每日宏觀策略觀點(diǎn)：   

1、美國(guó)：  

（1）俄羅斯外長(zhǎng)Lavrov同美國(guó)國(guó)務(wù)卿克里30日在巴黎就烏克蘭危機(jī)舉行了4個(gè)小時(shí)后的會(huì)談，克里宣布沒(méi)有就烏克蘭問(wèn)題達(dá)成任何協(xié)議，其稱美國(guó)仍然認(rèn)為俄羅斯在克里米亞的行動(dòng)是“非法和不正當(dāng)?shù)摹薄? 

（2）2月個(gè)人收入環(huán)比增0.3%，個(gè)人支出環(huán)比增0.3%，均與預(yù)期持平；核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增1.1%，距美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)有相當(dāng)距離；耐用品支出三連降，創(chuàng)2013年3月來(lái)最低；  

（3）3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值80，不及預(yù)期的80.5，與預(yù)期之差創(chuàng)五個(gè)月最大；其中，現(xiàn)況指數(shù)95.7，預(yù)期指數(shù)70.0，均不及預(yù)期；一年期通脹預(yù)期維持在3.2%，五年期通脹預(yù)期維持在2.9%。  

2、中國(guó)：《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》獲悉，四川、京滬等多地銀監(jiān)會(huì)均下發(fā)治理及改革同業(yè)業(yè)務(wù)相關(guān)通知，將以期限和集中度等指標(biāo)對(duì)同業(yè)資金投向非標(biāo)資產(chǎn)進(jìn)行量化管理，新增業(yè)務(wù)不得再通過(guò)同業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)出表、進(jìn)行監(jiān)管套利。  

3、今日重點(diǎn)關(guān)注前瞻：  

星期一（3月31日）：  

14:45，法國(guó)第四季度GDP季環(huán)比終值，前值0.3%，預(yù)期持平；  

17:00，歐元區(qū)3月CPI初值年率，上月0.7%，預(yù)期0.6%；  

21:45，美國(guó)3月芝加哥PMI，上月59.8，預(yù)期58.5； 

股指：

1、宏觀經(jīng)濟(jì)：1-2月份工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.6%，較去年12月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，大幅低于預(yù)期。消費(fèi)、投資和出口增速均出現(xiàn)回落，印證了前期市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增速放緩趨勢(shì)仍在延續(xù)。3月匯豐PMI預(yù)覽值為48.1%，較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，低于預(yù)期。 

2、政策面：證監(jiān)會(huì)發(fā)布優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法、完善新股發(fā)行改革等相關(guān)措施；國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出抓緊出臺(tái)已確定的擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)措施，釋放了穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，但已經(jīng)確定的常規(guī)性、基礎(chǔ)性政策規(guī)模有限，預(yù)計(jì)難以改變經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)；新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃發(fā)布；政府工作報(bào)告表示2014年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)為7.5%左右、CPI漲幅擬控制在3.5%左右；隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)預(yù)期波動(dòng)；IPO發(fā)行仍處空窗期，關(guān)注3、4月份重啟時(shí)點(diǎn)；央行連續(xù)進(jìn)行正回購(gòu)操作。  

3、盈利預(yù)期：滬深300成分股2013年一致預(yù)期利潤(rùn)增速穩(wěn)定。  

4、流動(dòng)性： 

A、上周央行在公開市場(chǎng)累計(jì)凈回籠資金980億元。本周公開市場(chǎng)到期凈投放資金1000億元。 

B、昨日銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率(R007)4.22%，隔夜回購(gòu)利率(R001)2.74%，季末效應(yīng)使資金利率有所回升。  

C、IPO發(fā)行仍處空窗期，資金面壓力階段性緩解；4月份全部A股市場(chǎng)和滬深300板塊限售股解禁市值環(huán)比上月回升，本周限售股解禁壓力有限；上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股市場(chǎng)和滬深300板塊凈減持；3月21日當(dāng)周新增A股開戶數(shù)回落而新增基金開戶數(shù)回升，持倉(cāng)賬戶數(shù)持平，交易活躍程度回落，證券交易結(jié)算資金小幅凈流出，交易結(jié)算資金期末余額回落。 

5、消息面： 

資本市場(chǎng)國(guó)六條將細(xì)化：傳新國(guó)九條近期或出臺(tái)  

證監(jiān)會(huì)：短期內(nèi)難以完成現(xiàn)有申報(bào)IPO企業(yè)審核  

小結(jié)：前兩個(gè)月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，3月匯豐PMI預(yù)覽值繼續(xù)回落，經(jīng)濟(jì)增速放緩趨勢(shì)仍在延續(xù)，宏觀面偏空；資金面，IPO發(fā)行處于空窗期，關(guān)注3、4月份重啟時(shí)點(diǎn)；季末資金利率有所回升；股指基本面看空，對(duì)反彈空間持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。 

 

 

貴金屬：

1、貴金屬窄幅震蕩。較上周五１5:00 PM，倫敦金+0.3 %，倫敦銀-0.00%；較今早2:30 AM ，倫敦金+0.3%；倫敦銀+0.5%；

2、美國(guó)2月個(gè)人收入月率0.3%，前值0.3%，2月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率1.1%，與前值持平；美國(guó)3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值，80.0，低于預(yù)期，高于前值的79.9.

3、德國(guó)3月CPI初值年率1.0%，低于預(yù)期與前值，德國(guó)通脹數(shù)據(jù)疲弱，歐元區(qū)通縮風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步上升，市場(chǎng)對(duì)歐洲央行被迫開啟QE購(gòu)買政府國(guó)債的預(yù)期增加。

4、俄羅斯外長(zhǎng)Lavrov同美國(guó)國(guó)務(wù)卿克里30日在巴黎就烏克蘭危機(jī)舉行了4個(gè)小時(shí)后的會(huì)談，克里宣布沒(méi)有就烏克蘭問(wèn)題達(dá)成任何協(xié)議，會(huì)晤討論了俄羅斯撤軍的可能，俄羅斯和美國(guó)將推動(dòng)烏克蘭憲政改革。

5、歐洲央行官員昨釋放出強(qiáng)烈的寬松信號(hào)，他們打算不再采取謹(jǐn)慎的態(tài)度，而是像美聯(lián)儲(chǔ)、日本央行一樣采取更加激進(jìn)的動(dòng)作，歐洲央行考慮的工具包括實(shí)際負(fù)利率，以及購(gòu)買政府或者私人部門債券；歐洲央行下一次利率決議定在4月3日。

6、今日前瞻;17:00 歐元區(qū)3月CPI初值年率，預(yù)期0.6%，前值0.7%；21:45 美國(guó)3月芝加哥PMI，預(yù)期58.5，前值59.8；

7、COMEX白銀庫(kù)存 5588.73噸（-59.80），上期所白銀庫(kù)存 424.099噸（+2.243）；SRPD黃金ETF持倉(cāng)816.972（-0.00），白銀ISHARES ETF持倉(cāng) 10164.74噸（-0.00）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD 多付空，交收量14348千克；白銀TD空付多，交收量8940千克；  

8、美國(guó)10年tips 0.6%（+0.04%）；CRB指數(shù) 301.19（+0.12%），標(biāo)普五百1852.56（-0. 70%）；VIX14.93（+0.91）；

9、倫敦金銀比價(jià)65.31(-0.03），金鉑比價(jià)0.92（+0.00），金鈀比價(jià)1.67（-0.03），黃金/石油比價(jià)：13.117（-0.009）；

10、小結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)此次利率決議肯定了美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的勢(shì)頭，與此對(duì)應(yīng)，調(diào)整了加息前瞻指引，最早加息可能是QE結(jié)束后6個(gè)月內(nèi)；美國(guó)２月非農(nóng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，進(jìn)入3月份美國(guó)天氣因素或趨于淡化，往后看經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望重新走強(qiáng)；此外歐央行近期轉(zhuǎn)寬松的貨幣政策態(tài)度使得美元進(jìn)一步強(qiáng)勢(shì)，關(guān)注4月3號(hào)歐央行利率會(huì)議，走強(qiáng)的美元和逐步回升的美債使得貴金屬利空因素主導(dǎo)。金銀比價(jià)：白銀 COMEX庫(kù)存仍偏高，國(guó)內(nèi)上期所白銀庫(kù)存持續(xù)下降，基本金屬短期震蕩格局，金銀比價(jià)在此位置震蕩。

 

金屬：

  銅： 

1、LME銅 C/3M 升水15.5（昨升9.5）美元/噸，庫(kù)存-1350噸，注銷倉(cāng)單-1350噸，大倉(cāng)單維持，升水回落明顯，近期LME銅庫(kù)存增加，注銷倉(cāng)單庫(kù)存比回落明顯，上周COMEX基金持倉(cāng)凈空頭擴(kuò)大，銅遠(yuǎn)期價(jià)格曲線為倒價(jià)差結(jié)構(gòu)。  

2、滬銅庫(kù)存本周-16176噸，現(xiàn)貨對(duì)主力合約升水290元/噸（昨升310），廢精銅價(jià)差3750（昨3790）。  

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.03（前值7.12）[進(jìn)口比價(jià)7.32]，三月比價(jià)7.03（前值7.02）[進(jìn)口比價(jià)7.37]。 

4、基本面：智利秘魯?shù)群~產(chǎn)量增幅明顯，中國(guó)銅產(chǎn)量增幅較大。下游開工率有所恢復(fù)，關(guān)注旺季開工率變化，保稅區(qū)庫(kù)存增加，上期所庫(kù)存季節(jié)性回落，關(guān)注上期所去庫(kù)存速度。進(jìn)口需求預(yù)計(jì)降低，近期進(jìn)口到岸升水下降，2月未鍛造銅材進(jìn)口回落明顯。內(nèi)外比價(jià)較低，廢精銅價(jià)差較低位置。 

  

鋁：  

1、LME鋁 C/3M 貼水42（昨貼42)美元/噸，庫(kù)存-6150噸，注銷倉(cāng)單-4625噸，大倉(cāng)單維持，庫(kù)存和注銷倉(cāng)單回升，貼水持穩(wěn)。 

2、滬鋁交易所庫(kù)存+20038噸，現(xiàn)貨對(duì)主力合約貼水535元/噸（昨貼495）。 

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.55（前值7.53）[進(jìn)口比價(jià)8.69]，三月比價(jià)7.48（前值7.45）[進(jìn)口比價(jià)8.72]，{原鋁出口比價(jià)5.33，鋁材出口比價(jià)6.86}。  

4、國(guó)外減產(chǎn)難改倫鋁弱勢(shì)格局。國(guó)內(nèi)產(chǎn)量依舊維持高位，供應(yīng)壓力較大，行業(yè)整體成本有所下移，滬鋁庫(kù)存增幅較大，現(xiàn)貨貼水較大，但行業(yè)虧損幅度較大，關(guān)注電解鋁開工率和下游開工率情況。 

  

鋅： 

1、LME鋅C/3M貼水13.5（昨貼11.25）美元/噸，庫(kù)存+1750噸，注銷倉(cāng)單-2000噸，庫(kù)存有所增加，注銷倉(cāng)單回落較大。 

2、滬鋅庫(kù)存-2797噸，現(xiàn)貨對(duì)主力貼水175元/噸（昨貼155）。  

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.42（前值7.44）[進(jìn)口比價(jià)7.84]，三月比價(jià)7.50（前值7.50）[進(jìn)口比價(jià)7.90]。  

4、倫鋅M1交割后現(xiàn)貨升水結(jié)構(gòu)已經(jīng)回歸貼水。國(guó)內(nèi)鋅冶煉開工率維持較低以及社會(huì)庫(kù)存有所下降，對(duì)價(jià)格有支撐，預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩，交易機(jī)會(huì)可參考滬鋅現(xiàn)貨升貼水變化。 

  

鉛：  

1、LME鉛C/3M 貼水22.5（昨貼22.25）美元/噸，庫(kù)存-25噸，注銷倉(cāng)單+75噸，大倉(cāng)單維持，庫(kù)存降幅趨緩，注銷倉(cāng)單比較低，貼水持穩(wěn)。 

2、滬鉛交易所庫(kù)存-515噸，現(xiàn)貨對(duì)三月貼水130元/噸（昨貼105）。  

3、現(xiàn)貨比價(jià)6.61（前值6.65）[進(jìn)口比價(jià)7.74]，三月比價(jià)6.66（前值6.66）[進(jìn)口比價(jià)7.87]，{鉛出口比價(jià)5.57，鉛板出口比價(jià)6.10}。  

4、倫鉛基本面弱于往年同期，北美寒冬可能刺激近期的替換電池需求，等待交易數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)下做多機(jī)會(huì)。滬鉛去庫(kù)存較緩慢，內(nèi)外比價(jià)較低，國(guó)內(nèi)基本面依舊偏弱，短期受成本支撐。 

  

鎳：  

1、LME鎳C/3M 貼水39（昨貼39）美元/噸，庫(kù)存-1212噸，注銷倉(cāng)單-1890噸，倫鎳庫(kù)存增加明顯，注銷倉(cāng)單高位，貼水走弱。 

2、現(xiàn)貨比價(jià)6.41（前值6.42）[進(jìn)口比價(jià)7.31]。  

3、受俄羅斯局勢(shì)及印尼出口政策影響，前期漲勢(shì)較大；但國(guó)內(nèi)鎳礦庫(kù)存維持高位以及國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量下滑和模擬利潤(rùn)較低，國(guó)內(nèi)鎳基本面依舊較差，且目前內(nèi)外比價(jià)歷史較低位置下已現(xiàn)出口現(xiàn)象，倫鎳庫(kù)存增加明顯，倫鎳16000一線可拋空。 

  

綜合新聞：  

1、3月28日LME評(píng)論：期銅收漲，因市場(chǎng)寄望中國(guó)出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激措施。美國(guó)鋁業(yè)表示，將兩家巴西鋁冶煉廠產(chǎn)能較少14.7萬(wàn)噸。 

  

結(jié)論：倫銅庫(kù)存增加且升水下降，內(nèi)外低比價(jià)下將限制中國(guó)進(jìn)口需求且2月未鍛造銅材進(jìn)口回落明顯，但近期滬銅現(xiàn)貨升水及廢精銅價(jià)差處于低位，滬銅44000一線有支撐；可嘗試買滬銅拋倫銅內(nèi)外反套機(jī)會(huì)；上期所庫(kù)存回落，關(guān)注3至5月份國(guó)內(nèi)旺季需求表現(xiàn)。滬鋁國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力不減且成本下移，現(xiàn)貨貼水較大下滬鋁依舊偏弱，但目前行業(yè)虧損幅度較大，關(guān)注電解鋁開工率和下游開工率情況。倫鋅近期庫(kù)存增加明顯及現(xiàn)貨已回歸貼水，預(yù)計(jì)倫鋅走勢(shì)將偏弱；國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性不夠，滬鋅區(qū)間震蕩；可關(guān)注買滬鋅拋倫鋅的反套交易機(jī)會(huì)。倫鉛等待交易數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)下做多機(jī)會(huì)。滬鉛基本面依舊偏弱，但受成本支撐。鎳基本面依舊較差，倫鎳16000一線可拋空。 

   

鋼材：

1、現(xiàn)貨市場(chǎng)：鋼材市場(chǎng)穩(wěn)中有漲，下游工程需求逐漸好轉(zhuǎn)。鐵礦石價(jià)格略有波動(dòng)，市場(chǎng)成交一般。 

2、前一交易日現(xiàn)貨價(jià)格：上海三級(jí)螺紋3160（-），北京三級(jí)螺紋3070（-），上海5.75熱軋3320（-），天津5.75熱軋3230（+10），唐山鐵精粉975（-），青島港報(bào)價(jià)折算干基報(bào)價(jià)786（-），唐山二級(jí)冶金焦1115（-），唐山普碳鋼坯2880（-） 

3、三級(jí)鋼過(guò)磅價(jià)成本3180，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利+1.6%；熱卷成本3210，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利+3.3%。 

4、新加坡鐵礦石掉期5月113.12（+2.04），9月109.12（+1.7） 

5、庫(kù)存：螺紋957.42萬(wàn)噸，減33.73萬(wàn)噸；線材253.44萬(wàn)噸，減10.01萬(wàn)噸；熱軋420.86萬(wàn)噸，增0.96萬(wàn)噸。港口鐵礦石11158萬(wàn)噸，減35萬(wàn)噸。 

6、小結(jié)：鋼材市場(chǎng)成交日益好轉(zhuǎn)，去庫(kù)存進(jìn)行正常，鋼材價(jià)格的上行也將逐漸帶動(dòng)原料端上行。只是在大庫(kù)存背景下，反彈的力度不宜期望太高。 

 

鋼鐵爐料：

1. 國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)基本平穩(wěn)，供需僵持。進(jìn)口礦小幅反彈，內(nèi)外礦價(jià)差有所回歸，部分鋼廠少量采購(gòu)內(nèi)礦，商家操作謹(jǐn)慎，市場(chǎng)成交仍無(wú)明顯起色。。

2. 國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)呈現(xiàn)弱勢(shì)盤整態(tài)勢(shì)，下游需求無(wú)明顯回暖跡象，短期煤價(jià)走勢(shì)趨穩(wěn)。進(jìn)口煤炭市場(chǎng)主流延續(xù)弱勢(shì)，期貨報(bào)價(jià)漲跌互現(xiàn)，成交偏清淡

3. 國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)整體維穩(wěn)，淄博地區(qū)價(jià)格下調(diào)，市場(chǎng)成交不暢。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫(kù)存 1738.5 萬(wàn)噸（-68.5），上周進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存 1115 萬(wàn)噸（-5），港口焦炭庫(kù)存 339 萬(wàn)噸（+6），上周進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存 11158 萬(wàn)噸（-35）

5. 唐山一級(jí)焦到廠價(jià)1160（-40），日照二級(jí)焦采購(gòu)價(jià)1070（-10），唐山二級(jí)焦炭 1115（-30），臨汾一級(jí)冶金焦 1000（-50）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價(jià)格以一周變動(dòng)一次）

6. 秦皇島 5500 大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià) 525（0），62%澳洲粉礦 112.75（+0. 5），唐山鋼坯 2880（0），上海三級(jí)螺紋鋼價(jià)格 3140（0），北京三級(jí)螺紋鋼價(jià)格 3070（0）

7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 950（-50）;澳洲中等揮發(fā)焦煤 S0.6A10 到岸價(jià) 111.5美金（0）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤875（-40），澳洲中等焦煤折算人民幣價(jià)格820（-16）

8. 周五尾盤爐料拉升，主要體現(xiàn)在鋼廠爐料處于低位，現(xiàn)貨利潤(rùn)較好，市場(chǎng)預(yù)期后市有補(bǔ)庫(kù)行情。按照庫(kù)存周期看，若宏觀沒(méi)有直接刺激，補(bǔ)庫(kù)階段不會(huì)馬上到來(lái)，抄底仍需謹(jǐn)慎。

動(dòng)力煤：

1、 國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行。煤礦方面，銷量較差，成交一般。港口方面，庫(kù)存較昨日有所下降，目前環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡的動(dòng)力煤綜合平均價(jià)格為530元/噸。

2、 CCI1指數(shù)517.5（+1.5），環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)530（-3）；秦皇島5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)525（-5），5000大卡460（0）；天津港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)535（-5）；廣州港5500大卡動(dòng)力煤630（0），山西大混5000大卡報(bào)545（0）

3、 環(huán)渤海四港煤炭庫(kù)存1738萬(wàn)噸（-60），秦皇島煤炭庫(kù)存592.56萬(wàn)噸（-56），曹妃甸煤炭庫(kù)存483萬(wàn)噸（-30），紐克斯?fàn)柛勖禾繋?kù)存163.7（+0.1）

4、 大同5500大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)375（0），鄂爾多斯5500大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)275（0），唐山5000大卡動(dòng)力煤價(jià)格490（0）

5、 CCI8指數(shù)報(bào)74.8美金(-0.2)，澳洲5500大卡進(jìn)口煤CIF報(bào)價(jià)78美金（0），印尼5000大卡動(dòng)力煤CFR報(bào)價(jià)69-70美金（0），南非5500大卡動(dòng)力煤報(bào)75-76美金（0）

6、 重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存6975（-50），六大發(fā)電集團(tuán)庫(kù)存1252（-3）

7、 電廠港口庫(kù)存下降，泊船數(shù)明顯上升，動(dòng)力煤表觀數(shù)據(jù)顯好。二季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)預(yù)計(jì)變化不大，可作為對(duì)沖多頭配置。

橡膠： 

1、華東全乳膠14000-14900，均價(jià)14450/噸（-0）；倉(cāng)單139980噸（-1150），上海（-210），海南（-940），云南（-0），山東（-0），天津（-0）。 

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價(jià)189.3（2.5）折進(jìn)口成本14053（178），進(jìn)口盈利397（-178）；RSS3近月結(jié)算價(jià)233.7（4.2）折進(jìn)口成本18784（301）。日膠主力234（-2.5），折美金2276（-38），折進(jìn)口成本18341（-279）。 

3、青島保稅區(qū)：泰國(guó)3號(hào)煙片報(bào)價(jià)2175美元/噸（5），折人民幣17411（32）；20號(hào)復(fù)合膠美金報(bào)價(jià)1860美元/噸（0），折人民幣13668（-3）；渤海電子盤20號(hào)膠13695元/噸（176）,煙片2195美金（11）人民幣17557元（76）。 

4、泰國(guó)生膠片68.48（-0.19），折美金2106（-3）；膠團(tuán)58（-0.5），折美金1784（-13）；膠水67(0),折美金2061(3)。 

5、丁苯華東報(bào)價(jià)12400（150），順丁華東報(bào)價(jià)11350元/噸（50）。 

6、截至3月28日青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存再度增加，但增幅減緩，總庫(kù)存逼近36萬(wàn)噸。具體來(lái)看，復(fù)合橡膠庫(kù)存繼續(xù)下降，天然橡膠、合成橡膠庫(kù)存增加。其中，天然橡膠增加1萬(wàn)多噸，復(fù)合橡膠減少7千多噸。 

7、上周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率為74.6%，較上周漲2%。廠家出廠價(jià)格基本穩(wěn)定，個(gè)別小幅調(diào)整。本周國(guó)內(nèi)半鋼胎開工率82%，較上周持穩(wěn)。半鋼胎企業(yè)庫(kù)存水平合理，出廠價(jià)格周內(nèi)持穩(wěn)。 

  

小結(jié)： 全乳現(xiàn)貨持穩(wěn)，進(jìn)口小幅盈利；1409與渤海20號(hào)膠價(jià)差1985,價(jià)差仍較大，不可持續(xù)；倉(cāng)單14萬(wàn)噸，繼續(xù)下降。3月下半月保稅區(qū)橡膠庫(kù)存環(huán)比增加。2月天膠加合成進(jìn)口30萬(wàn)噸，同比增20%。1月中國(guó)輪胎出口同比增長(zhǎng)25%。國(guó)內(nèi)云南少量開割；泰國(guó)處于低產(chǎn)期。滬膠價(jià)格季節(jié)性： 12-2月強(qiáng)，3-4月弱。 

  

瀝青： 

1、中油江蘇汽運(yùn)成交價(jià)4200元；中油高富4150元。溫州中油4000。瀝青廠庫(kù)C1價(jià)格在4200-4350元。 

2、韓國(guó)瀝青華東到岸美金價(jià)554（-），折進(jìn)口成本4303元（-），折盤面4253元（-0） 

3、山東焦化料4500（-0），華南180燃料油4510（-0），Brent原油108.07（+0.24）。 

4、倉(cāng)單52000噸（+0）。 

5、截止3月26日一周，瀝青廠庫(kù)存69%（+3）；開工率56%（-0%） 

6、瀝青價(jià)格季節(jié)性：從最近4年的價(jià)格季節(jié)性來(lái)看，1季度表現(xiàn)最強(qiáng)，4季度相對(duì)弱。 

7、據(jù)百川資訊統(tǒng)計(jì)，2014年1-2 月中國(guó)瀝青產(chǎn)量250.77 萬(wàn)噸，同比下降10%；2013年全年產(chǎn)量同比增長(zhǎng)7.4%。 

  

小結(jié)：瀝青廠庫(kù)存增加，開工持穩(wěn)。瀝青倉(cāng)單52000噸。中油高富4150，中油興能汽運(yùn)成交4200；溫州中油4000；中石化華東煉廠價(jià)格區(qū)間4120-4200元。華東進(jìn)口折盤面4253。山東焦化料價(jià)格持穩(wěn)。價(jià)格季節(jié)性：1季度強(qiáng)，4季度偏弱。

甲醇：

1. 上游原料： 布倫特原油108.07（+0.24）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）520（-）；

期現(xiàn)價(jià)格：江蘇中間價(jià)2790（-），山東中間價(jià)2510（-）； 收期盤主力1405收盤價(jià)：2635（+14）；CFR東南亞-CFR中國(guó)：110美元/噸

2. 升貼水交割庫(kù)名稱          升貼水      現(xiàn)貨價(jià)格   折合盤面價(jià)格   期主力-折合

江蘇地區(qū)                    0       2750/2830（+5）   2750/2830       

浙江寧波                    0       2800/2900（+25）   2800/2900      

河南中原大化集團(tuán)           -140        2455（-）       2595         

山東兗礦煤化               -150        2510（+）       2660         

河北定州天鷺               -155        2430（+30）     2585         

內(nèi)蒙博源                   -500        2125（+）       2675         

福建泰山石化                0          2825（-）       2825       

3. 外盤價(jià)格：CFR東南亞454（-5）美元/噸；（普式）CFR中國(guó)345（-）；F0B鹿特丹中間價(jià)500（-6）美元/噸，F(xiàn)OB美灣價(jià)格496(-0)美元/噸；（易貿(mào)報(bào)價(jià)）CRF中國(guó)價(jià)格345/355中間價(jià)（350）（-5）美元/噸,人民幣完稅價(jià)

4. 下游價(jià)格：江蘇二甲醚價(jià)格4000（-） ；華東甲醛市場(chǎng)均價(jià)1400（+0）；華南醋酸 3200（-），江蘇醋酸2900（-），山東醋酸2950（+100) ； 寧波醋酸3100（-）；

5. 庫(kù)存情況：截止3月28日，華東庫(kù)存萬(wàn)噸17.8（-0.7）；華南庫(kù)存7.4萬(wàn)噸（-0.1）；寧波庫(kù)存13.2萬(wàn)噸（-）

6. 開工率：截至3月28日，總開工率：69.2%（+0.8）；進(jìn)口與產(chǎn)量：2014年1月甲醇進(jìn)口量21.7噸（-10），出口量12萬(wàn)噸（+0.2），

2013年12月產(chǎn)量287.9萬(wàn)噸（+35）

7.小結(jié):外盤壓力仍在，港口地區(qū)甲醇價(jià)格難以延續(xù)漲勢(shì)，內(nèi)陸地區(qū)受烯烴原料采購(gòu)影響且部分企業(yè)低庫(kù)存支撐，甲醇價(jià)格出現(xiàn)小幅反彈，后續(xù)變化得看實(shí)際進(jìn)口量與消費(fèi)需求之間的強(qiáng)弱，因此短期震蕩難見趨勢(shì)。

  

PTA:  

1、原油WTI至101.67（+0.39）；石腦油至927（+7），MX至1070（+16）。 

2、亞洲PX至1242（+20）CFR，折合PTA成本6970元/噸。 

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至6500（+50），外盤905（+7），進(jìn)口成本6934元/噸，內(nèi)外價(jià)差-434。 

4、江浙滌絲產(chǎn)銷尚可，平均做平附近，聚酯價(jià)格多有50-100的上漲。 

5、PTA裝置開工率58.5（-3.2）%，下游聚酯開工率79.6（+0.3）%，織造織機(jī)負(fù)荷78（+0）%。 

6、中國(guó)輕紡城總成交量708（+54）萬(wàn)米，其中化纖布成交504（+24）萬(wàn)米。  

7、PTA 庫(kù)存：PTA工廠4-7天左右，聚酯工廠4-6天左右。 

  

PTA運(yùn)行負(fù)荷大幅度下滑，庫(kù)存快速下降，加之成本提升，期現(xiàn)貨仍有繼續(xù)走高的動(dòng)力。但中長(zhǎng)期大量PX及PTA新產(chǎn)能的預(yù)期釋放仍是未來(lái)行情的主導(dǎo)因素，如果PTA負(fù)荷保持低位多頭仍可持倉(cāng)，空頭等待建倉(cāng)機(jī)會(huì)。關(guān)注聚酯負(fù)荷的提升進(jìn)度及PTA負(fù)荷的變化。 

  

豆類油脂：

1CBOT大豆：周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆市場(chǎng)收盤在窄幅區(qū)間互有漲跌，因?yàn)槊绹?guó)農(nóng)業(yè)部將于下周一發(fā)布意向播種面積預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)以及季度庫(kù)存報(bào)告，市場(chǎng)人氣謹(jǐn)慎。截至收盤，大豆市場(chǎng)互有漲跌，其中5月合約收平，報(bào)收1436.50美分/蒲式耳；7月合約上漲0.75美分，報(bào)收1407.75美分/蒲式耳；8月合約上漲4美分，報(bào)收1351.50美分/蒲式耳。交易商稱，美國(guó)農(nóng)業(yè)部的報(bào)告常常會(huì)導(dǎo)致價(jià)格劇烈波動(dòng)，因而周五大豆市場(chǎng)交投不振，許多交易商離市觀望。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四發(fā)布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截止到3月20日的一周里，美國(guó)陳豆出口銷售數(shù)量為11,900噸，為年內(nèi)第二低。這說(shuō)明美國(guó)大豆供應(yīng)緊張，將會(huì)制約需求。

2馬來(lái)西亞期市：周五，馬來(lái)西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油期貨市場(chǎng)收盤少有變動(dòng)，未能延續(xù)早盤的漲勢(shì)，徘徊在六周來(lái)的低點(diǎn)附近，因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心棕櫚油需求疲軟。這導(dǎo)致棕櫚油市場(chǎng)連續(xù)第三周下跌?；鶞?zhǔn)6月毛棕櫚油合約收平，報(bào)收2653令吉/噸，約合811美元/噸。從周線圖上來(lái)看，6月毛棕櫚油合約下跌了2.8%，這也意味著3月份迄今為止棕櫚油價(jià)格下跌超過(guò)5%，這是自2013年2月份以來(lái)的最大跌幅。

3 ICE菜籽：周五，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場(chǎng)收盤下跌，其中主力合約接近盤中低點(diǎn)，因?yàn)榻?jīng)過(guò)近一周來(lái)的上漲后，大盤技術(shù)面超買。截至收盤7月合約下跌5.10加元，報(bào)收463.10加元/噸；11月合約下跌5.70加元，報(bào)收478.70加元/噸。交易商稱，農(nóng)戶銷售步伐加快，許多農(nóng)戶仍持有大量未售的陳季油菜籽，而目前他們需要出售油菜籽為春播籌措資金。

4 按照CBOT下午三點(diǎn)和國(guó)內(nèi)收盤價(jià)算，9月豆粕豆油盤面壓榨虧損5.8%，7月巴西大豆基差-35（-10）。

5華東豆粕：南通來(lái)寶43蛋白豆粕報(bào)價(jià)3580元，成交3570元，較昨日漲50元，未成交。青島工廠43蛋白豆粕報(bào)價(jià)3520元，成交價(jià)3440元，較昨日跌10元，限量銷售，日照邦基43蛋白豆粕提高至3470元，較昨日漲30元。日照中紡43蛋白豆粕報(bào)價(jià)提高至3550元，較昨日的報(bào)價(jià)3470漲80元，成交可議。日照新良43蛋白豆粕報(bào)價(jià)3500元，較昨日的報(bào)價(jià)持平，可移庫(kù)，成交可議，46蛋白豆粕+180元。日照凌云海43蛋白豆粕報(bào)價(jià)3540元，成交3480元，較昨日漲20元。日照恒隆43蛋白豆粕移庫(kù)價(jià)3460元，較昨日持平，臨沂工廠43蛋白豆粕移庫(kù)價(jià)提高至3480元，較昨日漲10元，4月1日以后提貨合同3460元，不移庫(kù)。

6張家港四級(jí)豆油7000（0)；廣州港24度棕油6070（-10）；菜粕菜油：福建廈門銀祥公司菜粕5月之前合同預(yù)售價(jià)：鄭商所菜粕1405合約+250元/噸，較昨日持平，無(wú)成交，5月之后合同預(yù)售價(jià)：鄭商所菜粕1409合約+250元/噸，較昨日持平，無(wú)成交。福州集佳公司菜粕現(xiàn)貨出廠報(bào)價(jià)2800元/噸，較昨日持平，無(wú)成交。廣東東莞富之源36%以上蛋白菜粕恢復(fù)出價(jià)，3-5月份提貨合同2750元/噸，較昨日持平，無(wú)成交。荊門鐘祥中糧進(jìn)口四級(jí)菜油出廠報(bào)價(jià)7400元/噸，較昨日持平。南通如東地區(qū)進(jìn)口四級(jí)菜油出廠價(jià)格7500元/噸，較昨日持平。廣西防城港楓葉公司四級(jí)菜油遠(yuǎn)期預(yù)售合同預(yù)售價(jià)6940元/噸，較昨日跌40元/噸，無(wú)成交。

7 國(guó)內(nèi)棕油港口庫(kù)存117.5（-0.3）萬(wàn)噸，豆油商業(yè)庫(kù)存97.7（-0.1）萬(wàn)噸，上周（截止3月2821日）開機(jī)率49.1%（+7%），進(jìn)口豆庫(kù)存523萬(wàn)噸（-6）。

8印尼將四月份毛棕櫚油出口關(guān)稅從10.5%上調(diào)到13.5%。馬來(lái)西亞已經(jīng)將出口關(guān)稅定在5.5%。

9 本周國(guó)家政策性糧食拍賣交易公告依然沒(méi)有菜油。

小結(jié)：3月美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告對(duì)美豆調(diào)整不大，南美產(chǎn)量下調(diào)幅度不及市場(chǎng)預(yù)期；國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)在大量到港和壓榨開機(jī)率大幅提高的背景下大幅下跌，養(yǎng)殖業(yè)方面生豬和母豬的存欄環(huán)比依然在小幅下降中，禽受禽流感影響補(bǔ)欄依然不積極，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)承壓。盤面來(lái)看壓榨虧損幅度擴(kuò)大，后期有繼續(xù)洗船的可能。植物油方面馬棕油庫(kù)存下降幅度超出市場(chǎng)預(yù)期，給植物油的強(qiáng)勢(shì)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，后期關(guān)注棕油出口情況和天氣炒作情況。國(guó)內(nèi)植物油受菜油拋儲(chǔ)打壓，關(guān)鍵在拋儲(chǔ)的價(jià)格和成交情況。

 

 

棉花：

一、價(jià)格與價(jià)差

1、主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價(jià)格：3128B級(jí)冀魯豫19332（-8），東南沿海19148（-3），長(zhǎng)江中下游19347（-4），西北內(nèi)陸19281（-3）；2129B級(jí)新疆20766（+0）。

2、撮合5月合約收盤價(jià)17660（+20）；鄭棉1405合約收盤價(jià)18535（-15）；CC Index 3128B 為19407（-2）；CC Index 3128B -鄭棉1405收盤價(jià)=872（+13）；鄭棉1405收盤價(jià)-撮合1405收盤價(jià)=875（-35）。

3、ICE5月合約上漲1.27%收于93.74美分/磅，現(xiàn)貨價(jià)格87.85（+0.7），基差-5.89（-0.48）。

4、CC Index 3128B-美棉滑準(zhǔn)稅到岸價(jià)=2321（-98），鄭棉主力近月-ICE近月滑準(zhǔn)稅配額價(jià)格=2796（-140）（注：盤面價(jià)差未考慮升貼水）。

二、庫(kù)存

1、鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單110（+0），有效預(yù)報(bào)46（+0），合計(jì)156（+0）。

2、ICE倉(cāng)單254283（+0）包。

三、下游

1、下游紗線C32S、JC40S、TC45S價(jià)格分別至25340（-50），30265（-40），20530（-20）。

2、中國(guó)輕紡城面料市場(chǎng)總成交708（+54）萬(wàn)米，其中棉布為166（+16）萬(wàn)米。

四、新聞?wù)?/div>