1、美國(guó)：美國(guó)昨日發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半：2月15日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)33.6萬人，略壞于市場(chǎng)預(yù)期33.5萬人。1月CPI環(huán)比漲0.1%，同比漲1.6%，創(chuàng)半年來最大。剔除食品和能源的核心CPI環(huán)比上漲0.1%，同比上漲1.6%，與預(yù)期持平。能源服務(wù)價(jià)格推動(dòng)了CPI環(huán)比上漲。其中電力指數(shù)環(huán)比上漲1.8%，創(chuàng)2010年3月來最大；天然氣指數(shù)環(huán)比上漲3.6%。汽油指數(shù)環(huán)比下跌1%。2月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)-6.3，創(chuàng)2013年2月以來最低水平，市場(chǎng)預(yù)期8.0，前值9.4。

2、歐洲：歐元區(qū)2月制造業(yè)PMI為53.0，創(chuàng)兩個(gè)月來最低；服務(wù)業(yè)PMI為51.7，創(chuàng)五個(gè)月來最高；綜合PMI為52.7，創(chuàng)兩個(gè)月來低點(diǎn)。

3、中國(guó)：2月匯豐制造業(yè)PMI由上月的49.3下降至48.5，產(chǎn)出、新訂單、購(gòu)進(jìn)價(jià)格和產(chǎn)出價(jià)格全部回落，經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，春節(jié)是解釋PMI下降的原因之一，然而今年1、2月份PMI累計(jì)降幅達(dá)到3.7，也是歷史同期的最大值，然而，我們認(rèn)為1月社會(huì)融資總量超預(yù)期增長(zhǎng)，以及近期央行貨幣政策態(tài)度由節(jié)前的偏緊轉(zhuǎn)為中性（盡管周四繼續(xù)發(fā)行14天600億元逆回購(gòu)，但只是回收過剩的流動(dòng)性），會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來一定的企穩(wěn)，政策的變動(dòng)值得注意，不應(yīng)對(duì)數(shù)據(jù)過分悲觀。

4、今日重點(diǎn)關(guān)注前瞻：

周五（2月21日）：

7:50，日本央行會(huì)議紀(jì)要；

23:00，美國(guó)1月成屋銷售總數(shù)年化，上月487萬人，預(yù)期470萬戶；

1、宏觀經(jīng)濟(jì)：2月匯豐PMI預(yù)覽值為48.3%，較上月終值大幅回落1.2個(gè)百分點(diǎn)，新訂單、產(chǎn)出、就業(yè)等分項(xiàng)指數(shù)均出現(xiàn)明顯回落，結(jié)合1、2月份PMI和發(fā)電量數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)增速依然面臨下行壓力。1月份新增信貸和社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)高于預(yù)期，有利于改善年初流動(dòng)性環(huán)境。

2、政策面：2014年全國(guó)兩會(huì)將分別于3月3日和5日召開；IPO重啟，1月下旬后IPO壓力階段性緩解；中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出2014年將實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，解決地方政府債務(wù)問題，推進(jìn)利率匯率市場(chǎng)化改革；央行本周重啟正回購(gòu)操作。

3、盈利預(yù)期：滬深300成分股2013年一致預(yù)期利潤(rùn)增速穩(wěn)定。

4、流動(dòng)性：

A、央行本周四開展了600億元14天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率3.80%。本周公開市場(chǎng)凈回籠資金1080億元。

B、昨日銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率(R007)3.69%，隔夜回購(gòu)利率(R001)1.93%，資金利率繼續(xù)回落，維持相對(duì)寬松狀態(tài)。

C、2月份IPO將進(jìn)入空窗期，資金面壓力階段性緩解；2月份全部A股市場(chǎng)和滬深300板塊限售股解禁市值環(huán)比大幅下降，本周限售股解禁壓力有限；上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股市場(chǎng)凈減持力度有所下降，滬深300板塊凈增持；2月14日當(dāng)周新增A股開戶數(shù)和新增基金開戶數(shù)大幅回升，持倉(cāng)賬戶數(shù)回升，交易活躍程度回升，證券交易結(jié)算資金凈流入，交易結(jié)算資金期末余額回升。

5、消息面：

央行確定今年信貸政策 要求銀行支持四大新興產(chǎn)業(yè)

上交所：期貨公司參與個(gè)股期權(quán)有三種模式待選

小結(jié)：2月份匯豐PMI預(yù)覽值繼續(xù)回落，經(jīng)濟(jì)存在下行壓力，宏觀面偏空；資金面，1月下旬后IPO發(fā)行壓力階段性緩解；一季度流動(dòng)性處于季節(jié)性相對(duì)寬松時(shí)期，資金利率年后回落；股指行情趨于震蕩。

1、央行周四公開市場(chǎng)繼續(xù)正回購(gòu)操作收縮流動(dòng)性，但未擋住流動(dòng)性繼續(xù)泛濫。隔夜回購(gòu)跌破2%，繼續(xù)創(chuàng)新低。預(yù)計(jì)下周央行將更大規(guī)模收縮流動(dòng)性。關(guān)注下周公開市場(chǎng)。國(guó)債期貨近月貼水，即將進(jìn)入交割月的03合約在交割和3月債券發(fā)行量上升的雙重影響下難以有效反彈。

2、利率曲線昨日稍稍下限。國(guó)債 1Y 3.45%（-0.00%）、3Y 3.76%（+0.00%)、5Y 4.20%（-0.03%)、7Y 4.42(+0.00%)、10Y 4.53%（-0.02%）。國(guó)開債 1Y 4.85% （-0.00%）、3Y 5.35%（-0.03%)、5Y 51%(-0.07%)、 7Y 5.63% (-0.05%)、10Y 5.67%（-0.03%）。國(guó)債期貨參考標(biāo)的債券 （130020.IB）收益率4.43（+0.00%）凈價(jià) 97.93（-0.00）。以5%的資金成本計(jì)算，目前對(duì)應(yīng)合約遠(yuǎn)期理論價(jià)范圍 TF1403(92.166)，TF1406(92.473)。

3、資金方面，流動(dòng)性寬裕，資金利率繼續(xù)下行，隔夜利率跌破2%，流動(dòng)性泛濫。隔夜資金1.91%（-0.43%），7天回購(gòu)3.68% （-0.07%）、21天回購(gòu)5.28%（-0.04%）、1月回購(gòu)5.18%（+0.03%）。

4、利率互換市場(chǎng)，3M 474%（-0.05%）、1Y 4.85%（+0.01%）、5Y 5.02%(+0.02)。信用債市場(chǎng)，中期債5年中票 AAA 5.85%(+0.03%)、AA+ 6.70（-0.04%).

5、1月份社會(huì)融資總量2.58萬億，超過去年1月份和3月份峰值，比上月增加100%，創(chuàng)歷史新高。表外融資總量近萬億，與去年1月份歷史最高點(diǎn)基本持平。新增人民幣信貸1.3萬億，超去年一月份2500億 。信貸規(guī)模超預(yù)期不利于央行繼續(xù)放松貨幣政策。

6、2月份，中國(guó)制造業(yè)PMI初值為48.3，大幅低于上月終值（49.5），同時(shí)創(chuàng)下7個(gè)月新低。

7、截止上周末，美國(guó)10年期國(guó)債2.75%，較前一周2.71%回升4個(gè)基點(diǎn)，歐元區(qū)主要國(guó)家10年期國(guó)債較前一周回升1-4個(gè)基點(diǎn)。外匯市場(chǎng)美元/人民幣中間價(jià)報(bào)6.1070，較前一周6.1050小幅貶值20個(gè)基本 點(diǎn)。

8、一、信貸數(shù)據(jù)大幅好于預(yù)期，宏觀悲觀預(yù)期有所緩和，表外信貸接近萬億，對(duì)貨幣政策構(gòu)成不利影響。二、近期短端收益率下行較快，1年期 3.45%左右，達(dá)到去年收緊貨幣時(shí)的利率水平，國(guó)債期貨 追高謹(jǐn)慎。

1、貴金屬收漲。較昨日15:00 PM，倫敦金+0.5%，倫敦銀+0.9%；較今早2:30 AM ，倫敦金+0.3%；倫敦銀+0.4%；

2、歐元區(qū)2月制造業(yè)PMI為53.0，為2個(gè)月來最低；服務(wù)業(yè)PMI為51.7，創(chuàng)5個(gè)月來新高；綜合PMI為52.7，為2個(gè)月來低點(diǎn)；德國(guó)2月制造業(yè)PMI為54.7，為今年最低，制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)57.6，為3個(gè)月最低。但服務(wù)業(yè)PMI為55.4，為3個(gè)月來最高。法國(guó)2月制造業(yè)PMI初值為48.5，略低于此前預(yù)期；2月服務(wù)業(yè)PMI初值46.9，遠(yuǎn)低于預(yù)期;

3、美國(guó)1月CPI月率+0.1%，預(yù)期+0.1%，前值由+0.3%修正至+0.2%。美國(guó)1月CPI年率+1.6%，預(yù)期+1.6%，前值+1.5%。美國(guó)1月核心CPI月率+0.1%，預(yù)期+0.1%，前值+0.1%。美國(guó)1月核心CPI年率+1.6%，預(yù)期+1.6%，前值+1.7%；美國(guó)2月15日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)33.6萬人，略壞于市場(chǎng)預(yù)期33.5萬人；美國(guó)2月匯豐制造業(yè)PMI初值56.7，高于預(yù)期的53，前值53.7；2月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)下降6.3，遠(yuǎn)低于預(yù)期的8，前值9.4.

4、今日前瞻; 07:50 日本央行會(huì)議紀(jì)要；17:00 意大利1月CPI終值年率，預(yù)期0.7%，前值0.7%；23:00 美國(guó)1月成屋銷售總數(shù)年化，預(yù)期470萬，前值487萬

5、中國(guó)白銀網(wǎng)白銀現(xiàn)貨昨日?qǐng)?bào)價(jià) 4310元/千克（-10）；COMEX白銀庫(kù)存 5612.20噸（-7.13），上期所白銀庫(kù)存 550.203噸（+3.246）；SRPD黃金ETF持倉(cāng)795.61（-0.00），白銀ISHARES ETF持倉(cāng) 10150.51噸（+0.00）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD空付多，交收量17030千克；白銀TD多付空，交收量270千克；

6、美國(guó)休市：美國(guó)10年tips 0.63%（+0.03%）；CRB指數(shù) 301.25（-0.15%），標(biāo)普五百1839.78（+0.60%）；VIX14.79（-0.71）；

7、倫敦金銀比價(jià)60.61(-0.28），金鉑比價(jià)0.93（+0.00），金鈀比價(jià)1.80（+0.01），黃金/石油比價(jià)：13.287（+0.116）；

8、小結(jié)：短期問題：美聯(lián)儲(chǔ)1月利率決議波瀾不驚；短期內(nèi)交易的核心還是美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)；美國(guó)1月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期已經(jīng)逐步體現(xiàn)，目前需要關(guān)注的是美國(guó)2月份制造業(yè)PMI會(huì)不會(huì)持續(xù)三個(gè)月回落；在美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)前，貴金屬仍將比較堅(jiān)挺；從交易指標(biāo)看；美國(guó)10年期TIPS收益率低位有反彈趨勢(shì)，若持續(xù)走高貴金屬將跟隨回落。金銀比價(jià)：近期白銀ETF持續(xù)增倉(cāng)而COMEX白銀庫(kù)存小幅回落，但金銀比價(jià)在61的水平進(jìn)一步下降空間亦不大。

銅：

1、LME 銅 C/3M 升水42.5（昨升42.5）美元/噸，庫(kù)存-1025噸，注銷倉(cāng)單-300噸，LME銅庫(kù)存降幅趨緩，注銷倉(cāng)單庫(kù)存比小幅回升，上周 COMEX 基金持倉(cāng)凈空頭繼續(xù)擴(kuò)大，銅遠(yuǎn)期價(jià)格曲線為倒價(jià)差結(jié)構(gòu)。

2、滬銅庫(kù)存本周+30567 噸，現(xiàn)貨對(duì)主力合約貼水90元/噸（昨日貼水55），廢精銅價(jià)差4300（昨4425）。

3、現(xiàn)貨比價(jià) 7.03（前值 7.08）[進(jìn)口比價(jià) 7.35]，三月比價(jià) 7.08（前值 7.35）[進(jìn)口比價(jià) 7.33]。

4、基本面：智利秘魯?shù)群~產(chǎn)量增幅明顯，中國(guó)銅產(chǎn)量增幅較大，2013年國(guó)內(nèi)需求也增長(zhǎng)顯著，國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力有所增大，下游開工率趨弱，關(guān)注3至5月份旺季來臨開工率變化，保稅區(qū)庫(kù)存已有所增加，上期所庫(kù)存大幅增加，進(jìn)口需求預(yù)計(jì)較低。內(nèi)外比價(jià)較低，廢精銅價(jià)差階段性高位回落。

鋁：

1、LME 鋁 C/3M 貼水44（昨貼44)美元/噸，庫(kù)存-4275噸，注銷倉(cāng)單-7225噸，庫(kù)存高位回落，注銷倉(cāng)單小幅回升，貼水持穩(wěn)。

2、滬鋁交易所庫(kù)存+26299噸，現(xiàn)貨對(duì)主力合約貼水300元/噸（昨貼245）。

3、現(xiàn)貨比價(jià) 7.79（前值 7.77）[進(jìn)口比價(jià) 8.51]，三月比價(jià) 7.67（前值 7.66）[進(jìn)口比價(jià) 8.47]，{原鋁出口比價(jià) 5.33，鋁材出口比價(jià) 6.84}。

4、國(guó)外減產(chǎn)下，近期LME庫(kù)存從高位回落， LME 鋁世界各地的貿(mào)易升水持續(xù)走高。國(guó)內(nèi)產(chǎn)量依舊維持，供應(yīng)壓力有所增加，下游需求增速有所弱化，行業(yè)整體成本有所下移，滬鋁庫(kù)存增幅較大。供應(yīng)壓力增大及成本下移，且現(xiàn)貨貼水較大，滬鋁依舊偏空。

鋅：

1、LME 鋅 C/3M升水0.75（昨貼水0.25）美元/噸，庫(kù)存-6175噸，注銷倉(cāng)單-6025噸，大倉(cāng)單維持，庫(kù)存繼續(xù)下降，注銷倉(cāng)單回落較大，現(xiàn)貨平水附近。

2、滬鋅庫(kù)存+13030噸，現(xiàn)貨對(duì)主力貼水115元/噸（昨貼180）。

3、現(xiàn)貨比價(jià) 7.34（前值 7.22）[進(jìn)口比價(jià) 7.90]，三月比價(jià) 7.45（前值 7.38）[進(jìn)口比價(jià) 7.89]。

4、倫鋅依舊現(xiàn)貨升水附近，與空頭大持倉(cāng)有關(guān)。從目前倉(cāng)單變化量來看，后期有望回歸貼水。倫鋅警惕沖高回落。國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性不夠，短期對(duì)價(jià)格有支撐，預(yù)計(jì)15000-15200附近窄幅震蕩。

鉛：

1、LME 鉛 C/3M 貼水18（昨貼18.75）美元/噸，庫(kù)存-600噸，注銷倉(cāng)單-400噸，庫(kù)存回落，注銷倉(cāng)單回升，貼水縮減。

2、滬鉛交易所庫(kù)存-163噸，現(xiàn)貨對(duì)主力平水（昨貼65）。

3、現(xiàn)貨比價(jià) 6.51（前值 6.41）[進(jìn)口比價(jià) 7.73]，三月比價(jià)6.55（前值 6.48）[進(jìn)口比價(jià) 7.79]，{鉛出口比價(jià) 5.53，鉛板出口比價(jià)6.07}。

4、倫鉛基本面弱于往年同期，但近期交易數(shù)據(jù)有好轉(zhuǎn)，北美寒冬可能刺激近期的替換電池需求，倫鉛有望受提振。滬鉛去庫(kù)存較緩慢，內(nèi)外比價(jià)較低，國(guó)內(nèi)基本面依舊偏弱。

鎳：

1、LME 鎳 C/3M 貼水41（昨貼36.5）美元/噸，庫(kù)存-42噸，注銷倉(cāng)單+4578噸，倫鎳庫(kù)存上升，注銷倉(cāng)單回升，貼水縮減。

2、現(xiàn)貨比價(jià)6.63（前值 6.56）[進(jìn)口比價(jià) 7.29]。

3、供應(yīng)增加明顯加上庫(kù)存持續(xù)增加，倫鎳基本面依舊偏差，內(nèi)外比價(jià)已處于歷史較低位置，且國(guó)內(nèi)鎳礦庫(kù)存充足，15000美元/噸一線可拋空；但是有成本支撐以及印尼出口禁令生效，加上鎳/不銹鋼比價(jià)低位，預(yù)計(jì)13000美元/噸一線支撐較強(qiáng)。

綜合新聞：

1、國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)（IAI）周四公布的數(shù)據(jù)顯示，1月全球鋁產(chǎn)量較前月增加0.4萬噸，至204.9萬噸。去年同期為211.1萬噸。

2、日本經(jīng)濟(jì)新聞周四報(bào)道，日本擬將印尼礦石出口禁令訴請(qǐng)世界貿(mào)易組織解決，并有可能本月透過WTO與印尼尋求談判。2012年日本有44%的鎳礦石來自印尼，印尼礦石出口禁令使日本難以找到其他鎳供應(yīng)來源。

3、周四公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2月匯豐制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值由1月的49.5下降至48.3，基本金屬短期可能面臨壓力。

4、2月19日LME評(píng)論：期銅收平，市場(chǎng)交投遲滯。

結(jié)論：倫銅升水但庫(kù)存下降趨緩，內(nèi)外低比價(jià)下將限制中國(guó)進(jìn)口需求且滬銅庫(kù)存持續(xù)攀升，滬銅依舊偏弱，關(guān)注3至5月份旺季需求表現(xiàn)。倫鋁近期庫(kù)存從高位回落；滬鋁國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力不減且成本下移，現(xiàn)貨貼水較大，滬鋁依舊偏弱。倫鋅從倉(cāng)單和持倉(cāng)變化看后期有望回歸貼水，警惕沖高回落；國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性不夠，滬鋅預(yù)計(jì)15000-15200附近窄幅震蕩。倫鉛交易數(shù)據(jù)有好轉(zhuǎn)，北美寒冬可能刺激近期的替換電池需求，倫鉛有望受提振，倫敦買鉛拋鋅短期或存在交易性機(jī)會(huì)；滬鉛基本面依舊偏弱。倫鎳基本面依舊偏差，15000美元/噸一線可拋空。

1、現(xiàn)貨市場(chǎng)：國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)以穩(wěn)為主，成交雖較前期有所恢復(fù)但力度有限。鐵礦石市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，成交變化不大。

2、前一交易日現(xiàn)貨價(jià)格：上海三級(jí)螺紋3220（-），北京三級(jí)螺紋3150（-），上海6.5高線3210（-10），5.5熱軋3430（-），唐山鐵精粉1045（-），青島港報(bào)價(jià)折算干基報(bào)價(jià)890（-），唐山二級(jí)冶金焦1285（-），唐山普碳鋼坯2880（-10）

3、三級(jí)鋼過磅價(jià)成本3610，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利-7.3%，螺紋焦炭礦石期盤5月利潤(rùn)-0.6%。

4、新加坡鐵礦石掉期，5月117.5（-1.67），Q2價(jià)格117.52（-1.65）。

5、小結(jié)：黑色基本面變化不大，依然是面臨高庫(kù)存與需求偏弱的利空因素，但是春季行情的預(yù)期和宏觀面都有不確定性，短期內(nèi)預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，后市預(yù)期需求釋放力度也有限，大勢(shì)還是偏空。

1. 國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)暫時(shí)平穩(wěn)，商家持貨觀望，整體成交一般。進(jìn)口礦市場(chǎng)呈現(xiàn)弱勢(shì)格局，詢盤明顯減少。

2. 國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行，局部地區(qū)持續(xù)補(bǔ)跌，成交較冷清。進(jìn)口煤炭市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，部分品種報(bào)價(jià)繼續(xù)下行，成交清淡。

3. 國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)以穩(wěn)為主，邯鄲地區(qū)焦炭采購(gòu)價(jià)下調(diào)，市場(chǎng)成交一般。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫(kù)存 2228 萬噸（+47），上周進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存 1225 萬噸（-18），港口焦炭庫(kù)存 284 萬噸（+13），上周進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存 10612 萬噸（+312）

5. 天津港一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià) 1460（0），天津準(zhǔn)一級(jí)焦出廠價(jià) 1370（0），河北鋼鐵一級(jí)焦采購(gòu)價(jià) 1400（-50），唐山二級(jí)焦炭 1305（-15），臨汾一級(jí)冶金焦 1220（0）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價(jià)格以一周變動(dòng)一次）

6. 秦皇島 5500 大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià) 550（0），62%澳洲粉礦 122.5（-0. 5），唐山鋼坯 2880（-10），上海三級(jí)螺紋鋼價(jià)格 3200（0），北京三級(jí)螺紋鋼價(jià)格 3150（0）

7. 柳林 4 號(hào)焦煤車板價(jià) 1070（-30），京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 1010（-30）;澳洲中等揮發(fā)焦煤 S0.6A10 離岸價(jià) 110 美金（0）；港口主流焦煤折算盤面價(jià)格 950（-20）。

8. 昨日螺紋期貨下跌，目前看升水依然較高。鋼坯現(xiàn)貨小幅下跌，螺紋現(xiàn)貨暫穩(wěn)。礦石價(jià)格小跌，焦煤焦炭暫穩(wěn)，春節(jié)后爐料需求略有好轉(zhuǎn)。短期看，震蕩行情為主，建議對(duì)沖配置。

1、國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。煤礦方面，出貨情況不佳，成交一般；港口方面，庫(kù)存依舊高位運(yùn)行，報(bào)價(jià)混亂。

2、CCI1指數(shù)538（-5），環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)562（-9）；秦皇島5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)550（0），5000大卡570（0）；天津港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)545（0）；廣州港5500大卡動(dòng)力煤630（0），山西大混5000大卡報(bào)585（0）

3、環(huán)渤海四港煤炭庫(kù)存2228萬噸（+46），秦皇島煤炭庫(kù)存821.5萬噸（+12.5），曹妃甸煤炭庫(kù)存607萬噸（-15），紐克斯?fàn)柛勖禾繋?kù)存174（-15）

4、大同5500大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)375（0），鄂爾多斯5500大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)275（0），唐山5000大卡動(dòng)力煤價(jià)格490（0）

5、CCI8指數(shù)報(bào)76.4美金，澳洲5500大卡進(jìn)口煤CIF報(bào)價(jià)78美金（-2），印尼5400大卡動(dòng)力煤CFR報(bào)價(jià)69-70美金（0），南非5500大卡動(dòng)力煤報(bào)76-77美金（0）

6、環(huán)渤海指數(shù)繼續(xù)下跌，神華集團(tuán)動(dòng)力煤價(jià)格維持在568.8元/噸，中煤同煤均定價(jià)為570，大企業(yè)頂價(jià)明顯。節(jié)后動(dòng)力煤需求有所恢復(fù)，秦皇島船舶數(shù)量增加，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格將企穩(wěn)回升。

1. 上游原料： 布倫特原油110.3（-0.17）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）530（-）；

期現(xiàn)價(jià)格：江蘇中間價(jià)3215（-），山東中間價(jià)2715（-）； 收期盤主力1405收盤價(jià)：3009（-26）；CFR東南亞-CFR中國(guó)：75美元/噸

2. 升貼水交割庫(kù)名稱          升貼水      現(xiàn)貨價(jià)格   折合盤面價(jià)格   期主力-折合

江蘇地區(qū)                    0       3020/3450（-20）   3215

浙江寧波                    0       3100/3410（-15）   3290

河南中原大化集團(tuán)           -140        2590（-50）     2780

山東兗礦煤化               -150        2715（-25）     2890

河北定州天鷺               -155        2800（+）       2955

內(nèi)蒙博源                   -500        2465（+）       2965

福建泰山石化                0          3400（-50）     3400

3. 外盤價(jià)格：CFR東南亞579（-1）美元/噸；（普式）CFR中國(guó)504.5（+2）；F0B鹿特丹中間價(jià)544（+5）美元/噸，F(xiàn)OB美灣價(jià)格553 (+1.66)美元/噸；（易貿(mào)報(bào)價(jià)）CRF中國(guó)價(jià)格450/500中間價(jià)（475）（-2.5）美元/噸,人民幣完稅價(jià)3690（-）

4. 下游價(jià)格：江蘇二甲醚價(jià)格4400（-） ；華東甲醛市場(chǎng)均價(jià)1600（+0）；華南醋酸 3300（-200），江蘇醋酸3150（-），山東醋酸3100（-) ； 寧波醋酸3250（-）；

5. 庫(kù)存情況：截止2月13日，華東庫(kù)存萬噸18.7（+1.9）；華南庫(kù)存7.8萬噸（-1.7）；寧波庫(kù)存12.8萬噸（-0.5）

6. 開工率：截至2月11日，總開工率：68.1%（-0.6%）；進(jìn)口與產(chǎn)量：2013年12月甲醇進(jìn)口量31.9噸（-6.4），出口量11.8萬噸（+1），

2013年12月產(chǎn)量287.9萬噸（+35）

7.小結(jié): 甲醇現(xiàn)貨震蕩小幅下滑，期貨高位回落。供應(yīng)端繼續(xù)高開工生產(chǎn)，傳統(tǒng)需求端今年啟動(dòng)較慢，近期南京惠生甲醇制烯烴裝置短期停車一周，總體說供應(yīng)壓力還是較大，現(xiàn)貨不乏繼續(xù)震蕩下跌空間，因此期貨在升水較多背景，仍有繼續(xù)下跌動(dòng)能。

1、日本石腦油價(jià)格935 ↓2    東北亞乙烯1482 ↓10    石腦油折算成本10289

2、華東LLDPE國(guó)產(chǎn)10825 ↑100    華東LLDPE進(jìn)口11000 -0

3、LDPE華東11675 ↑25    HDPE華東11625 -0    PP華東10675 -0

4、CFR東北亞1495 -0    折合進(jìn)口成本11541

5、交易所倉(cāng)單22 ↑22

6、主力基差（華東現(xiàn)貨）115 ↓10    多單持有收益37.9%

前期塑料價(jià)格大幅下探，壓縮利潤(rùn)空間。隨著下游工廠逐步復(fù)工，市場(chǎng)成交有所好轉(zhuǎn)。目前LLDPE庫(kù)存結(jié)構(gòu)存在一定的畸形，石化庫(kù)存仍高，但下游企業(yè)庫(kù)存過低，因此隨著下游企業(yè)進(jìn)場(chǎng)采購(gòu)，塑料價(jià)格存企穩(wěn)甚至小反彈的驅(qū)動(dòng)，建議短期空單短期可考慮獲利平倉(cāng),多單可繼續(xù)持有。

1、本月中旬了以來區(qū)域會(huì)議眾多，并都以提價(jià)促銷為議題，總體看效果一般。春節(jié)假期之后加工企業(yè)的開工率不及預(yù)期，經(jīng)銷商多已經(jīng)進(jìn)行一輪補(bǔ)庫(kù)存，因此中旬后期部分生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)銷率有所下降。近期價(jià)格還將以穩(wěn)定為主，待加工企業(yè)開工率增加后，才有上揚(yáng)的機(jī)會(huì)。

2、各交割廠庫(kù)5mm白玻報(bào)價(jià)情況

交割庫(kù)名稱                    倉(cāng)單限額   升貼水   現(xiàn)貨價(jià)格   折合盤面價(jià)格

荊州億均玻璃股份有限公司       0.7        0       1328（+8）     1320

武漢長(zhǎng)利玻璃                   1          30      1328（+8）     1298

中國(guó)耀華                       0.5        20      1280（-）      1260

株洲旗濱集團(tuán)股份有限公司       0.9        0       1320（-）      1320

山東巨潤(rùn)建材有限公司           1.5       -120     1312（+8）     1432

河北大光明嘉晶玻璃有限公司     0.7       -200     1224（+）      1424

沙河市安全玻璃實(shí)業(yè)有限公司     2.4       -200     1224（+）      1424

江門華爾潤(rùn)                     1.1        120      1480（+）     1344

臺(tái)玻長(zhǎng)江玻璃有限公司           1.1        170      1632（-）      1446

山東金晶科技股份有限公司       1.1          0      1392（+）     1392

滕州金晶玻璃有限公司                      -40      1304（-）      1352

華爾潤(rùn)玻璃產(chǎn)業(yè)股份有限公司     2.7         0       1504（+8）     1496

漳州旗濱玻璃有限公司            2         80       1520（-）      1440

3、上游原料

華東重質(zhì)堿 1365（-） 華北1315（-）華東石油焦均價(jià)1210（-）

，5500k 動(dòng)力煤540（+） 華南180CST 5675（-）

4、 社會(huì)庫(kù)存情況

截止2月14日，統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)315條玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存量為3102萬重箱，較1月

30日的3050萬重箱增52萬重箱。

5、中國(guó)玻璃綜合指數(shù)1018.23（+0.32）

中國(guó)玻璃價(jià)格指數(shù)1012.27（+1.24）；

中國(guó)玻璃市場(chǎng)信心指數(shù)1040.33（+0.66）

6、注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量 ：276（-）；

主力期貨1405合約：1290（-6）

7、玻璃現(xiàn)貨企穩(wěn)，部分地區(qū)小幅上漲。玻璃產(chǎn)能過剩，庫(kù)存積累是近期最大壓力，玻璃的下游消費(fèi)依然偏弱，因此玻璃現(xiàn)貨價(jià)格在沒有較大需求支撐的背景難以趨勢(shì)性上漲，但介于近期玻璃企業(yè)近期聯(lián)合開會(huì)，信心較為堅(jiān)挺，短期現(xiàn)貨難以大幅下行，因此期貨在一波回調(diào)之后較難繼續(xù)有大的下方想象空間，個(gè)人依然建議反彈沽空策略，不宜追漲殺跌。

1、原油WTI至102.92（-0.39）；石腦油至933（-2），MX至1107（-12）。

2、亞洲PX至1294（-13）CFR，折合PTA成本7185元/噸。

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至6465（-25），外盤925（-5），進(jìn)口成本7048元/噸，內(nèi)外價(jià)差-583。

4、江浙滌絲產(chǎn)銷平均4-7成不等，聚酯價(jià)格部分穩(wěn)定部分有20-50的下滑。

5、PTA裝置開工率77.1（-0）%，下游聚酯開工率67（+0.5）%，織造織機(jī)負(fù)荷60（+5）%。

6、中國(guó)輕紡城總成交量186（-16）萬米，其中化纖布成交151（-16）萬米。

7、PTA 庫(kù)存：PTA工廠6-11天左右，聚酯工廠6-8天左右。

PTA社會(huì)庫(kù)存仍然偏高，下游聚酯負(fù)荷小幅提升但產(chǎn)銷無起色，對(duì)原料無追高意愿，近期現(xiàn)貨仍以偏弱為主；加之期貨升水，TA1405有繼續(xù)下滑動(dòng)力，加之產(chǎn)能過剩仍是行情主導(dǎo)因素，操作方面空頭可繼續(xù)持倉(cāng)。由于PTA虧損幅度較大，注意關(guān)注PTA負(fù)荷的變化及下游春季需求的恢復(fù)情況。

1CBOT大豆：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四上漲，新作合約領(lǐng)漲，交易商稱因美國(guó)農(nóng)業(yè)部種植面積預(yù)估小于預(yù)期。近月3月大豆期貨結(jié)算價(jià)報(bào)1358.25美分，升4美分。5月大豆期貨結(jié)算價(jià)報(bào)1347.75美分，升5.75美分。追蹤今春種植的大豆的11月合約高點(diǎn)1146.75美元，為12月31日來最高，結(jié)算價(jià)報(bào)1145.25美元。3月豆油結(jié)算價(jià)報(bào)40.57美分，升0.33美分。5月豆油結(jié)算價(jià)報(bào)40.82美分，升0.30美分。3月豆粕收低2.1美元，報(bào)每短噸450.9美元。5月豆粕收升0.5美元，報(bào)每短噸437.0美元。

2馬來西亞期市：馬來西亞棕櫚油期貨周四收高，收復(fù)上日失地，觸及一年半以來最高，因出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁且外界擔(dān)心干旱氣候影響供應(yīng)。交易商表示，馬來西亞和印尼部分地區(qū)遭遇干旱氣候，給棕櫚樹種植帶來一定壓力，影響到棕櫚果的生長(zhǎng)，導(dǎo)致本月減產(chǎn)幅度大于預(yù)期?！疤鞖馓?。毛棕櫚油產(chǎn)量很可能出現(xiàn)兩位數(shù)降幅。榨油廠抱怨他們沒有足夠的棕櫚果，”一外國(guó)大宗商品經(jīng)紀(jì)公司的交易員稱。 馬來西亞指標(biāo)5月棕櫚油期貨 收高1.7%至每噸2,755馬幣(林吉特)。

3 ICE菜籽：周四，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場(chǎng)收盤少有變動(dòng)，當(dāng)天大盤呈現(xiàn)區(qū)間牛皮振蕩態(tài)勢(shì)。截至收盤，3月合約下跌0.20加元，報(bào)收411.20加元/噸；5月合約下跌0.40加元，報(bào)收421.50加元/噸；7月合約下跌0.30加元，報(bào)收431.30加元/噸。

4按CBOT下午三點(diǎn)價(jià)算，5月盤面壓榨虧損5.3%，9月虧損3.9%，南美豆3月船期25（-5），南美7月船期-3（+1）。

5華東豆粕：江蘇南通來寶43蛋白豆粕下調(diào)至3810元，較昨日跌10元，南通嘉吉43蛋白豆粕維持在3820元（50公斤小包裝），與昨日持平，3月提貨合同3770元（50公斤小包裝）。廣東東莞經(jīng)銷商43蛋白豆粕價(jià)格下調(diào)至3800元，較昨日跌20元。照邦基43蛋白豆粕移庫(kù)價(jià)3820元(7天內(nèi)結(jié)價(jià))，較昨日持平，今日結(jié)價(jià)3800元。

6張家港四級(jí)豆油6750（-50)；廣州港24度棕油5950（-50）；菜粕菜油：廣西防城港楓葉公司菜粕8-10月合同預(yù)售報(bào)價(jià)2700元/噸，較昨日持平，成交3000噸。廣西防城港大海公司2月以后菜粕仍未報(bào)價(jià)，無成交。廣西欽州中糧公司菜粕現(xiàn)貨出廠報(bào)價(jià)2860元/噸，較昨日持平，無成交。廣東湛江中紡公司菜粕無報(bào)價(jià)，無成交。廣東東莞富之源工廠36%以上蛋白菜粕現(xiàn)貨至4月份提貨合同2850元/噸，較昨日持平。廣西欽州中糧四級(jí)菜油合同預(yù)售價(jià)6950元/噸，較昨日持平，無成交。廣西防城港楓葉公司四級(jí)菜油預(yù)售價(jià)6900元/噸，較昨日持平，成交100噸。廣東湛江渤海公司四級(jí)菜油合同預(yù)售價(jià)6800元/噸，較昨日回落20元/噸，成交700噸。廣西防城港大海公司菜油遠(yuǎn)期四級(jí)菜油合同預(yù)售價(jià)6950元/噸，較昨日持平，無成交。

7 國(guó)內(nèi)棕油港口庫(kù)存118.1（-0.2）萬噸，豆油商業(yè)庫(kù)存96.7（+0.4）萬噸，春節(jié)當(dāng)周（截止2月14日）開機(jī)率41.7%，進(jìn)口豆庫(kù)存546萬噸（+20）。

8 加拿大農(nóng)業(yè)及農(nóng)業(yè)食品部報(bào)告顯示，2014/15年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)期為1600萬噸，與早先預(yù)測(cè)持平，低于上年的1796萬噸。2014/15年度加拿大油菜籽出口量預(yù)期為850萬噸，與早先預(yù)測(cè)持平，上年為810萬噸。2014/15年度加拿大國(guó)內(nèi)油菜籽用量預(yù)期為762.5萬噸，與早先預(yù)測(cè)持平，上年為729.3萬噸。加拿大農(nóng)業(yè)及農(nóng)業(yè)食品部預(yù)期2014/15年度油菜籽期末庫(kù)存為330萬噸，高于早先預(yù)測(cè)的300萬噸，上年為330萬噸。

9 船貨調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS周四報(bào)告稱，馬來西亞2月1-20日棕櫚油出口較上月同期增加17%至867,901噸，其中中國(guó)進(jìn)口173，174噸。

10 業(yè)內(nèi)人士稱，3月份，國(guó)儲(chǔ)將拋售2009年及2010年菜油儲(chǔ)備共30萬噸，以緩解日益增大的庫(kù)存壓力。

小結(jié)：2月報(bào)告上調(diào)全球大豆產(chǎn)量86萬噸，期末庫(kù)存增加70萬噸；其中巴西產(chǎn)量增加100萬噸，阿根廷產(chǎn)量減少50萬噸；南美的產(chǎn)量以及裝運(yùn)時(shí)后期關(guān)注的重點(diǎn)。菜粕壓榨利潤(rùn)良好，但是現(xiàn)貨或者是遠(yuǎn)期現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的局面似乎沒有得到改善，菜粕遠(yuǎn)期成交價(jià)格依然較高。植物油方面，馬來西亞和印尼減產(chǎn)周期利多棕油，美豆油庫(kù)存不高加上國(guó)內(nèi)壓榨不及預(yù)期以及出口超預(yù)期帶來短期油脂強(qiáng)勢(shì)。但從全年的平衡表來看，油脂依然是供應(yīng)充足消費(fèi)疲弱，豆油、菜油的壓力來自于新油籽上市帶來的供應(yīng)充足；棕櫚油的壓力來自于產(chǎn)量的增加和周期性的累庫(kù)存。

一、價(jià)格與價(jià)差

1、主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價(jià)格：3128B級(jí)冀魯豫19397（+0），東南沿海19216（+0），長(zhǎng)江中下游19406（+0），西北內(nèi)陸19376（+0）；2129B級(jí)新疆20766（+0）。

2、撮合3月合約收盤價(jià)19400（-30）；鄭棉1405合約收盤價(jià)19970（-75）；CC Index 3128B 為19458（-2）；CC Index 3128B -鄭棉1405收盤價(jià)=-512（+73）；鄭棉1405收盤價(jià)-撮合1401收盤價(jià)=570（-45）。

3、ICE3月合約下跌0.69%收于86.37美分/磅，現(xiàn)貨82.71（-0.26），基差-3.66（+0.34）。

4、CC Index 3128B-美棉滑準(zhǔn)稅到岸價(jià)=2925（+145），鄭棉主力近月-ICE近月滑準(zhǔn)稅配額價(jià)格=4990（-25）（注：盤面價(jià)差未考慮升貼水）。

二、庫(kù)存

1、鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單151（+0），有效預(yù)報(bào)41（+0），合計(jì)192（+0）。

2、ICE倉(cāng)單250675（+69）包。

三、下游

1、下游紗線C32S、JC40S、TC45S價(jià)格分別至25535（+0），30475（-5），20760（-5）。

2、中國(guó)輕紡城面料市場(chǎng)總成交186（-16）萬米，其中棉布為35（+0）萬米。

四、新聞?wù)?/div>