1、美國：美國12月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值82.5，略低于市場預(yù)期的83。美國11月個人消費(fèi)支出環(huán)比上漲0.5%，創(chuàng)今年6月來最大漲幅。11月個人收入環(huán)比僅上漲0.2%。個人消費(fèi)支出主要依靠儲蓄。儲蓄率降至今年新低。11月PCE物價指數(shù)環(huán)比持平，通脹水平依然處于低位。

2、中國：在周五央行表態(tài)已投放超3000億短期流動性管理工具（SLO）后，周一早盤多數(shù)品種價格回落，但7天回購利率繼續(xù)走高至8.47%。FT稱政府要求媒體淡化其對銀行間市場流動性緊縮的報道，顯示出對于今日開盤后動蕩繼續(xù)的擔(dān)憂。今日需關(guān)注央行會否重啟逆回購。

3、今日重點關(guān)注前瞻：

周二（12月24日）：

21：30，美國11月耐用品訂單環(huán)比，上月-1.6%，預(yù)期1.7%；

23:00，美國12月里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)，上月13；

23:00，美國11月新屋銷售總數(shù)年化，上月44.4，預(yù)期44.5；

1、宏觀經(jīng)濟(jì)：12月份匯豐PMI預(yù)覽值50.5%，較上月回落0.3個百分點，連續(xù)5個月處于榮枯線之上。新訂單和出口訂單指數(shù)微升，顯示整體需求平穩(wěn)，但產(chǎn)出、就業(yè)、采購庫存、投入和產(chǎn)出價格等分項指數(shù)出現(xiàn)不同程度的下滑，未來制造業(yè)可能面臨下行壓力。

2、政策面：中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出2014年將實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，解決地方政府債務(wù)問題，推進(jìn)利率匯率市場化改革；證監(jiān)會發(fā)布新股發(fā)行體制改革、優(yōu)先股獲準(zhǔn)試點、嚴(yán)格借殼上市審核標(biāo)準(zhǔn)、推動上市公司現(xiàn)金分紅等一系列重大改革措施，IPO重啟不改變市場運(yùn)行趨勢且已被市場反復(fù)預(yù)期；三中全會決定全文公布，改革力度超預(yù)期，改革預(yù)期進(jìn)入兌現(xiàn)期；李克強(qiáng)表示既不放松也不收緊銀根，引導(dǎo)市場預(yù)期；央行上周繼續(xù)暫停逆回購，貨幣政策中性偏緊立場。

3、盈利預(yù)期：滬深300成分股2013年一致預(yù)期利潤增速穩(wěn)定。

4、流動性：

A、央行上周繼續(xù)暫停逆回購，本周公開市場無到期資金。央行宣布近期已根據(jù)市場流動性狀況通過短期流動性調(diào)節(jié)工具(SLO)向市場注入流動性，有助于緩解市場緊張情緒。

B、昨日銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007)8.94%，隔夜回購利率(R001)5.28%，資金利率繼續(xù)上升。

C、新股繼續(xù)停發(fā)；12月份全部A股市場限售股解禁市值環(huán)比明顯增加，限售股解禁壓力較大，本周限售股解禁壓力有限；上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股市場和滬深300板塊凈減持；12月13日當(dāng)周新增A股開戶數(shù)回落而新增基金開戶數(shù)回升，持倉賬戶數(shù)基本持平，交易活躍程度回落，證券交易結(jié)算資金凈流出，交易結(jié)算資金期末余額回落。

5、消息面：

外管局：9月末我國對外金融凈資產(chǎn)1.8萬億美元

中央農(nóng)村工作會議雙焦點 糧食安全與農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化

小結(jié)：11月份工業(yè)增速小幅回落，12月份匯豐PMI預(yù)覽值回落，未來制造業(yè)可能面臨下行壓力，宏觀面中性偏空；三中全會改革力度超預(yù)期，改革預(yù)期逐步進(jìn)入兌現(xiàn)期；年末資金緊張局面對市場形成壓力，等待資金面緩解帶來的反彈機(jī)會，關(guān)注今天央行公開市場操作情況。

1、 昨日國債期貨尾盤大漲，但昨日資金未見寬松，相反各期限資金利率繼續(xù)抬升。尾盤異動主要體現(xiàn)市場對今日央行逆回購的預(yù)期，關(guān)注本周央行公開市場操作。如繼續(xù)停發(fā)逆回購，或者逆回購量小價升，則市場風(fēng)險將加大。實際上近期貨幣市場的市場情緒恐慌因素占比重較高，7-1利差已經(jīng)擴(kuò)大到超過450個基點?？只判砸蛩匕l(fā)展至相對高點。

2、國債市場相對堅挺，國債期貨參考標(biāo)的債券 （130020.IB）收益率4.58（-0.03%），凈價 97.077（+0.18）。以5%的資金成本 計算，目前對應(yīng)合約遠(yuǎn)期理論價范圍 TF1403(91.393)，TF1406(92.294)，目前期貨端反應(yīng)的資金成本在6%以上，在資金荒時期該資金成本合理。

3、國債曲線由于前期收益率上行幅度較多，昨日收益率沒有隨著資金的緊張而大幅上行，市場預(yù)期今日央行將逆回購，故昨日收益率曲線稍有下行。期貨端上漲明顯。昨日國開債開始企穩(wěn)，短端有所下行。國債 1Y 4.07%（+0.00%）、3Y 4.37%（+0.00%)、5Y 4.45%(+0.00%)、7Y 4.57(-0.03%)、10Y 4.58%（-0.02%）。國開債 1Y 5.50% （-0.07%）3Y 5.78%（-0.01%)、5Y 5.82%(+0.02%)、 7Y 5.83%(+0.01%)、10Y  5.84%（+0.01%）。

4、資金方面，昨日緊張局面繼續(xù)，各個期限價格都沖破新高。央行通過SLO向市場注入流動性并未緩解市場貨幣市場。實際上近期貨幣市場的市場情緒恐慌因素占比重較高，7-1利差擴(kuò)大到超過450個基點?？只乓蛩卮嬖?。隔夜資金5.25%（+0.35%），7天回購8.94% （+0.72%）、14天回購8.95%（+1.55%）、21天回 購7.45%（+0.22%）。

5、昨日利率互換市場中長端開始企穩(wěn)，收益率持平，短端受資金緊張影響繼續(xù)向上3-20個基點。

6、信用債市場繼續(xù)下跌，繼高等級債券收益率大幅上行后，昨日中低等級收益率大漲，市場不佳。5年中票 AAA 6.51%(+0.06%)、AA+ 7.18(+0.28%).

7、11月底，我國新增外匯占款3979.47億元人民幣，連續(xù)第四個月正增長。為年內(nèi)第三高點。資本流入的延續(xù)加大央行對沖壓力， 不利貨幣政策的松動。

8、美聯(lián)儲縮減QE，對于債市的負(fù)面影響相對間接。短期美國貨幣政策收緊對于中國債市的影響主要在市場情緒方面，中長期影響 來自于資本流出，從而影響到外匯占款的減少。目前美債收益率接近2.9%，離前期2.98%的高點一步之遙。

9、小結(jié)：一、進(jìn)入12月末，資金面開始全面緊張。年末存貸考核及一月份上交財政存款和節(jié)日現(xiàn)金備付，預(yù)計至春節(jié)前資金面易 緊難松。二、央行連續(xù)在關(guān)鍵時期停發(fā)逆回購，顯示貨幣政策在緊平衡中側(cè)重從緊。目前利率再度進(jìn)入高位，國開債利率本周突破 新高，但當(dāng)前資金和貨幣政策使得債市空頭氛圍難以根本逆轉(zhuǎn)。

1、貴金屬窄幅震蕩。較昨日15:00 PM，倫敦金-0.5%，倫敦銀+0.1%；較今早2:30 AM ，倫敦金-0.00%；倫敦銀+0.20%；

2、美國11月個人收入月率上升0.2%，不及預(yù)期，前值下降0.1%；美國11月核心PCE物價指數(shù)年率，預(yù)期1.1%，與前值持平；美國12月密西根大學(xué)消費(fèi)信心指數(shù)終值82.5，低于預(yù)期。

3、今日前瞻;15;45 法國第三季度GDP終值年率，前值0.2%：21:30 美國11月耐用品訂單月率，預(yù)期1.7%，前值下降1.6%；23:00 美12月里奇蒙德制造業(yè)指數(shù) ，前值13；23:00 美國11月新屋銷售總數(shù)年化，預(yù)期44.5萬，前值44.4萬；

4、中國白銀網(wǎng)白銀現(xiàn)貨昨日報價 3995元/千克（+30）；COMEX白銀庫存 5387.96噸（+8.10），上期所白銀庫存 438.265噸（+10.112）；SRPD黃金ETF持倉 805.719噸（-8.4），白銀ISHARES ETF持倉 10139.78噸（-0.00）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD空付多，交收量12596千克；白銀TD多付空，交收量2400千克；

5、美國10年tips 0.76%（+0.03%）；CRB指數(shù) 283.13（+0.63%），標(biāo)普五百1818.32（+0.48%）；VIX13.79（-0.36）；

6、倫敦金銀比價61.57(-0.48），金鉑比價0.90（+0.00），金鈀比價1.72（+0.00），黃金/石油比價：12.450（-0.037）；

7、小結(jié)：短期問題：美聯(lián)儲縮減QE開啟后，貨幣政策收斂的大趨勢已經(jīng)明朗，美國10年期TIPS仍將持續(xù)上升；對黃金持續(xù)利空；往后看，黃金受整體大宗商品價格的影響將更多。就黃金支撐因素來說，從大宗商品方面看，黃金／原油比價在２００１年至２００７年均值為１０.２９；黃金／銅比價在２００１年至２００７年均值為４５２４，目前比價水平為５２00一線，黃金相對主要的大宗商品仍顯高估；從成本看，盡管目前現(xiàn)金成本在1200美元/盎司一線，但實際或需要低于1100美元/盎司才會引起礦產(chǎn)黃金供應(yīng)量顯著下降。白銀：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期，白銀將表現(xiàn)好于黃金，金銀比價大趨勢仍將是下降，但是下降節(jié)奏會受到整體工業(yè)金屬表現(xiàn)影響：工業(yè)金屬表現(xiàn)強(qiáng)勢，將驅(qū)動金銀比價走低；工業(yè)金屬弱勢；則會驅(qū)動金銀比價上升。

銅：

1、LME銅C/3M升水18.5（昨升10）美元/噸，庫存-3450噸，注銷倉單-3350噸，大倉單占比較大，LME銅庫存繼續(xù)下降，現(xiàn)貨維持升水，注銷倉單維持較高位置，上周COMEX基金持倉轉(zhuǎn)為凈多頭，銅遠(yuǎn)期價格曲線為倒價差結(jié)構(gòu)。

2、滬銅庫存本周-12025噸，現(xiàn)貨對主力合約升水210元/噸（昨貼20），廢精銅價差4500（昨4240）。

3、現(xiàn)貨比價7.10（前值7.05）[進(jìn)口比價7.35]，三月比價7.09（前值7.09）[進(jìn)口比價7.36]，國內(nèi)進(jìn)口到岸升水高位小幅回落。

4、基本面：中國智利秘魯?shù)戎饕~生產(chǎn)國今年產(chǎn)量增幅明顯，國內(nèi)需求也較去年同期增長顯著。國內(nèi)供應(yīng)壓力有所增大，下游開工率略有回落，進(jìn)口需求預(yù)計維持，上期所庫存表現(xiàn)強(qiáng)勁。當(dāng)前比價進(jìn)一步回落，廢精銅價差小幅回升。

鋁：

1、LME鋁C/3M貼水46（昨貼45)美元/噸，庫存-8175噸，注銷倉單+16825噸，庫存與注銷倉單增加明顯，貼水?dāng)U大。

2、滬鋁交易所庫存-3820噸，庫存下降趨緩，現(xiàn)貨對主力合約升水110元/噸（昨升110），滬鋁現(xiàn)貨升水高位回落。

3、現(xiàn)貨比價8.10（前值8.15）[進(jìn)口比價8.35]，三月比價7.85（前值7.87）[進(jìn)口比價8.32]，{原鋁出口比價5.37，鋁材出口比價6.86}，高比價回落。

4、國外減產(chǎn)難改過剩局面，國內(nèi)產(chǎn)量依舊維持，供應(yīng)壓力有所增加，下游需求增速有所弱化，行業(yè)整體成本有所下移，滬鋁庫存降幅趨緩。供應(yīng)壓力增大及成本下移，滬鋁弱勢運(yùn)行。

鋅：

1、LME鋅C/3M升水6.5（昨貼2.5）美元/噸，庫存-4200噸，注銷倉單-5200噸，大倉單占比較大，庫存降幅明顯，注銷倉單有所回落，貼水轉(zhuǎn)升水。

2、滬鋅庫存+9569噸，現(xiàn)貨對主力貼水30元/噸（昨貼105），現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)為貼水。

3、現(xiàn)貨比價7.44（前值7.58）[進(jìn)口比價7.91]，三月比價7.46（前值7.57）[進(jìn)口比價7.91]，國內(nèi)進(jìn)口到岸升水高位小幅回落。

4、礦供應(yīng)較寬松，精煉鋅產(chǎn)量控制較好，但增幅有所上升。國內(nèi)產(chǎn)量及進(jìn)口鋅增幅較大，供應(yīng)壓力預(yù)期有所增大，庫存進(jìn)一步下降較難，現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)貼水。

鉛：

1、LME鉛C/3M貼水18（昨貼21.5）美元/噸，庫存-500噸，注銷倉單-500噸，大倉單維持，庫存下滑，注銷倉單下降，貼水較弱。

2、滬鉛交易所庫存+369噸，去庫存較緩慢，現(xiàn)貨對主力貼水135元/噸（昨貼200）。

3、現(xiàn)貨比價6.42（前值6.41）[進(jìn)口比價7.65]，三月比價6.52（前值6.55）[進(jìn)口比價7.72]，{鉛出口比價5.53，鉛板出口比價6.07}。

4、倫鉛基本面較強(qiáng)，倫鉛季節(jié)性偏強(qiáng)，但受交易數(shù)據(jù)擾動明顯。內(nèi)外比價相對高位持穩(wěn)，國內(nèi)依舊偏弱。

鎳：

1、LME鎳C/3M貼水57.5（昨貼57.5）美元/噸，庫存+162噸，注銷倉單-1074噸，倫鎳庫存上升，注銷倉單上升，貼水持穩(wěn)。

2、現(xiàn)貨比價6.74（前值6.73）[進(jìn)口比價7.23]。

3、供應(yīng)增加明顯加上庫存持續(xù)增加，倫鎳基本面依舊偏差，但是有成本支撐，加上鎳/不銹鋼比價低位，預(yù)計13000美元/噸一線支撐較強(qiáng)。關(guān)注印尼是否禁止鎳礦出口和減產(chǎn)的消息影響。

綜合新聞：

1、2014年1月1日電解鋁企業(yè)實行階梯電價，市場手段去產(chǎn)能將加快。鋁液電解交流電耗不高于每噸13700千瓦時，執(zhí)行正常電價；高于每噸13700千瓦時但不高于13800千瓦時的，電價每千瓦時加價0.02元；高于每噸13800千瓦時，電價每千瓦時加價0.08元。上海有色網(wǎng)認(rèn)為，上述電耗標(biāo)準(zhǔn)即噸鋁耗電13700度的標(biāo)準(zhǔn)定的不高，此標(biāo)準(zhǔn)之上占比僅6.1%。

2、蒲歐洲最大銅生產(chǎn)商Aurubis周一稱，過去一個月來，全球現(xiàn)貨銅礦石加工精煉費(fèi)（TC/RCs）走升，因幾個地區(qū)的煉廠產(chǎn)出中斷，消弱了銅礦石加工能力。估計當(dāng)前加工精煉費(fèi)約為每噸130美元及每磅13美分，高于一個月前的約為每噸100美元及每磅10美分。2014年長單合同，費(fèi)用在每噸92美元和每磅9.2美分，高于2013年的每噸70美元及每磅7美分。

3、中國海關(guān)公布11月金屬進(jìn)出口數(shù)據(jù)如下：

精煉銅進(jìn)口：328907噸，同比+31.22%，出口22878噸，同比+9.07%；廢銅進(jìn)口：427213噸，同比-9.16%；銅礦砂進(jìn)口：920874噸，同比+10.83%；銅材進(jìn)口：53029噸，同比+2.3%，出口39651噸，同比+7.5%；

原鋁進(jìn)口：38291噸，同比+202.94%，出口6082噸，同比-33.81%；廢鋁進(jìn)口：237101噸，同比+0.89%；氧化鋁進(jìn)口：546291噸，同比+0.56%；鋁土礦：進(jìn)口5370065噸，同比+49.56%；鋁材進(jìn)口：40421噸，同比-18.9%，出口270000噸，同比+11.9%；

精煉鋅進(jìn)口：73744噸，同比+91.05%；鋅礦砂：進(jìn)口137518噸，同比-21.73%；

精煉鉛進(jìn)口：20噸，同比-90.38%，出口2236噸，同比+969.63%；鉛礦砂：進(jìn)口104518噸，同比-41.21%；

鎳進(jìn)口：10588噸，同比-26.63%，出口5861噸，同比-4.13%；鎳礦砂進(jìn)口：7823674噸，同比+14.96%；

錫進(jìn)口：905噸，同比-70.1%，出口168噸，同比+318.98%；錫礦砂進(jìn)口：16498噸，同比+505.11%；

4、12月20日LME評論：期銅收平，因圣誕節(jié)假期臨近。LME期鋅價格周一升至近10個月高位，在基本金屬市場漲幅最大，受供應(yīng)吃緊及中國進(jìn)口強(qiáng)勁帶動。

結(jié)論：國內(nèi)供需格局依舊偏弱，上期所和LME庫存表現(xiàn)強(qiáng)勁，LME現(xiàn)貨維持升水，但滬銅現(xiàn)貨表現(xiàn)較弱，外強(qiáng)內(nèi)弱格局延續(xù)。滬鋁國內(nèi)供應(yīng)壓力不減且成本下移，滬鋁弱勢運(yùn)行，近期滬鋁現(xiàn)貨升水高位小幅回落。滬鋅供應(yīng)壓力有所增大且現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為貼水，滬鋅上漲空間受限；近期LME鋅庫存持續(xù)下降和貼水轉(zhuǎn)升水，關(guān)注鋅內(nèi)外正套。

1、現(xiàn)貨市場：國內(nèi)鋼材市場價格全面小幅走低，成交逐步萎縮；鐵礦石弱勢盤整，成交無明顯變化，價格較為穩(wěn)定。

2、前一交易日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋3540（-30），北京三級螺紋3360（-10），沈陽三級螺紋3290（-），上海6.5高線3390（-10），5.5熱軋3480（-10），唐山鐵精粉1080（-5），青島港報價折算干基報價1015（-），唐山二級冶金焦1435（-），唐山普碳鋼坯2960（-40）

3、三級鋼過磅價成本3725，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利+1%，螺紋焦炭礦石期盤5月利潤+1.72%。

4、新加坡鐵礦石掉期5月122.00（-1.17），Q1價格128.19（-1.28）。

5、小結(jié)：螺紋基本面轉(zhuǎn)弱，下游需求降低，庫存開始逐步增加，宏觀面預(yù)期下行，期貨價格偏空，但預(yù)計下跌空間有限。礦石基本面雖有轉(zhuǎn)弱，但期價貼水較大，短期也不宜很看空。

1、國內(nèi)動力煤市場持穩(wěn)運(yùn)行，成交良好。煤礦方面，庫存緊張，部分坑口價格上漲；港口方面，庫存穩(wěn)定，成交積極。

2、秦皇島5500大卡動力煤平倉價620-630（+15），5000大卡580-590（+10）；天津港5500大卡動力煤平倉價615（+15）；廣州港5500大卡動力煤725（+10），山西大混5000大卡報655（0）

3、環(huán)渤海四港煤炭庫存1382萬噸（+1.9），秦皇島煤炭庫存479萬噸（+2.5），曹妃甸煤炭庫存319萬噸（-31），紐克斯?fàn)柛勖禾繋齑?32.7（-40）

4、大同5500大卡動力煤坑口價375（0），鄂爾多斯5500大卡動力煤坑口價280（0），唐山5000大卡動力煤價格510（+0）

5、澳洲5500大卡進(jìn)口煤CIF報價84.5美金（0），印尼5500大卡動力煤CFR報價85-86美金（0），南非5500大卡動力煤報86-87美金（+1）

6、動力煤港口庫存依然偏低，價格維持高位，短期易漲難跌。動力煤主力合約貼水嚴(yán)重，建議多頭配置。

1. 國產(chǎn)礦市場弱穩(wěn)為主，南方個別地區(qū)下跌。外圍市場續(xù)跌，鋼廠環(huán)保整頓力度加大，鋼廠采購偏謹(jǐn)慎，貿(mào)易商離市觀望居多，市場交投氛圍冷清。進(jìn)口礦市場弱勢下行，受周末鋼坯下跌40與期貨市場大跌影響，商家悲觀情緒彌漫。

2. 國內(nèi)煉焦煤市場持穩(wěn)運(yùn)行，市場價格無波動，整體成交一般。進(jìn)口煤炭市場運(yùn)行平穩(wěn)，詢報盤情況清淡，觀望氣氛濃。

3. 國內(nèi)焦炭市場以穩(wěn)為主，東北地區(qū)價格下調(diào)，市場成交一般。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫存1382萬噸（+1.9），上周進(jìn)口煉焦煤庫存1337萬噸（+8），港口焦炭庫存298萬噸（-1），上周進(jìn)口鐵礦石港口庫存8857萬噸（+122）

5.天津港一級冶金焦平倉價1560（0），天津準(zhǔn)一級焦出廠價1510（0），河北鋼鐵一級焦采購價1480（0），唐山二級焦炭1435（0），臨汾一級冶金焦1350（0）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價格以一周變動一次）

6.秦皇島5500大卡動力煤平倉價630（+15），62%澳洲粉礦135.25（-2.5），唐山鋼坯3020（-20），上海三級螺紋鋼價格3520（-30），北京三級螺紋鋼價格3360（-10）

7.柳林4號焦煤車板價1150（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075（0），日照港A8.5S0.43美國焦煤163美金（0）；澳洲中等揮發(fā)焦煤S0.6A10離岸價130美金（0）；港口主流焦煤折算盤面價格1080（0）。

8.昨日煤焦鋼全面下跌，目前主力合約均與現(xiàn)貨平水結(jié)構(gòu)，螺紋略有升水。焦煤焦炭繼續(xù)下跌空間不大，建議持倉觀望。

1、華東全乳膠16400-17500，均價16950/噸（-150）；倉單117870噸（-80），上海（+0），海南（+0），云南（+0），山東（-70），天津（-10）。

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價230.5（-0.5）折進(jìn)口成本16662（-40），進(jìn)口盈利288（-110）；RSS3近月結(jié)算價256.5（-0.5）折進(jìn)口成本20013（-40）。日膠主力282.9（0），折美金2719（9），折進(jìn)口成本21108（60）。

3、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報價2475美元/噸（-35），折人民幣19182（-253）；20號復(fù)合膠美金報價2320美元/噸（-25），折人民幣16627（-182）；渤海電子盤20號膠16474元/噸（-87）,煙片2521美金（-33）人民幣19505元（-240）。

4、泰國生膠片74.25（0.02），折美金2269（-14）；膠團(tuán)68（-0.5），折美金2078（-29）；膠水73(-0.5),折美金2231(-30)。

5、丁苯華東報價12750（0），順丁華東報價12500元/噸（0）。

6、截至12月13日，青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存約24.98萬噸，較半月前增加8500噸。

7、據(jù)金凱訊12月16日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率回落0.1至79.3；半鋼下降0.8至81.7。

小結(jié)：可交割全乳價格與近月相近；新加坡跌幅小，1405與渤海20號膠價差2046。保稅區(qū)庫存季節(jié)性增加。11月天膠進(jìn)口27萬噸，同比大增25%。10月中國輪胎出口同比超20%。國內(nèi)陸續(xù)進(jìn)入停割期，泰國進(jìn)入產(chǎn)膠旺季。滬膠價格季節(jié)性： 12-2月強(qiáng)。

1、中油高富汽運(yùn)成交價4400元。瀝青廠庫價格在4400-4750元。廠庫價格重心在4400-4650。實際成交低端價較4400低。

2、韓國瀝青華東到岸美金價572.5（+0），折進(jìn)口成本4344元（+0），折盤面4294元（+0）

3、山東焦化料4925（-50），華南180燃料油4540（+0），Brent原油111.56（-0.21）。

4、倉單 0 噸。

5、截止12月18日一周，瀝青廠庫存38%（+1%）；開工率53%（-6%）

6、瀝青價格季節(jié)性：從最近4年的價格季節(jié)性來看，1季度表現(xiàn)最強(qiáng)，4季度相對弱。

7、10月份，中國進(jìn)口瀝青28.4萬噸，環(huán)比下跌10%，同比上漲4%。

小結(jié)：華東進(jìn)口折盤面4294。中油高富汽運(yùn)成交4400；中石化華東華南煉廠4450元附近。山東焦化料價格高位走弱。瀝青廠庫存略增，開工下降。價格季節(jié)性：1季度強(qiáng)，4季度偏弱。

1. 上游原料： 布倫特原油111.56（+0.21）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）620（+10）；

期現(xiàn)價格：江蘇中間價3540（+40），山東中間價3025（-）； 收期盤主力1401收盤價：3159（-87）；CFR東南亞-CFR中國：45美元/噸

2. 升貼水交割庫名稱          升貼水      現(xiàn)貨價格   折合盤面價格   期主力-折合

江蘇地區(qū)                    0          3540（+40）     3500           -381

浙江寧波                    0          3615（-10）      3615            -456

河南中原大化集團(tuán)           -140        2825（+25）     2965            194

山東兗礦煤化               -150        3025（+50）     3175              16

河北定州天鷺               -155        2925（-25）     3080             79

內(nèi)蒙博源                   -500        2625（-375）     3125             34

福建泰山石化                0          3840（-85）      3840             -681

3. 外盤價格：CFR東南亞599.5（-0）美元/噸；（普式）CFR中國545.5（+11）；F0B鹿特丹中間價527（+）美元/噸，F(xiàn)OB美灣價格540 (-14.8)美元/噸；（易貿(mào)報價）CRF中國價格515（-5）美元/噸,人民幣完稅價3910（-40）

4. 下游價格：江蘇二甲醚價格5550（+） ；華東甲醛市場均價1750（+150）；華南醋酸 3350（+），江蘇醋酸3300（+），山東醋酸3200（+) ； 寧波醋酸3400（+100）；

5. 庫存情況：截止12月19日，華東庫存萬噸17.3（-0.6）；華南庫存6.2萬噸（+0.1）；寧波庫存11萬噸（-0.8）

6. 開工率：截至12月19日，總開工率：70.13%（+1.4%）；進(jìn)口與產(chǎn)量：2013年11月甲醇進(jìn)口量38.3噸（+8.8），出口量10.1萬噸（+4），

2013年11月產(chǎn)量252.04萬噸（-15）

7.小結(jié): 甲醇外盤依然高企，進(jìn)口量不高，進(jìn)口成本支撐港口價格，因此短期內(nèi)甲醇進(jìn)口方面依然偏緊。目前臨近年底，許多下游企業(yè)在資金壓力與需求減弱的背景下降低開工，因此近期甲醇的主要核心在于需求的減弱并不是供應(yīng)的增加。因此甲醇基本面處于一個供應(yīng)偏緊到需求偏差的過程中，若在外盤裝置的開啟、國內(nèi)新增裝置負(fù)荷的提升、甲醇天然氣裝置原料供應(yīng)的恢復(fù)的情況，甲醇轉(zhuǎn)弱將會是趨勢性行情。建議逢高空5月，近月多頭盡早離場。

1、原油WTI至98.91（-0.41）；石腦油至986（+11），MX至1205（-7）。

2、亞洲PX至1434（-1）CFR，折合PTA成本7856元/噸。

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至7375（-15），外盤996（+4），進(jìn)口成本7590元/噸，內(nèi)外價差-215。

4、江浙滌絲產(chǎn)銷較好，整體可以超百，聚酯價格小幅度漲跌互現(xiàn)。

5、PTA裝置開工率73.9（-0）%，下游聚酯開工率74.1（-0）%，織造織機(jī)負(fù)荷68.5（-0）%。

6、中國輕紡城總成交量升至762（-32）萬米，其中化纖布651（-7）萬米。

7、PTA 庫存：PTA工廠5-7天左右，聚酯工廠3-4天左右。

8、多頭套保持倉額度127500（-0）張，實際持倉量114845（-2341）張。

近日PTA負(fù)荷偏低，現(xiàn)貨貨源偏緊，庫存略有下降，下游需求一般，基本面無大變化，現(xiàn)貨以振蕩偏弱為主。期貨市場倉單壓力加大，TA1405以高位做空為主，關(guān)注聚酯及PTA生產(chǎn)商負(fù)荷的變化。

1、日本石腦油價格991.5 ↑11     東北亞乙烯1470 ↑5     石腦油折算成本10716

2、華東LLDPE國產(chǎn)11750 ↑25     華東LLDPE進(jìn)口12125 ↑50      神華天津11700 -0

3、LDPE華東13875 ↓50      HDPE華東12075 -0      PP華東11825 -0

4、CFR東北亞1535  -0      折合進(jìn)口成本11848

5、交易所倉單312  -0

6、主力基差（華東現(xiàn)貨）740  ↑85     多單持有收益15.5%

塑料消費(fèi)逐步迎來淡季，農(nóng)地膜企業(yè)訂單偏少。同時石化利潤高，福煉開啟后，PE供應(yīng)量顯著增加。臨近春節(jié)，PE供求基本面趨弱概率大，

預(yù)計現(xiàn)貨回調(diào)仍將延續(xù)。但目前整體社會庫存壓力偏小，中下游普遍低庫存，因此大跌難度大，且目前進(jìn)口料成本高，支撐國內(nèi)現(xiàn)貨，預(yù)計現(xiàn)貨

大跌條件也不具備。建議期貨更多波段操作為主，逢高空。

1CBOT大豆：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一收低，因擔(dān)憂中國不久將轉(zhuǎn)而尋求南美大豆供應(yīng)，且南美作物天氣前景較好亦打壓大豆價格。花旗集團(tuán)（Citigroup）期貨專家Sterling Smith稱：“預(yù)計南美天氣到本周末將轉(zhuǎn)好，但市場還受到圣誕節(jié)假期影響?！盋ommodity Weather Group(CWG)周一稱，阿根廷西南部有望迎來降水，但大范圍降水料在下周出現(xiàn)。 CWG氣象學(xué)家Joel Widenor稱，周三至周末期間的高溫干旱天氣對于阿根廷和巴西南部偏遠(yuǎn)地區(qū)而言是一大憂慮?！暗轮艿慕涤炅夏芫徑鈶n慮。” CBOT 1月大豆期貨收低10.50美分，報每蒲式耳1328.50美分。CBOT 1月豆粕合約收低2.4美元，報每短噸444.2美元。

2馬來西亞期市：周一，馬來西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油期貨市場連續(xù)第三個交易日上漲，因為令吉匯率走軟，帶動需求，市場還擔(dān)心洪澇可能耽擱油棕櫚收獲及運(yùn)輸?；鶞?zhǔn)3月毛棕櫚油合約上漲1.2%，報收2616令吉/噸，約合795美元。

3 ICE菜籽：周一，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤下跌，其中主力合約還創(chuàng)下新低，因為投機(jī)商繼續(xù)拋售。截至收盤，1月合約下跌7.30加元，報收436.30加元/噸；3月合約下跌8加元，報收445.70加元；5月合約下跌7.70加元，報收454.90加元/噸。

4按CBOT下午三點點對點價格算5月壓榨虧損3.5%，9月壓榨虧損2.3%；南美豆3月船期17（-3），南美9月船期0（+6）。

5華東豆粕：江蘇南通來寶43蛋白豆粕1月份提貨合同報價3920元，成交3900元，較上周五持平，無成交。今日2月M1405+480，3月M1405+420，4月M1405+300，5月M1405+200，6-9月M1409+250。南通嘉吉43蛋白豆粕12月合同3960元，1月合同3910元，較上周五持平，2月合同3890元，6-9月M1409+250，南京邦基、泰興振華43蛋白豆粕12月下調(diào)至3940元，較上周五跌10元。

6張家港四級豆油7070 (-30)；廣州港24度棕油5850(-20)；湖北菜油8400（0）；菜粕：廣西欽州中糧菜粕2月2700元/噸（船板價），無成交。廣東東莞富之源公司2月菜粕預(yù)售2780元/噸，較上周持平，成交2500噸，3月菜粕預(yù)售2810元/噸，無成交。。菜油：廣西防城港楓葉公司3-4月預(yù)售7250元/噸，成交2000噸左右。廣西防城港大海公司遠(yuǎn)期預(yù)售7200元/噸。廣西欽州中糧菜油現(xiàn)貨7350元/噸。廣東湛江中紡公司菜油遠(yuǎn)期預(yù)售7100元/噸無成交。

7 國內(nèi)棕油港口庫存96（+1.3）萬噸，豆油商業(yè)庫存96（-3.2）萬噸，本周（截止12月20日）開機(jī)率63.2%（+2.8%），進(jìn)口豆庫存519萬噸（+7.5）。

8 CBOT市場周二將提前至1800GMT收盤，周三因圣誕節(jié)休市，周四1430 GMT重開。

9 海關(guān)數(shù)據(jù)顯示11月國內(nèi)進(jìn)口菜籽56萬噸，同比增加26%，進(jìn)口菜粕2.5萬噸同比增加35%。

小結(jié)：12月報告全球豆類格局變化不大，上調(diào)了阿根廷的產(chǎn)量100萬噸，南美產(chǎn)量的擔(dān)憂越來越小，后期我們將繼續(xù)關(guān)注南美產(chǎn)量預(yù)期。國內(nèi)進(jìn)口豆上周開機(jī)率大幅增加，未來一段時間是現(xiàn)貨供應(yīng)放量的時候，行情的關(guān)鍵在評判期貨貼水是否完全反應(yīng)供應(yīng)的逐步寬松；菜粕出了跟隨豆粕走勢之外，受季節(jié)性需求淡季以及供應(yīng)增加的影響將弱于豆粕。植物油方面，馬棕油11月數(shù)據(jù)顯示庫存繼續(xù)增加，出口較上月有較大幅度減小，過低的豆棕價差或?qū)⒗^續(xù)抑制出口。豆油的壓力來自于新油籽上市帶來的供應(yīng)充足。

1.膠合板：嘉興千年舟138，嘉善陸意120，杭州緣景居145，常州鵬鴻147，廣州海納100，臨沂飛龍105，廊坊駿龍104，天津元香113。

2.纖維板：嘉興麗人87，嘉善君旺85，杭州千年舟75，常州東盾84，廣州恒運(yùn)通74，天津北方75。

3.魚珠木材價格指數(shù)：細(xì)木工板133.49（-1.82），中纖板129.68（6.36），原木139.85（-3.6），鋸材138.62（-2.05）

4.排名前20會員持倉凈多：膠合板635（-1291），纖維板-955（+1551）

5. 11月原木進(jìn)口比去年同期增加18.2%，同比增速較10月大幅回落。11月份兩板產(chǎn)量創(chuàng)新高（膠合板1489.78萬立方米，纖維板600.97萬立方米），同時家具產(chǎn)量較10月亦有增長。

小結(jié)：

年末家具裝修需求疲軟，膠合板銷量持續(xù)低迷；纖維板由于下游企業(yè)補(bǔ)庫存導(dǎo)致銷量有所增加，然而纖板庫存較高，使得價格較為平穩(wěn)。港口原木庫存有所下滑，木材價格略有上升，給制造成本帶來一定壓力。目前兩板現(xiàn)貨沒有明顯調(diào)價動作。

1.玉米現(xiàn)貨價：濟(jì)南2250(0)，哈爾濱2080(0)，長春2180(0)，大連港口新作平艙價2310(0)，深圳港口價2400(-20)。南北港口價差90；大連現(xiàn)貨對連盤1405合約貼水19，長春現(xiàn)貨對連盤1405合約貼水149。(單位：元/噸)

2.玉米淀粉：長春2750(0)，鄒平2850(0)，石家莊2830(0)； DDGS：肇東2250(0)，松原2300(0),廣州2650(0)；酒精：肇東6050(0)，松原6050(0)。(單位：元/噸)

3.大連商品交易所玉米倉單10136(0)張。

4.截至收盤，CBOT近月玉米合約報收434.25美分/蒲式耳，估算到岸完稅成本價為2003.2(7.74)元/噸。

5. 中國質(zhì)檢總局上周五公告表示，截至12月19日，各口岸檢驗檢疫機(jī)構(gòu)已依法對12批54.5萬噸進(jìn)口美國玉米作退貨處理。

6. 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周一收高，交易商稱，因投資者回補(bǔ)空頭，并擔(dān)憂南美種植帶部分地區(qū)干旱。CBOT 3月玉米期貨升1美分或0.2%，收報每蒲式耳4.34 1/4美元，為近月合約自11月11日以來最高收位。美國農(nóng)業(yè)部周一公布，上周美國出口檢驗玉米3,588.8萬蒲式耳，高于預(yù)估的2,700-3,400萬蒲式耳。

小結(jié)：

主產(chǎn)區(qū)玉米批量上市，由于部分臨儲資金尚未到位影響收儲力度，現(xiàn)貨出現(xiàn)一定回調(diào)。然而南方企業(yè)入關(guān)采購逐步開始，來自南方的采購活動也將在一定程度上緩解東北主產(chǎn)區(qū)價格疲軟的現(xiàn)狀，主力合約近期或震蕩偏強(qiáng)。9月合約形勢尚不明朗，需關(guān)注明年玉米種植情況。另外，近月合約1401臨近交割，建議多頭盡快平倉離場。

外盤目前陷入盤整格局，年后飼用玉米需求將有一波季節(jié)性小回調(diào)，再加燃料乙醇目前的過量產(chǎn)出持續(xù)壓低生產(chǎn)利潤，明年乙醇生產(chǎn)或回歸低迷，cbot玉米3月中性偏空。

1．普麥價格:石家莊2610(0)，鄭州2550(0)，廈門2650(0)；強(qiáng)麥價格：8901石家莊2870(0)，豫34鄭州2850(0)，8901廈門CIF價2950(0)，河南34廈門CIF價2920(0)，濟(jì)南17廈門CIF價2920(0),石家莊普麥價格對鄭盤1405合約貼水-254。單位：(元/噸)

2．面粉價格：濟(jì)南3170(0)，石家莊3210(0)，鄭州3170(0)；麩皮價格：濟(jì)南1820(0)，石家莊1800(0)，鄭州1860(0)。(單位：元/噸)

3.鄭州商品交易所強(qiáng)麥倉單3927(0)張，有效預(yù)報6178(0)張。

4. Informa預(yù)計美國2014年小麥種植總面積將在5,785.5萬英畝，低于之前預(yù)估的5,810萬英畝。冬小麥種植面積將在4,286.6萬英畝，先前預(yù)估為4,310.6萬英畝。

5. 芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周一收低，受欠佳的美國小麥出口檢驗數(shù)據(jù)、全球小麥供應(yīng)充裕以及技術(shù)性賣盤打壓。周末期間美國大平原關(guān)鍵種植區(qū)遭遇冬季雪暴，預(yù)計這對該地區(qū)處于休眠期的冬小麥作物有利。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日當(dāng)周，美國小麥出口檢驗量為1946.4萬蒲式耳，低于市場預(yù)期的2000-2500萬蒲式耳。

小結(jié)：

目前下游面粉價格不斷走低，小麥上漲亦缺乏驅(qū)動。但預(yù)計后期隨著節(jié)日臨近，需求端拉動導(dǎo)致小麥價格短期內(nèi)將不會深跌，盤面維持高位整理概率較大。然而今年麥子品質(zhì)較差，收儲量亦較為有限，目前大量政策糧拋售強(qiáng)壓小麥上漲勢頭。預(yù)計隨著年后政策糧庫存不充足導(dǎo)致的拋售量驟減將給主力合約上漲帶來一定空間。

1．稻谷價格:早秈稻--長沙2620(0)，九江2640(0)，武漢2640(0),廣州2800(0)；中晚稻--長沙2660(0)，九江2690(0)，武漢2680(0),廣州2840(0)；粳稻--長春3200(0)，合肥2970(0)，佳木斯2960(0)；九江早秈稻價格對鄭盤1405合約升水275。(單位：元/噸)

2．稻米價格:早秈稻--長沙3660(0)，九江3710(0)，武漢3750(0),廣州3800(0)；中晚米--長沙3810(0)，九江3860(0)，武漢3900(0),廣州3950(0)；粳米--長春4591(1)，合肥3980(0)，佳木斯4050(10)。(單位：元/噸)

3.鄭州商品交易所早秈稻倉單1410(0), 有效預(yù)報170(0)。

4. 周一，芝加哥期貨交易所（CBOT）糙米市場收盤下跌，幾乎將上周五的漲幅悉數(shù)回吐，全天成交淡靜。糙米期貨收盤下跌10美分到16美分不等，其中1月糙米合約收盤下跌10美分，報15.40美元/英擔(dān)。交易商表示，糙米市場無力延續(xù)上周晚些時候的反彈行情，引發(fā)技術(shù)性拋售。越南食品協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2013年1月1日到12月19日期間，越南出口大米630萬噸，較上年同期的760萬噸減少17%。