1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增長達(dá)危機(jī)前水平，庫存增加貢獻(xiàn)較大。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱，歐元區(qū)失業(yè)率略有回落，歐洲債務(wù)問題尚未根本解決。中國經(jīng)濟(jì)反彈力度已經(jīng)減弱，固定資產(chǎn)投資增速和房地產(chǎn)市場在回落；制造業(yè)復(fù)蘇受阻。

2、各國政策取向：美聯(lián)儲宣布縮減資產(chǎn)數(shù)量100億美元至750億美元，QE進(jìn)入下半場。歐洲財(cái)政政策緊縮，貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。市場預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)增速7.5%是下限，7%是底線，跌破則出臺一些刺激經(jīng)濟(jì)的政策。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)增速回落，銅供需格局寬松，庫存居高難下。前期反彈的主要原因是銅交易所庫存下滑較快，市場猜測與銅融資有關(guān)，美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，尤其是房地產(chǎn)市場復(fù)蘇較快。制約反彈高度的主要是長周期因素。中國經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，QE縮減步伐以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)小幅反彈。黃金白銀有所回落。中國固定資產(chǎn)投資力度略有回落。中國股市跌破2000點(diǎn)的關(guān)鍵支撐位大幅反彈后整理，房地產(chǎn)板塊反彈后整理，可能與放松價(jià)格管制有關(guān)。能否繼續(xù)反彈上行則受制于貨幣與實(shí)體經(jīng)濟(jì)，還有待觀察。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：1月28日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)貼水450元/噸至貼水150元/噸，平水銅成交價(jià)格50600-50740元/噸，升水銅成交價(jià)格50900-51000元/噸。滬期銅止跌，更多企業(yè)進(jìn)入休假狀態(tài)，現(xiàn)銅供應(yīng)較昨日縮減，流通多為濕法與標(biāo)銅品牌，好銅持有者惜售，報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，與平水銅拉開價(jià)差至300元/噸，但鮮有成交，已明顯顯現(xiàn)春節(jié)氛圍。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：30日凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲公布利率決定；匯豐中國PMI終值；德國失業(yè)率與CPI；美國第四季度GDP初值，當(dāng)周初次申請失業(yè)金人數(shù)，成屋銷售。

7、重要行業(yè)新聞：統(tǒng)計(jì)顯示，國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)今年電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資共計(jì)4881億元，同比增長約12.07%，遠(yuǎn)高于同期4.56%的增速。

美國12月份的耐用品訂單環(huán)比減4.3%，預(yù)期為1.8%。11月耐用品訂單環(huán)比增3.5%。11月凱斯-希勒美國20個大城市房價(jià)指數(shù)(經(jīng)季調(diào))環(huán)比增0.9%，預(yù)期為0.8%。1月美國咨商會消費(fèi)者信心指數(shù)為80.7點(diǎn)，高于預(yù)期與12月值。美國經(jīng)濟(jì)整體向好，尤其是房價(jià)攀升和消費(fèi)者信心走高，預(yù)示著美國經(jīng)濟(jì)大的復(fù)蘇格局未變。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，尤其是固定資產(chǎn)投資增速創(chuàng)了2002年以來的新低，制造業(yè)復(fù)蘇也受阻。30日凌晨美聯(lián)儲或?qū)⒗^續(xù)縮減100億QE規(guī)模。貨幣與實(shí)體經(jīng)濟(jì)兩個層面對銅價(jià)影響偏空，前期建議的空單謹(jǐn)慎持有，51000之下不再加空單。