要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)危機(jī)前水平，房地產(chǎn)市場(chǎng)有所回落。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱，失業(yè)率持續(xù)位于高位。中國制造業(yè)復(fù)蘇受阻，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，出口波動(dòng)加劇，經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大，部分城市房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度回調(diào)。

2、各國政策取向：3月19日美聯(lián)儲(chǔ)再次縮減資產(chǎn)數(shù)量100億美元至550億美元，QE進(jìn)入下半場(chǎng)。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。市場(chǎng)預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)增速7.5%是下限，7%是底線，3月19日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，近日李克強(qiáng)總理總理多次強(qiáng)調(diào)要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，庫存居高難下。前期銅下跌的主要原因是融資銅流出，下游需求回落，中國房地產(chǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)回調(diào)跡象，投資者情緒普遍悲觀或謹(jǐn)慎。制約反彈高度的主要是長(zhǎng)周期因素。中國經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，QE縮減步伐以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)大幅下挫。黃金白銀開始反彈，弱勢(shì)格局有所改變，或因?yàn)蹩颂m事件還在發(fā)酵。中國固定資產(chǎn)投資力度繼續(xù)回落，速度加快。中國股市整理后大幅反彈，房地產(chǎn)與金融板塊波動(dòng)較大，創(chuàng)業(yè)板波動(dòng)加劇。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：4月8日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)升水300元/噸至升水380元/噸，平水銅成交價(jià)格47520元/噸-47580元/噸，升水銅成交價(jià)格47540元/噸-47620元/噸。持貨商繼續(xù)維持看漲心態(tài)，早市哄抬現(xiàn)銅升水，好銅升水一度接近400元/噸，但投機(jī)商對(duì)高升水后市持謹(jǐn)慎態(tài)度，多逢高加大出貨量，尤其好銅流通貨源增加，且市場(chǎng)認(rèn)可度低，升水之后有所收窄，下游節(jié)后有少量補(bǔ)貨，供需拉鋸狀態(tài)略有改善，成交一般。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，德國2月季調(diào)后進(jìn)出口數(shù)據(jù)。10日，美聯(lián)儲(chǔ)公布會(huì)議紀(jì)要，美國當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)和中國3月進(jìn)出口數(shù)據(jù)。

7、重要行業(yè)新聞：上海有色網(wǎng)（SMM）近期對(duì)國內(nèi)22家銅桿線企業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，超八成桿線企業(yè)預(yù)計(jì)4月訂單保持平穩(wěn)。

小結(jié)：

投資者開始聚焦烏克蘭緊張態(tài)勢(shì)，俄羅斯警告稱，烏克蘭當(dāng)局如對(duì)親俄分離分子使用武力則將引發(fā)內(nèi)戰(zhàn)。IMF維持中國2014年增長(zhǎng)預(yù)期在7.5%不變，預(yù)計(jì)中國增速將在2015年放緩至7.3%。維持美國2014年增長(zhǎng)預(yù)期在2.8%不變。將2014年日本經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從1.7%下調(diào)至1.4%，因財(cái)政整固。將2014年俄羅斯經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從2%下調(diào)至1.3%，預(yù)計(jì)2015年增長(zhǎng)2.3%。世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度依舊較弱，增速最高的中國在長(zhǎng)周期也面臨較大的下行壓力。銅的需求難有大幅改善，近期銅價(jià)反彈整理，或短線逢低買入，或等待反彈乏力后的做空機(jī)會(huì)。