1、美國(guó)：美國(guó)1月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值80.4，大幅低于預(yù)期的83.5。美國(guó)12月新屋開工總數(shù)年化99.9萬戶，好于預(yù)期的98.5萬戶。但12月新屋開工數(shù)環(huán)比下跌9.8%，跌幅為2013年4月以來最大。12月營(yíng)建許可總數(shù)98.6萬戶，不及市場(chǎng)預(yù)期，環(huán)比下跌3%。較差的數(shù)據(jù)使得美債收益率下跌，金銀大漲。

2、中國(guó)：

（1）中共中央、國(guó)務(wù)院近日印發(fā)了《關(guān)于全面深化農(nóng)村改革加快推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的若干意見》。意見確定，進(jìn)一步解放思想，穩(wěn)中求進(jìn)，改革創(chuàng)新，堅(jiān)決破除體制機(jī)制弊端，堅(jiān)持農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)地位不動(dòng)搖，加快推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化。

（2）中國(guó)12月70個(gè)大中城市新建商品住宅中，65個(gè)城市房?jī)r(jià)環(huán)比上漲，69個(gè)城市同比上漲。北上廣深房?jī)r(jià)同比漲幅再超20%，其中上海漲幅居首，為21.9%。溫州再次成為唯一 一個(gè)房?jī)r(jià)同比下跌的城市。

（3）央行表示，1月份以來，在銀行體系流動(dòng)性供應(yīng)較為寬裕和商業(yè)銀行追求“早投放、早收益”等影響下，貸款增長(zhǎng)較快。春節(jié)臨近，現(xiàn)金需求將顯著增加。貨幣信貸部門要及時(shí)提示風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)流動(dòng)性和資產(chǎn)負(fù)債管理，合理安排貸款投放節(jié)奏，防止資產(chǎn)過快擴(kuò)張。

3、今日重點(diǎn)關(guān)注前瞻：

周一（1月20日）：

10：00，中國(guó)12月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速，上月10%；

10:00，中國(guó)12月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比，上月13.7%；

10:00，中國(guó)1-12月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比，上月19.9%；

10:00，中國(guó)第四季度GDP同比增速，上季度7.8%；

10:00，中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會(huì)；

美國(guó)休市；

1、宏觀經(jīng)濟(jì)：12月中采PMI指數(shù)為51%，較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，為7月以來的首次下行，新訂單、新出口訂單、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期等指數(shù)均出現(xiàn)不同程度回落，顯示未來制造業(yè)仍面臨一定的下行壓力，經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)中偏弱的格局。今天將公布12月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

2、政策面：IPO重啟，預(yù)計(jì)1月份約有50家企業(yè)完成發(fā)行上市，對(duì)資金面形成壓力；市場(chǎng)傳聞一行三會(huì)國(guó)辦107號(hào)文，加強(qiáng)對(duì)影子銀行監(jiān)管；中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出2014年將實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，解決地方政府債務(wù)問題，推進(jìn)利率匯率市場(chǎng)化改革；央行貨幣政策中性偏緊立場(chǎng)。

3、盈利預(yù)期：滬深300成分股2013年一致預(yù)期利潤(rùn)增速穩(wěn)定。

4、流動(dòng)性：

A、上周央行繼續(xù)暫停公開市場(chǎng)操作。本周公開市場(chǎng)無到期資金。

B、昨日銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率(R007)5.17%，隔夜回購(gòu)利率(R001)2.99%，資金利率開始回升，維持緊平衡。

C、新股發(fā)行節(jié)奏較快，對(duì)資金面形成壓力，預(yù)計(jì)1月下旬后IPO壓力有望緩解；1月份全部A股市場(chǎng)限售股解禁市值環(huán)比小幅增加，限售股解禁壓力較大，本周限售股解禁壓力有限；上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股市場(chǎng)凈減持力度有限；1月10日當(dāng)周日均新增A股開戶數(shù)和新增基金開戶數(shù)回落，持倉(cāng)賬戶數(shù)回落，交易活躍程度有所回升，證券交易結(jié)算資金大幅凈流入，交易結(jié)算資金期末余額回升。

5、消息面：

李克強(qiáng)：使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間 給市場(chǎng)以穩(wěn)定預(yù)期

央行：合理安排貸款投放節(jié)奏 防止資產(chǎn)過快擴(kuò)張

證監(jiān)會(huì)發(fā)布會(huì)：IPO過程中老股轉(zhuǎn)讓比例應(yīng)有所限制

一號(hào)文件鎖定8項(xiàng)“三農(nóng)”工作重點(diǎn)首要強(qiáng)調(diào)糧食安全

小結(jié)：12月中采PMI指數(shù)及主要分項(xiàng)指數(shù)均出現(xiàn)不同程度回落，顯示未來制造業(yè)仍面臨一定的下行壓力，經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)中偏弱的格局，宏觀面偏空；IPO發(fā)行節(jié)奏密集對(duì)資金面形成壓力，預(yù)計(jì)1月下旬后IPO壓力有望緩解；股指弱勢(shì)對(duì)利空因素進(jìn)行消化，繼續(xù)向下空間不宜過度悲觀，短線有望震蕩企穩(wěn)。關(guān)注今天公布的12月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

1、上周最后一個(gè)交易日，市場(chǎng)資金開始全面轉(zhuǎn)緊，主流7天資金上了近100個(gè)基點(diǎn)，跨節(jié)1月資金上到7%的高位。7-1利差200個(gè)基點(diǎn)以上，大型機(jī)構(gòu)融出資金出寥寥，節(jié)假日資金備付有望本周全面開始，預(yù)計(jì)本周和下周資金面面臨考驗(yàn)。若央行繼續(xù)停止釋放流動(dòng)性，資金市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)。

2、國(guó)債金融債收益率曲線變化不大。國(guó)債 1Y 3.80%（-0.02%）、 3Y 4.21%（+0.01%)、5Y 4.38%(+0.01%)、7Y 4.475(+0.005%)、10Y 4.585%（+0.005%）。國(guó)開債 1Y 5.15% （+0.01%）3Y 5.74%（+0.00%)、5Y 5.83%(+0.00%)、 7Y 5.89%(+0.00%)、10Y 5.91%（+0.00%）。國(guó)債期貨參考標(biāo)的債券 （130020.IB）收益率持平于4.525（+0.00%），凈價(jià) 97.24（-0.00）。以5%的資金成本計(jì)算，目前對(duì)應(yīng)合約遠(yuǎn)期理論價(jià)范圍 TF1403(91.605)，TF1406(91.982)。

3、資金方面，市場(chǎng)資金開始全面轉(zhuǎn)緊。隔夜資金2.99%（+0.20%），7天回購(gòu)5.17% （+0.84%）、21天回購(gòu)5.56%（+0.53%）、1月回購(gòu)7.29%（+0.38%）。

4、利率互換市場(chǎng)，隨著春節(jié)長(zhǎng)假臨近，人民幣資金市場(chǎng)上的緊張氣氛也開始逐漸加強(qiáng)，資金緊張帶動(dòng)互換利率整體上移，3M 5.19（+0.11）、1Y5.10（+0.06）、5Y 5.20(+0.04)。信用債市場(chǎng)收益率上。低等級(jí)弱，高等級(jí)債券相對(duì)強(qiáng)。中期債5年中票 AAA 6.22%(+0.00%)、AA+ 6.92（+0.08%).

5、中國(guó)12月份新增人民幣貸款4，825億元人民幣，低于預(yù)期，創(chuàng)1年新低。12月末廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長(zhǎng)13.6%，路透調(diào)查中值為13.8%。央行認(rèn)為信貸，M2和社會(huì)融資在調(diào)控范圍內(nèi)，將維持既不緊縮也不放松的政策。融資結(jié)構(gòu)，12月社會(huì)融資1.2萬億，與上月持平，信貸占比進(jìn)一步下降，委托貸款和信托貸款等非標(biāo)融資維持高位，13年下半年央行緊縮流動(dòng)性，但非標(biāo)融資增量和占比目前未降。

6、銀監(jiān)會(huì)發(fā)文，將同業(yè)業(yè)務(wù)收歸至銀行總行。收縮同業(yè)業(yè)務(wù)對(duì)國(guó)債利多，但對(duì)依賴同業(yè)業(yè)務(wù)的房地產(chǎn)行業(yè)和地方融資平臺(tái)的融資能力起負(fù)面影響。

7、截止上周末美國(guó)10年期國(guó)債2.84%，較前一周2.88%降4個(gè)基點(diǎn)。歐元區(qū)主要國(guó)家10年期國(guó)債較前一周降4-10個(gè)基點(diǎn)。外匯市場(chǎng)美元/人民幣中間價(jià)報(bào) 6.1041,貶值33個(gè)基點(diǎn)、0.054%。

8、小結(jié)：一、一月份資金市場(chǎng)依然是季節(jié)性緊張的月份，目前流動(dòng)性寬松，但壓力點(diǎn)在中旬。另外，一季度債券市場(chǎng)受發(fā)行量小，春節(jié)后資金面松及銀行配置盤需求，利率債具有季節(jié)性強(qiáng)勢(shì)的特征。二、大背景下，全球債券市場(chǎng)收益率不斷攀升，國(guó)內(nèi)方面央行貨幣政策在緊平衡中側(cè)重從緊，利率市場(chǎng)化持續(xù)，主導(dǎo)性因素使得債市長(zhǎng)期的空頭氛圍難以根本逆轉(zhuǎn)。

1、 貴金屬收漲。較上周五15:00 PM，倫敦金+1.0%，倫敦銀+1.2%；較今早2:30 AM ，倫敦金+0.4%；倫敦銀+0.2%；

2、 美國(guó)12月新屋開工總數(shù)年化99.9萬戶，高于預(yù)期，前值110.7萬戶；12月營(yíng)建許可總數(shù)98,6萬戶，低于預(yù)期，前值101.7萬戶；美國(guó)12月工業(yè)產(chǎn)出月率0.3%，預(yù)期持平，前值增長(zhǎng)1.0%；產(chǎn)能利用率79.2%，高于預(yù)期與前值；美國(guó)1月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值80.4，預(yù)期83.5，前值82.5；

3、 今日前瞻; 10.00 中國(guó)12月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率，前值10.00%；中國(guó)1-12月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資年率，前值19.9%；中國(guó)12月社會(huì)消費(fèi)品零售總額年率，前值13.7%；中國(guó)第四季度GDP年率，前值7.8%；15:00 德國(guó)12月PPI月率，前值下降0.1%，PPI年率，前值0.8%；

4、 中國(guó)白銀網(wǎng)白銀現(xiàn)貨昨日?qǐng)?bào)價(jià) 4055元/千克（-0）；COMEX白銀庫(kù)存 5508.72噸（+23.90），上期所白銀庫(kù)存 438.231噸（-12.973）；SRPD黃金ETF持倉(cāng) 797.054噸（+7.498），白銀ISHARES ETF持倉(cāng)10029.22噸（+134.69）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD空付多，交收量12488千克；白銀TD空付多，交收量18180千克；

5、 美國(guó)10年tips 0.58%（-0.03%）；CRB指數(shù) 278.41（+0.00%），標(biāo)普五百1838.70（-0.39%）；VIX12.44（-0.09）；

6、 倫敦金銀比價(jià)61.77(+0.00），金鉑比價(jià)0.86（-0.00），金鈀比價(jià)1.68（+0.01），黃金/石油比價(jià)：13.544（+0.053）；

7、 小結(jié)：短期問題：美國(guó)近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或受寒冷天氣影響走弱，短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動(dòng)不改美聯(lián)儲(chǔ)1月底FOMC會(huì)議縮減QE的計(jì)劃，美國(guó)10年期TIPS降至近期低點(diǎn)后有回升驅(qū)動(dòng)；整體大宗商品由于中國(guó)春節(jié)前夕實(shí)際需求走弱以及年后預(yù)期悲觀而持續(xù)疲軟；因此貴金屬仍是弱勢(shì)行情，做空需等待10年期TIPS重回升勢(shì)，還需要警惕中國(guó)原材料補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)的大宗商品上漲行情（類似2013年7-8月的反彈行情）。金銀比價(jià)：白銀ETF持倉(cāng)將跟隨黃金ETF持倉(cāng)下降，白銀投資需求的下滑將使得COMEX白銀庫(kù)存持續(xù)上升；另一方面基本金屬基本面仍較弱；因此金銀比價(jià)上升壓力較大，預(yù)期在61-63高位震蕩。中期問題：美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE開啟后，貨幣政策收斂的大趨勢(shì)已經(jīng)明朗，美國(guó)10年期TIPS仍將持續(xù)上升，對(duì)黃金持續(xù)利空；貴金屬的表現(xiàn)將從QE期間的低利率主導(dǎo)行情回歸成正常經(jīng)濟(jì)周期時(shí)期的通脹主導(dǎo)行情，大宗商品價(jià)格對(duì)其影響將逐步變大。

上周五布倫特原油收?qǐng)?bào)106.48(-0.57%)美元每桶；WTI原油收?qǐng)?bào)94.37(+0.44%)美元每桶；WTI-BRENT價(jià)差-12.11（+1.02）美元每桶；NYMEX汽油收?qǐng)?bào)2.6204(+0.97%)美元每加侖；NYMEX取暖油收?qǐng)?bào)3.0237（+1.37%）；ICE柴油收?qǐng)?bào)910.25(+0.86%)美元每噸；

1、美國(guó)EIA公布最新庫(kù)存，原油總庫(kù)存減少765.8萬桶，庫(kù)欣庫(kù)存增加14.5萬桶，墨西哥灣的地區(qū)原油庫(kù)存減少528.9萬桶，柴油庫(kù)存增加17.5萬桶，汽油庫(kù)存增加618.3萬桶，餾分油庫(kù)存減少102.3萬桶。

2、WTI與LLS價(jià)差擴(kuò)大至-10.6美元。LLS與布倫特價(jià)差至-1.83美元每桶。墨西哥灣地區(qū)原油升水WTI有所縮窄，由于前期墨西哥灣地區(qū)原油庫(kù)存持續(xù)下降，當(dāng)前可能迎來一波墨西哥灣地區(qū)煉廠補(bǔ)庫(kù)存動(dòng)作。

3、1月22日TransCanada開通庫(kù)欣到Port Author的輸油管道（30萬桶每天運(yùn)量），從WTI與LLS價(jià)差來看，運(yùn)輸改善對(duì)于WTI原油的利好紅利有可能達(dá)到4美元左右。

4、蘇丹原油價(jià)格與布倫特價(jià)差回歸良好，暗示上周政府奪取重要油田之后，南蘇丹原油產(chǎn)量恢復(fù)狀況良好。南蘇丹的暴力沖突導(dǎo)致原油產(chǎn)量減少約五分之一，至20萬桶。

5、ARA公布最新庫(kù)存數(shù)據(jù)，成品油總庫(kù)存增長(zhǎng)21.1萬噸；取暖油和柴油庫(kù)存增長(zhǎng)3.2萬噸。汽油庫(kù)存增長(zhǎng)8.3萬噸，石腦油庫(kù)存減少0.9萬噸。

總結(jié)：美原油受墨西哥灣地區(qū)煉廠原油補(bǔ)庫(kù)存動(dòng)作，而且部分檢修煉廠提前恢復(fù)生產(chǎn)，短期有所支撐，但是目前成品油需求還沒有明顯好轉(zhuǎn)，由需求轉(zhuǎn)好的趨勢(shì)性反彈可能還沒有到來。短期維持弱勢(shì)震蕩為主。布倫特原油前期受地緣性政治因素影響，利比亞和伊朗原油恢復(fù)對(duì)布倫特施壓，但由沙特主導(dǎo)的OPEC原油供給整體可能下降，對(duì)布倫特原油起到支撐，但需求沒有明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)仍維持震蕩格局。

銅：

1、LME銅C/3M升水27.5（昨升20）美元/噸，庫(kù)存-1050噸，注銷倉(cāng)單-3475噸，大倉(cāng)單維持，庫(kù)存降幅趨緩，近兩日馬來西亞柔佛庫(kù)存小增，現(xiàn)貨維持升水，注銷倉(cāng)單庫(kù)存比高位回落，上周COMEX基金持倉(cāng)凈多頭階段性高位回落，銅遠(yuǎn)期價(jià)格曲線為倒價(jià)差結(jié)構(gòu)。

2、滬銅庫(kù)存本周+8374噸，現(xiàn)貨對(duì)主力合約升水200元/噸（昨升275），廢精銅價(jià)差4850（昨5025）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.06（前值7.09）[進(jìn)口比價(jià)7.32]，三月比價(jià)7.07（前值7.06）[進(jìn)口比價(jià)7.31]，國(guó)內(nèi)進(jìn)口到岸升水高位小幅回落。

4、基本面：智利秘魯?shù)群~產(chǎn)量增幅明顯，中國(guó)銅產(chǎn)量增幅較大，國(guó)內(nèi)需求也增長(zhǎng)顯著，國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力有所增大，下游開工率平穩(wěn)，進(jìn)口需求關(guān)注內(nèi)外低比價(jià)影響，關(guān)注上期所庫(kù)存變化方向。內(nèi)外比價(jià)較低，廢精銅價(jià)差階段性高位。

鋁：

1、LME鋁C/3M貼水41.5（昨貼42)美元/噸，庫(kù)存-7950噸，注銷倉(cāng)單+23000噸，大倉(cāng)單維持，庫(kù)存與注銷倉(cāng)單增加，貼水縮減明顯。

2、滬鋁交易所庫(kù)存+1961噸，庫(kù)存下降趨緩，現(xiàn)貨對(duì)主力合約貼水150元/噸（昨貼195）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.82（前值7.85）[進(jìn)口比價(jià)8.31]，三月比價(jià)7.67（前值7.70）[進(jìn)口比價(jià)8.27]，{原鋁出口比價(jià)5.34，鋁材出口比價(jià)6.85}。

4、國(guó)外雖減產(chǎn)但LME庫(kù)存依舊處于高位，近期LME鋁世界各地的貿(mào)易升水持續(xù)走高，現(xiàn)貨貼水縮減明顯。國(guó)內(nèi)產(chǎn)量依舊維持，供應(yīng)壓力有所增加，下游需求增速有所弱化，行業(yè)整體成本有所下移，滬鋁庫(kù)存降幅趨緩。供應(yīng)壓力增大及成本下移，且現(xiàn)貨貼水較大，滬鋁弱勢(shì)運(yùn)行。

鋅：

1、LME鋅C/3M升水8.5（昨升8.5）美元/噸，庫(kù)存-4100噸，注銷倉(cāng)單-6800噸，大倉(cāng)單維持，近期庫(kù)存雖有增加但整體降幅較大，注銷倉(cāng)單回落較大，現(xiàn)貨維持升水。

2、滬鋅庫(kù)存+2468噸，現(xiàn)貨對(duì)主力貼水85元/噸（昨貼110）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.25（前值7.20）[進(jìn)口比價(jià)7.86]，三月比價(jià)7.37（前值7.33）[進(jìn)口比價(jià)7.85]，國(guó)內(nèi)進(jìn)口到岸升水高位小幅回落。

4、礦供應(yīng)較寬松，精煉鋅產(chǎn)量控制較好，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增幅有所上升以及進(jìn)口量，國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力有所增大，上期所庫(kù)存已有所增加。內(nèi)外比價(jià)已處于較低位置，現(xiàn)貨貼水小幅擴(kuò)大。

鉛：

1、LME鉛C/3M貼水26.5（昨貼26.75）美元/噸，庫(kù)存-1250噸，注銷倉(cāng)單-1250噸，大倉(cāng)單維持，庫(kù)存下降趨緩，注銷倉(cāng)單有所回升，貼水?dāng)U大。

2、滬鉛交易所庫(kù)存-650噸，去庫(kù)存較緩慢，現(xiàn)貨對(duì)三月貼水75元/噸（昨貼120）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)6.45（前值6.37）[進(jìn)口比價(jià)7.68]，三月比價(jià)6.46（前值6.39）[進(jìn)口比價(jià)7.76]，{鉛出口比價(jià)5.52，鉛板出口比價(jià)6.06}。

4、倫鉛基本面較強(qiáng)，倫鉛季節(jié)性偏強(qiáng)，但受交易數(shù)據(jù)擾動(dòng)明顯。內(nèi)外比價(jià)較低，國(guó)內(nèi)基本面依舊偏弱。

鎳：

1、LME鎳C/3M貼水50（昨貼48）美元/噸，庫(kù)存-798噸，注銷倉(cāng)單-1452噸，倫鎳庫(kù)存上升，注銷倉(cāng)單近期有所回升，貼水縮減。

2、現(xiàn)貨比價(jià)6.64（前值6.69）[進(jìn)口比價(jià)7.21]。

3、供應(yīng)增加明顯加上庫(kù)存持續(xù)增加，倫鎳基本面依舊偏差，但是有成本支撐以及印尼出口禁令生效，加上鎳/不銹鋼比價(jià)低位，預(yù)計(jì)13000美元/噸一線支撐較強(qiáng)。

綜合新聞：

1、非洲最大產(chǎn)銅國(guó)-贊比亞的數(shù)個(gè)新建銅礦項(xiàng)目助其2013年頭11個(gè)月的銅產(chǎn)量提高21%。該國(guó)2013年1至11月銅產(chǎn)量增至915773噸，上年同期為755359噸，因新礦產(chǎn)量持續(xù)增加。隨著幾年前大多處于籌備階段的銅礦項(xiàng)目現(xiàn)在都已完成建設(shè)，到2015年該國(guó)銅產(chǎn)量有望達(dá)到150萬噸。

2、美國(guó)和日本等買家須支付史上最貴升水才能獲得供應(yīng)，因創(chuàng)紀(jì)錄高位的鋁庫(kù)存被融資協(xié)議鎖定。發(fā)往美國(guó)中西部的鋁船貨升水本月跳升67%，至每磅20美分，發(fā)往歐洲和日本的鋁升水觸及歷史高位。法國(guó)興業(yè)銀行稱，可能高達(dá)80%的鋁庫(kù)存被融資協(xié)議鎖定。

3、印尼經(jīng)濟(jì)部官員稱，該國(guó)今年鎳產(chǎn)量預(yù)計(jì)將較2013年減少84%，至900萬噸。

4、根據(jù)印尼出口新規(guī)，銅精礦出口稅率將從20%上調(diào)至25%，并首次將Freeport和Newmont納入征收對(duì)象，到2016年底出口稅率將升至60%，2017年將全面禁止精礦出口。自12月15日以來，全球第五大銅礦-FreePort印尼銅礦項(xiàng)目已暫停銅精礦出口，目前仍未恢復(fù)，因其希望等待印尼政府就出口新規(guī)給出更加清晰的解釋。

5、MinEx咨詢公司稱，礦企連續(xù)第二年大幅削減勘探預(yù)算，去年礦企用于勘探礦產(chǎn)資源及維持供應(yīng)的勘探支出驟減30%，或100億美元。今年用于支付地質(zhì)學(xué)家、專控探洞和礦物分析的支出或進(jìn)一步下滑10%。

6、現(xiàn)貨銅精礦加工精煉費(fèi)（TC/RCs）下滑約20%，因印尼征收出口關(guān)稅及菲律賓冶煉廠重開將令供應(yīng)縮減。本周發(fā)往中國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)銅精礦的現(xiàn)貨加工精煉費(fèi)為粗煉每噸100-105美元，精煉費(fèi)每磅10-10.5美分。加工費(fèi)曾在2013年12月觸及每噸130美元和每磅13美分。

4、1月17日LME評(píng)論：LME期鎳周線上揚(yáng)6%，因印尼開始實(shí)施礦石出口禁令。

結(jié)論：滬銅現(xiàn)貨表現(xiàn)平平以及廢精銅價(jià)差階段性高位，關(guān)注上期所庫(kù)存變化方向；倫銅交易數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好但部分?jǐn)?shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱，且內(nèi)外比價(jià)處于較低位置，近期仍以震蕩為主。滬鋁國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力不減且成本下移，且現(xiàn)貨貼水較大，滬鋁弱勢(shì)運(yùn)行。滬鋅供應(yīng)壓力有所增大以及內(nèi)外較低比價(jià)，預(yù)計(jì)上方空間有限。

1、現(xiàn)貨市場(chǎng)：國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格變化不大，平穩(wěn)為主，成交量無明顯變化；鐵礦石弱勢(shì)盤整，鋼廠采購(gòu)積極性不高。

2、前一交易日現(xiàn)貨價(jià)格：上海三級(jí)螺紋3310（-），北京三級(jí)螺紋3210（+10），沈陽三級(jí)螺紋3290（-），上海6.5高線3270（-），5.5熱軋3470（-），唐山鐵精粉1055（-10），青島港報(bào)價(jià)折算干基報(bào)價(jià)935（-5），唐山二級(jí)冶金焦1360（-），唐山普碳鋼坯2900（-10）

3、三級(jí)鋼過磅價(jià)成本3710，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利-7%，螺紋焦炭礦石期盤5月利潤(rùn)+0.76%。

4、新加坡鐵礦石掉期5月118.08（-1.00），Q1價(jià)格124.08（-1.17）。

5、庫(kù)存：螺紋620.97萬噸，增52.07萬噸；線材161.56萬噸，增12.9萬噸；熱軋382.24萬噸，減0.75萬噸。港口鐵礦石9609萬噸，增465萬噸。唐山鋼坯57.87萬噸，增1.1萬噸。

6、小結(jié)：螺紋庫(kù)存逐步增加，終端需求不佳，反彈空間不大，但虧損較多，鋼廠減產(chǎn)也限制了下方空間，近期預(yù)期震蕩運(yùn)行。礦石庫(kù)存快速增長(zhǎng)，鋼廠采購(gòu)轉(zhuǎn)弱，價(jià)格偏空，期貨價(jià)格有貼水，但基本面供應(yīng)壓力太大。

1. 國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)承壓下跌，部分地區(qū)有價(jià)無市。進(jìn)口礦市場(chǎng)弱勢(shì)盤整，市場(chǎng)成交清淡。

2. 國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行，主流煤價(jià)暫穩(wěn)而局部有降，整體成交疲軟。進(jìn)口煤炭市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，成交一般。

3. 國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，華北部分地區(qū)下調(diào)焦炭?jī)r(jià)格，市場(chǎng)成交情況尚可。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫(kù)存1618.7萬噸（+86.1），上周進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存1813.6萬噸（+195），港口焦炭庫(kù)存285萬噸（-2），上周進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存9609萬噸（+465）

5. 天津港一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)1510（-50），天津準(zhǔn)一級(jí)焦出廠價(jià)1440（-10），河北鋼鐵一級(jí)焦采購(gòu)價(jià)1480（0），唐山二級(jí)焦炭1360（-50），臨汾一級(jí)冶金焦1330（-20）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價(jià)格以一周變動(dòng)一次）

6. 秦皇島5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)590（0），62%澳洲粉礦129（0），唐山鋼坯2900（0），上海三級(jí)螺紋鋼價(jià)格3290（0），北京三級(jí)螺紋鋼價(jià)格3210（+10）

7. 柳林4號(hào)焦煤車板價(jià)1100（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075（0）;澳洲中等揮發(fā)焦煤S0.6A10離岸價(jià)118美金（0）；港口主流焦煤折算盤面價(jià)格1000（-40）。

8. 鋼廠焦煤庫(kù)存較高，且資金緊張，沒有較強(qiáng)的補(bǔ)庫(kù)沖動(dòng)，市場(chǎng)成交較為冷淡。由于鋼廠利潤(rùn)較差，焦炭?jī)r(jià)格承壓，短期下行為主。期貨貼水較多，建議觀望。

1、華東全乳膠15500-16400，均價(jià)15950/噸（-100）；倉(cāng)單160810噸（+2840），上海（-110），海南（+0），云南（+0），山東（+1790），天津（+1160）。

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價(jià)218（0）折進(jìn)口成本15724（-14），進(jìn)口盈利226（-86）；RSS3近月結(jié)算價(jià)235.2（-1）折進(jìn)口成本18446（-85）。日膠主力253.5（-3.1），折美金2430（-21），折進(jìn)口成本18998（-164）。

3、青島保稅區(qū)：泰國(guó)3號(hào)煙片報(bào)價(jià)2360美元/噸（-10），折人民幣18311（-85）；20號(hào)復(fù)合膠美金報(bào)價(jià)2190美元/噸（-40），折人民幣15653（-297）；渤海電子盤20號(hào)膠15649元/噸（-140）,煙片2445美金（-21）人民幣18914元（-164）。

4、泰國(guó)生膠片69.19（0.14），折美金2114（13）；膠團(tuán)61.5（0），折美金1879（8）；膠水62(0),折美金1894(8)。

5、丁苯華東報(bào)價(jià)13100（0），順丁華東報(bào)價(jià)12400元/噸（0）。

6、截止1月15日，青島保稅區(qū)庫(kù)存天膠+復(fù)合27.42萬噸，較半月前增加1.34萬噸，同比增加6000噸。

7、據(jù)金凱訊1月15日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率回落0.8至78.1；半鋼持穩(wěn)于82.5。

小結(jié)：截止1月中旬保稅區(qū)庫(kù)存季節(jié)性增加，輪胎廠開工回落。華東全乳均價(jià)下跌；倉(cāng)單增至16.1萬噸創(chuàng)9年新高；1405與渤海20號(hào)膠價(jià)差981。12月天膠進(jìn)口35萬噸創(chuàng)紀(jì)錄，同比大增66%。11月中國(guó)輪胎出口同比增長(zhǎng)16.6%。國(guó)內(nèi)陸續(xù)進(jìn)入停割期，泰國(guó)進(jìn)入產(chǎn)膠旺季。滬膠價(jià)格季節(jié)性： 12-2月強(qiáng)。

1、中油高富汽運(yùn)成交價(jià)下跌50至4350元。瀝青廠庫(kù)價(jià)格在4350-4600元。

2、韓國(guó)瀝青華東到岸美金價(jià)572.5（+0），折進(jìn)口成本4330元（+0），折盤面4280元（+0）

3、山東焦化料4875（-0），華南180燃料油4540（+0），Brent原油106.48（+0.73）。

4、倉(cāng)單 10700噸（+0）。

5、截止1月15日一周，瀝青廠庫(kù)存45%（+5%）；開工率54%（+5%）

6、瀝青價(jià)格季節(jié)性：從最近4年的價(jià)格季節(jié)性來看，1季度表現(xiàn)最強(qiáng)，4季度相對(duì)弱。

7、11月份，中國(guó)進(jìn)口瀝青30.3萬噸，同比上漲18%。

小結(jié)：中油高富和中油興能汽運(yùn)成交跌50至4350；溫州中油跌至4100；瀝青倉(cāng)單10700噸。華東進(jìn)口折盤面4280。中石化華東煉廠4300-4370元。近期山東焦化料價(jià)格高位走弱。瀝青廠庫(kù)存增加，開工上升。價(jià)格季節(jié)性：1季度強(qiáng)，4季度偏弱。

1. 上游原料： 布倫特原油106.48（+0.73）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）620（+10）；

期現(xiàn)價(jià)格：江蘇中間價(jià)3370（-），山東中間價(jià)2770（-）； 收期盤主力1405收盤價(jià)：2913（-41）；CFR東南亞-CFR中國(guó)：57美元/噸

2. 升貼水交割庫(kù)名稱          升貼水      現(xiàn)貨價(jià)格   折合盤面價(jià)格   期主力-折合

江蘇地區(qū)                    0       3060/3580（-）     3370         -457

浙江寧波                    0          3450（-5）      3450         -537

河南中原大化集團(tuán)           -140        2635（+）       2775          138

山東兗礦煤化               -150        2770（+10）     2920           -7

河北定州天鷺               -155        2715（+40）     2870          43

內(nèi)蒙博源                   -500        2340（+）       2840          73

福建泰山石化                0          3525（-）       3525          -612

3. 外盤價(jià)格：CFR東南亞574.5（-2）美元/噸；（普式）CFR中國(guó)517.5（-2）；F0B鹿特丹中間價(jià)534（+0.7）美元/噸，F(xiàn)OB美灣價(jià)格536 (-1.66)美元/噸；（易貿(mào)報(bào)價(jià)）CRF中國(guó)價(jià)格430/515中間價(jià)（485）（-2.5）美元/噸,人民幣完稅價(jià)3660（-20）

4. 下游價(jià)格：江蘇二甲醚價(jià)格4300（-200） ；華東甲醛市場(chǎng)均價(jià)1650（+0）；華南醋酸 3300（-200），江蘇醋酸3100（-200），山東醋酸2900（-100) ； 寧波醋酸3200（-200）；

5. 庫(kù)存情況：截止1月17日，華東庫(kù)存萬噸18.3（+3.4）；華南庫(kù)存7.4萬噸（-0.4）；寧波庫(kù)存10.5萬噸（-0.4）

6. 開工率：截至1月17日，總開工率：68.7%（-0.9%）；進(jìn)口與產(chǎn)量：2013年11月甲醇進(jìn)口量38.3噸（+8.8），出口量10.1萬噸（+4），

2013年11月產(chǎn)量252.04萬噸（-15）

7.小結(jié):甲醇上周港口庫(kù)存增加，進(jìn)口CRF中國(guó)價(jià)格小幅回落，CFR中國(guó)與CFR東南亞價(jià)差縮小，轉(zhuǎn)口貿(mào)易驅(qū)動(dòng)減弱。國(guó)內(nèi)甲醇生產(chǎn)開工率依然維持較高水平，但因?yàn)榍捌谳^多企業(yè)提前預(yù)售，國(guó)內(nèi)大部分企業(yè)目前不存在庫(kù)存壓力，銷售正常。在臨近年底，下游消費(fèi)萎縮，期貨小幅升水的背景下，短期內(nèi)期貨依然難以大漲，但猶豫低庫(kù)存、生產(chǎn)企業(yè)定價(jià)等因素現(xiàn)貨大幅降價(jià)可能性也不大，短期性操作較大反彈做空，趨勢(shì)性依然偏空。

LLDPE：

1、 日本石腦油價(jià)格 921.38 ↓7.2  東北亞乙烯 1550 -0  石腦油折算成本 10170

2、華東LLDPE國(guó)產(chǎn)11675 ↓25  華東LLDPE進(jìn)口11850 -0  神華天津11700 -0

3、LDPE華東12900 -0   HDPE華東11800 ↓50   PP華東11250 -0

4、CFR東北亞1540 ↓5   折合進(jìn)口成本11863

5、交易所倉(cāng)單1538 ↓560

6、主力基差（華東現(xiàn)貨）615 ↓35   多單持有收益17.2%

圖表部分

神華轉(zhuǎn)產(chǎn)，開始出產(chǎn)品。PE節(jié)前供求矛盾明確，現(xiàn)貨價(jià)格下跌大勢(shì)所趨。但期貨貼水幅度又過大，因此短期大趨勢(shì)難以出現(xiàn)。操作上仍建議波段。操作策略，短期點(diǎn)位建議多頭平倉(cāng)，11100附近可關(guān)注短空機(jī)會(huì)。

1、原油WTI至94.37（+0.41）；石腦油至918（-7），MX至1146（-2）。

2、亞洲PX至1341（-9）CFR，折合PTA成本7399元/噸。

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至6795（-10），外盤965（+0），進(jìn)口成本7340元/噸，內(nèi)外價(jià)差-545。

4、江浙滌絲產(chǎn)銷一般，平均在6-8成，聚酯價(jià)格多有20-50的小幅下滑。

5、PTA裝置開工率83.9（-1）%，下游聚酯開工率68.9（-1.1）%，織造織機(jī)負(fù)荷43（-2）%。

6、中國(guó)輕紡城總成交量升至614（-52）萬米，其中化纖布528（-44）萬米。

7、PTA 庫(kù)存：PTA工廠6-10天左右，聚酯工廠4-6天左右。

8、多頭套保持倉(cāng)額度40000（-0）張，實(shí)際持倉(cāng)量33000（-0）張；

空頭套保持倉(cāng)額度6000（-0）張，實(shí)際持倉(cāng)量0（-0）張。

期貨倉(cāng)單流出，聚酯低價(jià)備貨，市場(chǎng)氣氛略有回暖，但現(xiàn)貨仍相對(duì)疲弱；成本平臺(tái)繼續(xù)下滑，需求季節(jié)性轉(zhuǎn)淡，目前PTA負(fù)荷仍然高位，庫(kù)存壓力繼續(xù)上升，TA1405仍以反彈做空為主，空單可繼續(xù)持有。繼續(xù)關(guān)注聚酯及PTA生產(chǎn)商負(fù)荷的變化。

1CBOT大豆：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五小幅收漲，盤中走勢(shì)反復(fù)，交易商稱，受助于技術(shù)性買盤和豆粕期貨尾盤上揚(yáng)帶來的提振。近期對(duì)美國(guó)大豆和豆粕的出口需求，以及美國(guó)大豆壓榨勢(shì)頭強(qiáng)勁支撐市場(chǎng)。本周，CBOT-3月大豆合約 上揚(yáng)38美分，或近3%。3月豆粕合約 急升5%，3月豆油合約 回落1.3%，連跌第六周。Informa Economics將美國(guó)2014年大豆種植面積預(yù)估從8,190萬英畝下調(diào)至8,130萬英畝。但如果成真，新數(shù)據(jù)仍將是美國(guó)歷史上最大大豆種植面積，超過2009年觸及的高位7,745萬英畝。 3月大豆期貨合約收升1.50美分，報(bào)每蒲式耳1316.50美分。

2馬來西亞期市：周五，馬來西亞衍生品交易所（BMD）休市。

3 ICE菜籽：周五，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場(chǎng)收盤上漲，扭轉(zhuǎn)了早盤的跌勢(shì)，因?yàn)榭疹^回補(bǔ)介入。截至收盤，3月合約上漲2.20加元，報(bào)收431.10加元/噸；5月合約上漲2.30加元，報(bào)收440.40加元/噸。

4按CBOT下午三點(diǎn)價(jià)算5月壓榨虧損3.5%，9月壓榨虧損3%；南美豆3月船期14（0），南美7月船期-8（0）。

5華東豆粕：南通嘉吉43蛋白豆粕1月提貨合同下調(diào)至3810元/噸（50公斤小包裝），較昨日跌20元/噸，2月份提貨合同3810元/噸，較昨日持平，3月提貨合同3790元/噸，或基差M1405+400，4月提貨合同3710元/噸，或基差M1405+230，5月提貨合同3630元/噸，或基差M1405+240。南京邦基、泰興振華43蛋白豆粕維持在3820元/噸，較昨日持平。

6張家港四級(jí)豆油6650(0)；廣州港24度棕油5730（-20）；菜粕菜油：廣西防城港楓葉公司6-8月菜粕合同預(yù)售價(jià)2750元/噸，較昨日持平，成交1000噸。廣西防城港大海公司2月以后菜粕合同預(yù)售價(jià)2850元/噸，較昨日持平，無成交。廣西欽州中糧3月以后菜粕合同預(yù)售價(jià)2850元/噸，較昨日持平，無成交。廣東湛江中紡公司菜粕無報(bào)價(jià)，無成交。廣西防城港楓葉公司四級(jí)菜油預(yù)售價(jià)6750元/噸，較昨日持平，成交4000噸。廣西欽州中糧遠(yuǎn)期四級(jí)菜油合同預(yù)售價(jià)6900元/噸，較昨日持平，無成交。廣西防城港大海公司菜油遠(yuǎn)期四級(jí)菜油合同預(yù)售價(jià)6800元/噸，較昨日持平，成交1800噸。廣東湛江中紡公司遠(yuǎn)期四級(jí)菜油合同預(yù)售價(jià)6750元/噸，較昨日持平，成交2000噸。廣東湛江渤海公司遠(yuǎn)期四級(jí)菜油合同預(yù)售價(jià)6770元/噸，較昨日漲20元/噸，無成交。

7 國(guó)內(nèi)棕油港口庫(kù)存95.5（-1.2）萬噸，豆油商業(yè)庫(kù)存97.5（+0.4）萬噸，本周（截止1月17日）開機(jī)率60.2%（+4.6%），進(jìn)口豆庫(kù)存494萬噸（-13.6）。

8 中共中央、國(guó)務(wù)院近日印發(fā)了《關(guān)于全面深化農(nóng)村改革加快推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的若干意見》?！兑庖姟诽岢觯?014年，啟動(dòng)?xùn)|北和內(nèi)蒙古大豆、新疆棉花目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼試點(diǎn)，探索糧食、生豬等農(nóng)產(chǎn)品目標(biāo)價(jià)格保險(xiǎn)試點(diǎn)。《意見》提出，2014年，啟動(dòng)?xùn)|北和內(nèi)蒙古大豆、新疆棉花目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼試點(diǎn)，探索糧食、生豬等農(nóng)產(chǎn)品目標(biāo)價(jià)格保險(xiǎn)試點(diǎn)，開展糧食生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)營(yíng)主體營(yíng)銷貸款試點(diǎn)。繼續(xù)執(zhí)行稻谷、小麥最低收購(gòu)價(jià)政策和玉米、油菜籽、食糖臨時(shí)收儲(chǔ)政策。

小結(jié)：1月報(bào)告全球豆類格局變化不大，南美產(chǎn)量的擔(dān)憂越來越小，后期我們將繼續(xù)關(guān)注南美產(chǎn)量預(yù)期、美豆出口需求。國(guó)內(nèi)12月進(jìn)口豆到港超預(yù)期，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)逐步寬松，基差逐步回歸，對(duì)于遠(yuǎn)月豆粕行情來說行情的關(guān)鍵在評(píng)判期貨貼水是否完全反應(yīng)供應(yīng)的逐步寬松；菜粕壓榨利潤(rùn)良好，但是現(xiàn)貨或者是遠(yuǎn)期現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的局面似乎沒有得到改善，菜粕遠(yuǎn)期成交價(jià)格依然較高。植物油方面，馬棕油12月數(shù)據(jù)顯示庫(kù)存繼續(xù)增加，出口較上月有較大幅度減小，過低的豆棕價(jià)差或?qū)⒗^續(xù)抑制出口。豆油的壓力來自于新油籽上市帶來的供應(yīng)充足。

一、價(jià)格與價(jià)差

1、主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價(jià)格：3128B級(jí)冀魯豫19404（-3），東南沿海19220（-16），長(zhǎng)江中下游19405（+2），西北內(nèi)陸19376（+0）；2129B級(jí)新疆20766（+0）。

2、撮合1月合約收盤價(jià)19490（+190）；鄭棉1405合約收盤價(jià)19860（+90）；CC Index 3128B 為19387（+0）；CC Index 3128B -鄭棉1405收盤價(jià)=-473（-90）；鄭棉1405收盤價(jià)-撮合1401收盤價(jià)=370（-100）。

3、美期棉ICE1403合約上漲0.71%收于86.80美分/磅，美棉現(xiàn)貨83.18（+0.72），基差-3.62（+0.11）。

4、CC Index 3128B-美棉滑準(zhǔn)稅到岸價(jià)=3011（-151），鄭棉主力近月-ICE近月滑準(zhǔn)稅配額價(jià)格=5139（+27）（注：盤面價(jià)差未考慮升貼水）。

二、庫(kù)存

1、鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單155（+0），有效預(yù)報(bào)38（+0），合計(jì)193（+0）。

2、ICE倉(cāng)單50979（+1848）包。

三、下游

1、下游紗線C32S、JC40S、TC45S價(jià)格分別至25560（+0），30495（+10），20815（-10）。

2、中國(guó)輕紡城面料市場(chǎng)總成交614（-79）萬米，其中棉布為86（-14）萬米。

四、新聞?wù)?/div>