每日宏觀策略觀點：    

1、美國：上周首次申請失業(yè)救濟人數32.6萬，預期31.9萬，前值修正至31.0萬；人數較前幾周上升，但仍處于較低水平。 

2、歐洲： 

（1）歐洲央行公布利率決議，維持主要再融資利率在0.25%不變，符合預期，但決策者在討論QE這種該行此前長期抵制超常規(guī)工具，向進一步寬松敞開大門。歐洲央行行長德拉吉在新聞發(fā)布會上重申未發(fā)現歐元區(qū)有類似日本的通縮。他暗示，歐央行決策者對怎樣設計QE項目存在明顯分歧。德拉吉偏鴿派的態(tài)度令歐元下跌。 

（2）歐元區(qū)3月綜合PMI終值53.1，產出連續(xù)九個月增長；德國領跑，法國創(chuàng)兩年半新高，歐元區(qū)經濟狀況為2011年上半年以來最佳。 

3、巴西央行昨日再加息25個基點至11%，這是巴西央行連續(xù)9個月加息，在不到1年里巴西共上調了375個基點利率。在數十年一遇大旱推高食品價格壓力下，巴西通脹率可能連續(xù)兩年高于央行目標。 

4、中國：央行在昨日發(fā)布了2014年第一季度例會的新聞稿，與去年四季度例會新聞稿對比發(fā)現，主要的不同點在于兩處，一是增加“當前我國經濟運行仍處在合理區(qū)間”的內容，而是將“寓改革于調控之中”修改成“繼續(xù)深化金融體制改革”。 

5、今日重點關注前瞻： 

周五（4月4日）： 

20:30，美國3月季調后非農就業(yè)人口，上月17.5萬人，預期19萬人； 

20:30，美國3月失業(yè)率，上月6.7%，預期6.6%；

股指：

1、宏觀經濟：3月份中采PMI為50.3%，較上月微幅回升0.1個百分點，生產、新訂單和新出口訂單分項指數均有微幅回升，中采PMI季節(jié)性回升，但幅度明顯弱于季節(jié)性，顯示經濟弱勢運行的局面仍在延續(xù)。匯豐PMI終值為48%，較上月終值和本月初值分別回落0.4和0.1個百分點。 

2、政策面：證監(jiān)會發(fā)布優(yōu)先股試點管理辦法、完善新股發(fā)行改革等相關措施；國務院常務會議提出抓緊出臺已確定的擴內需、穩(wěn)增長措施，釋放了穩(wěn)增長信號，但已經確定的常規(guī)性、基礎性政策規(guī)模有限，預計難以改變經濟下行趨勢；政府工作報告表示2014年GDP增長目標為7.5%左右、CPI漲幅擬控制在3.5%左右；隨著經濟數據繼續(xù)下滑，關注穩(wěn)增長政策出臺預期波動；IPO發(fā)行仍處空窗期，關注4月份重啟時點；央行連續(xù)進行正回購操作。  

3、盈利預期：滬深300成分股2013年一致預期利潤增速穩(wěn)定。  

4、流動性： 

A、央行本周四開展了500億元14天期和400億元28天期正回購操作，中標利率分別持平于3.8%和4.0%，本周公開市場累計凈回籠資金620億元。 

B、昨日銀行間市場質押式回購利率(R007)4.22%，隔夜回購利率(R001)2.96%，資金利率有所回升。  

C、IPO發(fā)行仍處空窗期，資金面壓力階段性緩解；4月份全部A股市場和滬深300板塊限售股解禁市值環(huán)比上月回升，本周限售股解禁壓力有限；上周產業(yè)資本在全部A股市場和滬深300板塊凈減持；3月28日當周新增A股開戶數和新增基金開戶數回升，持倉賬戶數回落，交易活躍程度回落，證券交易結算資金大幅凈流出，交易結算資金期末余額回落。 

5、消息面： 

央行：經濟運行仍處在合理區(qū)間金融總體平穩(wěn) 

銀監(jiān)會發(fā)文要求銀行“雙控”不良貸款  

小結：3月中采PMI季節(jié)性回升，但幅度明顯弱于季節(jié)性，顯示經濟弱勢運行的局面仍在延續(xù)，宏觀面偏空；資金面，IPO發(fā)行處于空窗期，關注4月份重啟時點；在宏觀面疲弱的情況下，穩(wěn)增長政策預期波動主導行情，反彈空間和持續(xù)性有賴于后續(xù)穩(wěn)增長政策的出臺。 

 

國債：

1、昨日，央行進行了 14 天 500 億元、28 天 400 億元正回購，期 500 億元正回購，凈回籠400億。周二則執(zhí)行了 14 天500 億元和 28 天 220 億正回購操作，當日到期 500 億元正回購本周共實現凈回籠 620 億元。債券市場中長端昨日大幅走高，政府穩(wěn)增長措施對于債券中長端不利。

2、利率曲線方面，國債 1Y 3.40%（+0.03%）、3Y 3.89%（+0.04%)、5Y 4.14%（+0.02%)、7Y 4.39(+0.02%)、10Y 4.54%（+0.03%）。國開債 1Y 4.83% （+0.00%）、3Y 5.36%（+0.06%)、5Y 5.55%(+0.05%)、 7Y 5.70(+0.03%)、10Y  5.71%（+0.01%）。國債期貨參考標的債券 （140003.IB）收益率4.40（+0.03%）凈價 100.208（-0.18）。以4%的資金成本計算，目前對應合約遠期理論價范圍 TF1406(92.259)。

3、資金方面，昨日變動不大。隔夜資金2.94%（+0.00%），7天回購4.08% （-0.11%）、14天回購4.40%（-0.06%）、1月回購4.58%（-0.02%）。

4、利率互換市場，3M 4.34%（-0.05%）、1Y 4.39%（+0.00%）、5Y 4.70%（+0.01%)。信用債市場，中期債5年中票 AAA 6.00%(-0.05%)、AA+ 6.59（+0.17%).

5、昨日公布PMI為50.3，遠低于歷史同期。產成品庫存和原材料價格數據一升一降，反映企業(yè)還處于去庫存階段，對原材料補庫存信心不足。3月PMI數據總體比較弱。

6、人民幣即期匯率上一交易日收盤6.2056，較上前一交易日基本持平，近期人民幣趨穩(wěn)。

7、截止上周末，美國10年期國債2.75%，較前一周2.65%大幅上升10個基點，歐元區(qū)主要國家10年期國債收益率較前一周上行6-13個基點，美聯儲對QE退出后加息的表述使得債券市場大跌。

8、一、小結：一、近期公布的經濟數據較弱，但債券市場反映不大，目前債券的焦點可能重回資金與供需。二，進入四月，利率債供應量顯著增加，債券有走弱風險。

 

金屬：

銅： 

1、LME銅 C/3M升水1（昨升6.5）美元/噸，庫存-1275噸，注銷倉單-1500噸，大倉單維持，升水回落，近期LME銅庫存增加，注銷倉單庫存比回落，上周COMEX基金持倉凈空頭擴大，銅遠期價格曲線為倒價差結構。  

2、滬銅庫存本周-16176噸，現貨對主力合約升水755元/噸（昨升510），廢精銅價差3925（昨3920），近期升水走高。  

3、現貨比價7.06（前值7.06）[進口比價7.30]，三月比價7.00（前值7.01）[進口比價7.36]。 

4、基本面：智利秘魯等含銅產量增幅明顯，中國銅產量增幅較大。線纜等下游開工率恢復較好，保稅區(qū)庫存增加，上期所庫存季節(jié)性回落。近期進口到岸升水下降，進口需求預計降低。內外比價已有所修復，廢精銅價位于平均位置。 

  

鋁：  

1、LME鋁 C/3M 貼水39（昨貼39)美元/噸，庫存-9675噸，注銷倉單+122675噸，大倉單維持，庫存增加，注銷倉單回升明顯，貼水縮減。 

2、滬鋁交易所庫存+20038噸，現貨對主力合約貼水350元/噸（昨貼280），近期貼水縮小。 

3、現貨比價7.19（前值7.26）[進口比價8.62]，三月比價7.15（前值7.21）[進口比價8.65]，{原鋁出口比價5.30，鋁材出口比價6.86}。  

4、國外減產下，倫鋅庫存依然高位，但英國法院否決LME倉儲改革計劃，LME倉儲網絡依舊擁堵。國內1-2月鋁產量維持高位，上交所庫存和社會庫存依舊較大，但行業(yè)虧損幅度較大以及電解鋁開工率有所下降，預計滬鋁震蕩筑底。 

  

鋅： 

1、LME鋅C/3M貼水5.75（昨貼2）美元/噸，庫存-4375噸，注銷倉單-4375噸，庫存有所增加，注銷倉單回落較大。 

2、滬鋅庫存-2797噸，現貨對主力貼水140元/噸（昨貼130）。  

3、現貨比價7.42（前值7.42）[進口比價7.85]，三月比價7.52（前值7.50）[進口比價7.91]。  

4、國內鋅冶煉開工率維持較低以及社會庫存有所下降，進口有所回落，但現貨較弱，預計滬鋅區(qū)間震蕩，當前位于區(qū)間下沿，交易機會可參考滬鋅現貨升貼水變化。 

  

鉛：  

1、LME鉛C/3M 貼水25.9（昨貼25.9）美元/噸，庫存+0噸，注銷倉單-0噸，庫存降幅趨緩，注銷倉單比較低，貼水持穩(wěn)。 

2、滬鉛交易所庫存-515噸，現貨對三月貼水60元/噸（昨貼55）。  

3、現貨比價6.65（前值6.66）[進口比價7.73]，三月比價6.66（前值6.67）[進口比價7.88]，{鉛出口比價5.58，鉛板出口比價6.11}。  

4、倫鉛基本面弱于往年同期，北美寒冬可能刺激近期的替換電池需求，等待交易數據好轉下做多機會。滬鉛去庫存較緩慢，內外比價較低，國內基本面依舊偏弱，短期受成本支撐。 

  

鎳：  

1、LME鎳C/3M 貼水37（昨貼37）美元/噸，庫存-744噸，注銷倉單+96噸，倫鎳庫存增加明顯，注銷倉單高位，貼水走弱。 

2、現貨比價6.45（前值6.52）[進口比價7.31]。  

3、受俄羅斯局勢及印尼出口政策影響，前期漲勢較大；但國內鎳礦庫存維持高位以及國內不銹鋼產量下滑和模擬利潤較低，國內鎳基本面依舊較差，且目前內外比價歷史較低位置下已現出口現象，倫鎳庫存增加明顯，倫鎳16000一線面臨回調壓力。 

  

綜合新聞：  

1、全球第三大銅礦Collahuasi銅礦稱銅精礦發(fā)貨未受地震影響。 

2、贊比亞銅礦遭受電價上漲和銅價下跌的雙重打擊，該國電價上漲打擊較深和較老的銅礦，包括嘉能可和萬達塔旗下礦場，電價上漲前占采礦成本15%，贊比亞將礦企電價上調28.8%。 

3、4月3日LME評論：期銅收跌，此前中國刺激舉措令市場失望。 

  

結論：滬銅下游開工率恢復較好，國內銅出口至保稅區(qū)緩解關內供應壓力，上交所庫存連續(xù)下降，滬銅現貨升水保持，廢精銅價差位于平均位置，預計滬銅仍有小幅上升空間。銅內外反套已經有明顯修復，待進一步走高可擇機平倉。滬鋁現貨庫存依舊較大，但在行業(yè)虧損幅度較大下電解鋁開工率有所下降，預計近期滬鋁震蕩筑底。國內精煉鋅產量恢復的持續(xù)性不夠，滬鋅庫存連續(xù)下降，但現貨較弱，預計滬鋅區(qū)間震蕩，當前位于區(qū)間下沿。滬鉛基本面依舊偏弱，但受成本支撐。倫鎳庫存壓力增，且內外比價低，倫鎳16000一線面臨回調壓力。 

 

 

鋼鐵爐料：

1. 國產礦市場報價平穩(wěn)，心態(tài)向好。進口礦市場較為清淡，成交相對冷清。

2. 國內煉焦煤市場持續(xù)弱勢盤整，焦鋼企業(yè)訂單無明顯增加，主流品種價格維持穩(wěn)定。進口煤炭市場疲軟運行，部分期貨報盤繼續(xù)上漲，整體成交一般。

3. 國內焦炭市場整體維穩(wěn)，唐山地區(qū)補跌，市場成交一般。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫存 1738.5 萬噸（-68.5），上周進口煉焦煤庫存 1115 萬噸（-5），港口焦炭庫存 339 萬噸（+6），上周進口鐵礦石港口庫存 11158 萬噸（-35）

5. 唐山一級焦到廠價1130（-20），日照二級焦采購價1040（-10），唐山二級焦炭 1115（0），臨汾準一級冶金焦 1000（0）（注：焦炭、焦煤現貨價格以一周變動一次）

6. 秦皇島 5500 大卡動力煤平倉價 525（0），62%澳洲粉礦 115（-1），唐山鋼坯 2920（0），上海三級螺紋鋼價格 3190（+50），北京三級螺紋鋼價格 3100（+10）

7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 950（-50）;澳洲中等揮發(fā)焦煤 S0.6A10 到岸價 112.5美金（+1.5）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤875（-40），澳洲中等焦煤折算人民幣價格810（+10）

8. 進口焦煤現貨價格昨日上漲，焦炭弱勢維穩(wěn)。目前看，國內焦煤依然弱勢盤整，國外焦煤與期貨盤面聯動性較強，鋼廠利潤好，后期有補庫的可能性。

 

動力煤：

1、 國內動力煤市場持穩(wěn)運行。煤礦方面，部分地區(qū)環(huán)保政策的執(zhí)行影響了煤礦的生產和銷售。港口方面，庫存均有降低，目前環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡的動力煤綜合平均價格為530元/噸，與上期持平。

2、 CCI1指數518.5（0），環(huán)渤海動力煤指數530（0）；秦皇島5500大卡動力煤平倉價525（-5），5000大卡460（0）；天津港5500大卡動力煤平倉價535（-5）；廣州港5500大卡動力煤630（0），山西大混5000大卡報545（0）

3、 環(huán)渤海四港煤炭庫存1738萬噸（-60），秦皇島煤炭庫存592.56萬噸（-56），曹妃甸煤炭庫存483萬噸（-30），紐克斯爾港煤炭庫存163.7（+0.1）

4、 大同5500大卡動力煤坑口價375（0），鄂爾多斯5500大卡動力煤坑口價275（0），唐山5000大卡動力煤價格490（0）

5、 CCI8指數報74.8美金(-0.2)，BJ動力煤指數74.1（0），印尼5000大卡動力煤CFR報價68-69美金（-1），南非5500大卡動力煤報75-76美金（0）

6、 重點電廠煤炭庫存6975（-50），六大發(fā)電集團庫存1252（-3）

7、 秦皇島庫存及泊船數均保持穩(wěn)定，近期動力煤市場依然以穩(wěn)定為主。

 

 

橡膠： 

1、華東全乳膠14200-14800，均價14500/噸（-50）；倉單131380噸（+10），上海（-20），海南（-0），云南（+40），山東（-0），天津（-10）。 

2、SICOM TSR20近月結算價185.3（0.4）折進口成本13760（40），進口盈利740（-90）；RSS3近月結算價223（-5.5）折進口成本18003（-386）。日膠主力223.1（-3.4），折美金2147（-34），折進口成本17402（-235）。 

3、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報價2130美元/噸（-20），折人民幣17081（-133）；20號復合膠美金報價1845美元/噸（0），折人民幣13556（11）；渤海電子盤20號膠13432元/噸（-122）,煙片2035美金（-41）人民幣16393元（-286）。 

4、泰國生膠片68.7（-0.99），折美金2115（-37）；膠團58（-0.5），折美金1786（-21）；膠水67.5(0),折美金2078(-7)。 

5、丁苯華東報價12550（-300），順丁華東報價11500元/噸（-50）。 

6、截至3月28日青島保稅區(qū)天膠+復合庫存33.04萬噸，較半月前增加4000噸，增幅放緩。 

7、上周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率為74.6%，較上周漲2%。廠家出廠價格基本穩(wěn)定，個別小幅調整。本周國內半鋼胎開工率82%，較上周持穩(wěn)。半鋼胎企業(yè)庫存水平合理，出廠價格周內持穩(wěn)。 

  

小結：國際橡膠聯盟秘書長,只有橡膠價格合適時，泰國政府才會考慮拋儲。倉單13.1萬噸，本周繼續(xù)下降；1409與渤海20號膠價差1993,價差較大，不可持續(xù)。3月下半月保稅區(qū)橡膠庫存增幅放緩。2月天膠加合成進口30萬噸，同比增20%。1月中國輪胎出口同比增長25%。國內云南開割；泰國處于低產期。滬膠價格季節(jié)性： 12-2月強，3-4月弱。 

  

瀝青：  

1、周三中油江蘇汽運成交價下跌50至4150元；溫州中油跌50至3950元。中油高富4150元。瀝青廠庫C1價格在4150-4350元。  

2、韓國瀝青華東到岸美金價554（-），折進口成本4303元（-），折盤面4253元（-0）  

3、山東焦化料4475（-），華南180燃料油4510（-0），Brent原油106.15（+1.36）。  

4、倉單52000噸（+0）。  

5、截止4月2日一周，瀝青廠庫存68%（-1%）；開工率43%（-13%）  

6、瀝青價格季節(jié)性：從最近4年的價格季節(jié)性來看，1季度表現最強，4季度相對弱。  

7、據百川資訊統計，2014年1-2 月中國瀝青產量250.77 萬噸，同比下降10%；2013年全年產量同比增長7.4%。  

   

小結：本周中石化華東煉廠價格下調50至4070-4150元。本周瀝青廠庫存略減，開工大幅下降。瀝青倉單52000噸。中油高富4150，中油江蘇汽運成交價下跌50至4150元；溫州中油跌50至3950元。；華東進口折盤面4253。山東焦化料價格走弱。價格季節(jié)性：1季度強，4季度偏弱。  

  

PTA:  

1、原油WTI至100.29（+0.67）；石腦油至904（-4），MX至1046（-15）。 

2、亞洲PX至1206（-20）CFR，折合PTA成本6800元/噸。 

3、現貨內盤PTA至6380（-40），外盤899（-5），進口成本6891元/噸，內外價差-511。 

4、江浙滌絲產銷疲弱，平均4-5成附近，聚酯價格多數穩(wěn)定。 

5、PTA裝置開工率57.6（-0.9）%，下游聚酯開工率80.1（+0）%，織造織機負荷80（+0）%。 

6、中國輕紡城總成交量683（-9）萬米，其中化纖布成交508（-19）萬米。 

7、PTA 庫存：PTA工廠4-7天左右，聚酯工廠4-6天左右。 

  

市場氛圍轉淡PTA行情繼續(xù)下跌，聚酯產銷回落明顯，且成本也在加速下滑。但負荷不高現貨供應偏緊短期仍有支撐，而總體中長期大量PX及PTA新產能的預期釋放仍是未來行情的主導因素，且前期停機檢修裝置近期有重啟計劃，空頭也可逐步建倉。關注聚酯負荷的提升進度及PTA負荷的變化。 

 

甲醇：

1. 上游原料： 布倫特原油108.07（+0.24）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）520（-）；

期現價格：江蘇中間價2830（-），山東中間價2605（-）； 收期盤主力1405收盤價：2691（-25）；CFR東南亞-CFR中國：110美元/噸

2. 升貼水交割庫名稱          升貼水      現貨價格   折合盤面價格   期主力-折合

江蘇地區(qū)                    0       2800/2830（+15）   2810/2850       

浙江寧波                    0       2830/2930（-10）   2830/2930      

河南中原大化集團           -140        2515（+）        2655         

山東兗礦煤化               -150        2615（+10）        2765        

河北定州天鷺               -155        2510（+35）        2665        

內蒙博源                   -500        2250（+25）       2775         

福建泰山石化                0          2825（-）          2825       

3. 外盤價格：CFR東南亞454（-5）美元/噸；（普式）CFR中國345（-）；F0B鹿特丹中間價500（-6）美元/噸，FOB美灣價格496(-0)美元/噸；（易貿報價）CRF中國價格345/355中間價（350）（-5）美元/噸,人民幣完稅價

4. 下游價格：江蘇二甲醚價格4000（-） ；華東甲醛市場均價1400（+0）；華南醋酸 3200（-），江蘇醋酸2900（-），山東醋酸2950（+100) ； 寧波醋酸3100（-）；

5. 庫存情況：截止3月28日，華東庫存萬噸17.8（-0.7）；華南庫存7.4萬噸（-0.1）；寧波庫存13.2萬噸（-）

6. 開工率：截至3月28日，總開工率：69.2%（+0.8）；進口與產量：2014年1月甲醇進口量21.7噸（-10），出口量12萬噸（+0.2），

2013年12月產量287.9萬噸（+35）

7.小結:甲醇外盤ＣＦＲ中國昨日反彈，但國內進口貨及港口國產甲醇依然弱勢，四月甲醇進口量若有明顯提高，對港口國產影響依然較大，短期國內廠家?guī)齑娴停瑝毫Σ淮?。因此若外盤后期繼續(xù)企穩(wěn)回升，國產現貨可能也將企穩(wěn)則甲醇有再次反彈風險。建議近期空頭平倉，靜待明確機會。

  

豆類油脂：

1CBOT大豆：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四上漲，交易商表示，因低吸買盤，和豆油市場上漲。大豆從周三下跌1.5%的頽勢中反彈。豆粕期貨上漲，和大豆一起攀升。預期未來幾周美國豆粕和豆油供應會減少，因在終端用戶需求清淡的情況下，加工設法提高壓榨利潤率。美國農業(yè)部表示，周度出口銷售舊作大豆6.62萬噸，低于市場預期。新作大豆出口銷售1.94萬噸。指標CBOT-5月大豆合約 結算價報14.75-1/4美元，漲13美分。5月豆粕 上揚3.6美元，報每短噸480.1美元。5月豆油合約 升0.82美分，收報41.67美分。

2馬來西亞期市：馬來西亞棕櫚油期貨周四跌至近兩個月低點，受海外大豆市場下挫拖累，這使得棕櫚油或將連續(xù)第四周錄得跌幅。昨日棕櫚油價格上漲逾1%，當時美國和中國大豆價格飆升，因之前的一項報告顯示美國大豆庫存吃緊?！拔覀兊氖袌鰞H僅是在跟隨外部因素，”一家外資商品經紀商在馬來西亞的交易員說?！白貦坝褪袌鲋苋诖蠖故袌龅膸酉麓蠓蠞q，不過昨晚豆油市場漲勢消退，”該交易員說。指標棕櫚油期貨6月合約 周四尾盤跌至每噸2,597馬幣，創(chuàng)下2月11日以來最低，收盤時回升到2,637馬幣，日內跌幅為0.5%。

3 ICE菜籽：周四，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤走高，追隨芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆及豆油市場的漲勢。截至收盤，5月合約上漲5加元，報收459加元/噸。

4 按照CBOT下午三點和國內收盤價算，9月豆粕豆油盤面壓榨虧損6.2%，7月巴西大豆基差-30（0）。

5華東豆粕：江蘇南通來寶43蛋白豆粕成交價下調至3680元，較昨日跌30元，無成交。日照中紡43蛋白豆粕報3700元，成交價3650元，較昨日持平，無成交。日照恒隆43蛋白豆粕報3680元，無成交，日照邦基43蛋白豆粕3650元，較昨日跌10元，成交+移庫1000噸。

6張家港四級豆油7080（-70)；廣州港24度棕油6040（-60）；菜粕菜油：廣東東莞富之源36%以上蛋白菜粕4-5月份提貨合同提高至2850元/噸，較昨日持平，無成交。荊州中紡進口四級菜油出廠報價7500元/噸，較昨日回落50元/噸。

7 國內棕油港口庫存113.4（-0.4）萬噸，豆油商業(yè)庫存97.2（0）萬噸，上周（截止3月28日）開機率49.1%（+7%），進口豆庫存523萬噸（-6）。

小結：國內豆粕現貨在開機下滑和洗船及下游補庫的帶動下上漲，后期主要關注開機率、大豆到港情況以及養(yǎng)殖業(yè)的變化。植物油矛盾不突出，價格繼續(xù)上漲則受到豆棕價差、生物柴油的生產利潤抑制，下跌由于國外棕油庫存不大，難以大幅下跌。

 

 

棉花：

一、價格與價差

1、主產區(qū)棉花現貨價格：3128B級冀魯豫19258（-26），東南沿海19102（-15），長江中下游19259（-22），西北內陸19200（-9）；2129B級新疆20629（-37）。

2、撮合5月合約收盤價17395（+15）；鄭棉1405合約收盤價18190（-30）；CC Index 3128B 為19360（-15）；CC Index 3128B -鄭棉1405收盤價=1170（+15）；鄭棉1405收盤價-撮合1405收盤價=795（-45）。

3、ICE5月合約下跌0.58%收于90.98美分/磅，現貨價格85.16（-0.53），基差-5.82（+0）。

4、CC Index 3128B-美棉滑準稅到岸價=2406（+114），鄭棉主力近月-ICE近月滑準稅配額價格=2742（+31）（注：盤面價差未考慮升貼水）。

二、庫存

1、鄭棉注冊倉單109（-1），有效預報60（-16），合計169（-17）。

2、ICE倉單254406（-151）包。

三、下游

1、下游紗線C32S、JC40S、TC45S價格分別至25240（-30），30160（-40），20515（-5）。

2、中國輕紡城面料市場總成交683（-9）萬米，其中棉布為175（+10）萬米。

四、新聞摘要

1、4月3日儲備棉投放數量為150224.3293 噸，實際成交52347.9701噸，成交比例34.85%。舊國標成交平均品級4.02，平均長度28.23，成交平均價格16968元/噸，較上一交易日下調200元/噸，折328價格17448元/噸，較上一交易日下調113元/噸。當日新國標國產棉成交24324.6176噸（新疆庫占14926.0959）。截止到4月3日，儲備棉投放累計上市總量2469881.4903噸，累計成交總量873961.3476噸，成交比例35.38%。

2、美國農業(yè)部（USDA），3.21-3.27一周美國凈簽約出口本年度陸地棉9684噸（較前一周減36%，較近四周平均值減49%），裝運55951噸（較前一周減5%，較近四周平均值減19%）；當周中國凈簽約本年度陸地棉2948噸，裝運10796噸；裝運皮馬棉1588噸。

白糖：

1：柳州糖報價4630（-20）元/噸，柳州電子盤14043收盤價4640（+6）元/噸；昆明新糖報價4545（+0）元/噸，電子盤1404收盤價4525（+8）元/噸；

柳州現貨價較鄭盤1405升水-94（-46）元/噸，昆明現貨價較鄭盤1405升水-179（-26）元/噸；柳州5月-鄭糖5月=-50（-12）元/噸，昆盤5月-鄭糖5月=-171（-5）元/噸； 注冊倉單量1154（+0），有效預報4634（+444）；廣西電子盤可供提前交割庫存55400（-4600）。

2：（1）ICE原糖5月合約上漲1.24%收于17.18美分/磅；近月升水-0.43（+0.04）美分/磅；LIFFE近月升水-12.7（+2.6）美元/噸；盤面原白價差為81.45（+2.07）美元/噸； 

（2）泰國Hipol等級原糖升水0.4（+0），完稅進口價3971（+42）元/噸，進口盈利659（-62）元，巴西原糖完稅進口價4062（+36）噸，進口盈利568（-56）元，升水-0.13（-0.03）。泰國白糖散貨船升水LIFFE5月8（+0）個基點，巴西白糖升水LIFFE5月15（+0）個基點。

3：（1）巴西外貿部發(fā)布的數據顯示，3月份巴西出口糖155.6萬噸，低于2月份的的180.1萬噸，較2013年同期的194.3萬噸下降20%左右。

（2）印度糖廠協會周三稱，2013/14榨季前半段（10月至3月）印度糖產量共計2150萬噸，較上年同期的2310萬噸下滑7%。

（3）巴西船務公司發(fā)布的數據顯示，本周巴西港口待運食糖數量從一周前的59.5萬噸減至32.26萬噸（包括?？扛劭诤偷却b運的數量）。

（4）印尼農業(yè)部季節(jié)性農作物主管周二在郵件中稱，印尼2014年白糖產量或觸及293萬噸。 

（5）巴基斯坦糖業(yè)協會(PSMA)主席稱，因去年創(chuàng)紀錄高位的出口導致庫存嚴重消耗，巴基斯坦2013/14年度（10月開始）糖出口量或同比下滑17%，從上一年度的120萬噸降至100萬噸，截至2月底貿易商已發(fā)運50萬噸糖。

4：（1）截止4月3日，廣西已有43家糖廠收榨，較上榨季同期減少15家。

小結

A．外盤：巴西開榨進行時，目前國內乙醇現貨價格逐步回落，遠期乙醇價格低于糖價，或影響制糖比例；開榨或帶來階段性供需壓力，最直接的體現是在現貨上，所以時刻關注巴西的現貨升貼水；美國乙醇價格高漲，巴西乙醇出口窗口打開，關注其對糖價的影響；泰國產量創(chuàng)新高，但出口數據不理想，同樣關注現貨升貼水；印度糖廠生產原糖力度加大，導致國內白糖供應緊張，印度糖價穩(wěn)步上漲；天氣方面，天氣風險長期存在，關注厄爾尼諾的發(fā)展。

B．內盤：關注3月產銷數據；由于配額外窗口關閉，近期巴西船報已無發(fā)往中國的糖；關注300萬噸工業(yè)企業(yè)臨時儲備的落實；國內價格走勢一方面受14年國內供給過剩影響，另一方面受外盤走勢帶動。

 

 

兩板：

1.膠合板：嘉興千年舟138，嘉善陸意120，杭州緣景居145，常州鵬鴻147，廣州海納99，臨沂飛龍105，廊坊駿龍104，天津元香113。 

2.纖維板：嘉興麗人87，嘉善君旺85，杭州千年舟75，常州東盾85，廣州恒運通73，天津北方75。 

3.魚珠木材價格指數（以2006年6月為基日，基準指數為100）：15mm細木工板139.44（2.94%），15mm中纖板106.27（-1.25%），原木141.73（-1.1%），鋸材138.46（-3.67%） 

4.排名前20會員持倉凈多：膠合板-5495（+1524），纖維板-15523（+1051） 

5.倉單：膠合板11（0） 

  

小結： 

昨日兩板再次大漲，其中膠板收盤137.5點，達到上市以來最高點，漲1.51%，纖板報收67.2，漲1.74%。由于整體宏觀經濟及房地產預期較差，板材市場整體看淡。家具生產企業(yè)逐步復工，板材需求將逐漸恢復，后期或帶動現貨小幅上調。膠板出現倉單，帶動午后兩板跳水，然而由于膠板倉單數量有限，主力合約跌幅不深。 

操作建議：依然建議膠板多頭逐步平倉獲利了結，激進投資者或可繼續(xù)持有。暫不建議bb1405布局空單。

玉米： 

1.玉米現貨價：哈爾濱2180(0)，長春2240(0)，濟南2200(0)，大連港口平艙價2360(0)，深圳港口價2360(0)。南北港口價差0；大連現貨對連盤1405合約升水11，長春現貨對連盤1405合約升水109。(單位：元/噸) 

2.玉米淀粉：長春2600(0)，鄒平2720(70)，石家莊2700(70)； DDGS：肇東2000(50)，松原2100(-50),廣州2320(0)；酒精：肇東5600(0)，松原5700(0)。(單位：元/噸) 

3.大連商品交易所玉米倉單0(0)張。 

4.截至收盤，CBOT近月玉米合約報收495.75美分/蒲式耳，估算到岸完稅成本價為2160.72(-30.31)元/噸。 

5. 截止3月31日，東北三省一區(qū)累計收購臨儲玉米6315萬噸，已超過6000萬噸。 

6. 美國農業(yè)部報告，截至3月27日該周，美國玉米出口銷售96萬噸，符合分析師預估的85-115萬噸區(qū)間。 

7. 美國芝加哥期貨交易所(CBOT)近月玉米期貨收高，從昨日大跌中反彈，交易商稱因出口銷售及出運強勁相關的低吸買盤。美國因天氣寒冷潮濕可能導致春耕推遲也支撐玉米期貨，CBOT新作12月期貨漲幅略高于舊作合約。美國農業(yè)部還公布，該周玉米付運142.5萬噸，為近五年最高。上周中國取消22.14萬噸的美國玉米訂單，自11月未經許可轉基因玉米糾紛后已拒絕超過100萬噸玉米。5月玉米期貨收高4-1/4美分，報5.00美元。 

小結： 

隨臨儲進一步推進以及今年東北玉米的高霉變，市場流通優(yōu)質糧源數量有限，空頭上周于是大幅砍倉推高近月。然目前價格已觸臨儲頂部難有大幅上漲，5月合約后期區(qū)間操作為主。4月底臨儲結束之后，基于國庫充盈，必然進行大量拋儲，9月合約將受拍賣價影響，預計難現往年青黃不接情景。（2014/03/20） 

  

小麥： 

1．普麥價格:石家莊2600(0)，鄭州2540(0)，廈門2670(0)；強麥價格：8901石家莊2910(0)，豫34鄭州2870(0)，8901廈門CIF價2950(0)，濟南17黃埔CIF價2970(0)，徐州出庫2880(0),鄭州強麥價格對鄭盤1405合約升水78。單位：(元/噸) 

2．面粉價格：濟南3100(0)，石家莊3130(0)，鄭州3100(0)；麩皮價格：濟南1730(0)，石家莊1710(0)，鄭州1750(0)。(單位：元/噸) 

3.鄭州商品交易所強麥倉單7274(1012)張，有效預報2804(-1012)張。 

4. 美國農業(yè)部公布，最近一周出口銷售2013/14年度美國小麥33.64萬噸，2014/15年度小麥31.05萬噸，符合市場預估。 

5. 芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周四收高，交易商稱為小幅技術性反彈，昨日近月5月合約跌至三周低點。Informa Economics預計美國2014/15年度冬麥產量為16.16億蒲式耳，2013/14年度為8,200萬。CBOT-5月小麥期貨結算價報6.76美元，升6-3/4美分。 

  

小結： 

5月小麥處于青黃不接時期，同時年后小麥拋儲數量將變得較為緊張，供應趨緊，但目前下游消費較差，倉單流入，利空盤面。 

  

早秈稻： 

1．稻谷價格:早秈稻--長沙2620(10)，九江2640(0)，武漢2650(0),廣州2810(0)；中晚稻--長沙2740(0)，九江2760(10)，武漢2740(10),廣州2850(0)；粳稻--長春3220(0)，合肥3000(0)，佳木斯3080(0)；九江早秈稻價格對鄭盤1405合約升水359。(單位：元/噸) 

2．稻米價格:早秈稻--長沙3800(0)，九江3820(0)，武漢3780(0),廣州3850(0)；中晚米--長沙3950(0)，九江3950(0)，武漢3960(0),廣州3950(0)；粳米--長春4662(1)，合肥4020(0)，佳木斯4140(0)。(單位：元/噸) 

3.鄭州商品交易所早秈稻倉單1085(0), 有效預報0(0)。