每日宏觀策略觀點：   

1、美國： 

（1）4月新屋開工年化107.2萬戶,環(huán)比增長13.2%,高于預期的增長3.6%;營建許可108萬戶,環(huán)比增長8.0%,高于預期的-1.3%。開工數(shù)據(jù)遠超預期為2季度GDP增長提供了向上的支撐。 

（2）美國5月密歇根大學消費者信心指數(shù)初值81.8，大幅不及預期的84.5，遠低于4月終值的84.1。 

2、中國：周五人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局聯(lián)合發(fā)布《關于規(guī)范金融機構同業(yè)業(yè)務的通知》，俗稱127號文，127號文幾點重要監(jiān)管措施：第一，按照“實質重于形式”原則，根據(jù)所投資基礎資產的性質，準確計量風險并計提相應資本與撥備，該項措施將降低銀行的資本充足率，未來銀行繼續(xù)大幅擴張同業(yè)資產的動力減弱；第二， 127號文規(guī)定賣出回購方不得將業(yè)務項下的金融資產從資產負債表轉出，此舉也大大限制了銀行擴張同業(yè)資產的動力；第三，127號文規(guī)定金融機構開展買入返售（賣出回購）和同業(yè)投資業(yè)務，不得接受和提供任何直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機構信用擔保，此舉打破了傳統(tǒng)的隱性擔保，意味著未來影子銀行發(fā)展所依賴的通道業(yè)務也將極大收縮。127號文嚴格的限制了同業(yè)資產的繼續(xù)擴張，對于投資來說，融資來源將大幅受限，今年以來投資的下滑便有一部分是受此影響，而127號文對短期融資來說無疑是個更大的打擊，然而畢竟依然有政府的穩(wěn)增長態(tài)度在，那么后期標準化的信貸和債券將成為表外融資的重要替代，定向寬松依然值得期待。 

股指：

1、宏觀經(jīng)濟：4月份工業(yè)增加值同比增長8.7％，較上月回落0.1個百分點，低于預期，制造業(yè)和基建投資增速平穩(wěn)，房地產投資增速繼續(xù)回落，經(jīng)濟下行壓力仍然較大。 

2、政策面：央行督促銀行優(yōu)先滿足首套房貸需求；央行對縣域農商行和農合行定向降準；國務院常務會議出臺穩(wěn)增長措施，預計難以改變經(jīng)濟下行趨勢；隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，關注穩(wěn)增長政策出臺預期波動；IPO發(fā)行仍處空窗期，關注新一輪重啟時點；央行連續(xù)進行正回購操作。 

3、盈利預期：滬深300成分股2014年一致預期利潤增速趨穩(wěn)。  

4、流動性： 

A、上周公開市場累計凈投放資金440億元。本周公開市場到期待投放資金1850億元。 

B、昨日銀行間市場質押式回購利率(R007)3.10%，隔夜回購利率(R001)2.36%，資金利率維持寬松。  

C、IPO發(fā)行仍處空窗期，關注新一輪重啟時點；5月份全部A股市場限售股解禁市值環(huán)比上月小幅下降，本周限售股解禁壓力有限；上周產業(yè)資本在全部A股凈減持和滬深300板塊小幅凈增持；5月9日當周新增A股開戶數(shù)回落、新增基金開戶數(shù)回升，持倉賬戶比例持平，交易活躍程度回落，證券交易結算資金凈流入，交易結算資金期末余額回升。 

5、消息面： 

央行等五部門規(guī)范金融機構同業(yè)業(yè)務 

創(chuàng)業(yè)板IPO及再融資辦法發(fā)布實施 

IPO申報封關半年重新開門 排隊企業(yè)現(xiàn)兩張新面孔 

小結：4月份工業(yè)增速低于預期，房地產市場數(shù)據(jù)疲弱拖累投資增速，經(jīng)濟增長動能依然偏弱，宏觀面中性偏空；資金面，IPO發(fā)行處于空窗期，關注新一輪重啟時點；在宏觀面疲弱的情況下，穩(wěn)增長政策預期波動主導行情，股指弱勢震蕩。 

 

國債：

1、一行三會聯(lián)合發(fā)布《關于規(guī)范金融機構同業(yè)業(yè)務的通知》--127號文，此監(jiān)管辦法直接指向對銀行表外融資的約束，是政府力促金融去杠桿的延續(xù)。通知規(guī)定1、同業(yè)融資納入全行統(tǒng)一授信體系，計算資本和撥備，賣出回購方不得出表。2，提高資本約束，銀行買入返售項下的風險權重從25%被提升至100%，銀行資本金將遭到極大消耗。3、第三方金融機構信用擔保遭到禁止，非標業(yè)務的隱形擔保遭到禁止。影響面：一、宏觀上，非標萎縮，預計社會融資將繼續(xù)收縮，全社會信貸下降趨勢短期加劇。二、銀行盈利水平受到負面影響，影響利潤約5%-10%。對于債券影響：對于利率債的利好因素難說，理論上增加國債對信用債的優(yōu)勢（資本金消耗），但銀行資金額度預計更加從緊，對國債配置需求難以抬升，對于信用債偏負面，主要由于信用融資成本將上升，或間接推高信用債收益率?？傮w上，127號文主要指向降杠桿，信貸難以回暖，經(jīng)濟動能雪上加霜。

2、利率曲線昨日穩(wěn)。國債 1Y 3.55%（+0.00%）、3Y 3.95%（+0.00%)、5Y 4.06%（+0.00%)、7Y 4.11（+0.01%)、10Y 4.29%（+0.01%）。國開債 1Y 4.57% （+0.00%）、3Y 4.96%（+0.01%)、5Y 5.08%(+0.00%)、 7Y 5.20(+0.03%)、 10Y  5.23%（+0.03%）。國債期貨參考標的債券 （140006.IB）收益率4.24（+0.04%）,凈價 100.588（-0.24）。以4%的資金成本計算，目前對應合約遠期理論價范圍 TF1406(92.955)。

 

3、資金方面，繼續(xù)寬松。隔夜資金2.36%（+0.01%），7天回購3.10% （-0.03%）、14天回購3.09%（-0.11%）、1月回購3.73%（+0.05%）。

 

4、利率互換市場，3M 3.60%（-0.01%）、1Y 3.74%（-0.01%）、5Y 4.10%（-0.03%)。信用債市場，中期債5年中票 AAA 5.34%(+0.01%)、AA+ 6.20（+0.00%).

5、社會融資4月份1.55萬億，比去年同期減少2000億，其中，委托貸款，信托貸款和未貼現(xiàn)承兌匯票三項疊加2800億，比去年少3200億，因此社會融資規(guī)模下降的主要來源是非標信貸，相對應，房地產類的融資在持續(xù)收緊。14月M2同比增長13.2%，比上月末高1.1個百分點。3月份M2數(shù)值非常低主要由于基數(shù)效應，本月M2符合預期。人民幣存款項減少6546億元，比去年多減5545億元，其中，住戶存款減少1.23萬億元，導致存款增速低。利率市場化的年代存款走低降成為常態(tài)。

6、4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)全部公布，核心數(shù)據(jù)商品房銷售面積同比下降6.9%，降幅比1-3月份擴大3.1個百分點。4月份全社會發(fā)電量同比4.4%，創(chuàng)一年新低。1-4月固定資產投資同比17.3%，增速已連降7個月低于預期。經(jīng)濟數(shù)據(jù)延續(xù)今年以來的持續(xù)衰退狀況，核心數(shù)據(jù)連創(chuàng)新低。

7、4月CPI1.8%，環(huán)比-0.3%，PPI-2%，通脹讀書陷入歷史底部。工業(yè)生產旺季不旺，經(jīng)濟加速下滑，價格有通縮危險。

 

8、截止上周末，美國10年期國債2.52%，較前一周2.66%下14個基點。歐元區(qū)主要國家10年期國債收益率較前一周下行9-13個基點，全球主要經(jīng)濟體利率上周下行為主。

9、小結：中長端要形成趨勢性下行的重要條件需要一、貨幣政策有非常明顯的連續(xù)寬松取向，二經(jīng)濟加速下滑。目前經(jīng)濟下行壓力大，但貨幣政策只見微調，不見大面積寬松的基調，因此中長端債券預計保持強勢，但漲幅有限，追漲謹慎。二、關注127號文對債券市場的分化影響。

 

金屬：

  銅： 

1、LME銅C/3M升水63.5（昨升56）美元/噸，庫存-4550噸，注銷倉單-4700噸，升水回升，近期LME銅庫存下降，注銷倉單庫存比小幅下降，上周COMEX基金持倉凈空頭縮小，遠期價格曲線為倒價差結構。 

2、滬銅庫存本周+6432噸，現(xiàn)貨對主力合約升水2135元/噸（昨升2045），廢精銅價差4725（昨4675）。 

3、現(xiàn)貨比價7.31（前值7.24）[進口比價7.36]，三月比價7.04（前值7.12）[進口比價7.40]。 

4、基本面：智利秘魯?shù)群~產量增幅明顯，中國3月和4月銅產量增幅較去年略有下降。線纜銅桿銅管銅板帶箔等下游開工率恢復較好，上期所庫存季節(jié)性回落明顯，關注5月中下旬需求旺季過后開工率情況?，F(xiàn)貨進口比價維持較高位置，近期進口到岸升水回升，預計保稅區(qū)庫存高位下降。廢精銅價差平均位置偏上，三大交易所庫存低位。 

  

鋁： 

1、LME鋁 C/3M 貼水41.25（昨貼42)美元/噸，庫存-9500噸，注銷倉單-3825噸，大倉單維持，庫存小幅下降，注銷倉單維持高位，貼水持穩(wěn)。 

2、滬鋁交易所庫存-3088噸，現(xiàn)貨對主力合約貼水120元/噸（昨貼115）。 

3、現(xiàn)貨比價7.55（前值7.40）[進口比價8.69]，三月比價7.41（前值7.28）[進口比價8.70]，{原鋁出口比價5.34，鋁材出口比價6.87}。  

4、國外減產下但倫鋁庫存依然高位，交易數(shù)據(jù)較弱。滬鋁現(xiàn)貨庫存依舊較大，但電解鋁開工率有所下降，國內減產下，底部已經(jīng)基本成形，但上方空間有限13200-13400一線有壓力。國內庫存開始下降時，建議內外反套機會。 

  

鋅： 

1、LME鋅C/3M貼水5.25（昨貼4.75）美元/噸，庫存-2325噸，注銷倉單+4875噸，大倉單維持，庫存下降趨緩，注銷倉單回落較大。 

2、滬鋅庫存-5272噸，現(xiàn)貨對主力貼水5元/噸（昨貼15）。  

3、現(xiàn)貨比價7.37（前值7.27）[進口比價7.87]，三月比價7.37（前值7.29）[進口比價7.92]。  

4、國內鋅冶煉開工率維持較低以及社會庫存有所下降，進口有所回落，且下游開工率恢復較好，預計滬鋅震蕩偏強，逢低買入，4月國內鋅冶煉企業(yè)開工率有所回升，關注后續(xù)國內鋅冶煉企業(yè)開工率變化情況。 

  

鉛： 

1、LME鉛C/3M 貼水21.5（昨貼22.5）美元/噸，庫存-275噸，注銷倉單+2125噸，大倉單維持，庫存下降，注銷倉單比較低，貼水持穩(wěn)。 

2、滬鉛交易所庫存-440噸，現(xiàn)貨對三月貼水20元/噸（昨貼50）。  

3、現(xiàn)貨比價6.60（前值6.49）[進口比價7.73]，三月比價6.60（前值6.50）[進口比價7.85]，{鉛出口比價5.58，鉛板出口比價6.12}。  

4、倫鉛基本面弱于往年同期，季節(jié)性弱勢，倫鉛有支撐但上漲動力不足。滬鉛依舊去庫存，內外比價較低，滬鉛成本支撐較強。 

  

鎳： 

1、LME鎳C/3M 貼水45.5（昨貼44）美元/噸，庫存+480噸，注銷倉單+3102噸，近期倫鎳庫存小幅增加，注銷倉單回升，貼水持穩(wěn)，M2存在大空頭。 

2、現(xiàn)貨比價7.06（前值6.85）[進口比價7.33]。  

3、受俄羅斯局勢及印尼出口政策影響，前期漲勢較大，近期價格高位修正；國內港口鎳礦庫存下降趨緩，國內不銹鋼產量下滑，鎳上下游價格都出現(xiàn)回落，模擬利潤維持較好以及鎳與不銹鋼比價高位小幅回落；內外比價維持高位。 

  

綜合新聞：  

1、中國4月精煉銅產量環(huán)比下滑1.6%至584277噸，因兩家冶煉廠檢修，且廢銅供應不足令小型企業(yè)產量減少。銅陵有色上月檢修關閉40萬噸冶煉廠，金川集團因該公司兩個供養(yǎng)系統(tǒng)中的一個在3月發(fā)生故障，預計6月底完成休整。4月原鋁產量環(huán)比下滑4.5%至190萬噸，同比增加8.9%。4月鉛產量環(huán)比降14.6%至324181噸，4月鋅產量455509噸，環(huán)比增加3.7%，鎳產量環(huán)比上升0.7%至28830噸，錫產量環(huán)比增加2.4%至15325噸。 

2、5月16日LME評論：期鎳收升，跌勢暫停。 

  

結論：滬銅下游開工率恢復較好以及上交所庫存維持低位，滬銅現(xiàn)貨偏強且內外比價維持較高位置，三大交易所庫存維持低位且維持倒價差結構，但國內保稅區(qū)庫存維持高位。滬鋁現(xiàn)貨庫存依舊較大，但電解鋁開工率有所下降，底部已經(jīng)基本成形，但上方空間有限13200-13400一線有壓力。國內精煉鋅產量恢復的持續(xù)性不夠，滬鋅庫存連續(xù)下降，且下游開工率恢復較好，預計滬鋅震蕩偏強，逢低買入，4月國內鋅冶煉企業(yè)開工率有所回升，關注后續(xù)國內鋅冶煉企業(yè)開工率變化。倫鉛季節(jié)性弱勢，有支撐但上漲動力不足。滬鉛依舊去庫存，內外比價較低，成本支撐較強。 

  

鋼材：

1、現(xiàn)貨市場：鋼材價格穩(wěn)中趨弱，市場成交一般。礦石價格弱勢下行，市場成交一般。 

2、前一日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋3060（-20），北京三級螺紋3140（-），上海5.75熱軋3350（-10），天津5.75熱軋3290（-20），唐山鐵精粉915（-），青島港報價折算干基報價755（-），唐山二級冶金焦1085（-），唐山鋼坯2800（-40） 

3、三級鋼過磅價成本3080，現(xiàn)貨邊際生產毛利+3.5%；熱卷成本3130，現(xiàn)貨邊際生產毛利+7.0%。 

4、新加坡鐵礦石掉期9月98.58（-2.42），1月98.33（-1.92） 

5、庫存：螺紋744.75萬噸，減30.68萬噸；線材164.18萬噸，減11.4萬噸；熱軋348.33萬噸，減13.26萬噸。港口鐵礦石11475萬噸，增215萬噸。 

6、小結：當前主要利空表現(xiàn)為一方面宏觀面房地產預期較差，另一方面產業(yè)面季節(jié)性需求逐漸進入夏季淡季，但是庫存壓力較之前明顯減輕，行情總體上近期將維持弱勢震蕩走勢。

鋼鐵爐料：

1. 國產礦市場穩(wěn)中趨弱，成交稀少。商家心態(tài)不佳，鋼廠采購謹慎，詢盤冷清，礦山出貨不暢，有價無市局面凸顯，部分地區(qū)無價無市。進口礦市場弱勢下行，臨近周末，市場成交表現(xiàn)清淡。

2. 國內煉焦煤市場持穩(wěn)運行，整體成交情況一般。進口煤炭市場維穩(wěn)運行，成交一般。

3. 國內焦炭主流市場運行平穩(wěn)，山東局部小幅探漲，市場成交良好。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫存 1525.9 萬噸（+165），上周進口煉焦煤庫存 956.8萬噸（-60），港口焦炭庫存 349 萬噸（-6），上周進口鐵礦石港口庫存 11475 萬噸（+215）

5. 唐山一級焦到廠價1130（0），日照二級焦采購價1040（0），唐山二級焦炭 1085（0），臨汾準一級冶金焦 1000（0）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價格以一周變動一次）

6. 秦皇島 5500 大卡動力煤平倉價 535（0），62%澳洲粉礦 100.5（-2.5），唐山鋼坯 2840（-20），上海三級螺紋鋼價格 3070（-20），北京三級螺紋鋼價格 3130（-20）

7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 930（0）;澳洲中等揮發(fā)焦煤 S0.6A10 到岸價 113.5美金（0）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤860（0），澳洲中等焦煤折算人民幣價格825（0）

8. 上周螺紋價格大幅下跌，引發(fā)爐料價格進一步下探。市場普遍處于恐慌狀態(tài)，目前看，期貨價格已經(jīng)普遍貼水現(xiàn)貨，但價格的企穩(wěn)需要需求端的支撐，并傳導至鋼廠進行原料補庫。

 

橡膠： 

1、華東全乳膠12900-13500，均價13200/噸（-100）；倉單123610噸（+210），上海（+100），海南（-0），云南（-0），山東（+110），天津（-0）。 

2、SICOM TSR20近月結算價169.1（-1.1）折進口成本12629（-74），進口盈利571（-26）；RSS3近月結算價208.3（0.3）折進口成本16992（30）。日膠主力200（-5），折美金1969（-42），折進口成本16164（-295）。 

3、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報價1900美元/噸（-40），折人民幣15461（-285）；20號復合膠美金報價1645美元/噸（-20），折人民幣12147（-140）；渤海電子盤20號膠11735元/噸（-129）,煙片1744美金（-51）人民幣14322元（-368）。 

4、泰國生膠片60.53（-0.82），折美金1865（-27）；膠團48.5（-0.5），折美金1494（-17）；膠水61(0),折美金1879(-2)。 

5、丁苯華東報價12600（0），順丁華東報價11650元/噸（0）。 

6、截至5月15日，青島保稅區(qū)天膠+復合庫存33.75萬噸，較半月前增加1500噸，增幅放緩；去年5月份庫存開始下降。 

7、截止5.15日，山東地區(qū)全鋼胎開工率76.5%，略有下滑。國內半鋼胎開工率為81.3%，本周統(tǒng)計的半鋼胎企業(yè)中，多數(shù)企業(yè)開工持穩(wěn)，部分企業(yè)庫存略有承壓，出口整體相對穩(wěn)定。 

  

  

小結：5月上半月保稅區(qū)橡膠庫存小幅增加。倉單增210至12.36萬噸；1409與渤海20號膠價差2085,價差較大，不可持續(xù)。ANRPC 4月產量同比下滑3.2%。4月天膠加合成進口39萬噸，同比增8.3%,3月7.9%。3月中國輪胎出口同比增長6.7%。國內云南開割；泰國4月中旬開割。滬膠價格季節(jié)性：5月偏強，6-8月弱。 

  

瀝青：  

1、中油江蘇汽運成交價4200元，煉廠停產檢修；中油高富4150元，溫州中油4050元，目前停產檢修。瀝青廠庫C1價格在4150-4350元。  

2、韓國瀝青華東到岸美金價547.5（-0），折進口成本4263元（-0），折盤面4213元（-0）  

3、山東焦化料4550（+0），華南180燃料油4350（-0），Brent原油109.75（+0.66）。  

4、倉單68480噸（+0）。  

5、截止5月15日一周，瀝青廠庫存58%（-1%）；開工率54%（-4%）  

6、瀝青價格季節(jié)性：從最近4年的價格季節(jié)性來看，1季度表現(xiàn)最強，4季度相對弱。  

7、據(jù)百川資訊統(tǒng)計，2014年1-3 月中國瀝青產量398.8 萬噸，同比下降10%；表觀消費同比下降7%。2013年全年產量同比增長7.4%。  

   

小結：瀝青倉單持穩(wěn)68480噸。上周瀝青廠庫存略減少，開工率回落。中石化華東煉廠價格4070-4150元。中油高富4150，中油江蘇汽運成交價4200元，煉廠停產檢修；溫州中油4050；華東進口折盤面4213。近期山東焦化需求好轉，焦化料價格走高。價格季節(jié)性：1季度強，4季度偏弱。

玻璃： 

1、五月份以來現(xiàn)貨市場并未如人們預期的那樣走出淡季，呈現(xiàn)價漲量增的態(tài)勢。而是價格持續(xù)下行，需求不暢，市場情緒也不見起色。究其原因主要還是下游房地產市場需求不旺和玻璃產能增加雙重因素疊加所致！  

2、各交割廠庫5mm白玻報價情況 

交割庫名稱              倉單限額   升貼水   現(xiàn)貨價格  漲跌   折合盤面價格 

荊州億均玻璃股份有限公司  0.7      0          1256       0         1256  

武漢長利玻璃               1       30         1256       0         1226 

中國耀華                  0.5      20         1280       0         1260   

株洲旗濱集團股份有限公司   0.9     0          1248       0         1248 

山東巨潤建材有限公司       1.5     -120       1184       0         1304 

河北大光明嘉晶玻璃有限公司  0.7    -200       1152       0         1352 

沙河市安全玻璃實業(yè)有限公司  2.4    -200       1152       0         1352 

江門華爾潤                  1.1    120        1400       0         1280 

臺玻長江玻璃有限公司        1.1     170       1464       0         1294 

山東金晶科技股份有限公司    1.1     0         1304       0         1304 

滕州金晶玻璃有限公司                -40       1184       0         1224 

華爾潤玻璃產業(yè)股份有限公司   2.7    0         1352       0         1352 

漳州旗濱玻璃有限公司         2      80        1456       0         1376 

3、上游原料 

華東重質堿 1575（-） 華北1575（-）華東石油焦均價993.3（-）  

，5500k 動力煤535（-） 華南180CST 5650（-） 

4、 社會庫存情況 

截止5月16日，統(tǒng)計的國內320條玻璃生產線庫存量為3214萬重箱，較5月 

9日的3217萬重箱下降3萬重箱。 

5、中國玻璃綜合指數(shù)973.09（-0.86） 

中國玻璃價格指數(shù)962.77（-1.03）； 

中國玻璃市場信心指數(shù)1014.38（-0.19） 

6、注冊倉單數(shù)量 ：275（+0）； 

  主力期貨1409合約：1184（-15）   

7、華東和華南部分企業(yè)陸續(xù)下調價格；沙河近期價格也有下調。倉單持穩(wěn)于275張。上周庫存小幅下降。整體看當前現(xiàn)貨市場需求環(huán)比增長，總體處在淡季向旺季轉換的過程之中，但庫存未見明顯下降。期貨近月目前貼水，但在產能壓力、庫存壓力、消費預期差、交割因素等負面影響的背景下，玻璃期貨貼水可能還將持續(xù)。 

 

 

PTA:  

1、原油WTI至102.02（+0.52）；石腦油至932（-16），MX至1030（-10）。 

2、亞洲PX至1204（-9）CFR，折合PTA成本6800元/噸。 

3、現(xiàn)貨內盤PTA至6100（+10），外盤859（-0），進口成本6598元/噸，內外價差-508。 

4、江浙滌絲產銷一般，多在7-8成附近，聚酯價格繼續(xù)穩(wěn)定。 

5、PTA裝置開工率79.2（-3.3）%，下游聚酯開工率82.9（+0）%，織造織機負荷76（+0）%。 

6、中國輕紡城總成交量875（+87）萬米，其中化纖布成交653（+65）萬米。 

7、PTA 庫存：PTA工廠4-6天左右，聚酯工廠5-7天左右。 

  

短期PTA負荷小幅回落，下游需求尚可，現(xiàn)貨近期略顯偏緊價格微幅上升，但下游即將進入淡季，后期PTA社會庫存有增加的預期，成本方面PX價格回落，趨勢上PTA近期以弱勢振蕩為主；關注PTA及下游聚酯的負荷變化。

LLDPE:

1、日本石腦油價格 936(↓17),石腦油折算成本 10372(↓127),東北亞乙烯 1438(↓2),韓國丙烯 1355(↑5); 

2、遠東LLDPE 1535(↓5),折合進口成本 11938(↓41),華東LLDPE國產 11675(↓125),華東LLDPE進口 11925(-0); 

3、LL主力基差（華東） 645(↓55),多單持有收益 17.50%(↓1.22%),華南LLDPE 11600(↓25),華北LLDPE 11600(↓100); 

4、LDPE華東 11875(↓50),HDPE華東 12150(↓25); 

5、LL交易所倉單 1783(↓309); 

6、遠東PP 1500(↓5),折合進口成本 11669(↓41),PP華東國產 11150(↓25),PP華東進口 11225(-0); 

7、PP主力基差（華東PP） 459(↓40),多單持有收益 12.84%(↓1.03%); 

8、山東粉料 10750(-0),山東丙烯 10150(↑100); 

9、PP華東注塑 11550(-0),華南拉絲 11150(↓25); 

10、PP交易所倉單 0(-0); 

11、總結：原料方面乙烯價格略微下探，丙烯價格卻在上漲，市場價格方面LL以及PP均出現(xiàn)下調，兩者基差均有所恢復。筆者認為，進入5月中旬后，檢修裝置陸續(xù)復工，價格上行受阻。從遠期產能擴張來看，PP的壓力較之LL更大，PP可以等待基差縮小時的做空機會。

甲醇：

1.上游原料： 布倫特原油109.75（+0.66）格：江蘇中間價2650（-20）；山東中間價2415（-30）； 收期盤主力1409收盤價：2297（-45）；CFR東南亞-CFR中國：42美元/噸

2.升貼水交割庫名稱          升貼水      現(xiàn)貨價格   折合盤面價格   期主力-折合

江蘇地區(qū)                    0       2630/2670（-20）         2650/2670       

浙江寧波                    0       2610/2740（-30）         2610/2740     

河南中原大化集團           -140        2365（-25）             2505       

山東兗礦煤化               -150        2415（-30）             2565        

河北定州天鷺               -155        2410（-10）              2565     

內蒙博源                   -500        2090（-）               2590         

福建泰山石化                0          2820（-）               2820       

3.外盤價格：CFR東南亞397（-）美元/噸；（普式）CFR中國355（+5）；F0B鹿特丹中間價438（-1）美元/噸，F(xiàn)OB美灣價格432(-)美元/噸；（易貿報價）CRF中國價格340/360中間價（350（-）美元/噸,人民幣完稅價

4.下游價格：江蘇二甲醚價格4000（-） ；華東甲醛市場均價1355（+0）；華南醋酸 3400（+100），江蘇醋酸3250（-），山東醋酸3200（+50) ； 寧波醋酸3400（-）；

5.庫存情況：截止5月15日，華東庫存萬噸22.9（-0.3）；華南庫存10萬噸（-0.6）；寧波庫存13.6萬噸（-0.7）

6.開工率：截至5月15日，總開工率：71.4%（+0.3%）；進口與產量：2014年4月甲醇進口量35噸（+20），出口量3萬噸（-10），

2014年3月產量274.9萬噸（+）

7.小結:甲醇港口現(xiàn)貨繼續(xù)走弱，國產與進口貨價差縮小，國產貨壓力更大，若供應端不出現(xiàn)減產，進口繼續(xù)維持增加，后市甲醇現(xiàn)貨端可能繼續(xù)承壓。短期內，下游庫存不高，甲醇現(xiàn)貨價格處于較低位置，小幅剛需補庫可能引起現(xiàn)貨小幅反彈，但難改趨勢。期貨操作若出現(xiàn)較大幅度反彈，可空單介入，目前點位觀望為主。

豆類油脂：

1、南通嘉吉43蛋白豆粕5月20日-6月份提貨價格提高至3910元（50kg包裝），較昨日漲20元，11月提貨基差M1501+250，12月-明年1月提貨基差M1501+170（捆綁銷售），南通來寶43蛋白豆粕價格下調至3880元，較昨日跌20元。日照凌云海43蛋白豆粕3820元，較昨日漲20元。日照中紡43蛋白豆粕報價下調至3830元，較昨日的報價3840跌10元。

2、菜粕廣東富之源3100，成交500噸；湛江渤海福建集佳3090，成交1000噸。菜油湖北公安中糧進口四級菜油7400，江蘇張家港7250，跌30。

3、廣州貿易商24度棕櫚油上午5860-5880元/噸，下午進一步下調至5830元/噸，較昨日跌40-50元/噸。 南通嘉吉一級豆油6950元，與昨天持平，無成交。

4、豆油庫存105.3（-1.5），棕油庫存115.8（-0.8）。

5、截止5月16日，油廠壓榨開幾率48.15%（+5.45%），進口豆庫存580（-6）。

 

棉花：

一、價格與價差

1、主產區(qū)棉花現(xiàn)貨價格：3128B級冀魯豫17413（-2），東南沿海17396（-3），長江中下游17405（-2），西北內陸17418（-2）；2129B級新疆18295（-5）。

2、撮合7月合約16620（-60）；鄭棉1405合約收盤價17010（+0）；CC Index 3128B 為17427（-1）；CC Index 3128B -鄭棉1405收盤價=417（-1）；鄭棉5月-撮合7月=390（+60）。

3、ICE棉花7月合約下跌0.6%收于89.82美分/磅，現(xiàn)貨價格82.76（-0.53），基差-7.06（+0.01）。

4、CC Index 3128B-美棉滑準稅到岸價=694（+16），鄭棉主力近月-ICE近月滑準稅配額價格=1609（+64）（注：盤面價差未考慮升貼水）。

二、庫存

1、鄭棉注冊倉單126（+0），有效預報46（-3），合計172（-3）。

2、ICE倉單405712（+4031）包。

三、下游

1、下游紗線C32S、JC40S、TC45S價格分別至24870（-10），29830（-10），20285（-5）。

2、中國輕紡城面料市場總成875（+87）萬米，其中棉布為222（+22）萬米。

四、新聞摘要

1、5月16日儲備棉投放數(shù)量為104958.0053噸，實際成交18409.7918噸，成交比例17.54%，較昨日提高5.37%。其中舊國標國產棉成交2199.8004噸，平均品級3.75，較昨日升0.36；平均長度28.25，降0.05；成交平均價格16950元/噸，較昨日增130元/噸，折328價格17288元/噸，較上一交易日跌40元/噸。當日新國標國產棉成交10794.5149噸（新疆庫占1607.4602噸）平均價（僅計算重量加權）17014元/噸，較上一交易日漲177元/噸。

2、據(jù)美國農業(yè)部發(fā)布的報告，5月2-8日一周美國凈簽約出口本年度陸地棉7711噸，相比前一周減少47％，較近四周平均減少55％；裝運本年度陸地棉47831噸，較前一周增加1％，較近四周平均減少9％；中國凈簽約進口本年度陸地棉2291噸，裝運11385噸；凈簽約本年度皮馬棉408噸、裝運2404噸。

白糖：

1：柳州糖報價4690（+0）元/噸，柳州電子盤14053收盤價4680（+25）元/噸；昆明新糖報價4575（-10）元/噸，電子盤1406收盤價4590（+10）元/噸；

柳州現(xiàn)貨價較鄭盤1405升水8（+18）元/噸，昆明現(xiàn)貨價較鄭盤1405升水-107（+8）元/噸；柳州5月-鄭糖5月=-2（+43）元/噸，昆盤6月-鄭糖5月=-92（+28）元/噸； 注冊倉單量9093（+0），有效預報2290（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫存27000（-2100）。

2：（1）ICE原糖7月合約下跌1.59%收于17.91美分/磅；近月升水-0.68（-0.02）美分/磅；LIFFE近月升水-2.1（-0.1）美元/噸；盤面原白價差為93.66（+1.49）美元/噸； 

（2）泰國Hipol等級原糖升水0.1（+0），完稅進口價4048（-58）元/噸，進口盈利642（+58）元，巴西原糖完稅進口價4107（-68）噸，進口盈利583（+68）元，升水-0.35（-0.05）。泰國白糖散貨船升水LIFFE8月0（+0）個基點，巴西白糖升水LIFFE8月-5（+0）個基點。

3：（1）Sucden Do Brasil的總經(jīng)理周三在紐約接受采訪時表示，巴西中南部糖產量或降至3380萬噸，低于上一年度的3430萬噸，同時甘蔗產量或從5.96億噸降至5.78萬噸。2014年余下時間內糖價預計將在每磅16-19.5美分的區(qū)間內交投，一旦厄爾尼諾氣候現(xiàn)象真的出現(xiàn)，糖價或將升穿每磅19.5美分。

（2）巴西威廉姆斯船務公司最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，本周巴西港口待運糖數(shù)量從一周前的75.99萬噸減至66.73萬噸（包括?？扛劭诤偷却b運的數(shù)量）。其中高等級原糖62.27萬噸，45色值A等級精煉糖2.8萬噸，150色值B等級白糖1.66萬噸。

（3）印度農業(yè)部周二發(fā)布公告稱，將4-5月的原糖出口補貼削減至2277盧比/噸，較此前的3300盧比/噸下降32%。食糖生產商和出口商強烈抗議降低出口補貼，稱國內供應過剩約500萬噸，其中包括政府允許出口的200萬噸糖，較低的補貼額度將抑制食糖出口。

4：（1）5月8日，隨著憑祥市才源實業(yè)有限公司順利收榨，廣西2013/14榨季生產工作順利結束；

小結

A．外盤：巴西的天氣影響甘蔗的壓榨，往后持續(xù)關注巴西的降雨及現(xiàn)貨升貼水；泰國產量創(chuàng)新高，但截止3月出口數(shù)據(jù)仍不理想，后期出口壓力大，同樣關注現(xiàn)貨升貼水；印度糖價緩慢回落；6月底阿拉伯齋月，關注齋月需求；天氣方面，天氣風險長期存在，關注厄爾尼諾的發(fā)展。

B．內盤：從船報估計，4月份或還有部分巴西糖到港；目前配額外窗口關閉，近期巴西船報已無發(fā)往中國的糖；國內價格走勢一方面受14年國內庫存量大影響，另一方面受外盤走勢帶動。

兩板：

1.膠合板：嘉興千年舟138，嘉善陸意120，杭州緣景居145，常州鵬鴻147，廣州海納99，臨沂飛龍105，廊坊駿龍104，天津元香113。 

2.纖維板：嘉興麗人87，嘉善君旺85，杭州千年舟75，常州東盾85，廣州恒運通73，天津北方75。 

3.魚珠木材價格指數(shù)（以2006年6月為基日，基準指數(shù)為100）：15mm細木工板135.46（-.0.48%），15mm中纖板111.65（1.22%），原木138.41（-6.37%），鋸材140.69（-1.08%） 

4.排名前20會員持倉凈多：膠合板1471（667），纖維板3836（1715） 

5.倉單：膠合板98（0），纖維板430（0） 

  

小結： 

上周五纖板持續(xù)跌勢，膠板企穩(wěn)。Bb09報收137.25，微漲0.04%，fb09一度探至59.2，尾盤拉漲，收于60.1，大跌1.72%。兩板交割形勢明朗化，倉單流入持續(xù)利空，建議觀望防止倉單引發(fā)的進一步下跌風險。目前盤面價格不高，然而由于7月底倉單需集中注銷，后期或現(xiàn)反彈機會。 

 

玉米： 

1.玉米現(xiàn)貨價：哈爾濱2200(0)，長春2260(0)，濟南2300(0)，大連港口平艙價2450(10)，深圳港口價2440(0)。南北港口價差-10；大連現(xiàn)貨對連盤1409合約升水99，長春現(xiàn)貨對連盤1409合約升水91。(單位：元/噸)

2.玉米淀粉：長春2900(0)，鄒平3000(0)，石家莊2950(0)； DDGS：肇東2150(0)，松原2200(0),廣州2500(0)；酒精：肇東5600(0)，松原5700(0)。(單位：元/噸) 

3.大連商品交易所玉米倉單2296(-700)張。 

4.截至收盤，CBOT近月玉米合約報收483.5美分/蒲式耳，估算到岸完稅成本價為2135.64(-15.18)元/噸。 

5.美國玉米現(xiàn)貨價：辛辛那提(美元/蒲）4.94(-0.17)，堪薩斯4.82(-0.12)，新奧爾良5.45(-0.11)，波特蘭5.79(-0.17)，美灣FOB（美元/噸）227.8(-0.3)。 

6.美國乙醇現(xiàn)貨(美元/加侖）：伊利諾伊2.15(0)，愛荷華2.23(0)。美國乙醇利潤（美元/噸）：伊利諾伊64.63(0.76)，愛荷華59.06(0.76)。 

7. 美國玉米期貨周五小幅收低，本周表現(xiàn)為9月來最差，交易商稱預報美國中西部種植帶下周播種天氣狀況更為有利，引發(fā)技術性賣壓。中國國家糧油交易中心周五稱，將于下周出售100萬噸國儲玉米。7月合約收低3/4美分，結算價報每蒲式耳4.83-1/2美元。本周玉米期貨大跌超過4%。 

  

小結： 

近期優(yōu)糧偏緊，大連平倉價已升至2450，余糧緊張，本周開始拋國儲，關注拋儲量及價格。 

  

小麥： 

1．普麥價格:石家莊2580(0)，鄭州2540(0)，廈門2670(0)；強麥價格：8901石家莊2910(0)，豫34鄭州2870(0)，8901廈門CIF價2950(0)，濟南17黃埔CIF價2970(0)，徐州出庫2880(0),鄭州強麥價格對鄭盤1409合約升水231。單位：(元/噸) 

2．面粉價格：濟南3080(0)，石家莊3120(0)，鄭州3080(0)；麩皮價格：濟南1520(0)，石家莊1490(0)，鄭州1530(0)。(單位：元/噸) 

3.鄭州商品交易所強麥倉單13457(469)張，有效預報302(-469)張。 

4.美國小麥現(xiàn)貨(美元/蒲）：堪薩斯6.64(-0.12)，辛辛那提6.57(-0.17)，托萊多6.73(-0.17)，孟菲斯6.68(-0.17)；軟紅冬小麥美灣FOB（美元/噸）279.8(-1.5)，硬紅冬美灣FOB（美元/噸）339(-4)。國際小麥FOB：黑海287(4.5)美元/噸，阿根廷面包麥370(0)美元/噸,加拿大飼料麥225.6(0.5)美元/噸,法國軟白麥191.75(-1)歐元/噸。 

5. 芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周五連跌第八個交易日，交易商稱因技術性賣盤及預報美國大平原部分地區(qū)有雨。Commodity Weather Group預報下周晚些時候美國大平原南部有雨，但對硬紅冬麥種植帶南半部受干旱打擊的作物而言來得有些太晚了。全球小麥庫存充裕以及對價高的美國小麥出口需求疲弱本周拖累市況。7月小麥收低4美分，結算價報每蒲式耳6.74-1/4美元。 

  

小結： 

由于正處青黃不接時期供應偏緊，且優(yōu)麥數(shù)量偏少，現(xiàn)貨價格堅挺，倉單持續(xù)流入。今年新麥長勢較往年好，繼續(xù)關注5月天氣狀況。 

  

早秈稻： 

1．稻谷價格:早秈稻--長沙2600(0)，九江2600(0)，武漢2620(-20),廣州2810(0)；中晚稻--長沙2780(0)，九江2760(0)，武漢2740(0),廣州2860(0)；粳稻--長春3220(0)，合肥2990(-10)，佳木斯3100(0)；九江早秈稻價格對鄭盤1409合約升水224。(單位：元/噸) 

2．稻米價格:早秈稻--長沙3810(0)，九江3830(0)，武漢3830(0),廣州3900(0)；中晚米--長沙4000(0)，九江4010(0)，武漢4000(0),廣州4060(0)；粳米--長春4695(1)，合肥4020(0)，佳木斯4200(0)。(單位：元/噸) 

3.鄭州商品交易所早秈稻倉單940(0), 有效預報0(0)。 

4. 周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）糙米市場收盤互有漲跌，交投不振。截至收盤，糙米市場下跌1美分到上漲4美分不等，其中7月合約上漲2美分，報收15.40美元/英擔；9月合約下跌1美分，報收14.47美元/英擔；11月合約上漲1美分，報收14.605美元/英擔。交易商稱，周末臨近，糙米市場交投不振。鄰池農產品市場走出漲跌互現(xiàn)的行情，影響了糙米市場。