1、美國：

（1）美國FOMC聲明稱：從明年1月開始，美聯(lián)儲每個月購買美國國債的規(guī)模將從450億美元削減至400億美元，每個月購買MBS的規(guī)模將從400億美元削減至350億美元。伯南克在隨后的新聞發(fā)布會上說，未來的政策將視經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而定。如果經(jīng)濟(jì)如預(yù)期持續(xù)改善，美聯(lián)儲將在明年的八次會議上持續(xù)削減購債；但如果經(jīng)濟(jì)令人失望，美聯(lián)儲可能會“跳過一兩次會議”；如果經(jīng)濟(jì)增長超過預(yù)期，回撤購債的步伐會“更快一點(diǎn)”。FOMC還強(qiáng)化了長期保持超低利率的承諾，其預(yù)計(jì)在失業(yè)率降至6.5%下方后，接近于零的利率“很可能還會保持很長時間”。市場目前對于美聯(lián)儲縮減QE對市場影響的邏輯有所改變，對于長期保持超低利率的寬松政策持樂觀的態(tài)度，美股大漲創(chuàng)歷史新高，十年期美國國債收益率最初升至2.92%，收盤回落至2.89%，但較前一個交易日仍然上升了6個基點(diǎn)，美元上漲0.5%。

（2）美國11月新屋開工年化109.1萬戶，預(yù)期95.5萬戶。11月新屋開工戶數(shù)環(huán)比增長22.7%。11月營建許可雖然較10月有所回落但仍接近5年來最高峰，預(yù)示著房產(chǎn)市場的復(fù)蘇勢頭將持續(xù)到2014年。

2、歐洲：德國12月IFO商業(yè)景氣指數(shù)109.5 與預(yù)期持平，創(chuàng)20個月新高。

3、今日重點(diǎn)關(guān)注前瞻：

周四（12月19日）：

21:30，美國上周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)，上周36.8萬人，預(yù)期33.1萬人；

23：00，美國12月費(fèi)城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)，上月6.5，預(yù)期10；

23:00，美國11月成屋銷售年化，上月512萬戶，預(yù)期503；

1、宏觀經(jīng)濟(jì)：12月份匯豐PMI預(yù)覽值50.5%，較上月回落0.3個百分點(diǎn)，連續(xù)5個月處于榮枯線之上。新訂單和出口訂單指數(shù)微升，顯示整體需求平穩(wěn)，但產(chǎn)出、就業(yè)、采購庫存、投入和產(chǎn)出價格等分項(xiàng)指數(shù)出現(xiàn)不同程度的下滑，未來制造業(yè)可能面臨下行壓力。

2、政策面：中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出2014年將實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，解決地方政府債務(wù)問題，推進(jìn)利率匯率市場化改革；證監(jiān)會發(fā)布新股發(fā)行體制改革、優(yōu)先股獲準(zhǔn)試點(diǎn)、嚴(yán)格借殼上市審核標(biāo)準(zhǔn)、推動上市公司現(xiàn)金分紅等一系列重大改革措施，IPO重啟不改變市場運(yùn)行趨勢且已被市場反復(fù)預(yù)期；三中全會決定全文公布，改革力度超預(yù)期，改革預(yù)期進(jìn)入兌現(xiàn)期；李克強(qiáng)表示既不放松也不收緊銀根，引導(dǎo)市場預(yù)期；央行本周二繼續(xù)暫停逆回購，貨幣政策中性偏緊立場。

3、盈利預(yù)期：滬深300成分股2013年一致預(yù)期利潤增速穩(wěn)定。

4、流動性：

A、央行本周二繼續(xù)暫停逆回購，本周公開市場無到期資金。

B、昨日銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007)6.28%，隔夜回購利率(R001)3.74%，資金利率大幅上升。

C、新股繼續(xù)停發(fā)；12月份全部A股市場限售股解禁市值環(huán)比明顯增加，限售股解禁壓力較大，本周限售股解禁壓力有限；上周產(chǎn)業(yè)資本在滬深300板塊大幅凈增持，在中小板和創(chuàng)業(yè)板板塊繼續(xù)凈減持；12月13日當(dāng)周新增A股開戶數(shù)回落而新增基金開戶數(shù)回升，持倉賬戶數(shù)基本持平，交易活躍程度回落，證券交易結(jié)算資金凈流出，交易結(jié)算資金期末余額回落。

5、消息面：

國務(wù)院常務(wù)會議部署推進(jìn)一批重大生態(tài)工程

美聯(lián)儲宣布縮減QE規(guī)模100億美元 利率維持不變 美股周三大幅收高

小結(jié)：11月份工業(yè)增速小幅回落，12月份匯豐PMI預(yù)覽值回落，未來制造業(yè)可能面臨下行壓力，宏觀面中性偏空；三中全會改革力度超預(yù)期，改革預(yù)期逐步進(jìn)入兌現(xiàn)期；年末資金緊張局面開始顯現(xiàn)，關(guān)注央行公開市場操作對沖力度；在春季行情時間窗口，股指延續(xù)區(qū)間震蕩，回調(diào)空間比較有限。

1、接近年底資金面開始緊張，7天資金跳漲超過100個基點(diǎn)，帶動市場收益率上升。后期資金面壓力將逐漸加大。國債期貨參考標(biāo)的債券 （130020.IB）收益率4.59（+0.02%），凈價 97.008（-0.11）。以5%的資金成本計(jì)算，目前對應(yīng)合約遠(yuǎn)期理論價范圍 TF1403(91.437)，TF1406(91.810)。

2、國債收益率穩(wěn)定，中長端稍稍上行。國債1Y 4.05%（+0.00%）、3Y 4.35%（+0.00%)、5Y 4.45%(+0.00%)、7Y 4.595(+0.01%)、10Y 4.60%（+0.01%）。國開債手資金面緊張影響，曲線上行幅度較大。 1Y 5.55%（+0.10%）3Y 5.67%（+0.07%)、5Y 5.72%(+0.07%)、 7Y 5.74%(+0.04%)、10Y  5.75%（+0.05%）。

3、資金方面，昨日緊張局面加劇，賣盤稀缺且報(bào)價高居不下，大行和股份制在內(nèi)的各家機(jī)構(gòu)需求急迫，長期資金漲幅大大高于隔夜資金，后期資金面壓力預(yù)計(jì)逐漸加大。隔夜資金3.82%（+0.23%），7天回購6.30%（+1.53%）、14天回購6.38%（+1.05%）、21天回 購6.29%（+0.25%）。

4、信用債市場保持穩(wěn)定，成交清淡，收益率稍稍上行。5年中票 AAA 6.16%(+0.06%)、AA+ 6.85(+0.00%).

5、利率互換市場，受資金面影響，曲線利率繼續(xù)向上，短端上4-10個BP，中長端上2個BP。

6、11月底，我國新增外匯占款3979.47億元人民幣，連續(xù)第四個月正增長。為年內(nèi)第三高點(diǎn)。資本流入的延續(xù)加大央行對沖壓力，不利貨幣政策的松動。

7、小結(jié)：一12月以來利率再度單邊上揚(yáng)，一級市場發(fā)行及央行停發(fā)逆回購是市場拋盤的主要推動力，與11月較為相似，債市還是個弱市場。二、12月資金季節(jié)性是全年波動較大的月份，年底有可能資金再度緊張；不利債市反彈，空頭格局下尚未出現(xiàn)明確拐點(diǎn)，債市多頭需要謹(jǐn)慎觀望。

銅：

1、LME銅C/3M升水7.5（昨升18）美元/噸，庫存-1600噸，注銷倉單-1975噸，LME銅庫存繼續(xù)下降，現(xiàn)貨維持升水，注銷倉單維持較高位置，上周COMEX基金持倉凈空頭減持較大，銅遠(yuǎn)期價格曲線近端走強(qiáng)明顯，轉(zhuǎn)變倒價差結(jié)構(gòu)。

2、滬銅庫存本周+1620噸，現(xiàn)貨對主力合約升水60元/噸（昨升50），廢精銅價差4200（昨4300）。

3、現(xiàn)貨比價7.04（前值7.05）[進(jìn)口比價7.35]，三月比價7.07（前值7.060）[進(jìn)口比價7.36]，國內(nèi)進(jìn)口到岸升水維持高位。

4、基本面：中國智利秘魯?shù)戎饕~生產(chǎn)國今年產(chǎn)量增幅明顯，國內(nèi)需求也較去年同期增長顯著。國內(nèi)供應(yīng)壓力有所增大，下游開工率略有回落，進(jìn)口需求預(yù)計(jì)維持，上期所庫存表現(xiàn)強(qiáng)勁。當(dāng)前比價進(jìn)一步回落，廢精銅價差小幅回升。

鋁：

1、LME鋁C/3M貼水46（昨貼45)美元/噸，庫存-7500噸，注銷倉單-7800噸，大倉單維持，庫存與注銷倉單增加明顯，貼水?dāng)U大。

2、滬鋁交易所庫存-5034噸，庫存下降趨緩，現(xiàn)貨對主力合約升水155元/噸（昨升180），滬鋁現(xiàn)貨升水高位回落。

3、現(xiàn)貨比價8.08（前值8.08）[進(jìn)口比價8.33]，三月比價7.81（前值7.81）[進(jìn)口比價8.30]，{原鋁出口比價5.37，鋁材出口比價6.86}，高比價回落。

4、國外減產(chǎn)難改過剩局面，國內(nèi)產(chǎn)量依舊維持，供應(yīng)壓力有所增加，下游需求增速有所弱化，行業(yè)整體成本有所下移，滬鋁庫存降幅趨緩。供應(yīng)壓力增大及成本下移，滬鋁弱勢運(yùn)行。

鋅：

1、LME鋅C/3M貼水11.75（昨貼1.5）美元/噸，庫存-4475噸，注銷倉單-7275噸，大倉單維持，庫存降幅明顯，注銷倉單有所增加，貼水縮減。

2、滬鋅庫存+599噸，現(xiàn)貨對主力貼水25元/噸（昨貼35），現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)為貼水。

3、現(xiàn)貨比價7.53（前值7.63）[進(jìn)口比價7.95]，三月比價7.56（前值7.60）[進(jìn)口比價7.96] ，內(nèi)外套利條件轉(zhuǎn)好。

4、礦供應(yīng)較寬松，精煉鋅產(chǎn)量控制較好，但增幅有所上升。國內(nèi)產(chǎn)量及進(jìn)口鋅增幅較大，供應(yīng)壓力預(yù)期有所增大，庫存進(jìn)一步下降較難，現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)貼水。

鉛：

1、LME鉛C/3M貼水26.75（昨貼25.7）美元/噸，庫存-1050噸，注銷倉單-1050噸，近期庫存維持高位，注銷倉單下降，貼水?dāng)U大。

2、滬鉛交易所庫存+565噸，去庫存較緩慢，現(xiàn)貨對主力貼水90元/噸（昨貼130）。

3、現(xiàn)貨比價6.48（前值6.44）[進(jìn)口比價7.63]，三月比價6.58（前值6.61）[進(jìn)口比價7.72]，{鉛出口比價5.53，鉛板出口比價6.07}。

4、倫鉛基本面較強(qiáng)，倫鉛季節(jié)性偏強(qiáng)。內(nèi)外比價相對高位持穩(wěn)，國內(nèi)依舊偏弱。

鎳：

1、LME鎳C/3M貼水56.5（昨貼56）美元/噸，庫存-306噸，注銷倉單+864噸，倫鎳庫存上升，注銷倉單上升，貼水持穩(wěn)。

2、現(xiàn)貨比價6.82（前值6.83）[進(jìn)口比價7.22]。

3、供應(yīng)增加明顯加上庫存持續(xù)增加，倫鎳基本面依舊偏差，但是有成本支撐，加上鎳/不銹鋼比價低位，預(yù)計(jì)13000美元/噸一線支撐較強(qiáng)。關(guān)注印尼是否禁止鎳礦出口和減產(chǎn)的消息影響。

綜合新聞：

1、據(jù)香港12月17日消息，中國國家物資局儲備局正計(jì)劃利用國際價格低迷的機(jī)會在2014年采購約30萬噸銅及10-15萬噸鎳。消息人士稱，年內(nèi)仍到手至少10萬噸合約船貨。國儲局目前的儲備銅數(shù)量可能約在150-180萬噸。國儲局今年已采購5萬噸精煉鎳，全年收儲量在6-8萬噸，去年四季度，國儲局在國際市場采購2-3萬噸鎳。

2、錫貿(mào)易商正敲定明年一季度合同，預(yù)期供應(yīng)充裕。

3、12月18日LME評論：美聯(lián)儲會議結(jié)果出爐前基金屬漲跌互現(xiàn)。美聯(lián)儲周三宣布縮減大規(guī)模購債計(jì)劃，但暗示維持低利率的時間會較原先承諾的更久，試圖緩和縮減購債的影響。美聯(lián)儲宣布，將每月縮減購債規(guī)模100億美元，至750億美元，縮減購買公債和抵押貸款支持債券（MBS）的規(guī)模相同。美聯(lián)儲此舉會令許多投資者意外，這是對經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場前景改善的認(rèn)可，是歷史最大規(guī)模的貨幣政策行動的歷史性轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

結(jié)論：國內(nèi)供需格局依舊偏弱，上期所和LME庫存表現(xiàn)強(qiáng)勁，LME現(xiàn)貨維持升水，但滬銅現(xiàn)貨表現(xiàn)較弱，外強(qiáng)內(nèi)弱格局延續(xù)。滬鋁國內(nèi)供應(yīng)壓力不減且成本下移，滬鋁弱勢運(yùn)行，近期滬鋁現(xiàn)貨升水高位小幅回落。滬鋅供應(yīng)壓力有所增大且現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)貼水，滬鋅上漲空間受限；近期LME鋅庫存持續(xù)下降和貼水縮減明顯，關(guān)注鋅內(nèi)外正套。

1、華東全乳膠16700-17800，均價17250/噸（-100）；倉單115730噸（+140），上海（-50），海南（+200），云南（+0），山東（+0），天津（-10）。

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價230.5（-0.4）折進(jìn)口成本16665（-29），進(jìn)口盈利585（-71）；RSS3近月結(jié)算價257.5（-0.6）折進(jìn)口成本20086（-44）。日膠主力280.5（-0.8），折美金2725（-7），折進(jìn)口成本21155（-49）。

3、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報(bào)價2540美元/噸（-20），折人民幣19646（-143）；20號復(fù)合膠美金報(bào)價2360美元/噸（-25），折人民幣16913（-179）；渤海電子盤20號膠16708元/噸（-41）,煙片2575美金（-17）人民幣19897元（-117）。

4、泰國生膠片74.11（-0.11），折美金2300（-22）；膠團(tuán)68.5（-0.5），折美金2126（-33）；膠水73(0),折美金2266(-18)。

5、丁苯華東報(bào)價12750（-50），順丁華東報(bào)價12550元/噸（-100）。

6、截至12月13日，青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存約24.98萬噸，較半月前增加8500噸。

7、據(jù)金凱訊12月16日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率回落0.1至79.3；半鋼下降0.8至81.7。

小結(jié)：新加坡跌幅較小；1405與渤海20號膠價差2442。保稅區(qū)庫存季節(jié)性增加。泰國于明年1月開始恢復(fù)征收橡膠出口稅。11月天膠進(jìn)口27萬噸，同比大增25%。10月中國輪胎出口同比超20%。國內(nèi)陸續(xù)進(jìn)入停割期，泰國進(jìn)入產(chǎn)膠旺季。滬膠價格季節(jié)性： 12-2月強(qiáng)。

1、中油高富汽運(yùn)成交價4400元。瀝青廠庫價格在4400-4750元。廠庫價格重心在4400-4650。實(shí)際成交低端價較4400低。

2、韓國瀝青華東到岸美金價572.5（+2.5），折進(jìn)口成本4344元（+19），折盤面4294元（+19）

3、山東焦化料4975（-0），華南180燃料油4540（+0），Brent原油109.63（+1.19）。

4、倉單 0 噸。

5、截止12月5日一周，瀝青廠庫存37%（-6%）；開工率59%（+2%）

6、瀝青價格季節(jié)性：從最近4年的價格季節(jié)性來看，1季度表現(xiàn)最強(qiáng)，4季度相對弱。

7、10月份，中國進(jìn)口瀝青28.4萬噸，環(huán)比下跌10%，同比上漲4%。

小結(jié)：華東進(jìn)口折盤面4294。中油高富汽運(yùn)成交4400；山東焦化料小幅走弱。上周中石化華東華南煉廠下調(diào)50至4450元附近。瀝青廠庫存下降，開工上升。價格季節(jié)性：1季度強(qiáng)，4季度偏弱。

1. 上游原料： 布倫特原油109.63（1.19）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）620（+10）；

期現(xiàn)價格：江蘇中間價3500（-100），山東中間價3075（-50）； 收期盤主力1401收盤價：3276（-128）；CFR東南亞-CFR中國：75美元/噸

2. 升貼水交割庫名稱          升貼水      現(xiàn)貨價格   折合盤面價格   期主力-折合

江蘇地區(qū)                    0          3500（-100）     3500            -196

浙江寧波                    0          3640（-125）      3765            -365

河南中原大化集團(tuán)           -140        2925（-175）      3065             164

山東兗礦煤化               -150        3075（-50）     3225             129

河北定州天鷺               -155        3075（-125）    3230             49

內(nèi)蒙博源                   -500        3000（+）        3500             -96

福建泰山石化                0           4025（-0 ）     4025            -721

3. 外盤價格：CFR東南亞604.5（-5）美元/噸；（普式）CFR中國529.5（-5）；F0B鹿特丹中間價527（+）美元/噸，F(xiàn)OB美灣價格540 (-14.8)美元/噸；（易貿(mào)報(bào)價）CRF中國價格520（-）美元/噸,人民幣完稅價3959（-）

4. 下游價格：江蘇二甲醚價格5550（+） ；華東甲醛市場均價1750（+150）；華南醋酸 3350（+），江蘇醋酸3300（+），山東醋酸3200（+) ； 寧波醋酸3400（+100）；

5. 庫存情況：截止12月12日，華東庫存萬噸17.9（+0.6）；華南庫存4.1萬噸（-2.4）；寧波庫存11.8萬噸（-1.2）

6. 開工率：截至12月12日，總開工率：70.13%（+1.4%）；進(jìn)口與產(chǎn)量：2013年11月甲醇進(jìn)口量38.3噸（+8.8），出口量10.1萬噸（+4），

2013年10月產(chǎn)量267.75萬噸（+21）

7.小結(jié):昨日國內(nèi)現(xiàn)貨繼續(xù)大幅下跌，在恐慌心理的影響下跌勢不止。近期外盤稍有回落，利空國內(nèi)港口價格。國內(nèi)供應(yīng)端開工率較高，之前甲醇緊缺格局已有所緩解，有部分前期囤貨貿(mào)易商目前瘋狂甩貨，保證在高利潤時出完貨。因此近期現(xiàn)貨跌勢難止，拖累期貨近3日連續(xù)下跌，目前期貨仍有150元/噸升水，臨近交割，近期合約ME1401不乏繼續(xù)下跌可能，建議投資者短期以空頭思路為主

1、原油WTI至97.8（+0.58）；石腦油至960（-1），MX至1213（-0）。

2、亞洲PX至1438（+2）CFR，折合PTA成本7869元/噸。

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至7360（-0），外盤991（-12），進(jìn)口成本7545元/噸，內(nèi)外價差-185。

4、江浙滌絲產(chǎn)銷良好，平均做平略超，聚酯滌絲價格部分穩(wěn)定部分小幅漲跌互現(xiàn)。

5、PTA裝置開工率75.7（-0）%，下游聚酯開工率75.3（-0.5）%，織造織機(jī)負(fù)荷69.0（-0）%。

6、中國輕紡城總成交量升至759（+18）萬米，其中化纖布634（+11）萬米。

7、PTA 庫存：PTA工廠6-8天左右，聚酯工廠3-4天左右。

8、多頭套保持倉額度127500（-0）張，實(shí)際持倉量117186（-3154）張。

PTA成本支撐仍然存在，近日PTA負(fù)荷偏低，現(xiàn)貨貨源偏緊，社會庫存小幅下降，但倉單仍在快速增加。而下游需求一般，基本面無大變化。大趨勢PTA仍以振蕩筑底為主，但倉單壓力加大，后市TA1405以偏空為主，關(guān)注聚酯及PTA生產(chǎn)商負(fù)荷的變化。

1、日本石腦油價格965 ↓1.5 東北亞乙烯1450 ↑20 石腦油折算成本10508

2、華東LLDPE國產(chǎn)11775 ↓50 華東LLDPE進(jìn)口12200 -0 神華天津11700 -0

3、LDPE華東14050 -0 HDPE華東12075 -0 PP華東11850 -0

4、CFR東北亞1540 ↓10 折合進(jìn)口成本11876

5、交易所倉單312 -0

6、主力基差（華東現(xiàn)貨）705 ↑55 多單持有收益13.6%

圖表部分

雖然整理庫存壓力仍不大，但福煉裝置重啟在即，而絕對價格處于高位，臨近春節(jié)，料下游下游接貨意愿不會太強(qiáng)，隨著價差的修復(fù)預(yù)計(jì)L1401繼續(xù)向上的空間也較為有限，建議多頭獲利平倉。但同時5月深度貼水也難有大跌空間，建議波段操作，逢高沽空。

一、價格與價差

1、主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價格：3128B級冀魯豫19478（-3），東南沿海19355（+0），長江中下游19457（-2），西北內(nèi)陸19432（+0）；2129B級新疆20766（+0）。

2、撮合1月合約收盤價19060（-140）；鄭棉1401合約收盤價18955（-190）；CC Index 3128B 為19518（+17）；CC Index 3128B -鄭棉1401收盤價=563（+207）；鄭棉1401收盤價-撮合1401收盤價=-105（-50）。

3、美期棉ICE1403合約上漲0.06%收于83，美棉現(xiàn)貨均價79.71（+0.1），基差-3.29（+0.05）。

4、CC Index 3128B-美棉滑準(zhǔn)稅到岸價=3561（+50），鄭棉主力近月-ICE近月滑準(zhǔn)稅配額價格=4596（-199）（注：盤面價差未考慮升貼水）。

二、庫存

1、鄭棉注冊倉單173（+0），有效預(yù)報(bào)34（+0），合計(jì)207（+0）。

2、ICE倉單41813（-6686）包。

三、下游

1、下游紗線C32S、JC40S、TC45S價格分別至25635（-5），30525（-5），20865（+0）。

2、中國輕紡城面料市場總成交759（+18）萬米，其中棉布為125（+7）萬米。

四、新聞?wù)?/div>