1、美國(guó)：美國(guó)上周美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為37.9萬(wàn)人，達(dá)近9個(gè)月來(lái)的最高水平，遠(yuǎn)壞于市場(chǎng)預(yù)期的33.6萬(wàn)人。11月成屋銷售總數(shù)年化490萬(wàn)戶，低于市場(chǎng)預(yù)期的520萬(wàn)戶。成屋銷售連續(xù)三個(gè)月環(huán)比下滑，銷售量為近一年新低。美債收益率上行，黃金暴跌，油價(jià)上漲。

2、中國(guó)：昨日貨幣市場(chǎng)盤中，七天質(zhì)押式回購(gòu)利率升至9.8%，直逼6月高點(diǎn)；中國(guó)1年期利率互換飆升至5.065%的歷史新高，超過(guò)6月錢荒時(shí)期。北京時(shí)間下午5點(diǎn)左右，中國(guó)央行宣布已運(yùn)用短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性。

3、今日重點(diǎn)關(guān)注前瞻：

周五（12月20日）：

11：30，日本央行公布利率決定；

17:30，英國(guó)第三季度GDP終值年率，前值1.5%，預(yù)期持平；

21:30，美國(guó)第三季度實(shí)際GDP終值年化季率，前值3.6%，預(yù)期持平；

1、宏觀經(jīng)濟(jì)：12月份匯豐PMI預(yù)覽值50.5%，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月處于榮枯線之上。新訂單和出口訂單指數(shù)微升，顯示整體需求平穩(wěn)，但產(chǎn)出、就業(yè)、采購(gòu)庫(kù)存、投入和產(chǎn)出價(jià)格等分項(xiàng)指數(shù)出現(xiàn)不同程度的下滑，未來(lái)制造業(yè)可能面臨下行壓力。

2、政策面：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出2014年將實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，解決地方政府債務(wù)問(wèn)題，推進(jìn)利率匯率市場(chǎng)化改革；證監(jiān)會(huì)發(fā)布新股發(fā)行體制改革、優(yōu)先股獲準(zhǔn)試點(diǎn)、嚴(yán)格借殼上市審核標(biāo)準(zhǔn)、推動(dòng)上市公司現(xiàn)金分紅等一系列重大改革措施，IPO重啟不改變市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)且已被市場(chǎng)反復(fù)預(yù)期；三中全會(huì)決定全文公布，改革力度超預(yù)期，改革預(yù)期進(jìn)入兌現(xiàn)期；李克強(qiáng)表示既不放松也不收緊銀根，引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期；央行本周二繼續(xù)暫停逆回購(gòu)，貨幣政策中性偏緊立場(chǎng)。

3、盈利預(yù)期：滬深300成分股2013年一致預(yù)期利潤(rùn)增速穩(wěn)定。

4、流動(dòng)性：

A、央行本周繼續(xù)暫停逆回購(gòu)，本周公開市場(chǎng)無(wú)到期資金。央行宣布近期已根據(jù)市場(chǎng)流動(dòng)性狀況通過(guò)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，有助于緩解市場(chǎng)緊張情緒。

B、昨日銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率(R007)7.01%，隔夜回購(gòu)利率(R001)4.35%，資金利率大幅上升。

C、新股繼續(xù)停發(fā)；12月份全部A股市場(chǎng)限售股解禁市值環(huán)比明顯增加，限售股解禁壓力較大，本周限售股解禁壓力有限；上周產(chǎn)業(yè)資本在滬深300板塊大幅凈增持，在中小板和創(chuàng)業(yè)板板塊繼續(xù)凈減持；12月13日當(dāng)周新增A股開戶數(shù)回落而新增基金開戶數(shù)回升，持倉(cāng)賬戶數(shù)基本持平，交易活躍程度回落，證券交易結(jié)算資金凈流出，交易結(jié)算資金期末余額回落。

5、消息面：

央行注入2000億遏制錢緊苗頭 銀行否認(rèn)違約傳聞

農(nóng)村工作會(huì)議即將召開 糧食安全和土地流轉(zhuǎn)是核心

小結(jié)：11月份工業(yè)增速小幅回落，12月份匯豐PMI預(yù)覽值回落，未來(lái)制造業(yè)可能面臨下行壓力，宏觀面中性偏空；三中全會(huì)改革力度超預(yù)期，改革預(yù)期逐步進(jìn)入兌現(xiàn)期；年末資金緊張局面開始顯現(xiàn)，央行宣布通過(guò)SLO注入流動(dòng)性，有助于緩解市場(chǎng)緊張情緒；在春季行情時(shí)間窗口，股指延續(xù)區(qū)間震蕩，回調(diào)空間比較有限，短線或存在反彈可能。

1、接近年底,自上周五開始，資金面開始緊張。本周二，四央行連續(xù)停發(fā)逆回購(gòu)，加劇緊張局面。目前7天回購(gòu)利率突破6月錢荒高點(diǎn)，昨日銀行間市場(chǎng) 隔夜最高成交在10%位置上，8%-9.5%價(jià)格成交比比皆是。利率市場(chǎng)的氛圍較差，目前市場(chǎng)預(yù)期下周央行重啟逆回購(gòu)或其它方式向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，否則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將加大。

2、國(guó)債市場(chǎng)相對(duì)堅(jiān)挺，國(guó)債期貨參考標(biāo)的債券 （130020.IB）收益率4.60（+0.01%），凈價(jià) 97.964（-0.06）。以5%的資金成本計(jì)算，目前對(duì)應(yīng)合約遠(yuǎn)期理論價(jià)范圍 TF1403(91.393)，TF1406(91.765)

3、國(guó)債昨日相對(duì)抗跌，但金融債收益率繼續(xù)上升，目前國(guó)開10年期債券收益率突破前期5.7的新高。國(guó)債1Y 4.07%（+0.02%）、3Y 4.37%（+0.02%)、5Y 4.45%(+0.00%)、7Y 4.60(+0.005%)、10Y 4.60%（+0.00%）。國(guó)開債 1Y 5.57%（+0.02%）3Y 5.70%（+0.03%)、5Y 5.72%(+0.00%)、 7Y 5.75%(+0.01%)、10Y  5.765%（+0.01%）。

4、資金方面，昨日緊張局面加劇，各個(gè)期限價(jià)格都沖破新高。大行和股份制在內(nèi)的各家機(jī)構(gòu)需求急迫，長(zhǎng)期資金漲幅大大高于隔夜資金，后期資金面壓力預(yù)計(jì)逐漸加大。隔夜資金4.61%（+0.79%），7天回購(gòu)7.06%（+0.76%）、14天回購(gòu)6.79%（+0.41%）、21天回 購(gòu)6.77%（+0.48%）。

5、信用債市場(chǎng)打破多日來(lái)的穩(wěn)定局面，昨日收益率上行。5年中票 AAA 6.20%(+0.04%)、AA+ 6.90(+0.05%).

6、11月底，我國(guó)新增外匯占款3979.47億元人民幣，連續(xù)第四個(gè)月正增長(zhǎng)。為年內(nèi)第三高點(diǎn)。資本流入的延續(xù)加大央行對(duì)沖壓力，不利貨幣政策的松動(dòng)。

7、昨日晚間，央行通過(guò)微薄發(fā)布，已運(yùn)用短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性。

8、美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE，對(duì)于債市的負(fù)面影響相對(duì)間接。短期美國(guó)貨幣政策收緊對(duì)于中國(guó)債市的影響主要在市場(chǎng)情緒方面，中長(zhǎng)期影響來(lái)自于資本流出，從而影響到外匯占款的減少。目前美債收益率接近2.9%，離前期2.98%的高點(diǎn)一步之遙。

9、小結(jié)：一、進(jìn)入12月末，資金面開始全面緊張。年末存貸考核及一月份上交財(cái)政存款和節(jié)日現(xiàn)金備付，預(yù)計(jì)至春節(jié)前資金面易緊難松。二、央行連續(xù)在關(guān)鍵時(shí)期停發(fā)逆回購(gòu)，顯示貨幣政策在緊平衡中側(cè)重從緊。目前利率再度進(jìn)入高位，國(guó)開債利率本周突破新高，但當(dāng)前資金和貨幣政策使得債市空頭氛圍難以根本逆轉(zhuǎn)。

1、貴金屬大幅收跌。較昨日15:00 PM，倫敦金-2.5%，倫敦銀-1.80%；較今早2:30 AM ，倫敦金-0.1%；倫敦銀+0.40%；

2、美國(guó)上周美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為37.9萬(wàn)人，達(dá)近9個(gè)月來(lái)的最高水平，遠(yuǎn)壞于市場(chǎng)預(yù)期的33.6萬(wàn)人。11月成屋銷售總數(shù)年化490萬(wàn)戶，低于市場(chǎng)預(yù)期的520萬(wàn)戶。成屋銷售連續(xù)三個(gè)月環(huán)比下滑，銷售量為近一年新低；12月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)7.0，預(yù)期10，前值6.5。

4、今日前瞻; 11：30，日本央行公布利率決定；17:30，英國(guó)第三季度GDP終值年率，前值1.5%，預(yù)期持平；21:30，美國(guó)第三季度實(shí)際GDP終值年化季率，前值3.6%，預(yù)期持平;

5、中國(guó)白銀網(wǎng)白銀現(xiàn)貨昨日?qǐng)?bào)價(jià) 4040元/千克（-70）；COMEX白銀庫(kù)存 5341.94噸（+0.20），上期所白銀庫(kù)存 433.668噸（+0.128）；SRPD黃金ETF持倉(cāng) 808.719噸（-3.9），白銀ISHARES ETF持倉(cāng) 10139.78噸（-0.00）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD空付多，交收量7538千克；白銀TD空付多，交收量7740千克；

6、美國(guó)10年tips 0.79%（+0.07%）；CRB指數(shù) 281.37（+0.42%），標(biāo)普五百1809.60（-0.06%）；VIX14.15（+0.35）；

7、倫敦金銀比價(jià)61.72(-0.02），金鉑比價(jià)0.89（-0.01），金鈀比價(jià)1.70（-0.03），黃金/石油比價(jià)：12.375（-0.383）；

8、小結(jié)：短期問(wèn)題：美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的市場(chǎng)效應(yīng)似乎開始顯現(xiàn)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率近兩日跳升；美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE開啟后，貨幣政策收斂的大趨勢(shì)已經(jīng)明朗，對(duì)黃金持續(xù)利空；而從黃金支撐因素來(lái)看，盡管目前現(xiàn)金成本在1200美元/盎司一線，但實(shí)際或需要低于1100美元/盎司才會(huì)引起礦產(chǎn)黃金供應(yīng)量顯著下降；其次就來(lái)自整體大宗商品的支撐，黃金／原油比價(jià)在２００１年至２００７年均值為１０.２９；黃金／銅比價(jià)在２００１年至２００７年均值為４５２４，目前比價(jià)水平為５２00一線，黃金相對(duì)主要的大宗商品仍顯高估，黃金突破1200美元/盎司大關(guān)，空頭可持續(xù)持有。白銀：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期，白銀將表現(xiàn)好于黃金，金銀比價(jià)大趨勢(shì)仍將是下降，但是下降節(jié)奏會(huì)受到整體工業(yè)金屬表現(xiàn)影響：工業(yè)金屬表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，將驅(qū)動(dòng)金銀比價(jià)走低；工業(yè)金屬弱勢(shì)；則會(huì)驅(qū)動(dòng)金銀比價(jià)上升。

銅：

1、LME銅C/3M升水5（昨升7.5）美元/噸，庫(kù)存-1025噸，注銷倉(cāng)單-500噸，LME銅庫(kù)存繼續(xù)下降，現(xiàn)貨維持升水，注銷倉(cāng)單維持較高位置，上周COMEX基金持倉(cāng)凈空頭減持較大，銅遠(yuǎn)期價(jià)格曲線近端走強(qiáng)明顯，轉(zhuǎn)變倒價(jià)差結(jié)構(gòu)。

2、滬銅庫(kù)存本周+1620噸，現(xiàn)貨對(duì)主力合約升水60元/噸（昨升60），廢精銅價(jià)差4200（昨4200）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.05（前值7.04）[進(jìn)口比價(jià)7.36]，三月比價(jià)7.05（前值7.07）[進(jìn)口比價(jià)7.37]，國(guó)內(nèi)進(jìn)口到岸升水維持高位。

4、基本面：中國(guó)智利秘魯?shù)戎饕~生產(chǎn)國(guó)今年產(chǎn)量增幅明顯，國(guó)內(nèi)需求也較去年同期增長(zhǎng)顯著。國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力有所增大，下游開工率略有回落，進(jìn)口需求預(yù)計(jì)維持，上期所庫(kù)存表現(xiàn)強(qiáng)勁。當(dāng)前比價(jià)進(jìn)一步回落，廢精銅價(jià)差小幅回升。

鋁：

1、LME鋁C/3M貼水45（昨貼46)美元/噸，庫(kù)存+60275噸，注銷倉(cāng)單-9200噸，大倉(cāng)單維持，庫(kù)存與注銷倉(cāng)單增加明顯，貼水?dāng)U大。

2、滬鋁交易所庫(kù)存-5034噸，庫(kù)存下降趨緩，現(xiàn)貨對(duì)主力合約升水140元/噸（昨升155），滬鋁現(xiàn)貨升水高位回落。

3、現(xiàn)貨比價(jià)8.08（前值8.08）[進(jìn)口比價(jià)8.34]，三月比價(jià)7.81（前值7.81）[進(jìn)口比價(jià)8.32]，{原鋁出口比價(jià)5.37，鋁材出口比價(jià)6.87}，高比價(jià)回落。

4、國(guó)外減產(chǎn)難改過(guò)剩局面，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量依舊維持，供應(yīng)壓力有所增加，下游需求增速有所弱化，行業(yè)整體成本有所下移，滬鋁庫(kù)存降幅趨緩。供應(yīng)壓力增大及成本下移，滬鋁弱勢(shì)運(yùn)行。

鋅：

1、LME鋅C/3M貼水10.5（昨貼11.75）美元/噸，庫(kù)存-4825噸，注銷倉(cāng)單-4025噸，大倉(cāng)單維持，庫(kù)存降幅明顯，注銷倉(cāng)單有所增加，貼水縮減。

2、滬鋅庫(kù)存+599噸，現(xiàn)貨對(duì)主力貼水5元/噸（昨貼25），現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)為貼水。

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.60（前值7.53）[進(jìn)口比價(jià)7.95]，三月比價(jià)7.59（前值7.56）[進(jìn)口比價(jià)7.96]。

4、礦供應(yīng)較寬松，精煉鋅產(chǎn)量控制較好，但增幅有所上升。國(guó)內(nèi)產(chǎn)量及進(jìn)口鋅增幅較大，供應(yīng)壓力預(yù)期有所增大，庫(kù)存進(jìn)一步下降較難，現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)貼水。

鉛：

1、LME鉛C/3M貼水25.75（昨貼26.75）美元/噸，庫(kù)存-1625噸，注銷倉(cāng)單-1625噸，近期庫(kù)存維持高位，注銷倉(cāng)單下降，貼水?dāng)U大。

2、滬鉛交易所庫(kù)存+565噸，去庫(kù)存較緩慢，現(xiàn)貨對(duì)主力貼水65元/噸（昨貼90）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)6.48（前值6.48）[進(jìn)口比價(jià)7.63]，三月比價(jià)6.57（前值6.58）[進(jìn)口比價(jià)7.73]，{鉛出口比價(jià)5.54，鉛板出口比價(jià)6.07}。

4、倫鉛基本面較強(qiáng)，倫鉛季節(jié)性偏強(qiáng)，但受交易數(shù)據(jù)擾動(dòng)明顯。內(nèi)外比價(jià)相對(duì)高位持穩(wěn)，國(guó)內(nèi)依舊偏弱。

鎳：

1、LME鎳C/3M貼水57.5（昨貼56.5）美元/噸，庫(kù)存-126噸，注銷倉(cāng)單+1110噸，倫鎳庫(kù)存上升，注銷倉(cāng)單上升，貼水持穩(wěn)。

2、現(xiàn)貨比價(jià)6.77（前值6.82）[進(jìn)口比價(jià)7.23]。

3、供應(yīng)增加明顯加上庫(kù)存持續(xù)增加，倫鎳基本面依舊偏差，但是有成本支撐，加上鎳/不銹鋼比價(jià)低位，預(yù)計(jì)13000美元/噸一線支撐較強(qiáng)。關(guān)注印尼是否禁止鎳礦出口和減產(chǎn)的消息影響。

綜合新聞：

1、印尼或永許部分礦商繼續(xù)出口礦石。

2、錫貿(mào)易商正敲定明年一季度合同，預(yù)期供應(yīng)充裕。

3、日本一季度鋁升水報(bào)價(jià)上漲，大多敲定在每噸255美元，較前一季度增加至少3%，追平2012年記錄高位，因需求強(qiáng)勁及海外價(jià)格高企。

3、12月19日LME評(píng)論：基金屬大多收低，因FED縮減購(gòu)債引發(fā)需求疑慮。鋅供給吃緊，中國(guó)五礦資源表示，一澳洲新的鋅礦遭遇技術(shù)問(wèn)題無(wú)法如期開工，可能導(dǎo)致全球供應(yīng)緊縮。

結(jié)論：國(guó)內(nèi)供需格局依舊偏弱，上期所和LME庫(kù)存表現(xiàn)強(qiáng)勁，LME現(xiàn)貨維持升水，但滬銅現(xiàn)貨表現(xiàn)較弱，外強(qiáng)內(nèi)弱格局延續(xù)。滬鋁國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力不減且成本下移，滬鋁弱勢(shì)運(yùn)行，近期滬鋁現(xiàn)貨升水高位小幅回落。滬鋅供應(yīng)壓力有所增大且現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)貼水，滬鋅上漲空間受限；近期LME鋅庫(kù)存持續(xù)下降和貼水縮減明顯，關(guān)注鋅內(nèi)外正套。

1、現(xiàn)貨市場(chǎng)：國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)無(wú)明顯變化，成交多處于較低水平；鐵礦石弱勢(shì)盤整，市場(chǎng)觀望氣氛較濃。

2、前一交易日現(xiàn)貨價(jià)格：上海三級(jí)螺紋3600（-10），北京三級(jí)螺紋3380（-），沈陽(yáng)三級(jí)螺紋3290（-），上海6.5高線3410（-20），5.5熱軋3490（+10），唐山鐵精粉1085（-），青島港報(bào)價(jià)折算干基報(bào)價(jià)1020（-5），唐山二級(jí)冶金焦1435（-），唐山普碳鋼坯3010（-）

3、三級(jí)鋼過(guò)磅價(jià)成本3755，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利-0.7%，螺紋焦炭礦石期盤5月利潤(rùn)+2.3%。

4、新加坡鐵礦石掉期5月122.88（-0.62），Q1價(jià)格128.88（-0.79）。

5、小結(jié)：螺紋基本面較平穩(wěn)，上下動(dòng)力都不強(qiáng)，期貨短期主要跟隨宏觀面波動(dòng)，不宜追漲殺跌，仍維持區(qū)間震蕩看待。礦石基本面雖有轉(zhuǎn)弱，但期價(jià)貼水較大，短期也不宜很看空。

1. 國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱，成交欠佳。鋼材、進(jìn)口礦弱勢(shì)盤整，內(nèi)礦商家操作謹(jǐn)慎，觀望狀態(tài)居多，鋼廠采購(gòu)意愿一般，礦山報(bào)價(jià)延續(xù)堅(jiān)挺。進(jìn)口礦市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，市場(chǎng)依舊呈現(xiàn)清淡。

2. 國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)價(jià)格無(wú)波動(dòng)，整體成交一般。

3. 國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)以穩(wěn)為主，市場(chǎng)成交良好。

4.環(huán)渤海四港煤炭庫(kù)存1380.1萬(wàn)噸（+40.5），上周進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存1328.6萬(wàn)噸（-56），港口焦炭庫(kù)存299萬(wàn)噸（-1），上周進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存8735萬(wàn)噸（-131），粗鋼日均產(chǎn)量213.2（-1.2）

5.天津港一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)1550（0），天津準(zhǔn)一級(jí)焦出廠價(jià)1510（0），河北鋼鐵一級(jí)焦采購(gòu)價(jià)1480（0），唐山二級(jí)焦炭1435（+30），臨汾一級(jí)冶金焦1350（0）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價(jià)格以一周變動(dòng)一次）

6.秦皇島5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)615（+15），62%澳洲粉礦133.25（-0.25），唐山鋼坯3010（0），上海三級(jí)螺紋鋼價(jià)格3610（0）

7.柳林4號(hào)焦煤車板價(jià)1150（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075（0），日照港A8.5S0.43美國(guó)焦煤163美金（0）；澳洲中等揮發(fā)焦煤S0.6A10離岸價(jià)130美金（0）；港口主流焦煤折算盤面價(jià)格1080（0）。

8.焦煤焦炭市場(chǎng)成交較為冷淡，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)。螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)部分資源價(jià)格小跌，期貨仍有升水，焦煤焦炭主力合約平水結(jié)構(gòu)。市場(chǎng)矛盾不突出，建議多空觀望。

1、國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，成交漸好。煤礦方面，出貨正常，價(jià)格穩(wěn)定，產(chǎn)銷基本平衡；港口方面，庫(kù)存穩(wěn)定，成交良好。

2、秦皇島5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)620-630（+15），5000大卡580-590（+10）；天津港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)615（+10）；廣州港5500大卡動(dòng)力煤715-736（+15），山西大混5000大卡報(bào)650-660（0）

3、環(huán)渤海四港煤炭庫(kù)存1380.1萬(wàn)噸（+40.5），秦皇島煤炭庫(kù)存476.5萬(wàn)噸（-7.5），曹妃甸煤炭庫(kù)存350萬(wàn)噸（+9），紐克斯?fàn)柛勖禾繋?kù)存172.1（+1.9）

4、大同5500大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)375（0），鄂爾多斯5500大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)280（0），唐山5000大卡動(dòng)力煤價(jià)格510（+0）

5、澳洲5500大卡進(jìn)口煤CIF報(bào)價(jià)84-85美金（+5.5），印尼5000大卡動(dòng)力煤CFR報(bào)價(jià)74-75美金（+5），南非5500大卡動(dòng)力煤報(bào)86-87美金（0）

6、動(dòng)力煤現(xiàn)貨保持強(qiáng)勢(shì)，環(huán)渤海指數(shù)創(chuàng)出622新高。近月合約1401保持強(qiáng)勢(shì)，主力合約低估嚴(yán)重，建議多頭配置。

1、華東全乳膠16700-17700，均價(jià)17200/噸（-50）；倉(cāng)單117100噸（+1370），上海（+1400），海南（+0），云南（+0），山東（-30），天津（-0）。

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價(jià)232.5（2）折進(jìn)口成本16806（141），進(jìn)口盈利394（-191）；RSS3近月結(jié)算價(jià)257.6（0.1）折進(jìn)口成本20092（6）。日膠主力280.8（0.3），折美金2700（-25），折進(jìn)口成本20975（-180）。

3、青島保稅區(qū)：泰國(guó)3號(hào)煙片報(bào)價(jià)2510美元/噸（-30），折人民幣19432（-214）；20號(hào)復(fù)合膠美金報(bào)價(jià)2355美元/噸（-5），折人民幣16877（-36）；渤海電子盤20號(hào)膠16637元/噸（-71）,煙片2571美金（-4）人民幣19868元（-29）。

4、泰國(guó)生膠片74.12（0.01），折美金2288（-12）；膠團(tuán)68.5（0），折美金2115（-11）；膠水73.5(0.5),折美金2269(3)。

5、丁苯華東報(bào)價(jià)12750（0），順丁華東報(bào)價(jià)12550元/噸（0）。

6、截至12月13日，青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫(kù)存約24.98萬(wàn)噸，較半月前增加8500噸。

7、據(jù)金凱訊12月16日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率回落0.1至79.3；半鋼下降0.8至81.7。

小結(jié)：新加坡小幅走強(qiáng)；1405與渤海20號(hào)膠價(jià)差2418。保稅區(qū)庫(kù)存季節(jié)性增加。泰國(guó)于明年1月開始恢復(fù)征收橡膠出口稅。11月天膠進(jìn)口27萬(wàn)噸，同比大增25%。10月中國(guó)輪胎出口同比超20%。國(guó)內(nèi)陸續(xù)進(jìn)入停割期，泰國(guó)進(jìn)入產(chǎn)膠旺季。滬膠價(jià)格季節(jié)性： 12-2月強(qiáng)。

1、中油高富汽運(yùn)成交價(jià)4400元。瀝青廠庫(kù)價(jià)格在4400-4750元。廠庫(kù)價(jià)格重心在4400-4650。實(shí)際成交低端價(jià)較4400低。

2、韓國(guó)瀝青華東到岸美金價(jià)572.5（+0），折進(jìn)口成本4344元（+0），折盤面4294元（+0）

3、山東焦化料4975（-0），華南180燃料油4540（+0），Brent原油110.06（+0.43）。

4、倉(cāng)單 0 噸。

5、截止12月18日一周，瀝青廠庫(kù)存38%（+1%）；開工率53%（-6%）

6、瀝青價(jià)格季節(jié)性：從最近4年的價(jià)格季節(jié)性來(lái)看，1季度表現(xiàn)最強(qiáng)，4季度相對(duì)弱。

7、10月份，中國(guó)進(jìn)口瀝青28.4萬(wàn)噸，環(huán)比下跌10%，同比上漲4%。

小結(jié)：華東進(jìn)口折盤面4294。中油高富汽運(yùn)成交4400；山東焦化料小幅走弱。上周中石化華東華南煉廠下調(diào)50至4450元附近。瀝青廠庫(kù)存略增，開工下降。價(jià)格季節(jié)性：1季度強(qiáng)，4季度偏弱。

1. 上游原料： 布倫特原油110.29（+0.66）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）620（+10）；

期現(xiàn)價(jià)格：江蘇中間價(jià)3485（-15），山東中間價(jià)3025（-50）； 收期盤主力1401收盤價(jià)：3269（-7）；CFR東南亞-CFR中國(guó)：65美元/噸

2. 升貼水交割庫(kù)名稱          升貼水      現(xiàn)貨價(jià)格   折合盤面價(jià)格   期主力-折合

江蘇地區(qū)                    0          3485（-15）     3485            -216

浙江寧波                    0          3635（-5）      3635            -366

河南中原大化集團(tuán)           -140        2850（-75）      2990             279

山東兗礦煤化               -150        3025（-50）     3175              94

河北定州天鷺               -155        3050（-25）     3205              64

內(nèi)蒙博源                   -500        3000（+）       3500             -231

福建泰山石化                0          3975（-50）     3975             -706

3. 外盤價(jià)格：CFR東南亞599.5（-5）美元/噸；（普式）CFR中國(guó)534.5（-5）；F0B鹿特丹中間價(jià)527（+）美元/噸，F(xiàn)OB美灣價(jià)格540 (-14.8)美元/噸；（易貿(mào)報(bào)價(jià)）CRF中國(guó)價(jià)格520（-）美元/噸,人民幣完稅價(jià)3959（-）

4. 下游價(jià)格：江蘇二甲醚價(jià)格5550（+） ；華東甲醛市場(chǎng)均價(jià)1750（+150）；華南醋酸 3350（+），江蘇醋酸3300（+），山東醋酸3200（+) ； 寧波醋酸3400（+100）；

5. 庫(kù)存情況：截止12月12日，華東庫(kù)存萬(wàn)噸17.9（+0.6）；華南庫(kù)存6.1萬(wàn)噸（+2）；寧波庫(kù)存11.8萬(wàn)噸（-1.2）

6. 開工率：截至12月19日，總開工率：70.13%（+1.4%）；進(jìn)口與產(chǎn)量：2013年11月甲醇進(jìn)口量38.3噸（+8.8），出口量10.1萬(wàn)噸（+4），

2013年11月產(chǎn)量252.04萬(wàn)噸（-15）

7.小結(jié): CFR中國(guó)依然高位震蕩，對(duì)甲醇進(jìn)口價(jià)格起到支撐作用，國(guó)內(nèi)港口價(jià)格短期依然堅(jiān)挺，內(nèi)陸地區(qū)，生產(chǎn)企業(yè)在高利潤(rùn)的背景下，提高開工負(fù)荷，產(chǎn)量增加，其中有部分廠家恐慌后市價(jià)格暴跌，迅速降價(jià)出貨，以保證較高利潤(rùn)。目前最低交割庫(kù)存現(xiàn)貨價(jià)格貼水期貨250元/噸左右，臨近交割，期貨不乏繼續(xù)向現(xiàn)貨靠攏可能，因此ME1401仍有較大下行風(fēng)險(xiǎn)。

1、據(jù)統(tǒng)計(jì)2013年11月份全國(guó)平板玻璃產(chǎn)量6367萬(wàn)重箱，同比增長(zhǎng)12.4%；1-11月份累計(jì)生產(chǎn)平板玻璃71012萬(wàn)重箱，同比增長(zhǎng)11.60%。在國(guó)家大力淘汰落后產(chǎn)能、嚴(yán)格控制新上項(xiàng)目的情況下，我國(guó)浮法玻璃行業(yè)依然能夠維持11.60%的產(chǎn)量增長(zhǎng)速度，實(shí)屬奇跡，并且還有一些沒(méi)有納入正規(guī)統(tǒng)計(jì)的生產(chǎn)線在偷偷生產(chǎn)，也就是被隱匿的產(chǎn)量。普通浮法玻璃的下游最大需求來(lái)自房地產(chǎn)行業(yè)。明年的房地產(chǎn)增長(zhǎng)能否消耗玻璃產(chǎn)能增量是個(gè)值得深思的問(wèn)題！

2、各交割廠庫(kù)5mm白玻報(bào)價(jià)情況

交割庫(kù)名稱                    倉(cāng)單限額   升貼水   現(xiàn)貨價(jià)格   折合盤面價(jià)格

荊州億均玻璃股份有限公司       0.7        0       1360（-）     1360

武漢長(zhǎng)利玻璃                   1          30      1360（-8）    1330

中國(guó)耀華                       0.5        20      1384（-）     1364

株洲旗濱集團(tuán)股份有限公司       0.9        0       1360（-）     1360

山東巨潤(rùn)建材有限公司           1.5       -120     1352（-）     1472

河北大光明嘉晶玻璃有限公司     0.7       -200      1280（-）    1480

沙河市安全玻璃實(shí)業(yè)有限公司     2.4       -200      1280（-）    1480

江門華爾潤(rùn)                     1.1        120      1560（-）    1560

臺(tái)玻長(zhǎng)江玻璃有限公司           1.1        170      1696（-）     1526

山東金晶科技股份有限公司       1.1          0      1400（-16）   1400

滕州金晶玻璃有限公司                      -40      1344（-）     1384

華爾潤(rùn)玻璃產(chǎn)業(yè)股份有限公司     2.7        0         1544（-）   1544

漳州旗濱玻璃有限公司            2         80       1648（+）     1568

3、上游原料

華東重質(zhì)堿 1365（-） 華北1315（-）華東石油焦均價(jià)1210（-）

，5500k 動(dòng)力煤615（+5） 華南180CST 5675（-）

4、 社會(huì)庫(kù)存情況

截止12月13日，統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)312條玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存量為2871萬(wàn)重箱，較12月

6日的2853萬(wàn)重箱增18萬(wàn)重箱。

5、中國(guó)玻璃綜合指數(shù)1059.46 （-3.21）

中國(guó)玻璃價(jià)格指數(shù)1055.35（ -2.91）；

中國(guó)玻璃市場(chǎng)信心指數(shù)1075.88（-4.45）

6、注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量 ：0（-）；

期貨1401合約：1324（+0）；  主力期貨1405合約：1328（-1）  5-1月間價(jià)差：4

7、玻璃上周庫(kù)存又增，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍然處于降價(jià)出貨的背景下，目前華北地區(qū)與華中地區(qū)稍有企穩(wěn)，華東地區(qū)仍在降價(jià)，后市玻璃需求基本還是偏弱，而供應(yīng)則不降反增，因此在供大于求的情況下，高生產(chǎn)利潤(rùn)的玻璃行業(yè)可能還有很大壓價(jià)空間，期貨方面目前，期貨近月價(jià)格與網(wǎng)上玻璃現(xiàn)貨最低報(bào)價(jià)基本持平，可能偏高實(shí)際玻璃現(xiàn)貨最低成交價(jià)格，因此我們認(rèn)為玻璃價(jià)格還是有所高估，目前仍支持逢高空策略。

1、原油WTI至98.77（+0.97）；石腦油至970（+10），MX至1213（-0）。

2、亞洲PX至1438（+0）CFR，折合PTA成本7869元/噸。

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至7370（+10），外盤991（-0），進(jìn)口成本7555元/噸，內(nèi)外價(jià)差-185。

4、江浙滌絲產(chǎn)銷分化，整體做平附近，聚酯滌絲價(jià)格部分穩(wěn)定部分小幅下跌。

5、PTA裝置開工率73.9（-1.8）%，下游聚酯開工率75（-0.3）%，織造織機(jī)負(fù)荷69.0（-0）%。

6、中國(guó)輕紡城總成交量升至783（+24）萬(wàn)米，其中化纖布651（+17）萬(wàn)米。

7、PTA 庫(kù)存：PTA工廠6-8天左右，聚酯工廠3-4天左右。

8、多頭套保持倉(cāng)額度127500（-0）張，實(shí)際持倉(cāng)量117186（-3741）張。

近日PTA負(fù)荷偏低，現(xiàn)貨貨源偏緊，下游需求一般，基本面無(wú)大變化。大趨勢(shì)PTA仍以振蕩筑底為主，但倉(cāng)單壓力加大，后市TA1405以偏空為主，關(guān)注聚酯及PTA生產(chǎn)商負(fù)荷的變化。

1：柳州新糖報(bào)價(jià)5020（+0）元/噸，柳州電子盤13123收盤價(jià)4889（-8）元/噸，14013收盤價(jià)4860（+1）元/噸；昆明新糖報(bào)價(jià)4950（+0）元/噸，1401收盤價(jià)4760（+10）元/噸；

柳州現(xiàn)貨價(jià)較鄭盤1401升水75（+5）元/噸，昆明現(xiàn)貨價(jià)較鄭盤1401升水5（+5）元/噸；柳州1月-鄭糖1月=-85（+6）元/噸，昆明1月-鄭糖1月=-185（+15）元/噸； 注冊(cè)倉(cāng)單量0（+0），有效預(yù)報(bào)500（+500）；廣西電子盤可供提前交割庫(kù)存5835（-300）。

2：（1）ICE原糖3月合約上漲1.64%收于16.15美分/磅；近月升水-0.14（+0）美分/磅；LIFFE近月升水-7.9（-0.3）美元/噸；盤面原白價(jià)差為82.75（-0.33）美元/噸；

（2）泰國(guó)Hipol等級(jí)原糖升水0.7（+0），完稅進(jìn)口價(jià)3784（+51）元/噸，進(jìn)口盈利1236（-51）元，巴西原糖完稅進(jìn)口價(jià)3841（+26）噸，進(jìn)口盈利1179（-26）元，升水-0.43（-0.13）。

3：（1）農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)周三稱，印度內(nèi)閣最早將于本周考慮延長(zhǎng)對(duì)糖廠的激勵(lì)機(jī)制；

（2） Ukrtsukor表示，截至12月17日烏克蘭國(guó)產(chǎn)甜菜榨糖116.1萬(wàn)噸，同比減少44%；

（3）印尼政府批準(zhǔn)建立30萬(wàn)噸白糖緩沖庫(kù)存，以防止未來(lái)通貨膨脹；

（4）船運(yùn)公司W(wǎng)illiams在報(bào)告中稱，巴西港口糖待運(yùn)量126萬(wàn)噸，高于上一周的119萬(wàn)噸。

4：（1）這樣截至12月16日不完全統(tǒng)計(jì)，廣西已有94家糖廠開榨，較上一榨季同期相比減少2家。開榨糖廠日榨產(chǎn)能達(dá)到627000噸/日，較上一榨季同期減少13500噸/日。目前開榨糖廠總數(shù)占本榨季全區(qū)計(jì)劃開榨糖廠總數(shù)的92.2%；

（2）截至12月17日海南已開榨糖廠達(dá)13家，同比去年增加1家

小結(jié)

A．外盤：原糖反彈，關(guān)注能否持續(xù)；巴西的升貼水持續(xù)走弱，現(xiàn)貨供應(yīng)壓力仍大；全球庫(kù)存壓力大、北半球的開榨壓力、需求上的不濟(jì)等給糖價(jià)帶來(lái)壓力；基金已為凈空持倉(cāng)，仍有一定幅度的賣空能力，但往后基金的作用力相對(duì)減弱；隨著糖價(jià)的下跌，抑制印度等國(guó)的出口，同時(shí)有水乙醇平衡價(jià)高于食糖，糖價(jià)亦得到一定支撐；海運(yùn)費(fèi)迅速攀升，或影響食糖采購(gòu)；目前巴西中南部地區(qū)已是榨季末，關(guān)注13/14榨季最終的食糖產(chǎn)量；

B．內(nèi)盤：警惕天氣炒作；1月合約的定價(jià)取決于對(duì)現(xiàn)貨的定價(jià)，供給壓力大令現(xiàn)貨承壓，但是目前缺乏倉(cāng)單，支撐1月的價(jià)格，往后關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格的走勢(shì)；而遠(yuǎn)月合約一方面是面臨供給過(guò)剩，一方面是是通過(guò)追隨外盤的走勢(shì)，來(lái)達(dá)到盤面間內(nèi)外價(jià)差的平衡；整體而言，下榨季庫(kù)存消費(fèi)比高，基本面偏空，但是盤面價(jià)格已在成本線下運(yùn)行，需要警惕風(fēng)險(xiǎn)。