1、美國：

（1）美國12月成屋銷售總數(shù)年化487萬戶，低于市場預期的493萬戶，部分原因是天氣糟糕。不過總體看，2013年全年美國成屋銷售量為509萬戶，較2012年上漲9.1%，為2006年來最強勁的表現(xiàn)。

（2）截至1月18日當周，季調(diào)后美國一周初請失業(yè)金人數(shù)為32.6萬人，預期33.0萬人。

2、歐洲：歐元區(qū)1月制造業(yè)PMI初值為53.9，上月終值52.7，歐元區(qū)私營部門經(jīng)濟已連續(xù)七個月實現(xiàn)增長，增速為2011年來之最。從地區(qū)看，德國的增長依舊強，法國的衰退則有所減緩；其他地區(qū)的經(jīng)濟形勢也開始進一步好轉(zhuǎn)。

3、中國：

（1）1月匯豐制造業(yè)PMI初值為49.6，比上月大幅下降0.9個百分點，05年以來除了07年1月份出現(xiàn)下降以外，其余年份1月份環(huán)比均上升。分項來看，新訂單大幅下滑1.8個百分點，與近期基建投資和制造業(yè)投資下滑一致，生產(chǎn)下滑0.1個百分點，導致庫存再次積累。進入1月份以來發(fā)電量也大幅下降，經(jīng)濟走弱跡象明顯。

（2）央行昨日進行了1200億元21天的逆回購操作，到期日期為2月13日，本周央行向市場投放供3750億元的流動性，市場形成兩派觀點，一是認為央行此舉只是為了對沖節(jié)前緊張的流動性，二是認為央行貨幣政策有所松動，我們認為目前經(jīng)濟下行已是相對確定性事件，變量就在于央行對于貨幣投放的態(tài)度，據(jù)新聞報道，1月四大行新增貸款超過歷史同期，目前來看，貨幣供應量增速依舊較快，表外融資也在高位，若貨幣供應量持續(xù)高企，那將對經(jīng)濟帶來一定的支撐。我們將密切關注節(jié)后央行動作以觀察更多貨幣政策信號。

1、宏觀經(jīng)濟：1月份匯豐PMI預覽值49.6%，較上月終值回落0.9個百分點，為8月份以來首次跌破榮枯線，新訂單、產(chǎn)出、就業(yè)等分項指數(shù)均出現(xiàn)不同程度回落。PMI超預期回落有春節(jié)因素影響，結合發(fā)電量數(shù)據(jù)，經(jīng)濟增速依然面臨下行壓力。

2、政策面：IPO重啟，預計1月份約有50家企業(yè)完成發(fā)行上市；市場傳聞一行三會國辦107號文，加強對影子銀行監(jiān)管；中央經(jīng)濟工作會議指出2014年將實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，解決地方政府債務問題，推進利率匯率市場化改革；央行貨幣政策中性偏緊立場。

3、盈利預期：滬深300成分股2013年一致預期利潤增速穩(wěn)定。

4、流動性：

A、央行本周四開展了1200億元21天期逆回購操作，中標利率持平于4.7%。本周公開市場操作累計凈投放資金3750億元。另外，1月23日央行進行了400億元3個月期國庫現(xiàn)金定存招投標，中標利率6.13%。

B、昨日銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007)5.40%，隔夜回購利率(R001)3.71%，隨著央行維穩(wěn)流動性，資金利率高位有所回落。

C、1月下旬后IPO壓力有望階段性緩解；1月份全部A股市場限售股解禁市值環(huán)比小幅增加，限售股解禁壓力較大，本周限售股解禁壓力有限；上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股市場凈減持力度有限；1月17日當周日均新增A股開戶數(shù)回升而新增基金開戶數(shù)回落，持倉賬戶數(shù)回落，交易活躍程度有所回落，證券交易結算資金連續(xù)第三周凈流入，交易結算資金期末余額回落。

5、消息面：

李克強：牢牢把握經(jīng)濟工作主動權

五大行：尚未接到總行存款利率變化通知

中誠信托兌付案靜待28日公告

小結：工業(yè)增速繼續(xù)下滑，1月份匯豐PMI預覽值跌破榮枯線，經(jīng)濟存在下行壓力，宏觀面偏空；資金面，1月下旬后IPO發(fā)行壓力有望階段性緩解；央行節(jié)前維穩(wěn)資金面，通過SLF和逆回購向市場注入流動性；股指扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)下跌行情，短線有望繼續(xù)震蕩企穩(wěn)反彈。

1、央行公開市場昨日再進行 1200 億元人民幣 21 天期逆回購操作，并且聯(lián)合財政部進行了國庫現(xiàn)金管理招投標，中標總量為 400 億元，本周通過公開市場實現(xiàn)凈投放 3750 億元，創(chuàng)出近 1 年單周投放規(guī)模之。

2、昨日國債、金融債收益率有小幅波動，整體向下。國債 1Y 3.65%（-0.05%）、3Y 4.00%（-0.00%)、5Y 4.30%(-0.00%)、7Y 4.45(-0.10%)、10Y 4.53%（+0.01%）。國開債 1Y 5.03% （-0.05%）3Y 5.55%（-0.05%)、5Y 5.68%(-0.02%)、 7Y 5.79%(+0.01%)、10Y 5.80%（-0.00%）。國債期貨參考標的債券 （130020.IB）昨日未動，收益率持平于4.46（+0.00%），凈價 97.7683（-0.00）。以6%的資金成本計算，目前對應合約遠期理論價范圍 TF1403(92.087)，TF1406(92.474)。

3、資金方面，隔夜表現(xiàn)依然寬松，14 天 21 天較昨日利率漲幅較大。隔夜資金3.71%（+0.02%），7天回購5.39% （+0.10%）、21天回購6.97%（+0.64%）、1月回購6.96%（+0.01%）。

4、利率互換市場，3M 5.00%（+0.03%）、1Y 4.91%（+0.06%）、5Y 5.06%(+0.05%)。信用債市場，中期債5年中票 AAA 6.18%(-0.02%)、AA+ 6.98%（-0.10%).

5、1月份匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人預覽指數(shù)為49.6，創(chuàng)六個月最低水平。

6、截止上周末美國10年期國債2.84%，較前一周2.88%降4個基點。歐元區(qū)主要國家10年期國債較前一周降4-10個基點。外匯市場美元/人民幣中間價報 6.1041,貶值33個基點、0.054%。

7、小結：一、央行短期釋放流動性維穩(wěn)市場，經(jīng)濟數(shù)據(jù)加速下滑，銀行一季度有配置需求，國債短期強勢。

1、 貴金屬收漲。較昨日15:00 PM，倫敦金+1.98%，倫敦銀+1.4%；較今早2:30 AM ，倫敦金-0.2%；倫敦銀-0.0%；

2、 法國1月制造業(yè)PMI初值48.8，高于預期的47.5，前值47；德國1月制造業(yè)PMI初值56.3，高于預期的54.6，前值54.3；歐元區(qū)1月制造業(yè)PMI初值53.9，預期53.前值52.7；

3、 美國當周初請失業(yè)金人數(shù)32.6，與預期持平，前值32.5；美國1月匯豐制造業(yè)初值53.7，低于預期的55，前值55；美國12月成屋銷售總數(shù)年化487萬戶，低于預期的494萬戶，前值482萬戶，連續(xù)第四個月不及預期，創(chuàng)2012年10月以來最低。

4、 今日前瞻; 07:50 日本央行公布會議紀要；07:50 日本12月未季調(diào)商品貿(mào)易帳，前值-12929億日元；17:00 德國1月IFO商業(yè)景氣指數(shù)，前值109.5；23:00 美國12月新屋銷售總數(shù)年化，前值46.4萬戶；

5、 中國白銀網(wǎng)白銀現(xiàn)貨昨日報價 4000元/千克（-20）；COMEX白銀庫存 5504.64噸（-4.71），上期所白銀庫存 452.457噸（+3.215）；SRPD黃金ETF持倉 790.456噸（-5.398），白銀ISHARES ETF持倉 10029.22噸（-0.00）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD空付多，交收量13890千克；白銀TD空付多，交收量1020千克；

6、 美國10年tips 0.66%（+0.04%）；CRB指數(shù) 281.29（+0.27%），標普五百1828.46（-0.89%）；VIX13.77（+0.93）；

7、 倫敦金銀比價63.12(+0.64），金鉑比價0.87（+0.02），金鈀比價1.70（+0.04），黃金/石油比價：13.402（+0.267）；

8、 小結：短期問題：美國近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)或受寒冷天氣影響走弱，短期經(jīng)濟數(shù)據(jù)波動不改美聯(lián)儲1月底FOMC會議縮減QE的計劃，美國10年期TIPS降至近期低點后有回升驅(qū)動；整體大宗商品由于中國春節(jié)前夕實際需求走弱以及年后預期悲觀而持續(xù)疲軟；因此貴金屬仍看空，需要警惕中國原材料補庫帶動的大宗商品上漲行情（類似2013年7-8月的反彈行情）。金銀比價：白銀ETF持倉將跟隨黃金ETF持倉下降，白銀投資需求的下滑將使得COMEX白銀庫存持續(xù)上升；另一方面基本金屬基本面仍較弱；因此金銀比價上升壓力較大，預期在61-63高位震蕩。中期問題：美聯(lián)儲縮減QE開啟后，貨幣政策收斂的大趨勢已經(jīng)明朗，美國10年期TIPS仍將持續(xù)上升，對黃金持續(xù)利空；貴金屬的表現(xiàn)將從QE期間的低利率主導行情回歸成正常經(jīng)濟周期時期的通脹主導行情，大宗商品價格對其影響將逐步變大。

昨日布倫特原油收報107.58(-0.64%)美元每桶；WTI收報97.32（+0.61%）；WTI-BRENT價差-10.26（+1.28）；NYMEX汽油2.6618（-0.57%）美元每加侖；取暖油收報3.0765（+1.27%）美元每加侖；ICE柴油收報917.25(+0.38%)美元每噸；

1、美國EIA最新庫存，原油總庫存增加99萬桶，庫欣庫存增加72.2萬桶，墨西哥灣的地區(qū)原油庫存增加87萬桶，汽油庫存增加212.3萬桶，餾分油庫存減少321.2萬桶。

2、周二TransCanada 宣布其連接俄克拉荷馬庫辛至墨西哥灣地區(qū)煉廠的輸油管線開始輸送原油，輸油能力為每日70萬桶，公司預計運行第一年日均輸油量為52.5萬桶。

3、LLS與WTI價差至12.5美元每桶，LLS-BRENT價差至0.25美元每桶；墨西哥灣煉廠需求增幅帶動美國原油價格。

4、美國取暖油需求縮減，但是美國汽油需求有望回升，汽油價格漲幅帶動WTI原油價格上漲。

5、布倫特原油現(xiàn)貨升水1.26美元每桶，連續(xù)三天布倫特處于升水狀態(tài)，布倫特同樣表現(xiàn)強勁。

6、IEA最新報告預計由發(fā)達經(jīng)濟體帶動的原油需求增幅將仍將超過原油供給，IEA上調(diào)全球原油需求5萬桶每天；

7、ARA上周庫存數(shù)據(jù)，成品油總庫存增長21.1萬噸；取暖油和柴油庫存增長3.2萬噸。汽油庫存增長8.3萬噸，石腦油庫存減少0.9萬噸。

8、利比亞政府表示，計劃在幾天內(nèi)驅(qū)散控制東部油港的示威者。目前東部原油受擾產(chǎn)能約為90萬桶每天，占整個利比亞原油產(chǎn)量60%左右。

9、伊朗政府表示，在制裁被撤銷后，將用六個月的時間完全恢復每日400萬桶的石油產(chǎn)能。該國的石油產(chǎn)能自2011年后就未能達到過該水平。

總結：美國墨西哥灣地區(qū)原油庫存處于低位，受成品油需求帶動，WTI原油價格支撐較強，運輸改善紅利也將在未來幾周緩慢體現(xiàn)。短期WTI表現(xiàn)較強。布倫特原油受美原油提升帶動，前期地緣性政治利空因素依然存在，但是已較大體現(xiàn)，短期預計仍然維持高位震蕩格局。

銅：

1、LME銅C/3M升水37（昨升40）美元/噸，庫存-975噸，注銷倉單-3175噸，大倉單占比上升，庫存降幅趨緩，現(xiàn)貨升水擴大，注銷倉單庫存比高位回落，上周COMEX基金持倉凈多頭階段性高位回落，銅遠期價格曲線為倒價差結構。

2、滬銅庫存本周+9374噸，現(xiàn)貨對主力合約升水25元/噸（昨貼75），廢精銅價差4675（昨4775）。

3、現(xiàn)貨比價7.02（前值7.00）[進口比價7.33]，三月比價7.07（前值7.06）[進口比價7.33]，國內(nèi)進口到岸升水高位小幅回落。

4、基本面：智利秘魯?shù)群~產(chǎn)量增幅明顯，中國銅產(chǎn)量增幅較大，國內(nèi)需求也增長顯著，國內(nèi)供應壓力有所增大，下游開工率平穩(wěn)，進口需求關注內(nèi)外低比價影響，關注上期所庫存變化方向。內(nèi)外比價較低，廢精銅價差階段性高位。

鋁：

1、LME 鋁 C/3M 貼水43（昨貼44)美元/噸，庫存-7100 噸，注銷倉單-6900噸，大倉單維持，庫存與注銷倉單增加，貼水縮減明顯。

2、滬鋁交易所庫存+1961噸，庫存下降趨緩，現(xiàn)貨對主力合約貼水135元/噸（昨貼145）。

3、現(xiàn)貨比價7.89（前值7.81）[進口比價8.33]，三月比價7.73（前值7.66）[進口比價8.30]，{原鋁出口比價5.35，鋁材出口比價6.85}。

4、國外雖減產(chǎn)但LME庫存依舊處于高位，近期LME鋁世界各地的貿(mào)易升水持續(xù)走高。國內(nèi)產(chǎn)量依舊維持，供應壓力有所增加，下游需求增速有所弱化，行業(yè)整體成本有所下移，滬鋁庫存降幅趨緩。供應壓力增大及成本下移，且現(xiàn)貨貼水較大，滬鋁弱勢運行。

鋅：

1、LME 鋅 C/3M 貼水3.5（昨貼3.5）美元/噸，庫存-4225 噸，注銷倉單-3925 噸，大倉單維持，近期庫存雖有增加但整體降幅較大，注銷倉單回落較大，現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)貼水。

2、滬鋅庫存+2468噸，現(xiàn)貨對主力貼水95元/噸（昨貼150）。

3、現(xiàn)貨比價7.30（前值7.24）[進口比價7.85]，三月比價7.36（前值7.32）[進口比價7.84]，國內(nèi)進口到岸升水高位小幅回落。

4、礦供應較寬松，精煉鋅產(chǎn)量控制較好，但國內(nèi)產(chǎn)量增幅有所上升以及進口量，國內(nèi)供應壓力有所增大，上期所庫存已有所增加。內(nèi)外比價已處于較低位置，現(xiàn)貨貼水小幅擴大。

鉛：

1、LME 鉛 C/3M 貼水26（昨貼26）美元/噸，庫存-900噸，注銷倉單-900噸，庫存下降趨緩，注銷倉單有所回升，貼水擴大。

2、滬鉛交易所庫存-650噸，去庫存較緩慢，現(xiàn)貨對三月貼水100元/噸（昨貼115）。

3、現(xiàn)貨比價6.42（前值6.34）[進口比價7.69]，三月比價6.43（前值6.37）[進口比價7.78]，{鉛出口比價5.53，鉛板出口比價6.07}。

4、倫鉛基本面較強，倫鉛季節(jié)性偏強，但受交易數(shù)據(jù)擾動明顯。內(nèi)外比價較低且現(xiàn)貨貼水較大，國內(nèi)基本面依舊偏弱。

鎳：

1、LME 鎳 C/3M 貼水50（昨貼 49）美元/噸，庫存+696噸，注銷倉單+612噸，倫鎳庫存上升，注銷倉單近期有所回升，貼水縮減。

2、現(xiàn)貨比價6.61（前值6.59）[進口比價7.29]。

3、供應增加明顯加上庫存持續(xù)增加，倫鎳基本面依舊偏差，但是有成本支撐以及印尼出口禁令生效，加上鎳/不銹鋼比價低位，預計13000美元/噸一線支撐較強。

綜合新聞：

1、全球第三大鋅礦-澳洲Century鋅礦今年產(chǎn)量下滑5%，因其壽命即將結束，加劇全球供應短缺狀況。中國五礦資源集團表示，2014年該礦場鋅精礦產(chǎn)量料為465000-480000噸，2013年為488233噸。五礦鄰近的Dugald River鋅礦項目正在建設中，預計將在2015年末啟動生產(chǎn)，彌補Century礦的生產(chǎn)缺口，五礦預計Century鋅礦將在2015年中期耗盡。

2、ICSG報告指出，包括中國非報告庫存在內(nèi)的10月全球精銅市場重又恢復小幅供應過剩，不過2013年前10月則供應缺口超過50萬噸。

3、中國國家統(tǒng)計局公布2013年12月金屬產(chǎn)量顯示：

12月精煉銅產(chǎn)量616038噸，環(huán)比下降5.9%，同比增加7.1%。2013年銅產(chǎn)量684萬噸，產(chǎn)量跳增13.58%，增幅高于2012年的11%。

12月銅材產(chǎn)量1461715噸，11月為1452610噸。

12月原鋁產(chǎn)量1931843噸，環(huán)比下降1.1%，同比在增加10.5%。2013年鋁產(chǎn)量2200萬噸，產(chǎn)量增長9.65%，2012增幅為13%。

12月鋁材產(chǎn)量3678998噸，11月為3791515噸。

12月鋅產(chǎn)量442582噸，11月為503426噸。12月鉛產(chǎn)量330086噸，11月為386973噸。

4、1月23日LME評論：期銅收低，因疲軟數(shù)據(jù)提升需求憂慮。匯豐中國1月PMI疲軟初值降至49.6，為去年7月以來最低水準。

結論：滬銅現(xiàn)貨表現(xiàn)偏弱以及廢精銅價差階段性高位，關注上期所庫存變化方向；倫銅交易數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好但部分數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱，且內(nèi)外比價處于較低位置，近期以震蕩偏弱為主。滬鋁國內(nèi)供應壓力不減且成本下移，且現(xiàn)貨貼水較大，滬鋁弱勢運行。滬鋅供應壓力有所增大以及內(nèi)外較低比價，預計上方空間有限。

1、現(xiàn)貨市場：國內(nèi)鋼材市場價格小幅下探，成交量逐漸平淡；鐵礦石弱勢盤整，鋼廠采購積極性不高。

2、前一交易日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋3290（-），北京三級螺紋3210（-），沈陽三級螺紋3290（-），上海6.5高線3260（-10），5.5熱軋3430（-），唐山鐵精粉1045（-），青島港報價折算干基報價910（-5），唐山二級冶金焦1320（-10），唐山普碳鋼坯2830（-）

3、三級鋼過磅價成本3660，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利-5.5%，螺紋焦炭礦石期盤5月利潤-0.7%。

4、新加坡鐵礦石掉期5月119.75（+1.5），Q1價格125.83（+1.58）。

5、小結：市場久跌之后存技術性反彈需求，主要受到市場情緒帶動，不確定性較大，價格臨近行業(yè)底部，還是輕倉為主。

1. 國產(chǎn)礦市場弱穩(wěn)運行，離市商家增多，成交低迷。進口礦市場期現(xiàn)貨表現(xiàn)冷暖不一，現(xiàn)貨市場繼續(xù)承壓。

2. 國內(nèi)煉焦煤市場持穩(wěn)運行，受焦炭市場不斷降價影響，煉焦煤市場弱勢運行，預計節(jié)后將有大規(guī)模降價，當前主流市場較穩(wěn)定，成交偏淡

3. 國內(nèi)焦炭市場繼續(xù)下行，多數(shù)地區(qū)下調(diào)焦炭價格，市場成交情況一般。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫存1813.6萬噸（+195），上周進口煉焦煤庫存1257.6萬噸（+5.6），港口焦炭庫存291.3萬噸（+6.3），上周進口鐵礦石港口庫存9609萬噸（+465）

5. 天津港一級冶金焦平倉價1510（-50），天津準一級焦出廠價1440（-10），河北鋼鐵一級焦采購價1480（0），唐山二級焦炭1320（-40），臨汾一級冶金焦1330（-20）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價格以一周變動一次）

6. 秦皇島5500大卡動力煤平倉價590（0），62%澳洲粉礦124.5（+0.75），唐山鋼坯2830（0），上海三級螺紋鋼價格3270（0），北京三級螺紋鋼價格3200（0）

7. 柳林4號焦煤車板價1100（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075（0）;澳洲中等揮發(fā)焦煤S0.6A10離岸價118美金（0）；港口主流焦煤折算盤面價格1000（0）。

8. 昨日爐料反彈，其中鐵礦石價格上行最為明顯。市場對于螺紋后市預期依然偏好，國內(nèi)煉焦煤價格節(jié)后預計要大幅下調(diào)，焦炭依然弱勢為主。

1、 國內(nèi)動力煤市場弱勢下行。煤礦方面，運力緊張，出貨困難；港口方面，庫存高位，價格下跌。

2、 秦皇島5500大卡動力煤平倉價580（-10），5000大卡525-535（-20）；天津港5500大卡動力煤平倉價580（0）；廣州港5500大卡動力煤690（-5），山西大混5000大卡報605（-15）

3、 環(huán)渤海四港煤炭庫存1813.6萬噸（+195），秦皇島煤炭庫存657.5萬噸（+84），曹妃甸煤炭庫存464萬噸（+54），紐克斯爾港煤炭庫存190.9（+43.3）

4、 大同5500大卡動力煤坑口價375（0），鄂爾多斯5500大卡動力煤坑口價275（0），唐山5000大卡動力煤價格510（+0）

5、 澳洲5500大卡進口煤CIF報價84.5美金（0），印尼5500大卡動力煤CFR報價615元（0），南非5500大卡動力煤報83-84美金（0）

6、 港口現(xiàn)貨成交價目前在570附近，環(huán)渤海動力煤指數(shù)價格591，大集團本周協(xié)議價參照指數(shù)執(zhí)行。春節(jié)前市場交投較為冷清，節(jié)后電廠可能加快采購節(jié)奏。

1、華東全乳膠15500-16500，均價16000/噸（+0）；倉單162530噸（+330），上海（+530），海南（+0），云南（+0），山東（-20），天津（-180）。

2、SICOM TSR20近月結算價212.9（-2.7）折進口成本15368（-191），進口盈利632（191）；RSS3近月結算價231.1（-1.5）折進口成本18161（-105）。日膠主力247.5（-0.8），折美金2373（-5），折進口成本18597（-39）。

3、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報價2355美元/噸（0），折人民幣18281（1）；20號復合膠美金報價2200美元/噸（0），折人民幣15729（0）；渤海電子盤20號膠15579元/噸（-40）,煙片2431美金（-4）人民幣18821元（-29）。

4、泰國生膠片68.8（-1.11），折美金2091（-35）；膠團62（-0.5），折美金1884（-17）；膠水63(0),折美金1915(-1)。

5、丁苯華東報價13150（50），順丁華東報價12400元/噸（0）。

6、截止1月15日，青島保稅區(qū)庫存天膠+復合27.42萬噸，較半月前增加1.34萬噸，同比增加6000噸。

7、據(jù)金凱訊1月15日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率回落0.8至78.1；半鋼持穩(wěn)于82.5。

小結：華東全乳均價持穩(wěn)，新加坡20號走弱明顯，倉單增至16.3萬噸創(chuàng)9年新高；1405與渤海20號膠價差981。截止1月中旬保稅區(qū)庫存季節(jié)性增加，輪胎廠開工回落。12月天膠進口35萬噸創(chuàng)紀錄，同比大增66%。11月中國輪胎出口同比增長16.6%。國內(nèi)停割期，泰國即將陸續(xù)進入停割期。滬膠價格季節(jié)性： 12-2月強。

1、中油高富汽運成交價4350元。瀝青廠庫價格在4350-4600元。

2、韓國瀝青華東到岸美金價572.5（+0），折進口成本4330元（+0），折盤面4280元（+0）

3、山東焦化料4730（-0），華南180燃料油4520（-0），Brent原油107.58（-0.69）。

4、倉單23790噸（+13090）。

5、截止1月22日一周，瀝青廠庫存51%（+6%）；開工率54%（+0%）

6、瀝青價格季節(jié)性：從最近4年的價格季節(jié)性來看，1季度表現(xiàn)最強，4季度相對弱。

7、11月份，中國進口瀝青30.3萬噸，同比上漲18%。

小結：瀝青倉單增加13090噸。瀝青廠庫存繼續(xù)增加，開工持穩(wěn)。中油高富和中油興能汽運成交4350；溫州中油4100；中石化華東煉廠4270-4320元。華東進口折盤面4280。近期山東焦化料價格高位走弱。價格季節(jié)性：1季度強，4季度偏弱。

1、現(xiàn)貨市場近期走勢平穩(wěn)為主，個別企業(yè)價格有所調(diào)整，大部分保持不動。正常銷售基本停滯，大部分都是在發(fā)運預收款貨物，或者為春節(jié)后備貨。企業(yè)經(jīng)營者和貿(mào)易商市場信心一般，大家認為春節(jié)后的市場走勢以穩(wěn)定為主，但生產(chǎn)企業(yè)會提價銷售，畢竟加工企業(yè)訂單數(shù)量可以維持一段時間！

2、各交割廠庫5mm白玻報價情況

交割庫名稱                    倉單限額   升貼水   現(xiàn)貨價格   折合盤面價格

荊州億均玻璃股份有限公司       0.7        0       1328（-）     1328

武漢長利玻璃                   1          30      1328（-）      1298

中國耀華                       0.5        20      1304（-）      1284

株洲旗濱集團股份有限公司       0.9        0       1360（-）      1360

山東巨潤建材有限公司           1.5       -120     1304（-）      1424

河北大光明嘉晶玻璃有限公司     0.7       -200     1208（-）      1408

沙河市安全玻璃實業(yè)有限公司     2.4       -200     1208（-）      1408

江門華爾潤                     1.1        120      1504（-）      1384

臺玻長江玻璃有限公司           1.1        170      1616（-）      1446

山東金晶科技股份有限公司       1.1          0      1376（-）      1376

滕州金晶玻璃有限公司                      -40      1312（-）      1352

華爾潤玻璃產(chǎn)業(yè)股份有限公司     2.7         0       1480（-）      1480

漳州旗濱玻璃有限公司            2         80       1536（-）      1616

3、上游原料

華東重質(zhì)堿 1365（-） 華北1315（-）華東石油焦均價1210（-）

，5500k 動力煤600（+） 華南180CST 5675（-）

4、 社會庫存情況

截止1月17日，統(tǒng)計的國內(nèi)314條玻璃生產(chǎn)線庫存量為2968萬重箱，較1月

9日的2947萬重箱增17萬重箱。

5、中國玻璃綜合指數(shù)1024.02 （-2.38）

中國玻璃價格指數(shù)1018.07（ -2.51）；

中國玻璃市場信心指數(shù)1047.81（-1.86）

6、注冊倉單數(shù)量 ：276（-）；

主力期貨1405合約：1252（+4）

7、玻璃庫存繼續(xù)上增22萬重箱，生產(chǎn)線點火，年前淡季等壓力對現(xiàn)貨打壓嚴重，上周華北沙河又大幅下調(diào)現(xiàn)貨價格。因此玻璃在宏觀環(huán)境繼續(xù)保持偏弱的情況下，現(xiàn)貨企業(yè)可能還有繼續(xù)降價減壓出貨。目前期貨貼水較多，短期內(nèi)或有企穩(wěn)跡象，但波動的整體趨勢依然往下，建議反彈沽空。

趙益峰  8:33:37

1. 上游原料： 布倫特原油107.58（+0.69）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）620（+10）；

期現(xiàn)價格：江蘇中間價3255（-），山東中間價2770（-）； 收期盤主力1405收盤價：2933（-）；CFR東南亞-CFR中國：60美元/噸

2. 升貼水交割庫名稱          升貼水      現(xiàn)貨價格   折合盤面價格   期主力-折合

江蘇地區(qū)                    0       3060/3450（-40）   3255

浙江寧波                    0          3385（-65）     3385

河南中原大化集團           -140        2635（+10）     2785          148

山東兗礦煤化               -150        2785（+）      2935           -2

河北定州天鷺               -155        2715（+）       2870          53

內(nèi)蒙博源                   -500        2360（+）       2860          73

福建泰山石化                0          3525（-）       3525

3. 外盤價格：CFR東南亞574.5（-5）美元/噸；（普式）CFR中國517.5（-2）；F0B鹿特丹中間價530（-4）美元/噸，F(xiàn)OB美灣價格536 (-1.66)美元/噸；（易貿(mào)報價）CRF中國價格430/515中間價（485）（-2.5）美元/噸,人民幣完稅價3660（-20）

4. 下游價格：江蘇二甲醚價格4300（-） ；華東甲醛市場均價1650（+0）；華南醋酸 3300（-200），江蘇醋酸3100（-），山東醋酸2900（-) ； 寧波醋酸3200（-）；

5. 庫存情況：截止1月23日，華東庫存萬噸17（-1.3）；華南庫存9.2萬噸（+1.8）；寧波庫存13萬噸（+2.5）

6. 開工率：截至1月17日，總開工率：68.7%（-0.9%）；進口與產(chǎn)量：2013年11月甲醇進口量38.3噸（+8.8），出口量10.1萬噸（+4），

2013年11月產(chǎn)量252.04萬噸（-15）

7.小結:甲醇上周庫存變化不大，華東小降華南小增。外盤價格依然維持在高位震蕩，內(nèi)外價差維持在60 美元/噸的高位，進口量短期內(nèi)變化不大仍偏低。國內(nèi)市場臨近年底，成交清淡，但西北廠家?guī)齑娌桓?，價格堅挺。甲醇下游淡季來臨，轉(zhuǎn)為較弱。因此整體看甲醇短期的供需矛盾并不突出，行情變化不會很大。年后甲醇或有補庫行情，提防迅速拉漲。短期不建議大幅做空，輕倉觀望，多空都有較大風險。

1、日本石腦油價格952.5 ↑8   東北亞乙烯1505 ↓5  石腦油折算成本10414

2、華東LLDPE國產(chǎn)11525 -0  華東LLDPE進口11725 -0  神華天津11700 -0

3、LDPE華東12675 -0   HDPE華東11750 -0   PP華東11150 ↓25

4、CFR東北亞1550 -0   折合進口成本11952

5、交易所倉單0 -0

6、主力基差（華東現(xiàn)貨）530 ↓55    多單持有收益20.0%

圖表部分

神華轉(zhuǎn)產(chǎn)，開始出產(chǎn)品。PE節(jié)前供求矛盾明確，現(xiàn)貨價格下跌大勢所趨。但期貨貼水幅度又過大，因此短期大趨勢難以出現(xiàn)。操作上仍建議波段操作策略。短期下游消費停滯，而開工高位，累庫存趨勢仍將延續(xù)，節(jié)后現(xiàn)貨價格不乏下調(diào)可能性，短期做多尚不合適。

1、原油WTI至97.32（+0.59）；石腦油至949（+8），MX至1142（+6）。

2、亞洲PX至1335（+20）CFR，折合PTA成本7377元/噸。

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至6740（-30），外盤952（-6），進口成本7249元/噸，內(nèi)外價差-509。

4、江浙滌絲產(chǎn)銷清淡，平均在5成左右，聚酯價格穩(wěn)定。

5、PTA裝置開工率83.9（-0）%，下游聚酯開工率64.5（-0.3）%，織造織機負荷25（-0）%。

6、中國輕紡城總成交量147萬米，其中化纖布成交128萬米，已接近休市狀態(tài)。

7、PTA 庫存：PTA工廠6-10天左右，聚酯工廠4-6天左右。

PTA負荷仍然高位，庫存壓力繼續(xù)上升，聚酯負荷下滑較快，需求提前進入節(jié)日狀態(tài)，總體將保持弱勢，TA1405仍以反彈做空為主，空單可繼續(xù)持有。繼續(xù)關注聚酯及PTA生產(chǎn)商負荷的變化。

1CBOT大豆：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨回落，交易商稱，因在南美收割即將展開之際，現(xiàn)貨市場走疲。國中西部加工廠、糧倉和河流口岸的大豆現(xiàn)貨基差周四上午走疲，因需求下降。南美大豆收成強勁的預期重壓美國大豆出口前景。美國大豆的價格高于巴西和阿根廷大豆。交易商稱，近幾日至少有三船銷往中國的美國大豆船船貨被替換為巴西產(chǎn)大豆。3月大豆期貨合約收跌2.50美分，報每蒲式耳1277美分。3月豆粕合約收跌0.7美元，報每短噸418.7美元。3月豆油合約收漲0.02美分，報每磅37.86美分。

2馬來西亞期市：周四，馬來西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油期貨市場上漲，接近三周來的最高水平，因為令吉匯率再度下跌，提振棕櫚油出口前景，因為令吉匯率走軟使得棕櫚油出口競爭力提高?；鶞?月毛棕櫚油合約上漲1.1%，報收2603令吉/噸，約合782美元。早盤基準合約一度跌至2604令吉馬來西亞棕櫚油局周四表示，到今年年底馬來西亞棕櫚油庫存可能降至160到180萬噸，因為棕櫚油需求增長，將超過產(chǎn)量增幅。2013年底棕櫚油庫存為199萬噸。

3 ICE菜籽：周四，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤小幅上漲，因為加元匯率走軟。截至收盤，3月合約上漲0.30加元，報收428.20加元/噸；5月合約上漲0.50加元，報收437.90加元/噸，加元匯率大幅下跌，使得油菜籽對于出口商和加工商更有吸引力，提振了油菜籽價格。

4按CBOT下午三點算，5月盤面壓榨虧損2.8%，9月虧損2.1%，南美豆3月船期14（0），南美7月船期-8（0）。

5華東豆粕：江蘇南通來寶43蛋白豆粕1月合同報3810元，成交3770元，較昨日持平，2月M1405+400，3月M1405+420，4月M1405+350，5月M1405+250，6-9月M1409+220。南通嘉吉43蛋白豆粕現(xiàn)貨及1月合同3790元（50公斤小包裝），較昨日持平，2月份合同3790元，較昨日持平。南京邦基、泰興振華43蛋白豆粕在3780元，較昨日持平。

6張家港四級豆油6700(0)；廣州港24度棕油5750（-20）；菜粕菜油：廣西防城港楓葉公司6-8月菜粕合同預售價2730元/噸，較昨日持平，無成交。廣西防城港大海公司2月以后菜粕仍未報價。廣西欽州中糧3月以后菜粕合同預售價2850元/噸，較昨日持平，無成交。廣東湛江中紡公司菜粕無報價，無成交。廣東湛江中紡公司四級菜油仍無報價。廣西欽州中糧四級菜油合同預售價6950元/噸，較昨日漲50元/噸，無成交。廣西防城港楓葉公司四級菜油預售價6900元/噸，較昨日持平，成交100噸。廣東湛江渤海公司遠期四級菜油合同預售價6850元/噸，較昨日反彈50元/噸，成交500噸。廣西防城港大海公司菜油遠期四級菜油合同預售價6930元/噸，較昨日跌20元/噸，成交200噸。

7 國內(nèi)棕油港口庫存99.5（-0.2）萬噸，豆油商業(yè)庫存99（+0.5）萬噸，本周（截止1月17日）開機率60.2%（+4.6%），進口豆庫存494萬噸（-13.6）。

8 巴西大豆收割3%，集中在北部的馬托格羅索。

小結：1月報告全球豆類格局變化不大，南美產(chǎn)量的擔憂越來越小，后期我們將繼續(xù)關注南美產(chǎn)量預期、美豆出口需求。國內(nèi)12月進口豆到港超預期，豆粕現(xiàn)貨供應逐步寬松，基差逐步回歸，對于遠月豆粕行情來說行情的關鍵在評判期貨貼水是否完全反應供應的逐步寬松；菜粕壓榨利潤良好，但是現(xiàn)貨或者是遠期現(xiàn)貨供應緊張的局面似乎沒有得到改善，菜粕遠期成交價格依然較高。植物油方面，馬棕油12月數(shù)據(jù)顯示庫存繼續(xù)增加，出口較上月有較大幅度減小，過低的豆棕價差或?qū)⒗^續(xù)抑制出口。豆油的壓力來自于新油籽上市帶來的供應充足。

一、價格與價差

1、主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價格：3128B級冀魯豫19402（+0），東南沿海19220（+0），長江中下游19405（+0），西北內(nèi)陸19376（+0）；2129B級新疆20766（+0）。

2、撮合2月合約收盤價18830（-30）；鄭棉1405合約收盤價19775（-30）；CC Index 3128B 為19408（+5）；CC Index 3128B -鄭棉1405收盤價=-367（+35）；鄭棉1405收盤價-撮合1401收盤價=945（+0）。

3、ICE3月合約下跌0.58%收于87.33美分/磅，現(xiàn)貨83.56（-0.5），基差-4.05（-0.27）。

4、CC Index 3128B-美棉滑準稅到岸價=2898（-33），鄭棉主力近月-ICE近月滑準稅配額價格=4972（-5）（注：盤面價差未考慮升貼水）。

二、庫存

1、鄭棉注冊倉單155（+0），有效預報38（+0），合計193（+0）。

2、ICE倉單69178（+2648）包。

三、下游

1、下游紗線C32S、JC40S、TC45S價格分別至25550（+0），30495（+0），20790（+0）。

2、中國輕紡城市場總成交量147萬米，其中化纖布成交128萬米，棉布為19萬米。市場定于明天（1月24日）起休市，年后初八（2月7日）開市。

四、新聞摘要

1、澳洲近期持續(xù)高溫干旱天氣，令眾多機構對本年度澳棉產(chǎn)量預期表示擔憂并普遍調(diào)低產(chǎn)量數(shù)字。由于棉區(qū)持續(xù)干旱無雨，嚴重依賴于降雨灌溉的棉區(qū)產(chǎn)量堪憂，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認為本年度澳棉產(chǎn)量為400萬包（90.8萬噸），除非近半個月內(nèi)出現(xiàn)降雨，否則產(chǎn)量預期將難以上升。

2 、印度棉花總上市量達1300萬包（221萬噸），比上季度同期低15%。

1：柳州新糖報價4610（+0）元/噸，柳州電子盤14023收盤價4470（-16）元/噸；昆明新糖報價4480（+0）元/噸，電子盤1402收盤價4373（-23）元/噸；

柳州現(xiàn)貨價較鄭盤1405升水143（+19）元/噸，昆明現(xiàn)貨價較鄭盤1405升水13（+19）元/噸；柳州5月-鄭糖5月=1（-3）元/噸，昆盤5月-鄭糖5月=-92（-1）元/噸； 注冊倉單量915（+0），有效預報2650（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫存39360（-1000）。

2：（1）ICE原糖三月合約上漲0.07%收于15.04美分/磅；近月升水-0.22（+0）美分/磅；LIFFE近月升水-12.2（+0.5）美元/噸；盤面原白價差為73.73（+0.58）美元/噸；

（2）泰國Hipol等級原糖升水0.65（+0），完稅進口價3543（+2）元/噸，進口盈利1067（-2）元，巴西原糖完稅進口價3619（+2）噸，進口盈利991（-2）元，升水-0.38（+0）。

3：（1）咨詢公司Safras&Mercado周三稱，巴西2014/15年度甘蔗產(chǎn)量或增2.3%，至6.75億噸，并預計，下一年度中南部甘蔗產(chǎn)量或繼續(xù)增長3%，至6.18億噸。

4：（1）中國12月食糖進口量為43.4672萬噸，同比增加61.97%。進口均價為428.15美元/噸。其中從巴西進口39.12萬噸，從韓國進口2.2萬噸，從泰國進口1.65萬噸。中國2013年食糖總進口量為454.6萬噸，較上年增加21.31%。

（2）截至1月22日最新統(tǒng)計，2013/14榨季截至1月22日新疆已有12家糖廠收榨，同比提前一個月，最后一家糖廠預計2月10日收榨。

小結

A．外盤：印度國內(nèi)糖價繼續(xù)下跌，對印度的原糖生產(chǎn)補貼政策進展保持關注，印度意愿出口價封鎖原糖頂部，北半球（泰國）開榨順利，給糖價帶來壓力；巴西榨季末食糖生產(chǎn)順利，食糖生產(chǎn)總量超過預期；從長期來看，巴西新榨季糖醇比例的調(diào)整或給市場帶來支撐；

B．內(nèi)盤：國內(nèi)食糖一方面是面臨供給過剩，一方面是是通過追隨外盤的走勢，來達到盤面間內(nèi)外價差的平衡；整體而言，本榨季庫存消費比高，基本面偏空，目前盤面價格已在成本線下運行，需要警惕風險，但是截至目前，本榨季的食糖過剩還沒有得到解決。

1.膠合板：嘉興千年舟138，嘉善陸意120，杭州緣景居145，常州鵬鴻147，廣州海納99，臨沂飛龍105，廊坊駿龍104，天津元香113。

2.纖維板：嘉興麗人87，嘉善君旺85，杭州千年舟75，常州東盾85（-3），廣州恒運通73，天津北方75。

3.魚珠木材價格指數(shù)（以2006年6月為基日，基準指數(shù)為100）：15mm細木工板137.45（-1.43%），15mm中纖板108.29（0.63%），原木148（4.42%），鋸材135.86（-1.21%）

4.排名前20會員持倉凈多：膠合板4880（+1582），纖維板-5525（-1238）

5. 國家林業(yè)局網(wǎng)站下發(fā)東北、內(nèi)蒙古國有森工企業(yè)2014年度木材生產(chǎn)計劃，規(guī)定采伐總量為778.9萬立方米，出材量373.4萬立方米，分別比2012年度下降約14.2%和11.2%。國務院規(guī)劃2015年起全面停止大小興安嶺、長白山林區(qū)的天然林主伐。

小結：

臨近年底板材企業(yè)為了回籠資金，出現(xiàn)一定程度的讓利銷售，板材出貨量有所增加。預計年后需求會有季節(jié)性反彈，屆時板材供應將逐漸由松轉(zhuǎn)緊。目前交易所正在加緊籌備交割前的各項工作，但交割品價格依舊不明朗。近期兩板或?qū)⒗^續(xù)維持震蕩格局。膠板120、纖板65點位可適當布局多單，中長期應保持偏多思路。

1.玉米現(xiàn)貨價：哈爾濱2120(0)，長春2180(0)，濟南2250(0)，大連港口平艙價2330(0)，深圳港口價2330(0)。南北港口價差0；大連現(xiàn)貨對連盤1405合約貼水30，長春現(xiàn)貨對連盤1405合約貼水180。(單位：元/噸)

2.玉米淀粉：長春2720(0)，鄒平2820(0)，石家莊2800(0)； DDGS：肇東2150(0)，松原2350(0),廣州2650(0)；酒精：肇東5950(0)，松原5900(0)。(單位：元/噸)

3.大連商品交易所玉米倉單6642(0)張。

4.截至收盤，CBOT近月玉米合約報收429美分/蒲式耳，估算到岸完稅成本價為1969.38(13.13)元/噸。

5. 據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新周度出口檢驗報告顯示，截止到1月16日的一周里，美國玉米出口檢驗數(shù)量為2981.1萬蒲式耳，相比之下，一周前為2091.4萬蒲式耳。

6. 周四，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米市場連續(xù)第三個交易日上漲，因為乙醇產(chǎn)量提高。截至收盤，玉米市場上漲1美分到2.75美分不等，其中3月合約上漲2.75美分，報收429美分/蒲式耳。據(jù)美國能源信息局發(fā)布的最新報告顯示，截止到1月17日的一周里，美國乙醇日均產(chǎn)量為90.5萬桶，高于一周前的86.8萬桶。交易商還表示，近來美國出現(xiàn)極寒天氣，中斷了玉米運輸，導致玉米現(xiàn)貨市場堅挺上揚，支持了期貨價格。

小結：

由于臨近過年，貿(mào)易商采購需求逐漸轉(zhuǎn)淡，另外近日受冬季流感影響，下游畜禽出欄量較大，同時養(yǎng)殖利潤下滑補欄熱情不高，導致飼用需求總體不振。在售糧和購糧熱度逐漸消退，同時需求未能有效支撐價格的格局下，年前難現(xiàn)大幅漲跌，關注年后收儲及運輸補貼政策執(zhí)行情況。

1．普麥價格:石家莊2610(0)，鄭州2550(0)，廈門2650(0)；強麥價格：8901石家莊2840(0)，豫34鄭州2820(0)，8901廈門CIF價2920(0)，濟南17黃埔CIF價2930(0)，徐州出庫2830(0),鄭州強麥價格對鄭盤1405合約貼水30。單位：(元/噸)

2．面粉價格：濟南3170(0)，石家莊3210(0)，鄭州3170(0)；麩皮價格：濟南1820(0)，石家莊1800(0)，鄭州1860(0)。(單位：元/噸)

3.鄭州商品交易所強麥倉單8582(0)張，有效預報495(-1554)張。

4. 據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新周度出口檢驗報告顯示，截止到1月16日的一周里，美國小麥出口檢驗數(shù)量為1555.7萬蒲式耳，低于一周前的2559.6萬蒲式耳。

5. 周四，芝加哥期貨交易所（CBOT）軟紅冬小麥市場收盤上漲，因為部分小麥產(chǎn)區(qū)面臨嚴寒威脅。截至收盤，小麥市場上漲1.50美分到8.75美分不等，其中3月合約上漲8.75美分，報收570美分/蒲式耳。氣象機構稱，未來十天內(nèi)伊利諾斯州南部和密蘇里州東北地區(qū)的溫度可能降到冰點以下，這些地區(qū)大約15%的軟紅冬小麥面臨威脅，因為缺少積雪保護。

1．稻谷價格:早秈稻--長沙2620(0)，九江2630(0)，武漢2640(0),廣州2800(0)；中晚稻--長沙2700(0)，九江2700(0)，武漢2700(0),廣州2840(0)；粳稻--長春3200(0)，合肥3000(0)，佳木斯3020(0)；九江早秈稻價格對鄭盤1405合約升水349。(單位：元/噸)

2．稻米價格:早秈稻--長沙3720(0)，九江3730(0)，武漢3750(0),廣州3820(0)；中晚米--長沙3880(20)，九江3930(30)，武漢3920(0),廣州3950(0)；粳米--長春4614(1)，合肥4000(0)，佳木斯4060(0)。(單位：元/噸)

3.鄭州商品交易所早秈稻倉單1510(0), 有效預報0(0)。

4. 周四，芝加哥期貨交易所（CBOT）糙米市場收盤互有漲跌，交投不振。截至收盤，糙米市場互有漲跌，其中3月合約下跌7.50美分，報收1543美分/英擔。柬埔寨商務部表示，2015年柬埔寨有望實現(xiàn)100萬噸的大米出口目標。2013年柬埔寨出口了378,856噸大米，比2012年增長了84%。