1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)危機(jī)前水平，庫(kù)存增加貢獻(xiàn)較大。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱，歐元區(qū)失業(yè)率略有回落，歐洲債務(wù)問(wèn)題尚未根本解決。中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的跡象增多，但是持續(xù)性有待觀察，制造業(yè)繼續(xù)復(fù)蘇，但是力度并不強(qiáng)。

2、各國(guó)政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)2013年1月開(kāi)始，每月購(gòu)買(mǎi)850億美元資產(chǎn)，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)重回QE退出的步伐。歐洲財(cái)政政策緊縮，貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速7.5%是下限，7%是底線，跌破則出臺(tái)一些刺激經(jīng)濟(jì)的政策。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回落，銅供需格局寬松，庫(kù)存居高難下。近期反彈的主要愿意是中國(guó)經(jīng)濟(jì)還在反彈中，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE尚未到來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇較快。制約反彈高度的主要是長(zhǎng)周期因素。中國(guó)經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，QE預(yù)期變化以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)延續(xù)回落，黃金和白銀小幅反彈。中國(guó)固定資產(chǎn)投資力度尚可。股市因改革細(xì)則導(dǎo)致的樂(lè)觀情緒大幅反彈后已整理數(shù)日，反彈的持續(xù)性受制于貨幣與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的約束，還有待觀察。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：12月9日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)升水30元/噸至升水120元/噸，平水銅成交價(jià)格51000-51100元/噸，升水銅成交價(jià)格51050-51180元/噸。滬期銅再次止步51000元，持貨商急于逢高換現(xiàn)，現(xiàn)銅升水一路收窄，近午間部分好銅報(bào)價(jià)僅能維持一百元升水附近，中間商青睞低價(jià)貨源，下游按需接貨，成交依舊清淡，與上周交投未現(xiàn)明顯改善，后市升水水平將逐步向交割水平靠攏。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，中國(guó)固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值和社會(huì)消費(fèi)品零售總額。

7、重要行業(yè)新聞：中國(guó)11月未鍛造銅及銅材進(jìn)口435,613噸,10月為406,708噸。

據(jù)彭博社12月6日的調(diào)查，34%的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在12月17-18日會(huì)議上開(kāi)始縮減QE，高于11月份調(diào)查時(shí)17%的比例。中國(guó)出口數(shù)據(jù)大幅好于預(yù)期，顯示外需增強(qiáng)，這降低了中國(guó)加大基建投資力度的必要性。中國(guó)通脹率走高，限制了后期貨幣政策的操作空間，對(duì)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇具有一定的壓制作用。歷史上，每年年底銅價(jià)多呈現(xiàn)反彈或上漲，近期的反彈更多是季節(jié)性的上漲，尚未看到改變中長(zhǎng)期走勢(shì)的基本因素。策略上，前期建議的空單謹(jǐn)慎持有，部分倉(cāng)位滾動(dòng)操作。