1、央行周四公開市場(chǎng)繼續(xù)正回購操作收縮流動(dòng)性。交易量為 600 億元。本周實(shí)現(xiàn) 1600 億元凈回籠。本周正回購對(duì)資金影響不大，貨幣市場(chǎng)繼續(xù)維持著寬松的局面。昨日正回購量較周二減小，央行回收流動(dòng)性目前較為溫和。

2、央行26日表示當(dāng)前我國貨幣市場(chǎng)利率保持波動(dòng)下行行情，銀行體系流動(dòng)性總體較為適度。并強(qiáng)調(diào)，央行春節(jié)后開展正回購操作是種慣例，并不代表貨幣政策取向發(fā)生變化。貨幣政策維穩(wěn)預(yù)期落地，出現(xiàn)大規(guī)模抽緊流動(dòng)性的可能性基本不大。

3、國債金融債繼續(xù)大漲，利率曲線下移。國債 1Y 3.33%（-0.05%）、3Y 3.60%（-0.08%)、5Y 4.05%（-0.08%)、7Y 4.25(-0.06%)、10Y 4.38%（-0.05%）。國開債 1Y 4.58% （-0.07%）、3Y 5.00%（-0.14%)、5Y 5.19%(-0.13%)、 7Y 5.30% (-0.14%)、10Y 5.35%（-0.14%）。國債期貨參考標(biāo)的債券 （140003.IB）收益率4.23（-0.08%）凈價(jià) 101.222（+0.48）。以5%的資金成本計(jì)算，目前對(duì)應(yīng)合約遠(yuǎn)期理論價(jià)范圍 TF1403(93.036)，TF1406(93.208)。

4、資金方面，流動(dòng)性寬裕，資金利率繼續(xù)企穩(wěn)，但保持在低位。隔夜資金1.75%（+0.01%），7天回購3.44% （+0.34%）、21天回購4.22%（-0.32%）、1月回購4.29%（-0.07%）。

5、利率互換市場(chǎng)，3M 4.00%（-0.15%）、1Y 4.35%（-0.18%）、5Y 4.53%(-0.18)。信用債市場(chǎng)，中期債5年中票 AAA 5.60%(-0.08%)、AA+ 6.40（-0.12%).

6、截止上周末，美國10年期國債2.73%，較前一周2.75%下降2個(gè)基點(diǎn)，歐元區(qū)主要國家10年期國債較前一周 下降2-4個(gè)基點(diǎn)。外匯市場(chǎng)美元/人民幣即期匯率6.0914，較前一周6.0668幅貶值246個(gè)基本 點(diǎn)，創(chuàng)去年12月以來的新低。市場(chǎng) 預(yù)計(jì)人民幣升值過快引發(fā)央行干預(yù)。

7、一、房企信貸收緊加重經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期，基本面支撐國債。而近期利率市場(chǎng)長(zhǎng)債利率下行明顯，反映市場(chǎng)焦點(diǎn)從之前的貨幣政策暫時(shí)轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟(jì)基本面上。預(yù)計(jì)貨幣政策持平，國債保持強(qiáng)勢(shì)。

昨日布倫特原油收?qǐng)?bào)109.52(+0.01%)美元每桶；WTI收?qǐng)?bào)102.59（+0.75 %）；WTI-BRENT價(jià)差-6.93（+0.75）；NYMEX汽油2.7992（+0.04%）美元每加侖；取暖油收?qǐng)?bào)3.1281（+0.77%）美元每加侖；ICE柴油收?qǐng)?bào)924.25(+0.11%)美元每噸；

1、 美國EIA周三公布的庫存數(shù)據(jù)：2月21日當(dāng)周美國原油庫存增加6.8萬桶，庫欣原油庫存下降107.8萬桶，美國PADD3地區(qū)原油庫存增加154.7萬桶，柴油庫存增加29.6萬桶，汽油庫存減少280.7萬桶，餾分油庫存增加33.8萬桶。

2、汽油價(jià)格上周已經(jīng)上升到高位，但是由于駕駛季節(jié)海沒有到來，汽油需求沒有明顯提升，對(duì)原油的支撐有限。

3、取暖油價(jià)格在之前嚴(yán)寒天氣的支撐下，本周開始逐漸緩解，但是后面可能的寒冷天氣預(yù)期對(duì)取暖油略有支撐，但對(duì)原油價(jià)格支撐已經(jīng)弱化。

4、墨西哥灣地區(qū)煉廠檢修將在2月下旬部分恢復(fù)，與去年同期相比，煉廠檢修增多。LLS價(jià)差與WTI價(jià)差6.25美元每桶，LLS價(jià)差與布倫特價(jià)差-0.31美元每桶。

5、利比亞產(chǎn)量下降到23萬桶每天，蘇丹產(chǎn)量下降至17萬桶每天，相對(duì)于產(chǎn)能的三分之一。

6、布倫特原油現(xiàn)貨平水，前日升水0.03美元每桶。

7、ARA2月20日庫存數(shù)據(jù)，成品油總庫存減少30.1萬噸；取暖油和柴油庫存增加0.8萬噸。燃料油庫存減少1.9萬噸，汽油庫存減少27.5萬噸，石腦油庫存減少0.2萬噸。

總結(jié)：美國東北部天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，取暖油價(jià)格預(yù)期逐漸回落。美國煉廠檢修在2月中旬到達(dá)頂峰后，將逐漸回落，預(yù)計(jì)美原油短期內(nèi)仍在103-99美元區(qū)間持高位震蕩格局。地緣性政治因素對(duì)布倫特原油支撐逐漸增強(qiáng)，另外一方面歐洲煉廠檢修將迎來高峰，預(yù)計(jì)布倫特原油將維持110-107美元區(qū)間震蕩格局。

銅：

1、LME 銅 C/3M 升水70（昨升78.5）美元/噸，庫存-2050噸，注銷倉單-6800噸，近期升水上升明顯，LME銅庫存降幅趨緩，注銷倉單庫存比回落，上周 COMEX 基金持倉為凈空頭，銅遠(yuǎn)期價(jià)格曲線為倒價(jià)差結(jié)構(gòu)。

2、滬銅庫存本周+13770噸，現(xiàn)貨對(duì)主力合約貼水40元/噸（昨日貼水285），廢精銅價(jià)差3900（昨3875）。

3、現(xiàn)貨比價(jià) 6.92（前值 6.92）[進(jìn)口比價(jià)7.34]，三月比價(jià)7.01（前值7.03）[進(jìn)口比價(jià)7.36]。

4、基本面：智利秘魯?shù)群~產(chǎn)量增幅明顯，中國銅產(chǎn)量增幅較大，2013年國內(nèi)需求也增長(zhǎng)顯著，國內(nèi)供應(yīng)壓力有所增大，下游開工率趨弱，關(guān)注3至5月份旺季來臨開工率變化，保稅區(qū)庫存增加，近期上期所庫存持續(xù)增加。進(jìn)口需求預(yù)計(jì)較低。內(nèi)外比價(jià)較低，廢精銅價(jià)差高位回落。

鋁：

1、LME 鋁 C/3M 貼水43（昨貼45.25)美元/噸，庫存-6950噸，注銷倉單-2975噸，庫存高位回落，注銷倉單小幅回升，貼水走弱。

2、滬鋁交易所庫存+20506噸，現(xiàn)貨對(duì)主力合約貼水395元/噸（昨貼365）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.69（前值7.68）[進(jìn)口比價(jià)8.60]，三月比價(jià)7.57（前值7.57）[進(jìn)口比價(jià)8.57]，{原鋁出口比價(jià)5.32，鋁材出口比價(jià)6.84}。

4、國外減產(chǎn)下，近期LME庫存從高位回落，LME鋁世界各地的貿(mào)易升水持續(xù)走高。國內(nèi)產(chǎn)量依舊維持，供應(yīng)壓力有所增加，下游需求增速有所弱化，行業(yè)整體成本有所下移，滬鋁庫存增幅較大。供應(yīng)壓力增大及成本下移，且現(xiàn)貨貼水較大，滬鋁依舊偏空。

鋅：

1、LME 鋅 C/3M升水20.5（昨升20.5）美元/噸，庫存-3450噸，注銷倉單-3300噸，大倉單維持，庫存繼續(xù)下降，注銷倉單回落較大，現(xiàn)貨升水有所擴(kuò)大。

2、滬鋅庫存+6048噸，現(xiàn)貨對(duì)主力貼水185元/噸（昨貼200）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.15（前值7.18）[進(jìn)口比價(jià)7.85]，三月比價(jià)7.36（前值7.40）[進(jìn)口比價(jià)7.87]。

4、倫鋅現(xiàn)貨升水，M1空頭有大持倉。從目前倉單變化量來看，現(xiàn)貨升水結(jié)構(gòu)后期有望回歸貼水。倫鋅警惕沖高回落。國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性不夠，短期對(duì)價(jià)格有支撐，預(yù)計(jì)15000-15200附近窄幅震蕩。

鉛：

1、LME 鉛C/3M 貼水19.75（昨貼19.75）美元/噸，庫存-150噸，注銷倉單-125噸，大倉單維持，庫存回落，注銷倉單回升，貼水縮減。

2、滬鉛交易所庫存-773噸，現(xiàn)貨對(duì)三月貼水80元/噸（昨貼90）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)6.52（前值6.51）[進(jìn)口比價(jià)7.74]，三月比價(jià)6.54（前值6.53）[進(jìn)口比價(jià)7.82]，{鉛出口比價(jià)5.54，鉛板出口比價(jià)6.08}。

4、倫鉛基本面弱于往年同期，但近期交易數(shù)據(jù)有好轉(zhuǎn)，北美寒冬可能刺激近期的替換電池需求，倫鉛有望受提振。滬鉛去庫存較緩慢，內(nèi)外比價(jià)較低，國內(nèi)基本面依舊偏弱。

鎳：

1、LME 鎳 C/3M 貼水32（昨貼33）美元/噸，庫存-186噸，注銷倉單+2820噸，倫鎳庫存上升，注銷倉單回升，貼水縮減。

2、現(xiàn)貨比價(jià)6.55（前值 6.55）[進(jìn)口比價(jià)7.30]。

3、供應(yīng)增加明顯加上庫存持續(xù)增加，倫鎳基本面依舊偏差，內(nèi)外比價(jià)已處于歷史較低位置，且國內(nèi)鎳礦庫存充足，15000美元/噸一線可拋空；但是有成本支撐以及印尼出口禁令生效，加上鎳/不銹鋼比價(jià)低位，預(yù)計(jì)13000美元/噸一線支撐較強(qiáng)。

綜合新聞：

1、剛果民主共和國去年或取代贊比亞成為非洲最大產(chǎn)銅國。2013年剛果（金）銅產(chǎn)量846000噸，約較贊比亞高2%。

2、中國原鋁用戶削減在4-6當(dāng)季（第二季）現(xiàn)貨鋁進(jìn)口，因升水創(chuàng)紀(jì)錄。全球多家貿(mào)易商要求中國進(jìn)口商為第二季度鋁船貨支付較LME現(xiàn)貨鋁每噸高出350-360美元的升水，而進(jìn)口商能夠接受的最高升水為340美元。

3、Harbor預(yù)計(jì)美國鋁升水將下滑至每磅12美分，之后或降至每磅7美分。美國中西部鋁升水昨日降至每磅18-18.75美分，2月25日美國鋁升水為18-19.5美分/磅，2月18日美國鋁升水為19-20.25美分/磅。到期的融資交易釋放的鋁供應(yīng)及廢料供應(yīng)增加繼續(xù)打壓現(xiàn)貨市場(chǎng)。LME倉儲(chǔ)規(guī)則在5月將開始影響現(xiàn)貨市場(chǎng)，8月影響力將達(dá)到鼎盛。

4、2月27日LME評(píng)論：基金屬期貨漲跌不一，期銅價(jià)格承壓，因?qū)χ袊磥硇枨蟮膽n慮揮散不去。下周一將公布中國PMI數(shù)據(jù)，料主導(dǎo)短期價(jià)格走勢(shì)。

結(jié)論：倫銅升水但庫存下降趨緩，內(nèi)外低比價(jià)下將限制中國進(jìn)口需求且滬銅庫存持續(xù)攀升，滬銅依舊偏弱，關(guān)注3至5月份旺季需求表現(xiàn)。倫鋁近期庫存從高位回落；滬鋁國內(nèi)供應(yīng)壓力不減且成本下移，現(xiàn)貨貼水較大，滬鋁依舊偏弱。倫鋅從倉單和持倉變化看后期有望回歸貼水，警惕沖高回落；國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性不夠，滬鋅預(yù)計(jì)15000-15200附近窄幅震蕩。倫鉛交易數(shù)據(jù)有好轉(zhuǎn)，北美寒冬可能刺激近期的替換電池需求，倫鉛有望受提振，倫敦買鉛拋鋅短期或存在交易性機(jī)會(huì)；滬鉛基本面依舊偏弱。倫鎳基本面依舊偏差，15000美元/噸一線可拋空。

1、現(xiàn)貨市場(chǎng)：國內(nèi)鋼材市場(chǎng)小幅回落，市場(chǎng)成交逐步恢復(fù)中。鐵礦石市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，成交無好轉(zhuǎn)跡象。

2、前一交易日現(xiàn)貨價(jià)格：上海三級(jí)螺紋3170（-20），北京三級(jí)螺紋3110（-20），上海6.5高線3080（-20），5.5熱軋3400（-10），唐山鐵精粉1040（-），青島港報(bào)價(jià)折算干基報(bào)價(jià)845（-10），唐山二級(jí)冶金焦1265（-），唐山普碳鋼坯2850（+10）

3、三級(jí)鋼過磅價(jià)成本3560，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利-7.3%，螺紋焦炭礦石期盤5月利潤(rùn)-0.9%。

4、新加坡鐵礦石掉期，5月114.75（+1.13），Q2價(jià)格113.60（+0.18）。

5、小結(jié)：黑色基本面變化不大，依然是面臨高庫存與需求偏弱的利空因素，近期宏觀面又再次轉(zhuǎn)空，若后期春季開工季節(jié)需求未能如期，則行情只能繼續(xù)向下運(yùn)行。

1. 國產(chǎn)礦市場(chǎng)暫穩(wěn)觀望，商家心態(tài)不佳。鋼廠采購謹(jǐn)慎,商家謹(jǐn)慎觀望，操作熱情不高，礦山復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較慢，整體成交清淡。進(jìn)口礦市場(chǎng)弱勢(shì)延續(xù)，部分商家有低價(jià)出貨。

2. 國內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行，下游訂單稀少，成交較差。進(jìn)口煤炭市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，主流報(bào)價(jià)無明顯波動(dòng)，成交少.

3. 國內(nèi)焦炭市場(chǎng)以穩(wěn)為主，龍鋼和南鋼焦炭采購價(jià)下調(diào)，市場(chǎng)成交情況一般。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫存 2144.9 萬噸（-84），上周進(jìn)口煉焦煤庫存 1227.2 萬噸（+2.2），

港口焦炭庫存 261 萬噸（-11），上周進(jìn)口鐵礦石港口庫存 10720 萬噸（+108）

5. 天津港一級(jí)冶金焦平倉價(jià) 1460（0），天津準(zhǔn)一級(jí)焦出廠價(jià) 1320（-50），河北鋼鐵一

級(jí)焦采購價(jià) 1370（-30），唐山二級(jí)焦炭 1285（-20），臨汾一級(jí)冶金焦 1220（0）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價(jià)格以一周變動(dòng)一次）

6. 秦皇島 5500 大卡動(dòng)力煤平倉價(jià) 550（0），62%澳洲粉礦 117.5（0），唐山鋼坯 2850（+10），上海三級(jí)螺紋鋼價(jià)格 3150（-20），北京三級(jí)螺紋鋼價(jià)格 3110（-20）

7. 柳林 4 號(hào)焦煤車板價(jià) 1070（0），京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 1010（0）;澳洲中等揮發(fā)焦煤 S0.6A10 離岸價(jià) 110美金（0）；港口主流焦煤折算盤面價(jià)格 950（0）。

8. 黑色產(chǎn)業(yè)鏈格局變化不大，焦煤焦炭現(xiàn)貨依然弱勢(shì)，期貨煉焦利潤(rùn)壓縮。礦石現(xiàn)貨庫存增加，期貨貼水嚴(yán)重，螺紋升水較高，但庫存大，現(xiàn)貨依然疲軟。預(yù)計(jì)行情依然弱勢(shì)震蕩。

1、國內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)繼續(xù)弱勢(shì)下行。煤礦方面，隨著國家治理霧霾的速度加快以及天氣的變暖，煤礦壓力漸打；港口方面，成交一般，報(bào)價(jià)混亂。

2、CCI1指數(shù)537.5（-0.5），環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)559（-3）；秦皇島5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)550（0），5000大卡470（0）；天津港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)555（0）；廣州港5500大卡動(dòng)力煤630（0），山西大混5000大卡報(bào)585（0）

3、環(huán)渤海四港煤炭庫存2144.9萬噸（-83.1），秦皇島煤炭庫存728.5萬噸（-93），曹妃甸煤炭庫存618萬噸（+11），紐克斯?fàn)柛勖禾繋齑?60.8（-13.2）

4、大同5500大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)375（0），鄂爾多斯5500大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)275（0），唐山5000大卡動(dòng)力煤價(jià)格490（0）

5、CCI8指數(shù)報(bào)76.6美金，澳洲5500大卡進(jìn)口煤CIF報(bào)價(jià)78美金（0），印尼5400大卡動(dòng)力煤CFR報(bào)價(jià)69-70美金（0），南非5500大卡動(dòng)力煤報(bào)76-76.5美金（0）

6、動(dòng)力煤受到大企業(yè)頂價(jià)的影響，目前價(jià)格暫穩(wěn)，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格將維持目前水平。期貨前期貼水較多，近期有所恢復(fù)。

PTA:

1、原油WTI至102.4（-0.19）；石腦油至935（-4），MX至1061（-2）。

2、亞洲PX至1230（+2）CFR，折合PTA成本6886元/噸。

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至6230（-10），外盤882（-0），進(jìn)口成本6729元/噸，內(nèi)外價(jià)差-499。

4、江浙滌絲產(chǎn)銷平均6-8成不等，聚酯價(jià)格少部分穩(wěn)定大部分有50左右的下滑。

5、PTA裝置開工率73.4（-0）%，下游聚酯開工率70.6（-0.8）%，織造織機(jī)負(fù)荷65（+0）%。

6、中國輕紡城總成交量397（+48）萬米，其中化纖布成交322（+33）萬米。

7、PTA 庫存：PTA工廠7-11天左右，聚酯工廠5-8天左右。

下游需求恢復(fù)緩慢，聚酯產(chǎn)銷無起色，PTA因虧損加劇負(fù)荷已有所下滑，但供應(yīng)仍然過剩，PTA成本也難有支撐，總體仍以空為主，空單可繼續(xù)持有，但不建議殺跌也不建議盲目抄底。關(guān)注聚酯負(fù)荷的提升進(jìn)度及PTA負(fù)荷的變化。

1CBOT大豆：周四，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆市場(chǎng)收盤下跌，未能延續(xù)早盤的漲勢(shì)，因?yàn)槎囝^獲利平倉拋售。截至收盤，大豆市場(chǎng)下跌9.25美分到13.75美分不等，其中3月合約下跌13.75美分，報(bào)收1393.50美分/蒲式耳；5月合約下跌7美分，報(bào)收1390美分/蒲式耳；7月合約下跌6.50美分，報(bào)收1366.75美分/蒲式耳。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新周度出口銷售報(bào)告顯示，截止到2月20日的一周里，美國大豆出口銷售數(shù)量為32.77萬噸，本年度交貨，而下個(gè)年度交貨的銷售量為31.52萬噸。

2馬來西亞期市：周四，馬來西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油期貨市場(chǎng)收盤下跌，因?yàn)榻?jīng)過周三的上漲后，多頭獲利平倉拋售。不過市場(chǎng)擔(dān)心惡劣天氣可能導(dǎo)致供應(yīng)吃緊，制約了大盤的下跌空間，使得基準(zhǔn)合約徘徊在17個(gè)月的高點(diǎn)附近?；鶞?zhǔn)5月毛棕櫚油合約下跌1.1%，報(bào)收2780令吉/噸，約合848美元。

3 ICE菜籽：周四，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場(chǎng)收盤上漲，因?yàn)榭疹^回補(bǔ)活躍。截至收盤，5月合約上漲4.30加元，報(bào)收429.80加元/噸；7月合約上漲4加元，報(bào)收439.30加元/噸；11月合約上漲2.60加元，報(bào)收454.80加元/噸。

4按CBOT下午三點(diǎn)價(jià)算，5月盤面壓榨虧損9.3%，9月虧損6.2%，南美豆3月船期30（+15），南美7月船期0（+8）。

5華東豆粕：江蘇南通嘉吉43蛋白豆粕下調(diào)至3690元（50公斤小包裝），較昨日跌20元，貿(mào)易商43蛋白豆粕銷售價(jià)格3680元。南通來寶43蛋白豆粕現(xiàn)貨3650元，較昨日持平，3月份合同3650元，4月合同3650元，3-4月份捆綁合同3600元，較昨日持平。廣東東莞經(jīng)銷商43蛋白豆粕價(jià)格暫定價(jià)3730元，與昨日持平，東莞中儲(chǔ)糧43蛋白豆粕下調(diào)至3700元，較昨日跌10元。日照邦基43蛋白豆粕3-4月份合同維持在3600元，較昨日持平，日照中紡43蛋白豆粕移庫價(jià)3680元，較昨日跌10元。

6張家港四級(jí)豆油6750（+50)；廣州港24度棕油6000（+50）；菜粕菜油：廣西防城港楓葉公司菜粕9-10月合同預(yù)售報(bào)價(jià)2700元/噸，較昨日持平，無成交。廣西防城港大海公司2月以后菜粕仍未報(bào)價(jià)，無成交。廣西欽州中糧公司菜粕3-4月合同預(yù)售報(bào)價(jià)2800元/噸，較昨日持平，無成交。廣東湛江中紡公司菜粕無報(bào)價(jià)，無成交。廣東東莞富之源工廠36%以上蛋白菜粕現(xiàn)貨至4月份提貨合同2820元/噸，較昨日持平，無成交。廣東湛江中紡公司四級(jí)菜油合同預(yù)售價(jià)6900元/噸，較昨日反彈20元/噸，無成交。廣西欽州中糧四級(jí)菜油合同預(yù)售價(jià)7030元/噸，較昨日漲80元/噸，成交40噸。廣西防城港楓葉公司四級(jí)菜油預(yù)售價(jià)6950元/噸，較昨日漲70元/噸，成交40噸。廣東湛江渤海公司四級(jí)菜油暫不報(bào)價(jià)。 廣西防城港大海公司四級(jí)菜油合同預(yù)售價(jià)6950元/噸，較昨日持平，無成交。

7 國內(nèi)棕油港口庫存121.3（-0.2）萬噸，豆油商業(yè)庫存98.7（+0.1）萬噸，春節(jié)當(dāng)周（截止2月21日）開機(jī)率54%（+12.2%），進(jìn)口豆庫存510萬噸（-16）。

8 國際谷物理事會(huì)（IGC）發(fā)布的最新報(bào)告顯示，今年全球大豆產(chǎn)量可能小于一個(gè)月前的預(yù)期，因?yàn)榘臀骱桶⒏⒋蠖巩a(chǎn)量前景惡化。2013/14年度全球大豆產(chǎn)量將達(dá)到2.84億噸，比上月的預(yù)測(cè)下調(diào)了1.4%。巴西大豆產(chǎn)量將在8800萬噸，下調(diào)了2.5%。阿根廷大豆產(chǎn)量將在5350萬噸，下調(diào)了1.8%。

小結(jié)：2月報(bào)告上調(diào)全球大豆產(chǎn)量86萬噸，期末庫存增加70萬噸；其中巴西產(chǎn)量增加100萬噸，阿根廷產(chǎn)量減少50萬噸；南美的產(chǎn)量以及裝運(yùn)時(shí)后期關(guān)注的重點(diǎn)。菜粕壓榨利潤(rùn)良好，但是現(xiàn)貨或者是遠(yuǎn)期現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的局面似乎沒有得到改善，菜粕遠(yuǎn)期成交價(jià)格依然較高。植物油方面，馬來西亞和印尼減產(chǎn)周期利多棕油，美豆油庫存不高加上國內(nèi)壓榨不及預(yù)期以及出口超預(yù)期帶來短期油脂強(qiáng)勢(shì)。但從全年的平衡表來看，油脂依然是供應(yīng)充足消費(fèi)疲弱，豆油、菜油的壓力來自于新油籽上市帶來的供應(yīng)充足；棕櫚油的壓力來自于產(chǎn)量的增加和周期性的累庫存。

一、價(jià)格與價(jià)差

1、主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價(jià)格：3128B級(jí)冀魯豫19397（+0），東南沿海19216（+0），長(zhǎng)江中下游19412（+0），西北內(nèi)陸19376（+0）；2129B級(jí)新疆20766（+0）。

2、撮合5月合約收盤價(jià)18500（+0）；鄭棉1405合約收盤價(jià)19400（-165）；CC Index 3128B 為19465（+22）；CC Index 3128B -鄭棉1405收盤價(jià)=-65（+187）；鄭棉1405收盤價(jià)-撮合1401收盤價(jià)=900（-165）。

3、ICE3月合約上漲1.80%收于86.91美分/磅，現(xiàn)貨82.94（+1.5），基差-3.97（-0.04）。

4、CC Index 3128B-美棉滑準(zhǔn)稅到岸價(jià)=2999（+89），鄭棉主力近月-ICE近月滑準(zhǔn)稅配額價(jià)格=4367（-324）（注：盤面價(jià)差未考慮升貼水）。

二、庫存

1、鄭棉注冊(cè)倉單152（-1），有效預(yù)報(bào)40（-1），合計(jì)192（+0）。

2、ICE倉單255451（+1469）包。

三、下游

1、下游紗線C32S、JC40S、TC45S價(jià)格分別至25525（-5），30450（+0），20690（+0）。

2、中國輕紡城面料市場(chǎng)總成交397（+48）萬米，其中棉布為65（+5）萬米。

四、新聞?wù)?/div>