1、宏觀經(jīng)濟(jì)：2月中采PMI為50.2%，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，新訂單、新出口訂單、生產(chǎn)等分項(xiàng)指數(shù)均有回落，結(jié)合1、2月份PMI和發(fā)電量數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)增速依然面臨下行壓力。2月份PPI同比和環(huán)比降幅繼續(xù)擴(kuò)大，顯示工業(yè)品需求放緩。

2、政策面：2014年全國(guó)兩會(huì)分別于3月3日和5日召開，關(guān)注政策預(yù)期波動(dòng)；政府工作報(bào)告表示2014年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)為7.5%左右、CPI漲幅擬控制在3.5%左右；IPO發(fā)行仍處空窗期，關(guān)注3月份重啟時(shí)點(diǎn)；央行連續(xù)進(jìn)行正回購(gòu)操作。

3、盈利預(yù)期：滬深300成分股2013年一致預(yù)期利潤(rùn)增速穩(wěn)定。

4、流動(dòng)性：

A、上周央行公開市場(chǎng)累計(jì)凈回籠資金700億元。本周公開市場(chǎng)到期凈投放資金1600億元。

B、昨日銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率(R007)2.30%，隔夜回購(gòu)利率(R001)1.89%，資金利率維持寬松狀態(tài)。

C、IPO發(fā)行仍處空窗期，資金面壓力階段性緩解；3月份全部A股市場(chǎng)限售股解禁市值環(huán)比明顯上升，滬深300板塊限售股解禁市值基本持平，本周限售股解禁壓力較大；上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股市場(chǎng)凈減持力度，滬深300板塊小幅凈增持；2月28日當(dāng)周新增A股開戶數(shù)回升而新增基金開戶數(shù)回落，持倉賬戶數(shù)回升，交易活躍程度回落，證券交易結(jié)算資金凈流出，交易結(jié)算資金期末余額回落。

5、消息面：

周小川等11日將就金融改革問題答記者問

央行：2月新貸款6445億元 M2同比增13.3%

存款保險(xiǎn)制度有望在兩會(huì)后推出

國(guó)土部：將于6月提出不動(dòng)產(chǎn)統(tǒng)一登記條列

小結(jié)：結(jié)合1、2月份PMI和發(fā)電量數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)存在下行壓力，宏觀面偏空；資金面，IPO發(fā)行處于空窗期，關(guān)注3月重啟時(shí)點(diǎn)；一季度流動(dòng)性處于季節(jié)性相對(duì)寬松時(shí)期；股指基本面看空，短期行情關(guān)注兩會(huì)期間政策消息面動(dòng)態(tài)。

1、2月社會(huì)融資規(guī)模為9387億元，比去年同期少1318億元。2月信托+委托貸款+承兌匯票，加一起172億，2011年以來新低.銀行表外信貸緊縮的厲害。

2、人民幣即期匯率昨日收盤報(bào)6.1385，較上一個(gè)交易日收盤價(jià)6.1271大幅貶值111點(diǎn)。人民幣貶值預(yù)期扭轉(zhuǎn)將不利境內(nèi)流動(dòng)性預(yù)期和資產(chǎn)價(jià)格。

3、2月CPI 2%,創(chuàng)2013年以來新低，PPI -2%，環(huán)比-0.2%，連續(xù)三個(gè)月下降。2月份貿(mào)易逆差230億，去年3月份以來首次出現(xiàn)逆差。貿(mào)易逆差偏離市場(chǎng)預(yù)期較大。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，通脹持續(xù)低位運(yùn)行，貿(mào)易出現(xiàn)大額逆差，所有指標(biāo)均指 向央行需要適度微調(diào)貨幣政策，并將影響市場(chǎng)預(yù)期，支撐債券市場(chǎng)。

4、收益率曲線。國(guó)債 1Y 3.36%（-0.06%）、3Y 3.69%（-0.04%)、5Y 4.16%（-0.02%)、7Y 4.345(-0.025%)、10Y 4.46%（-0.025%）。國(guó)開債 1Y 4.68% （-0.00%）、3Y 5.22%（-0.04%)、5Y 5.38%(-0.04%)、 7Y 5.53 (-0.02%)、10Y  5.55%（+0.03%）。國(guó)債期貨參考標(biāo)的債券 （140003.IB）收益率4.35（-0.00%）凈價(jià) 100.518（+0.00）。以4%的資金成本計(jì)算，目前對(duì)應(yīng)合約遠(yuǎn)期理論價(jià)范圍 TF1403(92.399)，TF1406(92.563)。

5、資金方面，各期限供應(yīng)充足，市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫依舊。隔夜資金1.87%（-0.07%），7天回購(gòu)2.30% （-0.12%）、21天回購(gòu)3.39%（-0.12%）、1月回購(gòu)4.52%（+0.02%）。

6、利率互換市場(chǎng)，3M 3.75%（-0.13%）、1Y 4.26%（-0.15%）、5Y 4.56%（-0.13%)。信用債市場(chǎng)，中期債5年中票 AAA 5.83%(+0.13%)、AA+ 6.34（+0.02%).

7、政府工作報(bào)告定調(diào)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，GDP7.5%，CPI3.5%,M2 13%，繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策。今年定調(diào)與2013年基本一致，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)政策和貨幣政策延續(xù)平穩(wěn)。而對(duì)于7.5%的GDP目標(biāo)，略超市場(chǎng)預(yù)期。

8、截止上周末，美國(guó)10年期國(guó)債2.80%，較前一周2.66%上14個(gè)基點(diǎn)，美非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，美債收益率跳升。歐元區(qū)主要國(guó)家10年期國(guó)債較前一周 基本持平。

9、一、小結(jié)：通脹超低位運(yùn)行，經(jīng)濟(jì)下行幅度較重，表外融資開始收縮，疊加貿(mào)易逆差，資本流入減弱，貨幣政策有從緊轉(zhuǎn)松的預(yù)期，所有的基本面都指向支撐債市。

銅：

1、LME銅 C/3M 升水12.5（昨升22.5）美元/噸，庫存-3600噸，注銷倉單-3700噸，升水回落明顯，大倉單維持，LME銅庫存降幅趨緩，注銷倉單庫存比回落，上周 COMEX 基金持倉凈空頭擴(kuò)大，銅遠(yuǎn)期價(jià)格曲線為倒價(jià)差結(jié)構(gòu)。

2、滬銅庫存本周+9034噸，現(xiàn)貨對(duì)主力合約貼水120元/噸（昨日貼水140），廢精銅價(jià)差3550（昨3850）。

3、現(xiàn)貨比價(jià) 6.96（前值 6.95）[進(jìn)口比價(jià)7.35]，三月比價(jià)7.00（前值6.98）[進(jìn)口比價(jià)7.37]。

4、基本面：智利秘魯?shù)群~產(chǎn)量增幅明顯，中國(guó)銅產(chǎn)量增幅較大，且進(jìn)口增加下，國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力有所增大，下游開工率趨弱，關(guān)注3至5月份旺季來臨開工率變化，保稅區(qū)庫存增加，上期所庫存持續(xù)增加。進(jìn)口需求預(yù)計(jì)較低。內(nèi)外比價(jià)較低，廢精銅價(jià)差較低位置。

鋁：

1、LME鋁 C/3M 貼水43（昨貼42)美元/噸，庫存-7500噸，注銷倉單-2425噸，庫存高位回落，注銷倉單小幅回升，貼水持穩(wěn)。

2、滬鋁交易所庫存+26080噸，現(xiàn)貨對(duì)主力合約貼水375元/噸（昨貼400）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.59（前值7.47）[進(jìn)口比價(jià)8.67]，三月比價(jià)7.51（前值7.38）[進(jìn)口比價(jià)8.66]，{原鋁出口比價(jià)5.32，鋁材出口比價(jià)6.84}。

4、國(guó)外減產(chǎn)下，近期LME庫存從高位回落，LME鋁世界各地的貿(mào)易升水持續(xù)走高。國(guó)內(nèi)產(chǎn)量依舊維持，供應(yīng)壓力有所增加，下游開工率依舊較弱，行業(yè)整體成本有所下移，滬鋁庫存增幅較大，現(xiàn)貨貼水較大，但行業(yè)虧損幅度較大。

鋅：

1、LME鋅C/3M升水26.5（昨升26.5）美元/噸，庫存+16375噸，注銷倉單-900噸，昨日美國(guó)新奧爾良地區(qū)庫存增加17650噸，連續(xù)三日增加，大倉單維持，庫存降幅趨緩，注銷倉單回落較大。

2、滬鋅庫存+3964噸，現(xiàn)貨對(duì)主力貼水75元/噸（昨貼200）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.12（前值6.99）[進(jìn)口比價(jià)7.83]，三月比價(jià)7.24（前值7.21）[進(jìn)口比價(jià)7.86]。

4、倫鋅現(xiàn)貨升水，M1空頭有大持倉。從目前倉單變化量來看，現(xiàn)貨升水結(jié)構(gòu)后期有望回歸貼水。倫鋅警惕沖高回落。國(guó)內(nèi)鋅冶煉開工率維持較低以及社會(huì)庫存增幅趨緩，對(duì)價(jià)格有支撐，預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩，關(guān)注滬鋅現(xiàn)貨升貼水變化。

鉛：

1、LME鉛C/3M 貼水27.25（昨貼26.75）美元/噸，庫存-175噸，注銷倉單-175噸，大倉單維持，庫存降幅趨緩，注銷倉單比較低，貼水走弱。

2、滬鉛交易所庫存-1876噸，現(xiàn)貨對(duì)三月貼水30元/噸（昨貼90）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)6.57（前值6.42）[進(jìn)口比價(jià)7.70]，三月比價(jià)6.56（前值6.45）[進(jìn)口比價(jià)7.82]，{鉛出口比價(jià)5.55，鉛板出口比價(jià)6.09}。

4、倫鉛基本面弱于往年同期，北美寒冬可能刺激近期的替換電池需求，等待交易數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)下做多機(jī)會(huì)。滬鉛去庫存較緩慢，內(nèi)外比價(jià)較低，國(guó)內(nèi)基本面依舊偏弱。

鎳：

1、LME鎳C/3M 貼水35（昨貼35）美元/噸，庫存+576噸，注銷倉單-2094噸，倫鎳庫存和注銷倉單回升，貼水縮減。

2、現(xiàn)貨比價(jià)6.34（前值 6.17）[進(jìn)口比價(jià)7.31]。

3、供應(yīng)增加明顯加上庫存持續(xù)增加，倫鎳基本面依舊偏差，內(nèi)外比價(jià)已處于歷史較低位置，接近出口盈利，且國(guó)內(nèi)鎳礦庫存充足，15000美元/噸一線可拋空；但是有成本支撐以及印尼出口禁令生效，加上鎳/不銹鋼比價(jià)低位，預(yù)計(jì)13000美元/噸一線支撐較強(qiáng)。

綜合新聞：

1、印尼2月精煉錫出口量較前月增加21%至5573噸，較上年同期減少33.3%。

2、3月10日LME評(píng)論：期銅跌至逾八個(gè)月低位，因中國(guó)需求憂慮升溫。上周中國(guó)公司債市場(chǎng)出現(xiàn)首例違約事件后，投資人憂慮中國(guó)銅融資交易將被出脫。以及中國(guó)2月出口意外下降，變成逆差，加重中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩憂慮。2月進(jìn)口未鍛造銅及銅材進(jìn)口較1月大降30%，銅價(jià)進(jìn)一步打擊。

結(jié)論：倫銅升水回落且?guī)齑嫦陆第吘彛瑑?nèi)外低比價(jià)下將限制中國(guó)進(jìn)口需求且滬銅庫存持續(xù)攀升，滬銅依舊偏空，關(guān)注3至5月份旺季需求表現(xiàn)。滬鋁國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力不減且成本下移，但目前行業(yè)虧損幅度較大，現(xiàn)貨貼水較大下滬鋁依舊偏弱。倫鋅從倉單和持倉變化看后期有望回歸貼水，警惕沖高回落，近期庫存增加明顯，且臨近M1交割，關(guān)注升貼水變化；國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性不夠，滬鋅預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩，關(guān)注滬鋅現(xiàn)貨升貼水變化。倫鉛北美寒冬可能刺激近期的替換電池需求，等待交易數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，以及倫鋅現(xiàn)貨回歸貼水后的買倫鉛拋倫鋅的交易性機(jī)會(huì)；滬鉛基本面依舊偏弱。倫鎳基本面依舊偏差，15000美元/噸一線可拋空。

1、現(xiàn)貨市場(chǎng)：鋼材市場(chǎng)多地價(jià)格下調(diào)，成交偏弱。鐵礦石市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，成交無好轉(zhuǎn)跡象。

2、前一交易日現(xiàn)貨價(jià)格：上海三級(jí)螺紋3100（-10），北京三級(jí)螺紋3100（-50），上海6.5高線3050（-30），5.5熱軋3370（-30），唐山鐵精粉1040（-），青島港報(bào)價(jià)折算干基報(bào)價(jià)785（-25），唐山二級(jí)冶金焦1180（-15），唐山普碳鋼坯2860（-30）

3、三級(jí)鋼過磅價(jià)成本3475，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利-7%，螺紋焦炭礦石期盤9月利潤(rùn)+1.8%。

4、新加坡鐵礦石掉期5月101.83（-6.11），9月101.58（-5.55）。

5、小結(jié)：黑色產(chǎn)業(yè)鏈仍處于弱勢(shì)，鋼廠減產(chǎn)周期加之需求季節(jié)臨近，原料仍要弱于鋼材。黑色的反轉(zhuǎn)只能等待鋼材下游需求的好轉(zhuǎn)。

1. 國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)部分地區(qū)穩(wěn)中有跌，悲觀氛圍彌漫。港口現(xiàn)貨續(xù)跌，鐵礦石期貨再次跌停，市場(chǎng)空頭氛圍彌漫，國(guó)內(nèi)礦商家心態(tài)悲觀，部分鋼廠停采觀望。進(jìn)口礦市場(chǎng)疲軟，成交乏力。

2. 國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，局部地區(qū)受成本支撐，跌勢(shì)有所企緩，整體成交仍較為冷清。進(jìn)口煤炭市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，下游需求持續(xù)疲軟港口現(xiàn)貨滯銷嚴(yán)重，大部分資源處于有價(jià)無市狀態(tài)，成交清淡

3. 國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)繼續(xù)下行，河北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格補(bǔ)跌，市場(chǎng)成交情況較差。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫存 2006 萬噸（-73.4），上周進(jìn)口煉焦煤庫存 1178 萬噸（-9.5），港口焦炭庫存 322 萬噸（+19），上周進(jìn)口鐵礦石港口庫存 10857 萬噸（+256）

5. 天津準(zhǔn)一級(jí)焦出廠價(jià) 1320（0），日照二級(jí)焦采購(gòu)價(jià)1100（-20），唐山二級(jí)焦炭 1200（-30），臨汾一級(jí)冶金焦 1100（-50）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價(jià)格以一周變動(dòng)一次）

6. 秦皇島 5500 大卡動(dòng)力煤平倉價(jià) 530（-10），62%澳洲粉礦 105（-8），唐山鋼坯 2890（-10），上海三級(jí)螺紋鋼價(jià)格 3080（-10），北京三級(jí)螺紋鋼價(jià)格 3100（-50）

7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 1010（0）;澳洲中等揮發(fā)焦煤 S0.6A10 到岸價(jià) 118.5美金（-3.5）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤915（-15）；港口主流焦煤折算盤面價(jià)格 920（-30）。

8. 現(xiàn)貨市場(chǎng)螺紋逐步去庫存，但由于原料價(jià)格暴跌，導(dǎo)致成本坍塌，預(yù)計(jì)短期價(jià)格上行難度較大。期貨方面，市場(chǎng)全面暴跌，焦煤焦炭?jī)r(jià)格處于上市以來最低點(diǎn)，但由于終端需求較弱，依然不具備抄底價(jià)值。

1、 國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，成交一般。煤礦方面，出貨情況不樂觀，銷售不佳；港口方面，庫存高位，弱勢(shì)難改。

2、 CCI1指數(shù)524（-1），環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)548（-11）；秦皇島5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)530（-10），5000大卡460（-10）；天津港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)540（-5）；廣州港5500大卡動(dòng)力煤630（0），山西大混5000大卡報(bào)545（0）

3、 環(huán)渤海四港煤炭庫存2006萬噸（-73.4），秦皇島煤炭庫存721.5萬噸（+10），曹妃甸煤炭庫存576萬噸（-32），紐克斯?fàn)柛勖禾繋齑?38.7（-15）

4、 大同5500大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)375（0），鄂爾多斯5500大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)275（0），唐山5000大卡動(dòng)力煤價(jià)格490（0）

5、 CCI8指數(shù)報(bào)75.7美金(+0.2)，澳洲5500大卡進(jìn)口煤CIF報(bào)價(jià)78美金（0），印尼5400大卡動(dòng)力煤CFR報(bào)價(jià)69-70美金（0），南非5500大卡動(dòng)力煤報(bào)76-76.5美金（0）

6、 目前港口動(dòng)力煤成交價(jià)在524元附近，神華調(diào)價(jià)后成交較好，港口庫存下降明顯。相比焦煤焦炭，動(dòng)力煤目前價(jià)格擠出了民營(yíng)煤礦和進(jìn)口煤，預(yù)計(jì)短期維穩(wěn)為主。

1、華東全乳膠13200-14100，均價(jià)13650/噸（-150）；倉單159420噸（-120），上海（-30），海南（-0），云南（-0），山東（-50），天津（-40）。

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價(jià)188（-3）折進(jìn)口成本13800（-183），進(jìn)口盈利-150（33）；RSS3近月結(jié)算價(jià)221（-3）折進(jìn)口成本17675（-178）。日膠主力224.4（-6.8），折美金2176（-70），折進(jìn)口成本17431（-461）。

3、青島保稅區(qū)：泰國(guó)3號(hào)煙片報(bào)價(jià)2130美元/噸（-10），折人民幣16906（-37）；20號(hào)復(fù)合膠美金報(bào)價(jià)1795美元/噸（-65），折人民幣13046（-436）；渤海電子盤20號(hào)膠12350元/噸（-450）,煙片2143美金（-60）人民幣17001元（-392）。

4、泰國(guó)生膠片64.69（-0.98），折美金1996（-39）；膠團(tuán)56（-0.5），折美金1728（-23）；膠水66(0),折美金2036(-9)。

5、丁苯華東報(bào)價(jià)11650（0），順丁華東報(bào)價(jià)10800元/噸（-50）。

6、截止2月27日，青島保稅區(qū)庫存天膠+復(fù)合31.4萬噸，較1個(gè)月前增加4900噸，同比增加9930噸。

7、據(jù)金凱訊2月15日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率回落0.6至77.5；半鋼持穩(wěn)于82.5。

小結(jié)： 新加坡強(qiáng)于國(guó)內(nèi)，近期進(jìn)口轉(zhuǎn)為小幅虧損；1409與渤海20號(hào)膠價(jià)差1414；倉單15.9萬噸，9年高位。最近半個(gè)月保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存增加4900噸，增幅放緩。1月天膠進(jìn)口34萬噸，同比增37%。1月中國(guó)輪胎出口同比增長(zhǎng)25%。國(guó)內(nèi)停割期，泰國(guó)進(jìn)入低產(chǎn)期。滬膠價(jià)格季節(jié)性： 12-2月強(qiáng)，3-4月弱。

1、中油江蘇汽運(yùn)成交價(jià)4250元；中油高富4200元。溫州中油4000。瀝青廠庫C1價(jià)格在4200-4450元。

2、韓國(guó)瀝青華東到岸美金價(jià)565（+0），折進(jìn)口成本4336元（+10），折盤面4286元（+10）

3、山東焦化料4520（-0），華南180燃料油4510（-0），Brent原油109（+0.9）。

4、倉單50000噸（+0）。

5、截止2月27日一周，瀝青廠庫存72%（+3%）；開工率53%（+3%）

6、瀝青價(jià)格季節(jié)性：從最近4年的價(jià)格季節(jié)性來看，1季度表現(xiàn)最強(qiáng)，4季度相對(duì)弱。

7、2013中國(guó)進(jìn)口瀝青332萬噸，同比上漲22%。

小結(jié)：瀝青倉單50000噸。中油高富4200，中油興能汽運(yùn)成交為4250；溫州中油4000；上海石化下調(diào)50，中石化華東煉廠價(jià)格區(qū)間下移至4120-4200元。華東進(jìn)口折盤面4286。山東焦化料價(jià)格持穩(wěn)。瀝青廠庫存繼續(xù)增加，開工增加。價(jià)格季節(jié)性：1季度強(qiáng)，4季度偏弱。

1、原油WTI至101.12（-1.46）；石腦油至919（-0），MX至1053（-18）。

2、亞洲PX至1225（-18）CFR，折合PTA成本6871元/噸。

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至6260（-100），外盤888（-14），進(jìn)口成本6784元/噸，內(nèi)外價(jià)差-524。

4、江浙滌絲產(chǎn)銷回落，平均7成，聚酯價(jià)格多穩(wěn)定個(gè)別有小幅下滑。

5、PTA裝置開工率70.1（-4.1）%，下游聚酯開工率74.3（+0）%，織造織機(jī)負(fù)荷71（+1）%。

6、中國(guó)輕紡城總成交量506（+0）萬米，其中化纖布成交415（+0）萬米。

7、PTA 庫存：PTA工廠8-10天左右，聚酯工廠5-8天左右。

外圍商品大跌拖累PTA行情大跌，考慮PTA自身負(fù)荷繼續(xù)下降，庫存壓力在緩解，目前價(jià)位不建議盲目殺跌。另外聚酯產(chǎn)銷回落下游采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，且期貨倉單繼續(xù)增加，對(duì)多頭也有較大抑制作用抄底也不理智。大量PX及PTA新產(chǎn)能的預(yù)期釋放仍是未來行情的主導(dǎo)因素，建議空頭等待機(jī)會(huì)。關(guān)注聚酯負(fù)荷的提升進(jìn)度及PTA負(fù)荷的變化。

1、日本石腦油價(jià)格921.5↑0.5東北亞乙烯1515-0石腦油折算成本10214.28315↑21.34

2、華東LLDPE國(guó)產(chǎn)10725↓50.00華東LLDPE進(jìn)口10875↓75.00

3、LDPE華東11725↓150.00HDPE華東11625-0.00

4、CFR東北亞1505-0.00折合進(jìn)口成本11647.87155↑20.82

5、交易所倉單(LL)22-0

6、主力基差（華東LL）580↑105.00多單持有收益514.08%↑20.84%

7、PP華東10675↓75.00PP電子盤10645↓67.00遠(yuǎn)東折算進(jìn)口成本10731.09774↑19.16

石化庫存下降，但絕對(duì)量仍高，目前社會(huì)供給相對(duì)充裕，近期伴隨石化調(diào)價(jià)，現(xiàn)貨價(jià)格有所松動(dòng)。但考慮上期貨貼水，因此1405合約下探空間也有限。短期單邊操作空間有限，建議觀望為主。

1CBOT大豆：美國(guó)芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一下挫2.7%，為1月21日來最大單日跌幅，交易商稱，因美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)對(duì)美國(guó)大豆庫存預(yù)估高于預(yù)期。USDA在其月度供需報(bào)告中預(yù)計(jì)，2013/14年度美國(guó)大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存為1.45億蒲式耳，高于分析師預(yù)估的1.41億巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為8,850萬噸，市場(chǎng)預(yù)估為8,814萬噸。USDA還維持阿根廷產(chǎn)量預(yù)估為5,400萬噸，較市場(chǎng)預(yù)期高50萬噸。市場(chǎng)傳聞中國(guó)可能取消數(shù)船巴西大豆訂單，因壓榨利潤(rùn)不佳，大豆因此也面臨進(jìn)一步的賣壓。每年的這個(gè)時(shí)候很少出現(xiàn)取消巴西供應(yīng)的情況，因該國(guó)的大豆通常是最便宜的。豆粕期貨下挫2.9%，受現(xiàn)貨市場(chǎng)疲弱以及加工商利潤(rùn)率下滑拖累。疲弱的壓榨利潤(rùn)率也令豆油期貨承壓，USDA將豆油產(chǎn)量預(yù)估由198.4億磅下調(diào)至197.2億。5月大豆期貨合約 下挫39美分或2.68%，報(bào)每蒲式耳14.18-3/4美元。5月豆粕合約 收低13.1美元或2.91%，報(bào)每短噸444.7美元。5月豆油合約 跌0.46美分，報(bào)43.86美分。

2馬來西亞期市：周一，馬來西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油期貨市場(chǎng)收盤上漲，創(chuàng)下自2012年九月中旬以來的最高水平，因?yàn)樾袠I(yè)報(bào)告顯示干燥天氣影響產(chǎn)量，導(dǎo)致2月底馬來西亞棕櫚油庫存降至八個(gè)月來的最低水平?；鶞?zhǔn)5月毛棕櫚油合約上漲0.7%，報(bào)收2905令吉/噸，約合885美元/噸。

3 ICE菜籽：周一，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場(chǎng)收盤下跌，因?yàn)橹ゼ痈缙谪浗灰姿–BOT）大豆和豆油市場(chǎng)走軟。截至收盤，5月合約下跌6.60加元，報(bào)收443.60加元/噸。

4按CBOT下午三點(diǎn)價(jià)算， 9月盤面虧損7.3%，南美7月船期-7（-2）。

5華東豆粕：江蘇南通來寶43蛋白豆粕3520元，較上周五跌60元，結(jié)價(jià)500噸，南通嘉吉43蛋白豆粕下調(diào)至3520元（50公斤小包裝），較上周五跌40元，移庫成交1200噸。

6張家港四級(jí)豆油7000（-100)；廣州港24度棕油6120（-30）；菜粕菜油：福州集佳公司菜粕現(xiàn)貨出廠報(bào)價(jià)2720-2750元/噸，較上周持平，無成交。廣東東莞富之源工廠36%以上蛋白菜粕現(xiàn)貨至4月份提貨合同暫未報(bào)價(jià)。廣東湛江中紡公司四級(jí)菜油合同預(yù)售價(jià)7170元/噸，較上周回落40元/噸，無成交。廣西欽州中糧四級(jí)菜油合同預(yù)售價(jià)7170元/噸，較上周回落70元/噸，成交2000噸。廣西防城港楓葉公司四級(jí)菜油合同預(yù)售價(jià)7140元/噸，較上周回落110元/噸，成交9000噸。廣東湛江渤海公司四級(jí)菜油合同預(yù)售價(jià)7100元/噸，較上周回落20元/噸，成交500噸。廣西防城港大海公司四級(jí)菜油合同預(yù)售價(jià)7220元/噸，較上周回落30元/噸，成交100噸。

7 國(guó)內(nèi)棕油港口庫存121.6（-1）萬噸，豆油商業(yè)庫存98.1（-0.7）萬噸，春節(jié)當(dāng)周（截止3月7日）開機(jī)率41%（-10%），進(jìn)口豆庫存524萬噸（+9）。

8 截至3月7日，巴西大豆已收割完成52%，快于去年同期進(jìn)度。Safras稱，2013年截至3月7日的收割率為48%。五年同期均值為35%。截至3月7日，馬托格羅索州的大豆收割率為73%，去年同期為74%。該州大豆產(chǎn)量約占巴西總產(chǎn)量的30%。

9美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)2014年3月11日凌晨公布的最新月度報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)美國(guó)2013/14年度大豆總產(chǎn)量預(yù)估為32.89億蒲式耳，較上月報(bào)告持平，預(yù)估美國(guó)2013/14年度大豆出口量15.30億蒲，較上月報(bào)告上調(diào)2000萬蒲，2013/14年度美國(guó)大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存1.45億蒲，較上月報(bào)告下調(diào)500萬蒲，高于市場(chǎng)平均預(yù)期的1.4135億蒲。

巴西大豆產(chǎn)量8850萬噸，2月預(yù)計(jì)9000萬噸；阿根廷產(chǎn)量5400萬噸，2月預(yù)計(jì)5450萬噸。南美產(chǎn)量下調(diào)幅度比預(yù)期的少。維持中國(guó)進(jìn)口大豆6900萬噸不變。

10馬來西亞棕櫚油局(MPOB)周一表示，馬來西亞2月底棕櫚油庫存環(huán)比降14.25%至1,659,482噸，1月底修正后為1,935,192噸。棕櫚油庫存降幅高于市場(chǎng)預(yù)期。市場(chǎng)先前預(yù)期，全球第二大棕櫚油生產(chǎn)國(guó)--馬來西亞的棕櫚油庫存或下滑7.7%至179萬噸。庫存下降主要原因是產(chǎn)量大幅下滑，2月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量127萬噸，環(huán)比1月150萬噸下降15%。

小結(jié)：3月美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告對(duì)美豆調(diào)整不大，南美產(chǎn)量下調(diào)幅度不及市場(chǎng)預(yù)期；國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)在大量到港和壓榨開機(jī)率大幅提高的背景下大幅下跌，養(yǎng)殖業(yè)方面生豬和母豬的存欄環(huán)比依然在小幅下降中，禽受禽流感影響不爛依然不積極，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)承壓。盤面來看壓榨虧損幅度擴(kuò)大，加上龐大的到港預(yù)期和豆粕現(xiàn)貨脹庫，后期有洗船的可能。植物油方面馬棕油庫存下降幅度超出市場(chǎng)預(yù)期，給植物油的強(qiáng)勢(shì)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，短期這種格局依然將延續(xù)。

一、價(jià)格與價(jià)差

1、主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價(jià)格：3128B級(jí)冀魯豫19397（+0），東南沿海19216（+0），長(zhǎng)江中下游19412（+0），西北內(nèi)陸19376（+0）；2129B級(jí)新疆20766（+0）。

2、撮合5月合約收盤價(jià)18080（-20）；鄭棉1405合約收盤價(jià)19030（-320）；CC Index 3128B 為19463（-3）；CC Index 3128B -鄭棉1405收盤價(jià)=433（+317）；鄭棉1405收盤價(jià)-撮合1401收盤價(jià)=950（-300）。

3、ICE5月合約上漲0.32%收于91.56美分/磅，現(xiàn)貨價(jià)格86.65（+0.38），基差-4.91（-0.16）。

4、CC Index 3128B-美棉滑準(zhǔn)稅到岸價(jià)=2473（+221），鄭棉主力近月-ICE近月滑準(zhǔn)稅配額價(jià)格=3513（-383）（注：盤面價(jià)差未考慮升貼水）。

二、庫存

1、鄭棉注冊(cè)倉單109（+0），有效預(yù)報(bào)40（+0），合計(jì)149（+0）。

2、ICE倉單259581（+1442）包。

三、下游

1、下游紗線C32S、JC40S、TC45S價(jià)格分別至25495（+0），30395（+0），20645（+0）。

2、中國(guó)輕紡城面料市場(chǎng)總成交506（+36）萬米，其中棉布為91（+7）萬米。

四、新聞?wù)?/div>