要點

1、經(jīng)濟環(huán)境概述：美國經(jīng)濟緩慢復蘇，經(jīng)濟增長達危機前水平，房地產(chǎn)市場有所回落。歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇脆弱，失業(yè)率持續(xù)位于高位。中國制造業(yè)復蘇受阻，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，出口波動加劇，經(jīng)濟下行壓力進一步加大，部分城市房地產(chǎn)市場出現(xiàn)較大幅度回調(diào)。

2、各國政策取向：3月19日美聯(lián)儲再次縮減資產(chǎn)數(shù)量100億美元至550億美元，QE進入下半場。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。市場預期中國經(jīng)濟增速7.5%是下限，7%是底線，3月19日國務院常務會議指出要穩(wěn)定經(jīng)濟運行，近日李克強總理總理多次強調(diào)要穩(wěn)定經(jīng)濟運行。

3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，庫存居高難下。前期銅下跌的主要原因是融資銅流出，下游需求回落，中國房地產(chǎn)市場呈現(xiàn)回調(diào)跡象，投資者情緒普遍悲觀或謹慎。制約反彈高度的主要是長周期因素。中國經(jīng)濟未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，QE縮減步伐以及中國經(jīng)濟運行的預期促使銅價波動。

4、其他指標驗證：美元指數(shù)呈現(xiàn)反彈。黃金白銀繼續(xù)反彈，或因烏克蘭事件還在發(fā)酵。中國固定資產(chǎn)投資力度繼續(xù)回落，速度加快。中國股市整理后大幅反彈，房地產(chǎn)與金融板塊波動較大，創(chuàng)業(yè)板波動加劇。

5、現(xiàn)貨價格：4月11日，上海電解銅現(xiàn)貨報升水200元/噸至升水280元/噸，平水銅成交價格47350元/噸-47430元/噸，升水銅成交價格47400元/噸-47480元/噸。滬期銅小幅反彈，隔月價差維持在400元/噸附近，持貨商繼續(xù)推升現(xiàn)銅升水，市場濕法品牌難覓貨源，中間商入市收貨，下游周末接貨量增加，現(xiàn)銅供應減少，近午間平水銅貨源減少，升水繼續(xù)抬升，成交市況有所改善。

6、近期重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)：今日，歐元區(qū)2月工業(yè)產(chǎn)出，美國3月零售銷售。

7、重要行業(yè)新聞：中國3月未鍛造銅及銅材進口量為42萬噸，同比增長31.4%。1-3月未鍛造銅及銅材進口量為133萬噸，同比增37.8%。

小結：

美國勞工部宣布，美國3月份的生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)增長0.5%，核心PPI增長0.6%。批發(fā)商品價格指數(shù)持平，批發(fā)服務價格上漲0.7%。過去12個月內(nèi)的PPI上漲1.4%，核心PPI增長1.4%。4月密歇根大學/湯森路透消費者信心指數(shù)攀升至82.6。3月份的消費者信心指數(shù)下降至11月以來的最低水平。美國生產(chǎn)者價格指數(shù)和消費者信心指數(shù)均超市場預期，說明美國經(jīng)濟有復蘇加快的跡象。美國實體經(jīng)濟好轉(zhuǎn)將吸引更多的資金進入實體，在QE退出的情況下，較大可能太高美元利率，這促使美元進一步走強。對新興市場國家影響偏負面。銅價依舊處于整理態(tài)勢中，短期難有大行情，策略上，日內(nèi)交易為主，勿追漲殺跌。