每日宏觀策略觀點(diǎn)：    

1、美國：3月零售銷售環(huán)比增長(zhǎng)1.1%，為2012年9月以來最高，好于預(yù)期的0.9%，前值由+0.3%上修至+0.7%；3月銷售增長(zhǎng)強(qiáng)勁主要來自汽車業(yè)，汽車及零部件增幅也為2012年9月以來最高；但汽油與電子產(chǎn)品的降幅均超1%。 

2、歐洲：歐元區(qū)2月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增0.2%，與預(yù)期持平，前值由-0.2%大幅上修至+1.6%。 

3、中國： 

（1）房地產(chǎn)銷售持續(xù)低迷，部分地方政府欲松動(dòng)房地產(chǎn)政策，《中國經(jīng)營(yíng)報(bào)》報(bào)道稱，福建省已在省內(nèi)口頭傳達(dá)10項(xiàng)促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展的措施，溫州傳出上報(bào)松綁樓市限購政策方案，長(zhǎng)沙、杭州等多地也先后被傳正在醞釀和討論松綁限購的可能性。近期常州、無錫也加入了政府要救市的傳言當(dāng)中。 

（2）《中國房地產(chǎn)報(bào)》援引國資委知情人士稱，國資委正在模仿淡馬錫模式，推進(jìn)新設(shè)國有資本運(yùn)營(yíng)公司。房地產(chǎn)央企將成為本輪改革的主體之一，如果改革能夠順利完成，將會(huì)加速78家央企退出房地產(chǎn)的步伐。國務(wù)院國資委于2010年3月要求78家不以房地產(chǎn)為主業(yè)的央企退出房地產(chǎn)業(yè)。但此后幾年的進(jìn)展卻極為緩慢。 

4、今日重點(diǎn)關(guān)注前瞻： 

周二（4月15日）： 

9:30，澳洲聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要； 

17:00，德國4月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)，上月46.6； 

20：30，美國4月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)，上月5.61，預(yù)期7.25； 

20:30，美國3月季調(diào)后CPI環(huán)比，上月0.1%，預(yù)期持平； 

22:00，美國4月NAHB房產(chǎn)市場(chǎng)指數(shù)，上月47，預(yù)期49；

股指：

1、宏觀經(jīng)濟(jì)：3月份中采PMI為50.3%，較上月微幅回升0.1個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)、新訂單和新出口訂單分項(xiàng)指數(shù)均有微幅回升，中采PMI季節(jié)性回升，但幅度明顯弱于季節(jié)性，顯示經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)運(yùn)行的局面仍在延續(xù)。3月份工業(yè)品價(jià)格和外貿(mào)數(shù)據(jù)依然疲弱。 

2、政策面：證監(jiān)會(huì)發(fā)布優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法、完善新股發(fā)行改革等相關(guān)措施；國務(wù)院常務(wù)會(huì)議出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)措施，預(yù)計(jì)難以改變經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)；隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)預(yù)期波動(dòng)；IPO發(fā)行仍處空窗期，關(guān)注4月份重啟時(shí)點(diǎn)；央行連續(xù)進(jìn)行正回購操作。 

3、盈利預(yù)期：滬深300成分股2013年一致預(yù)期利潤(rùn)增速穩(wěn)定。  

4、流動(dòng)性： 

A、上周央行在公開市場(chǎng)累計(jì)凈投放資金550億元。本周公開市場(chǎng)到期待投放資金2260億元。 

B、昨日銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購利率(R007)3.52%，隔夜回購利率(R001)2.62%，資金利率有所回落。  

C、IPO發(fā)行仍處空窗期，資金面壓力階段性緩解；4月份全部A股市場(chǎng)和滬深300板塊限售股解禁市值環(huán)比上月回升，本周限售股解禁壓力較大；上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股市場(chǎng)和滬深300板塊小幅凈增持；4月4日當(dāng)周新增A股開戶數(shù)和新增基金開戶數(shù)回落，持倉賬戶數(shù)回落，交易活躍程度回落，證券交易結(jié)算資金凈流入，交易結(jié)算資金期末余額回升。 

5、消息面： 

穩(wěn)增長(zhǎng)或以穩(wěn)出口為突破口 

福建否認(rèn)出臺(tái)房地產(chǎn)救市措施  

小結(jié)：3月中采PMI季節(jié)性回升，但幅度明顯弱于季節(jié)性，顯示經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)運(yùn)行的局面仍在延續(xù)，宏觀面偏空；資金面，IPO發(fā)行處于空窗期，關(guān)注4月份重啟時(shí)點(diǎn)；在宏觀面疲弱的情況下，穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期波動(dòng)主導(dǎo)行情，股指震蕩行情，對(duì)反彈空間持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。 

國債：

1、上周央行在公開市場(chǎng)凈投放資金550億元，市場(chǎng)對(duì)資金預(yù)期變緩和。目前市場(chǎng)資金面總體處于相對(duì)寬松的水平，央行在公開市場(chǎng)操作方面保持資金在均衡范圍內(nèi)波動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)未來資金面擔(dān)憂情緒消除對(duì)債券中長(zhǎng)端形成利好。

2、利率曲線中長(zhǎng)端下移。國債 1Y 3.55%（+0.00%）、3Y 3.99%（-0.01%)、5Y 4.10%（-0.03%)、7Y 4.31-0.035%)、10Y 4.49%（-0.03%）。國開債 1Y 4.65% （-0.01%）、3Y 5.23%（-0.02%)、5Y 5.39%(-0.06%)、 7Y 5.555(-0.055%)、10Y  5.59%（-0.05%）。國債期貨參考標(biāo)的債券 （140006.IB）收益率4.32（-0.03%）,凈價(jià) 100.027（+0.18）。以4%的資金成本計(jì)算，目前對(duì)應(yīng)合約遠(yuǎn)期理論價(jià)范圍 TF1406(92.514)。

3、資金方面，延續(xù)寬松。隔夜資金2.63%（-0.11%），7天回購3.52% （-0.23%）、14天回購3.66%（-0.03%）、1月回購4.08%（-0.05%）。

4、利率互換市場(chǎng)，3M 4.00%（-0.08%）、1Y 4.12%（-0.08%）、5Y 4.48%（-0.08%)。信用債市場(chǎng)，中期債5年中票 AAA 5.99%(-0.03%)、AA+ 6.58（-0.05%).

5、3月份CPI同比上漲2.4%，環(huán)比下降0.5%，通脹無壓力。PPI同比下降2.3%，環(huán)比降0.3%，連續(xù)第三個(gè)月環(huán)比下降，創(chuàng)9個(gè)月新低，顯示工業(yè)品需求延續(xù)疲弱

6、截止上周末，美國10年期國債2.63%，較前一周2.74%下11個(gè)基點(diǎn)，歐元區(qū)主要國家10年期國債收益率上行為主，較前一周上行3-4個(gè)基點(diǎn)。

7、小結(jié)：一、近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較弱，但債券市場(chǎng)反映不大，目前債券的焦點(diǎn)可能重回資金與供需。二，進(jìn)入四月，利率債供應(yīng)量顯著增加，債券有走弱風(fēng)險(xiǎn)。

 

貴金屬：

1、貴金屬窄幅震蕩。較昨日１5:00 PM，倫敦金-0.30 %，倫敦銀-0.50%；較今日2:30 AM ，倫敦金-0.1%；倫敦銀+0.00%；

2、美國3月零售銷售環(huán)比增長(zhǎng)1.1%，預(yù)期增長(zhǎng)0.8%，2月增長(zhǎng)0.3%，2月為三個(gè)月內(nèi)首次環(huán)比增長(zhǎng)；3月核心零售銷售環(huán)比增長(zhǎng)0.7%，預(yù)期增長(zhǎng)0.5%， 2月增長(zhǎng)0.3%；汽車業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁如預(yù)期所料，汽車及其零部件3月銷售增幅達(dá)3.1%，為2012年9月以來最高水平。

3、美國國會(huì)預(yù)算辦公室將2014年美國政府赤字預(yù)估由6800億美元下調(diào)至4920億美元。

4、歐盟官員們稱，俄羅斯在背后支持烏克蘭東部親俄分裂分子的暴動(dòng)，與克里米亞被并入俄羅斯之前的抗議活動(dòng)類似。周一，歐盟外長(zhǎng)們表示歐盟應(yīng)準(zhǔn)備好擴(kuò)大對(duì)俄羅斯制裁，也即第三輪制裁，包括經(jīng)濟(jì)制裁。烏克蘭宣布將主要利率從6.5%大幅提升至9.5%。

5、今日前瞻; 08:30 澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要；17:00 德國4月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)，前值46.6；17:00 歐元區(qū)2月未季調(diào)貿(mào)易帳，前值90億歐元；20:30 美國4月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)，預(yù)期7.25，前值5.61；20:30 美國3月季調(diào)后CPI月率，預(yù)期增長(zhǎng)0.1%，前值增長(zhǎng)0.1%；22:00 美國4月NAHB房產(chǎn)市場(chǎng)指數(shù)，預(yù)期49，前值47；

6、COMEX白銀庫存 5510.40噸（-0.30），上期所白銀庫存 364.734噸（-3.471）；SRPD黃金ETF持倉806.221（+1.798），白銀ISHARES ETF持倉 10,228.97噸（-0.00）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD 空付多，交收量4872千克；白銀TD空付多，交收量270千克；  

7、美國10年tips 0.52%（+0.02%）；CRB指數(shù) 311.09（+0.55%），標(biāo)普五百1830.61（+0.82%）；VIX16.11（-0.92）；

8、倫敦金銀比價(jià)66.43(+0.50），金鉑比價(jià)0.91（+0.00），金鈀比價(jià)1.64（-0.00），黃金/石油比價(jià)：13.180（+0.034）；

9、小結(jié)：美國3月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)不及預(yù)期，復(fù)蘇勢(shì)頭持續(xù)但經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長(zhǎng)動(dòng)能略顯不足；在經(jīng)濟(jì)尚未轉(zhuǎn)弱情形下，預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE、加息的計(jì)劃不會(huì)改變；歐元區(qū)3月通脹水平繼續(xù)走低，歐央行言論寬松但仍在觀望；預(yù)期短期內(nèi)美國10年期國債收益率不會(huì)進(jìn)一步上升，美元震蕩格局；中國近期春季旺季及原料補(bǔ)庫帶動(dòng)下大宗商品有所反彈，加上烏克蘭事件重新升溫推升市場(chǎng)避險(xiǎn)需求，短期內(nèi)貴金屬震蕩偏強(qiáng)。金銀比價(jià)：近期白銀COMEX庫存與上期所白銀庫存同步下降，基本金屬震蕩偏強(qiáng)；但烏克蘭局勢(shì)升溫下市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒走高導(dǎo)致金銀比價(jià)仍將高位震蕩。

 

 

原油：

昨日布倫特原油收?qǐng)?bào)109.07（+1.62%)美元每桶；WTI收?qǐng)?bào)104.05（+0.30%）；WTI-BRENT價(jià)差-5.02（-1.43）；NYMEX汽油3.0384（+0.80%）美元每加侖；取暖油收?qǐng)?bào)2.9791（+1.56%）美元每加侖；ICE柴油收?qǐng)?bào)910(+0.66%)美元每噸；

1、烏克蘭的暴力沖突升級(jí)，西方國家周一同意就俄羅斯對(duì)烏克蘭的行動(dòng)擴(kuò)大對(duì)俄制裁，將資產(chǎn)凍結(jié)和拒發(fā)簽證的人數(shù)增加。國際能源署(IEA)周五下調(diào)2014年全球石油需求預(yù)估，因預(yù)計(jì)下周來自利比亞的石油供應(yīng)將增加，消息壓低布蘭特原油期價(jià)。

2、美國EIA周三公布的庫存數(shù)據(jù)：4月4日當(dāng)周美國原油庫存增加403萬桶，庫欣原油庫存增加34.5萬桶，美國PADD3地區(qū)原油庫存增加302.8萬桶，柴油庫存減少19.6萬桶，汽油庫存減少518.8萬桶，餾分油庫存增加23.9萬桶。

3、墨西哥灣地區(qū)與去年同期相比，煉廠檢修增多，4月部分檢修煉廠陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)。LLS價(jià)差與WTI價(jià)差1.80美元每桶，LLS價(jià)差與布倫特價(jià)差2.55美元每桶。

4、尼日利亞阿布賈郊區(qū)一個(gè)擁擠的巴士站在周一早上上班高峰發(fā)生炸彈爆炸，造成71人死亡，令投資人擔(dān)憂伊斯蘭教激進(jìn)分子的暴亂將會(huì)蔓延。利比亞準(zhǔn)備恢復(fù)裝運(yùn)石油，限制油價(jià)漲幅。利比亞政府取消了東部港口Hariga的不可抗力，但近期重開的另一港口Zueitina不可抗力仍有效，令出口全面恢復(fù)的前景仍不明朗。

5、布倫特原油現(xiàn)貨貼水0.67美元每桶，前日現(xiàn)貨貼水0.82美元每桶。

6、ARA 4月7日庫存數(shù)據(jù)，成品油總庫存減少23.3萬噸；取暖油和柴油庫存減少8.4萬噸。燃料油庫存增加2.8萬噸，汽油庫存增加3.6萬噸，石腦油庫存增加14.3萬噸。

7、有消息稱，伊拉克的West Qurna-2大型油田已投產(chǎn)，今年將接近日產(chǎn)400萬桶的產(chǎn)量目標(biāo)。

 8、根據(jù)路透獲悉的政府官方數(shù)據(jù)和油輪到港安排，伊朗的四大亞洲買家2月日均進(jìn)口伊朗原油137萬桶，高于去年同期的117萬桶。

 

總結(jié)：從供需面上看布倫特原油趨于下行；烏克蘭危機(jī)更多的是情緒上的影響，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及庫欣庫存降低支撐美原油上漲，但是市場(chǎng)忽略了PADD3地區(qū)庫存增長(zhǎng)和美國原油總庫存增長(zhǎng)的事實(shí)，由運(yùn)輸改善所帶來的美原油上升紅利可能面臨轉(zhuǎn)折。美國煉廠今年檢修多于去年同期，但是在4月份將陸續(xù)有檢修煉廠恢復(fù)生產(chǎn)，對(duì)美原油起到支撐作用，夏季汽油需求帶動(dòng)美原油上漲。利比亞產(chǎn)量恢復(fù)對(duì)布倫特原油構(gòu)成較大利空，原油整體震蕩下行為主，操作建議觀望為主。

 

金屬：

銅： 

1、LME銅 C/3M貼水5.25（昨貼5.5）美元/噸，庫存-3375噸，注銷倉單-3325噸，大倉單維持，現(xiàn)貨平水附近，近期LME銅庫存降幅趨緩，注銷倉單庫存比回落，上周COMEX基金持倉凈空頭較大維持。  

2、滬銅庫存本周-29699噸，現(xiàn)貨對(duì)主力合約升水1875元/噸（昨升1075），廢精銅價(jià)差4850（昨3925），近期升水走高明顯。  

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.29（前值7.09）[進(jìn)口比價(jià)7.31]，三月比價(jià)7.06（前值7.02）[進(jìn)口比價(jià)7.37]。 

4、基本面：智利秘魯?shù)群~產(chǎn)量增幅明顯，中國銅產(chǎn)量增幅較大。線纜銅桿銅管等下游開工率恢復(fù)較好，保稅區(qū)維持高位，上期所庫存季節(jié)性回落。進(jìn)口到岸升水下降較大，近期企穩(wěn)?，F(xiàn)貨進(jìn)口接近盈利，廢精銅價(jià)擴(kuò)大至較高位置。 

  

鋁：  

1、LME鋁 C/3M 貼水38（昨貼36)美元/噸，庫存-6800噸，注銷倉單+6975噸，庫存增加，注銷倉單回升明顯，大頭寸持倉幅度下降，貼水?dāng)U大。 

2、滬鋁交易所庫存+15354噸，現(xiàn)貨對(duì)主力合約貼水275元/噸（昨貼315），近期貼水縮小。 

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.09（前值7.02）[進(jìn)口比價(jià)8.58]，三月比價(jià)7.05（前值7.03）[進(jìn)口比價(jià)8.63]，{原鋁出口比價(jià)5.30，鋁材出口比價(jià)6.86}。  

4、國外減產(chǎn)下但倫鋁庫存依然高位，注銷倉單回升明顯，近期上漲受M1大多頭相關(guān)。國內(nèi)1-2月鋁產(chǎn)量維持高位，上交所庫存和社會(huì)庫存依舊較大，但行業(yè)虧損幅度較大以及電解鋁開工率有所下降，預(yù)計(jì)滬鋁震蕩筑底。 

  

鋅： 

1、LME鋅C/3M貼水11.5（昨貼11.5）美元/噸，庫存-3300噸，注銷倉單-3300噸，大倉單維持，庫存有所增加，注銷倉單回落較大。 

2、滬鋅庫存-6619噸，現(xiàn)貨對(duì)主力貼水70元/噸（昨貼110）。  

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.32（前值7.23）[進(jìn)口比價(jià)7.83]，三月比價(jià)7.36（前值7.31）[進(jìn)口比價(jià)7.90]。  

4、國內(nèi)鋅冶煉開工率維持較低以及社會(huì)庫存有所下降，進(jìn)口有所回落，近期下游開工率恢復(fù)較好，預(yù)計(jì)滬鋅震蕩偏強(qiáng)。 

  

鉛：  

1、LME鉛C/3M 貼水22.25（昨貼19）美元/噸，庫存+0噸，注銷倉單-0噸，庫存降幅趨緩，注銷倉單比較低，貼水持穩(wěn)。 

2、滬鉛交易所庫存-2040噸，現(xiàn)貨對(duì)三月貼水135元/噸（昨貼110）。  

3、現(xiàn)貨比價(jià)6.52（前值6.43）[進(jìn)口比價(jià)7.75]，三月比價(jià)6.54（前值6.46）[進(jìn)口比價(jià)7.87]，{鉛出口比價(jià)5.57，鉛板出口比價(jià)6.11}。  

4、倫鉛基本面弱于往年同期，季節(jié)性弱勢(shì)，倫鉛有支撐但上漲動(dòng)力不足。滬鉛依舊去庫存，內(nèi)外比價(jià)較低，滬鉛成本支撐較強(qiáng)。 

  

鎳：  

1、LME鎳C/3M 貼水51（昨貼50.5）美元/噸，庫存+3030噸，注銷倉單-834噸，倫鎳庫存增加明顯，注銷倉單高位，貼水走弱。 

2、現(xiàn)貨比價(jià)6.82（前值6.85）[進(jìn)口比價(jià)7.31]。  

3、受俄羅斯局勢(shì)及印尼出口政策影響，漲勢(shì)較大；但國內(nèi)鎳礦庫存維持高位以及國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量下滑和模擬利潤(rùn)較低，國內(nèi)鎳基本面依舊較差，前期低比價(jià)下倫鎳庫存增加明顯，但近期國內(nèi)鎳價(jià)上調(diào)較大下內(nèi)外比價(jià)修復(fù)明顯。 

  

綜合新聞：  

1、智利支持國家銅業(yè)公司Codelco的擴(kuò)張，通過主權(quán)基金進(jìn)行融資投資。政府承諾在Chuquicamata和El Teniente礦實(shí)施大規(guī)模投資。 

2、嘉能可-斯特拉塔已將秘魯LasBambas銅礦權(quán)益出售給中資財(cái)團(tuán)，包括五礦資源、香港國新國際投資有限公司以及中信金屬公司。該礦將于2015年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后前五年年產(chǎn)量為45萬噸銅，之后為30萬噸。 

3、4月14日LME評(píng)論：期鎳延續(xù)大漲，受供應(yīng)憂慮支撐。 

  

結(jié)論：滬銅下游開工率恢復(fù)較好，國內(nèi)銅出口至保稅區(qū)緩解關(guān)內(nèi)供應(yīng)壓力，上交所庫存連續(xù)下降，滬銅現(xiàn)貨升水明顯，廢精銅價(jià)差擴(kuò)大至較高位置，短期內(nèi)滬銅偏強(qiáng)?，F(xiàn)貨進(jìn)口接近盈利，銅內(nèi)外反套走高后可擇機(jī)平倉。滬鋁現(xiàn)貨庫存依舊較大，但在行業(yè)虧損幅度較大下電解鋁開工率有所下降，預(yù)計(jì)近期滬鋁震蕩筑底。近期倫鋁注銷倉單回升明顯，近期上漲受M1大多頭相關(guān)。國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性不夠，滬鋅庫存連續(xù)下降，且下游開工率恢復(fù)較好，預(yù)計(jì)滬鋅震蕩偏強(qiáng)。倫鉛季節(jié)性弱勢(shì)，有支撐但上漲動(dòng)力不足。滬鉛依舊去庫存，內(nèi)外比價(jià)較低，成本支撐較強(qiáng)。 

  

鋼材：

1、現(xiàn)貨市場(chǎng)：鋼材市場(chǎng)近期平穩(wěn)為主，市場(chǎng)成交一般。鐵礦石價(jià)格平穩(wěn)為主，市場(chǎng)成交尚可。 

2、前一交易日現(xiàn)貨價(jià)格：上海三級(jí)螺紋3310（-），北京三級(jí)螺紋3210（-10），上海5.75熱軋3380（-），天津5.75熱軋3410（+10），唐山鐵精粉975（-），青島港報(bào)價(jià)折算干基報(bào)價(jià)865（-），唐山二級(jí)冶金焦1085（-），唐山普碳鋼坯3010（-10） 

3、三級(jí)鋼過磅價(jià)成本3250，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利+5.9%；熱卷成本3300，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利+2.5%。 

4、新加坡鐵礦石掉期5月114.83（-0.55），9月110.75（-0.56） 

5、小結(jié)：上周后半周鋼材市場(chǎng)漲勢(shì)放緩，但總體需求依然有所支撐，后期主要跟隨現(xiàn)貨價(jià)格驅(qū)動(dòng)，隨著鋼廠利潤(rùn)日益好轉(zhuǎn)，原料走勢(shì)強(qiáng)于鋼材。 

 

鋼鐵爐料：

1. 國產(chǎn)礦市場(chǎng)整體平穩(wěn)，商家操作謹(jǐn)慎。鋼市稍有回調(diào)，鋼廠多按需采購，商家心態(tài)尚可，市場(chǎng)成交一般，整體表現(xiàn)平穩(wěn)。進(jìn)口礦市場(chǎng)盤整

2. 國內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)弱勢(shì)持穩(wěn)，地方市場(chǎng)無明顯波動(dòng)，商家多持觀望態(tài)度。進(jìn)口煤炭市場(chǎng)弱穩(wěn)，主流報(bào)價(jià)無明顯變動(dòng)，成交一般

3. 國內(nèi)焦炭市場(chǎng)整體維穩(wěn)，目前焦化廠和鋼廠雙方博弈加劇，市場(chǎng)成交一般。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫存 1681.4 萬噸（-40），上周進(jìn)口煉焦煤庫存 1082.7 萬噸（-33），港口焦炭庫存 346.2 萬噸（+7），上周進(jìn)口鐵礦石港口庫存 11165 萬噸（+63）

5. 唐山一級(jí)焦到廠價(jià)1130（0），日照二級(jí)焦采購價(jià)1040（0），唐山二級(jí)焦炭 1085（-20），臨汾準(zhǔn)一級(jí)冶金焦 1000（0）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價(jià)格以一周變動(dòng)一次）

6. 秦皇島 5500 大卡動(dòng)力煤平倉價(jià) 525（0），62%澳洲粉礦 116（-0.5），唐山鋼坯 3010（+20），上海三級(jí)螺紋鋼價(jià)格 3290（0），北京三級(jí)螺紋鋼價(jià)格 3200（0）

7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 930（0）;澳洲中等揮發(fā)焦煤 S0.6A10 到岸價(jià) 113.5美金（0）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤850（0），澳洲中等焦煤折算人民幣價(jià)格820（0）

8. 螺紋鋼庫存持續(xù)下降，螺紋鋼價(jià)格有支撐，由于鋼廠利潤(rùn)較好，爐料價(jià)格將以持穩(wěn)為主，后期鋼廠補(bǔ)庫可能導(dǎo)致價(jià)格回暖。

動(dòng)力煤：

1、 國內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行。煤礦方面，開工正常，多數(shù)表示市場(chǎng)將要持穩(wěn)；港口方面，庫存有所降低，成交一般。

2、 CCI1指數(shù)521.5（+1.5），環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)531（+1）；秦皇島5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)530（+5），5000大卡460（0）；天津港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)530（-5）；廣州港5500大卡動(dòng)力煤630（0），山西大混5000大卡報(bào)545（0）

3、 環(huán)渤海四港煤炭庫存1681.3萬噸（-40），秦皇島煤炭庫存535.5萬噸（-51），曹妃甸煤炭庫存443萬噸（+1），紐克斯?fàn)柛勖禾繋齑?56（-21）

4、 大同5500大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)375（0），鄂爾多斯5500大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)265（0），唐山5000大卡動(dòng)力煤價(jià)格460（0）

5、 CCI8指數(shù)報(bào)75.95美金(+0.55)，BJ動(dòng)力煤指數(shù)74.1（0），印尼5000大卡動(dòng)力煤CFR報(bào)價(jià)68-69美金（-1），南非5500大卡動(dòng)力煤報(bào)75-76美金（0）

6、 重點(diǎn)電廠煤炭庫存6975（-50），六大發(fā)電集團(tuán)庫存1282.9（-4）

7、 動(dòng)力煤CCI1指數(shù)繼續(xù)小幅上調(diào)，至521.5。港口數(shù)據(jù)依然偏好，后期關(guān)注水電情況。

 

橡膠： 

1、華東全乳膠13800-14500，均價(jià)14150/噸（-100）；倉單127940噸（+1680），上海（-460），海南（-0），云南（+70），山東（+1290），天津（+780）。 

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價(jià)179.4（0.1）折進(jìn)口成本13349（23），進(jìn)口盈利801（-123）；RSS3近月結(jié)算價(jià)224（-0.8）折進(jìn)口成本18098（-38）。日膠主力214（0.3），折美金2107（7），折進(jìn)口成本17131（70）。 

3、青島保稅區(qū)：泰國3號(hào)煙片報(bào)價(jià)2100美元/噸（-20），折人民幣16884（-127）；20號(hào)復(fù)合膠美金報(bào)價(jià)1820美元/噸（0），折人民幣13392（15）；渤海電子盤20號(hào)膠12905元/噸（-88）,煙片2005美金（-4）人民幣16194元（-12）。 

4、泰國生膠片65.77（0），折美金2037（1）；膠團(tuán)54（0），折美金1673（2）；膠水65.5(0),折美金2029(2)。 

5、丁苯華東報(bào)價(jià)12400（-50），順丁華東報(bào)價(jià)11250元/噸（0）。 

6、截至3月28日青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存33.04萬噸，較半月前增加4000噸，增幅放緩。 

7、上周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率為72.8%，較前周跌1.7%。國內(nèi)半鋼胎開工率82%，較前周持穩(wěn)。部分全鋼胎輪胎企業(yè)下調(diào)出廠價(jià)格，幅度在2-4%左右。部分半鋼胎企業(yè)價(jià)格下調(diào)2-6%。 

  

小結(jié)：現(xiàn)貨下跌，倉單12.8萬噸，轉(zhuǎn)為增加；1409與渤海20號(hào)膠價(jià)差2040,價(jià)差較大，不可持續(xù)。ANRPC 3月產(chǎn)量同比或下滑5.5%。3月下半月保稅區(qū)橡膠庫存增幅放緩。3月天膠加合成進(jìn)口41萬噸，同比增7.9%。2月中國輪胎出口同比增長(zhǎng)7.6%。國內(nèi)云南開割；泰國4月中旬將開割。滬膠價(jià)格季節(jié)性： 12-2月強(qiáng)，3-4月弱。 

  

瀝青：  

1、中油江蘇汽運(yùn)成交價(jià)4150元，中油高富4150元，溫州中油3950元。瀝青廠庫C1價(jià)格在4150-4350元。  

2、韓國瀝青華東到岸美金價(jià)554（-），折進(jìn)口成本4306元（+5），折盤面4256元（+5）  

3、山東焦化料4475（-），華南180燃料油4510（-0），Brent原油109.07（+1.74）。  

4、倉單52000噸（+0）。  

5、截止4月9日一周，瀝青廠庫存67%（-1%）；開工率50%（+7%）  

6、瀝青價(jià)格季節(jié)性：從最近4年的價(jià)格季節(jié)性來看，1季度表現(xiàn)最強(qiáng)，4季度相對(duì)弱。  

7、據(jù)百川資訊統(tǒng)計(jì)，2014年1-3 月中國瀝青產(chǎn)量398.8 萬噸，同比下降10%；2013年全年產(chǎn)量同比增長(zhǎng)7.4%。  

   

小結(jié)：上周瀝青廠庫存略減，開工率上升較大。瀝青倉單持穩(wěn)52000噸。中石化華東煉廠價(jià)格4070-4150元。中油高富4150，中油江蘇汽運(yùn)成交價(jià)4150元；溫州中油3950元。；華東進(jìn)口折盤面4251。山東焦化料價(jià)格持穩(wěn)。價(jià)格季節(jié)性：1季度強(qiáng)，4季度偏弱。  

  

PTA:  

1、原油WTI至104.05（+0.31）；石腦油至942（+11），MX至1050（+0）。 

2、亞洲PX至1222（-3）CFR，折合PTA成本6877元/噸。 

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至6270（-0），外盤903（+5），進(jìn)口成本6824元/噸，內(nèi)外價(jià)差-544。 

4、江浙滌絲產(chǎn)銷較好，平均130-150%附近，聚酯價(jià)格多數(shù)穩(wěn)定個(gè)別小幅漲跌互現(xiàn)。 

5、PTA裝置開工率73（+3.6）%，下游聚酯開工率79.5（-0）%，織造織機(jī)負(fù)荷81（+0）%。 

6、中國輕紡城總成交量683（-57）萬米，其中化纖布成交546（-49）萬米。  

7、PTA 庫存：PTA工廠4-6天左右，聚酯工廠5-7天左右。 

  

聚酯產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)庫存下降，市場(chǎng)氣氛尚可，PX供應(yīng)減量而需求增加對(duì)PTA尚存支撐，但PTA負(fù)荷提升，新裝置又即將開出，加之倉單壓力仍然較大，多空再度焦灼，短期可能以低位振蕩為主；大趨勢(shì)上仍以看空為主，遇反彈仍以空為主。關(guān)注PTA及下游聚酯的負(fù)荷變化。

甲醇：

1. 上游原料： 布倫特原油107.46（-0.52）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）520（-）；

期現(xiàn)價(jià)格：2643,；江蘇中間價(jià)2820（-），山東中間價(jià)2605（-）； 收期盤主力1405收盤價(jià)：2649（+8）；CFR東南亞-CFR中國：50美元/噸

2. 升貼水交割庫名稱          升貼水      現(xiàn)貨價(jià)格   折合盤面價(jià)格   期主力-折合

江蘇地區(qū)                    0       2760/2800（-）   2760/2800       

浙江寧波                    0       2780/2900（-20）   2780/2900     

河南中原大化集團(tuán)           -140        2465（-20）        2605         

山東兗礦煤化               -150        2540（-65）        2690        

河北定州天鷺               -155        2510（-25）        2665        

內(nèi)蒙博源                   -500        2280（+）          2780         

福建泰山石化                0          2840（+）          2840       

3. 外盤價(jià)格：CFR東南亞405（+5）美元/噸；（普式）CFR中國349（+5）；F0B鹿特丹中間價(jià)490（-6）美元/噸，F(xiàn)OB美灣價(jià)格464(-12)美元/噸；（易貿(mào)報(bào)價(jià)）CRF中國價(jià)格340/355中間價(jià)（352.5）（-2.5）美元/噸,人民幣完稅價(jià)

4. 下游價(jià)格：江蘇二甲醚價(jià)格4000（-） ；華東甲醛市場(chǎng)均價(jià)1400（+0）；華南醋酸 3200（-），江蘇醋酸2900（-），山東醋酸2950（+100) ； 寧波醋酸3100（-）；

5. 庫存情況：截止4月10日，華東庫存萬噸18.8（-0.9）；華南庫存7.6萬噸（+0.2）；寧波庫存13.2萬噸（+0.4）

6. 開工率：截至4月3日，總開工率：70.8%（+0.4）；進(jìn)口與產(chǎn)量：2014年1月甲醇進(jìn)口量21.7噸（-10），出口量12萬噸（+0.2），

2013年12月產(chǎn)量287.9萬噸（+35）

7.小結(jié):甲醇CFR中國繼續(xù)下跌，對(duì)港口價(jià)格壓力增加。國產(chǎn)甲醇方面，開工率依然維持在高位，后期隨著前面檢修裝置重啟則壓力更大。目前進(jìn)口貨與西北貨之間的價(jià)差縮小，貿(mào)易驅(qū)動(dòng)減弱，西北貨雖短期庫存不高，但若長(zhǎng)期維持此格局，西北可能壓力再次增加。期貨近月跌水幅度減小，現(xiàn)貨下跌驅(qū)動(dòng)增加，后期倉單驅(qū)動(dòng)仍在，因此期貨總體壓力可能還將持續(xù)。