1、新興市場(chǎng)近期匯率不斷貶值，資金持續(xù)流出，據(jù)EPFR的數(shù)據(jù)顯示，截止至1月22日的一周里就有24億美元的資金流出，央行紛紛出臺(tái)干預(yù)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的步伐漸進(jìn)，資金不斷流出新興市場(chǎng)，新興市場(chǎng)貨幣的下跌潮已從此前有巨額經(jīng)常賬戶赤字的脆弱國(guó)家向韓國(guó)和波蘭這樣相對(duì)健康的經(jīng)濟(jì)體蔓延的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)中國(guó)1月的外匯占款也將受到影響下滑，而近期中國(guó)央行通過(guò)逆回購(gòu)釋放流動(dòng)性，使得節(jié)前資金情況總體穩(wěn)定，但利率依舊維持在高位。

2、在央行為了保住外匯儲(chǔ)備放棄干預(yù)匯市導(dǎo)致比索創(chuàng)出12年最大跌幅后，阿根廷宣布放寬此前堅(jiān)持的貨幣管制，允許購(gòu)買(mǎi)美元；土耳其央行在周四宣布進(jìn)行約30億美元的市場(chǎng)干預(yù)，但土耳其里拉仍然在周五創(chuàng)出新低；俄羅斯再度放寬了盧布交易區(qū)間，將盧布匯率浮動(dòng)區(qū)間調(diào)整為33.35-40.35，原為33.30-40.30。

3、受新興市場(chǎng)匯率暴跌影響，本周，恐慌指數(shù)VIX暴漲46%，創(chuàng)2010年5月來(lái)最大單周漲幅。29日將公布美聯(lián)儲(chǔ)1月利率決議，市場(chǎng)仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能決定將月度購(gòu)債規(guī)模再削減100億美元。

4、今日重點(diǎn)關(guān)注前瞻：

周一（1月27日）：

澳大利亞休市；

17:00，德國(guó)1月IFO商業(yè)景氣指數(shù)，上月109.5，預(yù)期110；

23:00，美國(guó)12月新屋銷(xiāo)售總數(shù)年化，上月46.4萬(wàn)戶，預(yù)期46萬(wàn)戶；

23:30，美國(guó)1月達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)，上月7.1；

1、宏觀經(jīng)濟(jì)：1月份匯豐PMI預(yù)覽值49.6%，較上月終值回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，為去年8月份以來(lái)首次跌破榮枯線，新訂單、產(chǎn)出、就業(yè)等分項(xiàng)指數(shù)均出現(xiàn)不同程度回落。PMI超預(yù)期回落有春節(jié)因素影響，結(jié)合發(fā)電量數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)增速依然面臨下行壓力。

2、政策面：IPO重啟，預(yù)計(jì)1月份約有50家企業(yè)完成發(fā)行上市；市場(chǎng)傳聞一行三會(huì)國(guó)辦107號(hào)文，加強(qiáng)對(duì)影子銀行監(jiān)管；中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出2014年將實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，解決地方政府債務(wù)問(wèn)題，推進(jìn)利率匯率市場(chǎng)化改革；央行年前通過(guò)SLF和逆回購(gòu)向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。

3、盈利預(yù)期：滬深300成分股2013年一致預(yù)期利潤(rùn)增速穩(wěn)定。

4、流動(dòng)性：

A、央行上周公開(kāi)市場(chǎng)操作累計(jì)凈投放資金3750億元。本周公開(kāi)市場(chǎng)到期待回籠資金750億元。

B、昨日銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率(R007)4.62%，隔夜回購(gòu)利率(R001)3.73%，隨著央行維穩(wěn)流動(dòng)性，資金利率高位有所回落。

C、1月下旬后IPO壓力階段性緩解；1月份全部A股市場(chǎng)限售股解禁市值環(huán)比小幅增加，本周限售股解禁壓力環(huán)比上升；上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股市場(chǎng)凈減持力度顯著下降，滬深300板塊凈增持；1月17日當(dāng)周日均新增A股開(kāi)戶數(shù)回升而新增基金開(kāi)戶數(shù)回落，持倉(cāng)賬戶數(shù)回落，交易活躍程度有所回落，證券交易結(jié)算資金連續(xù)第三周凈流入，交易結(jié)算資金期末余額回落。

5、消息面：

建行農(nóng)行交行存款利率上浮到頂

新興市場(chǎng)貨幣暴跌各國(guó)央行出面維穩(wěn)

上周五道指下跌1.96% 蒙受7個(gè)月來(lái)最大跌幅

小結(jié)：工業(yè)增速繼續(xù)下滑，1月份匯豐PMI預(yù)覽值跌破榮枯線，經(jīng)濟(jì)存在下行壓力，宏觀面偏空；資金面，1月下旬后IPO發(fā)行壓力階段性緩解；央行節(jié)前維穩(wěn)資金面，通過(guò)SLF和逆回購(gòu)向市場(chǎng)注入流動(dòng)性；股指扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)下跌行情，短線有望繼續(xù)震蕩企穩(wěn)反彈，上周五外圍股市大幅暴跌可能對(duì)開(kāi)盤(pán)造成壓力。

1、上周央行公開(kāi)市場(chǎng)一共進(jìn)行 3000 億 21d 逆回購(gòu)和 750 億 7d 逆回購(gòu)，財(cái)政部開(kāi)展國(guó)庫(kù)現(xiàn)金招標(biāo) 400 億元，綜合凈投放 4150 元，創(chuàng)出近 1 年單周投放規(guī)模之最。

2、昨日國(guó)債、金融債收益率有小幅波動(dòng)，整體向下。國(guó)債 1Y 3.65%（-0.00%）、3Y 3.98%（-0.02%)、5Y 4.27%(-0.03%)、7Y 4.42(-0.03%)、10Y 4.52%（-0.01%）。國(guó)開(kāi)債 1Y 5.03% （-0.00%）3Y 5.54%（-0.01%)、5Y 5.67%(-0.01%)、 7Y 5.77%(-0.02%)、10Y 5.80%（-0.00%）。國(guó)債期貨參考標(biāo)的債券 （130020.IB）昨日未動(dòng)，收益率持平于4.45（-0.01%），凈價(jià) 97.8137（+0.06）。以6%的資金成本計(jì)算，目前對(duì)應(yīng)合約遠(yuǎn)期理論價(jià)范圍 TF1403(92.255)，TF1406(92.645)。

3、資金方面，相對(duì)穩(wěn)定。隔夜資金3.73%（+0.02%），7天回購(gòu)4.64% （-0.76%）、21天回購(gòu)7.17%（+0.20%）、1月回購(gòu)7.03%（+0.06%）。

4、利率互換市場(chǎng)，3M 4.85%（-0.15%）、1Y 4.84%（-0.07%）、5Y 4.98%(-0.08%)。信用債市場(chǎng)，中期債5年中票 AAA 6.14%(-0.04%)、AA+ 6.90%（-0.08%).

5、1月份匯豐制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人預(yù)覽指數(shù)為49.6，創(chuàng)六個(gè)月最低水平。

6、截止上周末美國(guó)10年期國(guó)債2.75%，較前一周2.84%降9個(gè)基點(diǎn)。其中上周四單日答復(fù)下行8個(gè)基點(diǎn)，主要影響面來(lái)自于中國(guó)疲弱的PMI數(shù)據(jù)和中國(guó)影子銀行管控問(wèn)題。 歐元區(qū)主要國(guó)家10年期國(guó)債較前一周降5-10個(gè)基點(diǎn)。外匯市場(chǎng)美元/人民幣中間價(jià)報(bào)6.1035，較前一周6.1041基本持平。

7、小結(jié)：一、央行短期釋放流動(dòng)性維穩(wěn)市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加速下滑，銀行一季度有配置需求，國(guó)債短期強(qiáng)勢(shì)。二、央行貨幣政策基調(diào)沒(méi)有發(fā)生大變化，預(yù)期債券漲幅有限。關(guān)注節(jié)后央行對(duì)資金的回籠情況。

1、貴金屬收漲。較昨日15:00 PM，倫敦金+1.1%，倫敦銀-0.2%；較今早2:30 AM ，倫敦金+0.6%；倫敦銀+0.8%；

2、本周美聯(lián)儲(chǔ)1月利率決議在即，新興市場(chǎng)貨幣大幅動(dòng)蕩，印度盧比、巴西雷亞爾、俄羅斯盧布和南非蘭特對(duì)美元的匯率都在周五下跌超過(guò)1%,后兩者創(chuàng)金融危機(jī)以來(lái)新低。盧布對(duì)歐元的匯率創(chuàng)出歷史新低。

3、今日前瞻; 07:50 日本央行公布會(huì)議紀(jì)要；07:50 日本12月未季調(diào)商品貿(mào)易帳，前值-12929億日元；17:00 德國(guó)1月IFO商業(yè)景氣指數(shù)，前值109.5；23:00 美國(guó)12月新屋銷(xiāo)售總數(shù)年化，前值46.4萬(wàn)戶；

4、中國(guó)白銀網(wǎng)白銀現(xiàn)貨昨日?qǐng)?bào)價(jià) 4035元/千克（+35）；COMEX白銀庫(kù)存 5551.95噸（+47.31），上期所白銀庫(kù)存 459.098噸（+6.641）；SRPD黃金ETF持倉(cāng) 790.456噸（-0.00），白銀ISHARES ETF持倉(cāng) 10029.22噸（-0.00）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD空付多，交收量13890千克；白銀TD空付多，交收量1020千克；

5、美國(guó)10年tips 0.66%（+0.04%）；CRB指數(shù) 282.54（+0.44%），標(biāo)普五百1790.29（-2.09%）；VIX18.14（+4.37）；

6、倫敦金銀比價(jià)63.77(+0.65），金鉑比價(jià)0.89（+0.02），金鈀比價(jià)1.73（+0.03），黃金/石油比價(jià)：13.519（+0.117）；

7、小結(jié)：短期問(wèn)題：美聯(lián)儲(chǔ)1月利率決議在即，市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，新興市場(chǎng)貨幣、美股等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)集體大幅下跌，黃金技術(shù)性上漲；短期內(nèi)這一趨勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)，但建議黃金空頭短期回避，等待更好介入時(shí)機(jī)。金銀比價(jià)：白銀ETF持倉(cāng)將跟隨黃金ETF持倉(cāng)下降，白銀投資需求的下滑將使得COMEX白銀庫(kù)存持續(xù)上升；另一方面基本金屬基本面仍較弱；因此金銀比價(jià)上升壓力較大，預(yù)期在61-63高位震蕩。中期問(wèn)題：美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE開(kāi)啟后，貨幣政策收斂的大趨勢(shì)已經(jīng)明朗，美國(guó)10年期TIPS仍將持續(xù)上升，對(duì)黃金持續(xù)利空；貴金屬的表現(xiàn)將從QE期間的低利率主導(dǎo)行情回歸成正常經(jīng)濟(jì)周期時(shí)期的通脹主導(dǎo)行情，大宗商品價(jià)格對(duì)其影響將逐步變大。

上周五布倫特原油收?qǐng)?bào)107.88(+0.28%)美元每桶；WTI收?qǐng)?bào)96.64（-0.70%）；WTI-BRENT價(jià)差-11.24（-0.98）；NYMEX汽油2.6632（+0.05%）美元每加侖；取暖油收?qǐng)?bào)3.1374（+1.98%）美元每加侖；ICE柴油收?qǐng)?bào)915.25(-0.22%)美元每噸；

1、美國(guó)EIA最新庫(kù)存，原油總庫(kù)存增加99萬(wàn)桶，庫(kù)欣庫(kù)存增加72.2萬(wàn)桶，墨西哥灣的地區(qū)原油庫(kù)存增加87萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存增加212.3萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存減少321.2萬(wàn)桶。

2、周二TransCanada 宣布其連接俄克拉荷馬庫(kù)辛至墨西哥灣地區(qū)煉廠的輸油管線開(kāi)始輸送原油，輸油能力為每日70萬(wàn)桶，公司預(yù)計(jì)運(yùn)行第一年日均輸油量為52.5萬(wàn)桶。

3、LLS與WTI價(jià)差至10美元每桶，LLS-BRENT價(jià)差至-2.47美元每桶；輸油管道改善紅利開(kāi)始體現(xiàn)，但墨西哥灣煉廠需求有所回減。受寒冷天氣影響，取暖油需求維持，但是汽油需求尚沒(méi)有明顯改善。

5、布倫特原油現(xiàn)貨升水1.27美元每桶，連續(xù)4天處于升水狀態(tài)，大跌動(dòng)能不足。

6、IEA最新報(bào)告預(yù)計(jì)由發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體帶動(dòng)的原油需求增幅將仍將超過(guò)原油供給，IEA上調(diào)全球原油需求5萬(wàn)桶每天；

7、ARA上周庫(kù)存數(shù)據(jù)，成品油總庫(kù)存增長(zhǎng)21.1萬(wàn)噸；取暖油和柴油庫(kù)存增長(zhǎng)3.2萬(wàn)噸。汽油庫(kù)存增長(zhǎng)8.3萬(wàn)噸，石腦油庫(kù)存減少0.9萬(wàn)噸。

8、利比亞政府表示，計(jì)劃在幾天內(nèi)驅(qū)散控制東部油港的示威者。目前東部原油受擾產(chǎn)能約為90萬(wàn)桶每天，占整個(gè)利比亞原油產(chǎn)量60%左右。

9、伊朗政府表示，在制裁被撤銷(xiāo)后，將用六個(gè)月的時(shí)間完全恢復(fù)每日400萬(wàn)桶的石油產(chǎn)能。該國(guó)的石油產(chǎn)能自2011年后就未能達(dá)到過(guò)該水平。

總結(jié)：美國(guó)墨西哥灣地區(qū)原油庫(kù)存處于低位，受成品油需求帶動(dòng)，WTI原油價(jià)格支撐較強(qiáng)，運(yùn)輸改善紅利也將在未來(lái)幾周緩慢體現(xiàn)，短期WTI表現(xiàn)較強(qiáng)，受寒冷天氣影響，成品油需求利空與利多因素同時(shí)存在，取暖油需求的增加與汽油需求增長(zhǎng)遲緩對(duì)WTI原油共同作用，預(yù)計(jì)仍持震蕩上升格局。布倫特原油受美原油提升帶動(dòng)，前期地緣性政治利空因素依然存在，但是已較大體現(xiàn)，短期預(yù)計(jì)仍然維持高位震蕩格局。

銅：

1、LME銅C/3M升水32（昨升37）美元/噸，庫(kù)存-425噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單-1625噸，大倉(cāng)單占比上升，庫(kù)存降幅趨緩，現(xiàn)貨升水回落，注銷(xiāo)倉(cāng)單庫(kù)存比高位回落，上周COMEX基金持倉(cāng)凈多頭維持高位，銅遠(yuǎn)期價(jià)格曲線為倒價(jià)差結(jié)構(gòu)。

2、滬銅庫(kù)存本周+9350噸，現(xiàn)貨對(duì)主力合約貼水120元/噸（昨升25），廢精銅價(jià)差4600（昨4675）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.04（前值7.02）[進(jìn)口比價(jià)7.32]，三月比價(jià)7.09（前值7.07）[進(jìn)口比價(jià)7.32]，國(guó)內(nèi)進(jìn)口到岸升水高位回落。

4、基本面：智利秘魯?shù)群~產(chǎn)量增幅明顯，中國(guó)銅產(chǎn)量增幅較大，國(guó)內(nèi)需求也增長(zhǎng)顯著，國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力有所增大，下游開(kāi)工率平穩(wěn)，進(jìn)口需求關(guān)注內(nèi)外低比價(jià)影響，近兩周上期所庫(kù)存上升較大。內(nèi)外比價(jià)較低，廢精銅價(jià)差階段性高位小幅回落。

鋁：

1、LME 鋁 C/3M 貼水43.5（昨貼43)美元/噸，庫(kù)存-7325 噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單+1275噸，大倉(cāng)單維持，庫(kù)存與注銷(xiāo)倉(cāng)單維持高位，貼水縮減明顯。

2、滬鋁交易所庫(kù)存+4170噸，庫(kù)存下降趨緩，現(xiàn)貨對(duì)主力合約貼水165元/噸（昨貼135）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.90（前值7.89）[進(jìn)口比價(jià)8.33]，三月比價(jià)7.73（前值7.73）[進(jìn)口比價(jià)8.30]，{原鋁出口比價(jià)5.35，鋁材出口比價(jià)6.84}。

4、國(guó)外雖減產(chǎn)但LME庫(kù)存依舊處于高位，近期LME鋁世界各地的貿(mào)易升水持續(xù)走高。國(guó)內(nèi)產(chǎn)量依舊維持，供應(yīng)壓力有所增加，下游需求增速有所弱化，行業(yè)整體成本有所下移，滬鋁庫(kù)存降幅趨緩。供應(yīng)壓力增大及成本下移，且現(xiàn)貨貼水較大，滬鋁弱勢(shì)運(yùn)行。

鋅：

1、LME 鋅 C/3M 貼水8.5（昨貼3.5）美元/噸，庫(kù)存+2900 噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單-3525 噸，大倉(cāng)單維持，庫(kù)存降幅趨緩，注銷(xiāo)倉(cāng)單回落較大，現(xiàn)貨貼水?dāng)U大。

2、滬鋅庫(kù)存-1137噸，現(xiàn)貨對(duì)主力貼水90元/噸（昨貼95）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.38（前值7.30）[進(jìn)口比價(jià)7.85]，三月比價(jià)7.43（前值7.36）[進(jìn)口比價(jià)7.84]，國(guó)內(nèi)進(jìn)口到岸升水高位小幅回落。

4、礦供應(yīng)較寬松，精煉鋅產(chǎn)量控制較好，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增幅有所上升以及進(jìn)口量，國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力有所增大，上期所庫(kù)存已有所增加。內(nèi)外比價(jià)已處于較低位置，現(xiàn)貨貼水小幅擴(kuò)大。

鉛：

1、LME 鉛 C/3M 貼水26（昨貼26）美元/噸，庫(kù)存-375噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單-525噸，庫(kù)存下降趨緩，注銷(xiāo)倉(cāng)單有所回升，貼水?dāng)U大。

2、滬鉛交易所庫(kù)存-2619噸，去庫(kù)存較緩慢，現(xiàn)貨對(duì)三月貼水110元/噸（昨貼100）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)6.50（前值6.42）[進(jìn)口比價(jià)7.69]，三月比價(jià)6.53（前值6.43）[進(jìn)口比價(jià)7.78]，{鉛出口比價(jià)5.53，鉛板出口比價(jià)6.06}。

4、倫鉛基本面較強(qiáng)，倫鉛季節(jié)性偏強(qiáng)，但受交易數(shù)據(jù)擾動(dòng)明顯。內(nèi)外比價(jià)較低且現(xiàn)貨貼水較大，國(guó)內(nèi)基本面依舊偏弱。

鎳：

1、LME 鎳 C/3M 貼水50（昨貼 50）美元/噸，庫(kù)存+2502噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單-852噸，倫鎳庫(kù)存上升，注銷(xiāo)倉(cāng)單近期有所回升，貼水縮減。

2、現(xiàn)貨比價(jià)6.55（前值6.61）[進(jìn)口比價(jià)7.28]。

3、供應(yīng)增加明顯加上庫(kù)存持續(xù)增加，倫鎳基本面依舊偏差，但是有成本支撐以及印尼出口禁令生效，加上鎳/不銹鋼比價(jià)低位，預(yù)計(jì)13000美元/噸一線支撐較強(qiáng)。

綜合新聞：

1、印尼貿(mào)易部稱該國(guó)金屬礦石和精礦出口已陷入停頓，不到兩周前公布的礦石出口禁令和出口關(guān)稅正在損及采礦業(yè)。從1月12日到現(xiàn)在沒(méi)有精礦出口，到目前為止，沒(méi)有礦商或企業(yè)向貿(mào)易部申請(qǐng)精礦或已加工礦石的出口許可。

2、印尼Timah公司預(yù)計(jì)第一季度錫銷(xiāo)售量為4500噸，預(yù)計(jì)今年整年銷(xiāo)售量將持平于去年的2.5萬(wàn)噸。

3、秘魯將在三年內(nèi)消除凈負(fù)債，受助于銅出口增長(zhǎng)。因中國(guó)鋁業(yè)和嘉能可斯特拉斯啟動(dòng)鋅礦。秘魯2016年銅產(chǎn)量將增至280萬(wàn)噸，去年為130萬(wàn)噸。中鋁上個(gè)月啟動(dòng)投資35億美元的特羅莫克銅礦，嘉能可投資50億美元的拉斯邦巴斯銅礦年底前啟動(dòng)運(yùn)營(yíng)。

4、第一量子2013年第四季度銅產(chǎn)量為11.48萬(wàn)噸，同比增35%。2013年銅產(chǎn)量41.23萬(wàn)噸，較上年的30.71萬(wàn)噸增加34%。

5、1月24日LME評(píng)論：期銅觸及一個(gè)月低位，期鎳重挫。因中國(guó)制造業(yè)步伐放緩，點(diǎn)燃對(duì)全球最大金屬消費(fèi)國(guó)中國(guó)需求憂慮。國(guó)際鎳業(yè)研究組織（INSG）表示2013年頭11個(gè)月全球鎳市供應(yīng)過(guò)剩達(dá)到18萬(wàn)噸，較上年同期多超過(guò)一倍。

結(jié)論：滬銅現(xiàn)貨表現(xiàn)偏弱以及廢精銅價(jià)差高位，近兩周上期所庫(kù)存上升較大；倫銅交易數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好但部分?jǐn)?shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱，且內(nèi)外比價(jià)處于較低位置，以震蕩偏弱為主。滬鋁國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力不減且成本下移，且現(xiàn)貨貼水較大，滬鋁弱勢(shì)運(yùn)行。滬鋅供應(yīng)壓力有所增大以及內(nèi)外較低比價(jià)，滬鋅仍然承壓。

1、現(xiàn)貨市場(chǎng)：國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，成交量逐漸平淡；鐵礦石弱勢(shì)盤(pán)整，鋼廠采購(gòu)積極性不高。

2、前一交易日現(xiàn)貨價(jià)格：上海三級(jí)螺紋3290（-），北京三級(jí)螺紋3210（-），沈陽(yáng)三級(jí)螺紋3290（-），上海6.5高線3260（-），5.5熱軋3430（-），唐山鐵精粉1045（-），青島港報(bào)價(jià)折算干基報(bào)價(jià)915（+5），唐山二級(jí)冶金焦1320（-），唐山普碳鋼坯2830（-10）

3、三級(jí)鋼過(guò)磅價(jià)成本3660，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利-5.5%，螺紋焦炭礦石期盤(pán)5月利潤(rùn)-0.7%。

4、新加坡鐵礦石掉期5月119.50（-0.25），Q1價(jià)格125.03（-0.8）。

5、庫(kù)存：螺紋687.17萬(wàn)噸，增66.2萬(wàn)噸；線材182.01萬(wàn)噸，增20.45萬(wàn)噸；熱軋388.45萬(wàn)噸，增6.21萬(wàn)噸。港口鐵礦石9812萬(wàn)噸，增203萬(wàn)噸。唐山鋼坯64.07萬(wàn)噸，增6.2萬(wàn)噸。

6、小結(jié)：市場(chǎng)久跌之后存技術(shù)性反彈需求，主要受到市場(chǎng)情緒帶動(dòng)，不確定性較大，價(jià)格臨近行業(yè)底部，還是輕倉(cāng)為主。

1. 國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)成交低迷，鋼廠采購(gòu)壓價(jià)，商家多數(shù)離場(chǎng)。國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)成交低迷，鋼廠采購(gòu)壓價(jià)，商家多數(shù)離場(chǎng)。

2. 國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)持穩(wěn)，下游焦鋼企業(yè)轉(zhuǎn)為消耗庫(kù)存為主，市場(chǎng)需求及采購(gòu)低迷，成交偏淡。進(jìn)口煤炭市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，交投氣氛清淡。

3. 國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)整體維穩(wěn)，個(gè)別地區(qū)補(bǔ)跌，市場(chǎng)成交情況一般。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫(kù)存1896.4萬(wàn)噸（+83），上周進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存1246萬(wàn)噸（-11.6），港口焦炭庫(kù)存282萬(wàn)噸（-9.3），上周進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存9812萬(wàn)噸（+203）

5. 天津港一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)1560（-50），天津準(zhǔn)一級(jí)焦出廠價(jià)1420（-20），河北鋼鐵一級(jí)焦采購(gòu)價(jià)1450（-30），唐山二級(jí)焦炭1320（0），臨汾一級(jí)冶金焦1250（-70）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價(jià)格以一周變動(dòng)一次）

6. 秦皇島5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)580（-10），62%澳洲粉礦124.75（+0.25），唐山鋼坯2830（0），上海三級(jí)螺紋鋼價(jià)格3270（0），北京三級(jí)螺紋鋼價(jià)格3200（0）

7. 柳林4號(hào)焦煤車(chē)板價(jià)1100（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075（0）;澳洲中等揮發(fā)焦煤S0.6A10離岸價(jià)118美金（0）；港口主流焦煤折算盤(pán)面價(jià)格1000（0）。

8. 爐料現(xiàn)貨市場(chǎng)依然弱勢(shì)為主，周五黑色系全面反彈，主要由于前期超跌過(guò)多。短期內(nèi)行情依然沒(méi)有趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)的可能性，多頭需謹(jǐn)慎。

1、 國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)弱勢(shì)下行。煤礦方面，運(yùn)力緊張，出貨困難；港口方面，庫(kù)存高位，價(jià)格下跌。

2、 秦皇島5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)580（0），5000大卡525-535（0）；天津港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)580（0）；廣州港5500大卡動(dòng)力煤690（-5），山西大混5000大卡報(bào)605（-15）

3、 環(huán)渤海四港煤炭庫(kù)存1813.6萬(wàn)噸（+195），秦皇島煤炭庫(kù)存657.5萬(wàn)噸（+84），曹妃甸煤炭庫(kù)存464萬(wàn)噸（+54），紐克斯?fàn)柛勖禾繋?kù)存190.9（+43.3）

4、 大同5500大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)375（0），鄂爾多斯5500大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)275（0），唐山5000大卡動(dòng)力煤價(jià)格510（+0）

5、 澳洲5500大卡進(jìn)口煤CIF報(bào)價(jià)84.5美金（0），印尼5500大卡動(dòng)力煤CFR報(bào)價(jià)615元（0），南非5500大卡動(dòng)力煤報(bào)83-84美金（0）

6、 港口現(xiàn)貨成交價(jià)目前在570附近，環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)價(jià)格591，大集團(tuán)本周協(xié)議價(jià)參照指數(shù)執(zhí)行。春節(jié)前市場(chǎng)交投較為冷清，節(jié)后電廠可能加快采購(gòu)節(jié)奏。

1、華東全乳膠15500-16500，均價(jià)16000/噸（+0）；倉(cāng)單160520噸（-2010），上海（+0），海南（+0），云南（+0），山東（-2010），天津（+0）。

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價(jià)208.3（-4.6）折進(jìn)口成本15035（-333），進(jìn)口盈利965（333）；RSS3近月結(jié)算價(jià)227.7（-3.4）折進(jìn)口成本17912（-249）。日膠主力241.7（-5.8），折美金2339（-34），折進(jìn)口成本18350（-247）。

3、青島保稅區(qū)：泰國(guó)3號(hào)煙片報(bào)價(jià)2345美元/噸（-10），折人民幣18202（-79）；20號(hào)復(fù)合膠美金報(bào)價(jià)2190美元/噸（-10），折人民幣15651（-78）；渤海電子盤(pán)20號(hào)膠15497元/噸（-82）,煙片2432美金（1）人民幣18821元（0）。

4、泰國(guó)生膠片68.05（-0.75），折美金2071（-20）；膠團(tuán)61（-1），折美金1856（-28）；膠水62(-1),折美金1887(-28)。

5、丁苯華東報(bào)價(jià)13150（0），順丁華東報(bào)價(jià)12400元/噸（0）。

6、截止1月15日，青島保稅區(qū)庫(kù)存天膠+復(fù)合27.42萬(wàn)噸，較半月前增加1.34萬(wàn)噸，同比增加6000噸。

7、據(jù)金凱訊1月15日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開(kāi)工率回落0.8至78.1；半鋼持穩(wěn)于82.5。

小結(jié)：華東全乳均價(jià)持穩(wěn)，新加坡20號(hào)大幅走弱；倉(cāng)單減至16.1萬(wàn)噸，9年高位；1405與渤海20號(hào)膠價(jià)差1073。截止1月中旬保稅區(qū)庫(kù)存季節(jié)性增加，輪胎廠開(kāi)工回落。12月天膠進(jìn)口35萬(wàn)噸創(chuàng)紀(jì)錄，同比大增66%。11月中國(guó)輪胎出口同比增長(zhǎng)16.6%。國(guó)內(nèi)停割期，泰國(guó)即將陸續(xù)進(jìn)入停割期。滬膠價(jià)格季節(jié)性： 12-2月強(qiáng)。

1、中油高富汽運(yùn)成交價(jià)4350元。瀝青廠庫(kù)C1價(jià)格在4350-4600元。

2、韓國(guó)瀝青華東到岸美金價(jià)572.5（+0），折進(jìn)口成本4330元（+0），折盤(pán)面4280元（+0）

3、山東焦化料4730（-0），華南180燃料油4520（-0），Brent原油107.88（+0.3）。

4、倉(cāng)單23790噸（+0）。

5、截止1月22日一周，瀝青廠庫(kù)存51%（+6%）；開(kāi)工率54%（+0%）

6、瀝青價(jià)格季節(jié)性：從最近4年的價(jià)格季節(jié)性來(lái)看，1季度表現(xiàn)最強(qiáng)，4季度相對(duì)弱。

7、2013中國(guó)進(jìn)口瀝青332萬(wàn)噸，同比上漲22%。

小結(jié)：瀝青倉(cāng)單23790噸。瀝青廠庫(kù)存繼續(xù)增加，開(kāi)工持穩(wěn)。中油高富和中油興能汽運(yùn)成交4350；溫州中油4100；中石化華東煉廠4270-4320元。華東進(jìn)口折盤(pán)面4280。近期山東焦化料價(jià)格高位走弱。價(jià)格季節(jié)性：1季度強(qiáng)，4季度偏弱。

1、日本石腦油價(jià)格949.5 ↓3   東北亞乙烯1470 ↓35  石腦油折算成本10380

2、華東LLDPE國(guó)產(chǎn)11525 -0   華東LLDPE進(jìn)口11725 -0  神華天津11700 -0

3、LDPE華東12675 -0   HDPE華東11750 -0   PP華東11125 ↓25

4、CFR東北亞1550 -0  折合進(jìn)口成本11938

5、交易所倉(cāng)單0 -0

6、主力基差（華東現(xiàn)貨）570 ↑40   多單持有收益21.4%

神華轉(zhuǎn)產(chǎn)，開(kāi)始出產(chǎn)品。PE節(jié)前供求矛盾明確，現(xiàn)貨價(jià)格下跌大勢(shì)所趨。但期貨貼水幅度又過(guò)大，因此短期大趨勢(shì)難以出現(xiàn)。操作上仍建議波段操作策略。短期下游消費(fèi)停滯，而開(kāi)工高位，累庫(kù)存趨勢(shì)仍將延續(xù)，節(jié)后現(xiàn)貨價(jià)格不乏下調(diào)可能性，短期做多尚不合適。

1CBOT大豆：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五收高，因出口銷(xiāo)售報(bào)告強(qiáng)勁，且傳聞稱全球最大的油籽買(mǎi)家-中國(guó)興趣增強(qiáng)。豆粕期貨大漲1.8%，也為大豆期貨提供支撐。 海外對(duì)美國(guó)大豆的購(gòu)買(mǎi)仍強(qiáng)勁，但交易商表示，預(yù)計(jì)大豆出口需求將轉(zhuǎn)至南美國(guó)家，因南美收割加快，之前訂購(gòu)的美國(guó)船貨更多可能轉(zhuǎn)至阿根廷和巴西。本周，CBOT-3月大豆期貨收跌2.3%，今日升7.75美分，報(bào)1284.75美元，收盤(pán)接近日高。3月豆粕合約收高7美元，報(bào)每短噸425.7美元。3月豆油合約收跌0.32美分，報(bào)每磅37.54美分。

2馬來(lái)西亞期市：周五，馬來(lái)西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油期貨市場(chǎng)收盤(pán)下跌，因?yàn)橹芩拇蟊P(pán)創(chuàng)下了近三周來(lái)的最高水平，引發(fā)了多頭獲利平倉(cāng)拋售，令吉匯率略微走強(qiáng)，也制約了做多興趣?；鶞?zhǔn)4月毛棕櫚油合約下跌0.5%，報(bào)收2590令吉/噸。

3 ICE菜籽：周五，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場(chǎng)收盤(pán)下跌，因?yàn)槲骷幽么蟮貐^(qū)運(yùn)輸能力有限，壓制了油菜籽價(jià)格。截至收盤(pán)，3月合約下跌3加元，報(bào)收425.20加元/噸；5月合約下跌2.90加元，報(bào)收435加元/噸；7月合約下跌3加元，報(bào)收443.80加元/噸。分析師稱，由于西加拿大地區(qū)油菜籽運(yùn)輸能力有限，因而2013/14年度（8月到次年7月）油菜籽用量一直低于預(yù)期水平。

4按CBOT下午三點(diǎn)算，5月盤(pán)面壓榨虧損2.8%，9月虧損1.9%，南美豆3月船期14（0），南美7月船期-8（0）。

5華東豆粕：南通來(lái)寶43蛋白豆粕1月提貨合同下調(diào)至3760元/噸，較昨日跌10元/噸，南通嘉吉43蛋白豆粕現(xiàn)貨及1月提貨合同3790元/噸，（50公斤小包裝），較昨日持平，2月份提貨合同3770元/噸，較昨日跌20元/噸。泰州益海43蛋白豆粕報(bào)價(jià)3820元/噸，成交3800元/噸，較昨日持平，2-3月份提貨合同3800元/噸，較昨日持平，4月份合同3630元/噸，較昨日持平，或基差M1405+350，5月份合同3580元/噸，較昨日持平，或基差M1405+300，6-8月合同3480元/噸，較昨日持平，或基差M1409+350，南京邦基、泰興振華43蛋白豆粕下調(diào)至3770元/噸，較昨日跌10元/噸。

6張家港四級(jí)豆油6700(0)；廣州港24度棕油5770（+20）；菜粕菜油：廣西防城港楓葉公司7-9月菜粕合同預(yù)售價(jià)2700元/噸，成交10000噸。廣西防城港大海公司2月以后菜粕仍未報(bào)價(jià)。廣東湛江中紡公司菜粕無(wú)報(bào)價(jià)，無(wú)成交。廣西欽州中糧四級(jí)菜油合同預(yù)售價(jià)6900元/噸，較昨日回落50元/噸，無(wú)成交。廣西防城港楓葉公司遠(yuǎn)期四級(jí)菜油預(yù)售價(jià)6900元/噸，較昨日持平，成交80噸。廣東湛江渤海公司遠(yuǎn)期四級(jí)菜油合同預(yù)售價(jià)6850元/噸，較昨日持平，成交500噸。廣西防城港大海公司菜油遠(yuǎn)期四級(jí)菜油合同預(yù)售價(jià)6900元/噸，較昨日再跌30元/噸，成交200噸。

7 國(guó)內(nèi)棕油港口庫(kù)存101.1（+1.6）萬(wàn)噸，豆油商業(yè)庫(kù)存99.3（+0.3）萬(wàn)噸，本周（截止1月24日）開(kāi)機(jī)率56%（-4.2%），進(jìn)口豆庫(kù)存481萬(wàn)噸（-13）。

8 美國(guó)農(nóng)業(yè)部周五早公布，最近一周出口銷(xiāo)售2013/14年度大豆70.34萬(wàn)噸，超過(guò)預(yù)估的30-62.5萬(wàn)噸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部稱，出口2014/15年度大豆96.98萬(wàn)噸。民間出口商報(bào)稱向中國(guó)出口了12.6萬(wàn)噸美國(guó)大豆，2014/15作物年度付運(yùn)。

小結(jié)：1月報(bào)告全球豆類格局變化不大，南美產(chǎn)量的擔(dān)憂越來(lái)越小，后期我們將繼續(xù)關(guān)注南美產(chǎn)量預(yù)期、美豆出口需求。國(guó)內(nèi)12月進(jìn)口豆到港超預(yù)期，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)逐步寬松，基差逐步回歸，對(duì)于遠(yuǎn)月豆粕行情來(lái)說(shuō)行情的關(guān)鍵在評(píng)判期貨貼水是否完全反應(yīng)供應(yīng)的逐步寬松；菜粕壓榨利潤(rùn)良好，但是現(xiàn)貨或者是遠(yuǎn)期現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的局面似乎沒(méi)有得到改善，菜粕遠(yuǎn)期成交價(jià)格依然較高。植物油方面，馬棕油12月數(shù)據(jù)顯示庫(kù)存繼續(xù)增加，出口較上月有較大幅度減小，過(guò)低的豆棕價(jià)差或?qū)⒗^續(xù)抑制出口。豆油的壓力來(lái)自于新油籽上市帶來(lái)的供應(yīng)充足。

一、價(jià)格與價(jià)差

1、主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價(jià)格：3128B級(jí)冀魯豫19402（+0），東南沿海19220（+0），長(zhǎng)江中下游19405（+0），西北內(nèi)陸19376（+0）；2129B級(jí)新疆20766（+0）。

2、撮合2月合約收盤(pán)價(jià)18840（+10）；鄭棉1405合約收盤(pán)價(jià)19850（+75）；CC Index 3128B 為19419（+11）；CC Index 3128B -鄭棉1405收盤(pán)價(jià)=-431（-64）；鄭棉1405收盤(pán)價(jià)-撮合1401收盤(pán)價(jià)=1010（+65）。

3、ICE3月合約下跌0.14%收于87.21美分/磅，現(xiàn)貨83.19（-0.37），基差-4.02（+0.03）。

4、CC Index 3128B-美棉滑準(zhǔn)稅到岸價(jià)=2959（+61），鄭棉主力近月-ICE近月滑準(zhǔn)稅配額價(jià)格=5087（+115）（注：盤(pán)面價(jià)差未考慮升貼水）。

二、庫(kù)存

1、鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單155（+0），有效預(yù)報(bào)38（+0），合計(jì)193（+0）。

2、ICE倉(cāng)單71471（+2293）包。

三、下游

1、下游紗線C32S、JC40S、TC45S價(jià)格分別至25550（+0），30495（+0），20790（+0）。

四、新聞?wù)?/div>