貴金屬窄幅震蕩：永安期貨1月21日早評

每日宏觀策略觀點：

1、中國：

（1）昨晚，央行表示“針對現金大量投放等節(jié)假日因素對市場流動性的影響，1月20日，我行已通過常備借貸便利向大型商業(yè)銀行提供短期流動性。21日還將進行逆回購操作，繼續(xù)提供短期流動性支持。金融機構要加強流動性和資產負債管理，維護春節(jié)前貨幣市場平穩(wěn)運行?！?/div>

（2）中國央行已批準地方法人金融機構進行常備借貸便利(SLF)操作試點，額度總計1200億元人民幣，可循環(huán)使用。當隔夜、七天和14天期回購利率分別高于5%、7%和8%時，地方法人金融機構可向央行申請SLF操作。獲準試點地區(qū)包括江蘇、河南、廣東、浙江等10個省。此次SLF向中小機構延伸，更加透明，或使得市場對于短期和中長期流動性產生松動的預期。

（3）13年四季度中國GDP同比增長7.7%，符合市場預期，三季度為7.8%。三駕馬車對GDP的貢獻來看，消費有所上升，貢獻升至50%，投資和凈出口小幅下降。

（4）13年社會消費品零售同比增長13.1%，12月消費同比13.6%，基本持穩(wěn)，但是在居民收入沒有明顯提高反而還在下降的前提下，消費的上升可能與短期的年底促銷有關。

（5）13年城鎮(zhèn)固定資產投資同比增長19.6%，不及市場預期，進一步放緩，主要受基建投資回落的拖累，12月基建投資同比從上月的24%大幅下滑至8.2%，而未來隨著表外融資的規(guī)范，社會融資總量面臨進一步下滑的風險，基建投資也難有起色，制造業(yè)投資累計增速小幅回落0.1個百分點，隨著原材料補庫存的結束，去庫存的開始，制造業(yè)投資預計將持續(xù)回落，地產投資小幅上升0.3個百分點，但是銷售大幅下滑，一季度受制于地產銷售和同期高基數的影響，地產投資也可能下滑。

（6）12月工業(yè)增加值同比為9.7%，上月為10%，分項來看，發(fā)電量、鋼材、原油和轎車等工業(yè)品產量同比增速仍小幅上升，但有色金屬和重型汽車的生產已經放緩。

2、今日重點關注前瞻：

周二（1月21日）：

18:00，德國1月ZEW經濟景氣指數，上月62，預期64.5；

18:00，歐元區(qū)1月ZEW經濟景氣指數，上月68.3；

股指：

1、宏觀經濟：四季度GDP同比增長7.7%，較三季度回落0.1個百分點，好于預期；12月份工業(yè)增加值同比增長9.7%，環(huán)比增長0.71%，分別較上月回落0.3和0.03個百分點，固定資產投資增速增速小幅回落，基建投資增速明顯回落，制造業(yè)投資基本持平，而房地產投資增速小幅回升。

2、政策面：IPO重啟，預計1月份約有50家企業(yè)完成發(fā)行上市，對資金面形成壓力；市場傳聞一行三會國辦107號文，加強對影子銀行監(jiān)管；中央經濟工作會議指出2014年將實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，解決地方政府債務問題，推進利率匯率市場化改革；央行貨幣政策中性偏緊立場。

3、盈利預期：滬深300成分股2013年一致預期利潤增速穩(wěn)定。

4、流動性：

A、央行20日通過常備借貸便利向大型商業(yè)銀行提供短期流動性，21日還將進行逆回購操作，繼續(xù)提供短期流動性支持。另外，1月23日上午，將通過央行國庫現金管理商業(yè)銀行定期存款業(yè)務系統(tǒng)進行400億元的定存招標，期限3個月。本周公開市場無到期資金。

B、昨日銀行間市場質押式回購利率(R007)6.53%，隔夜回購利率(R001)4.22%，節(jié)前資金利率季節(jié)性上升，資金面趨緊。

C、新股發(fā)行節(jié)奏較快，對資金面形成壓力，預計1月下旬后IPO壓力有望緩解；1月份全部A股市場限售股解禁市值環(huán)比小幅增加，限售股解禁壓力較大，本周限售股解禁壓力有限；上周產業(yè)資本在全部A股市場凈減持力度有限；1月10日當周日均新增A股開戶數和新增基金開戶數回落，持倉賬戶數回落，交易活躍程度有所回升，證券交易結算資金大幅凈流入，交易結算資金期末余額回升。

5、消息面：

央行節(jié)前維穩(wěn)資金面20日展開SLF試點 21日將進行逆回購

國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃即將出爐

新寶股份等8只新股今日上市

小結：四季度經濟數據基本符合預期，工業(yè)增速繼續(xù)下滑，經濟存在下行壓力，宏觀面偏空；資金面，1月下旬后IPO發(fā)行壓力有望階段性緩解；央行節(jié)前維穩(wěn)資金面，通過SLF和逆回購向市場注入流動性；股指弱勢對利空因素進行消化，繼續(xù)向下空間不宜過度悲觀，短線有望震蕩企穩(wěn)。

國債：

1、人民銀行：提供短期流動性支持，維護春節(jié)前貨幣市場平穩(wěn)運行針對現金大量投放等節(jié)假日因素對市場流動性的影響，1月20日，我行已通過常備借貸便利向大型商業(yè)銀行提供短期流動性。21日還將進行逆回購操作，繼續(xù)提供短期流動性支持。金融機構要加強流動性和資產負債管理，維護春節(jié)前貨幣市場平穩(wěn)運行。央行貨幣政策稍松動，國債有望強勢一波。

2、國債金融債收益率曲線利率下，短端下的較多，體現流動性預期好。國債 1Y 3.76%（-0.06%）、 3Y 4.17%（-0.03%)、5Y 4.35%(-0.02%)、7Y 4.46(-0.01%)、10Y 4.585%（+0.005%）。國開債 1Y 5.15% （+0.01%）3Y 5.71%（-0.03%)、5Y 5.80%(-0.03%)、 7Y 5.89%(+0.00%)、10Y 5.94%（+0.03%）。

3、資金方面，市場資金緊，央行即將提供流動性。隔夜資金4.30%（+1.31%），7天回購6.59% （+1.42%）、21天回購5.97%（+0.53%）、1月回購7.70%（+0.42%）。

4、利率互換市場，受，央行詢價公開市場 21 天逆回購，市場空頭撤離。3M 5.19（+0.00）、1Y5.04（-0.06）、5Y 5.14(-0.06)。信用債市場收益率上。低等級弱，高等級債券相對強。中期債5年中票 AAA 6.22%(+0.00%)、AA+ 6.92（+0.08%).

5、中國12月份新增人民幣貸款4，825億元人民幣，低于預期，創(chuàng)1年新低。12月末廣義貨幣供應量(M2)同比增長13.6%，路透調查中值為13.8%。央行認為信貸，M2和社會融資在調控范圍內，將維持既不緊縮也不放松的政策。融資結構，12月社會融資1.2萬億，與上月持平，信貸占比進一步下降，委托貸款和信托貸款等非標融資維持高位，13年下半年央行緊縮流動性，但非標融資增量和占比目前未降。

6、銀監(jiān)會發(fā)文，將同業(yè)業(yè)務收歸至銀行總行。收縮同業(yè)業(yè)務對國債利多，但對依賴同業(yè)業(yè)務的房地產行業(yè)和地方融資平臺的融資能力起負面影響。

7、截止上周末美國10年期國債2.84%，較前一周2.88%降4個基點。歐元區(qū)主要國家10年期國債較前一周降4-10個基點。外匯市場美元/人民幣中間價報 6.1041,貶值33個基點、0.054%。

8、小結：一、央行短期釋放流動性，對利好國債。

貴金屬：

1、貴金屬窄幅震蕩。較昨日15:00 PM，倫敦金-０.3%，倫敦銀-0.5%；較今早2:30 AM ，倫敦金-0.3%；倫敦銀-0.2%；

2、德國12月PPI月率增長0.1%，預期持平，前值下降0.1%，年率下降0.5%，預期下降0.7%，前值下降0.8%。

3、今日前瞻; 18:00，德國1月ZEW經濟景氣指數，上月62，預期64.5；18:00，歐元區(qū)1月ZEW經濟景氣指數，上月68.3；

4、中國白銀網白銀現貨昨日報價 4080元/千克（+35）；COMEX白銀庫存 5508.72噸（+00），上期所白銀庫存 438.231噸（-0.00）；SRPD黃金ETF持倉 797.054噸（-0.00），白銀ISHARES ETF持倉 10029.22噸（-0.00）；上海黃金交易所交易數據：黃金TD空付多，交收量1224千克；白銀TD空付多，交收量3180千克；

5、美國休市：美國10年tips 0.58%（-0.00%）；CRB指數 278.41（+0.00%），標普五百1838.70（-0.39%）；VIX12.44（+0.00）；

6、倫敦金銀比價61.69(-0.08），金鉑比價0.85（-0.01），金鈀比價1.67（-0.00），黃金/石油比價：13.615（+0.071）；

7、小結：短期問題：美國近期經濟數據或受寒冷天氣影響走弱，短期經濟數據波動不改美聯儲1月底FOMC會議縮減QE的計劃，美國10年期TIPS降至近期低點后有回升驅動；整體大宗商品由于中國春節(jié)前夕實際需求走弱以及年后預期悲觀而持續(xù)疲軟；因此貴金屬仍是弱勢行情，做空需等待10年期TIPS重回升勢，還需要警惕中國原材料補庫帶動的大宗商品上漲行情（類似2013年7-8月的反彈行情）。金銀比價：白銀ETF持倉將跟隨黃金ETF持倉下降，白銀投資需求的下滑將使得COMEX白銀庫存持續(xù)上升；另一方面基本金屬基本面仍較弱；因此金銀比價上升壓力較大，預期在61-63高位震蕩。中期問題：美聯儲縮減QE開啟后，貨幣政策收斂的大趨勢已經明朗，美國10年期TIPS仍將持續(xù)上升，對黃金持續(xù)利空；貴金屬的表現將從QE期間的低利率主導行情回歸成正常經濟周期時期的通脹主導行情，大宗商品價格對其影響將逐步變大。

原油：

昨日布倫特原油收報106.35(-0.12%)美元每桶；ICE柴油收報902.25(-0.88%)美元每噸；紐約商品交易所周一因假休市，無場內交易，無結算

1、利比亞政府表示，計劃在幾天內驅散控制東部油港的示威者。目前東部原油受擾產能約為90萬桶每天，占整個利比亞原油產量60%左右。

2、伊朗政府表示，在制裁被撤銷后，將用六個月的時間完全恢復每日400萬桶的石油產能。該國的石油產能自2011年后就未能達到過該水平。

3、美國EIA公布最新庫存，原油總庫存減少765.8萬桶，庫欣庫存增加14.5萬桶，墨西哥灣的地區(qū)原油庫存減少528.9萬桶，柴油庫存增加17.5萬桶，汽油庫存增加618.3萬桶，餾分油庫存減少102.3萬桶。

4、1月22日TransCanada開通庫欣到Port Author的輸油管道（30萬桶每天運量，低于最大可運輸量）。

5、ARA公布最新庫存數據，成品油總庫存增長21.1萬噸；取暖油和柴油庫存增長3.2萬噸。汽油庫存增長8.3萬噸，石腦油庫存減少0.9萬噸。

總結：美原油受墨西哥灣地區(qū)煉廠原油補庫存動作，而且部分檢修煉廠提前恢復生產，短期有所支撐，但是目前成品油需求還沒有明顯好轉，由需求轉好的趨勢性反彈可能還沒有到來。短期維持弱勢震蕩為主。布倫特原油前期受地緣性政治因素影響，利比亞和伊朗原油恢復對布倫特施壓，但由沙特主導的OPEC原油供給整體可能下降，對布倫特原油起到支撐，但需求沒有明顯好轉，預計仍維持震蕩格局。

金屬：

銅：

1、LME銅C/3M升水44.5（昨升27.5）美元/噸，庫存-1225噸，注銷倉單-1325噸，大倉單占比上升，庫存降幅趨緩，現貨升水擴大，注銷倉單庫存比高位回落，上周COMEX基金持倉凈多頭階段性高位回落，銅遠期價格曲線為倒價差結構。

2、滬銅庫存本周+8374噸，現貨對主力合約升水100元/噸（昨升200），廢精銅價差4850（昨4850）。

3、現貨比價7.07（前值7.06）[進口比價7.33]，三月比價7.07（前值7.07）[進口比價7.31]，國內進口到岸升水高位小幅回落。

4、基本面：智利秘魯等含銅產量增幅明顯，中國銅產量增幅較大，國內需求也增長顯著，國內供應壓力有所增大，下游開工率平穩(wěn)，進口需求關注內外低比價影響，關注上期所庫存變化方向。內外比價較低，廢精銅價差階段性高位。

鋁：

1、LME鋁C/3M貼水43（昨貼41.5)美元/噸，庫存-8200噸，注銷倉單-8200噸，大倉單維持，庫存與注銷倉單增加，貼水縮減明顯。

2、滬鋁交易所庫存+1961噸，庫存下降趨緩，現貨對主力合約貼水115元/噸（昨貼150）。

3、現貨比價7.76（前值7.82）[進口比價8.30]，三月比價7.62（前值7.67）[進口比價8.26]，{原鋁出口比價5.34，鋁材出口比價6.85}。

4、國外雖減產但LME庫存依舊處于高位，近期LME鋁世界各地的貿易升水持續(xù)走高，現貨貼水縮減明顯。國內產量依舊維持，供應壓力有所增加，下游需求增速有所弱化，行業(yè)整體成本有所下移，滬鋁庫存降幅趨緩。供應壓力增大及成本下移，且現貨貼水較大，滬鋁弱勢運行。

鋅：

1、LME鋅C/3M貼水0.5（昨升8.5）美元/噸，庫存-4200噸，注銷倉單-58400噸，大倉單維持，近期庫存雖有增加但整體降幅較大，注銷倉單回落較大，現貨維持升水。

2、滬鋅庫存+2468噸，現貨對主力貼水90元/噸（昨貼85）。

3、現貨比價7.24（前值7.25）[進口比價7.87]，三月比價7.34（前值7.37）[進口比價7.85]，國內進口到岸升水高位小幅回落。

4、礦供應較寬松，精煉鋅產量控制較好，但國內產量增幅有所上升以及進口量，國內供應壓力有所增大，上期所庫存已有所增加。內外比價已處于較低位置，現貨貼水小幅擴大。

鉛：

1、LME鉛C/3M貼水26（昨貼26.5）美元/噸，庫存-500噸，注銷倉單-500噸，大倉單維持，庫存下降趨緩，注銷倉單有所回升，貼水擴大。

2、滬鉛交易所庫存-650噸，去庫存較緩慢，現貨對三月貼水140元/噸（昨貼75）。

3、現貨比價6.36（前值6.45）[進口比價7.68]，三月比價6.40（前值6.46）[進口比價7.75]，{鉛出口比價5.52，鉛板出口比價6.07}。

4、倫鉛基本面較強，倫鉛季節(jié)性偏強，但受交易數據擾動明顯。內外比價較低，國內基本面依舊偏弱。

鎳：

1、LME鎳C/3M貼水52（昨貼50）美元/噸，庫存+816噸，注銷倉單+150噸，倫鎳庫存上升，注銷倉單近期有所回升，貼水縮減。

2、現貨比價6.68（前值6.64）[進口比價7.29]。

3、供應增加明顯加上庫存持續(xù)增加，倫鎳基本面依舊偏差，但是有成本支撐以及印尼出口禁令生效，加上鎳/不銹鋼比價低位，預計13000美元/噸一線支撐較強。

綜合新聞：

1、南方銅業(yè)旗下Tia Maria銅礦項目將在第二季度獲準，該項目年產銅12萬噸。

2、智利約14個港口的罷工活動導致該國金屬、水果以及其他貨品出口受阻。智利北部Angamos港工人從12月底開始罷工，要求更大的組織權利，其2012年出口銅110萬噸，銅精礦235433噸。智利北部Iquique銅出口港的人工1月6日舉行罷工，在2013年1-11月出口銅166342噸。智利中部圣安東尼奧港（SAN ANTONIO）1月4日舉行罷工，1-9月出口銅258噸。智利南部BIO BIO地區(qū)港口工人上周達成協議后結束罷工，該港口不負責出口銅，主要出口農產品等為主。

3、必和必拓擬關停旗下南非Bayside鋁冶煉廠，年產鋁97000噸。

4、IAI數據顯示，12月全球鋁產量較前月增加7.2萬噸至203.9萬噸。

5、1月20日LME評論：LME期銅收低，受中國經濟數據拖累。

結論：滬銅現貨表現平平以及廢精銅價差階段性高位，關注上期所庫存變化方向；倫銅交易數據表現較好但部分數據轉弱，且內外比價處于較低位置，近期仍以震蕩為主。滬鋁國內供應壓力不減且成本下移，且現貨貼水較大，滬鋁弱勢運行。滬鋅供應壓力有所增大以及內外較低比價，預計上方空間有限。

鋼材：

1、現貨市場：國內鋼材市場價格變化不大，平穩(wěn)為主，成交量逐漸平淡；鐵礦石弱勢盤整，鋼廠采購積極性不高。

2、前一交易日現貨價格：上海三級螺紋3310（-），北京三級螺紋3210（-），沈陽三級螺紋3290（-），上海6.5高線3270（-），5.5熱軋3470（-），唐山鐵精粉1045（-10），青島港報價折算干基報價930（-5），唐山二級冶金焦1360（-），唐山普碳鋼坯2860（-40）

3、三級鋼過磅價成本3700，現貨邊際生產毛利-6.5%，螺紋焦炭礦石期盤5月利潤0%。

4、新加坡鐵礦石掉期5月116.58（-1.5），Q1價格122.28（-1.8）。

5、小結：螺紋庫存逐步增加，終端需求不佳，反彈空間不大，但虧損較多，鋼廠減產也限制了下方空間，近期預期震蕩運行。礦石庫存快速增長，鋼廠采購轉弱，價格偏空，期貨價格有貼水，但基本面供應壓力太大。

鋼鐵爐料：

1. 國產礦市場穩(wěn)中偏弱，部分地區(qū)礦粉價格下降。進口礦市場弱勢下行，成交無力。

2. 國內煉焦煤市場持穩(wěn)運行，市場價格波動不大，整體成交一般。進口煤炭市場弱勢運行，部分煤種詢盤略有增加，整體成交依然偏清淡，觀望濃。

3. 國內焦炭市場弱勢下行，部分地區(qū)下調焦炭價格，市場成交情況尚可。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫存1618.7萬噸（+86.1），上周進口煉焦煤庫存1813.6萬噸（+195），港口焦炭庫存285萬噸（-2），上周進口鐵礦石港口庫存9609萬噸（+465）

5. 天津港一級冶金焦平倉價1510（-50），天津準一級焦出廠價1440（-10），河北鋼鐵一級焦采購價1480（0），唐山二級焦炭1360（-50），臨汾一級冶金焦1330（-20）（注：焦炭、焦煤現貨價格以一周變動一次）

6. 秦皇島5500大卡動力煤平倉價590（0），62%澳洲粉礦127（-2），唐山鋼坯2860（-20），上海三級螺紋鋼價格3290（0），北京三級螺紋鋼價格3210（0）

7. 柳林4號焦煤車板價1100（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075（0）;澳洲中等揮發(fā)焦煤S0.6A10離岸價118美金（0）；港口主流焦煤折算盤面價格1000（-40）。

8. 由于鋼廠利潤較差，鐵礦石、鋼坯價格下行，爐料成本降低有助于利潤改善。目前鋼廠流動性較為緊張，螺紋價格年前難有大漲，爐料現貨依然看跌。

動力煤：

1、國內動力煤市場弱勢運行。煤礦方面，大礦相繼放假，成交不好；港口方面，庫存一般，報價混亂。

2、秦皇島5500大卡動力煤平倉價590（0），5000大卡525-535（-20）；天津港5500大卡動力煤平倉價615（0）；廣州港5500大卡動力煤695（-30），山西大混5000大卡報605（-15）

3、環(huán)渤海四港煤炭庫存1813.6萬噸（+195），秦皇島煤炭庫存657.5萬噸（+84），曹妃甸煤炭庫存464萬噸（+54），紐克斯爾港煤炭庫存190.9（+43.3）

4、大同5500大卡動力煤坑口價375（0），鄂爾多斯5500大卡動力煤坑口價280（0），唐山5000大卡動力煤價格510（+0）

5、澳洲5500大卡進口煤CIF報價84.5美金（0），印尼5500大卡動力煤CFR報價615元（0），南非5500大卡動力煤報83-84美金（0）

6、動力煤短期受春節(jié)因素擾動，供給與需求均有所凍結。節(jié)后采購可能恢復，目前港口最低成交價570元，大集團報價590元。

橡膠：

1、華東全乳膠15500-16500，均價16000/噸（+50）；倉單161630噸（+820），上海（-0），海南（+0），云南（+0），山東（+890），天津（-70）。

2、SICOM TSR20近月結算價217.3（-0.7）折進口成本15681（-43），進口盈利319（93）；RSS3近月結算價235.5（0.3）折進口成本18473（27）。日膠主力252.6（-0.9），折美金2427（-3），折進口成本18980（-18）。

3、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報價2370美元/噸（10），折人民幣18388（77）；20號復合膠美金報價2220美元/噸（30），折人民幣15872（219）；渤海電子盤20號膠15854元/噸（205）,煙片2472美金（27）人民幣19107元（193）。

4、泰國生膠片69.69（0.5），折美金2120（6）；膠團62（0.5），折美金1886（7）；膠水62(0),折美金1886(-8)。

5、丁苯華東報價13100（0），順丁華東報價12400元/噸（0）。

6、截止1月15日，青島保稅區(qū)庫存天膠+復合27.42萬噸，較半月前增加1.34萬噸，同比增加6000噸。

7、據金凱訊1月15日調研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率回落0.8至78.1；半鋼持穩(wěn)于82.5。

小結：華東全乳均價小漲；倉單增至16.2萬噸創(chuàng)9年新高；1405與渤海20號膠價差977。截止1月中旬保稅區(qū)庫存季節(jié)性增加，輪胎廠開工回落。12月天膠進口35萬噸創(chuàng)紀錄，同比大增66%。11月中國輪胎出口同比增長16.6%。國內陸續(xù)進入停割期，泰國進入產膠旺季。滬膠價格季節(jié)性： 12-2月強。

瀝青：

1、中油高富汽運成交價4350元。瀝青廠庫價格在4350-4600元。

2、韓國瀝青華東到岸美金價572.5（+0），折進口成本4330元（+0），折盤面4280元（+0）

3、山東焦化料4730（-95），華南180燃料油4540（+0），Brent原油106.35（-0.13）。

4、倉單 10700噸（+0）。

5、截止1月15日一周，瀝青廠庫存45%（+5%）；開工率54%（+5%）

6、瀝青價格季節(jié)性：從最近4年的價格季節(jié)性來看，1季度表現最強，4季度相對弱。

7、11月份，中國進口瀝青30.3萬噸，同比上漲18%。

小結：中石化華東煉廠下調至4270-4320元。中油高富和中油興能汽運成交4350；溫州中油4100；瀝青倉單10700噸。華東進口折盤面4280。近期山東焦化料價格高位走弱。瀝青廠庫存增加，開工上升。價格季節(jié)性：1季度強，4季度偏弱。

甲醇：

1. 上游原料：布倫特原油106.35（-0.13）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）620（+10）；

期現價格：江蘇中間價3370（-），山東中間價2770（-）；收期盤主力1405收盤價：2928（+15）；CFR東南亞-CFR中國：57美元/噸

2. 升貼水交割庫名稱升貼水現貨價格折合盤面價格期主力-折合

江蘇地區(qū) 0 3050/3570（-） 3360 -457

浙江寧波 0 3450（-5） 3450 -537

河南中原大化集團 -140 2635（+） 2775 138

山東兗礦煤化 -150 2780（+10） 2920 -7

河北定州天鷺 -155 2715（+40） 2870 43

內蒙博源 -500 2350（+） 2850 73

福建泰山石化 0 3525（-） 3525 -612

3. 外盤價格：CFR東南亞574.5（-2）美元/噸；（普式）CFR中國517.5（-2）；F0B鹿特丹中間價530（-4）美元/噸，FOB美灣價格536 (-1.66)美元/噸；（易貿報價）CRF中國價格430/515中間價（485）（-2.5）美元/噸,人民幣完稅價3660（-20）

4. 下游價格：江蘇二甲醚價格4300（-200）；華東甲醛市場均價1650（+0）；華南醋酸 3300（-200），江蘇醋酸3100（-200），山東醋酸2900（-100) ；寧波醋酸3200（-200）；

5. 庫存情況：截止1月17日，華東庫存萬噸18.3（+3.4）；華南庫存7.4萬噸（-0.4）；寧波庫存10.5萬噸（-0.4）

6. 開工率：截至1月17日，總開工率：68.7%（-0.9%）；進口與產量：2013年11月甲醇進口量38.3噸（+8.8），出口量10.1萬噸（+4），

2013年11月產量252.04萬噸（-15）

7.小結:甲醇上周港口庫存增加，進口CRF中國價格小幅回落，CFR中國與CFR東南亞價差縮小，轉口貿易驅動減弱。國內甲醇生產開工率依然維持較高水平，但因為前期較多企業(yè)提前預售，國內大部分企業(yè)目前不存在庫存壓力，銷售正常。在臨近年底，下游消費萎縮，期貨小幅升水的背景下，短期內期貨依然難以大漲，但猶豫低庫存、生產企業(yè)頂價等因素現貨大幅降價可能性也不大，短期性操作較大反彈嘗試做空，期貨短期震蕩行情為主難有大的下跌空間，及時止盈。

玻璃：

1、當前現貨市場穩(wěn)中有降，生產企業(yè)在保證價格走勢可控的前提下，出臺一些優(yōu)惠措施，給經銷商和加工企業(yè)部分低價貨源，廠家自己也增加部分庫存。市場信心方面短期看淡，長期平穩(wěn)，甚至看好。因此當前價格的下滑和正常市場需求有一定的背離！

2、各交割廠庫5mm白玻報價情況

交割庫名稱倉單限額升貼水現貨價格折合盤面價格

荊州億均玻璃股份有限公司 0.7 0 1344（-） 1344

武漢長利玻璃 1 30 1328（-16） 1298

中國耀華 0.5 20 1304（-） 1284

株洲旗濱集團股份有限公司 0.9 0 1360（-） 1360

山東巨潤建材有限公司 1.5 -120 1304（-） 1424

河北大光明嘉晶玻璃有限公司 0.7 -200 1208（-16） 1408

沙河市安全玻璃實業(yè)有限公司 2.4 -200 1208（-16） 1408

江門華爾潤 1.1 120 1504（-） 1384

臺玻長江玻璃有限公司 1.1 170 1616（-） 1446

山東金晶科技股份有限公司 1.1 0 1376（-） 1376

滕州金晶玻璃有限公司 -40 1312（-） 1352

華爾潤玻璃產業(yè)股份有限公司 2.7 0 1480（-24） 1480

漳州旗濱玻璃有限公司 2 80 1536（-16） 1616

3、上游原料

華東重質堿 1365（-）華北1315（-）華東石油焦均價1210（-）

，5500k 動力煤600（+）華南180CST 5675（-）

4、社會庫存情況

截止1月17日，統(tǒng)計的國內314條玻璃生產線庫存量為2968萬重箱，較1月

9日的2947萬重箱增17萬重箱。

5、中國玻璃綜合指數1024.02 （-2.38）

中國玻璃價格指數1018.07（ -2.51）；

中國玻璃市場信心指數1047.81（-1.86）

6、注冊倉單數量：276（-）；

主力期貨1405合約：1252（+4）

7、玻璃庫存繼續(xù)上增22萬重箱，生產線點火，年前淡季等壓力對現貨打壓嚴重，上周華北沙河又大幅下調現貨價格。因此玻璃在宏觀環(huán)境繼續(xù)保持偏弱的情況下，現貨企業(yè)可能還有繼續(xù)降價減壓出貨。目前期貨貼水較多，短期內或有企穩(wěn)跡象，但波動的整體趨勢依然往下，建議反彈沽空。

PTA:

1、原油WTI至93.72（-0.65）；石腦油至923（+5），MX至1144（-2）。

2、亞洲PX至1333（-7）CFR，折合PTA成本7365元/噸。

3、現貨內盤PTA至6795（-0），外盤965（+0），進口成本7345元/噸，內外價差-550。

4、江浙滌絲產銷轉弱，平均在5-6成，聚酯價格普遍有50-100的下滑。

5、PTA裝置開工率83.9（-0）%，下游聚酯開工率64.8（-4.1）%，織造織機負荷43（-0）%。

6、中國輕紡城總成交量升至458（-156）萬米，其中化纖布405（-123）萬米。

7、PTA 庫存：PTA工廠6-10天左右，聚酯工廠4-6天左右。

期貨倉單流出，聚酯低價備貨仍有持續(xù)，但成交清淡；成本平臺繼續(xù)下滑，春節(jié)臨近需求明顯轉淡，目前PTA負荷仍然高位，庫存壓力繼續(xù)上升，TA1405仍以反彈做空為主，空單可繼續(xù)持有。繼續(xù)關注聚酯及PTA生產商負荷的變化。

豆類油脂：

1CBOT大豆：芝加哥期貨交易所(CBOT)路德金日休市至21號。

2馬來西亞期市：周一，馬來西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油期貨市場上漲，創(chuàng)下兩周來的最高水平，因為令吉匯率走軟，吸引海外投資者的做多興趣，不過出口疲軟，壓制了大盤的上漲空間?；鶞?月毛棕櫚油合約上漲1.6%，報收2580令吉/噸，約合779美元。

3 ICE菜籽：周一，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤上漲，因為上周五大盤收漲，使得油菜籽市場技術面利好，吸引了跟進買盤介入。截至收盤，3月合約上漲4.40加元，報收435.50加元/噸；5月合約上漲4.30加元，報收444.70加元/噸；7月合約上漲4.10加元，報收453.40加元/噸。

4南美豆3月船期14（0），南美7月船期-8（0）。

5華東豆粕：南通來寶43蛋白豆粕提高至3830元，較上周五漲10元。南通嘉吉43蛋白豆粕現貨3830元（50公斤小包裝），較上周五漲20元。南京邦基、泰興振華43蛋白豆粕維持在3820元/噸，較上周五持平。

6張家港四級豆油6700(+50)；廣州港24度棕油5800（+70）；菜粕菜油：廣西防城港楓葉公司6-8月菜粕合同預售價2730元/噸，較上周跌20元/噸，成交4500噸。廣西防城港大海公司2月以后菜粕未報價。廣西欽州中糧3月以后菜粕合同預售價2900元/噸，較上周漲50元/噸，無成交。廣西防城港楓葉公司四級菜油預售價6900元/噸，較上周漲150元/噸，成交4500噸。廣西欽州中糧遠期四級菜油合同預售價6850元/噸，較上周持平，無成交。廣西防城港大海公司菜油遠期四級菜油合同預售價6950元/噸，較昨日漲100元/噸，成交3000噸。廣東湛江中紡公司四級菜油無報價。廣東湛江渤海公司遠期四級菜油合同預售價6850元/噸，較昨日漲100元/噸，成交1500噸。

7 國內棕油港口庫存100（+4.5）萬噸，豆油商業(yè)庫存97.6（+0.1）萬噸，本周（截止1月17日）開機率60.2%（+4.6%），進口豆庫存494萬噸（-13.6）。

8 船運調查機構ITS上午表示，馬來西亞1月份1到20日棕櫚油出口量比上月同期減少了15%，為748,303噸。這份數據顯示，同期馬來西亞對華的棕櫚油出口量為 236,003噸，高于上月同期的218,290噸。另外一家機構SGS稱，馬來西亞1月份1到20日棕櫚油出口量為743,487噸，比上月同期減少了15.5%。

小結：1月報告全球豆類格局變化不大，南美產量的擔憂越來越小，后期我們將繼續(xù)關注南美產量預期、美豆出口需求。國內12月進口豆到港超預期，豆粕現貨供應逐步寬松，基差逐步回歸，對于遠月豆粕行情來說行情的關鍵在評判期貨貼水是否完全反應供應的逐步寬松；菜粕壓榨利潤良好，但是現貨或者是遠期現貨供應緊張的局面似乎沒有得到改善，菜粕遠期成交價格依然較高。植物油方面，馬棕油12月數據顯示庫存繼續(xù)增加，出口較上月有較大幅度減小，過低的豆棕價差或將繼續(xù)抑制出口。豆油的壓力來自于新油籽上市帶來的供應充足。

白糖：

1：柳州新糖報價4610（+0）元/噸，柳州電子盤14023收盤價4515（+10）元/噸；昆明新糖報價4480（-20）元/噸，電子盤1402收盤價4410（+24）元/噸；

柳州現貨價較鄭盤1405升水89（-37）元/噸，昆明現貨價較鄭盤1405升水-41（-57）元/噸；柳州5月-鄭糖5月=4（-2）元/噸，昆盤5月-鄭糖5月=-94（-5）元/噸；注冊倉單量915（+0），有效預報2650（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫存35360（+4000）。

2：（1）ICE休市；近月升水-0.18（+0）美分/磅；LIFFE近月升水-10.9（+0.4）美元/噸；盤面原白價差為77.76（+1）美元/噸；

（2）泰國Hipol等級原糖升水0.65（+0），完稅進口價3578（+0）元/噸，進口盈利1032（+0）元，巴西原糖完稅進口價3670（+0）噸，進口盈利940（+0）元，升水-0.3（+0）。

3：（1）澳新銀行在一份報告中稱，全球2014年糖庫存預期將連續(xù)第四年增加，稱巴西2014年糖產量預期將較高，但出現了一些憂慮，因近來圣保羅州降雨量低于平均水準。

4：（1）2013/14年榨季截止1月15日，海南省累計入榨甘蔗量122.52萬噸，同比多榨10.88萬噸；產糖13.33萬噸，同比多產0.86萬噸；出糖率10.88%，同比下降0.29%；累計售糖1.19萬噸，同比減少2.52萬噸；產銷率8.92%，同比下降20.81%；已產尚庫存糖12.14萬噸，同比增加3.38萬噸。

小結

A．外盤：印度國內糖價繼續(xù)下跌，對印度的原糖生產補貼政策進展保持關注，印度意愿出口價封鎖原糖頂部，北半球（泰國）開榨順利，給糖價帶來壓力；巴西榨季末食糖生產順利，食糖生產總量超過預期；截止上周二，基金凈空單量已超過8萬手，接近歷史凈空單量高點；從長期來看，巴西新榨季糖醇比例的調整或給市場帶來支撐；

B．內盤：政策傳聞帶動反彈；國內食糖一方面是面臨供給過剩，一方面是是通過追隨外盤的走勢，來達到盤面間內外價差的平衡；整體而言，本榨季庫存消費比高，基本面偏空，目前盤面價格已在成本線下運行，需要警惕風險，但是截至目前，本榨季的食糖過剩還沒有得到解決。

棉花：

一、價格與價差

1、主產區(qū)棉花現貨價格：3128B級冀魯豫19403（-1），東南沿海19220（+0），長江中下游19405（+0），西北內陸19376（+0）；2129B級新疆20766（+0）。

2、撮合1月合約收盤價19305（-185）；鄭棉1405合約收盤價19810（-50）；CC Index 3128B 為19404（+17）；CC Index 3128B -鄭棉1405收盤價=-406（+67）；鄭棉1405收盤價-撮合1401收盤價=505（+135）。

3、ICE休市。

4、CC Index 3128B-美棉滑準稅到岸價=2977（-34），鄭棉主力近月-ICE近月滑準稅配額價格=5089（-50）（注：盤面價差未考慮升貼水）。

二、庫存

1、鄭棉注冊倉單155（+0），有效預報38（+0），合計193（+0）。

2、ICE倉單52718（+1739）包。

三、下游

1、下游紗線C32S、JC40S、TC45S價格分別至25560（+0），30495（+0），20805（-10）。