上周行情回顧及特征分析：

在IPO壓力緩解、央行大量逆回購(gòu)等利好推動(dòng)下，上周A股期現(xiàn)貨指數(shù)呈現(xiàn)止跌反彈走勢(shì)。截至上周五收盤，滬指和滬深300指數(shù)分別收于2054.39點(diǎn)和2245.68點(diǎn)，周漲幅幅分別為2.47%和3.08%。上周股票市場(chǎng)呈現(xiàn)兩個(gè)明顯特征，其一，量能明顯放大，滬市日成交量雖然周初維持在500多億水平，但下半周增至800多億元水平；其二，市場(chǎng)行情依然是明顯的結(jié)構(gòu)性行情，雖然整體普漲格局，但創(chuàng)業(yè)板為代表的中小盤股明顯強(qiáng)勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板指也再創(chuàng)歷史新高，周漲幅達(dá)6.37%；其三，新股依然受到爆炒。

期指方面，上周期指亦全線大幅反彈，不過(guò)四個(gè)合約呈現(xiàn)明顯的近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局，除當(dāng)月合約走勢(shì)略強(qiáng)于標(biāo)的指數(shù)外，其他合約周漲幅均不足3%，其中隔季合約周漲幅僅為2.38%。

期指持倉(cāng)方面，隨著指數(shù)的止跌反彈，總持倉(cāng)整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。周一一度因前一周五交割的資金重新入市等原因收盤總持倉(cāng)大增6600多手，除周一外，隨后幾個(gè)交易日，總持倉(cāng)整體大減4277手至114250手，顯示主力做空動(dòng)能明顯減弱。不過(guò)從中金所公布的全結(jié)會(huì)員持倉(cāng)來(lái)看，主力凈空持倉(cāng)變化不大，維持在一萬(wàn)四五百手水平。分會(huì)員來(lái)看，上周五，多頭席位上，國(guó)泰君安和南華期貨均大幅減倉(cāng)千余手，空頭席位上，周四一度較大幅度加空的華泰長(zhǎng)城大幅減倉(cāng)1925手。從期指持倉(cāng)變化來(lái)看，在反彈過(guò)程中，做空動(dòng)能大幅減弱，但也顯示多頭上攻動(dòng)能不足，多空均較為謹(jǐn)慎。一般在階段性底部，會(huì)有個(gè)持倉(cāng)降低、多空均較為謹(jǐn)慎的過(guò)程，反彈過(guò)程中多頭動(dòng)能的大小還需進(jìn)一步觀察。

雙頭格局形成后，從技術(shù)上來(lái)看，需要回抽確認(rèn)，上周的反彈完全可以認(rèn)為是前期雙頭格局形成后對(duì)頸線的回抽確認(rèn)，而且頸線位置也是前期成交密集區(qū)，壓力較大。從技術(shù)的角度來(lái)看，經(jīng)過(guò)上周的大幅反彈后，后續(xù)反彈空間不大，滬指的反彈目標(biāo)大約在2080至2110之間。

技術(shù)分析：

雙頭格局形成后，從技術(shù)上來(lái)看，需要回抽確認(rèn)，上周的反彈完全可以認(rèn)為是前期雙頭格局形成后對(duì)頸線的回抽確認(rèn)，而且頸線位置也是前期成交密集區(qū)，壓力較大。從技術(shù)的角度來(lái)看，經(jīng)過(guò)上周的大幅反彈后，后續(xù)反彈空間不大，滬指的反彈目標(biāo)大約在2080至2110之間。

后市研判及投資策略：

在消息面和技術(shù)面的配合下，上周A股期現(xiàn)貨指數(shù)出現(xiàn)了止跌反彈走勢(shì)，且從期指持倉(cāng)來(lái)看，主力做空動(dòng)能也明顯減弱。對(duì)于春節(jié)前最后一周行情，由于IPO潮暫過(guò)，央行也明顯為春節(jié)釋放流動(dòng)性，在消息面利好的情況下，我們認(rèn)為本輪反彈仍將持續(xù)。不過(guò)節(jié)前資金離場(chǎng)為主，市場(chǎng)較為冷清，且技術(shù)上來(lái)看，從反彈空間不大。故，整體來(lái)看，我們認(rèn)為本周A股期現(xiàn)貨指數(shù)將偏多震蕩。在期指的操作上，基于春節(jié)長(zhǎng)假的考慮，建議中長(zhǎng)線投資者本周均以減倉(cāng)為主，日內(nèi)短線投資者偏多操作，關(guān)注頸線壓力位。