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焦炭短期下行為主:永安期貨1月16早評

每日宏觀策略觀點(diǎn)：

1、美國：

（1）褐皮書指出，美國絕大部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)溫和增長；大部分地區(qū)雇傭有所增加；絕大部分地區(qū)零售消費(fèi)支出較上年“小幅至更溫和”增長；房地產(chǎn)市場總體繼續(xù)改善；一小半地區(qū)價(jià)格穩(wěn)定，其它地區(qū)價(jià)格小幅走高；制造業(yè)穩(wěn)步增長。

（2）去年12月美國PPI環(huán)比增0.4%，為2013年6月以來最高。12月不計(jì)食品與能源的核心PPI環(huán)比增長0.3%，增幅創(chuàng)2012年7月以來新高，但一半增長歸功于煙草價(jià)格上漲3.6%。

（3）美國1月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)為12.51，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的3.5，創(chuàng)2012年5月來新高。

2、中國：

（1）12月社會融資規(guī)模略高于11月，達(dá)1.23萬億元。12月新增信貸4825億元，分項(xiàng)來看，中長期貸款的明顯下降是信貸下滑的主要原因，居民中長期貸款下降671億元，顯示銀行年末壓縮房貸，而近期房貸利率有所上升，也會對未來地產(chǎn)銷量構(gòu)成負(fù)面影響，企業(yè)貸款也以短期貸款滿足流動性為主。2013年全年貸款增量8.89萬億，新增人民幣貸款同比增長8.4%，占社會融資比例繼續(xù)下降，而委托貸款和信托貸款等的占比創(chuàng)歷史新高，未來央行進(jìn)一步治理表外融資的壓力較大。

（2）中國M2同比增長13.6%，增幅比11月低0.6%，比2012年同期低0.2%。而今年一季度或因?yàn)槿ツ晖诟呋鶖?shù)，M2增速有所下滑。

3、今日重點(diǎn)關(guān)注前瞻：

周四（1月16日）：

18:00，歐元區(qū)12月CPI終值同比，初值0.8%，預(yù)期持平；

21:30，美國12月季調(diào)后CPI環(huán)比，上月0.3%；

21:30，美國1月11日初請失業(yè)金人數(shù)，上周33萬人；

23:00，美國1月NAHB房產(chǎn)市場指數(shù)，上月58，預(yù)期59；

23:00，美國1月費(fèi)城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)，上月7，預(yù)期10；

股指：

1、宏觀經(jīng)濟(jì)：12月中采PMI指數(shù)為51%，較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，為7月以來的首次下行，新訂單、新出口訂單、生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期等指數(shù)均出現(xiàn)不同程度回落，顯示未來制造業(yè)仍面臨一定的下行壓力，經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)中偏弱的格局。

2、政策面：IPO重啟，預(yù)計(jì)1月份約有50家企業(yè)完成發(fā)行上市，對資金面形成壓力；市場傳聞一行三會國辦107號文，加強(qiáng)對影子銀行監(jiān)管；中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出2014年將實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，解決地方政府債務(wù)問題，推進(jìn)利率匯率市場化改革；央行貨幣政策中性偏緊立場。

3、盈利預(yù)期：滬深300成分股2013年一致預(yù)期利潤增速穩(wěn)定。

4、流動性：

A、本周二央行繼續(xù)暫停公開市場操作。本周公開市場無到期資金。

B、昨日銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007)4.02%，隔夜回購利率(R001)2.76%，月初資金利率回落，維持緊平衡。

C、新股發(fā)行節(jié)奏較快，對資金面形成壓力，預(yù)計(jì)1月下旬后IPO壓力有望緩解；1月份全部A股市場限售股解禁市值環(huán)比小幅增加，限售股解禁壓力較大，本周限售股解禁壓力明顯回落；上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股市場凈減持力度有所下降，在滬深300板塊凈增持；1月10日當(dāng)周日均新增A股開戶數(shù)和新增基金開戶數(shù)回落，持倉賬戶數(shù)回落，交易活躍程度有所回升，證券交易結(jié)算資金大幅凈流入，交易結(jié)算資金期末余額回升。

5、消息面：

央行：影子銀行是金融創(chuàng)新產(chǎn)物將加強(qiáng)監(jiān)測

證監(jiān)會啟動新股發(fā)行定價(jià)過程抽查

打新資金蜂擁入場證券保證金上周現(xiàn)千億凈流入

小結(jié)：12月中采PMI指數(shù)及主要分項(xiàng)指數(shù)均出現(xiàn)不同程度回落，顯示未來制造業(yè)仍面臨一定的下行壓力，經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)中偏弱的格局，宏觀面偏空；IPO發(fā)行節(jié)奏密集對資金面形成壓力，預(yù)計(jì)1月下旬后IPO壓力有望緩解；股指弱勢對利空因素進(jìn)行消化，繼續(xù)向下空間不宜過度悲觀，短線有望震蕩企穩(wěn)。

國債：

1、昨天國債現(xiàn)券大漲，7年期國債發(fā)行，一級交易商配置需求導(dǎo)致一級市場發(fā)行超預(yù)期好，7年期收益率下12個(gè)基點(diǎn)左右。期貨端反映收益率下7個(gè)基點(diǎn)，昨日現(xiàn)券稍有虛高。下周10年期國債發(fā)行，預(yù)計(jì)一級市場依然保持偏強(qiáng)。資金市場繼續(xù)保持寬松，隔夜和7天資金低位運(yùn)行，跨春節(jié)資金1月回購利率小幅上漲，資金市場保持謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)本周和下周資金面面臨考驗(yàn)。

2、國債金融債收益率曲線昨日大幅下行。國債 1Y 3.78%（-0.10%）、 3Y 4.24%（-0.03%)、5Y 4.38%(-0.01%)、7Y 4.46(-0.12%)、10Y 4.56%（-0.04%）。國開債 1Y 5.12% （-0.04%）3Y 5.71%（-0.04%)、5Y 5.81%(-0.06%)、 7Y 5.88%(-0.04%)、10Y 5.90%（-0.07%）。國債期貨參考標(biāo)的債券（130020.IB）收益率持平于4.51（-0.07%），凈價(jià) 97.07（-0.06）。以5%的資金成本計(jì)算，目前對應(yīng)合約遠(yuǎn)期理論價(jià)范圍 TF1403(91.449)，TF1406(91.825)。

3、資金方面，短期流動性保持寬松，隔夜和7天資金維持低位，跨節(jié)資金價(jià)格小幅上漲，需求較多。隔夜資金2.75%（+0.01%），7天回購4.02% （+0.00%）、21天回購5.43%（-0.05%）、1月回購6.85%（+0.10%）。

4、利率互換市場收益率下行，3M 4.98（-0.12）、1Y4.92（-0.14）、5Y 5.07(-0.11)。信用債市場昨日整體下行，高等級信用債買盤較多，低等級債收益率變化不大。中期債5年中票 AAA 6.22%(-0.00%)、AA+ 7.05(+0.01%).

5、外匯市場美元/人民幣中間價(jià)報(bào) 6.1005, 人民幣升值預(yù)期不變。

6、中國12月份新增人民幣貸款4，825億元人民幣，低于預(yù)期，創(chuàng)1年新低。12月末廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長13.6%，路透調(diào)查中值為13.8%。央行認(rèn)為信貸，M2和社會融資在調(diào)控范圍內(nèi)，將維持既不緊縮也不放松的政策。

7、融資結(jié)構(gòu)，12月社會融資1.2萬億，與上月持平，信貸占比進(jìn)一步下降，委托貸款和信托貸款等非標(biāo)融資維持高位，13年下半年央行緊縮流動性，但非標(biāo)融資增量和占比目前未降。

8、截止上周末美國10年期國債2.88%，較前一周3.01%降13個(gè)基點(diǎn)。非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)低于預(yù)期是主要因素。歐元區(qū)主要國家10年期國債較前一周降3-5個(gè)基點(diǎn)。

9、小結(jié)：一、一月份資金市場依然是季節(jié)性緊張的月份，目前流動性寬松，但壓力點(diǎn)在中旬。另外，一季度債券市場受發(fā)行量小，春節(jié)后資金面松及銀行配置盤需求，利率債具有季節(jié)性強(qiáng)勢的特征。二、大背景下，全球債券市場收益率不斷攀升，國內(nèi)方面央行貨幣政策在緊平衡中側(cè)重從緊，利率市場化持續(xù)，主導(dǎo)性因素使得債市長期的空頭氛圍難以根本逆轉(zhuǎn)。

貴金屬：

1、貴金屬窄幅震蕩。較昨日15:00 PM，倫敦金-０.0%，倫敦銀+0.1%；較今早2:30 AM ，倫敦金+0.1%；倫敦銀+0.1%；

2、美國1月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)12.51，預(yù)期3.75，前值2.22；美國12月PPI月率增長0.4%，核心月率增長0.3%，高于預(yù)期，年率增長1.2%，核心PPI年率增長1.4%，亦高于預(yù)期。

3、美聯(lián)儲公布了經(jīng)濟(jì)形勢褐皮書：隨著2013年接近尾聲，美國絕大部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)溫和增長；12個(gè)地區(qū)中，2/3的地區(qū)雇傭有所增加；絕大部分地區(qū)的零售消費(fèi)支出較上一年“小幅至更溫和”增長；房地產(chǎn)市場總體繼續(xù)改善；一小半地區(qū)價(jià)格穩(wěn)定，其它地區(qū)價(jià)格小幅走高；12個(gè)地區(qū)中，有8個(gè)地區(qū)薪酬實(shí)現(xiàn)“小幅至溫和”增長；制造業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長，其就業(yè)狀況也很穩(wěn)定；銀行貸款量沒有出現(xiàn)明顯變化。

4、今日前瞻; 15:00 德國12月CPI終值年率，初值1.4%，預(yù)期1.4%；18:00 歐元區(qū)12月CPI終值年率，初值0.8%，預(yù)期0.8%；21:30 美國12月季調(diào)后CPI月率，前值持平；預(yù)期0.3%；核心CPI年率，前值1.7%；21:30 美國1月11日初請失業(yè)金人數(shù)，前值33萬；22:00 美國11月國際資本凈流入，前值1949億美元；23:00 美國1月NAHB房產(chǎn)市場指數(shù)，前值58，預(yù)期59；23:00 美國1月費(fèi)城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)，前值7:00；預(yù)期10；美國舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯在布魯金斯協(xié)會舉辦的“量化寬松和前瞻性指引”座談會介紹一篇論文，題為“零利率環(huán)境下的貨幣政策：把理論付諸行動”；

5、中國白銀網(wǎng)白銀現(xiàn)貨昨日報(bào)價(jià) 4055元/千克（-15）；COMEX白銀庫存 5436.22噸（-3.02），上期所白銀庫存 451.717噸（-19.041）；SRPD黃金ETF持倉 789.556噸（-0.00），白銀ISHARES ETF持倉 9894.53噸（-0.00）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD空付多，交收量8524千克；白銀TD空付多，交收量300千克；

6、美國10年tips 0.62%（+0.00%）；CRB指數(shù) 277.84（+0.39%），標(biāo)普五百1848.38（+0.52%）；VIX12.27（-0.01）；

7、倫敦金銀比價(jià)61.48(-0.02），金鉑比價(jià)0.87（-0.00），金鈀比價(jià)1.67（-0.02），黃金/石油比價(jià)：13.441（-0.240）；

8、小結(jié)：短期問題：美國12月非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期而使得資產(chǎn)全面反彈，美國10年期TIPS降至近期低點(diǎn)，短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動不改美聯(lián)儲1月底FOMC會議縮減QE的計(jì)劃；整體大宗商品由于中國春節(jié)前夕實(shí)際需求走弱以及年后預(yù)期悲觀而持續(xù)疲軟；因此貴金屬仍是偏空行情，且反彈至此是短期高點(diǎn)；往后看做空需要警惕的風(fēng)險(xiǎn)來自中國原材料低庫存而導(dǎo)致的大宗商品補(bǔ)庫行情（類似2013年7-8月的反彈行情）。金銀比價(jià)：白銀ETF持倉將跟隨黃金ETF持倉下降，白銀投資需求的下滑將使得COMEX白銀庫存持續(xù)上升；另一方面基本金屬基本面仍較弱；因此金銀比價(jià)上升壓力較大，預(yù)期在61-63高位震蕩。中期問題：美聯(lián)儲縮減QE開啟后，貨幣政策收斂的大趨勢已經(jīng)明朗，美國10年期TIPS仍將持續(xù)上升，對黃金持續(xù)利空；貴金屬的表現(xiàn)將從QE期間的低利率主導(dǎo)行情回歸成正常經(jīng)濟(jì)周期時(shí)期的通脹主導(dǎo)行情，大宗商品價(jià)格對其影響將逐步變大。

原油：

昨日布倫特原油收報(bào)107.13(+0.70 %)美元每桶；WTI原油收報(bào)94.17(+1.71%)美元每桶；WTI-BRENT價(jià)差-12.96（+0.84）美元每桶；NYMEX汽油收報(bào)2.6264(+0.15%)美元每加侖；ICE柴油收報(bào)908.75(+1.39%)美元每噸；

1、美國EIA公布最新庫存，原油總庫存減少765.8萬桶，庫欣庫存增加14.5萬桶，墨西哥灣的地區(qū)原油庫存減少528.9萬桶，柴油庫存增加17.5萬桶，汽油庫存增加618.3萬桶，餾分油庫存減少102.3萬桶。

2、WTI與LLS價(jià)差擴(kuò)大至12美元。LLS與布倫特價(jià)差收窄至0.29美元每桶。墨西哥灣地區(qū)原油升水WTI進(jìn)一步擴(kuò)大，由于前期墨西哥灣地區(qū)原油庫存持續(xù)下降，當(dāng)前可能迎來一波墨西哥灣地區(qū)煉廠補(bǔ)庫存動作。

3、1月22日TransCanada開通庫欣到Port Author的輸油管道，從WTI與LLS價(jià)差來看，運(yùn)輸改善對于WTI原油的利好紅利有可能達(dá)到7-8美元左右。

4、蘇丹原油價(jià)格與布倫特價(jià)差昨日繼續(xù)縮窄1美元左右，暗示上周政府奪取重要油田之后，南蘇丹原油產(chǎn)量恢復(fù)狀況良好。南蘇丹的暴力沖突導(dǎo)致原油產(chǎn)量減少約五分之一，至20萬桶。

5、ARA公布最新庫存數(shù)據(jù)，成品油總庫存增長21.1萬噸；取暖油和柴油庫存增長3.2萬噸。汽油庫存增長8.3萬噸，石腦油庫存減少0.9萬噸。

總結(jié)：美原油受墨西哥灣地區(qū)煉廠原油補(bǔ)庫存動作，而且部分檢修煉廠提前恢復(fù)生產(chǎn)，短期有較大支撐，但是目前成品油需求還沒有明顯好轉(zhuǎn)，由需求轉(zhuǎn)好的趨勢性反彈可能還沒有到來。同時(shí)1月22日開通的輸油管道將使得庫欣地區(qū)原油庫存結(jié)構(gòu)性下降，對WTI原油可能會帶來7-8美元的紅利。布倫特原油前期受地緣性政治因素影響，利空因素已經(jīng)得到較大體現(xiàn)，短期可能會跟隨WTI原油價(jià)格。短期投資策略可以考慮做多WTI-BRENT價(jià)差。

金屬：

銅：

1、LME銅C/3M升水20（昨升26.5）美元/噸，庫存-1525噸，注銷倉單-1325噸，大倉單維持，LME銅庫存繼續(xù)下降，現(xiàn)貨維持升水，注銷倉單庫存比高位回落，上周COMEX基金持倉凈多頭繼續(xù)上升，銅遠(yuǎn)期價(jià)格曲線為倒價(jià)差結(jié)構(gòu)。

2、滬銅庫存本周-3465噸，現(xiàn)貨對主力合約升水650元/噸（昨升305），廢精銅價(jià)差5000（昨5025）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.13（前值7.08）[進(jìn)口比價(jià)7.32]，三月比價(jià)7.09（前值7.08）[進(jìn)口比價(jià)7.31]，國內(nèi)進(jìn)口到岸升水高位小幅回落。

4、基本面：智利秘魯?shù)群~產(chǎn)量增幅明顯，中國銅產(chǎn)量增幅較大，國內(nèi)需求也增長顯著，國內(nèi)供應(yīng)壓力有所增大，下游開工率平穩(wěn)，進(jìn)口需求關(guān)注內(nèi)外低比價(jià)影響，上期所庫存表現(xiàn)強(qiáng)勁。內(nèi)外比價(jià)較低，廢精銅價(jià)差階段性高位。

鋁：

1、LME鋁C/3M貼水44（昨貼45)美元/噸，庫存-7800噸，注銷倉單+16900噸，大倉單維持，庫存與注銷倉單增加，貼水縮減。

2、滬鋁交易所庫存+6710噸，庫存下降趨緩，現(xiàn)貨對主力合約貼水160元/噸（昨貼80）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.91（前值7.90）[進(jìn)口比價(jià)8.33]，三月比價(jià)7.78（前值7.76）[進(jìn)口比價(jià)8.29]，{原鋁出口比價(jià)5.34，鋁材出口比價(jià)6.84}，高比價(jià)回落。

4、國外雖減產(chǎn)但LME庫存依舊處于高位，國內(nèi)產(chǎn)量依舊維持，供應(yīng)壓力有所增加，下游需求增速有所弱化，行業(yè)整體成本有所下移，滬鋁庫存降幅趨緩。供應(yīng)壓力增大及成本下移，且現(xiàn)貨維持貼水狀態(tài)，滬鋁弱勢運(yùn)行。

鋅：

1、LME鋅C/3M升水12.5（昨升12.5）美元/噸，庫存-4425噸，注銷倉單-4425噸，大倉單維持，近期庫存雖有增加但整體降幅較大，注銷倉單回落較大，現(xiàn)貨升水?dāng)U大。

2、滬鋅庫存+1332噸，現(xiàn)貨對主力貼水20元/噸（昨貼35）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.25（前值7.26）[進(jìn)口比價(jià)7.86]，三月比價(jià)7.36（前值7.32）[進(jìn)口比價(jià)7.85]，國內(nèi)進(jìn)口到岸升水高位小幅回落。

4、礦供應(yīng)較寬松，精煉鋅產(chǎn)量控制較好，但國內(nèi)產(chǎn)量增幅有所上升以及進(jìn)口量，國內(nèi)供應(yīng)壓力有所增大。內(nèi)外比價(jià)已處于較低位置，現(xiàn)貨平水附近。

鉛：

1、LME鉛C/3M貼水22.5（昨貼19.25）美元/噸，庫存-500噸，注銷倉單-500噸，大倉單維持，庫存下降趨緩，注銷倉單有所回升，貼水縮減。

2、滬鉛交易所庫存+684噸，去庫存較緩慢，現(xiàn)貨對主力升水70元/噸（昨升15）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)6.49（前值6.49）[進(jìn)口比價(jià)7.71]，三月比價(jià)6.48（前值6.49）[進(jìn)口比價(jià)7.76]，{鉛出口比價(jià)5.52，鉛板出口比價(jià)6.06}。

4、倫鉛基本面較強(qiáng)，倫鉛季節(jié)性偏強(qiáng)，但受交易數(shù)據(jù)擾動明顯，近期貼水縮減明顯。內(nèi)外比價(jià)較低，現(xiàn)貨維持升水，基本面雖偏弱但跌幅有限。

鎳：

1、LME鎳C/3M貼水51（昨貼52）美元/噸，庫存+528噸，注銷倉單+3480噸，倫鎳庫存上升，注銷倉單下降明顯，貼水縮減。

2、現(xiàn)貨比價(jià)6.79（前值6.74）[進(jìn)口比價(jià)7.21]。

3、供應(yīng)增加明顯加上庫存持續(xù)增加，倫鎳基本面依舊偏差，但是有成本支撐以及印尼出口禁令生效，加上鎳/不銹鋼比價(jià)低位，預(yù)計(jì)13000美元/噸一線支撐較強(qiáng)。

綜合新聞：

1、美國鋁升水飆升至空前高位重燃對供應(yīng)萎縮和成本上漲的擔(dān)憂，而同時(shí)市場正飽受庫存高企的困擾。上周，美國鋁價(jià)較LME現(xiàn)貨月合約的升水在幾日內(nèi)飆升45%，持于約每磅17.5美分的紀(jì)錄高位。

2、日本最大銅冶煉廠-泛太平洋銅業(yè)公司未能與必和必拓敲定2014年銅精礦TC/RCs。該公司要求加工費(fèi)比去年提高31%，粗煉費(fèi)每噸92美元，精煉費(fèi)每磅9.2美分，這與11月和自由港麥克墨輪銅金公司敲定的2014年費(fèi)用相同。

3、歐洲已完稅鋁較LME現(xiàn)貨價(jià)格升水漲至紀(jì)錄高位每噸的320美元。

3、1月15日LME評論：期銅收高，因美國紐約聯(lián)邦儲備銀行1月制造業(yè)指數(shù)調(diào)升至20個(gè)月最高，數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期。

結(jié)論：滬銅現(xiàn)貨表現(xiàn)平平以及廢精銅價(jià)差階段性高位，但上期所庫存表現(xiàn)強(qiáng)勁；倫銅交易數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，但內(nèi)外比價(jià)處于較低位置，近期仍以震蕩為主。滬鋁國內(nèi)供應(yīng)壓力不減且成本下移，且現(xiàn)貨貼水，滬鋁弱勢運(yùn)行。滬鋅供應(yīng)壓力有所增大以及內(nèi)外較低比價(jià)，預(yù)計(jì)上方空間有限。

鋼鐵爐料：

1. 國產(chǎn)礦市場整體平穩(wěn)，部分地區(qū)小幅松動。春節(jié)假期臨近，采購不積極者居多，鋼廠采購謹(jǐn)慎，商家操作熱情亦不高，多數(shù)離市觀望，市場成交相對清淡。進(jìn)口礦市場弱勢盤整，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨平臺成交價(jià)格偏低，港口現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)承壓，成交價(jià)格持續(xù)走低。

2. 國內(nèi)煉焦煤市場弱勢維穩(wěn)，市場價(jià)格波動不大，整體成交一般。

3. 國內(nèi)焦炭市場整體維穩(wěn)運(yùn)行，部分鋼廠下調(diào)焦炭采購價(jià)格，市場成交情況一般。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫存1618.7萬噸（+86.1），上周進(jìn)口煉焦煤庫存1252萬噸（-24），港口焦炭庫存285萬噸（-2），上周進(jìn)口鐵礦石港口庫存9144萬噸（+214）

5. 天津港一級冶金焦平倉價(jià)1560（0），天津準(zhǔn)一級焦出廠價(jià)1450（-40），河北鋼鐵一級焦采購價(jià)1480（0），唐山二級焦炭1360（-50），臨汾一級冶金焦1330（-20）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價(jià)格以一周變動一次）

6. 秦皇島5500大卡動力煤平倉價(jià)590（-20），62%澳洲粉礦129.75（-.5），唐山鋼坯2920（+10），上海三級螺紋鋼價(jià)格3290（0），北京三級螺紋鋼價(jià)格3200（0）

7. 柳林4號焦煤車板價(jià)1100（-50），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075（0），日照港A8.5S0.43美國焦煤148美金（0）；澳洲中等揮發(fā)焦煤S0.6A10離岸價(jià)119美金（0）；港口主流焦煤折算盤面價(jià)格1000（-40）。

8. 鋼廠焦煤庫存較高，且資金緊張，沒有較強(qiáng)的補(bǔ)庫沖動，市場成交較為冷淡。由于鋼廠利潤較差，焦炭價(jià)格承壓，短期下行為主。期貨貼水較多，建議觀望。

動力煤：

1、國內(nèi)動力煤市場弱勢運(yùn)行。煤礦方面，部分大礦相繼放假，銷售一般；港口方面，報(bào)價(jià)混亂，成交清淡。

2、秦皇島5500大卡動力煤平倉價(jià)590（-20），5000大卡525-535（-20）；天津港5500大卡動力煤平倉價(jià)615（0）；廣州港5500大卡動力煤695（-30），山西大混5000大卡報(bào)605（-15）

3、環(huán)渤海四港煤炭庫存1618.7萬噸（+86.1），秦皇島煤炭庫存573.5萬噸（+11.5），曹妃甸煤炭庫存410萬噸（+34），紐克斯?fàn)柛勖禾繋齑?47.6（-10.7）

4、大同5500大卡動力煤坑口價(jià)375（0），鄂爾多斯5500大卡動力煤坑口價(jià)280（0），唐山5000大卡動力煤價(jià)格510（+0）

5、澳洲5500大卡進(jìn)口煤CIF報(bào)價(jià)84.5美金（0），印尼5500大卡動力煤CFR報(bào)價(jià)615元（0），南非5500大卡動力煤報(bào)83-84美金（0）

6、動力煤現(xiàn)貨較為弱勢，目前部分成交價(jià)低于大集團(tuán)一季度長協(xié)價(jià)。期貨貼水較多，建議觀望。

橡膠：

1、華東全乳膠15400-16400，均價(jià)15900/噸（+100）；倉單152710噸（+5460），上海（+2380），海南（+200），云南（+40），山東（+530），天津（+2310）。

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價(jià)218.1（-2.6）折進(jìn)口成本15719（-171），進(jìn)口盈利181（271）；RSS3近月結(jié)算價(jià)235.8（-0.5）折進(jìn)口成本18475（-21）。日膠主力255.6（2.8），折美金2448（1），折進(jìn)口成本19114（24）。

3、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報(bào)價(jià)2370美元/噸（5），折人民幣18368（49）；20號復(fù)合膠美金報(bào)價(jià)2230美元/噸（25），折人民幣15924（190）；渤海電子盤20號膠15707元/噸（-65）,煙片2450美金（-25）人民幣18938元（-158）。

4、泰國生膠片68.55（0.5），折美金2086（14）；膠團(tuán)61（0），折美金1856（-1）；膠水61(0),折美金1856(-1)。

5、丁苯華東報(bào)價(jià)13100（0），順丁華東報(bào)價(jià)12400元/噸（0）。

6、截止1月15日，青島保稅區(qū)庫存（含合成）突破30萬噸，半月前為29萬噸。

7、據(jù)金凱訊1月15日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率回落0.8至78.1；半鋼持穩(wěn)于82.5。

小結(jié)：截止1月中旬保稅區(qū)庫存季節(jié)性增加，輪胎廠開工回落。倉單增至15.3萬噸，創(chuàng)9年新高；1405與渤海20號膠價(jià)差968。12月天膠進(jìn)口35萬噸創(chuàng)紀(jì)錄，同比大增66%。11月中國輪胎出口同比增長16.6%。國內(nèi)陸續(xù)進(jìn)入停割期，泰國進(jìn)入產(chǎn)膠旺季。滬膠價(jià)格季節(jié)性： 12-2月強(qiáng)。

瀝青：

1、中油高富汽運(yùn)成交價(jià)4400元。瀝青廠庫價(jià)格在4400-4750元。廠庫價(jià)格重心在4400-4650。實(shí)際成交低端價(jià)較4400低。

2、韓國瀝青華東到岸美金價(jià)572.5（+0），折進(jìn)口成本4330元（+0），折盤面4280元（+0）

3、山東焦化料4875（-0），華南180燃料油4540（+0），Brent原油107.13（+0.74）。

4、倉單 10700噸（+5000）。

5、截止1月8日一周，瀝青廠庫存40%（+5%）；開工率49%（-6%）

6、瀝青價(jià)格季節(jié)性：從最近4年的價(jià)格季節(jié)性來看，1季度表現(xiàn)最強(qiáng)，4季度相對弱。

7、11月份，中國進(jìn)口瀝青30.3萬噸，同比上漲18%。

小結(jié)：瀝青倉單10700噸。華東進(jìn)口折盤面4280。中石化華東煉廠降至4300-4370元。中油高富汽運(yùn)成交4400；溫州中油4250；近期山東焦化料價(jià)格高位走弱。瀝青廠庫存增加，開工下降。價(jià)格季節(jié)性：1季度強(qiáng)，4季度偏弱。

PTA:

1、原油WTI至94.17（+1.58）；石腦油至932（-8），MX至1151（+11）。

2、亞洲PX至1347（-2）CFR，折合PTA成本7423元/噸。

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至6800（-0），外盤960（+5），進(jìn)口成本7297元/噸，內(nèi)外價(jià)差-497。

4、江浙滌絲產(chǎn)銷一般，多數(shù)在7成上下，聚酯價(jià)格部分穩(wěn)定，繼續(xù)有部分下滑。

5、PTA裝置開工率84.9（-0）%，下游聚酯開工率71.5（-0.6）%，織造織機(jī)負(fù)荷55（-1）%。

6、中國輕紡城總成交量升至666（-15）萬米，其中化纖布572（-12）萬米。

7、PTA 庫存：PTA工廠6-10天左右，聚酯工廠5-6天左右。

8、多頭套保持倉額度40000（-0）張，實(shí)際持倉量33000（-275）張；

空頭套保持倉額度6000（-0）張，實(shí)際持倉量0（-0）張。

期貨倉單開始大量流出，對PTA現(xiàn)貨施加壓力，聚酯低價(jià)補(bǔ)貨動作持續(xù)，成本支撐弱，需求季節(jié)性轉(zhuǎn)淡，PTA負(fù)荷仍然高位，聚酯負(fù)荷快速下滑。PTA庫存壓力繼續(xù)上升，TA1405仍以反彈做空為主，空單可繼續(xù)持有。繼續(xù)關(guān)注聚酯及PTA生產(chǎn)商負(fù)荷的變化。

白糖：

1：柳州新糖報(bào)價(jià)4660（-60）元/噸，柳州電子盤14013收盤價(jià)4552（-34）元/噸；昆明新糖報(bào)價(jià)4600（+5）元/噸，電子盤1401收盤價(jià)4445（-15）元/噸；

柳州現(xiàn)貨價(jià)較鄭盤1401升水60（-127）元/噸，昆明現(xiàn)貨價(jià)較鄭盤1401升水0（-62）元/噸；柳州5月-鄭糖5月=3（-1）元/噸，昆盤5月-鄭糖5月=-94（-2）元/噸；注冊倉單量1060（+0），有效預(yù)報(bào)2650（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫存27960（-6100）。

2：（1）ICE原糖3月合約下跌1.68%收于15.23美分/磅；近月升水-0.19（-0.02）美分/磅；LIFFE近月升水-9.3（-1）美元/噸；盤面原白價(jià)差為80.84（-1.66）美元/噸；

（2）泰國Hipol等級原糖升水0.7（+0），完稅進(jìn)口價(jià)3594（-51）元/噸，進(jìn)口盈利1066（-9）元，巴西原糖完稅進(jìn)口價(jià)3690（-51）噸，進(jìn)口盈利970（-9）元，升水-0.3（-0.07）。

3：（1）截至1月1日，巴西中南部甘蔗壓榨量總計(jì)5.941億噸，較去年同期增長11.8%；同期糖產(chǎn)量增加0.6%至3,430萬噸，乙醇產(chǎn)量增加19.2%至254億公升；糖/乙醇的產(chǎn)出比為45.4/54.6，上年度同期為49.6/50.4。

4：（1）13/14榨季截至1月14日云南省累計(jì)開榨糖廠50家，占計(jì)劃開榨糖廠數(shù)量的66.67%，同比增加6家。

小結(jié)

A．外盤：印度國內(nèi)糖價(jià)繼續(xù)下跌，加速國際糖價(jià)下跌，印度意愿出口價(jià)封鎖原糖頂部，北半球（泰國）開榨順利，給糖價(jià)帶來壓力；從長期來看，巴西新榨季糖醇比例的調(diào)整或給市場帶來支撐；

B．內(nèi)盤：警惕天氣炒作；國內(nèi)食糖一方面是面臨供給過剩，一方面是是通過追隨外盤的走勢，來達(dá)到盤面間內(nèi)外價(jià)差的平衡；整體而言，本榨季庫存消費(fèi)比高，基本面偏空，目前盤面價(jià)格已在成本線下運(yùn)行，需要警惕風(fēng)險(xiǎn)，但是截至目前，本榨季的食糖過剩還沒有得到解決。

棉花：

一、價(jià)格與價(jià)差

1、主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價(jià)格：3128B級冀魯豫19417（-18），東南沿海19248（-27），長江中下游19409（+0），西北內(nèi)陸19376（-9）；2129B級新疆20766（+0）。

2、撮合1月合約收盤價(jià)19270（+290）；鄭棉1401合約收盤價(jià)19175（+0）；CC Index 3128B 為19396（-21）；CC Index 3128B -鄭棉1401收盤價(jià)=221（-21）；鄭棉1401收盤價(jià)-撮合1401收盤價(jià)=-95（-290）。

3、美期棉ICE1403合約上漲1.27%收于84.79美分/磅，美棉現(xiàn)貨80.1（+0.86），基差-3.69（-0.2）。

4、CC Index 3128B-美棉滑準(zhǔn)稅到岸價(jià)=3171（-21），鄭棉主力近月-ICE近月滑準(zhǔn)稅配額價(jià)格=4640（-102）（注：盤面價(jià)差未考慮升貼水）。

二、庫存

1、鄭棉注冊倉單155（+2），有效預(yù)報(bào)38（-2），合計(jì)193（+0）。

2、ICE倉單46474（+1581）包。

三、下游

1、下游紗線C32S、JC40S、TC45S價(jià)格分別至25560（-5），30480（+0），20825（+0）。

2、中國輕紡城面料市場總成交666（-9）萬米，其中棉布為94（+3）萬米。

四、新聞?wù)?/div>

1、1月15日，計(jì)劃收儲128870噸，實(shí)際成交24240噸，成交比例18.8%，較前一天減少29830噸。其中新疆庫點(diǎn)計(jì)劃收儲59600噸，實(shí)際成交3000噸，成交比例5.0%；內(nèi)地庫計(jì)劃收儲68070噸，實(shí)際成交20040噸，成交比例29.4%；骨干企業(yè)成交1200噸。

2 、1月15日儲備棉投放數(shù)量為46361.465噸，實(shí)際成交21981.5781噸，成交比例47.41%。舊國標(biāo)成交平均品級3.97，平均長度28.23，成交平均價(jià)格17725元/噸，折328價(jià)格18202元/噸。當(dāng)日新國標(biāo)國產(chǎn)棉成交占14724.3626噸（新疆庫1858.1361噸）。

豆類油脂：

1CBOT大豆：芝加哥期貨交易所(CBOT)-3月大豆期貨周三連漲第四日，升至三周高位，交易商說，因數(shù)據(jù)顯示美國大豆壓榨步伐強(qiáng)勁，且出口需求持續(xù)。CBOT-3月大豆期貨收報(bào)每蒲式耳1318美分，日內(nèi)上揚(yáng)11美分。3月豆粕合約收漲4.4美元，報(bào)每短噸452.5美元。3月豆油合約收漲0.23美分，報(bào)每磅37.40美分。

2馬來西亞期市：周三，馬來西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油期貨市場收盤上漲，原因在于技術(shù)面超賣嚴(yán)重。不過基準(zhǔn)合約未能遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離兩個(gè)多月來的最低水平，因?yàn)槌隹谙禄?，令人?dān)憂馬來西亞棕櫚油庫存增加。基準(zhǔn)3月毛棕櫚油合約上漲1.3%，報(bào)收2525令吉/噸。

3 ICE菜籽：周三，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤小幅上漲，因?yàn)榭疹^回補(bǔ)介入。截至收盤，3月合約上漲1.60加元，報(bào)收424.60加元/噸；5月合約上漲1.60加元，報(bào)收434.00加元/噸；7月合約上漲1.40加元，報(bào)收442.70加元/噸。

4按CBOT下午三點(diǎn)價(jià)算5月壓榨虧損3.3%，9月壓榨虧損2.5%；南美豆3月船期14（0），南美7月船期-8（0）。

5華東豆粕：南通嘉吉43蛋白豆粕1月合同提高至3830元/噸，較昨日漲20元/噸。南京邦基、泰興振華43蛋白豆粕提高至3790元/噸，較昨日漲20元/噸。泰州益海43蛋白豆粕報(bào)價(jià)提高至3850元/噸，成交3830元/噸，較昨日漲30元/噸，昨天成交價(jià)3800元/噸，結(jié)價(jià)成交了5600噸，今天43蛋白豆粕4月份提貨合同3680元/噸，較昨日漲30元/噸，5月份提貨合同3550元/噸，較昨日漲30元/噸，6-8月提貨合同3480元/噸，較昨日漲30元/噸，或基差M1409+280。

6張家港四級豆油6650(0)；廣州港24度棕油5720（-10）；菜粕菜油：福建各廠基本無菜粕現(xiàn)貨。漳州中紡公司無報(bào)價(jià)，無預(yù)售。廈門銀祥公司8-9月合同預(yù)售價(jià)：鄭商所菜粕期貨1405+300元/噸，較昨日持平，無成交。廈門中盛公司主要執(zhí)行前期合同。廣西防城港楓葉公司6-8月菜粕合同預(yù)售價(jià)2750元/噸，成交5500噸。廣西防城港大海公司1-3月菜粕合同預(yù)售價(jià)2800元/噸，較昨日持平，無成交。廣西欽州中糧2-5月菜粕合同預(yù)售價(jià)2820元/噸，較昨日持平，無成交。廣東湛江中紡公司菜粕無報(bào)價(jià)，無成交。廣東東莞富之源3-4月菜粕合同預(yù)售價(jià)2870元/噸，無成交。廣西防城港楓葉公司四級菜油預(yù)售價(jià)6750元/噸，較昨日持平，成交2000噸。廣西欽州中糧四級菜油合同預(yù)售價(jià)6900元/噸，較昨日持平，無成交。廣西防城港大海公司菜油四級菜油合同預(yù)售價(jià)6800元/噸，成交1800噸。廣東湛江中紡公司四級菜油合同預(yù)售價(jià)6750元/噸，成交300噸。廣東湛江渤海公司四級菜油合同預(yù)售價(jià)6750元/噸，成交1000噸。

7 國內(nèi)棕油港口庫存96.1（0）萬噸，豆油商業(yè)庫存96.6（0）萬噸，本周（截止1月10日）開機(jī)率55.5%（+1.9%），進(jìn)口豆庫存507.7萬噸（-2.3）。

8 美國全國油籽加工商協(xié)會(NOPA)表示，12月大豆壓榨量為1.65384億蒲式耳，高于11月的1.60145億蒲式耳，且為2002年編纂數(shù)據(jù)以來最高。NOPA說，12月豆油庫存為16.81億磅，高于11月的14.86億磅。分析師原本預(yù)期豆油庫存為15.55億磅。

9 船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS周三公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞1月1-15日棕櫚油出口量為467,817噸，較上個(gè)月同期644,556噸下降27.4%。

10 鄭商所增加三個(gè)福建菜粕交割庫。

11 路透北京1月15日 -交易商周三表示，中國檢疫當(dāng)局已經(jīng)進(jìn)一步拒絕來自美國的干玉米酒糟（DDGs），因?yàn)檫@種玉米加工產(chǎn)生的副產(chǎn)品中存在未經(jīng)批準(zhǔn)的轉(zhuǎn)基因成分。這一行動令一些交易商措手不及，他們本來預(yù)計(jì)中國當(dāng)局在上周拒收了數(shù)批此類船貨后，將會對檢驗(yàn)有所放寬。

小結(jié)：1月報(bào)告全球豆類格局變化不大，南美產(chǎn)量的擔(dān)憂越來越小，后期我們將繼續(xù)關(guān)注南美產(chǎn)量預(yù)期、美豆出口需求。國內(nèi)12月進(jìn)口豆到港超預(yù)期，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)逐步寬松，基差逐步回歸，對于遠(yuǎn)月豆粕行情來說行情的關(guān)鍵在評判期貨貼水是否完全反應(yīng)供應(yīng)的逐步寬松；菜粕壓榨利潤良好，但是現(xiàn)貨或者是遠(yuǎn)期現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的局面似乎沒有得到改善，菜粕遠(yuǎn)期成交價(jià)格依然較高。植物油方面，馬棕油12月數(shù)據(jù)顯示庫存繼續(xù)增加，出口較上月有較大幅度減小，過低的豆棕價(jià)差或?qū)⒗^續(xù)抑制出口。豆油的壓力來自于新油籽上市帶來的供應(yīng)充足。

膠合板：

1.膠合板：嘉興千年舟138，嘉善陸意120，杭州緣景居145，常州鵬鴻147，廣州海納99，臨沂飛龍105，廊坊駿龍104，天津元香113。

2.纖維板：嘉興麗人87，嘉善君旺85，杭州千年舟75，常州東盾88，廣州恒運(yùn)通73，天津北方75。

3.魚珠木材價(jià)格指數(shù)（以2006年6月為基日，基準(zhǔn)指數(shù)為100）：15mm細(xì)木工板135.46（2%），15mm中纖板108.96（2.53%），原木143.74（-0.05%），鋸材140.76（2.99%）

4.排名前20會員持倉凈多：膠合板3788（-922），纖維板-4741（-1270）

5. 木材：隨著春節(jié)假期的逐步臨近，外圍市場空頭打壓力度的不斷增強(qiáng)，商家對木材市場略有悲觀情緒，大多選擇減倉出貨，部分讓利意愿增強(qiáng)。另外，下游工廠開工率的逐漸降低也使得市場成交清淡。

小結(jié)：

國家對一線城市房地產(chǎn)調(diào)控,決定人造板市場環(huán)境總體低迷，同時(shí)臨近過年需求不振，企業(yè)多處于累庫存狀態(tài)，原材料價(jià)格的持續(xù)上漲尚未能帶動現(xiàn)貨價(jià)格跟漲。預(yù)計(jì)年后需求會有季節(jié)性反彈，屆時(shí)板材供應(yīng)將逐漸由松轉(zhuǎn)緊。短期而言，供應(yīng)寬松、需求低迷的背景較為清晰，未有支撐兩板大幅反彈的因素。由于可交割板材價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)依然缺失，近日漲跌更多源于投機(jī)需求。觀點(diǎn)同昨日，短期建議日內(nèi)操作，高拋低吸為主，中長期應(yīng)保持偏多思路。

責(zé)任編輯：翁建平

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