每日宏觀策略觀點(diǎn)：   

1、美國(guó)： 

（1）1月S&P/CS 20座大城市房?jī)r(jià)指數(shù)同比漲13.2%，預(yù)期13.3%；未季調(diào)房?jī)r(jià)指數(shù)環(huán)比跌0.1%，連續(xù)第三個(gè)月下跌，為2012年3月來(lái)最長(zhǎng)的下跌。 

（2）3月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)升至82.3，遠(yuǎn)超預(yù)期的78.6，創(chuàng)2008年1月以來(lái)最高。 

（3）2月新屋銷售總數(shù)年化44萬(wàn)戶，低于預(yù)期的44.5萬(wàn)戶，創(chuàng)五個(gè)月新低；2月新屋銷售年化環(huán)比跌3.3%，預(yù)期為下跌4.9%，前值由環(huán)比增長(zhǎng)9.6%大幅下修至3.2%。 

2、歐洲：德國(guó)3月IFO商業(yè)景氣指數(shù)110.7，預(yù)期111.9，前值111.3。 

3、中國(guó)：李克強(qiáng)今日主持的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署了促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的舉措：積極穩(wěn)妥推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革、規(guī)范發(fā)展債市、培育私募、推進(jìn)期貨市場(chǎng)建設(shè)、包括促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展在內(nèi)促進(jìn)中介機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展、擴(kuò)大資本市場(chǎng)開(kāi)放等。 

4、今日重點(diǎn)關(guān)注前瞻： 

星期三（3月26日）： 

20:30，美國(guó)2月耐用品訂單，上月-1%，預(yù)期0.7%；

股指：

 1、宏觀經(jīng)濟(jì)：1-2月份工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.6%，較去年12月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，大幅低于預(yù)期。消費(fèi)、投資和出口增速均出現(xiàn)回落，印證了前期市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增速放緩趨勢(shì)仍在延續(xù)。3月匯豐PMI預(yù)覽值為48.1%，較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，低于預(yù)期。 

2、政策面：證監(jiān)會(huì)發(fā)布優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法、完善新股發(fā)行改革等相關(guān)措施；國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出抓緊出臺(tái)已確定的擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)措施，釋放了穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，但已經(jīng)確定的常規(guī)性、基礎(chǔ)性政策規(guī)模有限，預(yù)計(jì)難以改變經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)；新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃發(fā)布；政府工作報(bào)告表示2014年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)為7.5%左右、CPI漲幅擬控制在3.5%左右；隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)預(yù)期波動(dòng)；IPO發(fā)行仍處空窗期，關(guān)注3、4月份重啟時(shí)點(diǎn)；央行連續(xù)進(jìn)行正回購(gòu)操作。  

3、盈利預(yù)期：滬深300成分股2013年一致預(yù)期利潤(rùn)增速穩(wěn)定。  

4、流動(dòng)性： 

A、央行本周二開(kāi)展了460億元28天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持平于4%，當(dāng)日公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠資金460億元。 

B、昨日銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率(R007)3.64%，隔夜回購(gòu)利率(R001)2.50%，季末效應(yīng)使資金利率有所回升。  

C、IPO發(fā)行仍處空窗期，資金面壓力階段性緩解；3月份全部A股市場(chǎng)限售股解禁市值環(huán)比上月持平，滬深300板塊限售股解禁市值環(huán)比下降，本周限售股解禁壓力有限；上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股市場(chǎng)和滬深300板塊凈減持；3月14日當(dāng)周新增A股開(kāi)戶數(shù)和新增基金開(kāi)戶數(shù)回落，持倉(cāng)賬戶數(shù)回升，交易活躍程度回落，證券交易結(jié)算資金小幅凈流入，交易結(jié)算資金期末余額回落。 

5、消息面： 

國(guó)務(wù)院：積極穩(wěn)妥推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革 

3月土地市場(chǎng)降溫 一線城市出讓金收入僅84.5億元  

小結(jié)：前兩個(gè)月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，3月匯豐PMI預(yù)覽值繼續(xù)回落，經(jīng)濟(jì)增速放緩趨勢(shì)仍在延續(xù)，宏觀面偏空；資金面，IPO發(fā)行處于空窗期，關(guān)注3、4月份重啟時(shí)點(diǎn)；季末資金利率有所回升；股指基本面看空，對(duì)反彈空間持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。 

  

國(guó)債：

1、昨日央行開(kāi)展了正回購(gòu)460億，央行凈回籠資金460億。 資金市場(chǎng)比較均衡，沒(méi)有出現(xiàn)大波動(dòng)，但是跨月資金14天、21天回購(gòu)近期持續(xù)上漲，季末資金面持謹(jǐn)慎態(tài)度。

2、利率曲線方面，國(guó)債 1Y 3.35%（+0.00%）、3Y 3.82%（-0.00%)、5Y 4.11%（-0.00%)、7Y 4.32(-0.00%)、10Y 4.49%（+0.01%）。國(guó)開(kāi)債 1Y 4.77% （+0.02%）、3Y 5.23%（+0.00%)、5Y 5.42%(+0.02%)、 7Y 5.59(+0.035%)、10Y   5.60%（+0.00%）。國(guó)債期貨參考標(biāo)的債券 （140003.IB）收益率4.32（-0.00%）凈價(jià) 100.688（+0.00）。以4%的資金成本計(jì)算，目前對(duì)應(yīng)合約遠(yuǎn)期理論價(jià)范圍 TF1406(92.739)。

3、資金方面，昨日變動(dòng)不大。隔夜資金2.50%（+0.02%），7天回購(gòu)3.63% （+0.06%）、21天回購(gòu)4.80%（+0.22%）、1月回購(gòu)4.94%（-0.27%）。

4、利率互換市場(chǎng)，3M 4.00%（+0.05%）、1Y 4.26%（+0.05%）、5Y 4.55%（+0.03%)。信用債市場(chǎng)，中期債5年中票 AAA 5.92%(+0.02%)、AA+ 6.42（+0.03%).

5、人民幣即期匯率上一交易日收盤(pán)6.2024，較上前一交易日跌136個(gè)基點(diǎn)。

6、2月社會(huì)融資規(guī)模為9387億元，比去年同期少1318億元。2月信托+委托貸款+承兌匯票，加一起172億，2011年以來(lái)新低.銀行表外信貸降幅較大。

7、2月CPI 2%,創(chuàng)2013年以來(lái)新低，PPI -2%，環(huán)比-0.2%，連續(xù)三個(gè)月下降。2月份貿(mào)易逆差230億，去年3月份以來(lái)首次出現(xiàn)逆差。貿(mào)易逆差偏離市場(chǎng)預(yù)期較大。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，通脹持續(xù)低位運(yùn)行 ，貿(mào)易出現(xiàn)大額逆差，數(shù)據(jù)指標(biāo)指 

向央行需要適度微調(diào)貨幣政策。

8、截止上周末，美國(guó)10年期國(guó)債2.75%，較前一周2.65%大幅上升10個(gè)基點(diǎn)，歐元區(qū)主要國(guó)家10年期國(guó)債收益率較前一周上行6-13個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)QE退出后加息的表述使得債券市場(chǎng)大跌。

9、一、小結(jié)：通脹超低位運(yùn)行，經(jīng)濟(jì)下行幅度較重，表外融資開(kāi)始收縮，疊加貿(mào)易逆差，資本流入減弱，貨幣政策有從緊轉(zhuǎn)松的預(yù)期，基本面利多債市。短期內(nèi)，季末資金面有壓力。

 

貴金屬：

1、貴金屬窄幅震蕩。較昨日１5:00 PM，倫敦金-0.2 %，倫敦銀-0.3%；較今早2:30 AM ，倫敦金-0.1%；倫敦銀-0.10%；

2、美國(guó)1月S&P/CS20座大城市房?jī)r(jià)指數(shù)年化增長(zhǎng)13.2%，略遜預(yù)期；美國(guó)3月里奇蒙德制造業(yè)指數(shù)-7，前值-6；美國(guó)2月新屋銷售總數(shù)年化44萬(wàn)戶，低于預(yù)期與前值；美國(guó)3月咨商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)82.3，高于78.6的預(yù)期，前值78.3.

3、今日前瞻;17:00 意大利1月季調(diào)后零售銷售月率；20:30 美國(guó)2月耐用品訂單月率，預(yù)期1.0%，前值下降1.0%；

4、COMEX白銀庫(kù)存 5652.64噸（-25.96），上期所白銀庫(kù)存 434.139噸（-5.418）；SRPD黃金ETF持倉(cāng)818.77（-2.697），白銀ISHARES ETF持倉(cāng) 10164.74噸（-0.00）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD 空付多，交收量11780千克；白銀TD多付空，交收量22920千克；  

5、美國(guó)10年tips 0.61%（+0.02%）；CRB指數(shù) 300.83（+0.43%），標(biāo)普五百1865.62（-0. 94%）；VIX15.09（+0.09）；

6、倫敦金銀比價(jià)65.62(+0.03），金鉑比價(jià)0.92（+0.01），金鈀比價(jià)1.66（+0.01），黃金/石油比價(jià)：13.576（+0.0.060）；

7、小結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)此次利率決議肯定了美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的勢(shì)頭，與此對(duì)應(yīng)，調(diào)整了加息前瞻指引，最早加息可能是QE結(jié)束后6個(gè)月內(nèi)；美國(guó)２月非農(nóng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，進(jìn)入3月份美國(guó)天氣因素或趨于淡化，往后看經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望重新走強(qiáng)；短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)偏緊的貨幣政策以及美國(guó)環(huán)比好轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得貴金屬利空因素主導(dǎo)。近期俄羅斯軍隊(duì)進(jìn)入烏克蘭使得市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒重新有所上升，地緣因素的反復(fù)使得黃金下行之路并不順暢。金銀比價(jià)：白銀 COMEX庫(kù)存仍偏高，國(guó)內(nèi)上期所白銀庫(kù)存持續(xù)下降，基本金屬短期震蕩格局，金銀比價(jià)在此位置震蕩。

 

 

原油：

昨日布倫特原油收?qǐng)?bào)106.81（-0.1%)美元每桶；WTI收?qǐng)?bào)99.6（+0.14%）；WTI-BRENT價(jià)差-7.46（-0.44）；NYMEX汽油2.9079（+0.43%）美元每加侖；取暖油收?qǐng)?bào)2.9201（-0.04%）美元每加侖；ICE柴油收?qǐng)?bào)900.5(+1.32%)美元每噸；

1、布蘭特原油期貨周二上漲，因俄羅斯地緣政治風(fēng)險(xiǎn)重現(xiàn)，且尼日利亞和利比亞原油供應(yīng)受擾。美國(guó)原油期貨受壓，因預(yù)期上周美國(guó)原油庫(kù)存增加。

2、美國(guó)EIA周三公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)：3月14日當(dāng)周美國(guó)原油庫(kù)存增加585萬(wàn)桶，庫(kù)欣原油庫(kù)存下降98.9萬(wàn)桶，美國(guó)PADD3地區(qū)原油庫(kù)存增加474.7萬(wàn)桶，柴油庫(kù)存減少276.2萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存減少146.7萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存減少309.7萬(wàn)桶。

3、墨西哥灣地區(qū)與去年同期相比，煉廠檢修增多。LLS價(jià)差與WTI價(jià)差-3美元每桶，LLS價(jià)差與布倫特價(jià)差-4.05美元每桶。

4、皇家荷蘭/殼牌石油集團(tuán)公布尼日利亞費(fèi)卡多斯(Forcados)港口的原油出口遭遇不可抗力，因盜油行動(dòng)導(dǎo)致一輸油管道泄漏。在一大型利比亞油田關(guān)閉后，利比亞原油日供應(yīng)量下降約8萬(wàn)桶，至約15萬(wàn)桶。

5、布倫特原油現(xiàn)貨貼水0.4美元每桶，前日現(xiàn)貨貼水0.48美元每桶。

6、ARA3月20日庫(kù)存數(shù)據(jù)，成品油總庫(kù)存減少23.3萬(wàn)噸；取暖油和柴油庫(kù)存減少8.4萬(wàn)噸。燃料油庫(kù)存增加2.8萬(wàn)噸，汽油庫(kù)存增加3.6萬(wàn)噸，石腦油庫(kù)存增加14.3萬(wàn)噸。

 

總結(jié)：烏克蘭問(wèn)題對(duì)原油起到的更多是情緒上的影響，俄羅斯原油出口價(jià)格并沒(méi)有明顯變化，從供需面上看布倫特原油趨于下行，預(yù)計(jì)布倫特原油重新回歸下行軌道，在沒(méi)有其他地緣性政治危機(jī)的情況下，在未來(lái)的一個(gè)月內(nèi)，價(jià)格有望回落至104美元每桶左右.

 

金屬：

銅： 

1、LME銅 C/3M 升水2（昨升3.5）美元/噸，庫(kù)存+3150噸，注銷倉(cāng)單-1500噸，大倉(cāng)單維持，升水回落明顯，近期LME銅庫(kù)存增加，注銷倉(cāng)單庫(kù)存比回落明顯，上周COMEX基金持倉(cāng)凈空頭擴(kuò)大，銅遠(yuǎn)期價(jià)格曲線為倒價(jià)差結(jié)構(gòu)。  

2、滬銅庫(kù)存本周-3396噸，現(xiàn)貨對(duì)主力合約升水350元/噸（昨升305），廢精銅價(jià)差3800（昨3475），升水?dāng)U大。  

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.05（前值6.99）[進(jìn)口比價(jià)7.32]，三月比價(jià)7.02（前值7.01）[進(jìn)口比價(jià)7.35]。 

4、基本面：智利秘魯?shù)群~產(chǎn)量增幅明顯，中國(guó)銅產(chǎn)量增幅較大，且進(jìn)口增加下，國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力有所增大，下游開(kāi)工率趨弱，關(guān)注3至5月份旺季來(lái)臨開(kāi)工率變化，保稅區(qū)庫(kù)存增加，上期所庫(kù)存持續(xù)增加。進(jìn)口需求預(yù)計(jì)降低，近期進(jìn)口到岸升水下降，2月未鍛造銅材進(jìn)口回落明顯。內(nèi)外比價(jià)較低，廢精銅價(jià)差較低位置。 

  

鋁：  

1、LME鋁 C/3M 貼水43（昨貼43)美元/噸，庫(kù)存-7050噸，注銷倉(cāng)單-5150噸，大倉(cāng)單維持，庫(kù)存和注銷倉(cāng)單回升，貼水持穩(wěn)。 

2、滬鋁交易所庫(kù)存+24118噸，現(xiàn)貨對(duì)主力合約貼水470元/噸（昨貼410）。 

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.50（前值7.46）[進(jìn)口比價(jià)8.69]，三月比價(jià)7.41（前值7.38）[進(jìn)口比價(jià)8.69]，{原鋁出口比價(jià)5.32，鋁材出口比價(jià)6.85}。  

4、國(guó)外減產(chǎn)難改倫鋁弱勢(shì)格局。國(guó)內(nèi)產(chǎn)量依舊維持，供應(yīng)壓力有所增加，下游開(kāi)工率依舊較弱，行業(yè)整體成本有所下移，滬鋁庫(kù)存增幅較大，現(xiàn)貨貼水較大，但行業(yè)虧損幅度較大。 

  

鋅： 

1、LME鋅C/3M貼水8.25（昨貼11.25）美元/噸，庫(kù)存-3950噸，注銷倉(cāng)單-3950噸，庫(kù)存有所增加，注銷倉(cāng)單回落較大。 

2、滬鋅庫(kù)存-961噸，現(xiàn)貨對(duì)主力貼水180元/噸（昨貼130）。  

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.47（前值7.50）[進(jìn)口比價(jià)7.85]，三月比價(jià)7.55（前值7.58）[進(jìn)口比價(jià)7.89]。  

4、前期倫鋅現(xiàn)貨升水，與M1空頭有大持倉(cāng)相關(guān)，M1交割后現(xiàn)貨升水結(jié)構(gòu)已經(jīng)回歸貼水。國(guó)內(nèi)鋅冶煉開(kāi)工率維持較低以及社會(huì)庫(kù)存增幅趨緩，對(duì)價(jià)格有支撐，預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩，交易機(jī)會(huì)可參考滬鋅現(xiàn)貨升貼水變化。 

  

鉛：  

1、LME鉛C/3M 貼水23（昨貼27.5）美元/噸，庫(kù)存-0噸，注銷倉(cāng)單+0噸，大倉(cāng)單維持，庫(kù)存降幅趨緩，注銷倉(cāng)單比較低，貼水持穩(wěn)。 

2、滬鉛交易所庫(kù)存-2096噸，現(xiàn)貨對(duì)三月貼水115元/噸（昨貼80）。  

3、現(xiàn)貨比價(jià)6.61（前值6.60）[進(jìn)口比價(jià)7.71]，三月比價(jià)6.65（前值6.63）[進(jìn)口比價(jià)7.85]，{鉛出口比價(jià)5.57，鉛板出口比價(jià)6.10}。  

4、倫鉛基本面弱于往年同期，北美寒冬可能刺激近期的替換電池需求，等待交易數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)下做多機(jī)會(huì)。滬鉛去庫(kù)存較緩慢，內(nèi)外比價(jià)較低，國(guó)內(nèi)基本面依舊偏弱，短期受成本支撐。 

  

鎳：  

1、LME鎳C/3M 貼水35.5（昨貼33.5）美元/噸，庫(kù)存+108噸，注銷倉(cāng)單+2808噸，倫鎳庫(kù)存和注銷倉(cāng)單回升，貼水縮減。 

2、現(xiàn)貨比價(jià)6.37（前值6.44）[進(jìn)口比價(jià)7.31]。  

3、內(nèi)外比價(jià)已處于歷史較低位置，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存小幅下降，但鎳礦庫(kù)存維持高位；受成本以及印尼出口政策影響較大，近期國(guó)內(nèi)鎳價(jià)上揚(yáng)。 

  

綜合新聞：  

1、巴克萊稱中國(guó)1-2月電網(wǎng)投資增22%，有助緩解銅需求疑慮。 

2.印尼頭號(hào)錫生產(chǎn)商PT Timah稱，印尼2014年出口料降至6-7萬(wàn)噸。2013年印尼出口錫91612.73噸。全球供應(yīng)缺口將從2013年的7400噸擴(kuò)大至20000噸，因出口仍受在國(guó)內(nèi)交易所強(qiáng)制交易的規(guī)則制約。 

3、英美資源集團(tuán)稱，暫停旗下位于智利中部的Los Bronces銅礦運(yùn)營(yíng)，因合同工發(fā)生暴力示威活動(dòng)。該礦去年銅產(chǎn)量416300噸。 

4、嘉能可-斯特拉塔旗下位于秘魯安第斯山脈的Tintaya-Antapaccay銅礦工人發(fā)動(dòng)四十八小時(shí)罷工。該礦去年銅產(chǎn)量151200噸。 

5、3月25日LME評(píng)論：期銅收高，因智利銅礦暫停運(yùn)營(yíng)以及市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)政府將出臺(tái)刺激措施。 

  

結(jié)論：倫銅庫(kù)存增加且升水下降，內(nèi)外低比價(jià)下將限制中國(guó)進(jìn)口需求且2月未鍛造銅材進(jìn)口回落明顯，但近期滬銅現(xiàn)貨升水?dāng)U大及廢精銅價(jià)差處于低位，滬銅44000一線有支撐；可嘗試買滬銅拋倫銅內(nèi)外反套機(jī)會(huì)；關(guān)注3至5月份國(guó)內(nèi)旺季需求表現(xiàn)。滬鋁國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力不減且成本下移，但目前行業(yè)虧損幅度較大，現(xiàn)貨貼水較大下滬鋁依舊偏弱。倫鋅近期庫(kù)存增加明顯及升水轉(zhuǎn)為貼水，預(yù)計(jì)倫鋅走勢(shì)將偏弱；國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性不夠，滬鋅區(qū)間震蕩；可關(guān)注倫鋅現(xiàn)貨回歸貼水后的買滬鋅拋倫鋅的反套交易機(jī)會(huì)。倫鉛北美寒冬可能刺激近期的替換電池需求，等待交易數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，以及倫鋅現(xiàn)貨回歸貼水后的買倫鉛拋倫鋅的交易性機(jī)會(huì)；滬鉛基本面依舊偏弱，但受成本支撐。 

 

鋼材： 

1、現(xiàn)貨市場(chǎng)：鋼材市場(chǎng)以穩(wěn)為主，商家調(diào)價(jià)意愿不強(qiáng)。鐵礦石價(jià)格略有波動(dòng)，市場(chǎng)成交仍不活躍。 

2、前一交易日現(xiàn)貨價(jià)格：上海三級(jí)螺紋3140（-10），北京三級(jí)螺紋3060（-），上海5.75熱軋3310（-），天津5.75熱軋3200（-），唐山鐵精粉975（-），青島港報(bào)價(jià)折算干基報(bào)價(jià)780（+10），唐山二級(jí)冶金焦1145（-），唐山普碳鋼坯2870（+10） 

3、三級(jí)鋼過(guò)磅價(jià)成本3170，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利+1.6%；熱卷成本3200，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利+3.3%。 

4、新加坡鐵礦石掉期5月110.92（+2.42），9月107.75（+1.67） 

5、小結(jié)：鋼材市場(chǎng)企穩(wěn)，市場(chǎng)情緒恢復(fù)，成交開(kāi)始好轉(zhuǎn)，但反彈的空間主要還是看需求端的釋放力度，但考慮整體行業(yè)壓力仍大，反彈的空間預(yù)計(jì)不大。 

鋼鐵爐料：

1. 國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)弱勢(shì)下跌，氛圍偏空。內(nèi)外礦差價(jià)較大，鋼廠外礦用量增大，對(duì)國(guó)產(chǎn)礦繼續(xù)打壓。進(jìn)口礦市場(chǎng)小幅上行，但市場(chǎng)看跌心態(tài)較濃

2. 國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)弱勢(shì)持穩(wěn)，下游接貨積極性依然清淡，港口庫(kù)存依舊偏高，銷售壓力較大。

3. 國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)以穩(wěn)為主，河鋼和天鋼下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)格，市場(chǎng)成交一般。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫(kù)存 1807 萬(wàn)噸（-134），上周進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存 1120 萬(wàn)噸（-23），港口焦炭庫(kù)存 333 萬(wàn)噸（+6.2），上周進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存 11193 萬(wàn)噸（+128）

5. 唐山一級(jí)焦到廠價(jià)1160（-40），日照二級(jí)焦采購(gòu)價(jià)1070（-10），唐山二級(jí)焦炭 1145（-10），臨汾一級(jí)冶金焦 1000（-50）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價(jià)格以一周變動(dòng)一次）

6. 秦皇島 5500 大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià) 530（0），62%澳洲粉礦 110（+1），唐山鋼坯 2860（0），上海三級(jí)螺紋鋼價(jià)格 3130（0），北京三級(jí)螺紋鋼價(jià)格 3060（0）

7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 950（-50）;澳洲中等揮發(fā)焦煤 S0.6A10 到岸價(jià) 113美金（-1）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤915（0），澳洲中等焦煤折算人民幣價(jià)格820（-16）

8. 昨日爐料全線漲停，這跟目前市場(chǎng)螺紋去庫(kù)存開(kāi)始，鋼廠利潤(rùn)顯現(xiàn)有較大關(guān)系。中央批復(fù)鐵路建設(shè)意在“微刺激”，爐料中焦煤依然相對(duì)較弱，爐料的真正企穩(wěn)需要鋼廠補(bǔ)庫(kù)配合。

動(dòng)力煤：

1、 國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行，下調(diào)空間收窄。煤礦方面，大型煤企出貨正常，部分地區(qū)中小煤企存在限產(chǎn)情況。港口方面，庫(kù)存有所降低，成交一般，但后市回穩(wěn)還需一段時(shí)間。

2、 CCI1指數(shù)516（+1），環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)533（-5）；秦皇島5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)525（-5），5000大卡460（0）；天津港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)535（-5）；廣州港5500大卡動(dòng)力煤630（0），山西大混5000大卡報(bào)545（0）

3、 環(huán)渤海四港煤炭庫(kù)存1807萬(wàn)噸（-128），秦皇島煤炭庫(kù)存648萬(wàn)噸（-56），曹妃甸煤炭庫(kù)存513萬(wàn)噸（-22），紐克斯?fàn)柛勖禾繋?kù)存163.6（+40.8）

4、 大同5500大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)375（0），鄂爾多斯5500大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)275（0），唐山5000大卡動(dòng)力煤價(jià)格490（0）

5、 CCI8指數(shù)報(bào)75美金(-0.4)，澳洲5500大卡進(jìn)口煤CIF報(bào)價(jià)78美金（0），印尼5000大卡動(dòng)力煤CFR報(bào)價(jià)69-70美金（0），南非5500大卡動(dòng)力煤報(bào)75-76美金（0）

6、 重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存7025（-160），六大發(fā)電集團(tuán)庫(kù)存1252（-3）

7、 秦皇島庫(kù)存下跌，泊船數(shù)上升，市場(chǎng)回暖明顯。動(dòng)力煤見(jiàn)底是大概率事件，如果需求依然持穩(wěn)，后市價(jià)格可能小幅看漲。

 

橡膠：

1、華東全乳膠14000-14900，均價(jià)14450/噸（+100）；倉(cāng)單141390噸（-5140），上海（-210），海南（-4820），云南（-0），山東（-100），天津（-10）。

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價(jià)191.7（0.9）折進(jìn)口成本14204（78），進(jìn)口盈利246（22）；RSS3近月結(jié)算價(jià)232.5（2）折進(jìn)口成本18668（160）。日膠主力237.1（5.3），折美金2320（57），折進(jìn)口成本18630（426）。

3、青島保稅區(qū)：泰國(guó)3號(hào)煙片報(bào)價(jià)2170美元/噸（20），折人民幣17349（159）；20號(hào)復(fù)合膠美金報(bào)價(jià)1865美元/噸（20），折人民幣13682（157）；渤海電子盤(pán)20號(hào)膠13572元/噸（374）,煙片2228美金（35）人民幣17768元（264）。

4、泰國(guó)生膠片68.6（1），折美金2109（26）；膠團(tuán)58（0），折美金1783（-4）；膠水67(0),折美金2060(-5)。

5、丁苯華東報(bào)價(jià)11850（100），順丁華東報(bào)價(jià)10900元/噸（150）。

6、截至3月14日青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合32.64萬(wàn)噸，歷史新高，較2月底增加了1.24萬(wàn)噸。

7、上周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工率為72.05%，較前周上漲2%。國(guó)內(nèi)半鋼胎開(kāi)工率81.77%，較前周上漲1.5%。

小結(jié)： 全乳現(xiàn)貨小漲，進(jìn)口略盈利；倉(cāng)單14.1萬(wàn)噸，繼續(xù)下降。1409與渤海20號(hào)膠價(jià)差1938,價(jià)差較大，不可持續(xù)；3月上半月保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫(kù)存環(huán)比增加1.24萬(wàn)噸。2月天膠進(jìn)口19萬(wàn)噸，同比增31%。1月中國(guó)輪胎出口同比增長(zhǎng)25%。國(guó)內(nèi)云南少量開(kāi)割；泰國(guó)處于低產(chǎn)期。滬膠價(jià)格季節(jié)性： 12-2月強(qiáng)，3-4月弱。

 

瀝青：

1、中油江蘇汽運(yùn)成交價(jià)4200元；中油高富4150元。溫州中油4000。瀝青廠庫(kù)C1價(jià)格在4200-4450元。

2、韓國(guó)瀝青華東到岸美金價(jià)554（-），折進(jìn)口成本4291元（-0），折盤(pán)面4241元（-0）

3、山東焦化料4500（-0），華南180燃料油4510（-0），Brent原油106.99（+0.18）。

4、倉(cāng)單52000噸（+0）。

5、截止3月20日一周，瀝青廠庫(kù)存66%（-）；開(kāi)工率56%（-6%）

6、瀝青價(jià)格季節(jié)性：從最近4年的價(jià)格季節(jié)性來(lái)看，1季度表現(xiàn)最強(qiáng)，4季度相對(duì)弱。

7、據(jù)百川資訊統(tǒng)計(jì)，2014年1-2 月中國(guó)瀝青產(chǎn)量250.77 萬(wàn)噸，同比下降10%；2013年全年產(chǎn)量同比增長(zhǎng)7.4%。

小結(jié)：瀝青倉(cāng)單52000噸。中油高富4150，中油興能汽運(yùn)成交4200；溫州中油4000；中石化華東煉廠價(jià)格區(qū)間4120-4200元。華東進(jìn)口折盤(pán)面4241。山東焦化料價(jià)格走弱。瀝青廠庫(kù)存持穩(wěn)，開(kāi)工大幅下降。價(jià)格季節(jié)性：1季度強(qiáng)，4季度偏弱。

PTA:  

1、原油WTI至99.60（-0.41）；石腦油至923（+3），MX至1045（+20）。 

2、亞洲PX至1202（+12）CFR，折合PTA成本6774元/噸。 

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤(pán)PTA至6355（+55），外盤(pán)890（+10），進(jìn)口成本6815元/噸，內(nèi)外價(jià)差-460。 

4、江浙滌絲產(chǎn)銷較好，平均100-200%，聚酯價(jià)格穩(wěn)定部分有20-50的小幅上漲。 

5、PTA裝置開(kāi)工率61.7（-1.8）%，下游聚酯開(kāi)工率77.4（+0.2）%，織造織機(jī)負(fù)荷78（+0）%。 

6、中國(guó)輕紡城總成交量539（-0）萬(wàn)米，其中化纖布成交443（-0）萬(wàn)米。   

7、PTA 庫(kù)存：PTA工廠6-8天左右，聚酯工廠5-7天左右。 

  

PTA現(xiàn)貨繼續(xù)上漲且運(yùn)行負(fù)荷下滑，且需求繼續(xù)向好，PTA庫(kù)存進(jìn)入消化階段，價(jià)位也處于歷史低位，加之成本提升，反彈驅(qū)動(dòng)增加，如果PTA負(fù)荷保持低位多頭仍可持倉(cāng)，但中長(zhǎng)期大量PX及PTA新產(chǎn)能的預(yù)期釋放仍是未來(lái)行情的主導(dǎo)因素，空頭等待建倉(cāng)機(jī)會(huì)。關(guān)注聚酯負(fù)荷的提升進(jìn)度及PTA負(fù)荷的變化。 

  

豆類油脂：

1CBOT大豆：周二，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆市場(chǎng)連續(xù)第二個(gè)交易日上漲，當(dāng)天大盤(pán)呈現(xiàn)區(qū)間振蕩態(tài)勢(shì)。截至收盤(pán)，7月合約上漲2.50美分，報(bào)收1401.25美分/蒲式耳；8月合約上漲4美分，報(bào)收1342.25美分/蒲式耳。美國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)將出現(xiàn)更加有利的天氣條件，壓制了農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)人氣。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于下周一發(fā)布意向播種面積預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)以及季度庫(kù)存報(bào)告，這將對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格造成顯著的影響。在農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)建立大量多頭部位的投資者不愿在重要報(bào)告前繼續(xù)擴(kuò)大倉(cāng)位。

2馬來(lái)西亞期市：周二，馬來(lái)西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油期貨市場(chǎng)收盤(pán)上漲，扭轉(zhuǎn)了早盤(pán)的跌勢(shì)，結(jié)束了過(guò)去三個(gè)交易日的跌勢(shì)，因?yàn)榈蛢r(jià)吸引多頭逢低吸納。不過(guò)出口數(shù)據(jù)疲軟，制約了大盤(pán)的上漲空間?；鶞?zhǔn)6月毛棕櫚油合約上漲0.3%，報(bào)收2710令吉/噸，約合821美元。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS表示，馬來(lái)西亞3月份前25天棕櫚油出口量為927,290噸，比上月同期的1,048,311噸減少了12%。

3 ICE菜籽：周二，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場(chǎng)收盤(pán)上漲，因經(jīng)過(guò)周一上漲后，商業(yè)買盤(pán)以及投機(jī)買盤(pán)活躍。截至收盤(pán)，7月合約上漲5.40加元，報(bào)收462.90加元/噸；11月合約上漲5.30加元，報(bào)收480.20加元/噸。交易商稱，出口商積極做多。有報(bào)道稱，巴基斯坦周一采購(gòu)了9萬(wàn)噸加拿大油菜籽，這說(shuō)明油菜籽價(jià)格在國(guó)際市場(chǎng)上有競(jìng)爭(zhēng)力。

4按CBOT下午三點(diǎn)價(jià)算， 9月盤(pán)面虧損6.6%，南美7月船期-21（0）。

5華東豆粕：江蘇南通來(lái)寶43蛋白豆粕報(bào)價(jià)提高至3550元，成交3520元， 較昨日漲60元，南京邦基43蛋白豆粕提高至3520元，較昨日下午漲40元。山東青島工廠43蛋白豆粕報(bào)價(jià)提高至3520元，成交3420元，較昨日漲40元，限量銷售。日照邦基43蛋白豆粕移庫(kù)價(jià)3420元，較昨日漲20元，日照凌云海43蛋白豆粕成交價(jià)提高至3420元，較昨日漲60元。日照中紡43蛋白豆粕報(bào)價(jià)提高至3470元，成交價(jià)3450元，較昨日漲70元。

6張家港四級(jí)豆油6910（0)；廣州港24度棕油6020（-30）；菜粕菜油：廣東東莞富之源36%以上蛋白菜粕恢復(fù)出價(jià)，3-5月份提貨合同2750元/噸，較昨日持平，無(wú)成交。福建廈門銀祥公司進(jìn)口四級(jí)菜油現(xiàn)貨7000元/噸，無(wú)成交。荊門鐘祥中糧進(jìn)口四級(jí)菜油出廠報(bào)價(jià)7400元/噸，較昨日持平。

7 國(guó)內(nèi)棕油港口庫(kù)存118.4（+0.3）萬(wàn)噸，豆油商業(yè)庫(kù)存97.6（-0.8）萬(wàn)噸，上周（截止3月21日）開(kāi)機(jī)率42.1%（+0.8%），進(jìn)口豆庫(kù)存529萬(wàn)噸（-2）。

8 國(guó)家糧油信息機(jī)構(gòu)人士稱，下周，國(guó)儲(chǔ)將拋售2009及2010年度菜油！價(jià)格或?qū)⒃?000元/噸或以上！ 而如果流拍，國(guó)家可能會(huì)選擇定向銷售給業(yè)內(nèi)幾家大企業(yè)。另外，拍賣的數(shù)量也很可能遠(yuǎn)低于市場(chǎng)此前傳言的160萬(wàn)噸。

小結(jié)：3月美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告對(duì)美豆調(diào)整不大，南美產(chǎn)量下調(diào)幅度不及市場(chǎng)預(yù)期；國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)在大量到港和壓榨開(kāi)機(jī)率大幅提高的背景下大幅下跌，養(yǎng)殖業(yè)方面生豬和母豬的存欄環(huán)比依然在小幅下降中，禽受禽流感影響補(bǔ)欄依然不積極，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)承壓。盤(pán)面來(lái)看壓榨虧損幅度擴(kuò)大，后期有繼續(xù)洗船的可能。植物油方面馬棕油庫(kù)存下降幅度超出市場(chǎng)預(yù)期，給植物油的強(qiáng)勢(shì)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，后期關(guān)注棕油出口情況和天氣炒作情況。國(guó)內(nèi)植物油受菜油拋儲(chǔ)打壓，關(guān)鍵在拋儲(chǔ)的價(jià)格和成交情況。

 

 

棉花：

一、價(jià)格與價(jià)差

1、主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價(jià)格：3128B級(jí)冀魯豫19356（-9），東南沿海19166（-18），長(zhǎng)江中下游19363（-14），西北內(nèi)陸19324（-40）；2129B級(jí)新疆20766（+0）。

2、撮合5月合約收盤(pán)價(jià)17660（-50）；鄭棉1405合約收盤(pán)價(jià)18720（-100）；CC Index 3128B 為19414（-3）；CC Index 3128B -鄭棉1405收盤(pán)價(jià)=694（+97）；鄭棉1405收盤(pán)價(jià)-撮合1405收盤(pán)價(jià)=1060（-50）。

3、ICE5月合約上漲3.3%收于93.54美分/磅，現(xiàn)貨價(jià)格88.97（+3.48），基差-5.14（+0）。

4、CC Index 3128B-美棉滑準(zhǔn)稅到岸價(jià)=2520（+317），鄭棉主力近月-ICE近月滑準(zhǔn)稅配額價(jià)格=2934（-469）（注：盤(pán)面價(jià)差未考慮升貼水）。

二、庫(kù)存

1、鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單110（+0），有效預(yù)報(bào)46（+5），合計(jì)156（+5）。

2、ICE倉(cāng)單255044（+0）包。

三、下游

1、下游紗線C32S、JC40S、TC45S價(jià)格分別至25440（-10），30355（-5），20570（+0）。

2、中國(guó)輕紡城面料市場(chǎng)總成交539（-76）萬(wàn)米，其中棉布為96（-18）萬(wàn)米。

四、新聞?wù)?/div>