1、俄羅斯總統(tǒng)普京在莫斯科召開新聞發(fā)布會時表示，只會在極端情況下向烏克蘭派軍，目前還沒有必要，俄羅斯沒有將克里米亞并入俄羅斯的打算。受消息提振，資金涌入股市等風(fēng)險資產(chǎn)，歐洲股市大漲，金銀下跌。

2、中國：

（1）3月4日晚間，上海超日太陽能科技股份有限公司發(fā)布公告稱，“11超日債”第二期利息8980萬元難以全額兌付，只能支付400萬元。打破剛性兌付第一單。超日債的問題由來已久，市場對超日的本金違約有比較充分的預(yù)期，但本次利息無法正常兌付依然超過市場預(yù)期。此次事件的發(fā)生必然導(dǎo)致信用風(fēng)險的擔(dān)心明顯上升，風(fēng)險偏好下降，信用債尤其是低評級的信用債將遭受一輪拋售，而利率債也或?qū)⑹艿搅鲃有燥L(fēng)險的影響遭到拋售來獲取流動性。對于經(jīng)濟的影響，目前超日債還只是個案，在政府穩(wěn)增長防風(fēng)險的前提下，發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的概率不大，但無疑對心態(tài)是很大的打擊，如果信用風(fēng)險擔(dān)心加劇，將導(dǎo)致整體社會的信用環(huán)境惡化和收縮，具體表現(xiàn)為貸款，非標(biāo)和債券等融資工具需求的下降，但企業(yè)融資需求并未降低，最終的結(jié)果自然是抬高企業(yè)的融資成本。

（2）央行行長周小川４日在兩會期間表示，近期匯率變化是正常波動，并表示不會取締余額寶，對余額寶等金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策會更加完善。本周一央行副行長易綱也曾提到，近期人民幣跌勢屬正常，而未來雙向波動會更明顯。

3、今日重點關(guān)注前瞻：

周三（3月5日）：

16:58，歐元區(qū)2月綜合PMI終值，上月51.7；

18:00，歐元區(qū)1月零售銷售月率，上月-1.6%；

18:00，歐元區(qū)第四季度GDP修正值年率，上月0.5%，預(yù)期持平；

21:15，美國2月ADP就業(yè)人數(shù)，上月17.5萬人，預(yù)期16萬人；

1、宏觀經(jīng)濟：2月中采PMI為50.2%，較上月回落0.3個百分點，新訂單、新出口訂單、生產(chǎn)等分項指數(shù)均有回落，結(jié)合1、2月份PMI和發(fā)電量數(shù)據(jù)，經(jīng)濟增速依然面臨下行壓力。1月份新增信貸和社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)高于預(yù)期，有利于改善年初流動性環(huán)境。

2、政策面：2014年全國兩會分別于3月3日和5日召開，關(guān)注政策預(yù)期波動；2月份開始IPO發(fā)行進入空窗期，資金面壓力階段性緩解；中央經(jīng)濟工作會議指出2014年將實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，解決地方政府債務(wù)問題，推進利率匯率市場化改革；央行連續(xù)進行正回購操作。

3、盈利預(yù)期：滬深300成分股2013年一致預(yù)期利潤增速穩(wěn)定。

4、流動性：

A、本周二人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了500億元28天期和350億元14天期正回購操作，中標(biāo)利率分別為4%和3.8%，本周央行公開市場初步凈投放資金230億元。

B、昨日銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007)3.50%，隔夜回購利率(R001)2.07%，資金利率維持相對寬松狀態(tài)。

C、2月份IPO將進入空窗期，資金面壓力階段性緩解；3月份全部A股市場限售股解禁市值環(huán)比明顯上升，滬深300板塊限售股解禁市值基本持平，本周限售股解禁壓力有限；上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股市場凈減持力度下降，滬深300板塊小幅凈增持；2月28日當(dāng)周新增A股開戶數(shù)回升而新增基金開戶數(shù)回落，持倉賬戶數(shù)回升，交易活躍程度回落。

5、消息面：

李克強：保持經(jīng)濟穩(wěn)中向好堅持向改革要動力

“11超日債”成國內(nèi)首例違約債券

IPO政策微調(diào) 或允許約20%超募

周二全球主要股指普遍上漲納指漲1.75%

小結(jié)：結(jié)合1、2月份PMI和發(fā)電量數(shù)據(jù)，經(jīng)濟存在下行壓力，宏觀面偏空；資金面，IPO發(fā)行處于空窗期，關(guān)注3月重啟時點；一季度流動性處于季節(jié)性相對寬松時期，資金利率維持相對寬松狀態(tài)；股指基本面看空，短期行情趨于震蕩，關(guān)注兩會期間政策消息面動態(tài)。

1、超日太陽公司債違約，注意債券市場流動性風(fēng)險。短期利空信用債，對國債影響有待觀察。

2、昨日央行公開操作 14d 正回購 350 億，28d 正回購 500 億。新啟動的28天正回購回籠資金期限加長，對市場影響較大，債市大幅調(diào)整。中長端利率及資金市場收益率均上行，超寬松的資金利率在3月將不可持續(xù)，關(guān)注周四公開市場操作。

3、國債金融債利率曲線上行。國債 1Y 3.42%（+0.04%）、3Y 3.72%（+0.05%)、5Y 4.21%（+0.09%)、7Y 4.35(+0.07%)、10Y 4.49%（+0.035%）。國開債 1Y 4.78% （+0.03%）、3Y 5.30%（+0.15%)、5Y 5.39%(+0.14%)、 7Y 5.48 (+0.09%)、10Y 5.52%（+0.08%）。國債期貨參考標(biāo)的債券 （140003.IB）收益率4.36（+0.08%）凈價 100.4586（-0.48）。以5%的資金成本計算，目前對應(yīng)合約遠期理論價范圍 TF1403(92.337)，TF1406(92.501)。

4、資金方面，流動性寬裕，資金利率繼續(xù)企穩(wěn)，但保持在低位。隔夜資金2.06%（+0.00%），7天回購3.50% （-0.68%）、21天回購3.92%（-0.21%）、1月回購4.42%（-0.18%）。

5、利率互換市場，3M 4.20%（+0.15%）、1Y 4.48%（+0.07%）、5Y 4.74%（+0.11%)。信用債市場，中期債5年中票 AAA 5.62%(+0.00%)、AA+ 6.40（-0.03%).

6、2月匯豐中國制造業(yè)PMI終值為48.5，較初值48.3上修0.2,基本符合市場預(yù)期，反映2月下旬制造業(yè)較中上旬稍好。周末公布中彩PMI，2月PMI50.2，環(huán)比降0.3，無超預(yù)期情況。新訂單和出口訂單環(huán)比繼續(xù)回落，反映需求差。原材料庫存繼續(xù)下降，補庫存信號尚未出現(xiàn)。受春節(jié)影響，2月中彩數(shù)據(jù)難有亮點。

7、央行26日表示當(dāng)前我國貨幣市場利率保持波動下行行情，銀行體系流動性總體較為適度。并強調(diào)，央行春節(jié)后開展正回購操作是種慣例，并不代表貨幣政策取向發(fā)生變化。貨幣政策維穩(wěn)預(yù)期落地，出現(xiàn)大規(guī)模抽緊流動性的可能性基本不大。

8、截止上周末，美國10年期國債2.66%，較前一周2.73%下降7個基點，歐元區(qū)主要國家10年期國債較前一周 下降5-11個基點。外匯即期市場，美元/人民幣匯率6.145，較前一周6.0984幅貶值466個基本點，跌幅擴大；離岸市場，人民幣遠期與在岸即期基本平水。市場預(yù)計人民幣升值過快，境外套利熱錢持續(xù)流入引發(fā)央行干預(yù)。人民幣升值預(yù)期扭轉(zhuǎn)將不利境內(nèi)流動性預(yù)期和資產(chǎn)價格。

9、一、小結(jié)：房企信貸收緊，經(jīng)濟數(shù)據(jù)目前較弱，加重經(jīng)濟下行預(yù)期，基本面支撐國債。但三月份債券發(fā)行量加大，市場多空分歧增大，建議觀望。

昨日布倫特原油收報109.3(-1.71%)美元每桶；WTI收報103.33（-1.52%）；WTI-BRENT價差-5.97（+0.31）；NYMEX汽油2.9853（-1.16%）美元每加侖；取暖油收報3.0407（-1.29%）美元每加侖；ICE柴油收報917.75(-2.16%)美元每噸；

1、普京命令參與軍演的俄軍返回基地，烏克蘭局勢稍有緩和，原油價格回跌近2%。

2、美國EIA周三公布的庫存數(shù)據(jù)：2月21日當(dāng)周美國原油庫存增加6.8萬桶，庫欣原油庫存下降107.8萬桶，美國PADD3地區(qū)原油庫存增加154.7萬桶，柴油庫存增加29.6萬桶，汽油庫存減少280.7萬桶，餾分油庫存增加33.8萬桶。

3、汽油價格在夏季到來之前迎來新一輪上漲，近一月漲幅接近30%，對美原油構(gòu)成支撐。

4、取暖油價格在之前嚴寒天氣的支撐下，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，本周開始逐漸緩解，對原油價格支撐已經(jīng)弱化。

5、墨西哥灣地區(qū)與去年同期相比，煉廠檢修增多。LLS價差與WTI價差5.25美元每桶，LLS價差與布倫特價差-0.42美元每桶。

6、利比亞產(chǎn)量下降到23萬桶每天，蘇丹產(chǎn)量下降至17萬桶每天，相對于產(chǎn)能的三分之一。

7、布倫特原油現(xiàn)貨貼水0.3美元每桶，前日貼水0.26美元每桶。

8、ARA2月27日庫存數(shù)據(jù)，成品油總庫存減少3.8萬噸；取暖油和柴油庫存增加1.5萬噸。燃料油庫存減少20.6萬噸，汽油庫存增加19.2萬噸，石腦油庫存減少3.1萬噸。

總結(jié)：從供需面上看布倫特原油趨于下行，但是潛在的烏克蘭戰(zhàn)爭對原油價格造成較大支撐，從目前的形勢來看，戰(zhàn)爭爆發(fā)的可能性較小，預(yù)計布倫特原油重新回歸下行軌道，在沒有其他地緣性政治危機的情況下，在未來的一個月內(nèi)，價格有望回落至104美元每桶左右。

銅：

1、LME 銅 C/3M 升水37.5（昨升45）美元/噸，庫存+1475噸，注銷倉單-3025噸，大倉單維持，LME銅庫存降幅趨緩，注銷倉單庫存比回落，上周 COMEX 基金持倉凈空頭小幅減少，銅遠期價格曲線為倒價差結(jié)構(gòu)。

2、滬銅庫存本周+4175噸，現(xiàn)貨對主力合約貼水160元/噸（昨日貼水220），廢精銅價差3700（昨3700）。

3、現(xiàn)貨比價 6.90（前值 6.90）[進口比價7.35]，三月比價7.00（前值7.00）[進口比價7.37]。

4、基本面：智利秘魯?shù)群~產(chǎn)量增幅明顯，中國銅產(chǎn)量增幅較大，且進口增加下，國內(nèi)供應(yīng)壓力有所增大，下游開工率趨弱，關(guān)注3至5月份旺季來臨開工率變化，保稅區(qū)庫存增加，上期所庫存持續(xù)增加。進口需求預(yù)計較低。內(nèi)外比價較低，廢精銅價差高位回落。

鋁：

1、LME 鋁 C/3M 貼水45（昨貼46)美元/噸，庫存-6800噸，注銷倉單-6275噸，庫存高位回落，注銷倉單小幅回升，貼水走弱。

2、滬鋁交易所庫存+22179噸，現(xiàn)貨對主力合約貼水365元/噸（昨貼365）。

3、現(xiàn)貨比價7.78（前值7.71）[進口比價8.67]，三月比價7.67（前值7.62）[進口比價8.66]，{原鋁出口比價5.33，鋁材出口比價6.83}。

4、國外減產(chǎn)下，近期LME庫存從高位回落，LME鋁世界各地的貿(mào)易升水持續(xù)走高。國內(nèi)產(chǎn)量依舊維持，供應(yīng)壓力有所增加，下游需求增速有所弱化，行業(yè)整體成本有所下移，滬鋁庫存增幅較大。供應(yīng)壓力增大及成本下移，且現(xiàn)貨貼水較大，滬鋁依舊偏空。

鋅：

1、LME 鋅C/3M升水26.5（昨升38）美元/噸，庫存-4250噸，注銷倉單-9250噸，大倉單維持，庫存繼續(xù)下降，注銷倉單回落較大，現(xiàn)貨升水?dāng)U大。

2、滬鋅庫存+519噸，現(xiàn)貨對主力貼水200元/噸（昨貼190）。

3、現(xiàn)貨比價7.05（前值7.11）[進口比價7.84]，三月比價7.33（前值7.36）[進口比價7.88]。

4、倫鋅現(xiàn)貨升水，M1空頭有大持倉。從目前倉單變化量來看，現(xiàn)貨升水結(jié)構(gòu)后期有望回歸貼水。倫鋅警惕沖高回落。國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性不夠，短期對價格有支撐，預(yù)計15000-15200附近窄幅震蕩。

鉛：

1、LME 鉛C/3M 貼水25.25（昨貼24）美元/噸，庫存+0噸，注銷倉單-0噸，大倉單維持，庫存回落，注銷倉單回升，貼水走弱。

2、滬鉛交易所庫存-405噸，現(xiàn)貨對三月貼水60元/噸（昨貼70）。

3、現(xiàn)貨比價6.51（前值6.52）[進口比價7.73]，三月比價6.53（前值6.53）[進口比價7.83]，{鉛出口比價5.54，鉛板出口比價6.08}。

4、倫鉛基本面弱于往年同期，但近期交易數(shù)據(jù)有好轉(zhuǎn)，北美寒冬可能刺激近期的替換電池需求，倫鉛有望受提振。滬鉛去庫存較緩慢，內(nèi)外比價較低，國內(nèi)基本面依舊偏弱。

鎳：

1、LME 鎳 C/3M 貼水35（昨貼33.5）美元/噸，庫存-198噸，注銷倉單-2028噸，倫鎳庫存上升，注銷倉單回升，貼水縮減。

2、現(xiàn)貨比價6.35（前值 6.45）[進口比價7.30]。

3、供應(yīng)增加明顯加上庫存持續(xù)增加，倫鎳基本面依舊偏差，內(nèi)外比價已處于歷史較低位置，且國內(nèi)鎳礦庫存充足，15000美元/噸一線可拋空；但是有成本支撐以及印尼出口禁令生效，加上鎳/不銹鋼比價低位，預(yù)計13000美元/噸一線支撐較強。

綜合新聞：

1、嘉能可斯特拉塔公司2013年盈利增長20%，應(yīng)銅產(chǎn)量增加且成本下降。2013年銅產(chǎn)量增長26%至150萬噸。

2、淡水河谷在加拿大安大略州索德柏立盆地的Copper Cliff Deep鎳項目恢復(fù)運作。

3、3月4日LME評論：期銅大幅收高，因烏克蘭憂慮緩解。

結(jié)論：倫銅升水但庫存下降趨緩，內(nèi)外低比價下將限制中國進口需求且滬銅庫存持續(xù)攀升，滬銅依舊偏弱，關(guān)注3至5月份旺季需求表現(xiàn)。滬鋁國內(nèi)供應(yīng)壓力不減且成本下移，現(xiàn)貨貼水較大，滬鋁依舊偏弱。倫鋅從倉單和持倉變化看后期有望回歸貼水，警惕沖高回落；國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性不夠，滬鋅預(yù)計15000-15200附近窄幅震蕩。倫鉛交易數(shù)據(jù)有好轉(zhuǎn)，北美寒冬可能刺激近期的替換電池需求，倫鉛有望受提振，倫敦買鉛拋鋅短期或存在交易性機會；滬鉛基本面依舊偏弱。倫鎳基本面依舊偏差，15000美元/噸一線可拋空。

1、現(xiàn)貨市場：北方鋼材市場穩(wěn)中有漲，市場成交逐步恢復(fù)中，其他市場多平穩(wěn)。鐵礦石市場弱勢運行，成交無好轉(zhuǎn)跡象。

2、前一交易日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋3150（-20），北京三級螺紋3160（-），上海6.5高線3100（-），5.5熱軋3400（-），唐山鐵精粉1040（-），青島港報價折算干基報價840（-5），唐山二級冶金焦1230（-20），唐山普碳鋼坯2890（+20）

3、三級鋼過磅價成本3530，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利-7%，螺紋焦炭礦石期盤5月利潤0%。

4、新加坡鐵礦石掉期5月112.17（-0.58），9月110.92（-0.46）。

5、小結(jié)：臨近春季開工季節(jié)，近期螺紋鋼市場需求有逐步回升，關(guān)鍵在于后市去庫存化進行是否順利。行情預(yù)計短期內(nèi)震蕩運行，原料弱于鋼材。

1. 國產(chǎn)礦市場穩(wěn)中偏弱，成交清淡，各方觀望氛圍濃厚。進口礦市場弱勢運行，上漲乏力。

2. 國內(nèi)煉焦煤市場延續(xù)弱勢，局部地區(qū)有價無市，現(xiàn)優(yōu)質(zhì)主焦精煤880-930元/噸，跌破去年創(chuàng)歷史新低。進口煤炭市場疲軟運行，主流報價無明顯波動，成交淡.

3. 國內(nèi)焦炭市場弱勢下行，唐山地區(qū)焦炭價格繼續(xù)下跌，市場成交情況尚可。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫存 2079.4 萬噸（-65.5），上周進口煉焦煤庫存 1187.5 萬噸（-40），

港口焦炭庫存 261 萬噸（-11），上周進口鐵礦石港口庫存 10601 萬噸（-119）

5. 天津港一級冶金焦平倉價 1460（0），天津準(zhǔn)一級焦出廠價 1320（0），河北鋼鐵一

級焦采購價 1370（-30），唐山二級焦炭 1265（-20），臨汾一級冶金焦 1220（0）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價格以一周變動一次）

6. 秦皇島 5500 大卡動力煤平倉價 540（-10），62%澳洲粉礦 117（-0.25），唐山鋼坯 2890（+20），上海三級螺紋鋼價格 3130（-20），北京三級螺紋鋼價格 3160（0）

7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 1010（0）;澳洲中等揮發(fā)焦煤 S0.6A10 離岸價 110美金（0）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤915（-15）；港口主流焦煤折算盤面價格 920（-30）。

8. 螺紋近日開始企穩(wěn)，爐料依然悲觀。中期看，隨著鋼廠利潤的變好，爐料去庫存化的結(jié)束，價格可能企穩(wěn)回升。

1、 國內(nèi)動力煤市場弱穩(wěn)，煤礦方面，價格一在走低，成交稀少；港口方面，庫存高位，報價混亂。

2、 CCI1指數(shù)535（-2），環(huán)渤海動力煤指數(shù)559（-3）；秦皇島5500大卡動力煤平倉價540（-10），5000大卡460（-10）；天津港5500大卡動力煤平倉價545（-10）；廣州港5500大卡動力煤630（0），山西大混5000大卡報545（-20）

3、 環(huán)渤海四港煤炭庫存2079.4萬噸（-65.5），秦皇島煤炭庫存711.5萬噸（-17.5），曹妃甸煤炭庫存608萬噸（-10），紐克斯?fàn)柛勖禾繋齑?54（-6.8）

4、 大同5500大卡動力煤坑口價375（0），鄂爾多斯5500大卡動力煤坑口價275（0），唐山5000大卡動力煤價格490（0）

5、 CCI8指數(shù)報76.5美金，澳洲5500大卡進口煤CIF報價78美金（0），印尼5400大卡動力煤CFR報價69-70美金（0），南非5500大卡動力煤報76-76.5美金（0）

6、 神華價格下調(diào)對市場整體情緒造成不利影響，但同時打擊了西部煤礦的開工及進口煤的大量流入，港口短期將迎來去庫存周期。期貨方面，近月合約壓力依舊，月間價差可能拉大。

1、華東全乳膠13400-14300，均價13850/噸（-200）；倉單162360噸（+210），上海（-150），海南（+0），云南（-0），山東（-110），天津（+470）。

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價187.9（0.3）折進口成本13799（15），進口盈利51（-215）；RSS3近月結(jié)算價220.5（0.3）折進口成本17646（13）。日膠主力225.8（1.3），折美金2218（4），折進口成本17742（22）。

3、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報價2150美元/噸（0），折人民幣17057（-8）；20號復(fù)合膠美金報價1850美元/噸（-20），折人民幣13447（-150）；渤海電子盤20號膠13244元/噸（-82）,煙片2150美金（-9）人民幣17054元（-76）。

4、泰國生膠片64.39（0.22），折美金1979（9）；膠團55.5（0.5），折美金1706（17）；膠水64(1),折美金1967(33)。

5、丁苯華東報價11900（-100），順丁華東報價11100元/噸（-200）。

6、截止2月27日，青島保稅區(qū)庫存天膠+復(fù)合31.4萬噸，較1個月前增加4900噸，同比增加9930噸。

7、據(jù)金凱訊2月15日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率回落0.6至77.5；半鋼持穩(wěn)于82.5。

小結(jié)： 全乳走弱，新加坡略走強；1409與渤海20號膠價差1451；倉單16.2萬噸，9年高位。最近半個月保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存增加4900噸，增幅放緩。1月天膠進口34萬噸，同比增37%。12月中國輪胎出口同比增長19%。國內(nèi)停割期，泰國即將陸續(xù)進入停割期。滬膠價格季節(jié)性： 12-2月強，3-4月弱。

1、中油江蘇汽運成交價4250元；中油高富4250元。溫州中油4000。瀝青廠庫C1價格在4250-4550元。

2、韓國瀝青華東到岸美金價565（+0），折進口成本4340元（+0），折盤面4290元（+0）

3、山東焦化料4520（-0），華南180燃料油4520（-0），Brent原油109.3（-1.9）。

4、倉單50000噸（+0）。

5、截止2月27日一周，瀝青廠庫存72%（+3%）；開工率53%（+3%）

6、瀝青價格季節(jié)性：從最近4年的價格季節(jié)性來看，1季度表現(xiàn)最強，4季度相對弱。

7、2013中國進口瀝青332萬噸，同比上漲22%。

小結(jié)：瀝青倉單50000噸。中油高富和中油興能汽運成交均為4250；溫州中油4000；中石化華東煉廠4200-4250元。華東進口折盤面4280。山東焦化料價格持穩(wěn)。瀝青廠庫存繼續(xù)增加，開工增加。價格季節(jié)性：1季度強，4季度偏弱。

1. 上游原料： 布倫特原油109.3（-1.9）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）510（-20）；

期現(xiàn)價格：江蘇中間價2900（-），山東中間價2435（-）； 收期盤主力1405收盤價：2772（+67）；CFR東南亞-CFR中國：90美元/噸

2. 升貼水交割庫名稱          升貼水      現(xiàn)貨價格   折合盤面價格   期主力-折合

江蘇地區(qū)                    0       2720/3080（+25）   2900

浙江寧波                    0       2800/3170（-5）    2985

河南中原大化集團           -140        2355（-0）      2495

山東兗礦煤化               -150        2435（+25）     2585

河北定州天鷺               -155        2340（-15）     2495

內(nèi)蒙博源                   -500        2035（+10）     2535

福建泰山石化                0           3125（-）      2940

3. 外盤價格：CFR東南亞550（-）美元/噸；（普式）CFR中國460（+）；F0B鹿特丹中間價547（+）美元/噸，F(xiàn)OB美灣價格534(+1.66)美元/噸；（易貿(mào)報價）CRF中國價格420/460中間價（440）（-12.5）美元/噸,人民幣完稅價3359.6（-57）

4. 下游價格：江蘇二甲醚價格4100（-） ；華東甲醛市場均價1400（+0）；華南醋酸 3200（-100），江蘇醋酸3050（-），山東醋酸3100（-) ； 寧波醋酸3200（-）；

5. 庫存情況：截止2月28日，華東庫存萬噸18.2（+1.3）；華南庫存7.萬噸（-0.5）；寧波庫存14.6萬噸（+1.5）

6. 開工率：截至2月11日，總開工率：74.1%（+1.4%）；進口與產(chǎn)量：2013年12月甲醇進口量31.9噸（-6.4），出口量11.8萬噸（+1），

2013年12月產(chǎn)量287.9萬噸（+35）

7.小結(jié): 甲醇目前基本面依然處于供大于求的局面，庫存集中在上游跟貿(mào)易商手中，下游庫存不高。短期內(nèi)由于廠家頂價，山東部分地區(qū)現(xiàn)貨小幅上漲，但實際成交一般，后期下游能否跟進補庫是行情能否逆轉(zhuǎn)關(guān)鍵，截止目前觀察下游產(chǎn)品依然較差，難有大的拉動。短期內(nèi)甲醇現(xiàn)貨部分地區(qū)還將表現(xiàn)出企穩(wěn)向上跡象，影響期貨盤面往上波動，但期貨目前繼續(xù)大幅升水，往上難有較大空間。建議短線空單離場，等基本面再度明確繼續(xù)做空或反手趨勢性做多。

1、原油WTI至103.33（-1.59）；石腦油至935（-12），MX至1069（+0）。

2、亞洲PX至1230（-6）CFR，折合PTA成本6888元/噸。

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至6240（+25），外盤885（+2），進口成本6753元/噸，內(nèi)外價差-513。

4、江浙滌絲產(chǎn)銷平均8-10成，聚酯價格普遍有50-100的下滑。

5、PTA裝置開工率74.6（5）%，下游聚酯開工率73.7（+2.4）%，織造織機負荷68（+0）%。

6、中國輕紡城總成交量424（+29）萬米，其中化纖布成交361（+32）萬米。

7、PTA 庫存：PTA工廠8-11天左右，聚酯工廠5-9天左右。

下游需求恢復(fù)，聚酯產(chǎn)銷略有起色，PTA減產(chǎn)幅度未及預(yù)期，市場心態(tài)雖略有回暖，但下游采購仍顯謹慎，空單可適當(dāng)減倉，也不建議盲目抄底。關(guān)注聚酯負荷的提升進度及PTA負荷的變化。

1：柳州新糖報價4610（+0）元/噸，柳州電子盤14033收盤價4594（+1）元/噸；昆明新糖報價4480（+0）元/噸，電子盤1403收盤價4475（-14）元/噸；

柳州現(xiàn)貨價較鄭盤1405升水-26（-1）元/噸，昆明現(xiàn)貨價較鄭盤1405升水-156（-1）元/噸；柳州5月-鄭糖5月=1（-4）元/噸，昆盤5月-鄭糖5月=-101（-2）元/噸； 注冊倉單量1115（+0），有效預(yù)報2000（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫存72600（-2500）。

2：（1）ICE原糖5月合約下跌0.34%收于17.74；近月升水-0.2（-0.02）美分/磅；LIFFE近月升水-7.6（-0.1）美元/噸；盤面原白價差為85.41（-0.03）美元/噸；

（2）泰國Hipol等級原糖升水0.45，完稅進口價4046（-12）元/噸，進口盈利564（+12）元，巴西原糖完稅進口價4112（-12）噸，進口盈利498（+12）元，升水-0.4。

3：（1）2013/14年度泰國食糖生產(chǎn)已逐漸接近尾聲，約有70%的甘蔗已進廠加工。迄今為止泰國甘蔗入榨量已達8,008.4萬噸，較上一年度同期的7,528.2萬噸增長6.4%。

（2）ICE交易所公布的數(shù)據(jù)顯示，上周五ICE糖市1403合約摘牌時的原糖交割量創(chuàng)2005年以來的新低，僅交割原糖349手，即17,730噸，交割糖被法國Sucden糖業(yè)公司接手。

4：（1）截至2月28日，廣西累計壓榨甘蔗5081萬噸，同比增加112萬噸；產(chǎn)糖612.4萬噸，同比增加36.4萬噸；產(chǎn)糖率12.03%，同比上升0.41%；銷糖245萬噸，同比減少40萬噸；產(chǎn)銷率40.02%，同比下降9.42%；工業(yè)庫存367.4萬噸，同比增加76.4萬噸；其中2月份單月產(chǎn)糖182.4萬噸，同比增加35.4萬噸；銷糖68萬噸，同比增加14.6萬噸。

（2）截至2月28日，廣東省產(chǎn)糖量95.1262萬噸，同比減少1.3638萬噸；銷量52.5689萬噸，同比減少20.9011萬噸；庫存42.5573萬噸，同比增加19.5373萬噸；產(chǎn)銷率55.26%，同比下降20.88%；其中2月單月產(chǎn)糖25.2萬噸，同比減少0.43萬噸；單月銷糖17.2689萬噸，同比增加1.0889萬噸。

小結(jié)

A．外盤：巴西干旱持續(xù)影響原糖市場，密切關(guān)注巴西天氣情況；印度原糖生產(chǎn)補貼數(shù)量最終塵埃落定，但是補貼的影響和本榨季的出口數(shù)量仍充滿未知；關(guān)注印度最終產(chǎn)量；基金減持4.5萬張空單，生產(chǎn)商增持4萬張空單；

B．內(nèi)盤：各大主產(chǎn)區(qū)2月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)公布，廣西出糖率同比提高，庫存水平處于歷史高位，但2月單月銷量不錯，整體而言，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)偏空；國內(nèi)價格走勢一方面受14年國內(nèi)供給過剩影響，另一方面受外盤走勢帶動；國內(nèi)關(guān)注300萬噸免息貸款的進展、本榨季的最終產(chǎn)量及外盤價格變動對進口的影響。

1.膠合板：嘉興千年舟138，嘉善陸意120，杭州緣景居145，常州鵬鴻147，廣州海納99，臨沂飛龍105，廊坊駿龍104，天津元香113。

2.纖維板：嘉興麗人87，嘉善君旺85，杭州千年舟75，常州東盾85，廣州恒運通73，天津北方75。

3.魚珠木材價格指數(shù)（以2006年6月為基日，基準(zhǔn)指數(shù)為100）：15mm細木工板140.77（1.93%），15mm中纖板106.27（-3.65%），原木135.62（-6.11%），鋸材147.99（5.06%）

4.排名前20會員持倉凈多：膠合板5977（-436），纖維板-7775（-3671）

小結(jié)：

膠板昨日尾盤拉高觸及129.7高點，大漲1.9%，收于128.6。纖板受膠板拉漲，亦上漲0.65%，最終報收62.4。由于整體宏觀經(jīng)濟及房地產(chǎn)預(yù)期較差，板材市場整體看淡。家具生產(chǎn)企業(yè)逐步復(fù)工，板材需求將逐漸恢復(fù)，后期或帶動現(xiàn)貨小幅上調(diào)。

操作建議：膠板若反彈至130以上可適當(dāng)拋空。

1.玉米現(xiàn)貨價：哈爾濱2160(0)，長春2180(0)，濟南2200(0)，大連港口平艙價2360(0)，深圳港口價2340(0)。南北港口價差-20；大連現(xiàn)貨對連盤1405合約升水2，長春現(xiàn)貨對連盤1405合約升水178。(單位：元/噸)

2.玉米淀粉：長春2660(0)，鄒平2650(0)，石家莊2630(0)； DDGS：肇東1950(0)，松原2150(0),廣州2380(0)；酒精：肇東5750(0)，松原5650(0)。(單位：元/噸)

3.大連商品交易所玉米倉單4541(0)張。

4.截至收盤，CBOT近月玉米合約報收476.75美分/蒲式耳，估算到岸完稅成本價為2170.35(45.24)元/噸。

5. 截止2月25日，東北臨儲累計共收購4668.5萬噸，其中吉林1943.46萬噸，黑龍江1459.76萬噸，遼寧593.61萬噸，內(nèi)蒙古671.66萬噸，預(yù)期今年收儲總量將超5000萬噸

6. 據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新周度出口銷售報告顯示，截止到2月20日的一周里，美國玉米出口銷售數(shù)量為84.08萬噸，本年度交貨，比一周前提高了22%，不過比四周平均值減少了39%。下個年度交貨的銷售量為1500噸。

7. 周二，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米市場收盤上漲，因為南美玉米產(chǎn)量令人擔(dān)憂，提振美國玉米出口前景。截至收盤，玉米市場上漲2.75美分到13.75美分不等，其中3月合約上漲12.75美分，報收476.75美分/蒲式耳。交易商稱，南美一些農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)天氣糟糕，威脅玉米產(chǎn)量潛力，提振美國玉米出口前景。

小結(jié)：

大連平艙價上漲20，南北價格倒掛進一步加劇。盤面5，9合約亦出現(xiàn)上漲。由于目前東北玉米霉變量較大，隨著臨儲的進一步推進，優(yōu)質(zhì)玉米流通量逐漸變小，一定程度上推高現(xiàn)貨。同時由于烏克蘭緊張局勢，外盤的上漲亦對連盤帶來些許影響。

即便如此由于下游需求不振，養(yǎng)殖、深加工利潤下滑，以及玉米收儲任務(wù)依然艱巨的前提下，1405短期不看多。

9-1價差方面，由于玉米國庫充盈，今年9月青黃不接的狀況將會有所緩解；1月價格從種植收益權(quán)衡及臨儲托市考慮，將有所支撐，關(guān)注9-1反套。（2014/02/28）

1．普麥價格:石家莊2620(0)，鄭州2550(0)，廈門2670(0)；強麥價格：8901石家莊2910(20)，豫34鄭州2870(10)，8901廈門CIF價2950(0)，濟南17黃埔CIF價2970(0)，徐州出庫2880(0),鄭州強麥價格對鄭盤1405合約升水45。單位：(元/噸)

2．面粉價格：濟南3170(0)，石家莊3210(0)，鄭州3170(0)；麩皮價格：濟南1960(0)，石家莊1900(0)，鄭州1980(0)。(單位：元/噸)

3.鄭州商品交易所強麥倉單8012(0)張，有效預(yù)報2000(0)張。

4. 據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新周度出口銷售報告顯示，截止到2月20日的一周里，美國小麥出口銷售數(shù)量為36.51萬噸，比一周前減少了14%，比四周平均值減少了39%。

5. 周二，芝加哥期貨交易所（CBOT）軟紅冬小麥?zhǔn)袌鍪毡P上漲，因為空頭回補活躍。截至收盤，小麥?zhǔn)袌錾蠞q5美分到13美分不等，其中3月合約上漲13美分，報收639.75美分/蒲式耳。交易商稱，CBOT5月合約自上10月31日以來首次突破了100日均線，并收于該線上方，從技術(shù)角度來看非常利多。美國冬小麥作物狀況惡化，尤其是南部平原。如果天氣依然糟糕，那么冬小麥作物狀況可能進一步下滑。

小結(jié)：

年前小麥維持高位整理，主要源于麥子質(zhì)量較差，優(yōu)麥供應(yīng)量有限。年后氣溫驟降，但普降大雪，一定程度上保護小麥免受嚴冬影響。5月小麥處于青黃不接時期，同時年后小麥拋儲數(shù)量將變得較為緊張，因此現(xiàn)貨或?qū)⒗^續(xù)保持堅挺，而目前盤面的低升水也意味著1405不宜過分看空，多單繼續(xù)持有。另外關(guān)注9-1價差，或仍有擴大空間。

1．稻谷價格:早秈稻--長沙2620(0)，九江2620(0)，武漢2640(0),廣州2800(0)；中晚稻--長沙2710(0)，九江2720(0)，武漢2700(0),廣州2840(0)；粳稻--長春3200(0)，合肥3000(0)，佳木斯3040(0)；九江早秈稻價格對鄭盤1405合約升水278。(單位：元/噸)

2．稻米價格:早秈稻--長沙3760(0)，九江3770(0)，武漢3750(0),廣州3800(0)；中晚米--長沙3920(0)，九江3930(0)，武漢3940(0),廣州3950(0)；粳米--長春4642(1)，合肥4020(0)，佳木斯4080(0)。(單位：元/噸)

3.鄭州商品交易所早秈稻倉單1085(0), 有效預(yù)報0(0)。

4. 周二，芝加哥期貨交易所（CBOT）糙米期貨收盤大多上漲，近期合約漲幅居前。成交量非常低。糙米期貨收盤從上漲15美分到下跌2美分不等，其中3月合約收盤上漲15美分，報15.26美元/英擔(dān)。交易商表示，今日糙米走勢堅挺，對近期的大幅下跌行情進行技術(shù)修正。在上周大幅下跌之后，一些交易商感覺繼續(xù)殺跌存在風(fēng)險，因為過去幾個月來糙米期貨一直在15.30到15.8美元的箱體內(nèi)震蕩，而目前糙米價格已經(jīng)接近箱體底部。