1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)危機(jī)前水平，庫(kù)存增加貢獻(xiàn)較大。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱，歐元區(qū)失業(yè)率略有回落，歐洲債務(wù)問(wèn)題尚未根本解決。中國(guó)經(jīng)濟(jì)反彈力度已經(jīng)減弱，固定資產(chǎn)投資增速和房地產(chǎn)市場(chǎng)在回落；制造業(yè)復(fù)蘇受阻。

2、各國(guó)政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)再次縮減資產(chǎn)數(shù)量100億美元至650億美元，QE進(jìn)入下半場(chǎng)。歐洲財(cái)政政策緊縮，貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速7.5%是下限，7%是底線，跌破則出臺(tái)一些刺激經(jīng)濟(jì)的政策。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，庫(kù)存居高難下。前期反彈的主要原因是銅交易所庫(kù)存下滑較快，市場(chǎng)猜測(cè)與銅融資有關(guān)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇較快。制約反彈高度的主要是長(zhǎng)周期因素。中國(guó)經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，QE縮減步伐以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)延續(xù)整理態(tài)勢(shì)。黃金白銀延續(xù)反彈，黃金相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。中國(guó)固定資產(chǎn)投資力度略有回落。中國(guó)股市跌破2000點(diǎn)的關(guān)鍵支撐位延續(xù)前期反彈態(tài)勢(shì)，房地產(chǎn)板塊繼續(xù)反彈，可能與放松價(jià)格管制有關(guān)。能否繼續(xù)反彈上行則受制于貨幣與實(shí)體經(jīng)濟(jì)，還有待觀察。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：2月11日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)貼水220元/噸至升水40元/噸，平水銅成交價(jià)格50300-50520元/噸，升水銅成交價(jià)格50550-50700元/噸。滬期銅延續(xù)跌勢(shì)，部分保值盤流出，加上進(jìn)口銅供應(yīng)增多，市場(chǎng)現(xiàn)銅供應(yīng)壓力較大，導(dǎo)致進(jìn)口平水銅與濕法銅品牌繼續(xù)擴(kuò)大貼水出貨，但好銅依舊隨著交割臨近堅(jiān)挺小幅升水出貨，與平水銅價(jià)差擴(kuò)大至200元/噸以上，中間商青睞好銅貨源，或因品牌間價(jià)差較大做換貨投機(jī)，下游仍未回歸市場(chǎng)，實(shí)際成交有限。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，中國(guó)進(jìn)出口數(shù)據(jù)，歐盟12月工業(yè)產(chǎn)出。

7、重要行業(yè)新聞：上海有色網(wǎng)（SMM）對(duì)國(guó)內(nèi)21家電線電纜企業(yè)進(jìn)行了調(diào)研，結(jié)果顯示線纜企業(yè)均預(yù)計(jì)2月訂單減少。

耶倫表示，美國(guó)已經(jīng)重拾經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力，勞動(dòng)力市場(chǎng)也出現(xiàn)“廣泛好轉(zhuǎn)”。她重申了美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于“以深思熟慮的步驟”逐步縮減QE的前景，并表示購(gòu)買資產(chǎn)并不是按照“預(yù)定步驟”來(lái)完成的。耶倫的證詞再次表明，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE是邊走邊看的，即相機(jī)抉擇而非固定規(guī)則。美國(guó)政府發(fā)布的2013年12月批發(fā)庫(kù)存報(bào)告顯示，12月庫(kù)存環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，增幅低于市場(chǎng)預(yù)期，而批發(fā)銷售環(huán)比攀升0.5%。今日，中國(guó)公布進(jìn)出口數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)出口難有大幅好轉(zhuǎn)。銅價(jià)弱勢(shì)震蕩格局已經(jīng)形成，前期建議的高位空單謹(jǐn)慎持有，滾動(dòng)操作，逢低減倉(cāng)，逢高加回。