1、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：長(zhǎng)周期地，市場(chǎng)普遍認(rèn)為中國(guó)潛在增速已經(jīng)回落，這限制了中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策空間。短周期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速緩慢回落態(tài)勢(shì)未變，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示中國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇力度減弱，制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)回落，這意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力逐漸加大。

2、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策與房地產(chǎn)調(diào)控政策：貨幣政策依舊穩(wěn)健，通脹壓力不大，貨幣政策取向中性偏緊。政府高層表態(tài)要把經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定在合理運(yùn)行區(qū)間，下要防止經(jīng)濟(jì)滑出下限，上要防止通脹超過(guò)上限。房地產(chǎn)調(diào)控的限購(gòu)限貸政策并未整體上放松，杭州、常州等城市房?jī)r(jià)回調(diào)幅度較大，部分商業(yè)銀行停止了房地產(chǎn)貸款。

3、短期價(jià)格運(yùn)行的邏輯：最近煤焦鋼價(jià)格延續(xù)前期跌勢(shì)，主要因?yàn)橥顿Y者擔(dān)憂中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)崩潰。焦煤和焦炭幾乎跌停。經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的壓力加大，未來(lái)投資者預(yù)期中央高層可能會(huì)出臺(tái)一定規(guī)模的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的項(xiàng)目。但是，地方債務(wù)問(wèn)題限制了地方政府的投資空間。股市波動(dòng)的情緒影響煤焦鋼短期波動(dòng)。

4、螺紋鋼現(xiàn)貨情況：上海市場(chǎng)16-25mm規(guī)格HRB400材質(zhì)螺紋鋼主流價(jià)格3190-3220元/噸，同品規(guī)國(guó)標(biāo)資源主流價(jià)格在3050-3110元/噸；高線主流報(bào)價(jià)一般在3140-3160元/噸；8-10mm規(guī)格盤(pán)螺主流報(bào)價(jià)一般在3280-3350元/噸。

5、煤焦現(xiàn)貨情況：上周京唐港焦煤市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)小幅，貿(mào)易商出貨情況一般，近期進(jìn)貨較少，主要以處理庫(kù)存為主。唐山周邊焦化廠和鋼廠受環(huán)保政策的壓力，生產(chǎn)量有所下降，部分焦化廠還有有悶爐現(xiàn)象，主要受銷售價(jià)格降低，單一生產(chǎn)焦炭的焦化廠，價(jià)格倒掛。

6、相關(guān)指標(biāo)：中國(guó)股市反彈后大幅下挫，市場(chǎng)情緒極度悲觀。有色金屬價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)格局；橡膠延續(xù)前期跌勢(shì)。投資者對(duì)改革持有樂(lè)觀預(yù)期，對(duì)IPO反應(yīng)較為悲觀。

昨日，煤焦鋼大幅下挫，焦煤和焦炭幾乎跌停。杭州、常州等部分城市商品房?jī)r(jià)格出現(xiàn)大幅回調(diào)，投資者普遍擔(dān)憂中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)大幅滑落，房地產(chǎn)也有可能大面積崩盤(pán)。但是，從大的宏觀視角來(lái)看，中國(guó)還處于改革的攻堅(jiān)區(qū)，需要一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，不能承受房地產(chǎn)崩盤(pán)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)擾動(dòng)。如果銅、橡膠和煤焦鋼全部繼續(xù)深跌，無(wú)疑就說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)要崩潰。我們認(rèn)為這很難出現(xiàn)。中國(guó)政府高層出臺(tái)一定范圍內(nèi)的維穩(wěn)政策是可以預(yù)期的。因此，煤焦鋼的即使繼續(xù)下行，空間和時(shí)間都比較有限。未建立倉(cāng)位者，等待做多的時(shí)機(jī)。而我們前期建議的螺紋鋼多單，短期不要再加倉(cāng)，設(shè)好止損，之后還是等待做多的時(shí)機(jī)。