今年菜粕市場(chǎng)提前拉開(kāi)上行帷幕，近兩月來(lái)，菜粕期價(jià)持續(xù)上漲，目前略顯“虛高”，但筆者認(rèn)為短期回調(diào)不會(huì)改變中期強(qiáng)勢(shì)。

豆粕強(qiáng)勢(shì)，提振菜粕市場(chǎng)價(jià)格

由于國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，3月底，國(guó)家有關(guān)部門(mén)按照《緩解生豬市場(chǎng)價(jià)格周期性波動(dòng)調(diào)控預(yù)案》規(guī)定，啟動(dòng)了第一批中央儲(chǔ)備凍豬肉收儲(chǔ)，而第二批收儲(chǔ)將于近期啟動(dòng)，這對(duì)豆粕市場(chǎng)產(chǎn)生偏多影響。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至4月30日，全國(guó)大中城市生豬出場(chǎng)價(jià)格為11.14元/公斤，結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)19周的下跌，較前一周漲0.81%；豬糧比價(jià)為4.64：1，結(jié)束連續(xù)16周的回落，較前一周漲0.87%。另外，目前雞蛋價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，禽蛋養(yǎng)殖利潤(rùn)也有所好轉(zhuǎn)。因此，未來(lái)豆粕需求和期價(jià)將受到更強(qiáng)支撐，從而會(huì)為菜粕市場(chǎng)上漲提供動(dòng)力。

壓榨虧損，油廠挺粕意愿增強(qiáng)

目前，黑龍江國(guó)產(chǎn)大豆壓榨利潤(rùn)為-193元/噸，江蘇進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)為-161元/噸。近月來(lái)油脂弱勢(shì)未改，且處消費(fèi)淡季，油廠提價(jià)困難，主要依靠挺粕提升壓榨利潤(rùn)。若黑龍江國(guó)產(chǎn)大豆和江蘇進(jìn)口大豆壓榨的豆油分別按6950元/噸、6900元/噸折算，要使油廠壓榨不虧損，兩地豆粕價(jià)格需分別達(dá)到4242元/噸和4023元/噸。由此可見(jiàn)，油廠挺粕空間仍較大。而國(guó)內(nèi)油菜籽壓榨也虧損，廣東進(jìn)口油菜籽壓榨利潤(rùn)為-154元/噸，江蘇國(guó)產(chǎn)油菜籽壓榨利潤(rùn)為-342元/噸。近期，國(guó)儲(chǔ)菜油拋售傳言再起，而菜粕需求逐漸轉(zhuǎn)旺，后期油廠挺菜粕意愿或更強(qiáng)。

波動(dòng)加大，做多力量占據(jù)優(yōu)勢(shì)

菜粕今年行情啟動(dòng)較往年早，且從3月以來(lái)，主力1409合約漲幅已達(dá)14%。菜粕主力1409合約短期成交異?；钴S，持倉(cāng)量在5月8日達(dá)到116.9萬(wàn)手，創(chuàng)下該合約上市以來(lái)的最高持倉(cāng)紀(jì)錄，多空爭(zhēng)奪激烈。但從節(jié)后資金進(jìn)出情況來(lái)看，做多力量仍堅(jiān)守陣地，而做空力量表現(xiàn)反復(fù)。5月9日已有較多空頭主力離場(chǎng)，而多頭主力繼續(xù)增倉(cāng)。

雖然南方地區(qū)持續(xù)出現(xiàn)暴雨天氣，今年國(guó)產(chǎn)油菜籽產(chǎn)量仍存爭(zhēng)議，以及今年油菜籽收儲(chǔ)價(jià)格仍未確定，都影響短期菜粕走勢(shì)，但是國(guó)內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖需求增長(zhǎng)使菜粕緊平衡格局得以延續(xù)，短期回調(diào)不會(huì)改變菜粕中期強(qiáng)勢(shì)格局。