要點 1、中國宏觀經(jīng)濟運行:經(jīng)濟增速下滑的趨勢尚未扭轉,固定資產(chǎn)投資增速下滑較快,基建增速延續(xù)回落,房地產(chǎn)市場風險加大。最新公布的4月匯豐中國PMI指數(shù)顯示中國制造業(yè)有所改善,但是依舊處于萎縮的區(qū)間。 2、中國宏觀經(jīng)濟政策取向:3月19日國務院常務會議指出要穩(wěn)定經(jīng)濟運行在合理區(qū)間范圍內。后開始定向降準,推出80個項目供民間資本參與。經(jīng)濟政策取向積極。 3、鋁鋅運行主要動因與制約:鋁鋅價格出現(xiàn)反彈主要是由中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預期引致的。鋁價反彈幅度較大,主要因最近兩年跌幅較大。庫存調整行為應該是現(xiàn)貨價格反彈較快的直接原因。制約鋁鋅價格反彈高度的核心因素是產(chǎn)能過剩,一旦價格足夠高,供應將大幅增加,從而壓制價格表現(xiàn)。 5、鋁現(xiàn)貨價格:5月5日,滬鋁當月跌至10日均線下方盤整,現(xiàn)貨市場上海主流成交13220-13230元/噸,貼水40元/噸至貼水30元/噸,無錫主流成交13210-13220元/噸,杭州主流成交13250-13260元/噸,五一節(jié)后歸來,LME休市缺乏指引,加之持貨商對節(jié)后下游補庫意愿的不確定性,出貨觀望,加之月初,資金緊張的問題得以緩解,市場幾乎沒有拋貨現(xiàn)象,出貨理性,下游按需采購,無大量補庫意愿,成交平淡。 6、鋅現(xiàn)貨價格:5月5日,0#鋅主流成交于15110-15140元/噸附近,對滬期鋅主力1407合約平水-升水30元/噸,1#成交15090-15100元/噸附近。滬鋅主力開于15055元/噸后重心逐步上移至15110元/噸附近,但現(xiàn)鋅升水略有縮窄。鋅價高企,帶動冶煉廠和持貨商出貨積極性,加之節(jié)日期間現(xiàn)鋅庫存增加,市場供應緊張逐步緩解;貨源趨多,但需求不利,導致現(xiàn)鋅升水縮窄,打擊貿(mào)易商成交積極性,此外周初市場觀望情緒重,亦拖累參與積極性;下游仍畏高情緒,節(jié)后補庫積極性不高,整體成交不佳。0#雙燕主流成交15120-15130元/噸附近,0#秦鋅、豫光成交于15110-15120元/噸,0#AZ15110元/噸附近。午后滬期鋅主力重心進一步上抬,0#雙燕上漲至15150-15160元/噸附近,僅有少量成交。 小結: 昨日公布的匯豐中國PMI指數(shù)終值為48.1,低于預期的48.3,略好于3月的48.0。官方PMI指數(shù)為50.4,要好于匯豐。官方主要是大中型企業(yè),匯豐主要是中小企業(yè)。數(shù)據(jù)的差異顯示出穩(wěn)增長政策具有一定的擠出效應。主要原因還是中國央行未全面放松貨幣政策,在資金有限的情況下,大企業(yè)占用資源多,自然就會擠占中小企業(yè)的資源。鋁鋅的需求改善空間有限,昨日鋅價表現(xiàn)較好,鋁價較弱,主要因前期鋁價反彈過猛。短期鋁鋅價格依舊弱勢,策略上,偏弱思路操作。
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