1、宏觀經(jīng)濟(jì)：2月中采PMI為50.2%，較上月回落0.3個百分點(diǎn)，新訂單、新出口訂單、生產(chǎn)等分項指數(shù)均有回落，結(jié)合1、2月份PMI和發(fā)電量數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)增速依然面臨下行壓力。2月份PPI同比和環(huán)比降幅繼續(xù)擴(kuò)大，顯示工業(yè)品需求放緩。

2、政策面：2014年全國兩會分別于3月3日和5日召開，關(guān)注政策預(yù)期波動；政府工作報告表示2014年GDP增長目標(biāo)為7.5%左右、CPI漲幅擬控制在3.5%左右；IPO發(fā)行仍處空窗期，關(guān)注3月份重啟時點(diǎn)；央行連續(xù)進(jìn)行正回購操作。

3、盈利預(yù)期：滬深300成分股2013年一致預(yù)期利潤增速穩(wěn)定。

4、流動性：

A、上周央行公開市場累計凈回籠資金700億元。本周公開市場到期凈投放資金1600億元。

B、昨日銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007)2.42%，隔夜回購利率(R001)1.95%，資金利率維持寬松狀態(tài)。

C、IPO發(fā)行仍處空窗期，資金面壓力階段性緩解；3月份全部A股市場限售股解禁市值環(huán)比明顯上升，滬深300板塊限售股解禁市值基本持平，本周限售股解禁壓力較大；上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股市場凈減持力度，滬深300板塊小幅凈增持；2月28日當(dāng)周新增A股開戶數(shù)回升而新增基金開戶數(shù)回落，持倉賬戶數(shù)回升，交易活躍程度回落，證券交易結(jié)算資金凈流出，交易結(jié)算資金期末余額回落。

5、消息面：

肖鋼：今年爭取出臺退市改革辦法

中國2月出口同比減18.1%貿(mào)易逆差229.8億美元

小結(jié)：結(jié)合1、2月份PMI和發(fā)電量數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)存在下行壓力，宏觀面偏空；資金面，IPO發(fā)行處于空窗期，關(guān)注3月重啟時點(diǎn)；一季度流動性處于季節(jié)性相對寬松時期；股指基本面看空，短期行情關(guān)注兩會期間政策消息面動態(tài)。

1、2月CPI 2%,創(chuàng)2013年以來新低，PPI -2%，環(huán)比-0.2%，連續(xù)三個月下降。2月份貿(mào)易逆差230億，去年3月份以來首次出現(xiàn)逆差。貿(mào)易逆差偏離市場預(yù)期較大。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，通脹持續(xù)低位運(yùn)行，貿(mào)易出現(xiàn)大額逆差，所有指標(biāo)均指 向央行需要適度微調(diào)貨幣政策，并將影響市場預(yù)期，支撐債券市場。

2、收益率曲線。國債 1Y 3.42%（+0.00%）、3Y 3.73%（-0.00%)、5Y 4.18%（-0.02%)、7Y 4.37(-0.00%)、10Y 4.49%（-0.00%）。國開債 1Y 4.68% （-0.05%）、3Y 5.26%（-0.02%)、5Y 5.42%(-0.03%)、 7Y 5.55 (-0.00%)、10Y  5.58%（+0.00%）。國債期貨參考標(biāo)的債券 （140003.IB）收益率4.35（-0.00%）凈價 100.518（+0.00）。以4%的資金成本計算，目前對應(yīng)合約遠(yuǎn)期理論價范圍 TF1403(92.399)，TF1406(92.563)。

3、資金方面，各期限供應(yīng)充足，市場流動性泛濫依舊。隔夜資金1.95%（-0.07%），7天回購2.42% （-0.06%）、21天回購3.52%（-0.10%）、1月回購4.60%（-0.07%）。

4、利率互換市場，3M 3.88%（-0.17%）、1Y 4.41%（-0.06%）、5Y 4.69%（-0.02%)。信用債市場，中期債5年中票 AAA 5.73%(+0.00%)、AA+ 6.32（-0.00%).

5、政府工作報告定調(diào)今年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，GDP7.5%，CPI3.5%,M2 13%，繼續(xù)實(shí)施積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策。今年定調(diào)與2013年基本一致，預(yù)計經(jīng)濟(jì)政策和貨幣政策延續(xù)平穩(wěn)。而對于7.5%的GDP目標(biāo)，略超市場預(yù)期。

6、截止上周末，美國10年期國債2.80%，較前一周2.66%上14個基點(diǎn)，美非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，美債收益率跳升。歐元區(qū)主要國家10年期國債較前一周 基本持平。外匯即期市場，美元/人民幣匯率6.1260，較前一周6.145升值190個基本點(diǎn)， 人民幣市場上周企穩(wěn)；兩會期間維穩(wěn)行情預(yù)期在本周打破。人民幣貶值預(yù)期扭轉(zhuǎn)將不利境內(nèi)流動性預(yù)期和資產(chǎn)價格。

7、一、小結(jié)：通脹超低位運(yùn)行，經(jīng)濟(jì)下行幅度較重，疊加貿(mào)易逆差，資本流入減弱，貨幣政策有從緊轉(zhuǎn)松的預(yù)期，基本面支撐債市。

1、 貴金屬收跌。較上周五１5:00 PM，倫敦金－１.１ %，倫敦銀－３.４%；較今早2:30 AM ，倫敦金-0.１0%；倫敦銀-0.５0%；

2、 美國2月份的非農(nóng)就業(yè)增長17.5萬人，預(yù)期增長14.9萬人，2月美國失業(yè)率意外增至6.7%，預(yù)期維持在6.6%不變。勞動參與率維持在63%不變。目前美聯(lián)儲仍然堅持縮減QE的計劃，2月超預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢持續(xù)。

3、 德國１月季調(diào)后工業(yè)產(chǎn)出月率預(yù)期０.８％，前值為增加０.１％，未季調(diào)工業(yè)產(chǎn)出年率增長３.６％，前值增長４.８％。

4、 今日前瞻; 15:45 法國1月工業(yè)產(chǎn)出月率，預(yù)期0.2%，前值下降0.3%；17:0０　意大利１月季調(diào)后工業(yè)產(chǎn)出月率，預(yù)期０.４％，前值下降０.９％；１７；３０　歐元區(qū)３月ＳＥＮＴＩＥＸ投資者信心指數(shù)，預(yù)期１５.５，前值１３.３；

5、 COMEX白銀庫存 5671.00噸（-28.37），上期所白銀庫存 556.334噸（-4.743）；SRPD黃金ETF持倉805.203（+1.499），白銀ISHARES ETF持倉 10164.74噸（-0.00）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD 空付多，交收量21084千克；白銀TD多付空，交收量0千克；

6、 美國10年tips 0.57%（+0.05%）；CRB指數(shù) 306.07（-0.06 %），標(biāo)普五百1878.04（+0.05%）；VIX14.11（-0.10）；

7、 倫敦金銀比價64.08(+1.19），金鉑比價0.90（-0.01），金鈀比價1.71（-0.02），黃金/石油比價：13.486（-0.235）；

8、 小結(jié)：短期問題：美國２月非農(nóng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，往后進(jìn)入3月份美國天氣因素或趨于淡化，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢將持續(xù)；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍是低速復(fù)蘇的態(tài)勢，歐央行仍維持貨幣政策立場不變，歐元兌美元仍將堅挺；此外從交易數(shù)據(jù)來看，隨著美聯(lián)儲縮減ＱＥ的步伐透明化，美國10年期TIPS等國債收益率上升趨勢比較溫和；黃金處于弱勢震蕩行情。金銀比價：白銀 COMEX庫存仍偏高，國內(nèi)上期所白銀庫存亦高位維持，上海黃金交易所黃金交收量顯著上升而白銀低位維持；基本金屬基本面仍較差，建議持續(xù)持有買金拋銀的頭寸。

銅：

1、LME銅 C/3M 升水22.5（昨升35）美元/噸，庫存-3175噸，注銷倉單-3650噸，升水回落明顯，大倉單維持，LME銅庫存降幅趨緩，注銷倉單庫存比回落，上周 COMEX 基金持倉凈空頭擴(kuò)大，銅遠(yuǎn)期價格曲線為倒價差結(jié)構(gòu)。

2、滬銅庫存本周+9034噸，現(xiàn)貨對主力合約貼水140元/噸（昨日貼水210），廢精銅價差3850（昨3800）。

3、現(xiàn)貨比價 6.95（前值 6.93）[進(jìn)口比價7.33]，三月比價6.98（前值6.99）[進(jìn)口比價7.34]。

4、基本面：智利秘魯?shù)群~產(chǎn)量增幅明顯，中國銅產(chǎn)量增幅較大，且進(jìn)口增加下，國內(nèi)供應(yīng)壓力有所增大，下游開工率趨弱，關(guān)注3至5月份旺季來臨開工率變化，保稅區(qū)庫存增加，上期所庫存持續(xù)增加。進(jìn)口需求預(yù)計較低。內(nèi)外比價較低，廢精銅價差高位回落。

鋁：

1、LME鋁 C/3M 貼水42（昨貼43)美元/噸，庫存+10825噸，注銷倉單-7900噸，庫存高位回落，注銷倉單小幅回升，貼水持穩(wěn)。

2、滬鋁交易所庫存+26080噸，現(xiàn)貨對主力合約貼水400元/噸（昨貼390）。

3、現(xiàn)貨比價7.47（前值7.58）[進(jìn)口比價8.61]，三月比價7.38（前值7.48）[進(jìn)口比價8.59]，{原鋁出口比價5.30，鋁材出口比價6.83}。

4、國外減產(chǎn)下，近期LME庫存從高位回落，LME鋁世界各地的貿(mào)易升水持續(xù)走高。國內(nèi)產(chǎn)量依舊維持，供應(yīng)壓力有所增加，下游開工率依舊較弱，行業(yè)整體成本有所下移，滬鋁庫存增幅較大，現(xiàn)貨貼水較大，但行業(yè)虧損幅度較大。

鋅：

1、LME鋅C/3M升水26.5（昨升26.5）美元/噸，庫存+15875噸，注銷倉單-4125噸，昨日美國新奧爾良地區(qū)庫存增加17275噸，連續(xù)兩日增加，大倉單維持，庫存降幅趨緩，注銷倉單回落較大。

2、滬鋅庫存+3964噸，現(xiàn)貨對主力貼水200元/噸（昨貼230）。

3、現(xiàn)貨比價6.99（前值6.98）[進(jìn)口比價7.82]，三月比價7.21（前值7.22）[進(jìn)口比價7.84]。

4、倫鋅現(xiàn)貨升水，M1空頭有大持倉。從目前倉單變化量來看，現(xiàn)貨升水結(jié)構(gòu)后期有望回歸貼水。倫鋅警惕沖高回落。國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性不夠，短期對價格有支撐，預(yù)計15000-15200附近窄幅震蕩。

鉛：

1、LME鉛C/3M 貼水26.75（昨貼28.5）美元/噸，庫存+0噸，注銷倉單-0噸，大倉單維持，庫存降幅趨緩，注銷倉單比較低，貼水走弱。

2、滬鉛交易所庫存-1876噸，現(xiàn)貨對三月貼水90元/噸（昨貼70）。

3、現(xiàn)貨比價6.42（前值6.50）[進(jìn)口比價7.70]，三月比價6.45（前值6.49）[進(jìn)口比價7.81]，{鉛出口比價5.53，鉛板出口比價6.08}。

4、倫鉛基本面弱于往年同期，但近期交易數(shù)據(jù)有好轉(zhuǎn)，北美寒冬可能刺激近期的替換電池需求，倫鉛有望受提振。滬鉛去庫存較緩慢，內(nèi)外比價較低，國內(nèi)基本面依舊偏弱。

鎳：

1、LME鎳C/3M 貼水35（昨貼35）美元/噸，庫存+1254噸，注銷倉單+3012噸，倫鎳庫存上升，注銷倉單回升，貼水縮減。

2、現(xiàn)貨比價6.17（前值 6.28）[進(jìn)口比價7.29]。

3、供應(yīng)增加明顯加上庫存持續(xù)增加，倫鎳基本面依舊偏差，內(nèi)外比價已處于歷史較低位置，且國內(nèi)鎳礦庫存充足，15000美元/噸一線可拋空；但是有成本支撐以及印尼出口禁令生效，加上鎳/不銹鋼比價低位，預(yù)計13000美元/噸一線支撐較強(qiáng)。

綜合新聞：

1、中國2月進(jìn)口未鍛造銅及銅材38萬噸，1月份為536483噸，去年2月進(jìn)口298102噸。

2、3月7日LME評論：期銅收于七個半月低點(diǎn)，因擔(dān)憂中國經(jīng)濟(jì)成長。因中國首次出現(xiàn)企業(yè)債務(wù)違約，導(dǎo)致本周該國經(jīng)濟(jì)成長放緩的憂慮加重。期鎳是年內(nèi)迄今表現(xiàn)最佳的金屬，因擔(dān)憂印尼出口禁令可能很快導(dǎo)致全球供應(yīng)收緊，因中國庫存即將耗盡。

結(jié)論：倫銅升水回落且?guī)齑嫦陆第吘?，?nèi)外低比價下將限制中國進(jìn)口需求且滬銅庫存持續(xù)攀升，滬銅依舊偏空，關(guān)注3至5月份旺季需求表現(xiàn)。滬鋁國內(nèi)供應(yīng)壓力不減且成本下移，但目前行業(yè)虧損幅度較大，現(xiàn)貨貼水較大下滬鋁依舊偏弱。倫鋅從倉單和持倉變化看后期有望回歸貼水，警惕沖高回落，近期庫存增加明顯，且臨近M1交割，關(guān)注升貼水變化；國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性不夠，滬鋅預(yù)計15000-15200附近窄幅震蕩。倫鉛交易數(shù)據(jù)有好轉(zhuǎn)，北美寒冬可能刺激近期的替換電池需求，倫鉛有望受提振，倫敦買鉛拋鋅短期或存在交易性機(jī)會；滬鉛基本面依舊偏弱。倫鎳基本面依舊偏差，15000美元/噸一線可拋空。

1、現(xiàn)貨市場：上周鋼材市場部分地區(qū)小幅上漲，市場成交逐步恢復(fù)中，其他市場多平穩(wěn)，鋼材庫存緩慢消化中。鐵礦石市場弱勢運(yùn)行，成交無好轉(zhuǎn)跡象。

2、前一交易日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋3110（-10），北京三級螺紋3150（-10），上海6.5高線3080（-20），5.5熱軋3400（-），唐山鐵精粉1040（-），青島港報價折算干基報價810（-10），唐山二級冶金焦1200（-30），唐山普碳鋼坯2890（-）

3、三級鋼過磅價成本3530，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利-7.3%，螺紋焦炭礦石期盤9月利潤+1.8%。

4、新加坡鐵礦石掉期5月107.94（-4.00），9月107.13（-3.56）。

5、庫存：螺紋1033.56萬噸，減4.3萬噸；線材280.97萬噸，減4.38萬噸；熱軋429.78萬噸，減5.06萬噸。港口鐵礦石10857萬噸，增256萬噸。唐山鋼坯116.2萬噸，減10萬噸。

6、小結(jié)：黑色產(chǎn)業(yè)鏈仍處于弱勢，鋼廠減產(chǎn)周期加之需求季節(jié)臨近，原料仍要弱于鋼材。黑色的反轉(zhuǎn)只能等待鋼材下游需求的好轉(zhuǎn)。

1. 國產(chǎn)礦市場部分地區(qū)穩(wěn)中偏弱，商家心態(tài)不佳，部分地區(qū)有價無市。鋼材進(jìn)口礦跌勢加劇，市場弱勢下行，商家心態(tài)悲觀，部分鋼廠停采觀望，市場成交清淡。進(jìn)口礦市場跌勢延續(xù)，市場成交清淡。

2. 國內(nèi)煉焦煤價格弱勢運(yùn)行，地方市場訂單稀少，煤價持續(xù)下調(diào)。

3. 國內(nèi)焦炭市場整體維穩(wěn)，部分地區(qū)焦炭價格補(bǔ)跌，市場成交情況尚可。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫存 2006 萬噸（-73.4），上周進(jìn)口煉焦煤庫存 1178 萬噸（-9.5），

港口焦炭庫存 322 萬噸（+19），上周進(jìn)口鐵礦石港口庫存 10857 萬噸（+256）

5. 天津準(zhǔn)一級焦出廠價 1320（0），日照二級焦采購價1120（-40），唐山二級焦炭 1200（-30），臨汾一級冶金焦 1100（-50）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價格以一周變動一次）

6. 秦皇島 5500 大卡動力煤平倉價 530（-10），62%澳洲粉礦 113（-3），唐山鋼坯 2890（-10），上海三級螺紋鋼價格 3090（-10），北京三級螺紋鋼價格 3150（-10）

7. 京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 1010（0）;澳洲中等揮發(fā)焦煤 S0.6A10 到岸價 123美金（0）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤915（-15）；港口主流焦煤折算盤面價格 920（-30）。

8. 由于鋼廠減產(chǎn)預(yù)期及下游需求偏弱，導(dǎo)致爐料價格持續(xù)走低，焦煤焦炭及鐵礦石上一交易日遭遇跌停，現(xiàn)貨螺紋鋼利潤好轉(zhuǎn)。短期爐料依然弱勢，焦煤焦炭價格依然趨勢下跌。

1、 國內(nèi)動力煤市場弱勢運(yùn)行，煤礦方面，出貨情況不樂觀，成交一般；港口方面，報價混亂，弱勢難改。

2、 CCI1指數(shù)525（-4），環(huán)渤海動力煤指數(shù)548（-11）；秦皇島5500大卡動力煤平倉價530（-10），5000大卡460（-10）；天津港5500大卡動力煤平倉價535（-10）；廣州港5500大卡動力煤630（0），山西大混5000大卡報545（-20）

3、環(huán)渤海四港煤炭庫存 2006 萬噸（-73.4），秦皇島煤炭庫存721.5萬噸（+10.5），曹妃甸煤炭庫存576萬噸（-32），紐克斯?fàn)柛勖禾繋齑?38.7（-15）

4、 大同5500大卡動力煤坑口價375（0），鄂爾多斯5500大卡動力煤坑口價265（-10），唐山5000大卡動力煤價格490（0）

5、 CCI8指數(shù)報74.5美金(-1)，澳洲5500大卡進(jìn)口煤CIF報價78美金（0），印尼5400大卡動力煤CFR報價69-70美金（0），南非5500大卡動力煤報75.5-76美金（0）

6、動力煤市場依然弱勢震蕩，短期價格受大企業(yè)控制。中期看，價格的走勢依然取決于電廠的需求。秦皇島庫存依然處于相對高位，待港船舶數(shù)沒有明顯增加，受外圍市場悲觀影響，動力煤近月依然承壓。

1、華東全乳膠13300-14300，均價13800/噸（-0）；倉單159540噸（-2460），上海（-30），海南（-2000），云南（-0），山東（-270），天津（-160）。

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價191（-0.3）折進(jìn)口成本13983（-5），進(jìn)口盈利-183（5）；RSS3近月結(jié)算價224（0）折進(jìn)口成本17853（20）。日膠主力231.2（-2.3），折美金2246（-29），折進(jìn)口成本17892（-191）。

3、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報價2140美元/噸（-20），折人民幣16943（-124）；20號復(fù)合膠美金報價1860美元/噸（0），折人民幣13482（17）；渤海電子盤20號膠12800元/噸（-50）,煙片2203美金（-1）人民幣17393元（12）。

4、泰國生膠片65.67（0.11），折美金2035（6）；膠團(tuán)56.5（0.5），折美金1751（18）；膠水66(1),折美金2045(33)。

5、丁苯華東報價11650（0），順丁華東報價10850元/噸（-100）。

6、截止2月27日，青島保稅區(qū)庫存天膠+復(fù)合31.4萬噸，較1個月前增加4900噸，同比增加9930噸。

7、據(jù)金凱訊2月15日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率回落0.6至77.5；半鋼持穩(wěn)于82.5。

小結(jié)： 全乳現(xiàn)貨持穩(wěn)；新加坡煙片略走強(qiáng)，20號略走弱；合成膠持續(xù)走弱；1409與渤海20號膠價差1594；倉單16.0萬噸，9年高位。最近半個月保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存增加4900噸，增幅放緩。1月天膠進(jìn)口34萬噸，同比增37%。1月中國輪胎出口同比增長25%。國內(nèi)停割期，泰國進(jìn)入低產(chǎn)期。滬膠價格季節(jié)性： 12-2月強(qiáng)，3-4月弱。

1、中油江蘇汽運(yùn)成交價4250元；中油高富4200元。溫州中油4000。瀝青廠庫C1價格在4200-4450元。

2、韓國瀝青華東到岸美金價565（+0），折進(jìn)口成本4320元（+0），折盤面4270元（+0）

3、山東焦化料4520（-0），華南180燃料油4510（-0），Brent原油109（+0.9）。

4、倉單50000噸（+0）。

5、截止2月27日一周，瀝青廠庫存72%（+3%）；開工率53%（+3%）

6、瀝青價格季節(jié)性：從最近4年的價格季節(jié)性來看，1季度表現(xiàn)最強(qiáng)，4季度相對弱。

7、2013中國進(jìn)口瀝青332萬噸，同比上漲22%。

小結(jié)：瀝青倉單50000噸。中油高富4200，中油興能汽運(yùn)成交為4250；溫州中油4000；中石化華東煉廠4200-4250元。華東進(jìn)口折盤面4270。山東焦化料價格持穩(wěn)。瀝青廠庫存繼續(xù)增加，開工增加。價格季節(jié)性：1季度強(qiáng)，4季度偏弱。

1. 上游原料： 布倫特原油107.76（-1.54）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）510（-20）；

期現(xiàn)價格：江蘇中間價2955（-），山東中間價2465（-）； 收期盤主力1405收盤價：2772（+67）；CFR東南亞-CFR中國：90美元/噸

2. 升貼水交割庫名稱          升貼水      現(xiàn)貨價格   折合盤面價格   期主力-折合

江蘇地區(qū)                    0       2820/3150（+55）   2955

浙江寧波                    0       2800/3190（+10）   2985

河南中原大化集團(tuán)           -140        2450（+85）     2590

山東兗礦煤化               -150        2565（+100）    2715

河北定州天鷺               -155        2455（+40）     2610

內(nèi)蒙博源                   -500        2035（+ ）      2535

福建泰山石化                0           3125（-）      3125

3. 外盤價格：CFR東南亞545（-5）美元/噸；（普式）CFR中國445（-10）；F0B鹿特丹中間價547（+）美元/噸，F(xiàn)OB美灣價格534(+1.66)美元/噸；（易貿(mào)報價）CRF中國價格400/430中間價（415）（-5）美元/噸,人民幣完稅價3000（-30）

4. 下游價格：江蘇二甲醚價格4100（-） ；華東甲醛市場均價1400（+0）；華南醋酸 3200（-100），江蘇醋酸3050（-），山東醋酸3100（-) ； 寧波醋酸3200（-）；

5. 庫存情況：截止3月7日，華東庫存萬噸18.2（+1.3）；華南庫存7.萬噸（-0.5）；寧波庫存14.6萬噸（+1.5）

6. 開工率：截至3月7日，總開工率：74.1%（+1.4%）；進(jìn)口與產(chǎn)量：2013年12月甲醇進(jìn)口量31.9噸（-6.4），出口量11.8萬噸（+1），

2013年12月產(chǎn)量287.9萬噸（+35）

7.小結(jié): 甲醇外盤繼續(xù)大跌，港口價格難以繼續(xù)堅挺。國產(chǎn)甲醇供應(yīng)偏松，上游庫存較高，受山西高速禁運(yùn)危險品影響，西北貨走向華東更不流暢，廠家繼續(xù)下調(diào)價格可能性較大。山東部分地區(qū)短期因物流因素大幅提價，但在需求一般的背景下難以持續(xù)上漲。期貨上周，期現(xiàn)貨價差縮小。但與西北廠庫價差依然偏高，甲醇期貨繼續(xù)下跌可能性較大。建議甲醇空單持有。

1、日本石腦油價格921↓0.125東北亞乙烯1515↑10石腦油折算成本10192.94225↓8.54

2、華東LLDPE國產(chǎn)10775↓25.00華東LLDPE進(jìn)口10950↓75.00

3、LDPE華東11875↓75.00HDPE華東11625-0.00

4、CFR東北亞1505-0.00折合進(jìn)口成本11627.05566↓9.00

5、交易所倉單(LL)22-0

6、主力基差（華東LL）475↑200.00多單持有收益493.24%↑6.58%

7、PP華東10750↓75.00PP電子盤0↓10712.00遠(yuǎn)東折算進(jìn)口成本0↓10711.94

石化庫存下降，但絕對量仍高，目前社會供給相對充裕，近期伴隨石化調(diào)價，現(xiàn)貨價格有所松動。但考慮上期貨貼水，因此1405合約下探空間也有限。短期單邊操作空間有限，建議觀望為主。

1、原油WTI至102.58（+1.02）；石腦油至918（-0），MX至1071（+11）。

2、亞洲PX至1243（+1）CFR，折合PTA成本6947元/噸。

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至6360（+40），外盤902（+0），進(jìn)口成本6879元/噸，內(nèi)外價差-519。

4、江浙滌絲產(chǎn)銷高低不等，聚酯價格少部分穩(wěn)定個別小幅漲跌互現(xiàn)。

5、PTA裝置開工率74.2（-0）%，下游聚酯開工率74.3（+0.6）%，織造織機(jī)負(fù)荷70（+0）%。

6、中國輕紡城總成交量506（+36）萬米，其中化纖布成交415（+6）萬米。

7、PTA 庫存：PTA工廠8-10天左右，聚酯工廠5-8天左右。

市場氣氛明顯回暖，期現(xiàn)貨均止跌回升，PTA庫存壓力開始緩解，但下游采購仍稍謹(jǐn)慎，空頭等待機(jī)會，期現(xiàn)套利空間使倉單繼續(xù)增加，多頭風(fēng)險增加。關(guān)注聚酯負(fù)荷的提升進(jìn)度及PTA負(fù)荷的變化。

1CBOT大豆：美國芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五上揚(yáng)至近六個月高位，因投資人擔(dān)心在海外買家能夠大批量買到南美大豆前，美國國內(nèi)緊張的供應(yīng)可能被進(jìn)一步耗盡。3月大豆期貨合約 收漲20美分，報每蒲式耳14.57-1/2美元。3月豆粕合約 收高6.9美元，報每短噸457.8美元。5月豆油合約 跌0.18美分，報44.09美分。

2馬來西亞期市：周五，馬來西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油期貨市場收盤上漲，其中主力合約一度漲至17個月來的最高水平，因為競爭性植物油市場走強(qiáng)，市場預(yù)期干燥天氣可能傷害棕櫚油產(chǎn)量?；鶞?zhǔn)5月毛棕櫚油合約上漲0.7%，報收2888令吉/噸，約合890美元。

3 ICE菜籽：周五，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤下跌，因為周末臨近，美國農(nóng)業(yè)部即將于下周一發(fā)布3月份供需報告，多頭選擇獲利平倉拋售。截至收盤，5月合約下跌7加元，報收450.20加元/噸；7月合約下跌7.20加元，報收459.60加元/噸；11月合約上漲7.20加元，報收476.40加元/噸。

4按CBOT下午三點(diǎn)價算， 9月盤面虧損6.8%，南美7月船期-5（0）。

5華東豆粕：南通來寶43蛋白豆粕價格維持在3480元/噸，與昨日持平。嘉吉43蛋白豆粕下調(diào)至3560元/噸（50公斤小包裝），較昨日跌20元/噸。廣東東莞經(jīng)銷商43蛋白豆粕價格維持在3600元/噸。日照邦基43蛋白豆粕提高至3500元/噸，較昨日漲20元/噸，日照中紡43蛋白豆粕3480元/噸，較昨日持平，昨天結(jié)價3460元/噸，今天無結(jié)價。日照恒隆43蛋白豆粕下調(diào)至3480元/噸，較昨日跌20元/噸。日照凌云海43蛋白豆粕下調(diào)至3450元/噸，較昨日跌10元/噸。

6張家港四級豆油7100（+120)；廣州港24度棕油6150（+80）；菜粕菜油：廣西防城港楓葉公司菜粕9-10月合同預(yù)售報價2700元/噸，較昨日持平，無成交，5-8月菜粕無貨。11月以后合同預(yù)售報價2600元/噸，較昨日持平，無成交。廣西防城港大海公司3-4月合同預(yù)售報價2700元/噸，較昨日持平，無成交。廣西欽州中糧公司菜粕3-4月合同預(yù)售報價2780元/噸，較昨日持平，無成交。廣東湛江中紡公司菜粕無報價，無成交。廣東東莞富之源工廠36%以上蛋白菜粕現(xiàn)貨至4月份提貨合同成交價2800元/噸，較昨日持平，無成交。廣東湛江中紡公司四級菜油合同預(yù)售價7210元/噸，較昨日再反彈70元/噸，成交1000噸。廣西欽州中糧四級菜油合同預(yù)售價7240元/噸，較昨日再反彈60元/噸，成交1000噸。廣西防城港楓葉公司四級菜油合同預(yù)售價7250元/噸，較昨日再反彈150元/噸，無成交。廣東湛江渤海公司四級菜油合同預(yù)售價7120元/噸，較昨日再漲100元/噸，成交1000噸。廣西防城港大海公司四級菜油合同預(yù)售價7250元/噸，較昨日再反彈100元/噸，成交200噸。

7 國內(nèi)棕油港口庫存122.7（-0.7）萬噸，豆油商業(yè)庫存98.8（+1）萬噸，春節(jié)當(dāng)周（截止3月7日）開機(jī)率41%（-10%），進(jìn)口豆庫存524萬噸（+9）。

小結(jié)：2月報告上調(diào)全球大豆產(chǎn)量86萬噸，期末庫存增加70萬噸；其中巴西產(chǎn)量增加100萬噸，阿根廷產(chǎn)量減少50萬噸；南美的產(chǎn)量以及裝運(yùn)時后期關(guān)注的重點(diǎn)。菜粕壓榨利潤良好，但是現(xiàn)貨或者是遠(yuǎn)期現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的局面似乎沒有得到改善，菜粕遠(yuǎn)期成交價格依然較高。植物油方面，馬來西亞和印尼減產(chǎn)周期利多棕油，美豆油庫存不高加上國內(nèi)壓榨不及預(yù)期以及出口超預(yù)期帶來短期油脂強(qiáng)勢。但從全年的平衡表來看，油脂依然是供應(yīng)充足消費(fèi)疲弱，豆油、菜油的壓力來自于新油籽上市帶來的供應(yīng)充足；棕櫚油的壓力來自于產(chǎn)量的增加和周期性的累庫存。

1：柳州新糖報價4700（+15）元/噸，柳州電子盤14033收盤價4712（+32）元/噸；昆明新糖報價4580（+30）元/噸，電子盤1403收盤價4600（+40）元/噸；

柳州現(xiàn)貨價較鄭盤1405升水-99（-20）元/噸，昆明現(xiàn)貨價較鄭盤1405升水-219（-5）元/噸；柳州5月-鄭糖5月=-12（+0）元/噸，昆盤5月-鄭糖5月=-104（-1）元/噸； 注冊倉單量1115（+0），有效預(yù)報2000（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫存65300（-8000）。

2：（1）ICE原糖5月合約下跌1.69%收于18.01美分/磅；近月升水-0.2（-0.02）美分/磅；LIFFE近月升水-10.9（-2.2）美元/噸；盤面原白價差為78.35（-3.47）美元/噸；

（2）泰國Hipol等級原糖升水0.1（+0.1），完稅進(jìn)口價4026（-46）元/噸，進(jìn)口盈利674（+61）元，巴西原糖完稅進(jìn)口價4151（-76）噸，進(jìn)口盈利549（+91）元，升水-0.45（-0.05）。

3：（1）Usina Alta Mogiana SA公司稱，巴西中南部持續(xù)的干燥天氣可能令甘蔗產(chǎn)量下降7.1%，預(yù)計該地區(qū)2014/15年度將加工5.54億噸甘蔗，上一年度為5.96億噸。 Alta Mogiana稱，悲觀情況下，中南部糖產(chǎn)量可能達(dá)到3050萬噸，為2009/10年度以來最低水準(zhǔn)。這種情況下，乙醇產(chǎn)量可能達(dá)到242億公升。在最樂觀的情況下，糖產(chǎn)量可能達(dá)到3220萬噸，乙醇產(chǎn)量可能達(dá)到250億公升。

（2）澳大利亞農(nóng)業(yè)和資源經(jīng)濟(jì)局（ABARE）日前表示，得益于甘蔗種植面積的增加，估計2014/15年度澳大利亞糖產(chǎn)量較2013/14年度將增加20萬噸，有望達(dá)到440萬噸。

（3）印度糖廠協(xié)會周四稱，因主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)大量降雨且農(nóng)戶將部分甘蔗轉(zhuǎn)為生產(chǎn)粗糖，印度201/14年度糖產(chǎn)量預(yù)估可能較之前下降5%，至2380萬噸，低于此前預(yù)估的2500萬噸。北方邦糖產(chǎn)量預(yù)估為660萬噸；馬邦可能達(dá)到780萬噸；卡納塔克邦為350萬噸；馬德拉斯邦為150萬噸。

4：（1）截至3月7日，廣西已有6家糖廠收榨，較12/13榨季同比增加3家。

小結(jié)

A．外盤：巴西干旱持續(xù)影響原糖市場，密切關(guān)注巴西天氣情況；印度原糖生產(chǎn)補(bǔ)貼數(shù)量最終塵埃落定，但是補(bǔ)貼的影響和本榨季的出口數(shù)量仍充滿未知；關(guān)注印度最終產(chǎn)量；基金減持4.5萬張空單，生產(chǎn)商增持4萬張空單；

B．內(nèi)盤：國內(nèi)價格走勢一方面受14年國內(nèi)供給過剩影響，另一方面受外盤走勢帶動；國內(nèi)關(guān)注300萬噸免息貸款的進(jìn)展、本榨季的最終產(chǎn)量及外盤價格變動對進(jìn)口的影響。

一、價格與價差

1、主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價格：3128B級冀魯豫19397（+0），東南沿海19216（+0），長江中下游19412（+0），西北內(nèi)陸19376（+0）；2129B級新疆20766（+0）。

2、撮合5月合約收盤價18100（-30）；鄭棉1405合約收盤價19350（+50）；CC Index 3128B 為19466（-3）；CC Index 3128B -鄭棉1405收盤價=116（-53）；鄭棉1405收盤價-撮合1401收盤價=1250（+80）。

3、ICE3月合約上漲1.13%收于91.02美分/磅，現(xiàn)貨價格86.27（-0.34），基差-4.75（1.36）。

4、CC Index 3128B-美棉滑準(zhǔn)稅到岸價=2252（-404），鄭棉主力近月-ICE近月滑準(zhǔn)稅配額價格=3896（-52）（注：盤面價差未考慮升貼水）。

二、庫存

1、鄭棉注冊倉單109（-20），有效預(yù)報40（+0），合計149（-20）。

2、ICE倉單258139（+78）包。

三、下游

1、下游紗線C32S、JC40S、TC45S價格分別至25495（-10），30395（-20），20645（-5）。

2、中國輕紡城面料市場總成交506（+36）萬米，其中棉布為91（+7）萬米。

四、新聞?wù)?/div>