每日宏觀策略觀點：    

1、美國：3月Markit制造業(yè)PMI初值55.5，不及預(yù)期的56.5。2月Markit制造業(yè)PMI終值為57.1。 

2、中國： 

（1）3月匯豐制造業(yè)PMI由上月的48.5下降至48.1，繼續(xù)下行，分項中，生產(chǎn)新訂單持續(xù)下滑，而就業(yè)和新出口訂單小幅好轉(zhuǎn)，新訂單指數(shù)的下滑顯示內(nèi)需依舊非常疲弱，盡管傳統(tǒng)的旺季來臨，而生產(chǎn)指數(shù)也大幅下滑1.5個百分點，與上中旬發(fā)電和耗煤環(huán)比很差一致，經(jīng)濟仍在持續(xù)下滑，目前沒有好轉(zhuǎn)跡象，就業(yè)指標的回升顯示就業(yè)情況尚可，穩(wěn)增長的刺激措施還并不必要。 

（2）昨日人民幣即期匯率一舉突破6.20關(guān)口，收盤報6.1888，收升0.58%，上漲362點，創(chuàng)近30個月最大單日升幅。央行引導(dǎo)人民幣升值，中間價定為6.1452，比上周五低23點。 

3、今日重點關(guān)注前瞻： 

星期二（3月25日）： 

17:00，德國3月IFO企業(yè)景氣指數(shù)，上月111.3，預(yù)期110.9； 

22:00，美國3月消費者信心指數(shù)，上月78.1，預(yù)期78.5； 

22：00，美國2月新屋銷售，上月46.8萬戶，預(yù)期44.5萬戶； 

股指：

1、宏觀經(jīng)濟：1-2月份工業(yè)增加值同比增長8.6%，較去年12月份回落1.1個百分點，大幅低于預(yù)期，環(huán)比增速處于低位。消費、投資和出口增速均出現(xiàn)回落，印證了前期市場的悲觀預(yù)期，經(jīng)濟增速放緩趨勢仍在延續(xù)。3月匯豐PMI預(yù)覽值為48.1%，較上月回落0.4個百分點，低于預(yù)期。 

2、政策面：證監(jiān)會發(fā)布優(yōu)先股試點管理辦法、完善新股發(fā)行改革相關(guān)措施等；國務(wù)院常務(wù)會議提出抓緊出臺已確定的擴內(nèi)需、穩(wěn)增長措施，釋放了穩(wěn)增長信號，但已經(jīng)確定的常規(guī)性、基礎(chǔ)性政策規(guī)模有限，預(yù)計難以改變經(jīng)濟下行趨勢；新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃發(fā)布；政府工作報告表示2014年GDP增長目標為7.5%左右、CPI漲幅擬控制在3.5%左右；隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，關(guān)注穩(wěn)增長政策出臺預(yù)期波動；IPO發(fā)行仍處空窗期，關(guān)注3、4月份重啟時點；央行連續(xù)進行正回購操作。  

3、盈利預(yù)期：滬深300成分股2013年一致預(yù)期利潤增速穩(wěn)定。  

4、流動性： 

A、上周央行在公開市場累計凈回籠資金480億元。本周公開市場無到期資金。 

B、昨日銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007)3.59%，隔夜回購利率(R001)2.49%，季末效應(yīng)使資金利率有所回升。  

C、IPO發(fā)行仍處空窗期，資金面壓力階段性緩解；3月份全部A股市場限售股解禁市值環(huán)比上月持平，滬深300板塊限售股解禁市值環(huán)比下降，本周限售股解禁壓力有限；上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股市場和滬深300板塊凈減持；3月14日當周新增A股開戶數(shù)和新增基金開戶數(shù)回落，持倉賬戶數(shù)回升，交易活躍程度回落，證券交易結(jié)算資金小幅凈流入，交易結(jié)算資金期末余額回落。 

5、消息面： 

5家銀行有望率先發(fā)行優(yōu)先股規(guī)模料超過千億元  

國務(wù)院：允許企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股作為兼并重組支付方式  

京津冀自貿(mào)區(qū)規(guī)劃或近期出臺  

小結(jié)：前兩個月經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預(yù)期，3月匯豐PMI預(yù)覽值繼續(xù)回落，經(jīng)濟增速放緩趨勢仍在延續(xù)，宏觀面偏空；資金面，IPO發(fā)行處于空窗期，關(guān)注3、4月份重啟時點；季末資金利率有所回升；股指基本面看空，對反彈空間持謹慎觀點。 

 

國債：

1、昨日資金市場穩(wěn)，各期限資金利率基本未動，7天資金保持在3.56%的近期高點。歷史上資金市場在季末表現(xiàn)偏緊，關(guān)注今日公開市場。

2、利率曲線方面，國債、金融債收益率下行。國債 1Y 3.35%（+0.00%）、3Y 3.82%（-0.02%)、5Y 4.11%（-0.00%)、7Y 4.32(-0.00%)、10Y 4.48%（+0.00%）。國開債 1Y 4.75% （-0.00%）、3Y 5.23%（+0.02%)、5Y 5.40%(+0.03%)、 7Y 5.555 (+0.015%)、10Y  5.60%（+0.02%）。國債期貨參考標的債券 （140003.IB）收益率4.32（-0.00%）凈價 100.688（+0.00）。以4%的資金成本計算，目前對應(yīng)合約遠期理論價范圍 TF1406(92.739)。

3、資金方面，昨日變動不大。隔夜資金2.48%（-0.00%），7天回購3.57% （+0.01%）、21天回購4.58%（-0.03%）、1月回購5.20%（+0.14%）。

4、利率互換市場，3M 3.95%（-0.00%）、1Y 4.21%（+0.02%）、5Y 4.52%（+0.03%)。信用債市場，中期債5年中票 AAA 5.92%(+0.02%)、AA+ 6.42（+0.03%).

5、人民幣即期匯率上一交易日收盤6.1888，較上前一交易日回升360個基點（升值），大半收復(fù)上周的跌幅。

6、2月社會融資規(guī)模為9387億元，比去年同期少1318億元。2月信托+委托貸款+承兌匯票，加一起172億，2011年以來新低.銀行表外信貸降幅較大。

7、2月CPI 2%,創(chuàng)2013年以來新低，PPI -2%，環(huán)比-0.2%，連續(xù)三個月下降。2月份貿(mào)易逆差230億，去年3月份以來首次出現(xiàn)逆差。貿(mào)易逆差偏離市場預(yù)期較大。經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，通脹持續(xù)低位運行 ，貿(mào)易出現(xiàn)大額逆差，數(shù)據(jù)指標指 

向央行需要適度微調(diào)貨幣政策。

8、截止上周末，美國10年期國債2.75%，較前一周2.65%大幅上升10個基點，歐元區(qū)主要國家10年期國債收益率較前一周上行6-13個基點，美聯(lián)儲對QE退出后加息的表述使得債券市場大跌。

9、一、小結(jié)：通脹超低位運行，經(jīng)濟下行幅度較重，表外融資開始收縮，疊加貿(mào)易逆差，資本流入減弱，貨幣政策有從緊轉(zhuǎn)松的預(yù)期，基本面利多債市。短期內(nèi)，季末資金面有壓力。

 

貴金屬：

1、 貴金屬收跌。較昨日１5:00 PM，倫敦金-1.1 %，倫敦銀-0.4%；較今早2:30 AM ，倫敦金-1.10%；倫敦銀-0.00%；

2、 美國3月Markit制造業(yè)PMI初值55.5，預(yù)期56.5，前值57.1；3月Markit制造業(yè)PMI不太理想，主要是由于美國就業(yè)增速放緩、工廠訂單下滑；

3、 彭博社報道G7能源部長將考慮對俄羅斯進行能源制裁，俄羅斯干涉烏克蘭東部、南部，是額外制裁的觸發(fā)因素。

4、 歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI初值53，創(chuàng)3個月新低，預(yù)期53，前值53.2；德國制造業(yè)PMI初值53.8，創(chuàng)4個月新低，預(yù)期54.6，前值54.8；法國3月制造業(yè)PMI初值51.9，大幅高于預(yù)期49.8，前值49.7。

5、 今日前瞻;17:00 德國3月IFO商業(yè)景氣指數(shù)，預(yù)期111，前值111.3；21：00 美國1月S&P/CS20座大城市房價指數(shù)年率，預(yù)期13.3%，前值13.4%；22:00 美國3月里奇蒙德制造業(yè)指數(shù)，前值-6；22:00 美國2月新屋銷售總數(shù)年化，預(yù)期44.5萬戶，前值46.8萬戶；22:00 美國3月咨商會消費者信心指數(shù)，預(yù)期78.6，前值78.1；

6、 COMEX白銀庫存 5678.61噸（+0.80），上期所白銀庫存 439.557噸（-3.082）；SRPD黃金ETF持倉821.467（+4.495），白銀ISHARES ETF持倉 10164.74噸（-0.00）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD 多付空，交收量10694千克；白銀TD多付空，交收量5700千克；  

7、 美國10年tips 0.61%（-0.05%）；CRB指數(shù) 299.53（+0.04%），標普五百1857.44（-0.49%）；VIX15.09（+0.09）；

8、 倫敦金銀比價65.58(-0.06），金鉑比價0.92（-0.01），金鈀比價1.65（-0.03），黃金/石油比價：13.517（-0.292）；

9、 小結(jié)：美聯(lián)儲此次利率決議肯定了美國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的勢頭，與此對應(yīng)，調(diào)整了加息前瞻指引，最早加息可能是QE結(jié)束后6個月內(nèi)；美國２月非農(nóng)經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期，進入3月份美國天氣因素或趨于淡化，往后看經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望重新走強；短期內(nèi)美聯(lián)儲偏緊的貨幣政策以及美國環(huán)比好轉(zhuǎn)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)使得貴金屬利空因素主導(dǎo)。近期俄羅斯軍隊進入烏克蘭使得市場避險情緒重新有所上升，地緣因素的反復(fù)使得黃金下行之路并不順暢。從交易數(shù)據(jù)來看，美國10年期TISP持續(xù)兩天回落，黃金ETF持倉持續(xù)兩天回升，交易數(shù)據(jù)短期有支撐，建議貴金屬空頭適當止盈。金銀比價：白銀 COMEX庫存仍偏高，國內(nèi)上期所白銀庫存持續(xù)下降，基本金屬短期震蕩格局，金銀比價在此位置震蕩。

 

 

原油：

昨日布倫特原油收報106.81（-0.1%)美元每桶；WTI收報99.6（+0.14%）；WTI-BRENT價差-7.46（-0.44）；NYMEX汽油2.9079（+0.43%）美元每加侖；取暖油收報2.9201（-0.04%）美元每加侖；ICE柴油收報900.5(+1.32%)美元每噸；

1、布蘭特原油期貨周一走低，美國原油期貨小漲，市場交投震蕩，因烏克蘭危機和利比亞動蕩局勢引發(fā)的供應(yīng)憂慮抵銷了全球最大石油消費國中國制造業(yè)數(shù)據(jù)疲弱給油市造成的拖累。

2、美國EIA周三公布的庫存數(shù)據(jù)：3月14日當周美國原油庫存增加585萬桶，庫欣原油庫存下降98.9萬桶，美國PADD3地區(qū)原油庫存增加474.7萬桶，柴油庫存減少276.2萬桶，汽油庫存減少146.7萬桶，餾分油庫存減少309.7萬桶。

3、墨西哥灣地區(qū)與去年同期相比，煉廠檢修增多。LLS價差與WTI價差-2.25美元每桶，LLS價差與布倫特價差-3.98美元每桶。

4、利比亞利比亞El Sharara油田暫停生產(chǎn)。

5、布倫特原油現(xiàn)貨貼水0.48美元每桶，前日平水。

6、ARA3月20日庫存數(shù)據(jù)，成品油總庫存減少23.3萬噸；取暖油和柴油庫存減少8.4萬噸。燃料油庫存增加2.8萬噸，汽油庫存增加3.6萬噸，石腦油庫存增加14.3萬噸。

 

總結(jié)：烏克蘭問題對原油起到的更多是情緒上的影響，俄羅斯原油出口價格并沒有明顯變化，從供需面上看布倫特原油趨于下行，預(yù)計布倫特原油重新回歸下行軌道，在沒有其他地緣性政治危機的情況下，在未來的一個月內(nèi)，價格有望回落至104美元每桶左右.

 

金屬：

 銅： 

1、LME銅 C/3M 升水3.5（昨升11.5）美元/噸，庫存-2025噸，注銷倉單-2050噸，大倉單維持，升水回落明顯，近期LME銅庫存增加，注銷倉單庫存比回落明顯，上周COMEX基金持倉凈空頭擴大，銅遠期價格曲線為倒價差結(jié)構(gòu)。  

2、滬銅庫存本周-3396噸，現(xiàn)貨對主力合約升水305元/噸（昨升285），廢精銅價差3475（昨3475）。  

3、現(xiàn)貨比價6.99（前值7.03）[進口比價7.32]，三月比價7.01（前值7.01）[進口比價7.36]。  

4、基本面：智利秘魯?shù)群~產(chǎn)量增幅明顯，中國銅產(chǎn)量增幅較大，且進口增加下，國內(nèi)供應(yīng)壓力有所增大，下游開工率趨弱，關(guān)注3至5月份旺季來臨開工率變化，保稅區(qū)庫存增加，上期所庫存持續(xù)增加。進口需求預(yù)計降低，近期進口到岸升水下降，2月未鍛造銅材進口回落明顯。內(nèi)外比價較低，廢精銅價差較低位置。 

  

鋁：  

1、LME鋁 C/3M 貼水43（昨貼42.4)美元/噸，庫存-8200噸，注銷倉單+48050噸，大倉單維持，庫存和注銷倉單回升，貼水持穩(wěn)。 

2、滬鋁交易所庫存+24118噸，現(xiàn)貨對主力合約貼水410元/噸（昨貼375）。 

3、現(xiàn)貨比價7.46（前值7.55）[進口比價8.70]，三月比價7.38（前值7.44）[進口比價8.71]，{原鋁出口比價5.31，鋁材出口比價6.85}。  

4、國外減產(chǎn)難改倫鋁弱勢格局。國內(nèi)產(chǎn)量依舊維持，供應(yīng)壓力有所增加，下游開工率依舊較弱，行業(yè)整體成本有所下移，滬鋁庫存增幅較大，現(xiàn)貨貼水較大，但行業(yè)虧損幅度較大。 

  

鋅： 

1、LME鋅C/3M貼水11.25（昨貼7.25）美元/噸，庫存-3675噸，注銷倉單-3675噸，庫存有所增加，注銷倉單回落較大。 

2、滬鋅庫存-961噸，現(xiàn)貨對主力貼水130元/噸（昨貼135）。  

3、現(xiàn)貨比價7.50（前值7.46）[進口比價7.86]，三月比價7.58（前值7.54）[進口比價7.90]。  

4、前期倫鋅現(xiàn)貨升水，與M1空頭有大持倉相關(guān)，M1交割后現(xiàn)貨升水結(jié)構(gòu)已經(jīng)回歸貼水。國內(nèi)鋅冶煉開工率維持較低以及社會庫存增幅趨緩，對價格有支撐，預(yù)計區(qū)間震蕩，交易機會可參考滬鋅現(xiàn)貨升貼水變化。 

  

鉛：  

1、LME鉛C/3M 貼水27.5（昨貼24.25）美元/噸，庫存-0噸，注銷倉單+125噸，大倉單維持，庫存降幅趨緩，注銷倉單比較低，貼水持穩(wěn)。 

2、滬鉛交易所庫存-2096噸，現(xiàn)貨對三月貼水80元/噸（昨貼90）。  

3、現(xiàn)貨比價6.60（前值6.61）[進口比價7.72]，三月比價6.63（前值6.65）[進口比價7.85]，{鉛出口比價5.57，鉛板出口比價6.10}。  

4、倫鉛基本面弱于往年同期，北美寒冬可能刺激近期的替換電池需求，等待交易數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)下做多機會。滬鉛去庫存較緩慢，內(nèi)外比價較低，國內(nèi)基本面依舊偏弱，短期受成本支撐。 

  

鎳：  

1、LME鎳C/3M 貼水33.5（昨貼33.5）美元/噸，庫存-54噸，注銷倉單+2142噸，倫鎳庫存和注銷倉單回升，貼水縮減。 

2、現(xiàn)貨比價6.44（前值6.42）[進口比價7.32]。  

3、內(nèi)外比價已處于歷史較低位置，國內(nèi)港口庫存小幅下降，但鎳礦庫存維持高位；受成本以及印尼出口政策影響較大，近期國內(nèi)鎳價上揚。 

  

綜合新聞：  

1、日本2月銅及銅合金制品產(chǎn)量同比增7.3%至65550噸。 

2、3月24日LME評論：期銅近收平，市場對中國將出臺刺激措施的預(yù)期緩解了弱于預(yù)期的中國制造業(yè)數(shù)據(jù)引發(fā)的憂慮，且投資者認為上周期銅挫至三年半低位的跌勢過度。 

結(jié)論：倫銅庫存增加且升水下降，內(nèi)外低比價下將限制中國進口需求且2月未鍛造銅材進口回落明顯，但近期滬銅現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為升水及廢精銅價差處于較低位置，關(guān)注滬銅44000支撐位；可嘗試買滬銅拋倫銅內(nèi)外反套機會；關(guān)注3至5月份國內(nèi)旺季需求表現(xiàn)。滬鋁國內(nèi)供應(yīng)壓力不減且成本下移，但目前行業(yè)虧損幅度較大，現(xiàn)貨貼水較大下滬鋁依舊偏弱。倫鋅近期庫存增加明顯及升水轉(zhuǎn)為貼水，預(yù)計倫鋅走勢將偏弱；國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性不夠，滬鋅區(qū)間震蕩；可關(guān)注倫鋅現(xiàn)貨回歸貼水后的買滬鋅拋倫鋅的反套交易機會。倫鉛北美寒冬可能刺激近期的替換電池需求，等待交易數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，以及倫鋅現(xiàn)貨回歸貼水后的買倫鉛拋倫鋅的交易性機會；滬鉛基本面依舊偏弱，但受成本支撐。 

   

鋼材：

1、現(xiàn)貨市場：鋼材市場以穩(wěn)為主，商家調(diào)價意愿不強。鐵礦石價格略有波動，市場成交仍不活躍。 

2、前一交易日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋3150（-），北京三級螺紋3060（-），上海5.75熱軋3310（-），天津5.75熱軋3200（-），唐山鐵精粉975（-20），青島港報價折算干基報價760（-），唐山二級冶金焦1145（-），唐山普碳鋼坯2860（-） 

3、三級鋼過磅價成本3170，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利+1.8%。 

4、新加坡鐵礦石掉期5月108.5（+1.12），9月106.08（+0.14） 

5、小結(jié)：鋼材市場企穩(wěn)，市場情緒恢復(fù)，成交開始好轉(zhuǎn)，但反彈的空間主要還是看需求端的釋放力度，但考慮整體行業(yè)壓力仍大，反彈的空間預(yù)計不大。

鋼鐵爐料：

1. 國產(chǎn)礦市場穩(wěn)中有跌，商家多觀望。近期礦市跌勢加劇，鋼廠壓價力度增強，明日河北及山東大礦出廠價計劃下降20-25元/噸，礦選商心態(tài)不佳，市場成交弱勢下行。進口礦市場穩(wěn)中有進，招標價格小漲，現(xiàn)貨市場報價探漲。

2. 國內(nèi)煉焦煤市場延續(xù)跌勢，跌幅較前期收窄，整體成交一般。進口煤炭市場延續(xù)弱勢，成交清淡。

3. 國內(nèi)焦炭市場整體維穩(wěn)，晉城地區(qū)有小幅下調(diào)，市場成交不暢。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫存 1807 萬噸（-134），上周進口煉焦煤庫存 1120 萬噸（-23），港口焦炭庫存 333 萬噸（+6.2），上周進口鐵礦石港口庫存 11193 萬噸（+128）

5. 唐山一級焦到廠價1160（-40），日照二級焦采購價1070（-10），唐山二級焦炭 1145（-10），臨汾一級冶金焦 1000（-50）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價格以一周變動一次）

6. 秦皇島 5500 大卡動力煤平倉價 530（0），62%澳洲粉礦 110（+1），唐山鋼坯 2860（0），上海三級螺紋鋼價格 3130（0），北京三級螺紋鋼價格 3060（0）

7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 950（-50）;澳洲中等揮發(fā)焦煤 S0.6A10 到岸價 113美金（-1）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤915（0），澳洲中等焦煤折算人民幣價格820（-16）

8. 黑色產(chǎn)業(yè)鏈依然處于弱勢，鋼廠庫存開始去化，但對原料打壓加劇。相對而言焦煤依然是最弱勢的一環(huán)，目前進口焦煤價格113美金，進口礦石110美金，兩者價格趨于一致。

動力煤：

1、 國內(nèi)動力煤市場持穩(wěn)運行。煤礦方面，銷售一般，積極性不高。港口方面，庫存有所降低，成交一般，但后市回穩(wěn)還需一段時間。

2、 CCI1指數(shù)515（-2.5），環(huán)渤海動力煤指數(shù)533（-5）；秦皇島5500大卡動力煤平倉價530（0），5000大卡460（0）；天津港5500大卡動力煤平倉價540（0）；廣州港5500大卡動力煤630（0），山西大混5000大卡報545（0）

3、 環(huán)渤海四港煤炭庫存1807萬噸（-128），秦皇島煤炭庫存648萬噸（-56），曹妃甸煤炭庫存513萬噸（-22），紐克斯爾港煤炭庫存163.6（+40.8）

4、 大同5500大卡動力煤坑口價375（0），鄂爾多斯5500大卡動力煤坑口價275（0），唐山5000大卡動力煤價格490（0）

5、 CCI8指數(shù)報75美金(-0.4)，澳洲5500大卡進口煤CIF報價78美金（0），印尼5000大卡動力煤CFR報價69-70美金（0），南非5500大卡動力煤報75-76美金（0）

6、 重點電廠煤炭庫存7025（-160），六大發(fā)電集團庫存1255（+15）

7、 動力煤庫存持續(xù)下降，秦皇島庫存目前在630萬噸，泊船數(shù)60艘左右。雖然宏觀環(huán)境依然不好，但相比其他黑色，動力煤的成本支撐較為明顯。

 

橡膠：

1、華東全乳膠13900-14800，均價14350/噸（-0）；倉單146530噸（-810），上海（-150），海南（-650），云南（-0），山東（+70），天津（-80）。

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價190.8（-1.1）折進口成本14126（-146），進口盈利224（146）；RSS3近月結(jié)算價230.5（0.6）折進口成本18508（-36）。日膠主力231.8（-3.2），折美金2263（-33），折進口成本18204（-317）。

3、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報價2150美元/噸（-5），折人民幣17190（-110）；20號復(fù)合膠美金報價1845美元/噸（0），折人民幣13525（-63）；渤海電子盤20號膠13198元/噸（100）,煙片2193美金（29）人民幣17504元（140）。

4、泰國生膠片67.6（0.02），折美金2083（-3）；膠團58（0），折美金1787（-3）；膠水67(0),折美金2065(-3)。

5、丁苯華東報價11750（100），順丁華東報價10750元/噸（0）。

6、截至3月14日青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合32.64萬噸，歷史新高，較2月底增加了1.24萬噸。

7、上周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率為72.05%，較前周上漲2%。國內(nèi)半鋼胎開工率81.77%，較前周上漲1.5%。

小結(jié)： 全乳現(xiàn)貨持穩(wěn)，進口略盈利；1409與渤海20號膠價差2022,價差較大，不可持續(xù)；倉單14.7萬噸，繼續(xù)下降。3月上半月保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存環(huán)比增加1.24萬噸。2月天膠進口19萬噸，同比增31%。1月中國輪胎出口同比增長25%。國內(nèi)云南少量開割；泰國處于低產(chǎn)期。滬膠價格季節(jié)性： 12-2月強，3-4月弱。

瀝青：

1、中油江蘇汽運成交價4200元；中油高富4150元。溫州中油4000。瀝青廠庫C1價格在4200-4450元。

2、韓國瀝青華東到岸美金價554（-），折進口成本4291元（-20），折盤面4241元（-20）

3、山東焦化料4500（-50），華南180燃料油4510（-0），Brent原油106.81（-0.11）。

4、倉單52000噸（+0）。

5、截止3月20日一周，瀝青廠庫存66%（-）；開工率56%（-6%）

6、瀝青價格季節(jié)性：從最近4年的價格季節(jié)性來看，1季度表現(xiàn)最強，4季度相對弱。

7、據(jù)百川資訊統(tǒng)計，2014年1-2 月中國瀝青產(chǎn)量250.77 萬噸，同比下降10%；2013年全年產(chǎn)量同比增長7.4%。

小結(jié)：瀝青倉單52000噸。中油高富4150，中油興能汽運成交4200；溫州中油4000；中石化華東煉廠價格區(qū)間4120-4200元。華東進口折盤面4241。山東焦化料價格走弱。瀝青廠庫存持穩(wěn)，開工大幅下降。價格季節(jié)性：1季度強，4季度偏弱。

PTA:  

1、原油WTI至99.60（+0.14）；石腦油至921（+0），MX至1025（+16）。 

2、亞洲PX至1191（+18）CFR，折合PTA成本6721元/噸。 

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至6300（+70），外盤880（+1），進口成本6738元/噸，內(nèi)外價差-438。 

4、江浙滌絲產(chǎn)銷較好，平均150-200%，聚酯價格多穩(wěn)定少部分卻有20-55的小幅下跌。 

5、PTA裝置開工率63.5（-5.2）%，下游聚酯開工率77.2（-0）%，織造織機負荷78（+0）%。 

6、中國輕紡城總成交量539（-104）萬米，其中化纖布成交443（-73）萬米。 

7、PTA 庫存：PTA工廠6-8天左右，聚酯工廠5-7天左右。 

  

PTA現(xiàn)貨加速上漲且運行負荷下滑，且需求繼續(xù)向好，PTA庫存進入消化階段，且價位處于歷史低位，加之成本小幅提升，反彈驅(qū)動增加，多頭宜短線快進快出，但中長期大量PX及PTA新產(chǎn)能的預(yù)期釋放仍是未來行情的主導(dǎo)因素，總體仍將保持弱勢，空頭可逢反彈建倉。關(guān)注聚酯負荷的提升進度及PTA負荷的變化。 

  

豆類油脂：

1CBOT大豆：周一，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆市場收盤大幅上漲，因為出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，技術(shù)買盤活躍。截至收盤，大豆市場上漲5.50美分到16.75美分不等，其中5月合約上漲16.75美分，報收1425.50美分/蒲式耳；7月合約上漲16.50美分，報收1398.75美分/蒲式耳。一位分析師稱，根據(jù)最新的周度出口檢驗報告，美國大豆出口裝運總量已經(jīng)比美國農(nóng)業(yè)部的全年出口預(yù)測高出2.7億蒲式耳。他指出，大豆出口裝運步伐非常強勁。雖然市場一直擔(dān)心買家會取消大豆合同，但是每周都沒有這樣的情況發(fā)生。交易商稱，市場還傳聞第一船巴西大豆上個周末離開巴西駛往美國，問題是會有多少巴西大豆出口到美國。

2馬來西亞期市：馬來西亞棕櫚油期貨周一跌至逾一個月低點，回吐稍早漲幅并連續(xù)第三日收低，因市場擔(dān)憂棕櫚油需求疲弱，即便庫存緊張為價格提供支撐。市場人士在關(guān)注船貨檢驗機構(gòu)周二公布的馬來西亞3月1-25日棕櫚油出口數(shù)據(jù)。一些交易員認為，需求可能較一個月以前走軟，因主要買家削減購買量?！翱赡苋缡袌鰝餮缘哪菢樱?月頭25天出口93萬噸，”一名當?shù)卮笞谏唐方?jīng)紀商的交易員表示。馬來西亞指標6月棕櫚油期貨 下跌1.1%，報每噸2,699馬幣(林吉特)

3 ICE菜籽：周一，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤上漲，對近期的跌勢進行技術(shù)反彈。截至收盤，5月合約上漲7.50加元，報收448加元/噸；7月合約上漲7.60加元，報收457.50加元/噸。

4按CBOT下午三點價算， 9月盤面虧損6.3%，南美7月船期-21（0）。

5華東豆粕：江蘇南通來寶43蛋白豆粕下調(diào)至3460元，較上周六跌30元。南通嘉吉恢復(fù)出價，43蛋白豆粕3530元，4月M1405+200。山東日照中紡43蛋白豆粕成交價下調(diào)至3380元，較上周五跌20元。日照凌云海43蛋白豆粕成交價下調(diào)至3360元，較上周五的成交價跌60元。日照恒隆43蛋白豆粕現(xiàn)貨合同價3350元，較上周五跌50元，移庫價3380元，日照中紡43蛋白豆粕移庫價3400元，較上周五持平。日照新良恢復(fù)出價，43蛋白豆粕現(xiàn)貨3320元，限量成交了4000噸后，提價至3400元，移庫價也在3400元。日照邦基43蛋白豆粕移庫價下調(diào)至3400元，較上周五跌40元。

6張家港四級豆油6910（-20)；廣州港24度棕油6050（0）；菜粕菜油：廣東東莞富之源36%以上蛋白菜粕恢復(fù)出價，3-5月份提貨合同2750元/噸，較上周持平，無成交。荊門鐘祥中糧進口四級菜油出廠報價7400元/噸，較上周六基本持平，較上周五跌50元/噸。

7 國內(nèi)棕油港口庫存118.1（-0.2）萬噸，豆油商業(yè)庫存98.4（+3.2）萬噸，上周（截止3月21日）開機率42.1%（+0.8%），進口豆庫存529萬噸（-2）。

8 據(jù)天下糧倉監(jiān)測，預(yù)計2~3月份我國進口菜籽到港量將達90萬噸，遠高于去年同期的43.6萬噸，1季度累計到港將達148萬噸，同比增80%。

小結(jié)：3月美國農(nóng)業(yè)部報告對美豆調(diào)整不大，南美產(chǎn)量下調(diào)幅度不及市場預(yù)期；國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場在大量到港和壓榨開機率大幅提高的背景下大幅下跌，養(yǎng)殖業(yè)方面生豬和母豬的存欄環(huán)比依然在小幅下降中，禽受禽流感影響補欄依然不積極，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場承壓。盤面來看壓榨虧損幅度擴大，后期有繼續(xù)洗船的可能。植物油方面馬棕油庫存下降幅度超出市場預(yù)期，給植物油的強勢奠定了堅實的基礎(chǔ)，后期關(guān)注棕油出口情況和天氣炒作情況。國內(nèi)植物油受菜油拋儲打壓，關(guān)鍵在拋儲的價格和成交情況。

 

 

棉花：

一、價格與價差

1、主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價格：3128B級冀魯豫19365（+1），東南沿海19184（+0），長江中下游19377（+0），西北內(nèi)陸19364（+0）；2129B級新疆20766（+0）。

2、撮合5月合約收盤價17710（-70）；鄭棉1405合約收盤價18820（-70）；CC Index 3128B 為19417（-5）；CC Index 3128B -鄭棉1405收盤價=597（+95）；鄭棉1405收盤價-撮合1405收盤價=1110（-30）。

3、ICE5月合約下跌2.87%收于90.63美分/磅，現(xiàn)貨價格85.49（-2.7），基差-5.14（-0.02）。

4、CC Index 3128B-美棉滑準稅到岸價=2203（+128），鄭棉主力近月-ICE近月滑準稅配額價格=3403（+180）（注：盤面價差未考慮升貼水）。

二、庫存

1、鄭棉注冊倉單110（+0），有效預(yù)報41（+0），合計151（+0）。

2、ICE倉單255044（+40）包。

三、下游

1、下游紗線C32S、JC40S、TC45S價格分別至25450（-10），30360（-10），20570（-10）。

2、中國輕紡城面料市場總成交539（-76）萬米，其中棉布為96（-18）萬米。

四、新聞?wù)?/div>