每日宏觀策略觀點(diǎn)：   

1、烏克蘭東部頓涅茨克州和盧甘斯克州12日宣布，根據(jù)全民公決結(jié)果宣布脫離烏克蘭成為“主權(quán)國(guó)家”。克里姆林宮周一發(fā)表聲明稱(chēng)，尊重上周末東烏克蘭的公投結(jié)果。俄羅斯與西方的關(guān)系進(jìn)一步緊張，歐盟擴(kuò)大對(duì)俄制裁范圍。  

2、中國(guó)：  

（1）4月份社會(huì)融資規(guī)模為1.55萬(wàn)億，比去年同期減少2000億元，但是信貸和債券融資總量較高，增速維持穩(wěn)定，信托貸款、委托貸款等非標(biāo)卻大幅回落，近期央行聲音表示“要下決心整頓”金融同業(yè)業(yè)務(wù)和各類(lèi)理財(cái)業(yè)務(wù)，銀行表外業(yè)務(wù)有所收縮，將對(duì)地產(chǎn)、基建等資金來(lái)源造成比較大的壓力。  

（2）4月人民幣貸款增加7747億元，同比少增176億元，分部門(mén)看，住戶(hù)貸款增加2807億元，其中，短期貸款增加906億元，中長(zhǎng)期貸款增加1901億元，同比少增410億元，顯示房貸利率的上升持續(xù)壓制地產(chǎn)銷(xiāo)售。  

3、今日重點(diǎn)關(guān)注前瞻：  

周二（5月13日）：  

13：30，中國(guó)4月規(guī)模以上工業(yè)增加值，上月8.8%；  

13：30，中國(guó)4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比，上月12.2%；  

13：30，中國(guó)1-4月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比，上月17.6%；  

17:00，德國(guó)5月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)，上月43.2，預(yù)期41.5；  

20:30，美國(guó)4月零售銷(xiāo)售環(huán)比，上月1.1%，預(yù)期0.4%；

股指：

1、宏觀經(jīng)濟(jì)：4月份中采PMI指數(shù)為50.4%，較上月微升0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第二個(gè)月微升，回升幅度繼續(xù)弱于季節(jié)性，顯示經(jīng)濟(jì)依然偏弱。開(kāi)工旺季的季節(jié)性因素和前期微刺激政策共同推動(dòng)新訂單指數(shù)回升，生產(chǎn)、新出口訂單和進(jìn)口指數(shù)回落。 

2、政策面：央行對(duì)縣域農(nóng)商行和農(nóng)合行定向降準(zhǔn)；證監(jiān)會(huì)發(fā)布優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法、完善新股發(fā)行改革等相關(guān)措施；國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)措施，預(yù)計(jì)難以改變經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)；隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)預(yù)期波動(dòng)；IPO發(fā)行仍處空窗期，關(guān)注新一輪重啟時(shí)點(diǎn)；央行連續(xù)進(jìn)行正回購(gòu)操作。 

3、盈利預(yù)期：滬深300成分股2014年一致預(yù)期利潤(rùn)增速趨穩(wěn)。  

4、流動(dòng)性： 

A、上周公開(kāi)市場(chǎng)累計(jì)凈回籠資金600億元。本周公開(kāi)市場(chǎng)到期待投放資金2280億元。 

B、昨日銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率(R007)3.16%，隔夜回購(gòu)利率(R001)2.22%，資金利率維持寬松。  

C、IPO發(fā)行仍處空窗期，關(guān)注新一輪重啟時(shí)點(diǎn)；5月份全部A股市場(chǎng)限售股解禁市值環(huán)比上月持平，滬深300板塊上升，本周限售股解禁壓力有限；上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股凈減持和滬深300板塊凈增持；4月30日當(dāng)周日均新增A股開(kāi)戶(hù)數(shù)回升、新增基金開(kāi)戶(hù)數(shù)回落，持倉(cāng)賬戶(hù)數(shù)回落，交易活躍程度回升，證券交易結(jié)算資金小幅凈流出，交易結(jié)算資金期末余額回落。 

5、消息面： 

習(xí)近平明確經(jīng)濟(jì)發(fā)展適應(yīng)新常態(tài) 中國(guó)容忍經(jīng)濟(jì)放緩  

外媒稱(chēng)央行和銀監(jiān)會(huì)正起草文件應(yīng)對(duì)銀行破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)   

小結(jié)：一季度GDP增速基本符合預(yù)期，4月份中采PMI季節(jié)性弱反彈，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能依然偏弱，宏觀面中性偏空；資金面，IPO發(fā)行處于空窗期，關(guān)注新一輪重啟時(shí)點(diǎn)；在宏觀面疲弱的情況下，穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期波動(dòng)主導(dǎo)行情，新國(guó)九條對(duì)市場(chǎng)短期影響有限，股指震蕩偏空。關(guān)注今天公布的4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。 

  

國(guó)債：

1、社會(huì)融資4月份1.55萬(wàn)億，比去年同期減少2000億，其中，委托貸款，信托貸款和未貼現(xiàn)承兌匯票三項(xiàng)疊加2800億，比去年少3200億，因此社會(huì)融資規(guī)模下降的主要來(lái)源是非標(biāo)信貸，相對(duì)應(yīng)，房地產(chǎn)類(lèi)的融資在持續(xù)收緊。

2、14月M2同比增長(zhǎng)13.2%，比上月末高1.1個(gè)百分點(diǎn)。3月份M2數(shù)值非常低主要由于基數(shù)效應(yīng)，本月M2符合預(yù)期。人民幣存款項(xiàng)減少6546億元，比去年多減5545億元，其中，住戶(hù)存款減少1.23萬(wàn)億元，導(dǎo)致存款增速低。利率市場(chǎng)化的年代存款走低降成為常態(tài)。

 

3、利率曲線(xiàn)昨日穩(wěn)，中長(zhǎng)端利率小幅反彈2-3個(gè)基點(diǎn)。國(guó)債 1Y 3.51%（+0.01%）、3Y 3.89%（+0.02%)、5Y 3.98%（+0.02%)、7Y 4.04（+0.02%)、10Y 4.20%（+0.03%）。國(guó)開(kāi)債 1Y 4.53% （+0.01%）、3Y 4.86%（-0.00%)、5Y 4.96%(+0.02%)、 7Y 5.04(+0.03%)、 10Y  5.06%（+0.04%）。國(guó)債期貨參考標(biāo)的債券 （140006.IB）收益率4.14（-0.00%）,凈價(jià) 100.948（+0.00）。以4%的資金成本計(jì)算，目前對(duì)應(yīng)合約遠(yuǎn)期理論價(jià)范圍 TF1406(93.535)。

 

4、資金方面，繼續(xù)寬松。隔夜資金2.21%（+0.01%），7天回購(gòu)3.16% （-0.02%）、14天回購(gòu)3.18%（+0.10%）、1月回購(gòu)3.65%（-0.05%）。

 

5、利率互換市場(chǎng)，3M 3.54%（+0.04%）、1Y 3.69%（+0.05%）、5Y 4.00%（+0.07%)。信用債市場(chǎng)，中期債5年中票 AAA 5.35%(-0.00%)、AA+ 6.18（-0.00%).

 

6、央行行長(zhǎng)周小川周末表示，央行進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)都是微調(diào)，不會(huì)采取大規(guī)模刺激。央行口徑與五一期間李克強(qiáng)不大面積放水的表述一致。

 

7、4月CPI1.8%，環(huán)比-0.3%，PPI-2%，通脹讀書(shū)陷入歷史底部。工業(yè)生產(chǎn)旺季不旺，經(jīng)濟(jì)加速下滑，價(jià)格有通縮危險(xiǎn)。

 

8、截止上周末，美國(guó)10年期國(guó)債2.60%，較前一周2.68%下8個(gè)基點(diǎn)，2014年以來(lái)，美10年期國(guó)債利率在2.6%-2.8%之間震蕩，無(wú)趨勢(shì)性行情。歐元區(qū)主要國(guó)家10年期國(guó)債收益率較前一周下行3-7個(gè)基點(diǎn)。

 

9、小結(jié)：上周中長(zhǎng)端利率大幅下行，金融債遭到追搶?zhuān)瑤?dòng)國(guó)債利率一起向下20個(gè)基點(diǎn)有余。觸發(fā)因素一、房地產(chǎn)行業(yè)銷(xiāo)售持續(xù)下滑，經(jīng)濟(jì)向下壓力大，房地產(chǎn)行業(yè)目前成為股票、商品和債券資產(chǎn)的核心。二、資金成本今年以來(lái)一直非常寬松 ，短端利率年初已經(jīng)有100個(gè)基點(diǎn)的下行，而前期中長(zhǎng)端下的不明顯，三、CPI連續(xù)創(chuàng)新低，有通縮趨勢(shì)（相對(duì)而言通脹指數(shù)今年對(duì)債券的影響為次要因素）。中長(zhǎng)端要形成趨勢(shì)性下行的重要條件需要一、貨幣政策有非常明顯的連續(xù)寬松 取向，二經(jīng)濟(jì)加速下滑。目前經(jīng)濟(jì)下行壓力大，但貨幣政策只見(jiàn)微調(diào)，不見(jiàn)大面積寬松的基調(diào)，因此中長(zhǎng)端債券預(yù)計(jì)保持強(qiáng)勢(shì)，但漲幅有限，追漲謹(jǐn)慎。關(guān)注本周三固定資產(chǎn)投資等重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

 

原油：

布倫特原油收?qǐng)?bào)108.41（+0.48%)美元每桶；WTI收?qǐng)?bào)100.59（+0.60%）；WTI-BRENT價(jià)差-7.82（+0.08）；NYMEX汽油2.9146（+0.64%）美元每加侖；取暖油收?qǐng)?bào)2.9185（+0.40%）美元每加侖；ICE柴油收?qǐng)?bào)906.5(+0.00%)美元每噸；

1、國(guó)際原油期貨周一上揚(yáng)，因?yàn)蹩颂m的緊張局勢(shì)促使歐盟擴(kuò)大對(duì)俄制裁，而俄羅斯重申可能中斷對(duì)烏克蘭的天然氣供應(yīng)。沙特表示，如果俄烏間的緊張關(guān)系導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)石油供應(yīng)短缺，將彌補(bǔ)因此出現(xiàn)的供應(yīng)缺口

2、LLS價(jià)差與WTI價(jià)差1.8美元每桶，LLS價(jià)差與布倫特價(jià)差-5.81美元每桶。

3、布倫特原油現(xiàn)貨貼水0.21美元每桶，前日現(xiàn)貨貼水0.22美元每桶。

4、利比亞官員表示，計(jì)劃在周一晚些時(shí)候恢復(fù)被示威者封鎖的西部油田和輸油管道的運(yùn)營(yíng)，可能使利比亞的石油產(chǎn)量增至每日50萬(wàn)桶。

5、ARA 5月8日庫(kù)存數(shù)據(jù)，成品油總庫(kù)存減少1.5萬(wàn)噸；取暖油和柴油庫(kù)存增加7.8萬(wàn)噸。燃料油庫(kù)存增加4萬(wàn)噸，汽油庫(kù)存減少23.6萬(wàn)噸，石腦油庫(kù)存增加10.3萬(wàn)噸。

總結(jié)：在夏季來(lái)臨之前，北美煉廠檢修逐漸恢復(fù)，煉油加工量上升，原油庫(kù)存下降，全球煉廠在4月中旬檢修達(dá)到最高峰，之后開(kāi)始回落，預(yù)計(jì)5月中下旬以后煉廠加工量上升將對(duì)原油起到支撐作用。利比亞產(chǎn)量恢復(fù)構(gòu)成較大利空因素，預(yù)計(jì)原油仍持高位震蕩格局。

 

金屬：

銅： 

1、LME銅C/3M升水44（昨升50.5）美元/噸，庫(kù)存-3000噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單+2125噸，升水回升，近期LME銅庫(kù)存下降，注銷(xiāo)倉(cāng)單庫(kù)存比小幅下降，上周COMEX基金持倉(cāng)凈空頭小幅擴(kuò)大，遠(yuǎn)期價(jià)格曲線(xiàn)為倒價(jià)差結(jié)構(gòu)。 

2、滬銅庫(kù)存本周-13485噸，現(xiàn)貨對(duì)主力合約（7月）升水1970元/噸（昨升1990），廢精銅價(jià)差4650（昨4350）。 

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.32（前值7.30）[進(jìn)口比價(jià)7.36]，三月比價(jià)7.10（前值7.09）[進(jìn)口比價(jià)7.40]。 

4、基本面：智利秘魯?shù)群~產(chǎn)量增幅明顯，中國(guó)3月銅產(chǎn)量增幅較去年略有下降。線(xiàn)纜銅桿銅管銅板帶箔等下游開(kāi)工率恢復(fù)較好，上期所庫(kù)存季節(jié)性回落明顯，關(guān)注5月中下旬需求旺季過(guò)后開(kāi)工率情況?，F(xiàn)貨進(jìn)口比價(jià)維持較高位置，近期進(jìn)口到岸升水回升，預(yù)計(jì)保稅區(qū)庫(kù)存高位下降。廢精銅價(jià)差略有擴(kuò)大，三大交易所庫(kù)存低位。 

  

鋁： 

1、LME鋁 C/3M 貼水44.75（昨貼43.5)美元/噸，庫(kù)存-9825噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單+15350噸，大倉(cāng)單維持，庫(kù)存維持，注銷(xiāo)倉(cāng)單維持高位，貼水?dāng)U大。 

2、滬鋁交易所庫(kù)存+4399噸，現(xiàn)貨對(duì)主力合約貼水140元/噸（昨貼175）。 

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.58（前值7.56）[進(jìn)口比價(jià)8.73]，三月比價(jià)7.45（前值7.43）[進(jìn)口比價(jià)8.74]，{原鋁出口比價(jià)5.34，鋁材出口比價(jià)6.87}。  

4、國(guó)外減產(chǎn)下但倫鋁庫(kù)存依然高位，交易數(shù)據(jù)較弱。滬鋁現(xiàn)貨庫(kù)存依舊較大，但電解鋁開(kāi)工率有所下降，國(guó)內(nèi)減產(chǎn)下，底部已經(jīng)基本成形，但上方空間有限13200-13400一線(xiàn)有壓力。國(guó)內(nèi)庫(kù)存開(kāi)始下降時(shí)，建議內(nèi)外反套機(jī)會(huì)。 

  

鋅： 

1、LME鋅C/3M貼水12（昨貼6.75）美元/噸，庫(kù)存-1050噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單-1125噸，大倉(cāng)單維持，庫(kù)存下降趨緩，注銷(xiāo)倉(cāng)單回落較大。 

2、滬鋅庫(kù)存-5070噸，現(xiàn)貨對(duì)主力貼水25元/噸（昨貼5）。  

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.37（前值7.39）[進(jìn)口比價(jià)7.88]，三月比價(jià)7.42（前值7.40）[進(jìn)口比價(jià)7.91]。  

4、國(guó)內(nèi)鋅冶煉開(kāi)工率維持較低以及社會(huì)庫(kù)存有所下降，進(jìn)口有所回落，且下游開(kāi)工率恢復(fù)較好，預(yù)計(jì)滬鋅震蕩偏強(qiáng)，逢低買(mǎi)入，4月國(guó)內(nèi)鋅冶煉企業(yè)開(kāi)工率有所回升，關(guān)注后續(xù)國(guó)內(nèi)鋅冶煉企業(yè)開(kāi)工率變化情況。 

  

鉛： 

1、LME鉛C/3M 貼水20.75（昨貼18.75）美元/噸，庫(kù)存-0噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單-0噸，大倉(cāng)單維持，庫(kù)存下降，注銷(xiāo)倉(cāng)單比較低，貼水持穩(wěn)。 

2、滬鉛交易所庫(kù)存+168噸，現(xiàn)貨對(duì)三月貼水75元/噸（昨貼35）。  

3、現(xiàn)貨比價(jià)6.61（前值6.61）[進(jìn)口比價(jià)7.78]，三月比價(jià)6.67（前值6.62）[進(jìn)口比價(jià)7.88]，{鉛出口比價(jià)5.58，鉛板出口比價(jià)6.12}。  

4、倫鉛基本面弱于往年同期，季節(jié)性弱勢(shì)，倫鉛有支撐但上漲動(dòng)力不足。滬鉛依舊去庫(kù)存，內(nèi)外比價(jià)較低，滬鉛成本支撐較強(qiáng)。 

  

鎳： 

1、LME鎳C/3M 貼水40（昨貼29.5）美元/噸，庫(kù)存+642噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單-1764噸，倫鎳庫(kù)存維持，注銷(xiāo)倉(cāng)單高位，貼水縮小，M2存在大空頭。 

2、現(xiàn)貨比價(jià)7.14（前值7.08）[進(jìn)口比價(jià)7.33]。  

3、受俄羅斯局勢(shì)及印尼出口政策影響，漲勢(shì)較大；國(guó)內(nèi)港口鎳礦庫(kù)存下降，國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量下滑，但近期國(guó)內(nèi)不銹鋼價(jià)格上調(diào)較大，模擬利潤(rùn)恢復(fù)明顯以及鎳與不銹鋼比價(jià)高位小幅回落；國(guó)內(nèi)鎳價(jià)上調(diào)較大下內(nèi)外比價(jià)修復(fù)明顯。 

  

綜合新聞：  

1、據(jù)香港5月9日消息，中國(guó)銅冶煉廠上周削減現(xiàn)貨精煉銅出口。中國(guó)大型銅冶煉廠3月共同制定提振精煉銅出口計(jì)劃，4月出口逾10萬(wàn)噸現(xiàn)貨及合約船貨。5月冶煉廠出口下降至7.5萬(wàn)噸，因其在本月增加國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銷(xiāo)售后只保留合約發(fā)貨。冶煉廠已簽訂2014年每月出口約7.5萬(wàn)噸精煉銅合約，再加上3月和4月的現(xiàn)貨銷(xiāo)售，將推高中國(guó)的今年出口量至創(chuàng)紀(jì)錄的100萬(wàn)噸。 

2、5月12日LME評(píng)論：期鎳收高，年初迄今鎖定50%漲幅。期銅觸及兩個(gè)月高位，因中國(guó)上周五承諾將推進(jìn)全面的資本市場(chǎng)改革，且對(duì)全球交易所銅庫(kù)存不斷減少的擔(dān)憂(yōu)與日俱增。 

  

結(jié)論：滬銅下游開(kāi)工率恢復(fù)較好以及上交所庫(kù)存繼續(xù)下降，滬銅現(xiàn)貨偏強(qiáng)且內(nèi)外比價(jià)維持較高位置，三大交易所庫(kù)存維持低位且維持倒價(jià)差結(jié)構(gòu)，但國(guó)內(nèi)保稅區(qū)庫(kù)存維持高位。滬鋁現(xiàn)貨庫(kù)存依舊較大，但電解鋁開(kāi)工率有所下降，底部已經(jīng)基本成形，但上方空間有限13200-13400一線(xiàn)有壓力，國(guó)內(nèi)庫(kù)存開(kāi)始下降時(shí)，可考慮內(nèi)外反套機(jī)會(huì)。國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性不夠，滬鋅庫(kù)存連續(xù)下降，且下游開(kāi)工率恢復(fù)較好，預(yù)計(jì)滬鋅震蕩偏強(qiáng)，逢低買(mǎi)入，4月國(guó)內(nèi)鋅冶煉企業(yè)開(kāi)工率有所回升，關(guān)注后續(xù)國(guó)內(nèi)鋅冶煉企業(yè)開(kāi)工率變化。倫鉛季節(jié)性弱勢(shì)，有支撐但上漲動(dòng)力不足。滬鉛依舊去庫(kù)存，內(nèi)外比價(jià)較低，成本支撐較強(qiáng)。 

  

鋼材：

1、現(xiàn)貨市場(chǎng)：鋼材價(jià)格穩(wěn)中趨弱，市場(chǎng)成交清淡。礦石價(jià)格弱勢(shì)下行，市場(chǎng)成交一般。 

2、4日現(xiàn)貨價(jià)格：上海三級(jí)螺紋3120（-20），北京三級(jí)螺紋3160（-10），上海5.75熱軋3350（-），天津5.75熱軋3310（-10），唐山鐵精粉925（-10），青島港報(bào)價(jià)折算干基報(bào)價(jià)765（-），唐山二級(jí)冶金焦1085（-），唐山鋼坯2850（-） 

3、三級(jí)鋼過(guò)磅價(jià)成本3120，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利+5.4%；熱卷成本3170，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利+5.7%。 

4、新加坡鐵礦石掉期9月101.62（+1.79），1月100.75（+1.33） 

5、小結(jié)：當(dāng)前主要利空表現(xiàn)為一方面宏觀面房地產(chǎn)預(yù)期較差，另一方面產(chǎn)業(yè)面季節(jié)性需求逐漸進(jìn)入夏季淡季，但是庫(kù)存壓力較之前明顯減輕，行情總體上近期將維持弱勢(shì)震蕩走勢(shì)。 

鋼鐵爐料：

1. 國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)弱勢(shì)維穩(wěn)，成交低迷。鋼廠采購(gòu)積極性不高，貿(mào)易商觀望居多，礦山出貨不暢，小礦山觸及成本線(xiàn)停產(chǎn)增多。進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場(chǎng)弱勢(shì)；期貨、掉期小幅上揚(yáng)。

2. 國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，個(gè)別煤企小幅上調(diào)掛牌價(jià)格，整體成交一般。進(jìn)口煤炭市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，部分品種報(bào)價(jià)小幅下調(diào)，成交一般。

3. 國(guó)內(nèi)焦炭主流市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行，焦化企業(yè)上漲呼聲高企，市場(chǎng)成交良好。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫(kù)存 1525.9 萬(wàn)噸（+165），上周進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存 1017萬(wàn)噸（-50），港口焦炭庫(kù)存 355 萬(wàn)噸（-3），上周進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存 11260 萬(wàn)噸（-46）

5. 唐山一級(jí)焦到廠價(jià)1130（0），日照二級(jí)焦采購(gòu)價(jià)1040（0），唐山二級(jí)焦炭 1085（0），臨汾準(zhǔn)一級(jí)冶金焦 1000（0）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價(jià)格以一周變動(dòng)一次）

6. 秦皇島 5500 大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià) 535（+5），62%澳洲粉礦 102.5（-0.25），唐山鋼坯 2850（0），上海三級(jí)螺紋鋼價(jià)格 3120（0），北京三級(jí)螺紋鋼價(jià)格 3150（-10）

7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 930（0）;澳洲中等揮發(fā)焦煤 S0.6A10 到岸價(jià) 115.5美金（0）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤860（0），澳洲中等焦煤折算人民幣價(jià)格843（0）

8. 昨日黑色價(jià)格企穩(wěn)，螺紋鋼主力合約貼水較多，焦煤焦炭?jī)r(jià)格上行，外盤(pán)礦石掉期價(jià)格上漲。短期宏觀偏暖，預(yù)計(jì)行情以震蕩為主。

 

 

橡膠： 

1、華東全乳膠12900-13500，均價(jià)13200/噸（+150）；倉(cāng)單124670噸（+380），上海（-140），海南（-0），云南（-0），山東（-30），天津（+550）。 

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價(jià)169.6（2.2）折進(jìn)口成本12672（178），進(jìn)口盈利528（-28）；RSS3近月結(jié)算價(jià)205.7（3.1）折進(jìn)口成本16810（247）。日膠主力202.9（4.6），折美金1991（41），折進(jìn)口成本16332（324）。 

3、青島保稅區(qū)：泰國(guó)3號(hào)煙片報(bào)價(jià)1975美元/噸（15），折人民幣16016（130）；20號(hào)復(fù)合膠美金報(bào)價(jià)1645美元/噸（15），折人民幣12154（126）；渤海電子盤(pán)20號(hào)膠12069元/噸（293）,煙片1809美金（22）人民幣14807元（181）。 

4、泰國(guó)生膠片59.35（2.14），折美金1824（66）；膠團(tuán)47.5（1.5），折美金1460（47）；膠水60(0.5),折美金1844(16)。 

5、丁苯華東報(bào)價(jià)12750（0），順丁華東報(bào)價(jià)11700元/噸（0）。 

6、截至4月29日青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫(kù)存33.6萬(wàn)噸，較半月前增加1900噸，增幅放緩。 

7、截止5.8日，山東地區(qū)全鋼胎開(kāi)工率76.9%，全鋼胎價(jià)格全面下調(diào)，降幅在2%-6%。國(guó)內(nèi)半鋼胎開(kāi)工率為76%，較上周下滑。 

  

  

小結(jié)：4月天膠加合成進(jìn)口39萬(wàn)噸，同比增8.3%,3月同比增速7.9%。倉(cāng)單增380至12.47萬(wàn)噸；1409與渤海20號(hào)膠價(jià)差2001,價(jià)差較大，不可持續(xù)。ANRPC 4月產(chǎn)量同比下滑3.2%。4月下半月保稅區(qū)橡膠庫(kù)存增幅放緩。3月中國(guó)輪胎出口同比增長(zhǎng)6.7%。國(guó)內(nèi)云南開(kāi)割；泰國(guó)4月中旬開(kāi)割。滬膠價(jià)格季節(jié)性：5月偏強(qiáng)，6-8月弱。

瀝青：  

1、中油江蘇汽運(yùn)成交價(jià)4150元，中油高富4150元，溫州中油5月1日?qǐng)?zhí)行船用零售價(jià)4050元，目前停產(chǎn)檢修。瀝青廠庫(kù)C1價(jià)格在4150-4350元。  

2、韓國(guó)瀝青華東到岸美金價(jià)547.5（-0），折進(jìn)口成本4269元（+6），折盤(pán)面4219元（+6）  

3、山東焦化料4400（-），華南180燃料油4350（-0），Brent原油108.41（+0.52）。  

4、倉(cāng)單61240噸（+0）。  

5、截止5月8日一周，瀝青廠庫(kù)存59%（-4%）；開(kāi)工率58%（+4%）  

6、瀝青價(jià)格季節(jié)性：從最近4年的價(jià)格季節(jié)性來(lái)看，1季度表現(xiàn)最強(qiáng)，4季度相對(duì)弱。  

7、據(jù)百川資訊統(tǒng)計(jì)，2014年1-3 月中國(guó)瀝青產(chǎn)量398.8 萬(wàn)噸，同比下降10%；表觀消費(fèi)同比下降7%。2013年全年產(chǎn)量同比增長(zhǎng)7.4%。  

   

小結(jié)：瀝青倉(cāng)單持穩(wěn)于61240噸。本周瀝青廠庫(kù)存減少，開(kāi)工率回升。中石化華東煉廠價(jià)格4070-4150元。中油高富4150，中油江蘇汽運(yùn)成交價(jià)4150元；溫州中油4050；華東進(jìn)口折盤(pán)面4219。山東焦化料價(jià)格持穩(wěn)。價(jià)格季節(jié)性：1季度強(qiáng)，4季度偏弱。  

  

  

玻璃： 

1、周末以來(lái)現(xiàn)貨出庫(kù)一般，部分區(qū)域受到降雨影響出庫(kù)并不理想。梅雨季節(jié)的到來(lái)給現(xiàn)貨倉(cāng)儲(chǔ)保管增加了不少的難度。上周的東北、華南會(huì)議并未給現(xiàn)貨走勢(shì)增添動(dòng)力，生產(chǎn)企業(yè)對(duì)于當(dāng)前需求表示謹(jǐn)慎樂(lè)觀！               

2、各交割廠庫(kù)5mm白玻報(bào)價(jià)情況 

交割庫(kù)名稱(chēng)         倉(cāng)單限額   升貼水   現(xiàn)貨價(jià)格  漲跌   折合盤(pán)面價(jià)格 

荊州億均玻璃股份有限公司  0.7      0         1256       0         1256  

武漢長(zhǎng)利玻璃               1       30        1256       0         1226 

中國(guó)耀華                  0.5      20        1280       0         1260   

株洲旗濱集團(tuán)股份有限公司   0.9     0         1248       0         1248 

山東巨潤(rùn)建材有限公司       1.5     -120      1200       0         1320 

河北大光明嘉晶玻璃有限公司  0.7    -200       1160      0         1360 

沙河市安全玻璃實(shí)業(yè)有限公司  2.4    -200       1168      0         1368 

江門(mén)華爾潤(rùn)                  1.1    120        1424      0         1304 

臺(tái)玻長(zhǎng)江玻璃有限公司        1.1     170       1480      0         1310  

山東金晶科技股份有限公司    1.1     0         1304      0         1304 

滕州金晶玻璃有限公司                -40       1200      0         1240 

華爾潤(rùn)玻璃產(chǎn)業(yè)股份有限公司   2.7    0         1352      -16       1352 

漳州旗濱玻璃有限公司         2      80        1472      -16       1392 

3、上游原料 

華東重質(zhì)堿 1575（-） 華北1625（-）華東石油焦均價(jià)1137（-）  

，5500k 動(dòng)力煤545（-） 華南180CST 5650（-） 

4、 社會(huì)庫(kù)存情況 

截止5月9日，統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)320條玻璃生產(chǎn)線(xiàn)庫(kù)存量為3217萬(wàn)重箱，較4月 

30日的3215萬(wàn)重箱增加2萬(wàn)重箱。 

5、中國(guó)玻璃綜合指數(shù)977.72（-1.34） 

中國(guó)玻璃價(jià)格指數(shù)967.76（-1.47）； 

中國(guó)玻璃市場(chǎng)信心指數(shù)1017.58（-0.81） 

6、注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量 ：275（-9）； 

  主力期貨1409合約：1219（+2）   

7、近期華東和華南部分企業(yè)陸續(xù)下調(diào)價(jià)格。倉(cāng)單下降9至275張。上周庫(kù)存小幅增加。整體看當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)需求環(huán)比增長(zhǎng)，總體處在淡季向旺季轉(zhuǎn)換的過(guò)程之中。期貨近月目前貼水，但在產(chǎn)能壓力、庫(kù)存壓力、消費(fèi)預(yù)期差、交割因素等負(fù)面影響的背景下，玻璃期貨貼水可能還將持續(xù)。 

  

LLDPE:

1、日本石腦油價(jià)格 948(↓7),石腦油折算成本 10464(↓48),東北亞乙烯 1445(-0),韓國(guó)丙烯 1345(↓20);

2、遠(yuǎn)東LLDPE 1535(-0),折合進(jìn)口成本 11937(↑8),華東LLDPE國(guó)產(chǎn) 11850(↓25),華東LLDPE進(jìn)口 11975(↓50); 

3、LL主力基差（華東） 710(↑65),多單持有收益 18.46%(↑2.21%),華南LLDPE 11675(↓50),華北LLDPE 11875(-0); 

4、LDPE華東 12050(-0),HDPE華東 12175(↓25); 

5、LL交易所倉(cāng)單 1882(↓20); 

6、遠(yuǎn)東PP 1505(-0),折合進(jìn)口成本 11707(↑8),PP華東國(guó)產(chǎn) 11300(-0),PP華東進(jìn)口 11275(-0); 

7、PP主力基差（華東PP） 549(↑20),多單持有收益 14.79%(↑0.90%); 

8、山東粉料 10600(↓50),山東丙烯 9925(-0); 

9、PP華東注塑 11550(-0),華南拉絲 11200(-0); 

10、PP交易所倉(cāng)單 0(-0); 

11、總結(jié)：LL與PP市場(chǎng)價(jià)格略有下調(diào)，LL倉(cāng)單較前一日減少20張。筆者認(rèn)為，塑料和PP面臨短期供應(yīng)受限，而遠(yuǎn)期擴(kuò)產(chǎn)壓力明顯的矛盾，且擴(kuò)產(chǎn)壓力最終是否會(huì)在9月前兌現(xiàn)存不確定性，此背景下預(yù)計(jì)L1409和PP1409難走出趨勢(shì)行情，區(qū)間震蕩走勢(shì)的概率偏大。

甲醇：

1.上游原料： 布倫特原油108.41（+0.52）格：江蘇中間價(jià)2710（+20）；山東中間價(jià)2460（+25）； 收期盤(pán)主力1409收盤(pán)價(jià)：2656（+9）；CFR東南亞-CFR中國(guó)：42美元/噸

2.升貼水交割庫(kù)名稱(chēng)          升貼水      現(xiàn)貨價(jià)格   折合盤(pán)面價(jià)格   期主力-折合

江蘇地區(qū)                    0       2700/2720（+20）         2700/2720       

浙江寧波                    0       2710/2810（+10）         2710/2810     

河南中原大化集團(tuán)           -140        2420（+5）              2560       

山東兗礦煤化               -150        2460（+25）            2610        

河北定州天鷺               -155        2420（-5）             2575     

內(nèi)蒙博源                   -500        2090（-）              2590         

福建泰山石化                0          2850（-）              2850       

3.外盤(pán)價(jià)格：CFR東南亞398（-2）美元/噸；（普式）CFR中國(guó)356（-1）；F0B鹿特丹中間價(jià)426（-2）美元/噸，F(xiàn)OB美灣價(jià)格432(-)美元/噸；（易貿(mào)報(bào)價(jià)）CRF中國(guó)價(jià)格340/360中間價(jià)（350（-5）美元/噸,人民幣完稅價(jià)

4.下游價(jià)格：江蘇二甲醚價(jià)格4000（-） ；華東甲醛市場(chǎng)均價(jià)1355（+0）；華南醋酸 3400（+100），江蘇醋酸3250（-），山東醋酸3200（+50) ； 寧波醋酸3400（-）；

5.庫(kù)存情況：截止5月8日，華東庫(kù)存萬(wàn)噸23.2（+2.2）；華南庫(kù)存10.6萬(wàn)噸（-5.4）；寧波庫(kù)存14.3萬(wàn)噸（+0.5）

6.開(kāi)工率：截至5月8日，總開(kāi)工率：71.1%（+0.5%）；進(jìn)口與產(chǎn)量：2014年4月甲醇進(jìn)口量35噸（+20），出口量3萬(wàn)噸（-10），

2014年3月產(chǎn)量274.9萬(wàn)噸（+）

7.小結(jié):甲醇現(xiàn)貨大部分地區(qū)企穩(wěn)，前期進(jìn)口量的環(huán)比大增，使得港口壓力最大，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)震蕩下跌。 甲醇下游庫(kù)存不高，五一節(jié)后大部分下游都按需采購(gòu)持觀望態(tài)度，近期若現(xiàn)貨企穩(wěn)止跌，下游不乏補(bǔ)庫(kù)小幅反彈行情，但5月份依然是供大于求格局，基本無(wú)持續(xù)性行情，若期貨升水過(guò)高，可嘗試空單介入。

 

棉花：

一、價(jià)格與價(jià)差

1、主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價(jià)格：3128B級(jí)冀魯豫17433（+2），東南沿海17417（+0），長(zhǎng)江中下游17417（+3），西北內(nèi)陸17435（+0）；2129B級(jí)新疆18331（-13）。

2、撮合7月合約16735（-45）；鄭棉1405合約收盤(pán)價(jià)16960（+0）；CC Index 3128B 為17465（-7）；CC Index 3128B -鄭棉1405收盤(pán)價(jià)=505（-7）；鄭棉5月-撮合7月=225（+45）。

3、ICE棉花7月合約下跌1.15%收于91.3美分/磅，現(xiàn)貨價(jià)格84.18（-1.04），基差-7.12（+0.02）。

4、CC Index 3128B-美棉滑準(zhǔn)稅到岸價(jià)=584（+58），鄭棉主力近月-ICE近月滑準(zhǔn)稅配額價(jià)格=1393（+108）（注：盤(pán)面價(jià)差未考慮升貼水）。

二、庫(kù)存

1、鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單126（+0），有效預(yù)報(bào)49（+0），合計(jì)175（+0）。

2、ICE倉(cāng)單382483（+8384）包。

三、下游

1、下游紗線(xiàn)C32S、JC40S、TC45S價(jià)格分別至24890（-30），29860（+0），20295（-10）。

2、中國(guó)輕紡城面料市場(chǎng)總成717（-217）萬(wàn)米，其中棉布為170（-126）萬(wàn)米。

四、新聞?wù)?/div>