1、經(jīng)濟環(huán)境概述：美國經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇，經(jīng)濟增長達(dá)危機前水平，庫存增加貢獻(xiàn)較大。歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇脆弱，歐元區(qū)失業(yè)率略有回落，歐洲債務(wù)問題尚未根本解決。中國經(jīng)濟企穩(wěn)的跡象增多，但是固定資產(chǎn)投資增速和房地產(chǎn)市場在回落；制造業(yè)繼續(xù)復(fù)蘇，但是力度并不強。

2、各國政策取向：美聯(lián)儲2013年1月開始，每月購買850億美元資產(chǎn)，市場關(guān)注點重回QE退出的步伐。歐洲財政政策緊縮，貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。市場預(yù)期中國經(jīng)濟增速7.5%是下限，7%是底線，跌破則出臺一些刺激經(jīng)濟的政策。

3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟增速回落，銅供需格局寬松，庫存居高難下。近期反彈的主要原因是銅交易所庫存下滑較快，美聯(lián)儲退出QE尚未到來，美國經(jīng)濟持續(xù)好轉(zhuǎn)，尤其是房地產(chǎn)市場復(fù)蘇較快。制約反彈高度的主要是長周期因素。中國經(jīng)濟未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，QE預(yù)期變化以及中國經(jīng)濟運行的預(yù)期促使銅價波動。

4、其他指標(biāo)驗證：美元指數(shù)小幅回落，黃金和白銀小幅反彈。中國固定資產(chǎn)投資力度略有回落。股市因改革細(xì)則導(dǎo)致的樂觀情緒大幅反彈后整理數(shù)日。昨日股市大幅回落。能否再反彈上行則受制于貨幣與實體經(jīng)濟，還有待觀察。

5、現(xiàn)貨價格：12月16日，上海電解銅現(xiàn)貨報價升水50元/噸至升水120元/噸，平水銅成交價格51250-51350元/噸，升水銅成交價格51280-51400元/噸。滬期銅反彈受阻，由于當(dāng)月最后交易日，隔月價差擴大至150元/噸左右，令持貨商拉高現(xiàn)銅升水至交割水平報價，近午間銅價小幅拉升后，現(xiàn)銅升水小幅收窄，但市場整體貨源有限，居資金實力的中間商買現(xiàn)拋遠(yuǎn)，下游有需求者等待明日換月后入市操作，交投清淡。

6、近期重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)：今日，11月歐元區(qū)和美國CPI終值。

7、重要行業(yè)新聞：中國11月精煉銅產(chǎn)量65.48萬噸，同比增加23.46%。

Markit宣布12月美國預(yù)覽PMI為54.4點，市場預(yù)期為55.0點。11月預(yù)覽PMI為54.3點。11月美國工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增1.1%，預(yù)期環(huán)比增0.6%。10月的工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比降0.1%。11月產(chǎn)能利用率為79.0%，略高于市場預(yù)期的78.4%，前值為78.1%。美國產(chǎn)能利用率繼續(xù)小幅攀升，工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增速高于市場預(yù)期，說明美國實體經(jīng)濟進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。銅價已經(jīng)連續(xù)反彈數(shù)日，近期將挑戰(zhàn)7300至7500的關(guān)鍵壓力位，突破概率較小。預(yù)計近期維持震蕩整理態(tài)勢，策略上，前期建議的空單謹(jǐn)慎持有，部分倉位滾動操作。