每日宏觀策略觀點(diǎn)：   

1、中國： 

（1）證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法。根據(jù)該辦法，三類上市公司可公開發(fā)行優(yōu)先股，而非上市公眾公司可以非公開發(fā)行優(yōu)先股。三類上市公司之一即是普通股為上證50指數(shù)成份股。辦法刪除了關(guān)于可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的有關(guān)條款，并新增規(guī)定“上市公司不得發(fā)行可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股”。而財(cái)政部第一時(shí)間發(fā)布《金融負(fù)債與權(quán)益工具的區(qū)分及相關(guān)會(huì)計(jì)處理規(guī)定》，將優(yōu)先股和永續(xù)債認(rèn)定為其他類權(quán)益工具，從會(huì)計(jì)上將，優(yōu)先股將屬于股權(quán)融資，不會(huì)增加企業(yè)債務(wù)，有助于降低企業(yè)負(fù)債率，但實(shí)質(zhì)上都是企業(yè)負(fù)債的一種。 

（2）3月份地產(chǎn)銷量同比大幅下降，上旬發(fā)電增速顯著反彈，而中旬又再度大幅下降，目前看發(fā)電增速未有明顯改善，政策上政府出臺(tái)新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃，發(fā)改委批復(fù)千億鐵路投資項(xiàng)目，政策上穩(wěn)增長的沖動(dòng)未改。 

2、今日重點(diǎn)關(guān)注前瞻： 

星期一（3月4日）： 

9：45，中國3月匯豐制造業(yè)PMI初值，上月48.5，預(yù)期48.7； 

17:00，歐元區(qū)3月綜合PMI初值，上月53.3，預(yù)期53.2； 

20:30，美國2月芝加哥聯(lián)儲(chǔ)全美活動(dòng)指數(shù)，上月-0.39，預(yù)期0.1； 

21:45，美國3月Markit制造業(yè)PMI初值，上月57.1，預(yù)期56.5； 

股指：

1、宏觀經(jīng)濟(jì)：1-2月份工業(yè)增加值同比增長8.6%，較去年12月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，大幅低于預(yù)期，環(huán)比增速處于低位。消費(fèi)、投資和出口增速均出現(xiàn)回落，印證了前期市場的悲觀預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增速放緩趨勢仍在延續(xù)。關(guān)注今天公布的3月份匯豐PMI預(yù)覽值。 

2、政策面：證監(jiān)會(huì)發(fā)布優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法、完善新股發(fā)行改革相關(guān)措施等；國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出抓緊出臺(tái)已確定的擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長措施，釋放了穩(wěn)增長信號(hào)，但已經(jīng)確定的常規(guī)性、基礎(chǔ)性政策規(guī)模有限，預(yù)計(jì)難以改變經(jīng)濟(jì)下行趨勢；新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃發(fā)布；政府工作報(bào)告表示2014年GDP增長目標(biāo)為7.5%左右、CPI漲幅擬控制在3.5%左右；隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，關(guān)注穩(wěn)增長政策出臺(tái)預(yù)期波動(dòng)；IPO發(fā)行仍處空窗期，關(guān)注3、4月份重啟時(shí)點(diǎn)；央行連續(xù)進(jìn)行正回購操作。  

3、盈利預(yù)期：滬深300成分股2013年一致預(yù)期利潤增速穩(wěn)定。  

4、流動(dòng)性： 

A、上周央行在公開市場累計(jì)凈回籠資金480億元。本周公開市場無到期資金。 

B、昨日銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007)3.57%，隔夜回購利率(R001)2.49%，季末效應(yīng)使資金利率明顯回升。  

C、IPO發(fā)行仍處空窗期，資金面壓力階段性緩解；3月份全部A股市場限售股解禁市值環(huán)比上月持平，滬深300板塊限售股解禁市值環(huán)比下降，本周限售股解禁壓力有限；上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股市場和滬深300板塊凈減持；3月14日當(dāng)周新增A股開戶數(shù)和新增基金開戶數(shù)回落，持倉賬戶數(shù)回升，交易活躍程度回落，證券交易結(jié)算資金小幅凈流入，交易結(jié)算資金期末余額回落。 

5、消息面： 

京津冀自貿(mào)區(qū)規(guī)劃或近期出臺(tái)  

發(fā)審會(huì)重啟條件明確 排隊(duì)企業(yè)連夜改材料  

小結(jié)：前兩個(gè)月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增速放緩趨勢仍在延續(xù)，宏觀面偏空；資金面，IPO發(fā)行處于空窗期，關(guān)注3、4月份重啟時(shí)點(diǎn)；季末資金利率明顯回升；股指基本面看空，對(duì)股指反彈空間持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。關(guān)注今天公布的3月份匯豐PMI預(yù)覽值。 

 

國債：

1、上周央行周二1000億正回購，周四縮量至260億，上周共實(shí)現(xiàn)凈回籠 480 億元。周四央行公開操作量大幅低于預(yù)期，給予資金市場安慰嗎，周五隔夜資金轉(zhuǎn)松，收益率下行。但7天資金保持在3.56%的近期高點(diǎn)，顯示資金市場對(duì)季末

2、利率曲線方面，國債、金融債收益率下行。國債 1Y 3.35%（+0.00%）、3Y 3.84%（+0.00%)、5Y 4.11%（-0.01%)、7Y 4.32(-0.02%)、10Y 4.48%（+0.00%）。國開債 1Y 4.75% （-0.00%）、3Y 5.21%（+0.01%)、5Y 5.37%(-0.01%)、 7Y 5.54 (+0.00%)、10Y  5.58%（-0.00%）。國債期貨參考標(biāo)的債券 （140003.IB）收益率4.32（-0.02%）凈價(jià) 100.688（+0.12）。以4%的資金成本計(jì)算，目前對(duì)應(yīng)合約遠(yuǎn)期理論價(jià)范圍 TF1406(92.739)。

3、資金方面，市場由緊轉(zhuǎn)松。隔夜資金2.48%（-0.53%），7天回購3.56% （+0.06%）、21天回購4.61%（-0.07%）、1月回購5.06%（+0.40%）。

4、利率互換市場，3M 3.95%（-0.03%）、1Y 4.19%（-0.05%）、5Y 4.49%（-0.04%)。信用債市場，中期債5年中票 AAA 5.90%(+0.00%)、AA+ 6.39（+0.00%).

5、人民幣即期匯率上一交易日收盤6.2250，較上前一交易日基本持平，上周人民幣市場累計(jì)跌750個(gè)基點(diǎn)，跌幅接近1.5%，創(chuàng)年累最大跌幅。人民幣持續(xù)貶值對(duì)外匯占款項(xiàng)目不利。

6、2月社會(huì)融資規(guī)模為9387億元，比去年同期少1318億元。2月信托+委托貸款+承兌匯票，加一起172億，2011年以來新低.銀行表外信貸降幅較大。

7、2月CPI 2%,創(chuàng)2013年以來新低，PPI -2%，環(huán)比-0.2%，連續(xù)三個(gè)月下降。2月份貿(mào)易逆差230億，去年3月份以來首次出現(xiàn)逆差。貿(mào)易逆差偏離市場預(yù)期較大。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，通脹持續(xù)低位運(yùn)行 ，貿(mào)易出現(xiàn)大額逆差，數(shù)據(jù)指標(biāo)指 

向央行需要適度微調(diào)貨幣政策。

8、截止上周末，美國10年期國債2.75%，較前一周2.65%大幅上升10個(gè)基點(diǎn)，歐元區(qū)主要國家10年期國債收益率較前一周上行6-13個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)QE退出后加息的表述使得債券市場大跌。

9、一、小結(jié)：通脹超低位運(yùn)行，經(jīng)濟(jì)下行幅度較重，表外融資開始收縮，疊加貿(mào)易逆差，資本流入減弱，貨幣政策有從緊轉(zhuǎn)松的預(yù)期，基本面利多債市。短期內(nèi)，季末資金面有壓力。

貴金屬：

1、貴金屬窄幅震蕩。較昨日１5:00 PM，倫敦金+0.1 %，倫敦銀-0.4%；較今早2:30 AM ，倫敦金-0.30%；倫敦銀-0.40%；

2、歐元區(qū)3月消費(fèi)者信心指數(shù)初值-9.3，預(yù)期-12.3，前值-12.70.

3、俄羅斯同意烏克蘭克里米亞入俄后，大量俄軍進(jìn)入烏境內(nèi)并占領(lǐng)烏軍事基地，西方國家越發(fā)擔(dān)憂克里米亞局勢。面對(duì)西方的警告與施壓，俄羅斯已同意國際監(jiān)督員進(jìn)入烏克蘭；此次俄同意監(jiān)督員進(jìn)入可能有助于避免俄烏沖突升級(jí)。

4、今日前瞻; 9:45 中國3月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值，預(yù)期48.7；16:00 法國、德國、歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI 初值；21:45 美國3月匯豐制造業(yè)PMI初值；

5、COMEX白銀庫存 5677.80噸（-9.40），上期所白銀庫存 442.639噸（-16.525）；SRPD黃金ETF持倉816.972（+4.196），白銀ISHARES ETF持倉 10164.74噸（-0.00）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD 多付空，交收量13944千克；白銀TD多付空，交收量9570千克；  

6、美國10年tips 0.61%（-0.05%）；CRB指數(shù) 299.40（-0.03%），標(biāo)普五百1866.52（-0.29%）；VIX15.00（+0.48）；

7、倫敦金銀比價(jià)65.64(+0.15），金鉑比價(jià)0.93（+0.00），金鈀比價(jià)1.68（-0.05），黃金/石油比價(jià)：13.809（+0.006）；

8、小結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)此次利率決議肯定了美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的勢頭，與此對(duì)應(yīng)，調(diào)整了加息前瞻指引，最早加息可能是QE結(jié)束后6個(gè)月內(nèi)；美國２月非農(nóng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，進(jìn)入3月份美國天氣因素或趨于淡化，往后看經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望重新走強(qiáng)；短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)偏緊的貨幣政策以及美國環(huán)比好轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得貴金屬利空因素主導(dǎo)。近期俄羅斯軍隊(duì)進(jìn)入烏克蘭使得市場避險(xiǎn)情緒重新有所上升，地緣因素的反復(fù)使得黃金下行之路并不順暢。金銀比價(jià)：白銀 COMEX庫存仍偏高，國內(nèi)上期所白銀庫存持續(xù)下降，基本金屬短期震蕩格局，金銀比價(jià)在此位置震蕩。

 

原油：

上周五布倫特原油收?qǐng)?bào)106.92（+0.44%)美元每桶；WTI收?qǐng)?bào)99.46（+0.03%）；WTI-BRENT價(jià)差-7.46（-0.44）；NYMEX汽油2.9079（+0.43%）美元每加侖；取暖油收?qǐng)?bào)2.9201（-0.04%）美元每加侖；ICE柴油收?qǐng)?bào)900.5(+1.32%)美元每噸；

1、布蘭特原油周五上漲，因?qū)Χ砹_斯的制裁為原油市場注入了新的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，歐盟周五對(duì)俄羅斯副總理、總統(tǒng)普京的兩位助手以及其他九位官員實(shí)施了制裁，周四美國已經(jīng)對(duì)近24位俄羅斯高官實(shí)施了制裁，包括石油貿(mào)易公司Gunvor的創(chuàng)辦人之一Gennady Timchenko。

2、美國EIA周三公布的庫存數(shù)據(jù)：3月14日當(dāng)周美國原油庫存增加585萬桶，庫欣原油庫存下降98.9萬桶，美國PADD3地區(qū)原油庫存增加474.7萬桶，柴油庫存減少276.2萬桶，汽油庫存減少146.7萬桶，餾分油庫存減少309.7萬桶。

3、墨西哥灣地區(qū)與去年同期相比，煉廠檢修增多。LLS價(jià)差與WTI價(jià)差3美元每桶，LLS價(jià)差與布倫特價(jià)差-3.96美元每桶。

4、利比亞利比亞El Sharara油田暫停生產(chǎn)。

5、布倫特原油現(xiàn)貨平水，前日貼水0.37美元每桶。

6、ARA3月20日庫存數(shù)據(jù)，成品油總庫存減少23.3萬噸；取暖油和柴油庫存減少8.4萬噸。燃料油庫存增加2.8萬噸，汽油庫存增加3.6萬噸，石腦油庫存增加14.3萬噸。

 

總結(jié)：烏克蘭問題對(duì)原油起到的更多是情緒上的影響，俄羅斯原油出口價(jià)格并沒有明顯變化，從供需面上看布倫特原油趨于下行，預(yù)計(jì)布倫特原油重新回歸下行軌道，在沒有其他地緣性政治危機(jī)的情況下，在未來的一個(gè)月內(nèi)，價(jià)格有望回落至102美元每桶左右.

 

金屬：

銅： 

1、LME銅 C/3M 升水11.5（昨升11.5）美元/噸，庫存-2150噸，注銷倉單-2150噸，大倉單維持，升水回落明顯，近期LME銅庫存增加，注銷倉單庫存比回落明顯，上周COMEX基金持倉凈空頭擴(kuò)大，銅遠(yuǎn)期價(jià)格曲線為倒價(jià)差結(jié)構(gòu)。  

2、滬銅庫存本周-3396噸，現(xiàn)貨對(duì)主力合約升水285元/噸（昨升205），廢精銅價(jià)差3475（昨3625）。  

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.03（前值7.04）[進(jìn)口比價(jià)7.33]，三月比價(jià)7.01（前值6.97）[進(jìn)口比價(jià)7.38]。  

4、基本面：智利秘魯?shù)群~產(chǎn)量增幅明顯，中國銅產(chǎn)量增幅較大，且進(jìn)口增加下，國內(nèi)供應(yīng)壓力有所增大，下游開工率趨弱，關(guān)注3至5月份旺季來臨開工率變化，保稅區(qū)庫存增加，上期所庫存持續(xù)增加。進(jìn)口需求預(yù)計(jì)降低，近期進(jìn)口到岸升水下降，2月未鍛造銅材進(jìn)口回落明顯。內(nèi)外比價(jià)較低，廢精銅價(jià)差較低位置。 

  

鋁：  

1、LME鋁 C/3M 貼水42.4（昨貼43)美元/噸，庫存-10100噸，注銷倉單+47600噸，庫存增加，注銷倉單回落，貼水持穩(wěn)。 

2、滬鋁交易所庫存+24118噸，現(xiàn)貨對(duì)主力合約貼水375元/噸（昨貼385）。 

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.55（前值7.53）[進(jìn)口比價(jià)8.72]，三月比價(jià)7.44（前值7.42）[進(jìn)口比價(jià)8.73]，{原鋁出口比價(jià)5.32，鋁材出口比價(jià)6.85}。  

4、國外減產(chǎn)難改倫鋁弱勢格局。國內(nèi)產(chǎn)量依舊維持，供應(yīng)壓力有所增加，下游開工率依舊較弱，行業(yè)整體成本有所下移，滬鋁庫存增幅較大，現(xiàn)貨貼水較大，但行業(yè)虧損幅度較大。 

  

鋅： 

1、LME鋅C/3M貼水7.25（昨貼7.25）美元/噸，庫存-5275噸，注銷倉單-3775噸，庫存有所增加，注銷倉單回落較大。 

2、滬鋅庫存-961噸，現(xiàn)貨對(duì)主力貼水135元/噸（昨貼110）。  

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.46（前值7.42）[進(jìn)口比價(jià)7.86]，三月比價(jià)7.54（前值7.48）[進(jìn)口比價(jià)7.91]。  

4、前期倫鋅現(xiàn)貨升水，與M1空頭有大持倉相關(guān)，M1交割后現(xiàn)貨升水結(jié)構(gòu)已經(jīng)回歸貼水。國內(nèi)鋅冶煉開工率維持較低以及社會(huì)庫存增幅趨緩，對(duì)價(jià)格有支撐，預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩，交易機(jī)會(huì)可參考滬鋅現(xiàn)貨升貼水變化。 

  

鉛：  

1、LME鉛C/3M 貼水24.25（昨貼22.75）美元/噸，庫存-0噸，注銷倉單+125噸，大倉單維持，庫存降幅趨緩，注銷倉單比較低，貼水持穩(wěn)。 

2、滬鉛交易所庫存-2096噸，現(xiàn)貨對(duì)三月貼水90元/噸（昨貼80）。  

3、現(xiàn)貨比價(jià)6.61（前值6.59）[進(jìn)口比價(jià)7.73]，三月比價(jià)6.65（前值6.61）[進(jìn)口比價(jià)7.87]，{鉛出口比價(jià)5.57，鉛板出口比價(jià)6.10}。  

4、倫鉛基本面弱于往年同期，北美寒冬可能刺激近期的替換電池需求，等待交易數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)下做多機(jī)會(huì)。滬鉛去庫存較緩慢，內(nèi)外比價(jià)較低，國內(nèi)基本面依舊偏弱，短期受成本支撐。 

  

鎳：  

1、LME鎳C/3M 貼水33.5（昨貼33.5）美元/噸，庫存+144噸，注銷倉單+2232噸，倫鎳庫存和注銷倉單回升，貼水縮減。 

2、現(xiàn)貨比價(jià)6.42（前值6.50）[進(jìn)口比價(jià)7.32]。  

3、內(nèi)外比價(jià)已處于歷史較低位置，國內(nèi)港口庫存小幅下降，但鎳礦庫存維持高位；受成本以及印尼出口政策影響較大，近期國內(nèi)鎳價(jià)上揚(yáng)。 

  

綜合新聞：  

1、中國2月精煉銅進(jìn)口279293噸，同比增加29.94%，精礦進(jìn)口763763噸，同比增加12.54%，廢銅進(jìn)口248575噸，同比減少17.65%。精銅出口15645噸，同比減少59.44%。鋅進(jìn)口38768噸，同比增加92.23%。鎳礦進(jìn)口3577927噸，同比減少8.7%。 

2、ICSG公布12月精煉銅供應(yīng)過剩34000噸，因主要消費(fèi)地區(qū)疲軟抵消中國需求強(qiáng)勁的影響。 

3、3月21日LME評(píng)論：期銅收高，因在周四價(jià)格挫跌后浮現(xiàn)投機(jī)性買盤。 

  

結(jié)論：倫銅庫存增加且升水下降，內(nèi)外低比價(jià)下將限制中國進(jìn)口需求且2月未鍛造銅材進(jìn)口回落明顯，但近期滬銅現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為升水及廢精銅價(jià)差處于較低位置，關(guān)注滬銅44000支撐位；可嘗試買滬銅拋倫銅內(nèi)外反套機(jī)會(huì)；關(guān)注3至5月份國內(nèi)旺季需求表現(xiàn)。滬鋁國內(nèi)供應(yīng)壓力不減且成本下移，但目前行業(yè)虧損幅度較大，現(xiàn)貨貼水較大下滬鋁依舊偏弱。倫鋅近期庫存增加明顯及升水轉(zhuǎn)為貼水，預(yù)計(jì)倫鋅走勢將偏弱；國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性不夠，滬鋅區(qū)間震蕩；可關(guān)注倫鋅現(xiàn)貨回歸貼水后的買滬鋅拋倫鋅的反套交易機(jī)會(huì)。倫鉛北美寒冬可能刺激近期的替換電池需求，等待交易數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，以及倫鋅現(xiàn)貨回歸貼水后的買倫鉛拋倫鋅的交易性機(jī)會(huì)；滬鉛基本面依舊偏弱，但受成本支撐。 

  

鋼材：

1、現(xiàn)貨市場：鋼材市場以穩(wěn)為主，商家調(diào)價(jià)意愿不強(qiáng)。鐵礦石價(jià)格略有波動(dòng)，市場成交仍不活躍。 

2、前一交易日現(xiàn)貨價(jià)格：上海三級(jí)螺紋3150（-），北京三級(jí)螺紋3060（-），上海5.75熱軋3310（-），天津5.75熱軋3200（-），唐山鐵精粉995（-），青島港報(bào)價(jià)折算干基報(bào)價(jià)760（-5），唐山二級(jí)冶金焦1145（-），唐山普碳鋼坯2860（-） 

3、三級(jí)鋼過磅價(jià)成本3170，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利+1.8%。 

4、新加坡鐵礦石掉期5月107.38（-），9月105.94（-0.12） 

5、庫存：螺紋991.15萬噸，減31.15萬噸；線材263.45萬噸，減9.85萬噸；熱軋419.9萬噸，減3.71萬噸。港口鐵礦石11193萬噸，增128萬噸。唐山鋼坯91.6萬噸，減14.1萬噸。 

6、小結(jié)：鋼材市場企穩(wěn)，市場情緒恢復(fù)，成交開始好轉(zhuǎn)，但反彈的空間主要還是看需求端的釋放力度，但考慮整體行業(yè)壓力仍大，反彈的空間預(yù)計(jì)不大。 

鋼鐵爐料：

1. 國產(chǎn)礦市場維穩(wěn)運(yùn)行。然內(nèi)外礦價(jià)差過大，鋼廠采購更傾向于外礦。進(jìn)口礦市場弱勢運(yùn)行，成交表現(xiàn)略顯清淡

2. 國內(nèi)煉焦煤市場延續(xù)弱勢，局部地區(qū)價(jià)格持續(xù)下調(diào)，市場成交緩慢。進(jìn)口煤炭市場疲軟運(yùn)行，詢盤清淡

3. 國內(nèi)焦炭市場弱勢平穩(wěn)運(yùn)行，淄博地區(qū)有小幅下調(diào)，市場成交不暢。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫存 1941 萬噸（-65），上周進(jìn)口煉焦煤庫存 1120 萬噸（-23），港口焦炭庫存 333 萬噸（+6.2），上周進(jìn)口鐵礦石港口庫存 11193 萬噸（+128）

5. 唐山一級(jí)焦到廠價(jià)1160（0），日照二級(jí)焦采購價(jià)1070（0），唐山二級(jí)焦炭 1145（0），臨汾一級(jí)冶金焦 1050（-50）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價(jià)格以一周變動(dòng)一次）

6. 秦皇島 5500 大卡動(dòng)力煤平倉價(jià) 530（0），62%澳洲粉礦 109（0），唐山鋼坯 2850（-10），上海三級(jí)螺紋鋼價(jià)格 3130（0），北京三級(jí)螺紋鋼價(jià)格 3060（0）

7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 950（0）;澳洲中等揮發(fā)焦煤 S0.6A10 到岸價(jià) 114美金（-1.5）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤915（0），澳洲中等焦煤折算人民幣價(jià)格828（-11）

8. 螺紋價(jià)格維穩(wěn)為主，庫存再次下降。爐料價(jià)格依然弱勢，鐵礦石、焦煤、焦炭雖然價(jià)格處于絕對(duì)低位，但依然弱勢下行，市場難言樂觀。

動(dòng)力煤：

1、國內(nèi)動(dòng)力煤市場持穩(wěn)運(yùn)行。港口方面，庫存下降，成交一般，部分地區(qū)有反彈跡象，廣州內(nèi)貿(mào)煤上漲10元/噸：5000大卡540-550元/噸；5500大卡630-640元/噸；船運(yùn)費(fèi)上漲及北方港發(fā)貨不暢導(dǎo)致報(bào)價(jià)反彈。

2、 CCI1指數(shù)515（0），環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)533（-5）；秦皇島5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)530（0），5000大卡460（0）；天津港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)540（0）；廣州港5500大卡動(dòng)力煤630（0），山西大混5000大卡報(bào)545（0）

3、 環(huán)渤海四港煤炭庫存1941萬噸（-65），秦皇島煤炭庫存704萬噸（-17），曹妃甸煤炭庫存535萬噸（-41），紐克斯?fàn)柛勖禾繋齑?22.8（-16）

4、 大同5500大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)375（0），鄂爾多斯5500大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)275（0），唐山5000大卡動(dòng)力煤價(jià)格490（0）

5、 CCI8指數(shù)報(bào)75美金(0)，澳洲5500大卡進(jìn)口煤CIF報(bào)價(jià)78美金（0），印尼5000大卡動(dòng)力煤CFR報(bào)價(jià)69-70美金（0），南非5500大卡動(dòng)力煤報(bào)75-76美金（0）

6、 重點(diǎn)電廠煤炭庫存7025（-160），六大發(fā)電集團(tuán)庫存1255（+15）

7、 動(dòng)力煤現(xiàn)貨格局進(jìn)入一個(gè)較為矛盾的階段，神華調(diào)價(jià)后電廠拉貨積極，目前庫存處于低位，廣州港動(dòng)力煤價(jià)格由于海運(yùn)費(fèi)上漲等因素有所反彈。但其他煤炭類極其弱勢，市場懷疑神華繼續(xù)保持低價(jià)打壓其他煤礦?？傮w而言，動(dòng)力煤偏中性，或作為煤炭的對(duì)沖多頭處理。

 

橡膠：

1、華東全乳膠13900-14800，均價(jià)14350/噸（-50）；倉單147340噸（-290），上海（-50），海南（-0），云南（-0），山東（-160），天津（-80）。

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價(jià)191.9（-1）折進(jìn)口成本14272（-81），進(jìn)口盈利78（31）；RSS3近月結(jié)算價(jià)229.9（1.4）折進(jìn)口成本18544（92）。日膠主力235（0），折美金2296（-2），折進(jìn)口成本18521（-23）。

3、青島保稅區(qū)：泰國3號(hào)煙片報(bào)價(jià)2155美元/噸（10），折人民幣17300（64）；20號(hào)復(fù)合膠美金報(bào)價(jià)1845美元/噸（-15），折人民幣13588（-117）；渤海電子盤20號(hào)膠13098元/噸（-100）,煙片2164美金（-11）人民幣17364元（-94）。

4、泰國生膠片67.58（-0.27），折美金2086（-11）；膠團(tuán)58（0），折美金1790（-3）；膠水67(0),折美金2068(-3)。

5、丁苯華東報(bào)價(jià)11650（200），順丁華東報(bào)價(jià)10750元/噸（150）。

6、截至3月14日青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合32.64萬噸，歷史新高，較2月底增加了1.24萬噸。

7、上周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率為72.05%，較前周上漲2%。國內(nèi)半鋼胎開工率81.77%，較前周上漲1.5%。

小結(jié)： 全乳現(xiàn)貨小跌，進(jìn)口略盈利；1409與渤海20號(hào)膠價(jià)差1932,價(jià)差較大，不可持續(xù)；倉單14.7萬噸，繼續(xù)下降。3月上半月保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存環(huán)比增加1.24萬噸。2月天膠進(jìn)口19萬噸，同比增31%。1月中國輪胎出口同比增長25%。國內(nèi)云南少量開割；泰國處于低產(chǎn)期。滬膠價(jià)格季節(jié)性： 12-2月強(qiáng)，3-4月弱。

瀝青：

1、中油江蘇汽運(yùn)成交價(jià)4200元；中油高富4150元。溫州中油4000。瀝青廠庫C1價(jià)格在4200-4450元。

2、韓國瀝青華東到岸美金價(jià)554（-），折進(jìn)口成本4312元（-），折盤面4262元（-）

3、山東焦化料4550（+），華南180燃料油4510（-0），Brent原油106.92（+0.47）。

4、倉單52000噸（+0）。

5、截止3月20日一周，瀝青廠庫存66%（-）；開工率56%（-6%）

6、瀝青價(jià)格季節(jié)性：從最近4年的價(jià)格季節(jié)性來看，1季度表現(xiàn)最強(qiáng)，4季度相對(duì)弱。

7、據(jù)百川資訊統(tǒng)計(jì)，2014年1-2 月中國瀝青產(chǎn)量250.77 萬噸，同比下降10%；2013年全年產(chǎn)量同比增長7.4%。

小結(jié)：瀝青倉單52000噸。中油高富4150，中油興能汽運(yùn)成交為4200；溫州中油4000；中石化華東煉廠價(jià)格區(qū)間4120-4200元。華東進(jìn)口折盤面4262。山東焦化料價(jià)格走強(qiáng)。瀝青廠庫存持穩(wěn)，開工大幅下降。價(jià)格季節(jié)性：1季度強(qiáng)，4季度偏弱。

PTA:  

1、原油WTI至99.46（+0.56）；石腦油至922（+6），MX至1009（+5）。 

2、亞洲PX至1172（+5）CFR，折合PTA成本6632元/噸。 

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至6230（+30），外盤879（+0），進(jìn)口成本6730元/噸，內(nèi)外價(jià)差-503。 

4、江浙滌絲產(chǎn)銷尚可，平均9-10成，聚酯價(jià)格多穩(wěn)定個(gè)別有25-80的小幅上漲。 

5、PTA裝置開工率68.7（-0）%，下游聚酯開工率77.2（-0）%，織造織機(jī)負(fù)荷78（+1）%。 

6、中國輕紡城總成交量643（+36）萬米，其中化纖布成交516（+27）萬米。   

7、PTA 庫存：PTA工廠6-8天左右，聚酯工廠5-7天左右。 

  

PTA現(xiàn)貨止跌回升負(fù)荷下滑，且需求繼續(xù)向好，PTA庫存進(jìn)入消化過程，且價(jià)位處于歷史低位，加之成本小幅提升，反彈驅(qū)動(dòng)增加，多頭宜短線快進(jìn)快出，但中長期大量PX及PTA新產(chǎn)能的預(yù)期釋放仍是未來行情的主導(dǎo)因素，總體仍將保持弱勢，空頭可逢反彈建倉。關(guān)注聚酯負(fù)荷的提升進(jìn)度及PTA負(fù)荷的變化。 

  

豆類油脂：

1CBOT大豆：周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆市場收盤下跌，因?yàn)楣?yīng)擔(dān)憂緩解，技術(shù)拋盤活躍。截至收盤，大豆市場下跌5.75美分到28.25美分不等，其中5月合約下跌25美分，報(bào)收1408.75美分/蒲式耳；7月合約下跌27.75美分，報(bào)收1382.25美分/蒲式耳；8月合約下跌28.25美分，報(bào)收1325.50美分/蒲式耳。一位交易商稱，美國大豆加工需求旺盛，出口需求強(qiáng)勁，導(dǎo)致國內(nèi)供應(yīng)吃緊，推動(dòng)豆價(jià)攀升。南美大豆豐產(chǎn)在望，美國可能從巴西進(jìn)口大豆，這將有助于彌補(bǔ)庫存降幅。

2馬來西亞期市：周五，馬來西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油期貨市場下跌，創(chuàng)下三周來的最低水平，追隨競爭性食用油市場的跌勢。出口數(shù)據(jù)疲軟，天氣狀況改善，也壓制了棕櫚油價(jià)格。基準(zhǔn)6月毛棕櫚油合約下跌1.5%，報(bào)收2731令吉/噸，約合830美元。

3 ICE菜籽：周五，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤大幅下跌，因?yàn)槭袌鲈俣葥?dān)心西加拿大地區(qū)的運(yùn)輸問題。截至收盤，5月合約下跌14.70加元，報(bào)收440.50加元/噸；7月合約下跌14.70加元，報(bào)收449.90加元/噸。

4按CBOT下午三點(diǎn)價(jià)算， 9月盤面虧損7.6%，南美7月船期-21（-4）。

5華東豆粕：南通來寶43蛋白豆粕報(bào)價(jià)3500元，成交3490元，較昨日持平。日照邦基43蛋白豆粕移庫價(jià)下調(diào)至3440元，較昨日跌20元。日照恒隆43蛋白豆粕移庫價(jià)報(bào)3400元，較昨日的報(bào)價(jià)3380漲20元，成交暫未確定，日照凌云海43蛋白豆粕報(bào)3480元，成交3420元，較昨日漲40元，46蛋白豆粕+180元。日照中紡43蛋白豆粕報(bào)3460元，較昨日的報(bào)價(jià)持平，成交可議。

6張家港四級(jí)豆油6930（-20)；廣州港24度棕油6050（0；菜粕菜油：廣東東莞富之源36%以上蛋白菜粕恢復(fù)出價(jià)，3-5月份提貨合同2750元/噸，較昨日持平，無成交。荊門鐘祥中糧進(jìn)口四級(jí)菜油出廠報(bào)價(jià)7450元/噸，較昨日持平。廣西防城港楓葉公司四級(jí)菜油合同預(yù)售價(jià)6850元/噸，較昨日漲10元/噸。

7 國內(nèi)棕油港口庫存118.3（-0.8）萬噸，豆油商業(yè)庫存95.1（0）萬噸，上周（截止3月21日）開機(jī)率42.1%（+0.8%），進(jìn)口豆庫存529萬噸（-2）。

8 據(jù)中國海關(guān)總署發(fā)布的最新報(bào)告顯示，2014年2月份中國大豆進(jìn)口量為4,808,276噸，比上年同期大幅增長了67.58%。這份數(shù)據(jù)顯示，今年1月到2月期間，中國的大豆進(jìn)口總量為10,722,930噸，比上年同期大幅增長了40.13%。中國海關(guān)表示，今年2月份中國從美國進(jìn)口大豆4,634,315噸，同比增長63.6%；從加拿大進(jìn)口大豆171,049噸，同比激增686%。同期中國還從阿根廷進(jìn)口大豆1,982噸，上年同期為零；從俄羅斯進(jìn)口咸930噸，比上年同期減少了93.6%。與此同時(shí)，2月份中國的豆油進(jìn)口量為132,773噸，比上年同期增長了86.3%。今年1月到2月期間中國的豆油進(jìn)口總量為233,726噸，比上年同期增長了47.73%。

9 作物研究機(jī)構(gòu)Safras & Mercado在郵件中稱，巴西大豆收割進(jìn)度已完成67%，上周為59%。去年同期，巴西大豆收割進(jìn)度為64%。

小結(jié)：3月美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告對(duì)美豆調(diào)整不大，南美產(chǎn)量下調(diào)幅度不及市場預(yù)期；國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場在大量到港和壓榨開機(jī)率大幅提高的背景下大幅下跌，養(yǎng)殖業(yè)方面生豬和母豬的存欄環(huán)比依然在小幅下降中，禽受禽流感影響補(bǔ)欄依然不積極，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場承壓。盤面來看壓榨虧損幅度擴(kuò)大，后期有繼續(xù)洗船的可能。植物油方面馬棕油庫存下降幅度超出市場預(yù)期，給植物油的強(qiáng)勢奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，后期關(guān)注棕油出口情況和天氣炒作情況。國內(nèi)植物油受菜油拋儲(chǔ)打壓，關(guān)鍵在拋儲(chǔ)的價(jià)格和成交情況。

 

 

棉花：

一、價(jià)格與價(jià)差

1、主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價(jià)格：3128B級(jí)冀魯豫19364（-10），東南沿海19184（-3），長江中下游19377（-7），西北內(nèi)陸19364（-12）；2129B級(jí)新疆20766（+0）。

2、撮合5月合約收盤價(jià)17780（-50）；鄭棉1405合約收盤價(jià)118920（-45）；CC Index 3128B 為19422（-6）；CC Index 3128B -鄭棉1405收盤價(jià)=502（+39）；鄭棉1405收盤價(jià)-撮合1401收盤價(jià)=1140（+5）。

3、ICE5月合約上漲1.23%收于93.31美分/磅，現(xiàn)貨價(jià)格88.19（+0.99），基差-5.12（-0.14）。

4、CC Index 3128B-美棉滑準(zhǔn)稅到岸價(jià)=2336（+26），鄭棉主力近月-ICE近月滑準(zhǔn)稅配額價(jià)格=3224（-163）（注：盤面價(jià)差未考慮升貼水）。

二、庫存

1、鄭棉注冊(cè)倉單110（+0），有效預(yù)報(bào)41（+0），合計(jì)151（+0）。

2、ICE倉單255004（-1）包。

三、下游

1、下游紗線C32S、JC40S、TC45S價(jià)格分別至25460（+0），30370（-5），20580（+0）。

2、中國輕紡城面料市場總成交643（+36）萬米，其中棉布為127（+9）萬米。

四、新聞?wù)?/div>