債二級(jí)市場收益率整體飆升，周四央再度停逆回購，此前市場有所預(yù)期，但依然對債市負(fù)面影響。本月資金波動(dòng)及大額可轉(zhuǎn)讓存單（NCDS）即將啟動(dòng)導(dǎo)致shibor利率面臨重新定價(jià)，基本面暫時(shí)不利債市多頭。

2、中國人民銀行宣布《同業(yè)存單管理暫行辦法》自2013年12月9日起施行,定價(jià)基準(zhǔn)參照shibor利率。利率市場化再進(jìn)一步。近期浮息債大跌，關(guān)注shibor利率上行風(fēng)險(xiǎn)。

3、TF1312合約標(biāo)的債券 （130020.IB）收益率4.50%（+0.00%），凈價(jià) 97.948（-0.00）。以5%的資金成本計(jì)算，目前對應(yīng)合約遠(yuǎn)期理論價(jià)范圍為TF1312(91.517)， TF1403(91.907)，TF1406(92.289)。

4、上周最后一個(gè)交易日，利率曲線穩(wěn)。國債1Y 4.03%（+0.03%）、3Y 4.37%（+0.00%)、5Y 4.40%(-0.03%)、7Y 4.51 (+0.01%)、10Y 4.53%（+0.02%）。國開債曲線 1Y 5.25%（+0.00%）3Y 5.49%（+0.00%)、5Y 5.52%(+0.00%)、 7Y  5.58%(+0.00%)、10Y  5.59%（+0.00%）。

5、資金方面，資金盤面繼續(xù)保持寬松，資跨年和跨春節(jié)資金下行幅度較大，流動(dòng)性充分。隔夜資金3.66%（-0.03%），7天回購4.54%（-0.02%）、14天回購5.06%（-0.36%）、21天回 購5.28（-0.41%）。

6、信用債市場沒有進(jìn)行調(diào)整，市場保持穩(wěn)定。5年中票 AAA 6.15%(+0.00%)、AA+ 6.85(+0.00%).

7、小結(jié)：一、11月貨幣政策收緊預(yù)期小幅升級(jí)后，利率中樞10年期國債預(yù)計(jì)在4.3%-4.4%之間，前期超跌國債連續(xù)反彈，至11月底接近中 樞區(qū)間。二，12月資金季節(jié)性是全年波動(dòng)較大的月份，年底有可能資金再度緊張；另外12月前兩 周利率債供應(yīng)再度加大。利率市場化進(jìn)程的加速的背景也不利債市反彈，空頭格局下尚未出現(xiàn)明確拐點(diǎn)，債市多頭需要謹(jǐn)慎觀望。

金屬：

銅：

1、LME銅C/3M貼水5.5（昨貼5.5）美元/噸，庫存-3300噸，注銷倉單+8375噸，LME銅庫存繼續(xù)下降，貼水平水附近，注銷倉單維持較高位置，上周COMEX基金持倉凈空頭處于較大位置，銅遠(yuǎn)期價(jià)格曲線近端走強(qiáng)明顯。

2、滬銅庫存本周-7037噸，現(xiàn)貨對主力合約升水180元/噸（昨升245），廢精銅價(jià)差3850（昨3975），上期所庫存連續(xù)五周下降。

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.17（前值7.22）[進(jìn)口比價(jià)7.38]，三月比價(jià)7.18（前值7.18）[進(jìn)口比價(jià)7.38]，國內(nèi)進(jìn)口到岸升水維持高位。

4、基本面：中國智利秘魯?shù)戎饕~生產(chǎn)國今年產(chǎn)量增幅明顯，國內(nèi)需求也較去年同期增長顯著。國內(nèi)供應(yīng)壓力有所增大，下游開工率略有回落，進(jìn)口需求預(yù)計(jì)維持，上期所庫存表現(xiàn)強(qiáng)勁。當(dāng)前比價(jià)處于較低位置，廢精銅價(jià)差小幅下降。

鋁：

1、LME鋁C/3M貼水43.75（昨貼43.75)美元/噸，庫存-11475噸，注銷倉單+88725噸，大倉單維持，庫存與注銷倉單增加明顯，貼水縮減。

2、滬鋁交易所庫存+2837噸，庫存下降趨緩，現(xiàn)貨對主力合約升水240元/噸（昨升225），近期滬鋁現(xiàn)貨升水維持較高位置。

3、現(xiàn)貨比價(jià)8.30（前值8.27）[進(jìn)口比價(jià)8.31]，三月比價(jià)7.97（前值7.95）[進(jìn)口比價(jià)8.28]，{原鋁出口比價(jià)5.40，鋁材出口比價(jià)6.88}，內(nèi)外比價(jià)恢復(fù)至現(xiàn)貨進(jìn)口盈利附近。

4、國外減產(chǎn)難改過剩局面，國內(nèi)產(chǎn)量依舊維持，供應(yīng)壓力有所增加，下游需求增速有所弱化，行業(yè)整體成本有所下移，滬鋁庫存降幅趨緩。供應(yīng)壓力增大及成本下移，滬鋁弱勢運(yùn)行。

鋅：

1、LME鋅C/3M貼水20（昨貼20）美元/噸，庫存-4575噸，注銷倉單-4575噸，大倉單維持，庫存降幅明顯，注銷倉單有所增加，貼水縮減。

2、滬鋅庫存-3473噸，現(xiàn)貨對主力升水70元/噸（昨升65），現(xiàn)貨升水有所回落。

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.89（前值7.90）[進(jìn)口比價(jià)8.03]，三月比價(jià)7.82（前值7.82）[進(jìn)口比價(jià)8.03] ，關(guān)注內(nèi)外高比價(jià)是否走弱，目前內(nèi)外套利條件轉(zhuǎn)好。

4、礦供應(yīng)較寬松，精煉鋅產(chǎn)量控制較好，但增幅有所上升。行業(yè)繼續(xù)去庫存，國內(nèi)產(chǎn)量及進(jìn)口鋅增幅較大，供應(yīng)壓力預(yù)期有所增大，目前顯性庫存依舊下降，現(xiàn)貨升水有所回落，滬鋅基本面有所弱化。

鉛：

1、LME鉛C/3M貼水26.75（昨貼26.75）美元/噸，庫存-1000噸，注銷倉單-1000噸，近期庫存維持高位，注銷倉單下降，基差持穩(wěn)。

2、滬鉛交易所庫存+759噸，去庫存較緩慢，現(xiàn)貨對主力貼水75元/噸（昨貼65）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)6.62（前值6.63）[進(jìn)口比價(jià)7.65]，三月比價(jià)6.68（前值6.67）[進(jìn)口比價(jià)7.75]，{鉛出口比價(jià)5.55，鉛板出口比價(jià)6.08}。

4、倫鉛基本面較強(qiáng)，受到交易數(shù)據(jù)的擾動(dòng)較明顯，內(nèi)外比價(jià)相對高位持穩(wěn)，國內(nèi)依舊偏弱。

鎳：

1、LME鎳C/3M貼水57.5（昨貼58）美元/噸，庫存+432噸，注銷倉單+204噸，倫鎳庫存上升，注銷倉單上升，貼水持穩(wěn)。

2、現(xiàn)貨比價(jià)6.90（前值6.96）[進(jìn)口比價(jià)7.23]。

3、供應(yīng)增加明顯加上庫存持續(xù)增加，倫鎳基本面依舊偏差，但是有成本支撐，加上鎳/不銹鋼比價(jià)低位，預(yù)計(jì)13000美元/噸一線支撐較強(qiáng)。關(guān)注印尼禁止鎳礦出口和減產(chǎn)的消息影響。

綜合新聞：

1、中國11月未鍛造銅及銅材進(jìn)口435613噸，較上月的406708噸上升7.1%；11月廢銅進(jìn)口43萬噸，高于上月的36萬噸。11月未鍛造的鋁及鋁材進(jìn)口87675噸，低于上月的98672噸；11月進(jìn)口廢鋁24萬噸，高于上月的21萬噸；11月未鍛軋鋁出口47176噸，低于上月的52943噸。

2、12月6日LME評(píng)論：期銅收高，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)影響好壞參半。市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)12月17日-18日將召開的年內(nèi)最后一場政策會(huì)議。

結(jié)論：國內(nèi)供需格局依舊偏弱；近五周上期所庫存下降，國內(nèi)庫存表現(xiàn)強(qiáng)勁，但滬銅現(xiàn)貨升水表現(xiàn)較弱；近期震蕩，空頭逢低點(diǎn)適當(dāng)平倉。滬鋁國內(nèi)供應(yīng)壓力不減且成本下移，滬鋁弱勢運(yùn)行，近期滬鋁現(xiàn)貨升水維持較高位置。鋅市繼續(xù)去庫存，但供應(yīng)壓力預(yù)期有所增大且現(xiàn)貨升水回落，滬鋅基本面有所弱化；近期LME鋅庫存持續(xù)下降和貼水縮減明顯。

1、現(xiàn)貨市場：國內(nèi)鋼材市場小幅上漲，成交不暢；鐵礦石盤整態(tài)勢，成交變化不大，廠商心態(tài)較好。

2、前一交易日現(xiàn)貨價(jià)格：上海三級(jí)螺紋3630（-），北京三級(jí)螺紋3420（-），沈陽三級(jí)螺紋3290（-），上海6.5高線3440（-），5.5熱軋3480（-），唐山鐵精粉1085（+10），青島港報(bào)價(jià)折算干基報(bào)價(jià)1030（-），唐山二級(jí)冶金焦1435（-），唐山普碳鋼坯2990（-10）

3、三級(jí)鋼過磅價(jià)成本3725，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利+1%，螺紋焦炭礦石期盤5月利潤+0.9%。

4、新加坡鐵礦石掉期5月126.83（-），Q1價(jià)格134.25（+0.03）。

5、庫存：螺紋516.33萬噸，增1.26萬噸；線材130.66萬噸，減0.65萬噸；熱軋395.8萬噸，減0.65萬噸。港口鐵礦石8866萬噸，增123萬噸。唐山鋼坯54.47萬噸，增0.19萬噸。

6、小結(jié)：螺紋極低的庫存具備價(jià)格上行的基礎(chǔ)，操作上逢低買入為主，高位不宜追多。礦石也主要受到螺紋的帶動(dòng)，短期波動(dòng)不確定性也較大，主要也考慮逢低買入?？傮w上，波動(dòng)空間有限。

鋼鐵爐料：

1. 國產(chǎn)礦市場維持堅(jiān)挺，商家心態(tài)相對樂觀。市場心態(tài)良好，部分地區(qū)資源仍顯緊缺，商家小幅拉漲，鋼廠正常采購，隨行就市心態(tài)較濃。

2. 國內(nèi)煉焦煤市場繼續(xù)持穩(wěn)運(yùn)行，市場價(jià)格無波動(dòng)，整體成交一般。進(jìn)口煤炭市場維穩(wěn)運(yùn)行，主流行情無明顯變動(dòng)，成交一般。

3. 國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場穩(wěn)中有漲，赤峰和濟(jì)寧地區(qū)價(jià)格上漲，天鋼上調(diào)焦炭采購價(jià)，市場成交情況良好。

4.環(huán)渤海四港煤炭庫存1339.6萬噸（-6），上周進(jìn)口煉焦煤庫存1384.6萬噸（+20），港口焦炭庫存299萬噸（-1），上周進(jìn)口鐵礦石港口庫存8866萬噸（+123），粗鋼日均產(chǎn)量213.2（-1.2）

5.天津港一級(jí)冶金焦平倉價(jià)1550（0），天津準(zhǔn)一級(jí)焦出廠價(jià)1510（0），河北鋼鐵一級(jí)焦采購價(jià)1480（0），唐山二級(jí)焦炭1435（+30），臨汾一級(jí)冶金焦1350（0）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價(jià)格以一周變動(dòng)一次）

6.秦皇島5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)585（+10），62%澳洲粉礦138. 75（0），唐山鋼坯3000（-10），上海三級(jí)螺紋鋼價(jià)格3610（0）

7.柳林4號(hào)焦煤車板價(jià)1150（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075（0），日照港A8.5S0.43美國焦煤163美金（0）；澳洲中等揮發(fā)焦煤S0.6A10離岸價(jià)130美金（0）；港口主流焦煤折算盤面價(jià)格1080（0）。

8.港口礦石庫存增加，焦煤庫存維持高位，焦炭庫存平穩(wěn)。價(jià)格看，焦煤焦炭依然有升水，焦炭漲價(jià)驅(qū)動(dòng)較強(qiáng)，空頭可以輕倉持有。

1、國內(nèi)動(dòng)力煤市場持穩(wěn)運(yùn)行，煤礦方面，出貨順暢，成交漸好；港口方面，庫存弱穩(wěn)，價(jià)格持穩(wěn)。

2、秦皇島5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)590-600（+15），5000大卡555-565（+20）；天津港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)590（+20）；廣州港5500大卡動(dòng)力煤685（0），山西大混5000大卡報(bào)610（0）

3、環(huán)渤海四港煤炭庫存1339.6萬噸（-6），秦皇島煤炭庫存484萬噸（+7），曹妃甸煤炭庫存341萬噸（-40），紐克斯?fàn)柛勖禾繋齑?70（-1.8）

4、大同5500大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)375（0），鄂爾多斯5500大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)280（0），唐山5000大卡動(dòng)力煤價(jià)格510（+0）

5、澳洲5500大卡進(jìn)口煤CIF報(bào)價(jià)78.5美金（0），印尼5000大卡動(dòng)力煤CFR報(bào)價(jià)69-70美金（0），南非5500大卡動(dòng)力煤報(bào)86-87美金（+1）

6、動(dòng)力煤庫存低，需求好，價(jià)格跳空式走高，目前成交價(jià)格在620以上，短期仍有上行空間。南方部分用戶轉(zhuǎn)向進(jìn)口煤，預(yù)計(jì)進(jìn)口煤價(jià)格將上行。

1、華東全乳膠17000-18100，均價(jià)17550/噸（-100）；倉單99580噸（+1030），上海（+600），海南（+500），云南（+0），山東（-40），天津（-30）。

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價(jià)234.8（3.8）折進(jìn)口成本17000（243），進(jìn)口盈利550（-343）；RSS3近月結(jié)算價(jià)257（4）折進(jìn)口成本20084（255）。日膠主力276（1.3），折美金2703（11），折進(jìn)口成本21032（48）。

3、青島保稅區(qū)：泰國3號(hào)煙片報(bào)價(jià)2500美元/噸（-10），折人民幣19393（-101）；20號(hào)復(fù)合膠美金報(bào)價(jià)2355美元/噸（-5），折人民幣16907（-64）；渤海電子盤20號(hào)膠16836元/噸（11）,煙片2580美金（12）人民幣19961元（52）。

4、泰國生膠片72.63（0.04），折美金2247（-9）；膠團(tuán)68（0.5），折美金2104（6）；膠水70(0),折美金2166(-9)。

5、丁苯華東報(bào)價(jià)13150（0），順丁華東報(bào)價(jià)12700元/噸（-100）。

6、截至11月29日，青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存約24.13萬噸，較半月前增加13200噸。

7、據(jù)金凱訊11月29日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率回落0.1至79.4；半鋼持穩(wěn)于82.5。

小結(jié)：11月天膠進(jìn)口27萬噸，同比大增25%。1405與渤海20號(hào)膠價(jià)差2709。輪胎廠開工略回落；保稅區(qū)庫存季節(jié)性增加。10月中國輪胎出口同比超20%。國內(nèi)陸續(xù)進(jìn)入停割期，泰國進(jìn)入產(chǎn)膠旺季。滬膠價(jià)格季節(jié)性： 12-2月強(qiáng)。

1、中油高富汽運(yùn)成交價(jià)4450元，大戶優(yōu)惠至4400元/噸。瀝青廠庫價(jià)格在4400-4740元。廠庫價(jià)格重心在4400-4630。實(shí)際成交低端價(jià)較4400低。

2、韓國瀝青華東到岸美金價(jià)570（-0），折進(jìn)口成本4333元（-9），折盤面4283元（-9）

3、山東焦化料5025（+0），華南180燃料油4540（+0），Brent原油111.61（+0.63）。

4、倉單 0 噸。

5、截止12月5日一周，瀝青廠庫存43%（-3%）；開工率57%（+11%）

6、瀝青價(jià)格季節(jié)性：從最近4年的價(jià)格季節(jié)性來看，1季度表現(xiàn)最強(qiáng)，4季度相對弱。

7、10月份，中國進(jìn)口瀝青28.4萬噸，環(huán)比下跌10%，同比上漲4%。

小結(jié)：華東進(jìn)口折盤面4283。瀝青廠庫存下降，開工上升。近期中石化華東華南煉廠下調(diào)50至4450元附近。中油高富汽運(yùn)大戶可優(yōu)惠至4400，茂名石化檢修1個(gè)半月后于27日產(chǎn)出瀝青成品；山東焦化料供應(yīng)偏緊價(jià)格較強(qiáng)。11月終端需求轉(zhuǎn)弱，開工下滑。價(jià)格季節(jié)性：1季度強(qiáng)，4季度偏弱。

1、上周現(xiàn)貨市場調(diào)整幅度較大，市場信心也有大幅的下挫。由于東北地區(qū)冬儲(chǔ)已經(jīng)開始，價(jià)格低于預(yù)期，西北地區(qū)也開始收款存貨，造成其他地區(qū)的價(jià)格波動(dòng)。進(jìn)入冬季玻璃淡季趨勢明顯，后期價(jià)格以下行調(diào)整為主，沒有延緩的跡象！

2、各交割廠庫5mm白玻報(bào)價(jià)情況

交割庫名稱                    倉單限額   升貼水   現(xiàn)貨價(jià)格   折合盤面價(jià)格

荊州億均玻璃股份有限公司       0.7        0       1360（-）     1360

武漢長利玻璃                   1          30      1368（-）     1338

中國耀華                       0.5        20      1384（-）     1364

株洲旗濱集團(tuán)股份有限公司       0.9        0       1384（-）     1384

山東巨潤建材有限公司           1.5       -120     1352（-）     1472

河北大光明嘉晶玻璃有限公司     0.7       -200      1280（-）    1480

沙河市安全玻璃實(shí)業(yè)有限公司     2.4       -200      1280（-）    1480

江門華爾潤                     1.1        120      1584（- ）    1464

臺(tái)玻長江玻璃有限公司           1.1        170      1696（-）     1526

山東金晶科技股份有限公司       1.1          0      1416（-）     1416

滕州金晶玻璃有限公司                      -40      1352（-）     1392

華爾潤玻璃產(chǎn)業(yè)股份有限公司     2.7        0         1560（-）    1560

漳州旗濱玻璃有限公司            2         80       1632（-）     1552

3、上游原料

華東重質(zhì)堿 1365（-） 華北1315（-）華東石油焦均價(jià)1210（-）

，5500k 動(dòng)力煤595（+5） 華南180CST 5675（-）

4、 社會(huì)庫存情況

截止12月6日，統(tǒng)計(jì)的國內(nèi)312條玻璃生產(chǎn)線庫存量為2853萬重箱，較11月

29日的2830萬重箱增23萬重箱。

5、中國玻璃綜合指數(shù)1080.03 （-5）

中國玻璃價(jià)格指數(shù)1074.14（ -5）；

中國玻璃市場信心指數(shù)1103.58（-6）

6、注冊倉單數(shù)量 ：150（-）；

期貨1401合約：1322（-2）；  主力期貨1405合約：1319（+1）  5-1月間價(jià)差：-3

7、玻璃基本面轉(zhuǎn)弱趨勢基本確定，企業(yè)庫存連續(xù)累積，玻璃現(xiàn)貨價(jià)格也不斷下調(diào)。對于期貨來講，目前期貨價(jià)格仍然貼水玻璃信息網(wǎng)報(bào)價(jià)最低交割庫價(jià)格，但實(shí)際玻璃成交價(jià)格可能還要更低，因此FG1401期貨價(jià)格可能還將有下行空間，但幅度不會(huì)很大，而FG1405處于基本面繼續(xù)偏弱的背景下，因此期貨價(jià)格繼續(xù)延續(xù)下行趨勢仍是大概率事件。因此仍然建議繼續(xù)持有買1拋5策略。主力合約單邊策略仍以逢高空為主

1.上游原料： 布倫特原油111.98（-0.94）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）595（+10）；

期現(xiàn)價(jià)格：江蘇中間價(jià)3815（+40），山東中間價(jià)3445（+35）； 收期盤主力1401收盤價(jià)：3444（+110）；CFR東南亞-CFR中國：60（-5）美元/噸

2.升貼水交割庫名稱          升貼水      現(xiàn)貨價(jià)格   折合盤面價(jià)格   期主力-折合

江蘇地區(qū)                    0          3915（+100）     3915            -471

浙江寧波                    0          3940（+125）      3940            -496

河南中原大化集團(tuán)           -140        3460（+75）     3600            -156

山東兗礦煤化               -150        3515（+70）     3665            -221

河北定州天鷺               -155        3400（+40）     3555            -111

內(nèi)蒙博源                   -500        2975（+）       3475            -31

福建泰山石化                0          3925（+50）      3925            -481

3.外盤價(jià)格：CFR東南亞575（+0）美元/噸；F0B鹿特丹中間價(jià)527（+）美元/噸，F(xiàn)OB美灣價(jià)格540 (-)美元/噸；（易貿(mào)報(bào)價(jià)）CRF中國價(jià)格515（+5）美元/噸,人民幣完稅價(jià)3840（+30）

4.下游價(jià)格：江蘇二甲醚價(jià)格4950（+200） ；華東甲醛市場均價(jià)1600（+50）；華南醋酸 3350（+），江蘇醋酸3300（+），山東醋酸3200（+) ； 寧波醋酸3400（+100）；

5.庫存情況：截止12月5日，華東庫存萬噸17.3（+0.8）；華南庫存6.6萬噸（+1.2）；寧波庫存13萬噸（-1）

6.開工率：截至12月5日，總開工率：70.1%（+1.4%）；進(jìn)口與產(chǎn)量：2013年10月甲醇進(jìn)口量29.5萬噸（-2），出口量6.1萬噸（-），

2013年10月產(chǎn)量267.75萬噸（+21）

7.小結(jié):截止上周五，甲醇受進(jìn)口CFR中國持續(xù)上漲以及外盤貨緊等因素影響，國內(nèi)港口現(xiàn)貨市場繼續(xù)拉漲100元/噸左右， 目前CFR東南亞與CFR中國價(jià)差回落至60美元/噸，縮小了轉(zhuǎn)口貿(mào)易利潤空間，但短期內(nèi)對進(jìn)口量的影響不大。期貨上周漲停，縮小了期現(xiàn)價(jià)差，但還是處于貼水之中，因此只要期貨不處于大幅升水，期貨倉單驅(qū)動(dòng)很難產(chǎn)生?？傮w來看，期貨或仍有上行空間，保守者可部分獲利平倉。

2、亞洲PX至1435（-0）CFR，折合PTA成本7877元/噸。

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至7360（-10），外盤1001（-2），進(jìn)口成本7637元/噸，內(nèi)外價(jià)差-277。

4、江浙滌絲產(chǎn)銷弱勢，平均6-7成，聚酯滌絲價(jià)格穩(wěn)定。

5、PTA裝置開工率82.8（-2.1）%，下游聚酯開工率75.7（+0.2）%，織造織機(jī)負(fù)荷70.2（-0）%。

6、中國輕紡城總成交量升至960（+9）萬米，其中化纖布761（+2）萬米。

7、PTA 庫存：PTA工廠7-10天左右，聚酯工廠4-5天左右。

8、多頭套保持倉額度127500（-0）張，實(shí)際持倉量104500（+0）張。

PTA庫存有所增加，但可交割貨源略有緊張。下游需求無起色，大趨勢看PTA仍以振蕩筑底為主，關(guān)注聚酯及PTA生產(chǎn)商負(fù)荷的變化。

LLDPE:

1、日本石腦油到岸均價(jià)974（-5），東北亞乙烯1395（+0），石腦油折算成本10595

2、華東國產(chǎn)LLDPE 12250（+50），進(jìn)口LLDPE價(jià)格12300（+0），神華天津11960（+70）。

3、LDPE華東市場價(jià)14800（-25)，HDPE華東市場價(jià)12075（+0），PP華東市場價(jià)12225（-25）。

4、東北亞LLDPE到岸價(jià)1570（+10)，折合進(jìn)口成本12128。

5、交易所倉單量312（-）。

6、主力基差（華東現(xiàn)貨-1405合約）955，多單持有收益18.7%。

7、盡管實(shí)際成交一般，但供應(yīng)緊張支撐現(xiàn)貨價(jià)格，PE現(xiàn)貨堅(jiān)挺。此背景下L1401難有深度回調(diào)，后續(xù)強(qiáng)勢格局難改，當(dāng)然1月后馬上引來春節(jié)假期，而四川等裝置的開啟也會(huì)影響價(jià)格，因此預(yù)計(jì)1月多頭接貨意愿也并不會(huì)很強(qiáng)。由此筆者認(rèn)為1月價(jià)格繼續(xù)大漲難度也比較大，但多單仍可考慮減倉持有。

1：柳州新糖報(bào)價(jià)5075（-5）元/噸，柳州電子盤13123收盤價(jià)4945（-4）元/噸，14013收盤價(jià)4923（-2）元/噸；昆明新糖報(bào)價(jià)5050（-50）元/噸，1401收盤價(jià)4820（-20）元/噸；

柳州現(xiàn)貨價(jià)較鄭盤1401升水93（+5）元/噸，昆明現(xiàn)貨價(jià)較鄭盤1401升水68（-40）元/噸；柳州1月-鄭糖1月=-59（+8）元/噸，昆明1月-鄭糖1月=-162（-10）元/噸； 注冊倉單量0（+0），有效預(yù)報(bào)0（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫存3000（+0）。

2：（1）ICE原糖3月合約下跌0.6%收于16.59美分/磅；近月升水-0.13（-0.02）美分/磅；LIFFE近月升水-7.5（-0.1）美元/噸；盤面原白價(jià)差為82.96（+1）美元/噸；

（2）泰國Hipol等級(jí)原糖升水0.30（-0.1），完稅進(jìn)口價(jià)3770（-44）元/噸，進(jìn)口盈利1305（+39）元，巴西原糖完稅進(jìn)口價(jià)3764（-14）噸，進(jìn)口盈利1311（+9）元，升水-0.65（+0.05）。

3：（1）美國最大的原糖經(jīng)紀(jì)商Jenkins稱，全球價(jià)格需漲至每磅18.5美分以上，才能阻止年度庫存再度膨脹及更多美國種植戶和加工商違約。Jenkins稱墨西哥將向北美自由貿(mào)易協(xié)定市場以外的國家出口約78.82萬噸糖，NAFTA市場是墨西哥傳統(tǒng)的糖出口渠道；

（2）英國Czarnikow公司稱，因人口擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)前景改善且低糖價(jià)重燃需求，2013年全球糖需求增速有望達(dá)到四年最快水平。Czarnikow預(yù)計(jì)2013年全球糖需求增長近2.5%，為四年最大增幅，并接近金融危機(jī)前3%的平均增幅。

4：（1）2013/14年制糖期南方甘蔗糖廠相繼開機(jī)生產(chǎn)，北方甜菜糖廠已有7家糖廠收榨。截至11月底，全國正在開工生產(chǎn)的糖廠有82家，與上制糖期同期相比少開工24家。截至2013年11月底，本制糖期全國已累計(jì)產(chǎn)糖74.82萬噸，累計(jì)銷售食糖38.39萬噸，累計(jì)銷糖率51.31%；

（2）黑龍江5家糖廠全部收榨，最終產(chǎn)量僅為2.99萬噸。

小結(jié)

A．外盤：巴西現(xiàn)貨升貼水仍處于低位，盤面價(jià)差走弱；“第二階梯”生產(chǎn)國的出口壓力、北半球的開榨壓力、巴西生產(chǎn)的持續(xù)等給糖價(jià)帶來壓力；但隨著糖價(jià)的下跌，刺激低價(jià)需求、抑制印度等國的出口，同時(shí)有水乙醇平衡價(jià)高于食糖，糖價(jià)向下空間亦不大；從季節(jié)性上看，圣誕節(jié)前會(huì)有一波采購?fù)?，目前看需求上確有好轉(zhuǎn)，但供給壓力仍大，保持持續(xù)關(guān)注；

B．內(nèi)盤：1月合約的定價(jià)取決于對現(xiàn)貨的定價(jià)，一方面是新糖大量上市的臨近，一方面是第四季度大量的到港預(yù)期，二者共同施壓，1月合約面臨著很大的供給壓力，但是基差的作用讓1月合約的走勢更加糾結(jié)，往后關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格的走勢；而遠(yuǎn)月合約一方面是面臨下榨季的供給過剩，一方面是是通過追隨外盤的走勢，來達(dá)到盤面間內(nèi)外價(jià)差的平衡；目前盤面間進(jìn)口接近配額外盈利。

一、價(jià)格與價(jià)差

1、主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價(jià)格：3128B級(jí)冀魯豫19539（-7），東南沿海19414（-9），長江中下游19481（-2），西北內(nèi)陸19453（-6）；2129B級(jí)新疆20766（+0）。

2、撮合1月合約收盤價(jià)18800（+60）；鄭棉1401合約收盤價(jià)19750（+10）；CC Index 3128B 為19527（-9）；CC Index 3128B -鄭棉1401收盤價(jià)=-223（-19）；鄭棉1401收盤價(jià)-撮合1401收盤價(jià)=950（-50）。

3、美期棉ICE1312合約上漲2%收于79.38，美棉現(xiàn)貨均價(jià)77.19（+1.65），基差-2.19（+0.09）。

4、CC Index 3128B-美棉滑準(zhǔn)稅到岸價(jià)=4011（+9），鄭棉主力近月-ICE近月滑準(zhǔn)稅配額價(jià)格=5731（-143）（注：盤面價(jià)差未考慮升貼水）。

二、庫存

1、鄭棉注冊倉單175（+0），有效預(yù)報(bào)32（+0），合計(jì)207（+0）。

2、ICE倉單94361（-2160）。

三、下游

1、下游紗線C32S、JC40S、TC45S價(jià)格分別至25655（-5），30545（+5），20880（+0）。

2、中國輕紡城面料市場總成交960（+9）萬米，其中棉布為199（+7）萬米。

四、新聞?wù)?/div>