每日宏觀策略觀點(diǎn)：     

1、歐洲：歐元區(qū)4月服務(wù)業(yè)PMI終值53.1，創(chuàng)2011年6月份以來(lái)最高；4月綜合PMI終值54.0，創(chuàng)2011年5月以來(lái)最高，均符合預(yù)期。西班牙、意大利等較弱地區(qū)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，歐元兌美元上漲。  

2、中國(guó)：  

（1）中國(guó)央行發(fā)布一季度貨幣政策報(bào)告，指出經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、通脹速度、銀行流動(dòng)性等均在合理區(qū)間；未來(lái)需多為中小金融機(jī)構(gòu)提供短期流動(dòng)性支持，鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)更多地將信貸資源配置到三農(nóng)和小微企業(yè)等領(lǐng)域。報(bào)告顯示一季度一般貸款平均利率從去年末的7.14%升至7.37%，僅票據(jù)利率下降，其中貸款利率下浮比例明顯減少，而上浮比例明顯增加；個(gè)人住房貸款利率小幅走高17BP至6.7%，房貸增速繼續(xù)回落，地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大；一季度持續(xù)正回購(gòu)加之外匯占款流入低，超儲(chǔ)率僅為1.8%，比12、13年都要低，流動(dòng)性并未顯著改善。  

（2）中國(guó)財(cái)政部網(wǎng)站發(fā)布通知，決定從2014年起，將中央企業(yè)國(guó)有資本收益收取比例上調(diào)5個(gè)百分點(diǎn)，由此前的5-15%上調(diào)至10-25%。三中全會(huì)目標(biāo)為上繳比例到2020年升至30%。但調(diào)入公共財(cái)政預(yù)算用于社保民生和補(bǔ)充社?；鹬С龅谋壤挥?2%，大多數(shù)還是用于央企本身的資本性支出。  

3、今日重點(diǎn)關(guān)注前瞻：  

周三（5月7日）：  

美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將在聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會(huì)就經(jīng)濟(jì)前景做證詞； 

股指：

1、宏觀經(jīng)濟(jì)：4月份中采PMI指數(shù)為50.4%，較上月微升0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第二個(gè)月微升，回升幅度繼續(xù)弱于季節(jié)性，顯示經(jīng)濟(jì)依然偏弱。開(kāi)工旺季的季節(jié)性因素和前期微刺激政策共同推動(dòng)新訂單指數(shù)回升，生產(chǎn)、新出口訂單和進(jìn)口指數(shù)回落。 

2、政策面：央行對(duì)縣域農(nóng)商行和農(nóng)合行定向降準(zhǔn)；證監(jiān)會(huì)發(fā)布優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法、完善新股發(fā)行改革等相關(guān)措施；國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)措施，預(yù)計(jì)難以改變經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)；隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)預(yù)期波動(dòng)；IPO發(fā)行仍處空窗期，關(guān)注新一輪重啟時(shí)點(diǎn)；央行連續(xù)進(jìn)行正回購(gòu)操作。 

3、盈利預(yù)期：滬深300成分股2014年一致預(yù)期利潤(rùn)增速趨穩(wěn)。  

4、流動(dòng)性： 

A、央行本周二開(kāi)展了600億元28天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持平于4.0%，當(dāng)天公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠資金440億元。 

B、昨日銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率(R007)3.11%，隔夜回購(gòu)利率(R001)2.38%，資金利率維持寬松。  

C、IPO發(fā)行仍處空窗期，關(guān)注新一輪重啟時(shí)點(diǎn)；5月份全部A股市場(chǎng)限售股解禁市值環(huán)比上月持平，滬深300板塊上升，本周限售股解禁壓力有限；上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股和滬深300板塊凈減持；4月25日當(dāng)周新增A股開(kāi)戶(hù)數(shù)和新增基金開(kāi)戶(hù)數(shù)回落，持倉(cāng)賬戶(hù)數(shù)回落，交易活躍程度回落，證券交易結(jié)算資金小幅凈流入，交易結(jié)算資金期末余額回落。 

5、消息面： 

央行：繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策主動(dòng)作為適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)  

消息稱(chēng)A股IPO發(fā)行程序最快下周展開(kāi)  

小結(jié)：一季度GDP增速基本符合預(yù)期，4月份中采PMI季節(jié)性弱反彈，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能依然偏弱，宏觀面中性偏空；資金面，IPO發(fā)行處于空窗期，關(guān)注新一輪重啟時(shí)點(diǎn)；在宏觀面疲弱的情況下，穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期波動(dòng)主導(dǎo)行情，股指震蕩偏空。 

  

國(guó)債：

1、近期債券走強(qiáng)，國(guó)開(kāi)行債券發(fā)行連續(xù)好于預(yù)期，帶動(dòng)國(guó)債利率下移。今年債券市場(chǎng)基本面好于去年，資金從年后以來(lái)一直保持寬松，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低，CPI低，貨幣政策有見(jiàn)底趨勢(shì)，對(duì)債券形成支撐。

2、利率曲線(xiàn)下移明顯。國(guó)債 1Y 3.57%（-0.01%）、3Y 3.93%（-0.01%)、5Y 4.02%（-0.02%)、7Y 4.19（-0.03%)、10Y 4.32%（-0.05%）。國(guó)開(kāi)債 1Y 4.62% （-0.02%）、3Y 4.98%（-0.02%)、5Y 5.09%(-0.06%)、 7Y 5.28(-0.05%)、10Y   5.31%（-0.06%）。國(guó)債期貨參考標(biāo)的債券 （140006.IB）收益率4.20（-0.04%）,凈價(jià) 100.768（+0.24）。以4%的資金成本計(jì)算，目前對(duì)應(yīng)合約遠(yuǎn)期理論價(jià)范圍 TF1406(93.175)。

3、資金方面，繼續(xù)寬松。隔夜資金2.37%（+0.01%），7天回購(gòu)3.10% （-0.04%）、14天回購(gòu)3.16%（+0.02%）、1月回購(gòu)3.89%（-0.14%）。

4、利率互換市場(chǎng)，3M 3.50%（-0.00%）、1Y 3.64%（+0.02%）、5Y 4.00%（-0.00%)。信用債市場(chǎng)，中期債5年中票 AAA 5.55%(-0.05%)、AA+ 6.22（-0.00%).

5、4月份PMI指數(shù)50.4，比3月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)。新訂單指數(shù)回升，出口訂單指數(shù)下降，反映內(nèi)需穩(wěn)外需弱。產(chǎn)生跑庫(kù)存指數(shù)下降，原材料庫(kù)存上升，原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)上漲，反映去庫(kù)存幅度基本到底，企業(yè)小 幅補(bǔ)庫(kù)原材料。結(jié)合3月數(shù)據(jù)，今年P(guān)MI3，4月數(shù)據(jù)明顯反應(yīng)出旺季不旺的特征，在開(kāi)工季節(jié)沒(méi)有比冬季出現(xiàn)明顯回升。

6、4月30日，中國(guó)鐵路再度調(diào)整今年的鐵路固定資產(chǎn)投資計(jì)劃，調(diào)整后今年的鐵路投資總額將達(dá)到8000億元以上，今年第三次向上調(diào)整鐵路投資計(jì)劃。2013年鐵路固定資產(chǎn)投資6500億，今年增量部分1500億。對(duì)比固定資產(chǎn)投資下滑量的 主要來(lái)源，房地產(chǎn)和基建均有接近10萬(wàn)億的總投資規(guī)模，因此今年鐵路投資的增量相對(duì)太小。

7、5月1日，總理了李克強(qiáng)在《求是》黨刊發(fā)文，強(qiáng)調(diào)避免采取短期刺激政策，在經(jīng)濟(jì)換擋期利用改革而非刺激政策實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

8、截止上周末，美國(guó)10年期國(guó)債2.60%，較前一周2.68%下8個(gè)基點(diǎn)，2014年以來(lái)，美10年期國(guó)債利率在2.6%-2.8%之間震蕩，無(wú)趨勢(shì)性行情。歐元區(qū)主要國(guó)家10年期國(guó)債收益率較前一周下行3-7個(gè)基點(diǎn)。

9、小結(jié)：一、各類(lèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱，經(jīng)濟(jì)如再度走弱，放松預(yù)期將再度強(qiáng)化，支撐債市。

 

原油：

布倫特原油收?qǐng)?bào)107.06（-0.61%)美元每桶；WTI收?qǐng)?bào)99.5（+0.02%）；WTI-BRENT價(jià)差-7.56（+0.68）；NYMEX汽油2.8858（-0.80%）美元每加侖；取暖油收?qǐng)?bào)2.8877（-0.64%）美元每加侖；ICE柴油收?qǐng)?bào)900.25(+0.25%)美元每噸；

1、匯豐(HSBC)周一公布中國(guó)4月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值為48.1，略高于3月終值48，但較初值48.3下修。 報(bào)告令人擔(dān)憂(yōu)中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩的趨勢(shì)仍未改變。

2、美國(guó)商務(wù)部周二公布，美國(guó)3月貿(mào)易逆差403.8億美元(市場(chǎng)預(yù)估逆差403億)，2月為逆差418.7億美元(前值為423億美元)。美國(guó)3月出口較前月增長(zhǎng)2.1%，進(jìn)口增長(zhǎng)1.1%。 數(shù)據(jù)對(duì)美國(guó)原油提供支持。

3、美國(guó)石油協(xié)會(huì)(API)在周二公布，上周美國(guó)原油庫(kù)存減少180萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存增加240萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存增加76.3萬(wàn)桶。美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)將在周三發(fā)布報(bào)告。上周三公布的數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)原油庫(kù)存增加170萬(wàn)桶，至略低于4億桶，為美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)1982年開(kāi)始統(tǒng)計(jì)此數(shù)據(jù)以來(lái)的最高水平。美國(guó)將建立規(guī)模達(dá)100萬(wàn)桶的汽油儲(chǔ)備，以防出現(xiàn)供應(yīng)短缺

4、LLS價(jià)差與WTI價(jià)差1.4美元每桶，LLS價(jià)差與布倫特價(jià)差-6.30美元每桶。

5、布倫特原油現(xiàn)貨升水0.14美元每桶，前日現(xiàn)貨貼水0.38美元每桶。

6、利比亞近幾周恢復(fù)石油出口令布蘭特原油承壓，但利比亞南部重要油田El Sharara仍然關(guān)閉，且新的示威行動(dòng)導(dǎo)致Zultun和Raquba油田被關(guān)閉。利比亞石油日產(chǎn)量目前總計(jì)僅25萬(wàn)桶，2013年年中日產(chǎn)量為約140萬(wàn)桶。政府官員表示，他們希望在一周內(nèi)重開(kāi)主要的油田。

7、ARA 5月1日庫(kù)存數(shù)據(jù)，成品油總庫(kù)存增加21.1萬(wàn)噸；取暖油和柴油庫(kù)存增加7.2萬(wàn)噸。燃料油庫(kù)存增加20萬(wàn)噸，汽油庫(kù)存增加156.4萬(wàn)噸，石腦油庫(kù)存增加11.7萬(wàn)噸。

總結(jié)：烏克蘭危機(jī)更多的是情緒上的影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及庫(kù)欣庫(kù)存降低對(duì)美原油有一定支撐，但是市場(chǎng)忽略了PADD3地區(qū)庫(kù)存增長(zhǎng)和美國(guó)原油總庫(kù)存增長(zhǎng)的事實(shí)，由運(yùn)輸改善所帶來(lái)的美原油上升紅利可能面臨轉(zhuǎn)折。全球煉廠在4月中旬檢修達(dá)到最高峰，之后開(kāi)始回落，預(yù)計(jì)布倫特原油仍存在回調(diào)空間，至5月中下旬以后可能會(huì)迎來(lái)新一輪上漲行情。利比亞產(chǎn)量恢復(fù)對(duì)布倫特原油構(gòu)成較大利空，目前原油整體震蕩為主，操作建議關(guān)注做大布倫特原油與美原油價(jià)差機(jī)會(huì)。

 

金屬：

銅： 

1、LME銅C/3M升水36（昨升36.5）美元/噸，庫(kù)存-4375噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單-2375噸，升水回升，近期LME銅庫(kù)存小降，注銷(xiāo)倉(cāng)單庫(kù)存比小幅回升，上周COMEX基金持倉(cāng)凈空頭縮小，遠(yuǎn)期價(jià)格曲線(xiàn)為倒價(jià)差結(jié)構(gòu)。  

2、滬銅庫(kù)存本周-1091噸，現(xiàn)貨對(duì)主力合約升水1955元/噸（昨升2195），廢精銅價(jià)差4225（昨4525）。 

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.32（前值7.39）[進(jìn)口比價(jià)7.36]，三月比價(jià)7.09（前值7.09）[進(jìn)口比價(jià)7.38]。 

4、基本面：智利秘魯?shù)群~產(chǎn)量增幅明顯，中國(guó)3月銅產(chǎn)量增幅較去年略有下降。線(xiàn)纜銅桿銅管銅板帶箔等下游開(kāi)工率恢復(fù)較好，上期所庫(kù)存季節(jié)性回落明顯?，F(xiàn)貨進(jìn)口比價(jià)維持較高位置，近期進(jìn)口到岸升水回升，預(yù)計(jì)保稅區(qū)庫(kù)存高位下降。廢精銅價(jià)差回歸到平均位置。 

  

鋁： 

1、LME鋁 C/3M 貼水45.25（昨貼43.5)美元/噸，庫(kù)存-2625噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單-5325噸，大倉(cāng)單維持，庫(kù)存小幅回升，注銷(xiāo)倉(cāng)單維持高位，貼水?dāng)U大。 

2、滬鋁交易所庫(kù)存-1929噸，現(xiàn)貨對(duì)主力合約貼水90元/噸（昨貼25）。 

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.50（前值7.51）[進(jìn)口比價(jià)8.70]，三月比價(jià)7.36（前值7.36）[進(jìn)口比價(jià)8.70]，{原鋁出口比價(jià)5.33，鋁材出口比價(jià)6.86}。  

4、國(guó)外減產(chǎn)下但倫鋁庫(kù)存依然高位，近期交易數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱。滬鋁現(xiàn)貨庫(kù)存依舊較大，但電解鋁開(kāi)工率有所下降，國(guó)內(nèi)減產(chǎn)下，底部已經(jīng)基本成形，但上方空間有限13200-13400一線(xiàn)有壓力。國(guó)內(nèi)庫(kù)存已開(kāi)始下降，建議內(nèi)外反套機(jī)會(huì)。 

  

鋅： 

1、LME鋅C/3M貼水4.75（昨升1.5）美元/噸，庫(kù)存-1550噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單-1550噸，大倉(cāng)單維持，庫(kù)存小幅下降，注銷(xiāo)倉(cāng)單回落較大。 

2、滬鋅庫(kù)存-209噸，現(xiàn)貨對(duì)主力升水10元/噸（昨貼5）。  

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.32（前值7.37）[進(jìn)口比價(jià)7.87]，三月比價(jià)7.37（前值7.37）[進(jìn)口比價(jià)7.89]。  

4、國(guó)內(nèi)鋅冶煉開(kāi)工率維持較低以及社會(huì)庫(kù)存有所下降，進(jìn)口有所回落，近期下游開(kāi)工率恢復(fù)較好，預(yù)計(jì)滬鋅震蕩偏強(qiáng)，逢低買(mǎi)入，關(guān)注國(guó)內(nèi)5月冶煉企業(yè)開(kāi)工率情況。 

  

鉛： 

1、LME鉛C/3M 貼水20.5（昨貼20）美元/噸，庫(kù)存-50噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單-50噸，大倉(cāng)單維持，庫(kù)存下降，注銷(xiāo)倉(cāng)單比較低，貼水持穩(wěn)。 

2、滬鉛交易所庫(kù)存-449噸，現(xiàn)貨對(duì)三月貼水35元/噸（昨貼55）。  

3、現(xiàn)貨比價(jià)6.56（前值6.56）[進(jìn)口比價(jià)7.76]，三月比價(jià)6.59（前值6.59）[進(jìn)口比價(jià)7.86]，{鉛出口比價(jià)5.57，鉛板出口比價(jià)6.11}。  

4、倫鉛基本面弱于往年同期，季節(jié)性弱勢(shì)，倫鉛有支撐但上漲動(dòng)力不足。滬鉛依舊去庫(kù)存，內(nèi)外比價(jià)較低，滬鉛成本支撐較強(qiáng)。 

  

鎳： 

1、LME鎳C/3M 貼水25（昨貼24.5）美元/噸，庫(kù)存-12噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單-1230噸，倫鎳庫(kù)存小幅上升，注銷(xiāo)倉(cāng)單高位，貼水縮小，M2存在大空頭。 

2、現(xiàn)貨比價(jià)6.84（前值6.84）[進(jìn)口比價(jià)7.32]。  

3、受俄羅斯局勢(shì)及印尼出口政策影響，漲勢(shì)較大；國(guó)內(nèi)港口鎳礦庫(kù)存下降，但國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量下滑和模擬利潤(rùn)較低，鎳生鐵利潤(rùn)不佳致3月產(chǎn)量下降；前期低比價(jià)下倫鎳庫(kù)存增加明顯，國(guó)內(nèi)鎳價(jià)上調(diào)較大下內(nèi)外比價(jià)修復(fù)明顯。 

  

綜合新聞：  

1、印度鋁業(yè)到截至3月31日的2015財(cái)年，或生產(chǎn)100萬(wàn)噸鋁，同比增長(zhǎng)50%，新產(chǎn)能大多來(lái)自該公司位于中央邦和奧迪薩邦的新裝置。 

2、嘉能可斯特拉塔今年一季度銅產(chǎn)量增加24%，截至3月31日，該公司自有礦山銅產(chǎn)量382000噸，高于去年同期的307700噸，受剛果民主共和國(guó)Mutanda礦和澳洲Ernest Henry礦擴(kuò)張，及南美Collahuasi和antamina產(chǎn)量提升。該公司一季度鋅產(chǎn)量減少18%至306000噸，鉛產(chǎn)量幾無(wú)變動(dòng)維持79000噸，鎳產(chǎn)量減少15%至22300噸。 

3、Katanga礦業(yè)公司一季度銅產(chǎn)量31574噸，同比增長(zhǎng)10%，銅礦石產(chǎn)量130萬(wàn)噸。 

4、5月6日LME評(píng)論：倫銅微幅收低，受中國(guó)銅需求擔(dān)憂(yōu)拖累，因周一公布的中國(guó)PMI數(shù)據(jù)稍弱于預(yù)期，令市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)其銅需求。美國(guó)數(shù)據(jù)顯示出不同的景象，4月就業(yè)人口從冬季月份的下滑趨勢(shì)中強(qiáng)勁反彈。 

  

結(jié)論：滬銅下游開(kāi)工率恢復(fù)較好，上交所庫(kù)存連續(xù)下降，滬銅現(xiàn)貨偏強(qiáng)，現(xiàn)貨進(jìn)口比價(jià)較高下預(yù)計(jì)后續(xù)供應(yīng)壓力增大，近期預(yù)計(jì)仍以窄幅震蕩為主。滬鋁現(xiàn)貨庫(kù)存依舊較大，但電解鋁開(kāi)工率有所下降，底部已經(jīng)基本成形，但上方空間有限13200-13400一線(xiàn)有壓力，國(guó)內(nèi)庫(kù)存已開(kāi)始下降，可考慮內(nèi)外反套機(jī)會(huì)。國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性不夠，滬鋅庫(kù)存連續(xù)下降，且下游開(kāi)工率恢復(fù)較好，預(yù)計(jì)滬鋅震蕩偏強(qiáng)，逢低買(mǎi)入，關(guān)注國(guó)內(nèi)5月冶煉企業(yè)開(kāi)工率情況。倫鉛季節(jié)性弱勢(shì)，有支撐但上漲動(dòng)力不足。滬鉛依舊去庫(kù)存，內(nèi)外比價(jià)較低，成本支撐較強(qiáng)。 

 

鋼鐵爐料：

1. 國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱，心態(tài)。進(jìn)口礦跌勢(shì)延續(xù)，鋼廠采購(gòu)積極性不高，部分鋼廠鐵精粉采購(gòu)價(jià)下調(diào)，礦山報(bào)價(jià)議價(jià)空間拉大，成交價(jià)低位靠攏，河北大礦明日降35元/噸。進(jìn)口礦市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，部門(mén)貿(mào)易商看漲心態(tài)漸顯，但成交清淡，拉漲乏力。

2. 國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)持續(xù)維穩(wěn)，整體成交一般。進(jìn)口煤炭市場(chǎng)維穩(wěn)運(yùn)行，詢(xún)報(bào)盤(pán)情況一般，成交偏清淡。

3. 國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，華東個(gè)別地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格小幅上調(diào)，市場(chǎng)成交情況良好。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫(kù)存 1360 萬(wàn)噸（-65），上周進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存 1066萬(wàn)噸（-15），港口焦炭庫(kù)存 357.8 萬(wàn)噸（-7.2），上周進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存 11263 萬(wàn)噸（+205）

5. 唐山一級(jí)焦到廠價(jià)1130（0），日照二級(jí)焦采購(gòu)價(jià)1040（0），唐山二級(jí)焦炭 1085（0），臨汾準(zhǔn)一級(jí)冶金焦 1000（0）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價(jià)格以一周變動(dòng)一次）

6. 秦皇島 5500 大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià) 530（0），62%澳洲粉礦 106.25（0），唐山鋼坯 2900（+0），上海三級(jí)螺紋鋼價(jià)格 3150（0），北京三級(jí)螺紋鋼價(jià)格 3180（0）

7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 930（0）;澳洲中等揮發(fā)焦煤 S0.6A10 到岸價(jià) 115美金（0）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤860（0），澳洲中等焦煤折算人民幣價(jià)格830（0）

8. 現(xiàn)貨市場(chǎng)維持穩(wěn)定，期貨方面爐料區(qū)間波動(dòng)為主，短期沒(méi)有方向性促發(fā)因素。房地產(chǎn)預(yù)期依然偏差，但基建轉(zhuǎn)強(qiáng)，關(guān)注螺紋價(jià)格走勢(shì)。

 

橡膠： 

1、華東全乳膠12800-13600，均價(jià)13200/噸（-100）；倉(cāng)單126610噸（+270），上海（-280），海南（-0），云南（+0），山東（-100），天津（+650）。 

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價(jià)165.8（-2.7）折進(jìn)口成本12383（-225），進(jìn)口盈利817（125）；RSS3近月結(jié)算價(jià)200.5（-3.5）折進(jìn)口成本16417（-289）。日膠主力203.5（0），折美金1995（2），折進(jìn)口成本16345（-15）。 

3、青島保稅區(qū)：泰國(guó)3號(hào)煙片報(bào)價(jià)2040美元/噸（10），折人民幣16476（39）；20號(hào)復(fù)合膠美金報(bào)價(jià)1700美元/噸（-25），折人民幣12544（-210）；渤海電子盤(pán)20號(hào)膠12150元/噸（-340）,煙片1822美金（-48）人民幣14884元（-386）。 

4、泰國(guó)生膠片60.18（-1.37），折美金1863（-41）；膠團(tuán)48（-1），折美金1486（-30）；膠水60(0),折美金1858(2)。 

5、丁苯華東報(bào)價(jià)12850（0），順丁華東報(bào)價(jià)11800元/噸（0）。 

6、截至4月29日青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫(kù)存33.6萬(wàn)噸，較半月前增加1900噸，增幅放緩。 

7、截止4.25日，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工率為74.5%，較上周漲0.7個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)半鋼胎開(kāi)工率84.9%，較上周微漲1.9個(gè)百分點(diǎn)。出廠價(jià)格持穩(wěn)為主，出口形勢(shì)向好拉動(dòng)開(kāi)工率。 

  

小結(jié)：泰國(guó)政府或?qū)⒃诋a(chǎn)出高峰季前盡可能快地出售其巨大的庫(kù)存天然橡膠。倉(cāng)單12.7萬(wàn)噸；1409與渤海20號(hào)膠價(jià)差1935,價(jià)差較大，不可持續(xù)。ANRPC 3月產(chǎn)量同比或下滑5.5%。4月下半月保稅區(qū)橡膠庫(kù)存增幅放緩。3月天膠加合成進(jìn)口41萬(wàn)噸，同比增7.9%。3月中國(guó)輪胎出口同比增長(zhǎng)6.7%。國(guó)內(nèi)云南開(kāi)割；泰國(guó)4月中旬開(kāi)割。滬膠價(jià)格季節(jié)性： 3-4月弱，5月偏強(qiáng)。 

  

瀝青：  

1、中油江蘇汽運(yùn)成交價(jià)4150元，中油高富4150元，溫州中油3950元。瀝青廠庫(kù)C1價(jià)格在4150-4350元。  

2、韓國(guó)瀝青華東到岸美金價(jià)547.5（-0），折進(jìn)口成本4262元（-13），折盤(pán)面4212元（-13）  

3、山東焦化料4400（-），華南180燃料油4350（-0），Brent原油107.06（-0.66）。  

4、倉(cāng)單61240噸（+0）。  

5、截止5月1日一周，瀝青廠庫(kù)存63%（-2%）；開(kāi)工率54%（-8%）  

6、瀝青價(jià)格季節(jié)性：從最近4年的價(jià)格季節(jié)性來(lái)看，1季度表現(xiàn)最強(qiáng)，4季度相對(duì)弱。  

7、據(jù)百川資訊統(tǒng)計(jì)，2014年1-3 月中國(guó)瀝青產(chǎn)量398.8 萬(wàn)噸，同比下降10%；表觀消費(fèi)同比下降7%。2013年全年產(chǎn)量同比增長(zhǎng)7.4%。  

   

小結(jié)：瀝青倉(cāng)單持穩(wěn)于61240噸。上周瀝青廠庫(kù)存減少，開(kāi)工率大幅下降。中石化華東煉廠價(jià)格4070-4150元。中油高富4150，中油江蘇汽運(yùn)成交價(jià)4150元；溫州中油3950元。；華東進(jìn)口折盤(pán)面4212。山東焦化料價(jià)格持穩(wěn)。價(jià)格季節(jié)性：1季度強(qiáng)，4季度偏弱。  

  

玻璃： 

1、臨近傳統(tǒng)的銷(xiāo)售旺季，生產(chǎn)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格信心比較足，但是由于下游房地產(chǎn)市場(chǎng)需求不足，經(jīng)銷(xiāo)商和加工企業(yè)對(duì)于后市比較謹(jǐn)慎。主要的市場(chǎng)區(qū)域目前價(jià)格也大多不理想，甚至低于春節(jié)假期間的價(jià)格。              

2、各交割廠庫(kù)5mm白玻報(bào)價(jià)情況 

交割庫(kù)名稱(chēng)              倉(cāng)單限額   升貼水   現(xiàn)貨價(jià)格  漲跌   折合盤(pán)面價(jià)格 

荊州億均玻璃股份有限公司  0.7      0         1256       0         1256  

武漢長(zhǎng)利玻璃               1       30        1256       0         1226 

中國(guó)耀華                  0.5      20        1304       0         1284   

株洲旗濱集團(tuán)股份有限公司   0.9     0         1248       0         1248 

山東巨潤(rùn)建材有限公司       1.5     -120      1224       0         1344 

河北大光明嘉晶玻璃有限公司  0.7    -200       1160      0         1360 

沙河市安全玻璃實(shí)業(yè)有限公司  2.4    -200       1168      0         1368 

江門(mén)華爾潤(rùn)                  1.1    120        1424      0         1304 

臺(tái)玻長(zhǎng)江玻璃有限公司        1.1     170       1512      0         1342   

山東金晶科技股份有限公司    1.1     0         1304      0         1304 

滕州金晶玻璃有限公司                -40       1224      0         1264 

華爾潤(rùn)玻璃產(chǎn)業(yè)股份有限公司   2.7    0         1368      -16       1368 

漳州旗濱玻璃有限公司         2      80        1504      0         1424 

  

3、上游原料 

華東重質(zhì)堿 1575（-） 華北1625（-）華東石油焦均價(jià)1137（-）  

，5500k 動(dòng)力煤545（-） 華南180CST 5650（-） 

4、 社會(huì)庫(kù)存情況 

截止4月30日，統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)320條玻璃生產(chǎn)線(xiàn)庫(kù)存量為3215萬(wàn)重箱，較4月 

25日的3219萬(wàn)重箱下降4萬(wàn)重箱。 

5、中國(guó)玻璃綜合指數(shù)981.17（-0.97） 

中國(guó)玻璃價(jià)格指數(shù)971.59（-1.32）； 

中國(guó)玻璃市場(chǎng)信心指數(shù)1019.5（+0.42） 

6、注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量 ：320（-50）； 

  主力期貨1409合約：1224（-13）   

7、倉(cāng)單減少50張至320張。上周庫(kù)存開(kāi)始下降；上周現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)穩(wěn)中有升，主要是華中和沙河地區(qū)庫(kù)存在下降，價(jià)格進(jìn)行上調(diào)。整體看當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)需求環(huán)比增長(zhǎng)，總體處在淡季向旺季轉(zhuǎn)換的過(guò)程之中。期貨近月目前貼水，但在產(chǎn)能壓力、庫(kù)存壓力、消費(fèi)預(yù)期差、交割因素等負(fù)面影響的背景下，玻璃期貨貼水可能還將持續(xù)。 

  

PTA:  

1、原油WTI至99.50（+0.02）；石腦油至930（-5），MX至1012（-0）。

2、亞洲PX至1176（-5）CFR，折合PTA成本6635元/噸。

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤(pán)PTA至6060（-30），外盤(pán)863（-7），進(jìn)口成本6620元/噸，內(nèi)外價(jià)差-560。4、江浙滌絲產(chǎn)銷(xiāo)平淡，多在6-8成附近，聚酯價(jià)格繼續(xù)有50-100不等的下跌。

5、PTA裝置開(kāi)工率82.5（+0）%，下游聚酯開(kāi)工率82.5（+0）%，織造織機(jī)負(fù)荷73（+1）%。

6、中國(guó)輕紡城總成交量815（+21）萬(wàn)米，其中化纖布成交602（+12）萬(wàn)米。7、PTA 庫(kù)存：PTA工廠5-7天左右，聚酯工廠6-8天左右。        

PTA負(fù)荷高位及新裝置陸續(xù)開(kāi)出，加之春季需求高峰已過(guò)，市場(chǎng)對(duì)后市繼續(xù)看淡，成本方面PX高庫(kù)存還面臨新裝置壓力對(duì)PTA難有支撐，趨勢(shì)上PTA難改弱勢(shì)繼續(xù)看空，空單可繼續(xù)持有；關(guān)注PTA及下游聚酯的負(fù)荷變化。20140507081504645.pdf上傳：

LLDPE:

1、日本石腦油價(jià)格 935(↓6),石腦油折算成本 10353(↓41),東北亞乙烯 1450(-0),韓國(guó)丙烯 1365(-0); 

2、遠(yuǎn)東LLDPE 1540(-0),折合進(jìn)口成本 11964(↑1),華東LLDPE國(guó)產(chǎn) 11875(↑50),華東LLDPE進(jìn)口 11975(-0); 

3、LL主力基差（華東） 730(↓20),多單持有收益 18.11%(↓0.47%),華南LLDPE 11675(↑75),華北LLDPE 11850(↑150); 

4、LDPE華東 12150(↓25),HDPE華東 12200(-0); 

5、LL交易所倉(cāng)單 1019(↑60); 

6、遠(yuǎn)東PP 1505(-0),折合進(jìn)口成本 11695(↑1),PP華東國(guó)產(chǎn) 11300(-0),PP華東進(jìn)口 11275(-0); 

7、PP主力基差（華東PP） 450(↓3),多單持有收益 11.47%(↑0.01%); 

8、山東粉料 10650(-0),山東丙烯 9950(-0); 

9、PP華東注塑 11475(-0),華南拉絲 11175(-0); 

10、PP交易所倉(cāng)單 0(-0); 

11、總結(jié)：高價(jià)格引發(fā)下游需求抵觸，而近月的崩塌，期貨鎖定貨物的釋放也影響短期供求，塑料和PP期貨價(jià)格近期回調(diào)明顯。筆者認(rèn)為，塑料和PP面臨短期供應(yīng)受限，而遠(yuǎn)期擴(kuò)產(chǎn)壓力明顯的矛盾，且擴(kuò)產(chǎn)壓力最終是否會(huì)在9月前兌現(xiàn)存不確定性，此背景下預(yù)計(jì)L1409和PP1409難走出趨勢(shì)行情，區(qū)間震蕩走勢(shì)的概率偏大。

甲醇：

1.上游原料： 布倫特原油107.06（-0.66）格：江蘇中間價(jià)2740（-10）；山東中間價(jià)2465（-10）； 收期盤(pán)主力1409收盤(pán)價(jià)：2654（-33）；CFR東南亞-CFR中國(guó)：38美元/噸

2.升貼水交割庫(kù)名稱(chēng)          升貼水      現(xiàn)貨價(jià)格   折合盤(pán)面價(jià)格   期主力-折合

江蘇地區(qū)                    0       2700/2780（-10）        2700/2780       

浙江寧波                    0       2700/2850（-30）        2700/2850     

河南中原大化集團(tuán)           -140        2415（-20）             2555       

山東兗礦煤化               -150        2465（-10）             2615        

河北定州天鷺               -155        2440（-25）             2595     

內(nèi)蒙博源                   -500        2090（-30）             2590         

福建泰山石化                0          2860（+0）              2860       

3.外盤(pán)價(jià)格：CFR東南亞395（-0）美元/噸；（普式）CFR中國(guó)357（-2）；F0B鹿特丹中間價(jià)467（-）美元/噸，F(xiàn)OB美灣價(jià)格460 (-)美元/噸；（易貿(mào)報(bào)價(jià)）CRF中國(guó)價(jià)格340/355中間價(jià)（352.5）（-）美元/噸,人民幣完稅價(jià)

4.下游價(jià)格：江蘇二甲醚價(jià)格4000（-） ；華東甲醛市場(chǎng)均價(jià)1375（+0）；華南醋酸 3200（-），江蘇醋酸3250（-），山東醋酸3150（-) ； 寧波醋酸3400（-）；

5.庫(kù)存情況：截止4月24日，華東庫(kù)存萬(wàn)噸21（+2）；華南庫(kù)存16萬(wàn)噸（+4.4）；寧波庫(kù)存13.8萬(wàn)噸（+1）

6.開(kāi)工率：截至4月24日，總開(kāi)工率：70.5%（-2%）；進(jìn)口與產(chǎn)量：2014年1月甲醇進(jìn)口量21.7噸（-10），出口量12萬(wàn)噸（+0.2），

2013年12月產(chǎn)量287.9萬(wàn)噸（+35）

7.小結(jié):甲醇現(xiàn)貨依然疲軟，短期供應(yīng)較為充足，國(guó)產(chǎn)裝置新投多以及前期檢修裝置復(fù)工，但5月份進(jìn)口方面可能增量有限，國(guó)外有幾套裝置計(jì)劃?rùn)z修。甲醇下游需求難以繼續(xù)轉(zhuǎn)好，因此短期還是供大于求。現(xiàn)貨驅(qū)動(dòng)依然往下，期貨升水，下跌概率較大，但難有較大想象空間，震蕩下滑為主。

豆類(lèi)油脂：

1、芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二收跌，交易商稱(chēng)，因海外需求疲弱且傳言加工商從海外進(jìn)口大豆。7月大豆合約收低3 3/4美分，報(bào)每蒲式耳14.59 1/2美元。豆粕期貨也因需求疲弱收跌。但跌幅受限，因供應(yīng)吃緊，且中西部加工商停工維修。

2、周二，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場(chǎng)收盤(pán)下跌，追隨芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆市場(chǎng)的跌勢(shì)。截至收盤(pán)，7月合約下跌6.70加元，報(bào)收468.90加元/噸

3、周二，馬來(lái)西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油期貨市場(chǎng)收盤(pán)連續(xù)第五個(gè)交易日小幅下跌，因?yàn)楹Ｍ馐袌?chǎng)走軟。基準(zhǔn)7月毛棕櫚油合約下跌0.6%，報(bào)收2568令吉/噸。

4、張家港達(dá)孚43蛋白豆粕價(jià)格在3820元，較昨日跌40元。日照邦基43蛋白豆粕維持在3810元，較昨日持平，日照新良43蛋白豆粕報(bào)3850元，成交3800元，較昨日持平。

5、菜粕廣東富之源3050，持平，無(wú)成交。菜油湖北荊州進(jìn)口四級(jí)菜油7450，持平，江蘇張家港進(jìn)口四級(jí)菜油7450，持平。

6、廣州貿(mào)易商24度棕櫚油報(bào)價(jià)5820元/噸，較昨日跌30元/噸。江蘇張家港當(dāng)?shù)卮髲S一級(jí)豆油報(bào)價(jià)6970元，成交價(jià)6950元，較昨日下跌30元，成交了1500噸。鎮(zhèn)江中儲(chǔ)一級(jí)豆油6930-6950元，成交了1000噸。南通嘉吉一級(jí)豆油6950元，無(wú)成交。泰興振華、南京邦基一級(jí)豆油報(bào)價(jià)6950元，成交價(jià)6900-6930元，較昨日下跌20-50元。

7、豆油庫(kù)存103.1（0），棕油庫(kù)存112（+0.4）。

 

棉花：

一、價(jià)格與價(jià)差

1、主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價(jià)格：3128B級(jí)冀魯豫17451（-14），東南沿海17432（-12），長(zhǎng)江中下游17433（-39），西北內(nèi)陸17462（+2）；2129B級(jí)新疆18369（-24）。

2、撮合6月合約16760；鄭棉1405合約收盤(pán)價(jià)17010（-70）；CC Index 3128B 為17470（+0）；CC Index 3128B -鄭棉1405收盤(pán)價(jià)=460（+70）；鄭棉5月-撮合7月=250。

3、ICE棉花5月合約下跌0.97%收于93.7美分/磅，現(xiàn)貨價(jià)格86.74（-0.76），基差-6.96（+0.16）。

4、CC Index 3128B-美棉滑準(zhǔn)稅到岸價(jià)=282（-32），鄭棉主力近月-ICE近月滑準(zhǔn)稅配額價(jià)格=1197（+40）（注：盤(pán)面價(jià)差未考慮升貼水）。

二、庫(kù)存

1、鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單120（-2），有效預(yù)報(bào)55（-2），合計(jì)175（+0）。

2、ICE倉(cāng)單344064（+9445）包。

三、下游

1、下游紗線(xiàn)C32S、JC40S、TC45S價(jià)格分別至24930（-10），29875（-5），20315（-20）。

2、中國(guó)輕紡城面料市場(chǎng)總成815（+21）萬(wàn)米，其中棉布為213（+9）萬(wàn)米。

四、新聞?wù)?/div>