要點: 1、 現(xiàn)貨價格:上海市場云南國營全乳膠報13400-13500元/噸(+100);山東人民幣復(fù)合膠12100元/噸左右(+100),外盤泰國RSS3報2030-2040美元/噸(+10),外盤STR20報1710-1730美元/噸(+20),青島保稅區(qū)STR20報1630-1640美元/噸(+20), 2、 價差結(jié)構(gòu):天膠期現(xiàn)價差400元/噸左右,全乳膠與人民幣復(fù)合膠價差1400元/噸左右。1409與1405價差440元/噸,1501與1409價差1255元/噸。 3、 庫存:截至4月底,青島保稅港橡膠庫存達(dá)到36.1萬噸,創(chuàng)年內(nèi)新高,其中天然橡膠庫存量增長最為明顯,達(dá)到26.3萬噸,比上月同期增長7.3%。 4、 合成膠:齊魯石化丁苯橡膠1502市場價12700元/噸(-0),順丁橡膠BR9000市場價11500元/噸(+0)。 5、 天膠產(chǎn)量:ANRPC最新報告稱,受天氣及低價影響,4月天膠產(chǎn)量同比下降3.2%。今年前四個月,天膠產(chǎn)量同比增長1.2%;其中,泰國同比下降1.4%,印尼增長3.8,越南減少4%,印度微降0.6%,中國大增19.5%。同時,馬來西亞調(diào)降今年產(chǎn)量3萬噸至85萬噸。 6、 天膠進(jìn)出口:據(jù)海關(guān)總署最新公布數(shù)據(jù)顯示,中國4月份進(jìn)口天然及合成橡膠(包括膠乳)39萬噸,3月份進(jìn)口41萬噸。1-4月累計進(jìn)口量為158萬噸;去年同期為138萬噸,同比增長14.5%。 7、 行業(yè)要聞:據(jù)曼谷5月7日消息,泰國農(nóng)業(yè)部長周三表示,泰國政府將繼續(xù)按計劃出售20萬噸庫存橡膠,以避免造成進(jìn)一步損失,盡管膠農(nóng)已經(jīng)威脅將進(jìn)行大規(guī)模抗議反對此舉。據(jù)中新社,泰憲法法庭7日對看守政府總理英拉2011年調(diào)動前國家安全委員會秘書長他汶是否違憲一案作出裁決,該庭認(rèn)為英拉該項調(diào)職令違憲,決定終止其看守政府總理職務(wù)。判決公布后, 泰國股市與泰銖紛紛下跌。 根據(jù)國際橡膠研究組織(IRSG)數(shù)據(jù),2014年末全球天膠庫存預(yù)計上升約10%至321萬噸,約為全球總產(chǎn)量的27%。 小結(jié): 融資下滑預(yù)示經(jīng)濟下行風(fēng)險仍高,而貨幣反彈降低政策全面放松概率,未來政策或仍以定向?qū)捤蔀橹鳌?月份社會融資規(guī)模為1.55萬億元,比去年同期少2091億元。4月末,M2余額116.88萬億元,同比增長13.2%,4月M2增速超過全年增速目標(biāo),表明目前的貨幣條件是不緊的,因此,央行在貨幣寬松上會更加謹(jǐn)慎。定向?qū)捤?,特別是再貸款可能會加大加快,而全面寬松依然難期待。房地產(chǎn)市場正在步入下行周期,產(chǎn)能過剩、債務(wù)堆積和地產(chǎn)泡沫破滅分別制約制造業(yè)、基建和地產(chǎn)投資擴張,投資驅(qū)動的模式前景黯淡。 基本面方面,1-4月,重卡全行業(yè)銷售28.89萬輛,同比增長15%,同比增幅在縮小(一季度增幅為20%),5、6月份的重卡市場將進(jìn)一步下行。下游輪胎企業(yè)開工率下滑,輪胎新一輪降價開始。泰國政府將繼續(xù)按計劃出售20萬噸庫存橡膠,以避免造成進(jìn)一步損失,盡管膠農(nóng)已經(jīng)威脅將進(jìn)行大規(guī)模抗議反對此舉。 總體來講,地產(chǎn)步入下行周期,投資驅(qū)動模式前景黯淡,青島天然膠庫存處于歷史高位,橡膠供應(yīng)處于旺季下游需求步入淡季,泰國有望加快20萬噸煙片的拋售。昨日受國九條提振資本市場影響股市商品全面反彈,滬膠反彈1.63%,但天然橡膠基本面并未出現(xiàn)新的利多消息,4月融資下滑預(yù)示經(jīng)濟下行風(fēng)險仍高,而貨幣反彈降低政策全面放松概率,我們認(rèn)為滬膠反彈難持續(xù),中線下行趨勢未改,建議中線空單繼續(xù)持有,短線逢高放空。
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