每日宏觀策略觀點：   

1、美國： 

（1）美國3月15日當周首次申請失業(yè)救濟金人數(shù)32萬人，比此前一周增加5000人，但仍好于預(yù)期的32.2萬人。 

（2）2月成屋銷售年化環(huán)比跌0.4%，為連續(xù)第19個月下跌；2月成屋銷售年化同比大跌7.1%。 

（3）3月費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)9.0，遠超市場預(yù)期的3.2，前值為-6.3，顯示冬季暴風雪惡劣天氣影響結(jié)束以后，美國東北部人口密集區(qū)域的經(jīng)濟活動狀況已開始進入正軌。美聯(lián)儲主席耶倫對于市場加息預(yù)期的提前以及逐漸轉(zhuǎn)好的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)共同壓制貴金屬，昨日黃金繼續(xù)下跌。

股指：

1、宏觀經(jīng)濟：1-2月份工業(yè)增加值同比增長8.6%，較去年12月份回落1.1個百分點，大幅低于預(yù)期，環(huán)比增速處于低位。消費、投資和出口增速均出現(xiàn)回落，印證了前期市場的悲觀預(yù)期，經(jīng)濟增速放緩趨勢仍在延續(xù)。 

2、政策面：國務(wù)院常務(wù)會議提出抓緊出臺已確定的擴內(nèi)需、穩(wěn)增長措施，釋放了穩(wěn)增長信號，但已經(jīng)確定的常規(guī)性、基礎(chǔ)性政策規(guī)模有限，預(yù)計難以改變經(jīng)濟下行趨勢；新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃發(fā)布；政府工作報告表示2014年GDP增長目標為7.5%左右、CPI漲幅擬控制在3.5%左右；隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，關(guān)注穩(wěn)增長政策出臺預(yù)期波動；IPO發(fā)行仍處空窗期，關(guān)注3、4月份重啟時點；央行連續(xù)進行正回購操作。  

3、盈利預(yù)期：滬深300成分股2013年一致預(yù)期利潤增速穩(wěn)定。  

4、流動性： 

A、本周四人民銀行以利率招標方式開展了260億元28天期正回購操作，中標利率持平于4%。本周公開市場累計凈回籠資金480億元。 

B、昨日銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007)3.50%，隔夜回購利率(R001)3.01%，季末效應(yīng)使資金利率明顯回升。  

C、IPO發(fā)行仍處空窗期，資金面壓力階段性緩解；3月份全部A股市場限售股解禁市值環(huán)比明顯上升，滬深300板塊限售股解禁市值基本持平，本周限售股解禁壓力較大；上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股市場和滬深300板塊凈增持；3月14日當周新增A股開戶數(shù)和新增基金開戶數(shù)回落，持倉賬戶數(shù)回升，交易活躍程度回落，證券交易結(jié)算資金小幅凈流入，交易結(jié)算資金期末余額回落。 

5、消息面： 

各大投行紛紛下調(diào)今年中國經(jīng)濟增長預(yù)期  

個股期權(quán)業(yè)務(wù)有望在5月展開全面測試  

小結(jié)：前兩個月經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預(yù)期，經(jīng)濟增速放緩趨勢仍在延續(xù)，宏觀面偏空；資金面，IPO發(fā)行處于空窗期，關(guān)注3、4月份重啟時點；季末資金利率明顯回升；股指基本面看空。

國債：

1、昨日資金市場穩(wěn)住，央行公開操作28天正回購260億，大幅低于預(yù)期，回購市場各期限收益率均有不同幅度下行。債券市場緊張情緒轉(zhuǎn)暖。

2、利率曲線方面，國債基本持平，金融債收益率下行。國債 1Y 3.35%（+0.00%）、3Y 3.84%（+0.01%)、5Y 4.12%（-0.03%)、7Y 4.34(+0.00%)、10Y 4.48%（+0.00%）。國開債 1Y 4.75% （-0.10%）、3Y 5.20%（-0.07%)、5Y 5.38%(-0.04%)、 7Y 5.54 (+0.00%)、10Y  5.58%（-0.01%）。國債期貨參考標的債券 （140003.IB）收益率4.34（+0.00%）凈價 100.5689（-0.00）。以4%的資金成本計算，目前對應(yīng)合約遠期理論價范圍 TF1406(92.619)。

3、資金方面，市場由緊轉(zhuǎn)松。隔夜資金3.01%（+0.19%），7天回購3.50% （+0.04%）、21天回購4.68%（+0.13%）、1月回購4.66%（+0.17%）。

4、利率互換市場，3M 3.98%（-0.06%）、1Y 4.24%（-0.16%）、5Y 4.53%（-0.09%)。信用債市場，中期債5年中票 AAA 5.90%(+0.00%)、AA+ 6.39（+0.00%).

5、人民幣即期匯率昨日收盤6.2275，較上前一交易日繼續(xù)跌300個基點，每日創(chuàng)新低。人民幣持續(xù)貶值對外匯占款項目不利。

6、2月社會融資規(guī)模為9387億元，比去年同期少1318億元。2月信托+委托貸款+承兌匯票，加一起172億，2011年以來新低.銀行表外信貸降幅較大。

7、2月CPI 2%,創(chuàng)2013年以來新低，PPI -2%，環(huán)比-0.2%，連續(xù)三個月下降。2月份貿(mào)易逆差230億，去年3月份以來首次出現(xiàn)逆差。貿(mào)易逆差偏離市場預(yù)期較大。經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，通脹持續(xù)低位運行 ，貿(mào)易出現(xiàn)大額逆差，數(shù)據(jù)指標指 向央行需要適度微調(diào)貨幣政策。

8、截止上周末，美國10年期國債2.65%，較前一周2.80%將了15個基點，收益率跌至今年以來最低點。歐元區(qū)主要國家10年期國債較前一周 將3-8個基點。

9、一、小結(jié)：通脹超低位運行，經(jīng)濟下行幅度較重，表外融資開始收縮，疊加貿(mào)易逆差，資本流入減弱，貨幣政策有從緊轉(zhuǎn)松的預(yù)期，基本面利多債市。短期內(nèi)，季末資金面有壓力。

 

貴金屬：

1、 貴金屬窄幅震蕩。較昨日１5:00 PM，倫敦金-0.1 %，倫敦銀-1.3%；較今早2:30 AM ，倫敦金-0.00%；倫敦銀-0.30%；

2、 美國當周初請失業(yè)金人數(shù)32萬，低于預(yù)期，前值為31.5萬，美國3月費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)9，高于預(yù)期與前值；美國2月成屋銷售總數(shù)年化460萬戶，低于前值，與預(yù)期持平。

3、 路透社報道：奧巴馬稱俄羅斯入侵烏克蘭和持續(xù)的軍事行動，使烏克蘭局勢存在升級的風險，對俄羅斯的新制裁措施可能涉及俄羅斯的金融服務(wù)、能源、礦業(yè)、機械和國防部門；德國總理默克爾也表示歐盟領(lǐng)導(dǎo)人要求歐盟委員會準備廣泛的經(jīng)濟制裁，回應(yīng)俄羅斯在克里米亞問題上的行動。而對于美國最新制裁，俄羅斯有力回擊，宣布制裁美國官員，以報復(fù)美國對其有關(guān)人員的簽證禁令和資產(chǎn)凍結(jié)。俄羅斯還表示，將對美國的“每一個敵對措施”做出反應(yīng)。

4、 今日前瞻; 21:30，美國當周初請失業(yè)金人數(shù)，前值３１.５萬人；預(yù)期３２.２萬人；2２:００　美國３月費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)，預(yù)期３.８，前值下降６.３；２２:００　美國２月成屋銷售總數(shù)年化，預(yù)期４６１萬戶，預(yù)期４６２萬戶；

5、 COMEX白銀庫存 5687.20噸（-1.84），上期所白銀庫存 459.164噸（-19.957）；SRPD黃金ETF持倉812.776（-0.00），白銀ISHARES ETF持倉 10164.74噸（-0.00）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD 多付空，交收量8020千克；白銀TD多付空，交收量16050千克；  

6、 美國10年tips 0.66%（+0.04%）；CRB指數(shù) 299.50（-1.13%），標普五百1872.01（+0.60%）；VIX14.52（-0.60）；

7、 倫敦金銀比價65.49(+0.98），金鉑比價0.93（+0.01），金鈀比價1.73（-0.02），黃金/石油比價：13.803（-0.003）；

8、 小結(jié)：美聯(lián)儲此次利率決議肯定了美國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的勢頭，與此對應(yīng)，調(diào)整了加息前瞻指引，最早加息可能是2015年第二或第三季度；可能的加息時間點較市場預(yù)期提前；美國２月非農(nóng)經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期，進入3月份美國天氣因素或趨于淡化，往后看經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望重新走強；短期內(nèi)美聯(lián)儲偏緊的貨幣政策以及美國環(huán)比好轉(zhuǎn)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)使得貴金屬利空因素主導(dǎo)。近期俄羅斯軍隊進入烏克蘭使得市場避險情緒重新有所上升，地緣因素的反復(fù)使得黃金下行之路并不順暢。金銀比價：白銀 COMEX庫存仍偏高，國內(nèi)上期所白銀庫存持續(xù)下降，基本金屬短期震蕩格局，金銀比價在此位置震蕩。

 

原油：

昨日布倫特原油收報106.45（+0.57%)美元每桶；WTI收報99.43（-0.94%）；WTI-BRENT價差-7.02（-1.54）；NYMEX汽油2.8955（+0.93%）美元每加侖；取暖油收報2.9213（+0.70%）美元每加侖；ICE柴油收報888.75(+0.20%)美元每噸；

1、布蘭特原油周四上漲，因?qū)Χ砹_斯的制裁為原油市場注入了新的風險溢價，股市走強也提供支撐。美國原油期貨在4月合約到期前走低。

2、美國EIA周三公布的庫存數(shù)據(jù)：3月14日當周美國原油庫存增加585萬桶，庫欣原油庫存下降98.9萬桶，美國PADD3地區(qū)原油庫存增加474.7萬桶，柴油庫存減少276.2萬桶，汽油庫存減少146.7萬桶，餾分油庫存減少309.7萬桶。

3、墨西哥灣地區(qū)與去年同期相比，煉廠檢修增多。LLS價差與WTI價差2.5美元每桶，LLS價差與布倫特價差-4.15美元每桶。

4、利比亞利比亞El Sharara油田暫停生產(chǎn)。

5、布倫特原油現(xiàn)貨貼水0.37美元每桶，前日貼水0.08美元每桶。

6、ARA3月20日庫存數(shù)據(jù)，成品油總庫存減少23.3萬噸；取暖油和柴油庫存減少8.4萬噸。燃料油庫存增加2.8萬噸，汽油庫存增加3.6萬噸，石腦油庫存增加14.3萬噸。

 

總結(jié)：烏克蘭問題對原油起到的更多是情緒上的影響，俄羅斯原油出口價格并沒有明顯變化，從供需面上看布倫特原油趨于下行，預(yù)計布倫特原油重新回歸下行軌道，在沒有其他地緣性政治危機的情況下，在未來的一個月內(nèi)，價格有望回落至102美元每桶左右.

 

金屬：

銅： 

1、LME銅 C/3M 升水11.5（昨升18）美元/噸，庫存-1875噸，注銷倉單-1875噸，大倉單維持，升水回落明顯，近期LME銅庫存增加，注銷倉單庫存比回落明顯，上周 COMEX 基金持倉凈空頭擴大，銅遠期價格曲線為倒價差結(jié)構(gòu)。  

2、滬銅庫存本周+5977噸，現(xiàn)貨對主力合約升水205元/噸（昨升290），廢精銅價差3625（昨3350）。  

3、現(xiàn)貨比價7.04（前值 6.96）[進口比價7.34]，三月比價6.97（前值6.93）[進口比價7.39]。  

4、基本面：智利秘魯?shù)群~產(chǎn)量增幅明顯，中國銅產(chǎn)量增幅較大，且進口增加下，國內(nèi)供應(yīng)壓力有所增大，下游開工率趨弱，關(guān)注3至5月份旺季來臨開工率變化，保稅區(qū)庫存增加，上期所庫存持續(xù)增加。進口需求預(yù)計降低，近期進口到岸升水下降，2月未鍛造銅材進口回落明顯。內(nèi)外比價較低，廢精銅價差較低位置。 

  

鋁：  

1、LME鋁 C/3M 貼水43（昨貼44)美元/噸，庫存-10350噸，注銷倉單-5650噸，庫存增加，注銷倉單回落，貼水持穩(wěn)。 

2、滬鋁交易所庫存+17275噸，現(xiàn)貨對主力合約貼水385元/噸（昨貼445）。 

3、現(xiàn)貨比價7.53（前值7.51）[進口比價8.70]，三月比價7.42（前值7.43）[進口比價8.73]，{原鋁出口比價5.32，鋁材出口比價6.85}。  

4、國外減產(chǎn)難改倫鋁弱勢格局。國內(nèi)產(chǎn)量依舊維持，供應(yīng)壓力有所增加，下游開工率依舊較弱，行業(yè)整體成本有所下移，滬鋁庫存增幅較大，現(xiàn)貨貼水較大，但行業(yè)虧損幅度較大。 

  

鋅： 

1、LME鋅C/3M貼水7.25（昨貼7.25）美元/噸，庫存-3550噸，注銷倉單-3550噸，升水轉(zhuǎn)為貼水，大倉單維持，庫存有所增加，注銷倉單回落較大。 

2、滬鋅庫存+3898噸，現(xiàn)貨對主力貼水110元/噸（昨貼130）。  

3、現(xiàn)貨比價7.42（前值7.41）[進口比價7.85]，三月比價7.48（前值7.47）[進口比價7.91]。  

4、前期倫鋅現(xiàn)貨升水，與M1空頭有大持倉相關(guān)。從目前倉單變化量來看，現(xiàn)貨升水結(jié)構(gòu)后期有望回歸貼水。國內(nèi)鋅冶煉開工率維持較低以及社會庫存增幅趨緩，對價格有支撐，預(yù)計區(qū)間震蕩，交易機會可參考滬鋅現(xiàn)貨升貼水變化。 

  

鉛：  

1、LME鉛C/3M 貼水22.75（昨貼23）美元/噸，庫存-350噸，注銷倉單-350噸，大倉單維持，庫存降幅趨緩，注銷倉單比較低，貼水持穩(wěn)。 

2、滬鉛交易所庫存-1279噸，現(xiàn)貨對三月貼水80元/噸（昨貼80）。  

3、現(xiàn)貨比價6.59（前值6.58）[進口比價7.73]，三月比價6.61（前值6.62）[進口比價7.87]，{鉛出口比價5.57，鉛板出口比價6.10}。  

4、倫鉛基本面弱于往年同期，北美寒冬可能刺激近期的替換電池需求，等待交易數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)下做多機會。滬鉛去庫存較緩慢，內(nèi)外比價較低，國內(nèi)基本面依舊偏弱，短期受成本支撐。 

  

鎳：  

1、LME鎳C/3M 貼水33.5（昨貼33.5）美元/噸，庫存+12138噸，注銷倉單+354噸，倫鎳庫存和注銷倉單回升，貼水縮減。 

2、現(xiàn)貨比價6.50（前值6.32）[進口比價7.32]。  

3、內(nèi)外比價已處于歷史較低位置，國內(nèi)港口庫存小幅下降，但鎳礦庫存維持高位；受成本以及印尼出口政策影響較大，近期國內(nèi)鎳價上揚。 

  

綜合新聞：  

1、中國鋁業(yè)計劃關(guān)閉30%的冶煉產(chǎn)能。關(guān)閉100萬噸高成本冶煉產(chǎn)能，降低生產(chǎn)成本。 

2、贊比亞2014年通產(chǎn)量目標90萬噸，2016年銅產(chǎn)量150萬噸，2013年礦山銅產(chǎn)量82.9萬噸。2月27日CRU預(yù)計剛果超贊比亞成為非洲頭號銅生產(chǎn)國。 

3、IAI公布2月全球原鋁產(chǎn)量較前月較少18.1萬噸至186.9萬噸。 

4、上海有色網(wǎng)稱，中國2014年銅消費放緩至4.3%，2013年為增幅7.5%，消費總量從去年的1040萬噸增長至1085萬噸。2014年銅產(chǎn)量增長11%至720萬噸，銅進口增長6.3%至340萬噸。 

5、國際鎳業(yè)研究組織月報顯示，2014年1月全球鎳市場供應(yīng)過剩9400噸，上年同期為17100噸。1月全球鎳消費總量157300噸，產(chǎn)量為166700噸，鎳礦產(chǎn)出200600噸。12月生產(chǎn)商鎳庫存87600噸。 

6、3月20日LME評論：期銅收跌，因投資者擔憂美國升息預(yù)期更早，以及中國信貸緊縮，投資者擔憂人民幣貶值將遏制中國制造業(yè)需求。 

  

 結(jié)論：倫銅庫存增加且升水下降，內(nèi)外低比價下將限制中國進口需求且2月未鍛造銅材進口回落明顯，但近期滬銅現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為升水及廢精銅價差處于較低位置，關(guān)注滬銅44000支撐位；可嘗試買滬銅拋倫銅內(nèi)外反套機會；關(guān)注3至5月份國內(nèi)旺季需求表現(xiàn)。滬鋁國內(nèi)供應(yīng)壓力不減且成本下移，但目前行業(yè)虧損幅度較大，現(xiàn)貨貼水較大下滬鋁依舊偏弱。倫鋅近期庫存增加明顯及升水轉(zhuǎn)為貼水，預(yù)計倫鋅走勢將偏弱；國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性不夠，滬鋅區(qū)間震蕩；可關(guān)注倫鋅現(xiàn)貨回歸貼水后的買滬鋅拋倫鋅的反套交易機會。倫鉛北美寒冬可能刺激近期的替換電池需求，等待交易數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，以及倫鋅現(xiàn)貨回歸貼水后的買倫鉛拋倫鋅的交易性機會；滬鉛基本面依舊偏弱，但受成本支撐。 

  

鋼材：

1、現(xiàn)貨市場：鋼材市場以穩(wěn)為主，商家調(diào)價意愿不強。鐵礦石價格略有波動，市場成交仍不活躍。 

2、前一交易日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋3150（-），北京三級螺紋3060（-20），上海5.75熱軋3310（-），天津5.75熱軋3200（-），唐山鐵精粉995（-10），青島港報價折算干基報價765（-5），唐山二級冶金焦1145（-），唐山普碳鋼坯2860（+10） 

3、三級鋼過磅價成本3170，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利+1.8%。 

4、新加坡鐵礦石掉期5月107.38（-0.45），九月106.06（-0.19） 

小結(jié)：鋼材市場企穩(wěn)，市場情緒恢復(fù)，成交開始好轉(zhuǎn)，但反彈的空間主要還是看需求端的釋放力度，但考慮整體行業(yè)壓力仍大，反彈的空間預(yù)計不大。

鋼鐵爐料：

1. 國產(chǎn)礦市場弱勢運行。鋼廠采購謹慎,商家操作不積極，觀望氛圍濃烈。進口礦市場平穩(wěn)運行

2. 國內(nèi)煉焦煤市場持穩(wěn)運行，市場成交緩慢。進口煤炭市場弱勢運行，交投氣氛清淡

3. 國內(nèi)焦炭市場弱勢運行，個別地區(qū)有小幅下調(diào)，市場成交不暢。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫存 1941 萬噸（-65），上周進口煉焦煤庫存 1178 萬噸（-9.5），港口焦炭庫存 326.7 萬噸（+4.7），上周進口鐵礦石港口庫存 11065 萬噸（+208）

5. 唐山一級焦到廠價1160（-40），日照二級焦采購價1070（-10），唐山二級焦炭 1145（-10），臨汾一級冶金焦 1050（-50）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價格以一周變動一次）

6. 秦皇島 5500 大卡動力煤平倉價 530（0），62%澳洲粉礦 109（0），唐山鋼坯 2860（0），上海三級螺紋鋼價格 3130（0），北京三級螺紋鋼價格 3060（-20）

7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 1010（0）;澳洲中等揮發(fā)焦煤 S0.6A10 到岸價 115.5美金（0）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤915（0），澳洲中等焦煤折算人民幣價格836（+8）

8. 鋼廠現(xiàn)金流普遍較差，焦化企業(yè)回款較差。焦煤焦炭采購較差，產(chǎn)業(yè)鏈的流動性普遍面臨問題。短期看，爐料依然沒有反轉(zhuǎn)的態(tài)勢，不建議抄底做多。

 

 

橡膠： 

1、華東全乳膠13900-14900，均價14400/噸（-0）；倉單147630噸（-830），上海（-30），海南（-500），云南（-0），山東（-170），天津（-130）。 

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價192.9（-0.8）折進口成本14353（22），進口盈利47（-22）；RSS3近月結(jié)算價228.5（-1.4）折進口成本18452（-6）。日膠主力235（0），折美金2298（-17），折進口成本18544（-34）。 

3、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報價2145美元/噸（-5），折人民幣17236（53）；20號復(fù)合膠美金報價1860美元/噸（0），折人民幣13705（77）；渤海電子盤20號膠13198元/噸（-11）,煙片2175美金（-17）人民幣17458元（-29）。 

4、泰國生膠片67.85（0.2），折美金2097（-9）；膠團58（0.5），折美金1793（3）；膠水67(0),折美金2071(-14)。 

5、丁苯華東報價11450（100），順丁華東報價10600元/噸（100）。 

6、截至3月14日青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合32.64萬噸，歷史新高，較2月底增加了1.24萬噸。 

7、上周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率為70.5%，較前周基本持穩(wěn)，國內(nèi)需求扔較疲軟，廠內(nèi)庫存略有承壓，出廠價格相對穩(wěn)定。國內(nèi)半鋼胎開工率80%，較上周上漲5%。 

  

小結(jié)： 全乳現(xiàn)貨持穩(wěn)，進口略盈利；1409與渤海20號膠價差拉大至1977,價差較大，不可持續(xù)；倉單14.8萬噸，繼續(xù)下降。3月上半月保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存環(huán)比增加1.24萬噸。2月天膠加合成進口30萬噸，同比增20%。1月中國輪胎出口同比增長25%。國內(nèi)云南少量開割；泰國處于低產(chǎn)期。滬膠價格季節(jié)性： 12-2月強，3-4月弱。 

  

瀝青： 

1、中油江蘇汽運成交價4200元；中油高富4150元。溫州中油4000。瀝青廠庫C1價格在4200-4450元。 

2、韓國瀝青華東到岸美金價554（-11），折進口成本4312元（-21），折盤面4262元（-21） 

3、山東焦化料4550（+25），華南180燃料油4510（-0），Brent原油106.45（+0.6）。 

4、倉單52000噸（+0）。 

5、截止3月13日一周，瀝青廠庫存66%（-6%）；開工率62%（+13%） 

6、瀝青價格季節(jié)性：從最近4年的價格季節(jié)性來看，1季度表現(xiàn)最強，4季度相對弱。 

7、據(jù)百川資訊統(tǒng)計，2014年1-2 月中國瀝青產(chǎn)量250.77 萬噸，同比下降10%；2013年全年產(chǎn)量同比增長7.4%。 

  

小結(jié)：瀝青倉單52000噸。中油高富4150，中油興能汽運成交為4200；溫州中油4000；中石化華東煉廠價格區(qū)間下移至4120-4200元。華東進口折盤面4262。山東焦化料價格走強。瀝青廠庫存下降，主要是由于部分煉廠將資源轉(zhuǎn)移至周邊瀝青庫，開工大幅上升。價格季節(jié)性：1季度強，4季度偏弱。

  

豆類油脂：

1CBOT大豆：周四，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆市場收盤互有漲跌，其中5月合約收漲，扭轉(zhuǎn)了早盤的跌勢，不過仍遠遠低于盤中高點。截至收盤，大豆市場上漲2.50美分到下跌5.25美分不等，其中5月合約上漲2.50美分；7月合約下跌0.75美分。近來大豆市場大幅攀升，市場擔心國內(nèi)加工需求以及出口需求過于強勁將會導(dǎo)致美國供應(yīng)吃緊。不過交易商稱，從南美進口大豆可以幫助緩解供應(yīng)緊張態(tài)勢。中國一家大型進口商正在談判將五到六船巴西大豆轉(zhuǎn)口到美國市場，這一數(shù)量相當于36萬噸。分析師稱，中國加工利潤疲軟，港口大豆供應(yīng)充足，而且從巴西采購的大豆更為低廉，因而市場仍擔心中國買家取消大豆合同。

2馬來西亞期市：周四，馬來西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油期貨市場收盤下跌，因為棕櫚油出口數(shù)據(jù)糟糕，加劇市場對棕櫚油需求的擔憂?；鶞?月毛棕櫚油合約下跌0.1%，報收2774令吉/噸，約合842美元。

3 ICE菜籽：周四，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤大幅下跌，因為經(jīng)過近期價格上漲后，投機基金獲利平倉拋售。截至收盤，5月合約下跌12.70加元，報收455.20加元/噸。近來農(nóng)戶銷售步伐加快，加拿大油菜籽供應(yīng)龐大，加劇了油菜籽市場的利空氣氛。

4按CBOT下午三點價算， 9月盤面虧損8.6%，南美7月船期-17（0）。

5華東豆粕：江蘇南通來寶43蛋白豆粕報價提高至3500元，成交3490元，較昨日漲40元，無成交。南通嘉吉未報無成交。山東日照邦基43蛋白豆粕移庫價3460元，較昨日漲70元。日照中紡43蛋白豆粕3420元。今日日照恒隆43蛋白豆粕報3380元，成交3370元，較昨日漲70元，日照凌云海43蛋白豆粕移庫3380元，較昨日漲30元，結(jié)價3360元，較昨日漲30元。龍口香馳43蛋白豆粕價格提高至3380元，較昨日漲50元。

6張家港四級豆油6950（-50)；廣州港24度棕油6050（-70）；菜粕菜油：福建廈門銀祥公司菜粕5月之前合同預(yù)售價：鄭商所菜粕1405合約+250元/噸，較昨日持平，無成交，5月之后合同預(yù)售價：鄭商所菜粕1409合約+250元/噸，較昨日持平，無成交。福州集佳公司菜粕現(xiàn)貨出廠報價2800元/噸，較昨日持平，無成交。荊門鐘祥中糧進口四級菜油出廠報價7450元/噸，較昨日持平。廣西防城港楓葉公司四級菜油合同預(yù)售價6840元/噸，較昨日跌100元/噸，成交3500噸。

7 國內(nèi)棕油港口庫存119.1（-0.4）萬噸，豆油商業(yè)庫存95.1（-0.2）萬噸，上周（截止3月14日）開機率41.3%（+0.3%），進口豆庫存531萬噸（+7）。

8 船運調(diào)查機構(gòu)ITS表示，馬來西亞3月1-20日棕櫚油出口量為767,785噸，比上月同期減少了12.3%，因為對印度的出口下滑。

小結(jié)：3月美國農(nóng)業(yè)部報告對美豆調(diào)整不大，南美產(chǎn)量下調(diào)幅度不及市場預(yù)期；國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場在大量到港和壓榨開機率大幅提高的背景下大幅下跌，養(yǎng)殖業(yè)方面生豬和母豬的存欄環(huán)比依然在小幅下降中，禽受禽流感影響補欄依然不積極，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場承壓。盤面來看壓榨虧損幅度擴大，后期有繼續(xù)洗船的可能。植物油方面馬棕油庫存下降幅度超出市場預(yù)期，給植物油的強勢奠定了堅實的基礎(chǔ)，后期關(guān)注棕油出口情況和天氣炒作情況。國內(nèi)植物油受菜油拋儲打壓，關(guān)鍵在拋儲的價格和成交情況。

LLDPE: 

1、日本石腦油價格926-0東北亞乙烯1470↓5石腦油折算成本10271.66167↑17.33 

2、華東LLDPE國產(chǎn)11150-0.00華東LLDPE進口11200↓25.00 

3、LDPE華東11775↑25.00HDPE華東11700↑25.00 

4、CFR遠東1475-0.00折合進口成本11445.87937↑20.03 

5、交易所倉單(LL)0-0 

6、主力基差（華東LL）800↓45.00多單持有收益203.91%↑1.13% 

7、PP華東10850-0.00PP電子盤10729↓182.00遠東折算進口成本10526.89257↑18.40 

  

補庫暫告一段落，現(xiàn)貨成交略有趨緩，價格穩(wěn)定。整體塑料需求好于預(yù)期，而PP檢修裝置多，因此兩者社會庫存均比較健康，這支撐價格。筆者認為后續(xù)塑料供應(yīng)量有望小幅下降，而期貨仍有貼水，因此逢低仍可考慮多頭配置，但注意止贏，參考10600-11000區(qū)間走勢。近月基差逐步回歸，5-9正套可考慮獲利平倉。 

PTA:

1、原油WTI至98.9（-0.27）；石腦油至916（+3），MX至1005（-16）。 

2、亞洲PX至1167（-1）CFR，折合PTA成本6606元/噸。 

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至6200（+20），外盤879（+2），進口成本6732元/噸，內(nèi)外價差-532。 

4、江浙滌絲產(chǎn)銷尚可，平均可平，聚酯價格多穩(wěn)定。 

5、PTA裝置開工率68.7（-0）%，下游聚酯開工率77.2（-0.8）%，織造織機負荷72（+0）%。 

6、中國輕紡城總成交量607（+12）萬米，其中化纖布成交489（+3）萬米。 

7、PTA 庫存：PTA工廠7-9天左右，聚酯工廠5-8天左右。 

  

PTA現(xiàn)貨止跌回升負荷下滑，庫存進入消化階段，且價位處于歷史低位，加之成本小幅提升，反彈驅(qū)動增加，多頭宜短線快進快出，但中長期大量PX及PTA新產(chǎn)能的預(yù)期釋放仍是未來行情的主導(dǎo)因素，總體仍將保持弱勢，空頭可逢反彈建倉。關(guān)注聚酯負荷的提升進度及PTA負荷的變化。

 

棉花：

一、價格與價差

1、主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價格：3128B級冀魯豫19374（-3），東南沿海19187（-3），長江中下游19384（-2），西北內(nèi)陸19376（+0）；2129B級新疆20766（+0）。

2、撮合5月合約收盤價17830（-70）；鄭棉1405合約收盤價18965（-5）；CC Index 3128B 為19428（+0）；CC Index 3128B -鄭棉1405收盤價=463（+5）；鄭棉1405收盤價-撮合1401收盤價=1135（+65）。

3、ICE5月合約下跌0.48%收于92.18美分/磅，現(xiàn)貨價格87.2（-0.44），基差-4.98（-0.02）。

4、CC Index 3128B-美棉滑準稅到岸價=2310（+8），鄭棉主力近月-ICE近月滑準稅配額價格=3386（+40）（注：盤面價差未考慮升貼水）。

二、庫存

1、鄭棉注冊倉單110（+0），有效預(yù)報41（+0），合計151（+0）。

2、ICE倉單255005（-338）包。

三、下游

1、下游紗線C32S、JC40S、TC45S價格分別至25460（-5），30375（+0），20580（+0）。

2、中國輕紡城面料市場總成交607（+12）萬米，其中棉布為118（+9）萬米。

四、新聞?wù)?/div>