要點(diǎn)：

1、 現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場(chǎng)云南國(guó)營(yíng)全乳膠報(bào)13700-14000元/噸（+0）；山東人民幣復(fù)合膠12700元/噸左右（+0），外盤(pán)泰國(guó)RSS3報(bào)2010-2050美元/噸（-30），保稅區(qū)煙片2020美元/噸（-0），外盤(pán)STR20報(bào)1760-1790美元/噸（+0），青島保稅區(qū)STR20報(bào)1690-1730美元/噸（+0），

2、 價(jià)差結(jié)構(gòu)：天膠期現(xiàn)價(jià)差600元/噸左右，全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差1400元/噸左右。1409與1405價(jià)差495元/噸，1501與1409價(jià)差1135元/噸。

3、 庫(kù)存：截至4月29日，青島保稅區(qū)天膠庫(kù)存突破26萬(wàn)噸，較本月中旬增加3%，較上月底增加7%。合成膠和復(fù)合膠的合計(jì)庫(kù)存，較本月中旬降6%，較上月底下降14%。自今年以來(lái)，合成膠、復(fù)合膠庫(kù)存延續(xù)下滑勢(shì)頭，而天膠庫(kù)存卻不斷增加。

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)12400元/噸（+100），順丁橡膠BR9000市場(chǎng)價(jià)11300元/噸（+0）。

5、 汽車(chē)產(chǎn)量：1－3月我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)589．17萬(wàn)輛和592．23萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)9．16％和9．18％，增幅較上年同期略有減緩。其中商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)109．3萬(wàn)輛和105．28萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.8％和5.13％。重卡行業(yè)3月份共約銷(xiāo)車(chē)9.4萬(wàn)輛，比去年同期的8.6萬(wàn)輛增長(zhǎng)9%，環(huán)比今年2月份增長(zhǎng)了72%。2014年1-3月，重卡市場(chǎng)累計(jì)銷(xiāo)車(chē)19.98萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)18%

6、 行業(yè)要聞：據(jù)曼谷5月2日消息，曼谷郵報(bào)周五報(bào)道稱，泰國(guó)政府表示將在產(chǎn)出高峰季前盡可能快地出售其巨大的庫(kù)存天然橡膠。泰國(guó)農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)Yukol Limlaemthong在一份報(bào)告中稱：“鑒于目前市場(chǎng)上沒(méi)有橡膠產(chǎn)出，政府有必要在本月稍晚收割季展開(kāi)前盡可能快地釋放國(guó)家?guī)齑嫦鹉z。”泰國(guó)是全球最大的天然橡膠生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)。2月下旬至5月底是低產(chǎn)季，此間乳膠產(chǎn)出急劇下降。隨著時(shí)間的流逝，22萬(wàn)噸庫(kù)存橡膠的品質(zhì)將惡化，將影響橡膠價(jià)格。此外，政府的倉(cāng)儲(chǔ)成本約為2000萬(wàn)泰銖/月。報(bào)告稱，泰國(guó)橡膠種植園組織(Rubber Estate Organization)目前正管理著庫(kù)存。

小結(jié)：

房地產(chǎn)市場(chǎng)正在步入下行周期。剛剛結(jié)束的五一小長(zhǎng)假期間，全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的城市一片慘淡，北京等城市成交總量同比大跌近八成。與此同時(shí)，一直堅(jiān)挺的成交價(jià)格也出現(xiàn)下行跡象，4月份的“百城房?jī)r(jià)指數(shù)”顯示，近半數(shù)城市環(huán)比下跌。全國(guó)一季度投資增速平均降幅為2.6%，產(chǎn)能過(guò)剩、債務(wù)堆積和地產(chǎn)泡沫破滅分別制約制造業(yè)、基建和地產(chǎn)投資擴(kuò)張，投資驅(qū)動(dòng)的模式前景黯淡。5000億基建地產(chǎn)類信托五月集中到期，由于到期量很大，如果發(fā)生大量的信托違約，信托公司剛性兌付的壓力將非常大，過(guò)去信托公司剛性兌付的潛規(guī)則可能在2014年被打破?；久娣矫妫瑬|南亞主產(chǎn)區(qū)新膠上市順利，泰國(guó)有望加快20萬(wàn)噸煙片膠的拋售，日膠應(yīng)聲回落，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)降雨緩解干旱，下游步入消費(fèi)淡季，保稅區(qū)庫(kù)存繼續(xù)攀升至36萬(wàn)噸，上期所庫(kù)存小計(jì)16.7萬(wàn)噸，橡膠庫(kù)存仍需去化。上周三滬膠高開(kāi)低走收陰線，地產(chǎn)步入下行周期，5月基建地產(chǎn)類信托集中到期，橡膠供應(yīng)旺季需求淡季之際泰國(guó)有望加快20萬(wàn)噸煙片的拋售，多重利空壓制，我們認(rèn)為滬膠反彈或告一段落，或再次沖擊前低，建議中線空單繼續(xù)持有，短線逢高放空。