1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增長達(dá)危機(jī)前水平，庫存增加貢獻(xiàn)較大。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱，歐洲債務(wù)問題關(guān)注度下降。中國制造業(yè)復(fù)蘇受阻，出口尚可，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，部分城市房地產(chǎn)市場出現(xiàn)較大幅度回調(diào)。

2、各國政策取向：美聯(lián)儲再次縮減資產(chǎn)數(shù)量100億美元至650億美元，QE進(jìn)入下半場。歐洲財(cái)政政策緊縮，貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。市場預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)增速7.5%是下限，7%是底線，跌破則出臺一些刺激經(jīng)濟(jì)的政策。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，庫存居高難下。前期銅下跌的主要原因是融資銅流出，下游需求回落，中國房地產(chǎn)市場呈現(xiàn)回調(diào)跡象，投資者情緒普遍悲觀或謹(jǐn)慎。制約反彈高度的主要是長周期因素。中國經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，QE縮減步伐以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)呈現(xiàn)整理態(tài)勢。黃金白銀回調(diào)后整理，黃金相對強(qiáng)勢。中國固定資產(chǎn)投資力度略有回落。中國股市連續(xù)大幅下挫后呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，房地產(chǎn)與金融板塊企穩(wěn)，創(chuàng)業(yè)板波動加劇。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：3月5日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)貼水150元/噸至貼水50元/噸，平水銅成交價(jià)格49020-49100元/噸，升水銅成交價(jià)格49080-49200元/噸?，F(xiàn)貨銅價(jià)重返49000元/噸上方，持貨商拋貨換現(xiàn)意愿強(qiáng)，好銅流出量占比增大，貼水難以進(jìn)一步收窄，平水銅與濕法銅價(jià)差不足50元/噸，平水銅有挺價(jià)意愿，尤其是國產(chǎn)平水銅煉廠略顯惜售，期望之后貼水進(jìn)一步收窄。下游面對反彈，認(rèn)為僅為短期效應(yīng)，漲幅有限，接貨量不及昨日，仍不乏有實(shí)力的中間商擇機(jī)吸貨。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，德國1月制造業(yè)訂單，歐洲央行公布利率決定，美國截止3月1日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)和1月工廠訂單。

7、重要行業(yè)新聞：日前,全國政協(xié)委員、住建部部長姜偉新面對有關(guān)房價(jià)提問時(shí)透露出“雙向調(diào)控”的樓市政策信號。

ADP機(jī)構(gòu)報(bào)告稱，美國2月份的私營部門就業(yè)人數(shù)環(huán)比增加13.9萬，低于市場預(yù)期。1月值從17.5萬大幅下調(diào)至12.7萬。2月份的非制造業(yè)指數(shù)從1月份的54%下降至51.6%，預(yù)期為53%。經(jīng)濟(jì)景氣狀況褐皮書指出2月份美國大多數(shù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，氣候因素干擾了美國的經(jīng)濟(jì)活動。2月份的零售銷售有所弱化，但就業(yè)市場仍在逐漸好轉(zhuǎn)。此次褐皮書報(bào)告中，總共119次提到了“氣候”這個(gè)詞語。美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，QE退出和國內(nèi)融資銅的流出將繼續(xù)壓制銅價(jià)。銅價(jià)反彈高度有限，策略上，前期建議的空單部分倉位滾動操作。